2018年家装整装行业分析报告
2018年家装行业分析报告
2018年家装行业分析报告2018年2月目录一、行业空间：家装2020年将超2万亿，二手房占比迅速提高 (5)二、上市公司积极推动家装行业变革 (10)1、家装行业发展初期主要以提供半包服务为主 (10)2、按照获客模式的不同，家装服务商分为两种模式 (11)3、传统家装市场的提供商主要分为四类 (13)4、龙头公司正在积极推动家装行业变革 (15)三、家装公司核心竞争力：引流、落地服务及管控 (15)1、发展初期靠门店扩张，中后期靠客单价提升 (15)2、家装盈利能力：高毛利率，高费用率 (18)（1）传统家装行业平均毛利率能达到30%以上 (18)（2）产品定位不同，造成成本差异性较大 (19)（3）随着费用率的降低，家装的规模效应将逐步体现 (20)（4）规模效应体现，净利率有望提升 (21)3、家装公司核心竞争力：引流、落地服务及管控 (21)（1）引流、落地服务及管控是家装公司核心竞争力 (21)（2）一二线城市的线上引流更有效果 (22)（3）旗舰店+卫星店目前已成为家装公司的主流布点方式 (22)（4）落地服务能力可细化为完工时间和施工质量 (23)四、行业趋势：集中度提升 (25)1、未来行业格局之变：5年内有望诞生300亿规模龙头 (25)2、互联网家装：商业工具而非商业模式，无法解决家装核心痛点 (27)（1）互联网家装是商业工具模型，而非完整的商业模式 (27)（2）互联网家装供应商按照厂商现有资源和创新能力，出现差异化竞争 (28)（3）互联网家装起到了较好的引流效果 (29)（4）互联网依然无法解决产品设计、施工、售后等家装核心痛点问题 (29)3、全包装修产生双赢，全屋整装契合消费升级 (30)（1）全包装修服务对于消费者和家装公司是双赢的局面 (30)（2）全包装修适合时代发展需要 (31)4、租赁住宅全装修：纯增量市场 (32)五、重点企业简析 (38)1、金螳螂：管理/人才/材料合理配置，家装快速放量 (38)2、东易日盛：速美回归直营为主，链家入股增强导流 (40)3、全筑股份：2B切入2C家装，全产业链布局 (43)六、主要风险 (47)1、地产销售不达预期 (47)2、落地服务不达预期 (47)3、费用管控不达预期 (48)家装市场2020年将超2万亿，行业集中度提升。
2018年整装行业分析报告
2018年整装行业分析报告2018年9月目录一、整装是家居行业的下一个风口 (5)1、整装解决“一站式服务”家装需求 (5)2、整装是家装需求层次提升的必然产物 (7)二、整装行业需求有望持续高景气 (8)1、整装行业需求驱动因素：城镇化、收入提升、消费升级 (8)（1）城镇化进程加速提升 (8)（2）居民收入扩大，家装消费能力提升 (8)（3）消费升级，一站式家装服务需求潜力巨大 (9)2、整装行业蕴藏3.4万亿的市场需求 (10)（1）C端家装需求到2020年有望达1.48万亿 (10)（2）整装需求到2020年约3.45万亿 (13)三、多方角力整装市场，“破局”仍需时日 (14)1、七大势力参与竞争，竞争格局端倪初现 (14)2、三大模式对比：垂直模式VS平台模式VS赋能模式 (16)（1）垂直模式：整合产业链上下游 (16)（2）平台模式：家装业的“滴滴” (17)（3）赋能模式：家居企业参与整装 (18)3、整装行业门槛高，发展瓶颈亟待突破 (19)（1）前端引流能力是整装行业发展的基础 (19)（2）信息化是提升系统运作能力的关键因素 (19)（3）产业链整合能力是对整装企业的重大考验 (20)4、有望突围的整装商业模式 (21)四、家居企业的选择：抢占设计主导权，突破定制家居局限，成为整装运营商 (21)1、设计主导权是销售主导权的前置核心环节 (21)2、强化信息化生产运营能力，从定制向整装过渡 (22)3、扩大品牌效应，强化引流能力 (24)五、相关企业简况 (24)1、欧派家居：渠道+品牌赋能，整合区域家装公司 (24)2、尚品宅配：打造整装赋能平台，提升整装信息化水平 (25)3、东易日盛：整体家装解决方案供应商 (25)六、主要风险 (26)1、宏观经济低于预期 (26)2、政策风险 (26)3、行业竞争风险 (26)整装是家居行业的下一个风口。
整装以客户为中心，以整体设计为基础，提供装修材料、基础施工、软装配饰、定制家具、设计安装等全套服务项目，为客户提供能满足居住功能的整体家装解决方案。
2018年定制家居行业分析报告
2018年定制家居行业分析报告2018年11月目录一、定制家居依旧是好的赛道，且即将正式迈入集中度提升阶段 (5)1、定制家居与地产行业剪不断理还乱的关系 (5)2、地产周期向下压制定制家居企业年内增长，目前言底为时尚早 (7)（1）定制家居个股中报营收增长，基本都出现较大幅放缓 (7)（2）家电CR3历史上皆出现过营收负增长 (8)（3）就大环境而言，地产周期势向下压制定制家居增量需求 (8)3、千亿级定制家居市场，百亿公司屈指可数 (10)（1）整体橱柜+定制衣柜市场规模超2000亿元 (10)（2）密集上市潮后，定制家居行业仍旧分散 (11)4、未来定制家居行业的集中度尚有提升空间 (11)（1）韩国汉森已证明龙头定制公司可以获得高市占率 (11)（2）定制大家居+全消费阶层覆盖，铸就20%市占率的定制龙头 (12)5、定制家居行业集中度仍较低 (14)（1）现阶段定制家居行业集中度低点原因 (14)（2）人造板是一个比定制集中度更低的行业 (15)（3）定制家居行业盈利优渥，外部资金现涌入态势 (16)（3）定制家居销售流程更长，且重服务型行业人员因素难以实现标准化 (18)二、定制家居集中度提升的驱动力 (19)1、价格战可能最直接提升集中度的手段 (19)（1）空调行业价格战，伤了利润却赢了份额 (19)（2）空调行业价格战期间，企业销售费用率大幅提升 (19)（3）对比曾经的空调行业，定制家居现阶段没有价格战 (21)2、定制家居行业具备打价格战的条件 (21)（1）外部：对比板式成品柜，定制柜体价格更高 (21)（2）内部：单位成本持续降低实际上已经给产品降价带来了空间 (22)（3）对比分析，价格战预期之下定制家居行业毛利率极有可能跌破30% (23)3、渠道集中将倒逼定制家居行业提升集中度 (24)（1）连锁家居装饰卖场逐步崛起，需求导向下非连锁业态将失去市场 (24)（2）连锁卖场集中度提升，促成品牌家居与品牌卖场强强联合 (25)（3）多渠道发展之下，中小家居企业的销售费用烧不起 (26)4、全国产能布局的核心并不是为了降低物流成本 (26)（1）渠道下沉具备充足增长潜质 (26)（2）短期来看，定制家居公司的物流成本在上升 (27)（3）全国产能布局确实能降低物流成本，但并不是单纯为了降低定制企业的成本28 （4）全国产能布局的目的在于提升区域市场服务能力，缩短交货周期 (28)（5）龙头全国产能布局完成之日，或成行业价格战风起之时 (29)5、环保要求加速企业分化，头部企业更容易从中获益 (30)（1）环保政策加码，对家居企业生产提出新要求 (30)（2）环保监管趋严加速行业洗牌 (31)（3）消费者深化健康生活理念，带动绿色环保家具需求 (32)（4）各头部定制家居企业开始布局环保家具 (33)（5）绿色环保构建家居企业新型竞争力 (34)三、总结 (35)四、主要风险 (35)1、房地产销售持续大幅下滑的风险 (35)2、定制家居企业大宗业务工程款回款能力下降的风险 (36)3、行业外部资金持续涌入的风险 (36)4、上市公司通过价格竞争后，市占率提升不及预期的风险 (36)现阶段定制家居行业即将迎来集中度加速提升期。
家装行业发展现状-产业报告
家装行业发展现状-产业报告2018年我国家装市场实现总产值1.78万亿元，同比增长7.23%；全装修的房企共517家，同比上升将近17%；恒大份额16.3%，碧桂园份额13.6%，万科份额12.7%，以下是家装行业发展现状分析。
我国建筑装饰业在2018年实现总产值3.66万亿元，增长幅度为7.65%，家装市场2018年实现总产值1.78万亿元，同比增长7.23%。
近5年来行业增速虽然逐渐下滑，但是仍然超过GDP增速。
从市场增速变化的角度，家装市场发展阶段已经从成长期逐步走向成熟期，增速逐渐趋于稳定，现从三方面分析家装行业发展现状：1、家装行业规模持续扩大，一线城市布局领先全国据家装行业分析数据，我国新建住宅全装修渗透率（全装修住宅竣工套数占全国住宅竣工总套数比重）已由2013年的8.6%升至2018年的近20%。
2018年，一线/ 二线/ 三四线城市全装修规模占全国份额分别达14.2%/ 53.0%/ 28.1%，其中二线城市如杭州（占比5%）、南京（占比4%）、武汉（占比4%）等是近年的主要增长点；三四线城市占比也逐年提升（2018年规模同比增速40%以上）。
未来全装修进一步下渗效果可期。
2、家装市场企业分散，集中度逐步提升马太效应逐步显现2017-2018年建筑装饰行业企业平均工程产值逐年上升并保持相对稳定的增速，2018年已达到2770万元，2017-2018年CAGR达11.31%。
2018年产值超过10亿元的企业数量超过200家，年产值超过50亿元的企业数量超过40家，年产值超过百亿元的企业已达到3家，单个企业的经营实力和发展水平逐步提高。
但面对广阔的市场，短期内集中度不会有大幅度的改变。
随着龙头企业上市，小企业退出，行业内整合加速，市场集中度逐步增加。
3、家装行业产值稳定增长，市场空间广阔建筑装饰行业一般可以分为公共建筑装饰装修和家庭住宅装饰装修。
公装主要包含商用写字楼、商业场所、公共设施等建筑的装修；家装主要是住宅的装修。
2018年家装行业整装专题分析报告
资料来源： 公司公告，方正证券研究所
1.1 家装行业：整装或成未来家装的主流习惯之一
在家装领域下，可以进一步பைடு நூலகம்分为硬装以及软装两部分：
1）硬装是指传统家装中的拆墙、刷涂料、吊顶、铺设管线、电线等，通常也可以扩大范围，涵盖为了满 足房屋的结构、布局、功能、美观需要所添加的一切装饰物也包括色彩。
目录
一
二 三 行业：市场空间巨大，业务痛点突出，仍待优化升级 供给变革：多种模式并行探索，改造传统家装模式 立足当下：对当下各种模式的思考 >> 未来趋势：看好品牌溢价&轻资产扩张思路 重点公司分析
四
五
目录
一
行业：市场空间巨大，业务痛点突出，仍待优化升级
1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 迎合消费习惯，整装或成未来主流 行业规模持续增长，市场集中度有待提升 >>
痛点明显，导致硬装、软装的消费环节断裂 >>
痛点产生原因的深入分析 三大模式探索家装变革，解决行业痛点
1.1 家装行业：装饰行业重要组成部分
装饰行业分为三类，分别是公共建筑装饰、家庭住宅装饰和幕墙装饰： 1）公共建筑装饰也即公装，主要包括对写字楼、政府办公场所、购物中心、机场、学校等公共场 所的装修装饰；幕墙装饰指为大型或者高层建筑的外围护墙进行装修装饰，也即城市建筑的外围整 体装饰。2）家庭住宅装饰（家装）是大众最常接触到的家装，主要是为住宅（包括新房与二手房） 进行设计、建材家具采购、硬装施工软装配饰等。从业务结构上看，家装可再分为B端的全装修以 及C端的家庭装修两大块。为了避免混淆，本文所称家装均为C端家装。
天花
地面 主材 洁具 电器 墙面 木作
2018年装修装饰工程行业分析报告
2018年装修装饰工程行业分析报告2018年7月目录一、行业主管部门、自律组织及相关主要法律法规 (4)1、行业主管部门 (4)（1）政府部门行政监管 (4)（2）行业协会自律 (4)2、行业政策 (5)二、行业行业市场规模 (8)三、上下游行业情况 (10)四、行业发展特征 (11)1、总体增速高位放缓 (11)2、市场集中度低，企业竞争激烈 (11)3、区域发展呈现东强西弱 (12)五、行业发展趋势 (12)1、产业集中度进一步提高 (12)2、标准化、工业化建设提档增速 (13)3、“互联网+”推动升级转型 (14)4、绿色发展速度加快 (15)六、影响行业发展的因素 (16)1、有利因素 (16)（1）宏观经济发展为建筑装饰行业提供充沛动力 (16)（2）城镇化建设带来巨大的新市场增量 (17)（3）国家政策对行业发展形成支持 (17)2、不利因素 (18)（1）行业组织化程度低 (18)（2）市场秩序不规范 (18)（3）创新能力不强 (18)七、行业壁垒 (18)1、资质壁垒 (18)2、资金壁垒 (19)3、品牌壁垒 (19)4、人才壁垒 (19)5、工程管理壁垒 (20)八、行业风险特征 (20)1、宏观经济政策风险 (20)2、房地产市场波动风险 (20)3、市场竞争风险 (20)4、人才匮乏的风险 (21)5、施工安全风险 (21)6、劳动力成本上升的风险 (21)九、行业竞争格局 (21)一、行业主管部门、自律组织及相关主要法律法规1、行业主管部门我国装修装饰工程行业的主管部门为中央和各级地方政府的建设行政主管部门，各省、自治区、直辖市建设行政主管部门负责所辖区域内的装修装饰工程监管工作。
（1）政府部门行政监管建筑装饰行业的主管部门为住房和城乡建设部以及各地建设行政主管部门。
住房和城乡建设部负责拟定住房保障相关政策并指导实施发展战略、中长期规划、改革方案、产业政策及规章制度；承担建立科学规范的工程建设标准体系的责任，组织重大科技项目研究开发、指导住房建设和住房制度改革等工作，通过发布行业发展规划与管理法规，对建筑装饰行业进行宏观调控与管理。
2018年装修装饰行业分析报告
2018年全装修家居行业分析报告
2018年全装修家居行业分析报告2018年1月目录一、政策引导，消费发展所向，全装修成品房大势所趋 (6)（一）政策大环境：中央政策持续推进，各省市逐步落实 (7)（二）房企亦变革：政策稳步推进下，成品房成房企开发主流 (11)（三）消费者意识转变叠加行业不断规范，成品房消费意愿提升 (12)二、全装修房成为地板、橱卫、木门等家居龙头新驱动 (14)（一）全装修成品房涉及广，地板、橱卫、木门受益确定性强 (14)（二）地板、人造板、木门窗、卫生洁具、橱柜等B 端市场规模测算 (15)三、家居龙头企业B端业务蓄势待发，业绩新驱动可期 (19)（一）欧派家居：定制大龙头，厨、衣、门、卫广布局 (19)1、大龙头地位：橱柜铸基，衣柜、木门、卫浴广布局 (19)2、大宗业务：直营、经销同步拓展，大宗业务增速发力 (20)（二）尚品宅配：全屋定制龙头，HOMKOO整装云赋能整装崛起 (21)1、行业地位：全屋定制龙头，依托信息化技术打造C2B+O2O商业模式 (21)2、拓展HOMKOO整装云，赋能家装公司向整装转型 (22)（三）金牌厨柜：橱柜里的金牌，大宗业务成新增长点 (24)1、行业地位：厨柜里的金牌企业，房企供应商的首选品牌 (24)2、产品优势：立足专业高端橱柜定位，技术、品牌优势明显 (24)3、大宗业务：全装修房政策红利初现，新业务增长点蓄势待发 (26)（四）帝王洁具：卫浴首家上市，携手欧神诺切入成品房领域 (27)1、行业地位：卫浴龙头地位稳固，行业龙头地位稳固 (27)2、产品优势：国内一线卫浴品牌，携手欧神诺，再添高端陶瓷 (28)3、欧神诺与地产商合作紧密，助力帝王切入成品房渠道 (29)（五）大亚圣象：地板行业龙头，与房企战略合作力度强 (30)1、行业地位：地板和人造板行业龙头，品牌影响力首屈一指 (30)2、产品优势：板材产品品种多样，研发优势明显 (31)3、工程类业务：持续推进与房企战略合作力度，工程业务增长速度快 (32)在全装修成品房政策不断推出、地产开发商相继变革、消费者成品房消费意愿稳步提升的背景下，房地产下游的家居行业将迎来新的变革和发展，B 端业务将成为企业新的增长点。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2018年家装整装行业
分析报告
2018年8月
目录
一、行业：市场空间巨大，业务痛点突出，仍待优化升级 (6)
1、家装行业：装饰行业重要组成部分 (6)
2、整装或成未来家装的主流习惯之一 (7)
3、行业规模持续增长，市场集中度有待提升 (8)
（1）家装行业市场规模持续增长 (8)
（2）家装行业进入门槛低，市场空间虽大，但集中度较低 (8)
4、痛点明显，导致硬装、软装的消费环节断裂 (9)
（1）家装行业痛点产生的原因 (10)
（2）三大模式探索家装变革，解决行业痛点 (11)
二、供给变革：多种模式并行探索，改造传统家装模式 (12)
1、垂直模式：整合从获客到施工的全产业链流程 (12)
（1）非标准化垂直家装模式 (13)
①定义与痛点解决思路 (13)
②盈利模式的思考 (14)
③发展思路与潜在风险 (15)
（2）标准化垂直家装模式 (16)
①定义 (16)
②延续传统思路的重资产标准化家装 (17)
③重资产标准化模式的盈利思路 (18)
④重资产模式的发展思路 (19)
⑤追求快速扩张的轻资产模式 (20)
⑥轻资产模式的盈利思路 (21)
⑦轻资产模式的发展思路 (22)
2、平台模式：连接B端与C端，提供第三方服务 (23)
（1）通过降低信息不对称来解决行业痛点 (23)
（2）盈利模式：现有盈利点单一，盈利模式探索中 (24)
（3）发展思路 (24)
①口碑确保业务可持续 (24)
②规模扩张助力多渠道变现，提升盈利能力 (24)
（4）潜在风险 (25)
3、赋能模式：为B端家装公司提供业务解决方案 (25)
（1）以赋能交换流量入口，以家居销售获取盈利 (26)
三、立足当下：对当下各种模式的思考 (28)
1、各模式共性 (28)
（1）围绕技术升级&产业链整合，实现效率提升 (28)
（2）边际资本投入居高不下催生各类商业模式 (29)
2、轻资产的互联网家装：绕开制造，专注于从淘宝到天猫 (30)
（1）致力于打造平台的互联网家装 (30)
（2）尝试垂直模式的互联网家装 (30)
3、流量入口的争夺：定制家居VS家装公司 (31)
四、未来趋势：看好品牌溢价&轻资产扩张思路 (32)
1、行业整体格局的变化 (32)
（1）工业化难点仍待解决，行业格局短期内无法实现快速集中 (32)
（2）随着消费者对家装业务信任度的增加，整装比例亦会不断提升 (32)
2、家装行业空间足够大，多种模式齐头并进 (33)
（1）家装行业市场空间巨大 (33)
（2）行业格局改善缓慢，多种模式齐头并进 (33)
3、未来看好的家装商业模式 (34)
（1）看好垂直业务稳步扩张，主打质量和品牌的传统家装龙头 (34)
（2）看好把握好规模扩张和后端交付管理平衡点的互联网家装龙头，在规模效应和引流能力不断增强的条件下逐步实现盈利 (34)
（3）看好服务于庞大家装公司群体且边际资本投入需求较低的后台赋能模式，如尚
品整装云及欧派家居 (35)
五、重点公司分析 (35)
1、东易日盛：打通全产业链的垂直模式家装龙头 (35)
（1）主打垂直非标准化产品的A6业务 (36)
（2）厚积薄发的垂直标准化产品：速美业务 (37)
（3）前端获客能力强&后端交付效率高 (38)
（4）重资产投入，扩张速度相对较慢 (39)
2、尚品宅配：注重信息技术研发的定制家居龙头 (40)
（1）整装赋能平台：Homkoo整装云 (41)
（2）整装云竞争优势及所受限制 (41)
3、欧派家居：定制家居龙头，稳步推行大家居战略 (42)
（1）整装大家居：渠道整合赋能模式 (43)
（2）整装业务竞争优势及所受限制 (44)
4、齐家网：国内最大的互联网家装平台 (45)
（1）以平台模式为主，自营垂直标准化模式为辅 (46)
（2）整装业务竞争优势及所受限制 (47)
5、金螳螂：从公装到家装，国内领先的装饰装修龙头 (48)
（1）以合伙人模式开展垂直标准化整装业务 (48)
（2）整装业务竞争优势及所受限制 (49)
行业规模巨大&竞争格局高度分散的家装行业。
从收入规模看，2017年家装市场规模达到2.3万亿元，2012-2017年CAGR为8.7%，市场空间巨大；但从竞争格局看，中国建筑装饰装修行业企业超过13万家，行业前50强家装企业销售总额为471.4亿，占建材家居市场比重仅为1.17%；龙头东易日盛市占率仅0.2%，小公司、小作坊甚至个体户仍然是家装行业的主力军。
家装迎来变革潮，创新思路各异，但整体仍是围绕“技术&产业链”发力解决痛点。
得益于3D云设计、BIM建模以及全产业链布局等新技术、新思维的运用，新型家装业务模式对效果不直观、成本预估不准确、流通环节过多等传统痛点进行了解决。
根据介入家装业务的程度，家装新模式可以划分为：垂直非标准化家装模式（以东易日盛A6业务为代表）、垂直标准化家装模式（以东易日盛速美、爱空间为代表）、平台模式（以土巴兔、齐家网为代表）以及赋能模式（以尚品整装云、欧派家居为代表）；根据资本投入的程度，则可以划分为重资产的传统家装（东易日盛、金螳螂等）及轻资产的互联网家装（齐家网、尚品整装云、爱空间等）。
未来趋势：①行业分散的竞争格局预计仍将长期维持。
目前家装龙头主要围绕“信息化&产业链”两方面发力，但对“人”的因素还缺乏有效的解决方案，这使得规模扩张的边际成本投入依然处于高位，进而导致资本对行业的洗牌作用较弱，集中度难以快速提升；②各种家装新模式齐头并进。
行业竞争格局高度分散的情况下，各模式下的龙头均能凭借自身综合实力优势实现市占率的稳步提升，尤其是专注于。