康佳集团发展
康佳集团发展
1.前言虽然世界经济形势表现出的状况并不乐观，但中国有很大的调控空间。
企业管理的核心问题是经营决策，而财务决策是经营决策的主要组成部分。
企业进行财务管理的目的就是可以合理的筹集使用资金、以最佳的资本结构，最小的财务风险，实现企业盈利，实现企业的利益最大化。
企业价值评估是在财务分析的基础上对企业的整体价值进行评定，它是企业一切经济行为和管理行为的基础。
目前，我国的市场经济还不太完善，公司的价值评估确定就变得更加困难。
2.公司背景分析2.1 康佳集团发展历程康佳集团主要是从事彩色电视机、手机、白色家电、生活电器、等相关产品的研发、制造和销售等。
康佳集团是由1980年成立的“广东光明华侨电子工业公司”逐渐发展起来的。
康佳集团经过多年的发展，规模逐渐扩大，在1991年，康佳集团变更为中外公众股份制公司。
1992年康佳上市，总股本12.04亿股，华侨城集团为第一大股东。
康佳集团视重视技术创新，构建了以一系列科研机构，积极引进国际先进的研发系统和检测设备，拥有博士后科研工作站，能独立开发出不同规格、技术档次的消费类家电、移动电话、白色家电等相关产品，在外观造型设计、数字电视技术、手机人机界面、汽车电喷技术等方面处于行业领先水平。
2.2康佳集团主要产品的生产制造在日益激烈的市场竞争环境下，康佳以其强大的生产制造能力占领市场。
经过多年的发展，康佳集团先后成立了五大彩电生产基地和手机、冰箱生产企业。
逐渐的形成了科学、合理的生产布局，实现了规模化生产。
东莞康佳，是中国沿海地区最大的A V生产制造基地。
安徽康佳，是康佳集团最大的内销彩电制造中心和安徽省电子行业骨干企业。
陕西康佳，是西北地区最大的彩电生产企。
牡丹江康佳，“沿海内地优势互补，开拓创新携手发展”。
被经济理论界誉为“牡康模式”。
重庆康佳，还配备具有国际先进水平生产设备及检测仪器.昆山康佳，年产液晶模组720万片，产值128亿元。
海外生产布局，康佳在欧洲、东南亚和北美建立了布局合理的生产制造基地，与中国总部相互合作，高效占领全球市场。
康佳集团发展战略案例
(二)劣势(W)
彩电属于劳动密集型行业，康佳地处深圳特区，相对于长虹等内地竞争对手而言，生产成本、管理成本、运输费用要高。另一方面，如果仅立足深圳，康佳的市场辐射半径难以覆盖全国，特别是一些地方彩电品牌所在的区域市场，康佳难以打进。
(三)机会(O)
内地一些国有彩电生产企业，拥有优良的厂房、设备，素质较高的干部、工人，低廉的生产成本，一定区位的市场，但是由于机制、市场等方面的原因，在愈来愈激烈的竞争中无可避免地败下阵来，债务积压，工人下岗，设备闲置，人心思变，急于寻找出路。当地政府欢迎康佳这样的优势企业来收购、兼并，搞活困难企业，国家也鼓励东部沿海企业到中西部投资、交流，并出台了相关优惠政策。
③经过多年价格战的洗礼和激烈的竞争，低端产品市场的利润已经非常微薄，随着市场竞争的加剧，利润势必会更低。
④由于外资家电巨头渐渐退守高端产品市场，那么势必加剧高端产品市场的竞争程度。
2、康佳应该继续加强技术方面的能力建设力度，这是康佳发展的重中之重，是其他构想能否有效实施的重要基础。
①康佳的发展模式属于典型的技术趋动型的增长模式，技术进步对康佳的发展有着关键性的影响。
②康佳最为核心的优势在于卓越的技术和自主研发能力，康佳的竞争力是围绕技术这个核心建立起来的，是康佳赖以生存的根本，必须予以巩固、加强。
康佳集团财务报表分析
20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% -100.00% -120.00%
销售收入 净收益 股利 股东权益
1998~1999 1999~2000
每股 销售收入
净收益 股利 股东权益
康佳集团有限公司 3 年增长率
1998~1999 年 1999~2000 年
1.53
0.64
0.525
7.74
6.19
2.11
3.03
天数 应收帐款周转天数
天数
存货周转天数
百分比 现金与流动资产比率
49.46 236.28
17%
45.20 204.84
22%
46.54 170.29
19%
59 120.46
23%
百分比 现金与流动负债比率
23%
32%
26%
34.9%
元人民币
营运资本
3）支付的除增值税、所得税以外的其他税费增加 105,566,691.06 元,这与营业税增加有关.
4）现金流出的减少主要来自于购买商品、接受劳务支付的现金这一项目，减少额为 1,377,482,598.09 元，
这是由于公司可变成本降低、应付帐款增加。
总的来说，与 1999 年相比,公司的购买原材料和服务的现金支出降低，但仍不能弥补由于销量减少、 价格降低带来的现金流入损失；由于利润大幅下滑使所得税降低,但并不能和营业税费的增加相抵消。这 说明，公司营业现金净流量对销售收入和主营业务利润相当敏感，销售收入和主营业务利润的降低转化成 营业现金净流量的大幅减少。
重要财务指标增长率
重要财务指标增长率见表重要财务指标增长率，这些比率根据 1998\1999\2000 年 3 个不同的期限计算 取得，并且以每股数据为基础的。从下表可以看出，每股销售收入、净收益、股利和股东权益的负增长率 均呈增大趋势。每股股利和每股股东权益由正增长率大幅降低为负增长率，这是由于 1999 年度内，该公 司实施公积金转增股本方案；该公司于 1999 年 10 月至 11 月间新增发行 8000 万 A 股；2000 年 7 月，该公 司实施 1999 年度分红派息方案，每 10 股送红股 1 股，使股本大幅增加。彩电全行业利润出现较大幅度下 降，出现有史以来的首次产销负增长，而康佳正处于转型初期，原有业务在全行业利润锐减情况下未能幸 免，新的产业和产品对公司效益的贡献比重尚小，因此销售收入呈下降趋势。
康佳集团筹资活动方案
康佳集团筹资活动方案一、背景康佳集团是中国领先的消费电子产品制造商和销售商。
集团拥有多个子公司，涵盖了电视、手机、家电、智能家居等多个领域。
作为一家快速发展的公司，康佳集团需要不断筹资以支持其业务扩展和创新研发。
本文档将介绍康佳集团的筹资活动方案，包括债券发行和股权融资等。
二、债券发行康佳集团计划通过债券发行筹集资金。
债券是一种长期借款工具，可以通过私募或公募方式进行发行。
以下是康佳集团债券发行的具体方案：1. 债券类型康佳集团可发行普通债券或可转债。
普通债券是一种固定利率、固定期限的债务工具，康佳集团可以按照自己的资金需求和市场条件选择发行金额和期限。
可转债是一种具有债券和股票特征的债务工具，投资者在到期前可以选择将债券转换为公司的股票。
2. 发行规模根据康佳集团的资金需求和市场接受程度，发行规模可在10亿元至20亿元之间。
3. 债券期限康佳集团可根据自身情况选择债券的期限，一般可在3年至5年之间。
4. 债券利率康佳集团可通过招投标或协商确定债券的利率。
利率应根据市场利率水平和公司信用评级等因素进行合理确定。
5. 债券发行费用及安排债券发行过程中会产生一些费用，包括承销费、律师费、评级费等。
康佳集团需与相关机构协商并确定债券发行费用的支付方式和具体安排。
6. 债券发行方案的完善康佳集团应根据市场情况不断完善债券发行方案，并确保符合法规和监管要求。
三、股权融资除了债券发行，康佳集团也可以通过股权融资来筹集资金。
以下是康佳集团股权融资的具体方案：1. 首次公开发行（IPO）康佳集团可以通过首次公开发行（IPO）的方式在证券交易所上市融资。
IPO需要满足证监会的相关规定和程序，包括公司治理结构、财务信息披露等。
2. 增发股票康佳集团还可以通过增发股票的方式融资。
增发股票是指公司向现有股东或特定投资者发行新股，并按照一定比例向他们出售。
增发股票可以增加公司的注册资本，提高公司的资金实力。
3. 配股配股是指公司向现有股东配售新股的方式融资。
康佳集团组织架构
康佳集团组织架构
康佳集团是一家中国电子企业，总部位于深圳市南山区，成立于1984年。
康佳集团拥有多个子公司，包括康佳集团有限公司、康佳电视股份有限公司、康佳环保科技股份有限公司等。
康佳集团的组织架构分为总部、产业集团和子公司三个层次。
总部包括董事会、总经理办公室、财务部、法务部、人力资源部等职能部门。
产业集团包括数字技术产业集团、智能家居产业集团、环保科技产业集团等，负责集团的核心业务。
子公司则是产业集团下的业务板块，包括康佳电视、康佳空调、康佳冰箱等。
康佳集团的组织架构旨在实现顶层设计与业务分工的高度统一，确保不同层级之间的协作与配合，实现整体效益最大化。
同时，康佳集团注重人才培养和科技创新，为员工提供广泛的培训和发展机会，推进企业持续创新和发展。
- 1 -。
2康佳案例
案例2 康佳北上抢滩康佳原是深圳的一家华侨农场的胶木电器的小交工厂，从1979年建厂发展至今已成为我国百强企业。
在康佳的发展史上，1992年是个值得纪念的年份，那年公司的彩电产量上了百万台，生产规模在行业内进入前五位，这在中国彩电业是了不起的成就，值得庆贺。
当时，康佳集团的现任总经理陈伟荣刚从日本留学回来不久，任助理总经理，在海外见了世面，深知康佳目前最需要做的是什么。
100万台在国际跨国公司眼里是个小企业，面对国际大公司在我国市场上的竞争压力，康佳需要扩张，需要在家门口与洋品牌进行交量。
那么康佳应该到何处去发展呢？1992年时，深圳的劳动力、房地产、煤电水的价格不断上涨，开放初期的条件已发生很大变化，再说没有一家大的跨国公司把自己的生产基地建在一个地方的，日本正不断把制造业转移到海外，康佳本身就是香港的制造业转移到大陆的结果，企业规模要扩大必须走出深圳、走出特区，要跨省市、跨国界把工厂办到外面去。
一、挺进牡丹江1993年，康佳把扩张的第一个棋子下在偏僻的黑龙江省牡丹江市，兼并牡丹江电视机厂，这一行动决非偶然。
原牡丹江电视机厂建于1970年，是电子工业部彩电定点生产厂，进口了大量先进设备，最高年产量3万台，制造彩电有基础、有人才。
但后来由于不适应经济转轨，企业经营不善而陷入困境，到1993年已亏损5000万元。
当时，在东北三省没有一个叫得响的彩电品牌，而东北是我国的老工业基地，幅员辽阔，经济基础好，市场空间大，是理想的建厂区域。
1992年，牡丹江电视机厂为康佳代加工7000台彩电，销路很好，他们看上了康佳的优势。
而康佳却看到了在牡丹江有许多好的办厂条件，特别是他们看到在企业的背后有一个开明的地方政府，有市长、市委书记撑腰。
市政府只有一个心愿，只要工厂办好，不论怎样都可以。
副市长出差到了深圳，顺便走访康佳，希望与康佳合资。
1993年2月康佳出资1800万，对方把最好的厂房设备折价1200万元，共同组建牡丹江康佳实业有限公司。
康佳集团营销策划方案
康佳集团营销策划方案一、引言随着经济的快速发展和市场竞争的加剧，营销策划对企业来说变得尤为重要。
康佳集团作为一家以家电产品为主的企业，在市场上面临着竞争激烈的局面。
本文将以康佳集团为研究对象，从市场分析、竞争对手分析、目标市场确定、产品定位、市场营销策略等几个方面，制定一份全面的营销策划方案，以提升康佳集团的市场份额和竞争力。
二、市场分析1. 外部环境分析在市场分析的过程中，我们首先要了解竞争对手、消费者行为、市场趋势等。
根据外部环境分析的结果，我们可以在产品定位和市场营销策略上做出相应的调整。
（1）竞争对手分析康佳集团的主要竞争对手包括海尔、美的、格力等知名家电企业。
这些企业在市场上拥有较高的知名度、强大的销售网络和广告宣传能力，是康佳集团的主要竞争对手。
（2）消费者行为分析消费者对于家电产品的需求主要取决于功能、质量和价格等因素。
对于康佳集团而言，要了解消费者的购买决策过程、购买动机、购买偏好等信息，以便开发出更具竞争力的产品和市场营销策略。
（3）市场趋势分析家电市场的趋势是不断变化的，例如智能家居、节能环保以及个性化需求等。
康佳集团需要密切关注市场趋势，及时调整产品和市场营销策略，以满足消费者的需求。
2. 内部环境分析除了外部环境，康佳集团还需要分析自身的内部环境。
这包括企业的资源、能力、品牌形象等。
（1）资源分析康佳集团拥有先进的生产设备、研发团队和销售网络等资源，有能力研发出具有竞争力的产品。
（2）能力分析康佳集团在技术研发、生产制造、营销推广等方面具有一定的能力。
通过对自身能力的评估，康佳集团可以确定未来的市场发展方向和竞争策略。
（3）品牌形象康佳集团作为一家知名的家电企业，拥有较高的知名度和良好的品牌形象。
这为康佳集团在市场上的销售和推广提供了一定的优势。
三、竞争对手分析在制定营销策划方案的过程中，我们需要对竞争对手进行深入分析。
这包括他们的产品特性、定价策略、营销手段等方面的分析。
康佳集团并购扩张
安徽则被视为康佳在巨大的华东市场的生产基地 。
《资本运营》
•东南西北，四方合力，全面出 击
•收购牡丹江电视 机厂，构建牡丹 江康佳
•收购陕西如意电 视机厂，构建陕 西康佳
•收购滁州电视机厂， 构建安徽康佳
•深圳康佳
《资本运营》
•五、并购后的整合
康佳认为整合的关键是要找到能够实现优势互补的切人点，而切人点的 关键是经营机制的重塑，首先建立权责明确的领导机制，在牡康，陕康、 安康等三家公司中，董事长为合资对方，而总经理场由康佳派人出任，同 时康佳本着经营本地化的原则，除个别重要岗位由总公司派人出任外，其 余均由当地经理人员出任。 其次建立优胜劣汰的用人机制，大刀阔斧地精简机构，康佳在用人制度 上坚持“能者上，庸者下”的原则。
1991年11月，深圳市政府批准康佳从原先的中港有限责任公 司，变更为公众股份公司，
1992年3月27日，康佳电子(集团)股份有限公司A、B股股票同 时在深圳证券交易所上市。
1997年底通过股权转让，华侨城经济发展总公司直接和间接 持有康佳集团的非流通法人股比例达51．69％，使康佳集团成为 国家绝对控股的股份制企业。
《资本运营》
•三、康佳制订发展战略
康佳经过充分的调查研究后，形成了“资本扩张”的战略构想。 经过10多年的发展，康佳集团已经在技术、产品、资金、市场、机制 等方面形成了自己独特的优势。这是与存量资产一样具有较高效应的潜 在价值。然而这种潜在价值只有通过与内地企业实行联合，让这些潜在 价值向内地扩散，才能产生更大的效益。 围绕上述战略构想，康佳集团做出了“北上抢滩”的战略决策，并且明 确在华东、东北、西北建立生产基地，形成三足鼎立的格局，以全面拓 展国内市场并向独联体、中亚、东欧等市场进行渗透，走大规模集约经 营的道路。
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1.前言虽然世界经济形势表现出的状况并不乐观，但中国有很大的调控空间。
企业管理的核心问题是经营决策，而财务决策是经营决策的主要组成部分。
企业进行财务管理的目的就是可以合理的筹集使用资金、以最佳的资本结构，最小的财务风险，实现企业盈利，实现企业的利益最大化。
企业价值评估是在财务分析的基础上对企业的整体价值进行评定，它是企业一切经济行为和管理行为的基础。
目前，我国的市场经济还不太完善，公司的价值评估确定就变得更加困难。
2.公司背景分析2.1 康佳集团发展历程康佳集团主要是从事彩色电视机、手机、白色家电、生活电器、等相关产品的研发、制造和销售等。
康佳集团是由1980年成立的“广东光明华侨电子工业公司”逐渐发展起来的。
康佳集团经过多年的发展，规模逐渐扩大，在1991年，康佳集团变更为中外公众股份制公司。
1992年康佳上市，总股本12.04亿股，华侨城集团为第一大股东。
康佳集团视重视技术创新，构建了以一系列科研机构，积极引进国际先进的研发系统和检测设备，拥有博士后科研工作站，能独立开发出不同规格、技术档次的消费类家电、移动电话、白色家电等相关产品，在外观造型设计、数字电视技术、手机人机界面、汽车电喷技术等方面处于行业领先水平。
2.2康佳集团主要产品的生产制造在日益激烈的市场竞争环境下，康佳以其强大的生产制造能力占领市场。
经过多年的发展，康佳集团先后成立了五大彩电生产基地和手机、冰箱生产企业。
逐渐的形成了科学、合理的生产布局，实现了规模化生产。
东莞康佳，是中国沿海地区最大的A V生产制造基地。
安徽康佳，是康佳集团最大的内销彩电制造中心和安徽省电子行业骨干企业。
陕西康佳，是西北地区最大的彩电生产企。
牡丹江康佳，“沿海内地优势互补，开拓创新携手发展”。
被经济理论界誉为“牡康模式”。
重庆康佳，还配备具有国际先进水平生产设备及检测仪器.昆山康佳，年产液晶模组720万片，产值128亿元。
海外生产布局，康佳在欧洲、东南亚和北美建立了布局合理的生产制造基地，与中国总部相互合作，高效占领全球市场。
2.3 杜邦分析对2011年-2013年康佳集团做杜邦分析数据如下：2011年表3- 5杜邦分析法总结在权益净利率的分析中，总资产周转率也有较大程度的下降。
一方面是由于营业收入下降，另一方面是由于平均资产总额有所上升。
而其中主要是由于非流动资产中的固定资产的增加所导致的。
从上总结看来，2011年到2013年该企业资产净利率大幅减少。
是由于总资产报酬率的减少，说明三年里该企业的盈利情况不佳。
权益乘数的增大说明了企业负债程度提高，企业的风险高。
3 康佳公司的财务状况分析3.1资产负债表分析资产负债表是体现企业在特定时点的报表。
下面从以下三个方面来对康佳集团的资产负债表进行分析。
一、总资产项目分析：表1：资产结构百分比表（2010-2013）表2：资产项目趋势表（2010-2013）从表1以及表2我们可以看出：康佳的流动资产比率分别是比较的高，固定资产比率相对较低。
从上表当中可以看出，康佳的固定资产以及长期股权比重有所下降，这说明康佳在逐步的对资产结构进行周转，加速存货周转，使资产结构更加的合理。
从2010年，康佳的总资产开始呈现先下降后上升的的趋势，在2012年总资产下降到最低。
二、流动资产分析：图1：2010 年流动资产结构图图2：2013年流动资产结构图图2：2013 年流动资产结构图图3：2010-2013年流动资产趋势图2010 2011 2012 2013图3：2010-2013 年流动资产趋势图表3：流动资产项目结构百分比表（2010-2013）表4：流动资产项目趋势表（2010-2013）从以上图表可以看出，流动资产中，可以看出这几年来，康佳流动资产的总量有较大幅度的波动。
造成这一变化的主要因素在于其存货结构以及应收票据的变化。
从上述数据，我们可以看出，康佳的存货在流动资产中的比重从2010 年到2013 年分别每年降低 6.88%、4.08%、9.48%，而应收票据在流动资产中比重则分别每年增加5.37%、8.33%、16.27%。
存货和应收票据的变动使得流动资产在这几年之间有了比较大幅度的变化。
造成上述变动的原因有：2010 年到2013年，全国的彩电行业受到国内外两个市场需求旺盛的影响，销售大幅度增长，从而造成存货的下降。
其次，面对家电行业激烈的竞争，康佳和其他的企业之间开始进行合作，改变单一的竞争关系，形成了即有竞争又有合作的格局，而这样的变化使得应收票据呈现出逐年增长的趋势。
3.2总负债分析表5：负债项目结构百分比表（2010-2013）表6：负债项目趋势表（2010-2013）从以上负债表的数据我们可以看出：康佳的流动负债所占比例偏大，造成这一方面的主要原因是，经过多年的发展，以及和其他企业的合作，康佳的发展规模越来越好，其次，是由于我们的家电行业处于整体的成熟期。
3.3流动债负情况分析流动负债是指在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有期限短、金额小、到期必须偿还的特点。
图4：流动负债项目结构图2009 2010 2011 2012 2013 图4：流动负债项目结构图图5：流动负债项目趋势图2009 2010 2011 2012 2013图5：流动负债项目趋势图10表7：流动负债项目结构百分比表（2009-2013）表8：流动负债项目趋势表（2009-2013）从以上图表的数据我们可以看出，康佳近些年的应付票据从所占比重不断上升。
从2010 年，康佳的短期借款以及应付帐款呈现逐年的下降的趋势，一年内到期负债大幅度下降，整个流动负债呈现波浪式浮动的变化趋势，在2011年最低达到67.55%，2003年上升最高达到112.85%，变化的趋势和幅度比较大。
3.4所有者权益分析表9：所有者权益结构百分比表（2009-2013）表10：所有者权益趋势百分比表（2009-2013）从以上的数据当中我们可以看出，未分配利润是影响股东权益的最大影响因素，股东权益与未分配利润呈现相同方向的变化趋势。
而且，康佳的股本在几年来都没有很大的变化，资本公积和盈余公积也几乎没有变化。
3.5利润表分析利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表，是企业经营业绩的综合体现，是进行利润分配的主要依据。
表11：利润结构百分比表（2009-2013）表12：利润趋势百分比表（2009-2013）从以上图表中的数据可以看出：第一，2010 年，在主营业务收入当中，主营业务成本占了91.59%，营业费用占了13.84%，明显的要高于其他的年份，这是导致康佳2010 年亏损的主要原因。
第二，从上述分析当中，我们可以看出康佳是销售税金及附加只占收入的0.01%左右，这说明康佳有可能存在偷漏税的行为。
第三，从上表的数据当中可以看出，康佳的主营业外收入占主营业务收入比例越来越小，这说明康佳的企业利润主要来自主营收入，这说明康佳的收益质量比较的稳定。
3.6现金流量分析1．现金流入结构分析现金流入结构反映企业的各项活动现金收入，如经营活动现金收入、投资活动现金收入、筹资活动现金收入等在全部现金中的比重以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况的。
表13：现金流入表（2009-2013）2．现金流出结构分析现金流出结构是指企业的各项现金支出占企业当期全部支出的百分比。
对现金流出结构的分析可以看出企业的现金用在了什么地方，可以对企业经营情况有更好的了解。
表14：现金流出表（2009-2013）3．现金余额分析现金余额分析是现金流入减去流出的余额，它更能体现现金净增加额是在哪个活动中产生的。
表15：现金流入表（2009-2013）图6：现金流量分析图（2009-2013）从上述的数据分析当中可以看出，2009年、2010年、2013年康佳的现金净流量呈负值，但是2011年、2012年均为正值。
在现金流入方面，企业的经营活动产生的现金净流入是康佳现金净流入的主要成分。
在经营活动中，现金流入主要来自提供商品与劳务所得。
投资活动中，2009年、2010年、2013年净流量呈现负值的趋势，主要的原因是于：第一投资收回较少，第二，由于购买了大量的固定资产，增加了现金流出。
与2010 年相比，康佳在2011年、2012年投资活动的现金流入有了一定的增加。
出现这种情况的主要原因是：第一是企业的其他现金流入增加，第二是企业的投资收回较往年增加。
在筹资活动中，现金的流入主要集中于借款、吸收权益性资金等方面。
2011年、2012 年筹资活动现金流入较2010 年有了较大幅度的减少。
在现金流出方面，筹资活动现金流出是康佳各年现金流出的主要流出方向。
除10 年筹资活动中筹资费用导致了大部分现金流出外，11、12 年的现金流出均来自于偿还债务。
可以看出，企业在集中力量减轻债务负担，以使将来能够轻将上阵。
投资活动的现金流出主要来自于购买固定资产与权益性投资。
增加固定资产的投资对于企业的长期发展是有益的。
经营活动中的现金流出则主要来自于购买商品或劳务，即对原材料的购买。
这对企业来讲是比较正常的。
结论本文采用杜邦分析法对企业的财务指标进行综合分析。
杜邦分析就是通过对综合财务指标层层分解，来说明指标变动的原因和变动趋势。
为今后进一步采取措施指明方向。
本文应用现金流折现法对企业价值进行评估。
我们选择了实体现金流量贴现模型，并对两个基本要素现金流量和折现率进行了重点阐述。
本文以康佳集团为研究对象，在全面财务分析的基础上，结合企业的经营状况和行业发展前景，合理预测企业现金流，从而使企业的价值得到更好的体现。
本文主要在以下几个方面做了重点阐述：1、对康佳集团的三大会计报表进行重点分析。
通过对对资产负债表分析，我们发现康佳的负债水平，尤其是流动负债比例较高。
通过对利润表分析，我们发现企业的利润在经过2001 年波动之后，已逐渐达到一个正常的较低的盈利水平，并已趋于稳定。
由于整个行业竞争激烈，产品趋于饱和。
很难达到以前盈利水平。
2、对企业的财务指标进行重点分析。
我们发现，企业股权融资比重小，债权比重大。
企业偿债能力较差，抗风险能力低。
康佳的营运能力有所的提高，营业周期大大缩短，但是应收票据周转率低，影响了总资产和流动资产周转速度。
3、通过杜邦分析，我们对财务指标进行层层分解，进一步看到销售净利率和资产周转率增加。
这说明了康佳集团通过加强企业的经营管理，大大的提高了自身的经营能力以及盈利能力。
另外，企业的权益乘数不断加大，增加的负债会给企业带来了很大的财务风险。
4、康佳集团的价值评估，我们用现金流量折现法对康佳集团进行了评定，分别确定出企业的股权成本和债权成本，计算出企业的贴现加权成本，然后对现金流进行预测，最后以公司的加权平均成本对预测的现金流量和连续价值进行折现，确定公司的经营价值。