金融风险管理 第四章 利率风险
PVt
CFt
1 yt
: 第t期的现金流现值
t : 现金流发生距现金的时间,通常以年为单位；
n :总的成熟期
n
公式还可以表示为: D t t t 1
其中t
PVt ， 表示第t期现金流现值在总现值中所占的比重 PVt
20
二、久期模型
1、理解久期：
从形式上看，久期是一个时间概念
表示资产在未来产生现金流的时间加权平均数， 其权重就是当期现金流现值在总现值中所占的 比例
7
二、利率风险的类别 （三）收益率曲线风险
重新定价的不对称性也会使收益率曲线斜率、形 态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银 行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形 成收益率曲线风险，也称利率期限结构风险。
8
二、利率风险的类别 1、关于收益率曲线
在某一时点上，将同一发行者所发行的各种期限 不同的债券的收益率用一条线连接起来而形成的曲线。
100
1.9434
２、
期限为3年 : D 61 1.06
16.0622
110.06633
100
2.8334
３、
息票率8% : D
81 1.06
110.08622
8 1.06
11.00682
1.9272
４、
收益率8% : D
61 1.08
110.06822
6 1.08
106 1.082
1.9424
683.7
15 %
189.3
13 %
2.64 ３年期存款 5.897 权益
市场 利 价值 率
515.2
10 %
387.3
11 %
久期 1 3.48
70.5
合计
973
以3年期贷款为例,
合计
973
价值变动=-2.65×700×1%÷1.14%=-16.3百万元
则3年期贷款的市值=700-16.3=683.7百万元
因此，久期反映了资产暴露在利率风险中的平 均时间长短．久期越大，资产暴露在利率风险 中的平均时间越长，风险越大；反之亦反
21
二、久期模型
从实质上看，久期是一个弹性概念 表示资产价格的利率弹性
对公式PVt
n t 1
CFt 求导
1 yt
dPVt dy
n t 1
(t )CFt
1 y t1
1n
B、1-2-3-4-5 D、2-4-5-1-3
27
（四）久期缺口
1、组合的久期 久期xi i 1
Dp表示组合的久期；D i表示第i项资产的久期
n
xi表示第i项资产在组合中所占比重， xi 1 i 1
则资产的久期DA X1AD1A X 2 AD2 A X NA DNA 负债的久期DL X1L D1L X 2L D2L X NL DNL
12
➢比较：
重新定 价风险
基准风 险
收益率曲 线风险
期权性 风险
来自于资产和负债的定价期限不一致， 也称期限不匹配风险
来自用于定价基准的利率变动幅度的不 一致，如存贷款基准利率变动不一致
来自于不同期限的利率变动幅度的不一 致，如活期和定期利率的变动不一致
来自于客户行使那些在业务中隐含的期 权，如提前取款
9
二、利率风险的类别
2、收益率曲线不同形状的含义及其成因
收 益
A
• A为正向曲线，期限越长，
收益率越高
率
• B为反向曲线，期限越长，收
益率越低
C
• C为水平线，所有期限上的
D
收益率相同
B
• D为波动线，期限与收益率
的关系呈波动状态
期限
10
二、利率风险的类别 3、收益率曲线风险
收 益 率
平行移动： 重新定价风险
资产 现金 ３年期贷款 9年期政府债券 合计
市场 价值
利率
久期
负债
100
１年期存款
700
14 %
2.65 5年期存款
200
12 %
5.97 权益
1000
合计
市场 价值
利 率
久期
520 9% 1
400
10 %
3.49
80
100 0
问:该机构面临何种利率风险?
答案：
资产久期DA
700 1000
2.65
• 当期损益
• 所有者权益 （经济价值）
3
二、利率风险的类别
利率风险
重新定价风险 （Reprising Risk）
基准风险 （Basic Risk）
收益率曲线风险 （Yield Curve Risk）
期权性风险 （Optional Risk ）
4
二、利率风险的类别 （一）重新定价风险
也称期限不匹配风险，是最主要和最常见的利率 风险形式。来源于金融机构资产、负债和表外业 务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限 （就浮动利率而言）所存在的差异。
200 5.97 1000
3.05年
负债久期DL
520 1 920
4000 3.49 920
2.08年
缺口DGAP
3.05
920 2.08 1000
1.14年
0
因此，面临利率上升风险
如果收益率曲线向上平行移动1%，则有
资产 现金 ３年期贷款 9年期国债
市场 价值
利 率
久期
负债
100
１年期存款
13
第二节 利率风险的评估
一、资金缺口模型 二、久期模型 三、其它度量方法
14
一、资金缺口模型
(一)基本思路
所 有
对利率变动
利率变动后，净利
息收入随之变动 对利率变动
敏感的资产
敏感的负债
所 有
资 产
对利率变动
利率变动后，净利 息收入保持不变
对利率变动
负 债
不敏感的资产
不敏感的负债
15
一、资金缺口模型
28
（四）久期缺口
2、久期缺口
由前面的公式p D • p • y得 : 1 y
A
DA
A
y (1 y)
L
DL
L
y (1 y)
E
A
L
[DA A
DL L]
y (1 y)
DA
DL
•
L A
•
A•
y (1 y)
其中,
DA
DL
•
L A
DGAP就是久期缺口
29
（四）久期缺口
可见，利率变动对金融机构净值的影响因素主要有 资产规模、久期缺口与利率变动幅度，三者之间的关 系为：
• 名义期限、实际剩余期限等都只考虑了最后一笔现 金流的时间，或仅假定到期一次还本付息，而没有 考虑在此前的所有的现金流入
• 久期通过对存续期内所有现金流到期日的加权来反 映资产的平均寿命，可作为衡量利率风险的有效指 标
19
二、久期模型
（二）关于久期
n
PVt t
D
t 1 n
PVt
t 1
D : 久期；
用公式表示：
NII IGap i NII表示净利息收入变化 IGap 利率敏感性资产IRSA 利率敏感性负债IRSL, IGap表示利率敏感性缺口 i表示利率变化
利率敏感性资产（负债）指那些在一定时限内到 期的或需要重新确定利率的资产（负债）
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一、资金缺口模型
（三）模型的评价
1、优点
• 模型设计简单、可操作性强
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练习：
1、某债券面值100元，期限为2年，息票率为6%，收益 率为6%，每年付息一次，该债券的久期是多少？
• 如果该债券发生下列某种变化，久期分别是多少？ 2、期限改为3年； 3、息票率改为8%； 4、收益率改为8%； 5、每半年付息一次。 (小数点后保留四位)
24
答案：
1、
年付息一次:
D
61 1062 1.06 1.062
原始曲线
形态变化： 收益率曲线风
险
期限
11
二、利率风险的类别
（四）期权性风险
期权性风险来源于银行资产、负债和表外业务中 所隐含的期权。
期权可以是单独的金融工具，如场内交易期权和 场外期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工 具之中，如债券或存款的提前兑付、贷款的提前偿 还或违约等选择性条款。
一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利 而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具 有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。
2、缺点
• 只考虑了期限不匹配风险 • 只考虑了利息收入和支出 • 只考虑了利率对当期收益的影响 • 时间段的划分具有很大的主观性
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二、久期模型
（一）基本思路 （二）关于久期 （三）凸性 （四）久期缺口 （五）模型简评
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二、久期模型
（一）基本思路
• 一个普遍的规律是，资产的到期日越长，其价格的 波动程度越大。期限应成为衡量利率风险的标尺
模拟分析法是指金融机构通过模拟利率的未来走 势及其对现金流量的影响，而将利率变化对收益 与经济价值的潜在作用进行的详细评估。
模拟的内容既可以包括利率环境的各种变化，如收益率曲线 斜率与形态的变化，也可以包括金融机构及其客户行为的变化， 如发展战略的调整。
35
三、其他度量方法
（二）VaR法 以参数法为例：VaR计算公式为 VaR P t
1 y t1
(t )CFt
1 yt
1
1
y
•
D
•
PV
dPV PV
D
金融风险管理教学大纲
金融风险管理教学大纲课程编号：10084007课程名称：金融风险管理/Managing Financial Risk学分:3学时：48 （课内实验(践)：上机：课外实践：）适用专业：金融学、经济学、统计学、国际贸易、国际贸易合作、国际商务建议修读学期：7开课单位：商学院金融系先修课程：高等数学、概率统计、经济学、货币银行学、证券投资学、金融工程一、课程性质、目的与任务金融风险管理是金融学、经济学、统计学、国际贸易、国际贸易合作、国际商务专业的专业课程。
金融是现代经济的核心，自20世纪70年代以来，国际金融界风云变幻，因金融风险而导致大型国际金融机构陷入经营困难，甚至导致一国或全球陷入系统性金融危机的惨痛事件频繁发生。
正是在每一次惨痛事件之后都会引起人们的反思与研究，都会激发金融理论与实践活动的创新。
作为金融学中一门年轻的学科，金融风险管理开始独立于金融学的其他分支而自成体系，学科内容不断丰富，学科结构日渐完整。
本课程的教学目的与任务是要求学生通过学习，熟练地掌握现代金融风险管理的基本理论、基本知识、基本方法，并能将所学知识用于分析解决金融活动中可能遇到的各种风险问题，培养学生的现代金融风险意识，为学生毕业后能迅速适应金融行业工作，熟练地进行各种金融风险管理打下扎实的基础。
二、教学内容、基本要求及学时分配（按章节列出内容要求学时等，实验上机项目要列在课程内容一栏）三、建议实验（上机）项目及学时分配四、教学方法与教学手段主要运用案例式、启发式、讨论式教学，注重理论联系实际，利用多媒体教学手段。
五、考核方式与成绩评定标准本课程采取闭卷考试的方式进行考核，即期末成绩占比60～70%，平时成绩占比30～40%，。
平时考核的方式主要包括出勤及课堂提问或表现、课后作业完成情况、专题小组讨论及课堂试讲等，考查学生分析问题、解决问题的能力以及团队合作和语言表达的能力；期末通过闭卷考试的方式，考核学生对于该门课程重要知识点的掌握情况。
利率管理暂行规定范文（三篇）
利率管理暂行规定范文第一章总则第一条为了规范利率管理工作，保护金融市场的稳定运行，维护金融机构和金融消费者的合法权益，根据《中华人民共和国金融管理法》等相关法律法规，制定本暂行规定。
第二条本规定适用于中华人民共和国境内金融机构的利率管理。
金融机构包括商业银行、证券公司、保险公司等。
第三条金融机构在设定利率时，应遵循公平、公正、合理的原则，不得有不合理的歧视性待遇。
第四条金融机构应当制定健全内部利率管理制度，明确利率浮动机制，并定期进行评估和调整。
第五条金融机构应当加强对利率风险的管理，建立适当的风险预警机制，提高风险识别和应对能力。
第六条金融机构应当依法履行信息披露义务，向金融消费者提供真实、准确、完整的利率信息。
第七条金融机构应当建立健全投诉处理机制，及时处理金融消费者对利率管理的投诉。
第二章利率设定原则第八条利率应当根据市场供求关系和风险评估结果确定，充分体现市场利率。
第九条利率的设定应该考虑借款风险、资金成本、利润预期等因素，以及金融机构自身的经营管理情况。
第十条金融机构应当根据不同的借款类型和风险等级，合理确定相应的利率水平。
第十一条利率的浮动应该与市场变动和风险变化相适应，确保利率的合理波动范围。
第十二条金融机构不得依托垄断地位或其他不正当手段操纵利率，造成市场失灵和金融风险。
第三章利率信息披露第十三条金融机构应当制定相应的利率信息披露政策，明确披露内容和方式。
第十四条金融机构应当向金融消费者提供有关利率的准确、全面的信息，包括利率水平、利率调整方式、利率浮动范围等。
第十五条金融机构应当及时更新和公布利率信息，确保金融消费者能够获取到最新的利率信息。
第十六条金融机构应当在利率产品的销售过程中，向金融消费者清楚地告知产品的利率信息，避免信息不对称。
第四章利率风险管理第十七条金融机构应当建立健全利率风险管理制度，制定明确的风险管理政策和流程。
第十八条金融机构应当通过利率风险敞口测算、压力测试等方法，评估和控制自身的利率风险。
人民银行利率管理规定范本
人民银行利率管理规定范本第一章总则第一条为了规范利率市场秩序，促进金融体系的稳健发展，维护经济金融秩序，根据《中华人民共和国人民银行法》和其他相关法律、法规，制定本规定。
第二条本规定适用于中华人民共和国范围内的金融机构和金融业务。
第三条利率市场化改革的总体目标是实现利率的市场化形成和调节，建立和完善利率市场化的利率形成机制。
第四条利率市场化改革的基本原则是公平、公开、市场化、透明。
第五条金融机构在制定和调整利率时，应当遵循市场原则，根据市场供求和风险评估等因素确定合理的利率水平。
第六条金融机构应当通过健全内部机制、完善业务管理，加强利率风险管理。
第七条金融机构应当建立健全面向客户的利率告知制度，告知相关利率计算方式、收费标准等。
第二章利率形成机制第八条利率市场化改革应当遵循国家宏观调控政策，建立以市场供求为基础的利率形成机制，充分发挥市场配置资源的作用。
第九条政策性银行应当根据国家宏观调控政策和工作任务，在授信利率、存贷款利率等方面发挥差别定价的作用。
第十条金融机构的存贷款利率应当在市场调节的基础上形成，银行间同业拆借利率应当反映市场供求。
第十一条金融机构应当根据自身资金成本、风险成本等因素，适度调整利率水平，保持市场竞争的公平性。
第三章利率浮动范围和调整机制第十二条利率市场化改革是一个逐步推进的过程，应当根据市场需求、经济形势等因素，逐步扩大利率浮动范围。
第十三条国家可以根据经济形势和金融风险，采取必要措施调整利率水平，维护金融市场的稳定。
第十四条金融机构应当建立利率调整机制，确保利率调整的合理性、公正性和透明度。
第四章利率风险管理第十五条金融机构应当建立和完善利率风险管理制度，做好利率风险的评估、监测和控制。
第十六条金融机构应当根据自身特点和经营情况，制定和实施适合的利率风险管理政策。
第十七条金融机构应当加强对客户的风险评估，控制不良贷款风险，防范利率风险引发的资产质量风险。
第五章利率告知制度第十八条金融机构应当建立健全面向客户的利率告知制度，告知客户相应业务的利率水平、计算方式、收费标准等。
金融风险管理第四章
⑶公允价值为交易双方在公平交易中可接受的资产或债券价值，其计
一是利率期货，包括以长期国债为标的的长期利率期货和以两个月的 短期存款利率为标的的短期利率期货；二是以汇率为标的的货币期货；
三是以股票指数为标的的股票指数期货，其不涉及股票本身的交割，
只根据股票指数计算，以现金清算的方式进行交割。
4.1 市场风险识别
4.1.2主要交易产品的风险特征
4.互换：是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流 的合约，较为常见的有利率互换和货币互换。
的，性质上较为被动，较少考虑短期市场因素波动的影响，通常按历史 成本计价
4.1 市场风险识别
4.1.3资产分类
2.资产分类的监管标准 资产分类，即银行账户与交易账户的划分是商业银行实施市场风险管
理和计提市场风险资本的前提和基础。
对银行账户与交易账户的划分，必须进行监管。若划分不当，会影响 市场风险资本要求的准确程度；若银行在两个账户之间随意调节头寸，
4.1 市场风险识别
4.1.2主要交易产品的风险特征
货币互换是指互换双方基于不同的货币进行的互换交易，与利率互换 不同，货币互换需要在互换交易的期末交换本金，率在整个互换期间保持不变。
5.期权：是指期权买方在签订期权合约时，通过支付期权卖方一笔权 利金后，取得一项可在选择权合约的存续期内或到期日当日，以约定
利率互换主要有以下作用：一是规避利率波动的风险，二是交易双方
利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的融资成本。 例：假定A、B公司都想借入5年期1000万美元借款，A想借人与6个月
期相关的浮动利率借款，B想借人固定利息借款，两家公司信用等级
不同，故市场向它们提供的利率也不同，如下表示
金融市场中的利率风险管理
金融市场中的利率风险管理在金融市场中，利率风险是一种重要的风险类型之一。
利率风险管理是金融机构和投资者在利率变动对其资产或负债价值产生影响的情况下，通过各种风险管理工具和策略来控制和管理利率风险的活动。
本文将从利率风险的定义和分类、利率风险管理的目标和原则，以及利率风险管理的各种工具和策略等方面进行探讨。
一、利率风险的定义和分类利率风险是指利率的变动对金融市场主体的资产或负债价值产生的影响。
利率风险可以分为利率上升风险和利率下降风险。
利率上升风险是指利率上升导致借款成本增加或者投资回报率降低，从而对金融市场主体的盈利能力产生负面影响；利率下降风险则相反，是指利率下降导致借款成本减少或者投资回报率增加，从而提升金融市场主体的盈利能力。
二、利率风险管理的目标和原则利率风险管理的目标是通过有效的风险管理工具和策略，减少利率变动对金融市场主体的影响，确保其盈利能力和稳定性。
利率风险管理的原则包括风险识别、风险测量、风险控制和风险监测四个方面。
首先，风险识别是利率风险管理的首要任务。
金融机构和投资者需要了解自身在利率变动中所面临的潜在风险，并根据不同情形对其进行分类和度量。
其次，风险测量是利率风险管理的核心。
通过运用数学模型和统计方法，对利率风险进行度量和评估，包括对债券组合的久期、修正久期、凸度等指标的计算，以及对利率敏感性的测定。
第三，风险控制是利率风险管理的关键。
金融机构和投资者可以通过积极主动地调整其资产和负债结构，建立合理的对冲策略，以减少利率波动对其盈利能力的影响。
最后，风险监测是利率风险管理的持续活动。
通过监控和分析市场利率变动，及时调整和优化风险管理策略，以确保风险管理的有效性和及时性。
三、利率风险管理的工具和策略利率风险管理的工具和策略多种多样，根据不同的市场主体和风险偏好，可以选择相应的工具和策略进行利率风险管理。
常见的利率风险管理工具包括利率互换、期权、期货、利率衍生品等。
利率互换是一种通过交换固定利率和浮动利率现金流的合约，可以用于对冲利率风险。
《金融风险管理》习题集
第四章、利率风险和管理(上）一、名词解释1、利率风险2、利率敏感性资产3、重定价缺口4、到期日缺口5、收益率曲线6、重定价模型二、单项选择题1、下列哪一个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（）A.久期模型 B。
CAMEL评级体系C.重定价模型 D。
到期模型2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（）A.重定价风险B.基准风险C.收益率曲线风险 D。
期权风险3、下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债?（）A.20年期浮动利率公司债券,每一年重定价一次B.30年期浮动利率抵押贷款,每六个月重定价一次C.5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次D。
20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次4、假设某金融机构的3个月重定价缺口为5万元,3个月到6个月的重定价缺口为—7万元,6个月到一年的重定价缺口为10万元，则该金融机构的1年期累计重定价缺口为( ）.A。
8万元 B。
6万元C.-8万元D.10万元5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元，则利用重定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后(假设资产与负债利率变化相同），其利息收入的变化为（ )。
A。
利息收入减少0.05万元 B.利息收入增加0。
05万元C。
利息收入减少0。
01万元 D.利息收入增加0。
01万元6、一个票面利率为10％，票面价值为100元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假设现在的市场利率为10％）（）。
A。
99.75元 B.100元C.105.37元 D。
98。
67元7、假设某金融机构由于市场利率的变化,其资产的市场价值增加了3。
25万元，负债的市场价值增加了5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（）A、增加了2万元B、维持不变C、减少了2万元D、无法判断8、假设某金融机构以市场价格报告的资产负债表如下：资产负债表单位：百万元资产负债现金 20 活期存款 10015年期商业贷款 160 5年期定期存款 21030年期抵押贷款 300 20年期债券 120所有者权益 50总资产 480 负债与所有者权益合计 480则该金融机构的到期期限缺口为( ）A、15。
金融风险管理中的利率风险管理与对冲
金融风险管理中的利率风险管理与对冲金融市场上的投资行为通常会受到多种风险的影响，其中最重要的风险之一便是利率风险。
利率风险是指金融市场中利率的变动所带来的风险。
这种风险主要表现为投资者的预期收益率无法达到，或是投资者的现金流量受到影响等。
因此，有效的利率风险管理是金融市场上的重要问题之一。
利率风险管理中，一项重要的策略是利率风险对冲。
对冲是指为了降低风险而进行的投资和交易策略，通常是通过建立相反的头寸来实现。
例如，当投资者在资产组合中发现存在利率风险，就可以通过对冲进行管理，从而降低投资风险。
那么，如何进行有效的利率风险对冲呢？在此，本文将从以下几个方面进行探讨。
1. 利率风险的类型在利率风险对冲之前，投资者需要了解不同类型的利率风险。
利率风险主要分为以下两种：·重投资风险：这种风险是由于利率下降而导致投资者在再投资时无法获得预期的收益率所产生的风险。
·重新定价风险：这种风险是由于金融市场市值利率变动而导致现有金融资产或负债价值发生变化所产生的风险。
了解这些风险的类型可以帮助投资者判断，哪一种风险是最值得进行对冲的。
2. 借贷策略对冲利率风险的一种方法是借钱进行投资。
通常情况下，借款的利率低于投资的收益率。
这种策略可以通过借款进行购买资产来对冲重新定价风险。
例如，假设一个投资者预计市场利率将上涨，但其目前拥有低利率债券。
为了对冲这种新形势下的重新定价风险，投资者可以借贷资金进行购置更高利率的债券。
当利率上涨时，新购买的债券将获得更高的利率回报。
这样，新购买的债券的收益可以补偿收益率下降对投资组合的影响。
3. 利率互换利率互换通常用于衍生产品交易，是一种利用金融市场契约进行风险对冲的一种方法。
在利率互换中，两方通过合同协议互相对对方的利息支付进行交换。
通常情况下，一方会固定支付一段时间内的利息，而另一方会支付可调整利率。
例如，假设一家公司需要获得一笔贷款，而市场利率较高。
为了避免贷款成本过高，公司可以与银行建立一项利率互换协议。
《金融风险管理》习题集
第四章、利率风险和管理(上)一、名词解释1、利率风险2、利率敏感性资产3、重定价缺口4、到期日缺口5、收益率曲线6、重定价模型二、单项选择题1、下列哪一个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（）A.久期模型B.CAMEL评级体系C.重定价模型D.到期模型2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（）A.重定价风险B.基准风险C.收益率曲线风险D.期权风险3、下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债？（）A.20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次B.30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次C.5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次D.20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次4、假设某金融机构的3个月重定价缺口为5万元，3个月到6个月的重定价缺口为-7万元，6个月到一年的重定价缺口为10万元，则该金融机构的1年期累计重定价缺口为（）。
A.8万元B.6万元C.-8万元D.10万元5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元，则利用重定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后(假设资产与负债利率变化相同)，其利息收入的变化为（）。
A.利息收入减少0.05万元B.利息收入增加0.05万元C.利息收入减少0.01万元D.利息收入增加0.01万元6、一个票面利率为10%，票面价值为100元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为（假设现在的市场利率为10%）（）。
A.99.75元B.100元C.105.37元D.98.67元7、假设某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了3.25万元，负债的市场价值增加了5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（）A、增加了2万元B、维持不变C、减少了2万元D、无法判断8、假设某金融机构以市场价格报告的资产负债表如下：资产负债表单位：百万元资产负债现金 20 活期存款 10015年期商业贷款 160 5年期定期存款 21030年期抵押贷款 300 20年期债券 120所有者权益 50总资产 480 负债与所有者权益合计 480则该金融机构的到期期限缺口为（）A、15.73年B、-15.73年C、23.15年D、-23.15年9、到期日模型是以（）为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。
金融风险管理-利率风险管理
3．潜在选择权风险 利率大幅度波动可能促使借款者提前还贷，或 存款者提前支取，这种提前还贷或提前支取 而引起净利息收入的变化，称潜在选择权风 险。
三、利率风险的形成要素
(一)借贷关系的发生 利率是借贷资金的价格，利率风险也只有在借 贷关系发生时才会产生。
(二)利率的波动
1．借贷资金的供求状况 2. 社会经济运行情况 3．通货膨胀率
8.33 7.57 11.63 6.92 6.65 5.53 3.75 5.98 5.38 8.69 4.96 6.56 5.76 5.93 5.54 8.31 5.90 2.79 3.94
0.74 2.10 0.59 0.19 1.10 0.72 3.24 1.14 2.38 0.69 0.04 0.01 1.81 2.23 2.24 0.31 1.02 -0.33 -0.08
1049268 721779 80533 246956 14304 1034964 207891 8164 3145 122211 720 8100 15107 1414606 145214 31608 55979 1647407 1384348 210422 293364 457286 82426 340849 59500 37144 85185 1566177 81230 1647407
收益 商业贷款和不动产贷款 离岸商业贷款 分期偿还贷款 美国国库券 联邦机构债券 其它应课税债券 免税债券 短期投资 拆放联邦储备资金 生息资产总额 成本率 消费者储蓄 储蓄存单 大额存单 外国定期存款 短期借入款 长期债务 有息负债总额 净利率差额 生息资产净收益
9.07 9.67 12.22 7.11 7.85 6.23 6.99 7.12 7.76 9.38 5.00 6.57 7.57 8.16 7.98 8.32 6.92 2.46 3.86
第四章利率风险管理
三、利率风险的类型
• （四）隐含期权风险
– 隐含期权风险，也称客户选择权风险，是指在客户提前 归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率 风险。根据我国现行的利率政策，客户可根据意愿决定 是否提前支取定期储蓄存款，而商业银行对此只能被动 应对。当利率上升时，存款客户会提前支取定期存款， 然后再以较高的利率存入新的定期存款；当利率趋于下 降时，贷款客户会要求提前还款，然后再以新的、较低 的利率贷款。所以，利率上升或下降的结果往往会降低 银行的净利息收入水平。调查显示，近年来由于连续下 调利率，客户提前还款的现象比比皆是，已经越来越严 重地影响到商业银行正常的资产负债管理，估计利率市 场化以后，这类风险会更加明显地表现出来。
–5、以防范信用风险为目标的利率定价机制存在的缺陷
• 金融机构在进行信贷时存在一个“逆向选择风险”。一般金 融机构在对贷款定价时，是根据借款人的资信、期限、还款 保证等来确定利率水平的。一般资信越差，利率越高。高利 率使得具有良好的借款人退出信贷市场，使得那些有道德风 险的人最终获得贷款，从而增大金融机构的风险。
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利率期限结构概要
• 到期时间与到期收益率之间的关系。 • 收益率曲线可以显示有关未来预期的短期 利率信息。 • 收益率曲线是显示到期收益率和到期时间 关系的曲线图。
• 利率期限结构：债券的到期收益率（Yield to maturity） 与债券到期日（the term to maturity）之间的关系
率水平上涨，金融机构需要为存款支出更高的成本， 而原来发放的贷款利率水平却可能很低，使得银行 入不敷出。 美国的储蓄贷款协会就是一典型例子。具体见书上的 P63页。
案例：橘县破产
1994年12月，美国最富有的县－加州橘县因未能偿还到 期债务而宣布财政破产。橘县的财政官未能够设计合适的 投资政策，主要资金来源于短期债务，而大量投资于长期 债券。不幸的是，美联储从1994年开始就不断提高利率， 从而导致债券价格出现大幅下滑。橘县及其附属机构的可 投资资产总计76亿美元，然而橘县还另外向市场借取了 140亿美元的短期债务。在利率上升的市场环境下，206 亿美元的投资总计损失17亿美元，最终导致了橘县破产。