中小企业公开上市的主要途径与上市地选择
科技型中小企业上市融资的主要步骤与要点
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公 司业务 流程整 理 独立经 营
企 业 上 市 必 须 达 到 上 市 公 司一 系 列 法 律 法 规 的 要 求 ，如 独 立性 要 求 、这 就 需 要
科技受巾小企量上市融资的 主要步曩 与要点
口 文 陈亮
在 上程的般为个 段 市序一分几阶 企股结中整股制 业本构重、份改 、
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私 募 股 权 资 金 按 投 资 风 格 和 类 型 分
人 员 不 得 在 控股 股 东 、实 际 控 制 人 及 其控
优 势和 具备竞 争 力的业 务发展 模式 。企
业 在经 营上努 力追 求高 速发 展的 策略 ， 在 财务 结构上 一般 表现 为充 分的 负债 ， 所 以 如 果 能 适 当 的 引 入 私 募 股 权 资 金 参
与企业 上市前 的增 资扩 股 ，改善财 务结
同阶 段 。
体 系 、资产 完整 、人 员 管 理 、财 务制 度 、
报 招 股 说 明 书 和 中 国 证 监 会 的 审 核 、发
行上市 。
目前 青 睐 私 募入 股 拟 上 市 的 中小 型 科 技 企 业 是 大 量 的 Ｐ Ｅ Ｉ Ｏ投 资 机 构 ，在 Ｒ —Ｐ 入 股 资 金 的 定价 中一 般 参 考 企 业 年 盈 利 水 平 ，结 合 市场 上对 传 统 制 造 服 务 类 科 技 型 企 业 、新 商 务模 式 、新 兴 产 业 类 企 业 不 同
中小企业的股份制改造与上市概要
中小企业的股份制改造与上市概要随着市场经济的发展和改革开放的推进，股份制改造和上市成为中小企业实现规模化扩张和资本市场融资的重要路径之一。
本文将从中小企业股份制改造和上市的定义和意义、股份制改造的过程和策略、中小企业上市的准备工作以及上市后需要注意的问题等方面进行探讨，以帮助中小企业更好地了解股份制改造和上市的相关内容。
一、中小企业股份制改造和上市的定义和意义1.1 定义中小企业股份制改造是指将中小企业转变为具有股份制经营方式的企业，并通过发行股票的形式吸收社会资本，实现企业治理结构的完善和资本运作的规范化。
1.2 意义中小企业股份制改造和上市的意义主要体现在以下几个方面：（1）实现企业民主化和规范化管理：股份制改造能够引入更多的股东，通过股东大会的方式实现民主决策，提升企业决策和管理水平。
（2）扩大企业的融资渠道：上市后，中小企业可以通过发行股票融资，解决资金短缺问题，促进企业的规模扩张和发展。
（3）提升企业形象和品牌价值：上市企业在市场上的地位和形象更加突出，能够增强企业的品牌价值和市场竞争力。
（4）提升企业的估值和所有者权益：上市后，企业的估值会得到提升，股东的权益也会随之增加。
二、股份制改造的过程和策略2.1 股份制改造的过程股份制改造的具体过程一般包括：（1）确定股份制改造的方案：包括改造的目标、方式、比例等。
（2）修改公司章程和治理结构：制定新的章程，明确股东权益和治理结构。
（3）公开募股和股权转让：通过公开招股和股权转让的方式引入新的股东。
（4）设立股东大会和董事会：建立起民主化决策机制和规范化的企业治理结构。
2.2 股份制改造的策略股份制改造的策略取决于企业的具体情况和目标，但一般可以遵循以下原则：（1）确定适当的股权结构：根据企业的实力和发展方向，确定合适的股权结构，平衡好国有股和社会股的比例。
（2）合理定价和募集资金：在进行公开招股时，根据企业的盈利能力和市场需求，制定合理的股票发行价格和募集资金规模。
中国公司在海外上市流程详解
中国公司在海外上市方式及流程详解中国企业海外上市的途径虽然非常多，但归纳起来无外乎两大类：直接上市与间接上市。
一、境外直接上市境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票（或其它衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。
即我们通常说的H股、N股、S股等。
H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字“H”为名；N股，是指中国企业在约纽交易所发行股票并上市，取New York第一个字“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。
通常，境外直接上市都是采IPO（首次公开募集）方式进行。
程序较为复杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。
但是，IPO有三大好处：公司股价能达到尽可能高的价格；公司可以获得较大的声誉，股票发行的范围更广。
所以从公司长远的发展来看，境外直接上市应该是国内企业境外上市的主要方式。
境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。
进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、境外法规及交易所要求的上市方案。
二、境外间接上市由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。
即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。
间接上市主要有两种形式：买壳上市（反向收购）和造壳上市（SPAC“特殊目的并购投资公司）。
其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。
间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。
海外间接上市流程详解２.1买壳上市（反向收购）壳公司：是指一个没资产、没有负债的上市公司，因为种种原因已经没有业务的存在，但仍保持着上市公司的身份及资格；有的壳公司股票仍在市场上交易、有的已经没有交易了，但均为壳公司的一种。
中小企业上市的创业板与新三板选择研究
中小企业上市的创业板与新三板选择研究近年来，随着中国经济的不断发展，越来越多的中小企业开始考虑上市的问题。
然而，对于他们来说，选择上市的平台却是一个不小的困惑。
此时，创业板和新三板就成为了他们的热门选择。
一、创业板创业板是指为股票融资提供便利的板块，在所有上市板块中承担着“高风险、高回报”的定位。
相比于主板，创业板对企业的准入要求更低，适合一些初创型企业进行融资。
同时，创业板的市场流动性大，融资成本比主板低。
因此，对于中小企业来说，创业板的吸引力显而易见。
创业板的上市手续相对简单，它的审核周期通常不到主板的一半，而且审核要求相对灵活。
这在一定程度上缩短了企业的上市时间，同时也减少了上市成本。
而且创业板为了向中小企业提供融资机会，对企业的投票权不设限制，这在一定程度上增强了企业的话语权。
二、新三板新三板是指为非上市公司提供融资和股权交易平台的板块，主要聚焦于创新型、成长型企业。
相比于创业板，新三板更加注重企业的财务、技术等方面的考察，因此对投资、准入等方面的审核要求更为苛刻。
各种企业类型都可以在新三板上市，适合上市条件和公司资质较为薄弱的中小企业上市。
新三板的定位是低于创业板，企业准入标准得到了一定的松动，所以相应的，成本也比创业板低。
此外，新三板的流动性比创业板还更弱，分散性也很大，只适合一些小企业的股权转让。
三、创业板和新三板的区别创业板和新三板在上市条件和流动性方面有很大的区别。
前者定位为高风险、高回报，审核要求相对宽松，市场流动性大，适合于想要寻找融资机会的初创型企业。
而后者则定位为低于创业板的股权交易平台，相对于创业板而言，审核要求较为严格，市场流动性不高，适合于一些小企业进行股权转让。
此外，对于投资人而言，选择创业板和新三板也需要注意不同点。
由于创业板的风险更大，因此需要投资人承担更大的风险，而新三板的风险相对较小，但收益也相对较低。
此外，创业板虽然市场流动性大，但对于投资人而言，流通性对银行信用实力的要求较高，一般情况下无法得到银行的支持。
中小板上市流程
中小板上市流程
中小板上市流程如下：
1. 预审核阶段：在申请在中小板上市的公司提交相关材料后，中国证监会将对其进行初步审核。
如果公司的申请材料齐全、格式符合要求，中国证监会将在受理申请后20个工作日内完成预审核，并将结果通知公司。
2. 发行审核委员会审核阶段：在预审核后，中国证监会将组织发行审核委员会对申请在中小板上市的公司进行审核。
发行审核委员会将根据公司的财务状况、公司治理、盈利能力等因素，对公司是否符合上市条件进行审核。
3. 核准发行阶段：在发行审核委员会审核通过后，中国证监会将核准公司在中小板上市，并出具核准发行文件。
公司应当在收到核准发行文件后的10个工作日内，向中国证监会提交上市申请报告和相关材料。
4. 上市交易阶段：在中国证监会核准发行后，公司将在指定的时间、地点进行上市仪式，并在中小板正式上市交易。
需要注意的是，中小板上市流程较为复杂，建议寻求专业的金融机构或者法律机构进行咨询。
中小企业在美国上市的方式
中小企业在美国上市的方式在美国，企业挂牌上市方式主要有两种：IPO 与RTO.通过IPO 上市能在社会上产生较大影响，同时信贷资金募集资金可以一次到位，但企业承担的上市费用较高，时间较长，上市流产可能性也较大。
RTO 即借壳上市或买壳香港上市，就是拟上市企业同一家上市公司（壳公司）或进行合并或者重组，然后把拟企业的资产注入上市公司，实现借壳上市。
自从2000年网络热潮房地产泡沫破灭后，证券市场低迷，整个IPO 整个市场也不是很活跃。
自2001年起，各投资银行基本上不贩售中等公司的IPO ，对大型公司的IPO也持谨慎态度。
所以，很多公司纷纷转向切入反向收购，把它作为目前行业状况下的主要上市途径。
同时，由于借壳上市的走热，PIPE（公开上市企业的资本私募）也成为近年来的融资投资热点。
2001年、2002年美国市场PIPE分别达到800 亿美元和360 亿美元，均超过当年度的IPO金额，2003年更是达到928 亿美元。
美国股市RTO 的优点（一）美国股市RTO 优于IPO. 无论从资本募集和上市成本，还是从成功上市时间来讲，反向收购在目前情况下都优于传统IPO，可以避免直接上市的高昂费用与上市的风险。
（二）美国股市RTO 优于其他股市RTO.第一，其操作时间短。
通过RTO 模式挂牌上市的方式在美国股市挂牌，从获准签署协议算起，最长需要6 个月，短的只需要3 个半月。
第二。
其费用低。
与国内股市和香港股市相比，通过反向收购到美国借壳上市，只需40-60万美金。
比香港、新加坡要低得多，而且海外上市标准不高。
干净的“壳”资源多、法律限制少。
相较海外众多上市地点，美国由于其上市公司多，干净“壳”资源控股公司也为较低廉丰富，且其反向收购公开上市已有很长的历史，相关法律政策限制也较少而独具优势。
良好的退出机制。
根据不同的市场和企业自身的情况，大致上可以有如下的退出方法：二级发售（Secondary Offering）、限制性股票出售、职工股权编配计划等。
中小企业管理(第一次作业答案)
中小企业管理（第一次作业答案）一、单选题1、我国明确规范中小企业组织和活动的基本法是( )。
A.小型企业租赁暂行条例B.中小企业促进法C.出售国有中小企业暂行办法D.私营企业暂行条例2、生命周期理论是( )提出的A.彼得·杜拉克B.勒温C.格瑞纳D.钱德勒3、根据《个人独资企业法》( )不得作为设立个人独资企业的投资人。
A.教师B.农民C.律师D.公务员4、根据《中小企业促进法》的原则，中小企业发展基金可以用于以下除( )外的方向。
A.创业辅导和服务B.支持技术创新C.金融投资D.开拓国际市场5、下面哪一项不是特许经营的主要缺陷?( )A.限制性B.依赖性C.风险随机性D.恶性连锁反映6、( )是企业生存的根本原则。
A.核心价值观B.战略目标C.企业使命D.企业任务7、中小企业所面临的最直接的竞争是( )A.行业内企业的竞争B.潜在进入者的威胁C.供应商的讨价还价能力D.替代产品的威胁8、按照SBA的定量标准，员工人数在( )以下的企业为中小企业。
A.200 人B.300 人C.400 人D.500 人9、下列哪一项不是家族企业的管理原则?( )A.家族成员一般不宜再本企业工作B.将家族企业管理的继承问题交给外部仲裁者解决C.由家族企业成员出任高级职位D.对非家族成员的高层管理人员实行优先认股制度和赠与股票期权等激励措施10、在组织生命周期的哪一阶段，组织处于个人管理阶段?( )A.创业期B.规范期C.成熟期D.聚合期11、就权力分布而言，直线职能制的组织结构倾向于( )。
A.权力分散B.权力平衡C.权力集中D.权力差别较大12、高效团队的关键是( )A.团队成员的沟通B.团队成员的合作C.民主决策D.团队意识13、下列哪一项是政府对中小企业最有效的管理手段( )A.立法保障B.成立中小企业管理机构C.实施金融扶持D.技术援助14、按照企业组织形式的不同，可将企业分为( )。
A.公司制企业合伙企业独资企业B.全民所有制企业外资企业C.集体所有制企业全面所有制企业D.合伙企业私营企业15、美国学者莱维特的组织变革四变量是( )A.结构体制技术领导力B.结构任务技术人群C.技术人员团队结构D.任务市场对手结构16、个人独资企业的财产为( )所有。
我国中小企业融资现状与发展研究
我国中小企业融资现状与发展研究当前，我国中小企业在经济发展中扮演着不可替代的角色。
中小企业是中国经济发展的重要支柱，在就业、创新以及服务业方面都有着广泛的贡献。
然而，中小企业普遍存在的问题是融资难、融资成本高、融资渠道单一等问题。
因此，探讨我国中小企业融资现状以及发展研究具有重要的现实意义。
一、我国中小企业融资现状1. 融资成本高中小企业融资成本相对较高以及时间周期较长。
衡量企业融资成本的指标主要是利率。
目前，我国中小企业融资利率普遍高于大型企业。
不同的金融机构对中小企业融资提供了不同的融资方式，但普遍具有贷款难、贷款利率高、还款压力大等特点。
2. 融资渠道窄现阶段，我国中小企业融资难的问题依然突出。
中小企业无法直接在国家银行贷款，也无法通过股权融资实现资金的扩张。
中小企业的融资渠道主要为商业银行、担保公司、政府担保贷款、金融租赁、信托公司、私募债券和上市融资等。
3. 融资方式单一目前，我国中小企业融资成功的比率较低，主要原因是融资渠道不够丰富。
大部分的融资仍然依赖于传统的贷款模式，融资方式单一。
这种融资模式的局限在于融资成本高难度大波动性大等。
二、我国中小企业融资发展研究1. 政府资金支持中央政府要尽快制定中小企业金融政策，解决中小企业的融资问题。
政府在经济发展中对于中小企业的支持也要大幅提高。
这要体现在财政、信贷、担保等方面。
同时，政府可以探索多种途径对中小企业提供组合融资服务，以确保中小企业的财务稳定和可持续发展。
2. 互联网+金融随着互联网的发展，金融科技不断迭代，互联网金融已成为中小企业融资的重要平台。
中小企业可以选择P2P网络借贷平台进行借贷，这种借贷模式相对传统的银行贷款模式更加灵活、快捷。
另外，由于互联网金融的平台化和标准化，可以更好地规避资金风险，使得出借人和借款人之间的交易更加安全可靠。
3. 股权融资股权众筹这种新型融资方式是近年来新兴的一种融资模式。
通过股权融资，中小企业可以向社会募集资本。
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中小企业公开上市的主要途径与上市地选择
（一）公开上市的主要途径
1、发行人民币普通股（A股），包括在上海证券交易所主板市场、深圳证券交易所中小企业板市场或创业板市场上市；
2、发行境内上市外资股（B股）；
3、境外直接上市；
4、境外间接上市（红筹股模式和境内权益模式）。
（二）境内外上市地选择
目前，境外资本市场，特别香港和新加坡资本市场，对我国内地企业进一步加大了开放力度。
在内地资本市场发行上市时间跨度长的情况下，众多内地企业特别是众多民营企业纷纷转向境外资本市场。
不过，境外上市和国内上市各有利弊，但综合而言在国内A股市场上市还是比在境外市场上市有利。
1、上市时间
企业在内地A股市场发行上市，需要经过改制、辅导、申请文件制作及申报、审核、发行上市等几个阶段。
按照目前的审核和发行速度计算，从改制到最终完成发行上市，对发起设立股份公司而言，大概需要48个月的时间；对有限责任公司整体变更而言，大概需要12个月的时间。
而如果以红筹股的形式在境外资本市场上市，所需时间仅为8个月左右。
尽管在境外发行上市所需时间大大缩短但是，在境外经常出现发行失败的情况，如上海复地首次香港招股就出现认购不足的问题。
2、品牌价值
我国境内市场属于新兴市场，大多数股票交投活跃，上市公司容易受到市场和投资者的关注。
因此，如果企业产品或服务的市场在境内，则选择境内上市有助于提升企业的知名度和品牌影响力，投资者还有可能就是企业产品或服务的消费者。
在境外成熟市场，由于信息披露和文化差异等原因，除少数蓝酬股和大盘股外，大多数境内企业较少被境外机构投资者所关注，对其股价和持续融资也会产生消极影响。
3、融资成本
按照目前一般的费率水平，企业在境内上市的平均费率为6%-7%，在境外上
市的平均费率为10%-20%，而且前期费用高。
因此，相比境内市场，企业在境外市场发行上市的成本要高得多。
4、融资规模
从最近的发行情况来看，企业在境内上市，发行市盈率一般在30倍以上，创业板公司的发行市盈率更是高达50倍以上；而在境外市场发行市盈率普遍较低，基本在10倍以下。
因此，相比境内市场，境外市场首次融资规模一般较小。