2016年有色金属钴行业深度研究报告
有色金属：持续看涨锂、钴
申港证券股份有限公司证券研究报告 行业研究行业研究周报持续看涨锂、钴 ——有色金属 投资摘要： 市场回顾： 截止1月8日收盘，有色金属板块上涨10.66%，相对沪深300指数领先5.21pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列1位，处于最好水平。
从估值来看，当前行业整体40.43倍水平，处于历史中位。
♦ 子板块周涨跌幅：新材料(11.81%)，稀有金属 (15.75%)，黄金（12.52%）工业金属(6.01%)； ♦ 股价涨幅前五名：天齐锂业、格林美、中矿资源、寒锐钴业、西部矿业。
♦ 股价跌幅前五名：国城矿业、中飞股份、ST 金泰、园城黄金、锐新科技。
投资策略及重点推荐： 铜：财政刺激加码预期升温，铜精矿供应仍偏紧，上涨 4.43%，收于60310元/吨。
美国财政、货币政策宽松预期强劲，民主党拿下两院后财政刺激加码的预期更加充分，美国权力过渡平稳。
因居民封锁道路五矿旗下秘鲁Las Bambas 铜矿所产价值5.3亿美元的18.9万吨铜精矿无法出口。
进口铜精矿TC47.34美元/吨，出现回落，铜精矿供应仍偏紧。
四地库存61.86万吨，增加1.64万吨，小幅上升。
政策宽松+国内外经济复苏的宏观支撑主逻辑没有发生转变。
预计价格走势仍然偏强。
铝：周中受美国民主党赢得参议院控制权而使得市场对于拜登上台后政策预期乐观，有色整体受到提振，铝价一度大幅反弹。
但在库存大幅累积的弱基本面下，铝价再度回落。
需求季节性走弱以及供应的持续向上带动一季度累库明显，铝价低库存支撑逐渐削弱，铝价将承压回调。
黄金：本周贵金属价格整体回落。
周五伦敦金收盘于1848.45美元/盎司，较周初跌2.61%（49.45美元/盎司）。
本周五出现大跌，主因拜登接近上台，且民主党拿下参议院选举，在大选中横扫对手，财政刺激遇到的阻碍将会降低，经济修复预期升温，贵金属避险情绪开始回落。
民主党横扫对手，意味着后期实施政策在国会中将不会遇到过多的阻碍。
2015年钴市场回顾及2016年展望
2015年钴市场回顾及2016年展望2015年国内外钴市呈现逐步下跌走势，MB低等级钴在9.2－14.75美元/磅之间波动。
高等级钴在9.2－14.85美元/磅之间运行。
MB市场上半年呈现缓慢下滑，4－5月有消息称赞比希公司停产，对市场有一定支撑作用。
7月份该公司宣布复产，市场影响淡化，价格开始逐步松动。
9月份出现一次低点后逐步下滑，进入10月后，国际市场打压价格严重，市场下滑速度加快，12月上旬出现年内最低点，这期间，一方面市场存在恶意打压行为，另一方面市场抛压增加市场负面影响。
12月下旬在我国与海外矿产商签订部分合同及消费略有好转的情况下，价格略有反弹。
2015年英国《MB》金属钴价走势图:2015年LME伦敦金属钴价走势图：伦敦LME钴市一直受伦敦基本金属市场走势影响，波动区间在22500－33450美元之间波动。
2015年金川钴价走势图：金川公司今年价格调整比较频繁，报价区间在21.1－23.3万元/吨。
2014年金川公司电解钴报价在20.4－24.3万元/吨。
从市场价来看，2014－2015年价差不大，整体处于低位运行。
今年国储局有两次收储行动，对电解钴市场形成一定支撑。
10月份锂离子电池产量5.02亿只，同比减少3.4%，累计产量43.75亿只，同比减少2.2%。
目前11－12月产量未出，从数据来看，今年锂电池产量与去年水平相当，基本在53亿只左右。
2015年钴精矿进口情况：据海关数据显示，我国11月钴矿进口12843吨，同比减少31.6%，前11月累计进口量为210054吨，同比增加17.2%。
11月钴的湿法中间品进口量为8394吨，同比增长128%。
前11月累计进口量为152550吨，同比62.8%.2015年钴精矿进口国别分布图：2008-2015年钴精矿月度进口数据图：2015年中国钴产品供需平衡情况：预估全年钴精矿进口量在22.2万吨，折合成金属吨15500吨，钴湿法中间品折合成金属吨约为40400吨，今年进口钴总金属量约为55900吨。
2023年钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告
钴行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录序言 (4)一、钴业发展模式分析 (4)(一)、钴地域有明显差异 (4)二、钴企业战略目标 (5)三、2023-2028年宏观政策背景下钴业发展现状 (5)(一)、2022年钴业发展环境分析 (5)(二)、国际形势对钴业发展的影响分析 (6)(三)、钴业经济结构分析 (7)四、钴行业发展状况及市场分析 (8)(一)、中国钴市场行业驱动因素分析 (8)(二)、钴行业结构分析 (9)(三)、钴行业各因素（PEST）分析 (10)1、政策因素 (10)2、经济因素 (11)3、社会因素 (11)4、技术因素 (12)(四)、钴行业市场规模分析 (12)(五)、钴行业特征分析 (12)(六)、钴行业相关政策体系不健全 (13)五、2023-2028年钴业市场运行趋势及存在问题分析 (14)(一)、2023-2028年钴业市场运行动态分析 (14)(二)、现阶段钴业存在的问题 (14)(三)、现阶段钴业存在的问题 (15)(四)、规范钴业的发展 (16)六、关于“十四五”钴业发展战略规划的建议 (17)(一)、钴业“十四五”战略规划简介 (17)1、钴业的社会化 (17)2、大规模的钴业 (17)(二)、“十四五”期间钴业的市场应用方向 (18)(三)、十四五”期间钴业的发展重点 (18)七、钴行业“专业化能力”对盈利模式的影响分析 (19)(一)、钴企业盈利模式运作的关键 (19)1、”专业化能力“对钴行业的重要性 (19)(二)、怎样培养钴行业的业务能力 (20)八、关于未来5-10年钴业发展机遇与挑战的建议 (21)(一)、2023-2028年钴业发展趋势展望 (21)(二)、2023-2028年钴业宏观政策指导的机遇 (21)(三)、2023-2028年钴业产业结构调整的机遇 (22)(四)、2023-2028年钴业面临的挑战与对策 (22)九、钴行业风险控制解析 (23)(一)、钴行业系统风险分析 (23)(二)、钴业第二产业的经营风险 (23)十、钴行业企业差异化突破战略 (23)(一)、钴行业产品差异化获取“商机” (23)(二)、钴行业市场分化赢得“商机” (24)(三)、以钴行业服务差异化“抓住”商机 (25)(四)、用钴行业客户差异化“抓住”商机 (25)(五)、以钴行业渠道差异化“争取”商机 (25)十一、钴行业多元化趋势 (26)(一)、宏观机制升级 (26)(二)、服务模式多元化 (26)(三)、新的价格战将不可避免 (26)(四)、社会化特征增强 (27)(五)、信息化实施力度加大 (27)(六)、生态化建设进一步开放 (27)1、内生发展闭环,对外输出价值 (27)2、开放平台,共建生态 (28)(七)、呈现集群化分布 (28)(八)、各信息化厂商推动钴发展 (29)(九)、政府采购政策加码 (29)(十)、个性化定制受宠 (30)(十一)、品牌不断强化 (30)(十二)、互联网已经成为标配“风生水起“ (30)(十三)、一体式服务为发展趋势 (31)(十四)、政策手段的奖惩力度加大 (31)序言依据编者的深度调查分析及专业预测,本次行业报告将从下面九个方面全方位对钴行业过去的发展情况进行详细的研究与分析,并将对钴行业进行专业的未来发展趋势预测,还将对钴行业前景进行展望及提出合理化的建议。
钴的价格趋势分析
钴的价格趋势分析
钴是一种贵重金属，主要用途是制造锂电池。
近年来随着新能源汽车的快速发展，钴的需求量逐渐增加，其价格也呈现出较大的波动性。
具体来说，钴的价格趋势可以分为以下几个阶段：
1. 2016年钴价格开始大幅上涨，一度涨到每吨7万多美元的高位。
主要原因是新能源汽车市场的快速增长，钴需求量大幅增加。
2. 2018年钴价格开始出现回落，主要原因是锂电池产能大幅扩张，导致钴供应量增加，供需比例出现了一定的改善。
3. 2020年初，钴的价格再次开始上涨，主要是由于美国和欧洲等多个国家推动新能源汽车产业的发展，市场对钴的需求再次增加。
总的来说，钴的价格趋势主要取决于新能源汽车市场的发展情况和供求关系。
未来随着新能源领域的不断扩展，钴的需求量将继续增加，价格也可能再次上涨。
钴供大于求,前景难见光明——未来钴市浅析
钴供大于求,前景难见光明——未来钴市浅析
罗德先
【期刊名称】《中国金属通报》
【年(卷),期】2002(000)037
【摘要】根据罗斯基尔(Roskill)最新市场分析报告,钴市的中短期前景依然暗淡,2001年钴价差不多是连续下滑,高级钴价由年初的14美元/磅下降到10月中旬的8美元/磅以下,而且在今后两三年内有可能继续维持在5—10美元/磅之间。
尽管钴市最低心理价格大约在5美元/磅水平,如低于这一水平,则钴生产商有可能开始退
【总页数】1页(P12-12)
【作者】罗德先
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F416.3
【相关文献】
1.2005年世界钴供大于求 [J],
2.供大于求价格可能进一步下跌：1998年国内外钴市场及1999年展望 [J], 徐爱东
3.2005年世界钴将继续供大于求 [J],
4.紫外可见吸收光谱法研究钴超氧化物歧化酶活性中心钴与组氨酸… [J], 胡皆汉;
王孝敏
5.2005年世界钴供大于求 [J],
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中国钴冶炼行业概况研究-行业特点
中国钴冶炼行业概况研究-行业特点（一）行业特点1、钴的性质钴是一种银白色金属，熔点1,495℃，沸点2,870℃，化学元素符号为Co。
钴具有延展性和铁磁性。
钴在常温的空气中比较稳定，高于300℃时在空气中开始氧化。
钴是一种非常稀缺的小金属资源，素有“工业味精”和“工业牙齿”之称，是重要的战略资源之一，因其具有很好的耐高温、耐腐蚀、磁性性能而被广泛用于航空航天、机械制造、电气电子、化学、陶瓷等工业领域，是制造高温合金、硬质合金、陶瓷颜料、催化剂、电池的重要原料之一。
2、钴的分类及用途金属钴的产品形态主要包括钴粉、钴氧化物及钴盐。
3、钴行业产业链结构钴产业链主要由上游钴矿石的开采、选矿，中游冶炼加工以及下游终端产品生产消费组成。
由于全球钴资源分布极度不均及下游钴金属的终端消费、尤其是三元锂电池在中国的快速崛起及发展，使得行业内的企业开始通过在海外钴矿原产地布局，控制钴金属的原材料端，并逐步向全产业链企业发展。
在国内，不断有大型钴金属生产企业在刚果（金）等钴金属矿产资源丰富的国家开矿建厂，由钴矿石的初步冶炼加工到最终应用于电池、硬质合金等终端领域，不断延伸产业链并实现利润最大化，这也成为未来该行业的发展趋势。
公司主营业务为钴化合物的研发、生产和销售，处于整个钴金属产业链的中游。
因此，公司所处行业的发展前景不仅与下游终端应用行业发展相关，也与上游钴矿采选开发的密不可分。
（1）上游采选—金属钴储量分布不均1）全球整体发展情况世界钴资源的储量分布很不平衡。
据美国地质调查局2018 年的最新统计，全球已探明钴资源储量710 万吨金属量，高度集中在刚果（金）、澳大利亚和古巴，三国储量之和超过了全球总储量的70%。
调研文章参考：关于贵金属产业发展情况的调研报告
关于贵金属产业发展情况的调研报告为贯彻落实省委、省政府重塑有色金属新优势的决策部署和市第六次党代会提出打造““稀贵金属之都””的工作部署。
结合我县坚持“大抓产业、主抓工业”的发展思路，紧扣打造百亿级有色稀贵金属产业目标，加快推动有色稀贵金属产业向高端化、绿色化、智能化转型发展，主动服务全市“一极两区”建设，全力打造我县“一区两城”。
县委党校调研组深入部门、乡镇、企业等进行调研，采取会议座谈、个别交谈、听取汇报、实地考察、查看资料等方式，深入了解我县有色稀贵金属产业发展情况，通过深入思考、研讨，形成以下调研报告。
一、发展的基本现状（一）矿产资源比较丰富。
我县境内矿产资源比较丰富，有铜、铁、钨、瓷土、黏土、石灰石、大理石等24种矿产资源，其中铜、钨、陶瓷土等9种曾列入《省矿产资源储量简表》，曾是中国八大铜矿之一。
目前，我县境内探明的有色稀贵金属矿产剩余量为：铜矿约**万吨、钨矿约*万吨、铅矿约*万吨、锌矿约*万吨、钴矿约***吨。
丰富的矿产资源为我县奠定了有色金属产业优越的发展基础，为我县拓展有色稀贵金属新材料产业发展空间提供了支撑。
（二）产业集群正在形成。
我县现有有色稀贵金属产业企业17户（规上企业9户），其中稀贵金属行业企业2户，分别为资源有限公司和工业催化剂有限公司；有色金属行业企业15户，分别为铜矿采选企业1户，钨矿采选企业1户，粗铜冶炼企业1户，铝及铝合金型材、制品企业5户，氧化锌生产企业2户，铜冶炼渣资源回收利用企业3户、电线电缆2户。
铜业有限公司已发展成为国内铜冶炼标杆企业，资源公司已发展成为国内领先、世界一流的行业企业，重恒铝业、乾园铝模等一批企业相继落地投产、发展势头强劲，形成了铜矿采选、钨矿采选、粗铜冶炼、铝及铝合金加工、氧化锌生产、铜冶炼渣资源回收利用的有色稀贵金属产业齐头并进的发展格局。
（三）质量效益持续向好。
一是产能逐年增长。
2023年，粗铜产量**吨，同比增长5.30%，稀贵金属铂族金属产品产量*吨，同比增长5.90%；铝单板*万平方米、铝合金模板*万平方米、氧化锌*吨。
钴 研究报告
钴研究报告钴是一种重要的金属元素，其化学符号为Co，原子序数为27，原子量为58.93。
钴具有优良的物理和化学性质，广泛应用于多个领域。
首先，钴是磁性金属，在电子技术中有重要应用。
钴磁体具有高磁饱和和可逆温度范围宽的特点，适用于制造高性能磁性材料。
钴还被广泛用于制造金属陶瓷、记录材料、热敏材料等。
另外，钴被广泛应用于电池行业。
尤其是锂离子电池中的正极材料，包含钴酸锂、三氧化二钴等。
钴酸锂具有较高的操作电压和能量密度，被广泛应用于电动汽车、智能手机等领域。
此外，钴还广泛应用于镍氢电池、锌电池等。
除此之外，钴还具有重要的催化作用。
钴基催化剂在化学工业中起到重要的作用，例如在加氢反应、氧化反应、烯烃氢化等反应中应用广泛。
钴基催化剂具有选择性高、活性好的特点，对于一些有机合成和重要化学反应起到重要促进作用。
在冶金工业中，钴被用于制造合金。
合金中加入适量的钴能够增加合金的硬度、耐磨性和耐热性。
钴合金广泛应用于汽车制造、航天航空、石油化工等领域。
此外，钴还被用作合金液相焊剂、超硬材料的制造等。
然而，钴也存在一些环境和健康风险。
钴和其化合物属于有毒物质，长期接触可能会对人体造成不良影响。
特别是对呼吸系统和心血管系统有一定影响。
另外，钴还有致癌和致畸的可能性。
因此，在钴的生产和应用过程中，要采取相应的防护措施，减少对环境和健康的潜在危害。
综上所述，钴作为一种重要的金属元素，在多个领域具有广泛的应用。
它在电子技术、电池、催化剂、冶金等行业发挥着重要作用。
然而，钴的应用也需要注意环境和健康问题。
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目录1.储量丰富，分布集中 (5)1.1铜镍伴生矿，刚果储量丰 (5)1.2我国钴资源短缺，对外依存度高 (5)2.供给：海外矿山减产，收储力度加大 (6)2.1矿山主力看刚果，大型矿企成垄断 (6)2.2精炼钴多中国产，采选冶炼不一致 (7)2.3钴供应的主要影响因素 (10)2.3.1铜镍矿生产的影响 (10)2.3.2刚果（金）矿业政策及政局稳定性影响 (10)2.4海外矿山减产，原料供应放缓 (10)2.5收储短暂化解过剩局面 (11)3.需求端：借力新能源汽车，望成下一个碳酸锂 (11)3.1新能源汽车—下一站金属钴 (12)3.2消费结构发生改变，电池行业占统治性地位 (14)3.3电池行业：新能源汽车前景广阔 (15)3.4高温合金：有望成为新增长点 (16)4.钴相关公司 (16)4.1华友钴业 (17)4.2格林美 (18)5.风险提示 (19)图目录图12015年全球钴资源分布占比 (5)图22000-2015年全球主要国家钴储量（吨） (5)图3中国钴矿分布略图 (6)图41994-2015年全球矿山钴产量变化 (6)图51995-2015年全球主要国家矿山钴产量（吨） (7)图62002年精炼钴主要生产国家 (8)图72014年精炼钴主要生产国家 (8)图82001-2015年中国与全球精炼钴产量变化 (9)图92011-2015年我国钴原料进口量（按金属量折算，吨） (9)图10刚果（金）矿山铜与矿山钴产量 (10)图112015年至今国储力度加大（吨） (11)图12钴产业链概况 (12)图13全球精炼钴供需平衡（单位：吨） (12)图142006年我国钴消费结构 (14)图152015年我国钴消费结构 (14)图162006年世界钴消费结构 (15)图172014年世界钴消费结构 (15)图182010-2015年中国锂离子正极材料产量（单位：万吨） (15)图192012-2014年电池行业钴消费情况（单位：吨） (16)图20华友钴业主要钴产品 (17)图212015年华友钴业各业务营业收入占比（%） (18)图222014格林美主营构成（%） (19)表目录表12014-2015年全球可对外销售原料公司产量（吨） (7)表22011-2015年主要钴生产企业（国家）精炼钴产量（吨） (8)表3主要精炼钴生产国家原材料多来自非洲、澳洲进口 (9)表4以特斯拉为例估算新能源汽车钴用量 (13)表52013年-2014年全球主要国家和地区电动汽车销量情况（单位：辆） (13)表6主要汽车生产国新能源汽车规划目标 (14)表7国内钴行业公司情况 (17)1. 储量丰富，分布集中1.1 铜镍伴生矿，刚果储量丰钴在地球上分布广泛，但含量很低，在地壳中的平均丰度仅为0.002%。
且纯钴矿床很少，大多伴生于其他金属的矿床中。
据CDI估计，约有50%的钴资源伴生于镍，42%伴生于铜或其他金属。
全球范围内的钴资源较为丰富，且分布集中。
根据美国地质调查局（USGS），2015年全球钴储量710万吨，储产比约为57年，而且潜在资源量很大，可以保证全球经济发展对钴的需求。
其中，刚果（金）的钴储量为340万吨，占全球钴储量的48%，居世界首位；其余依次为澳大利亚、古巴、赞比亚、俄罗斯、加拿大和新喀里多尼亚，上述国家钴储量总和约占世界总储量的84%。
近15年来，全球钴资源分布格局变化不大。
图12015年全球钴资源分布占比资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所图22000-2015年全球主要国家钴储量（吨）资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所1.2 我国钴资源短缺，对外依存度高我国钴矿资源相对缺乏。
具体表现为储量小，品位低；贫矿多，富矿少；伴生成矿多，独立成矿少。
2015年我国钴储量仅占全球的1.1%，绝大多数钴资源以伴生形式赋存于铜、镍、铁等矿床中。
且我国钴资源品位低，平均品位为0.02%，远低于澳大利亚主要镍钴矿床平均品位的0.07%、加拿大硫化铜镍矿平均品位的0.04%-0.1% 和刚果（金）铜钴矿平均品位的0.1%-0.5%。
根据全国矿产储备数据库资料，全球查明钴矿产地175处，查明资源量66.08万吨。
主要分布于甘肃、山东、湖北、青海、河北和山西等7省，其中甘肃储量最多，约占全国的30%。
图3中国钴矿分布略图资料来源：刘彬：中国钴资源产业形势与对策建议，海通证券研究所2. 供给：海外矿山减产，收储力度加大2.1 矿山主力看刚果，大型矿企成垄断2000年以来，世界矿山钴的产量迅速攀升，2015年世界矿山钴产量（金属量）12.4万吨，与2000年相比增长了2.72倍，年均增速9.2%。
其中，刚果（金）是产量最高、增速最快的国家，带动了全球钴产量的迅猛增加。
2015年刚果（金）矿山钴产量6.3万吨，占全球的51%，是2000年产量的9倍，年均增速15.8%。
图41994-2015年全球矿山钴产量变化资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所图51995-2015年全球主要国家矿山钴产量（吨）资料来源：USGS，Wind，海通证券研究所从海外企业的供应情况来看，近几年矿业巨头已经形成了对钴原料和生产供应的控制局面。
根据安泰科及DARTON 按照原料产出计算的钴产量统计，全球2015 年钴产量将达到9.8 万吨，同比增长 2.74%。
其中民主刚果占总产量的61%左右。
其中嘉能可、欧亚资源、自由港等三家原料供应商在民主刚果所占有的可供原料约在2.83 万吨左右，而2014 年上述三家企业可供原料合计约为 2.72 万吨，其可供原料增加的主要原因是嘉能可于9 月份与民主刚果Big Hill 矿山的所有方签订了代销合同，预计该矿山2015 年年产钴原料将达到5,000 吨左右。
在可用于出售的5.89万吨原料中，嘉能可、自由港及欧亚资源的原料供应总量约为2.83万吨，约占总供应量的48.01%。
表 12014-2015年全球可对外销售原料公司产量（吨）2014年可供原料占比2015年可供原料预估占比Glencore 14500 25.44% 20000 33.93% Freeport 8300 14.56% 6300 10.69% ENRC 4400 7.72% 2000 3.39%三家供应商总量27200 47.72% 28300 48.01%其他厂商供应量29800 52.28% 30650 51.99%总计57000 58950资料来源：安泰科，海通证券研究所整理2.2 精炼钴多中国产，采选冶炼不一致在过去的20多年里，世界精炼钴的主要产地由非洲转向欧洲，又转向了中国。
1990年，全球精炼钴产量2.7万吨，其中赞比亚、前苏联、刚果（金）三国产量占全球比例达77%；1997年开始，芬兰成为全球最大的精炼钴生产国，但仅占全球总产量的18.5%，其次为赞比亚16%和俄罗斯15%；近年来，中国精炼钴的产量迅速增加，从2006年开始超越芬兰，已经连续10年成为第一大精炼钴供应国，短时间内这种形势不会改变。
图6 2002年精炼钴主要生产国家资料来源：CDI ，USGS ，海通证券研究所图7 2014年精炼钴主要生产国家资料来源：USGS ，Wind ，海通证券研究所2015年，全球精炼钴产量98113吨，同比增速6.9%，与上一年度基本持平。
其中，中国的精炼钴产量48719吨，增产9427吨，同比增加24%，绝对增产量大于世界总增产量（6359吨）。
海外矿业巨头公司精炼钴产量增速放缓，甚至出现下降，其中自由港公司减产25%，赞比亚受电力影响减产31%。
表 2 2011-2015年主要钴生产企业（国家）精炼钴产量（吨）公司/国家2011 2012 2013 2014 2015 产量 同比（%） 中国34969 29784 36062 39292 48719 24% OMG/FREEPORT （芬兰） 10441 10547 10010 11452 8582 -25% Glencore ， Katanga （刚果金） 2433 2129 2300 2800 2900 4% Minara （澳大利亚） 2091 2400 27002900330014% Mopani （赞比亚） 1100 230 0 0 0 / Xstrata （挪威） 3067 2969 3400 3600 3100 -14% Umicore （比利时） 3187 4200 5415 5850 6306 8% Zambia （赞比亚） 4856 5435 5000 4317 2997 -31% Sumitomo （日本） 2007 2542 2747 3654 4259 17% ICCI/Sherritt （加拿大）385337923319 3210 3733 16% Ambatovy/Sherritt （马达加斯加） 0 0 2083 2915 3464 19% BHPB/QNPL （澳大利亚） 2631 2369 2281 2519 1850 -27% Norilsk （俄罗斯） 2337 2186 2368 2302 2040 -11% Vale （加拿大） 2070 1890 2240 2051 1858 -9% CTT （摩洛哥） 1788 1314 1353 1391 1722 24% Votorantim （巴西） 1613 1750 1653 1350 1300 -4% South Africa （南非） 840 1100 1294 1332 1300 -2% 其他 2964 2552 1679 819 683 -17% 合计82247771898590491754981137%资料来源：CDI ，海通证券研究所中国钴资源匮乏，却是世界精炼钴第生产大国。
近年来，钴湿法冶炼技术的广泛应用极大地提高了中国钴行业的地位，使得中国精炼钴系列产品达到世界先进水平，中国也从过去的精炼钴进口国转变成出口国。
2015年中国精炼钴产量4.87万吨，占全球总产量的49.7%；其他依次为芬兰、瑞士、比利时等。
由于刚果（金）工业及基础设施相对落后，澳大利亚等国也较少有专业的钴冶炼和深加工企业，钴矿主产国通常把矿料直接以精矿或粗制中间品的形式出口到中国、芬兰等国进行冶炼及深加工，因此全球精炼钴的生产与钴矿的分布存在较大差异。
由此一来，若非洲（尤其是刚果（金））的大型矿山出现供给波动，将对精炼钴的价格与供应产生巨大影响。
图82001-2015年中国与全球精炼钴产量变化资料来源：CDI，海通证券研究所整理表 3主要精炼钴生产国家原材料多来自非洲、澳洲进口国家2015年精炼钴产量（吨）主要原材料来源中国48719 刚果（金）、进口中间产品芬兰8582 新喀里多尼亚、非洲、澳大利亚等比利时6306 刚果（金）、澳大利亚日本4259 澳大利亚、菲律宾加拿大3733 国内、澳大利亚、古巴、回收钴澳大利亚3464 新喀里多尼亚、国内挪威3100 加拿大、非洲、澳大利亚、俄罗斯等资料来源：CDI，海通证券研究所采选与冶炼产能错配，导致我国自产钴长期不能满足市场需求，国内企业不得不大量进口钴矿石原料及其他钴产品，以弥补国内供应缺口。