2017-2018 金融市场学第一章 金融市场概论
合集下载
《金融市场学》PPT课件
20世纪70年代以来，证券投资机构化趋势。
完整版ppt
17
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
5
第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
完整版ppt
6
第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
19
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
完整版ppt
20
第二节金融市场的要素
完整版ppt
10
第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
完整版ppt
17
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
5
第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
完整版ppt
6
第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
19
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
完整版ppt
20
第二节金融市场的要素
完整版ppt
10
第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
金融市场学第一章金融市场概论
整理课件
金融工具与金融产品的区别：
不具有流动性 的金融产品
金融工具
金融产品
最常见的银行储蓄是金融产品，但 它不是金融工具，因为它缺乏流动性， 不存在银行储蓄的二级市场。
整理课件
金融市场的分类
（一）按融资期限分类
短期金融市场。短期金融市场亦被人们称作为“货币市场”， 通常是指期限在一年以内的短期资金融通的场所。主要是调 节临时性、季节性、周转性资金的供求，而不是调节长期性 资金供求。主要由企业间短期借贷市场、银行短期存款市场、 拆借市场、贴现市场、国库券市场、可转让大额定期存单市 场、回购市场等所构成。
整理课件
（四）按市场形态分类
有形市场是指有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般 指证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易市 场。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的 中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融 市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格， 提高市场的公开性、公平性和效率。
整理课件
（五）确定价格功能
金融市场承担着利率、汇率、证券价格等重要价格信号的决 定功能，并通过调节价格指引资源配置。
①确定资金市场价格。在金融市场化程度较高的国家，资金 市场的价格，即利率，主要不是由国家来确定，而是由市场， 即由供求来决定的。利率市场化程度越高的国家,往往也是金 融市场化程度越高的国家，因此，金融市场决定利率程度的 高低也是衡量一个国家金融市场化程序的一个重要标志。
长期金融市场。长期金融市场亦被人们称作为“资本市场”， 一般是指期限在一年以上的长期资金的融通市场。其作用主 要是调节长期性、营运性资金供求。它主要由银行中长期存 贷款市场、长期债券市场和股票市场所构成。
金融工具与金融产品的区别：
不具有流动性 的金融产品
金融工具
金融产品
最常见的银行储蓄是金融产品，但 它不是金融工具，因为它缺乏流动性， 不存在银行储蓄的二级市场。
整理课件
金融市场的分类
（一）按融资期限分类
短期金融市场。短期金融市场亦被人们称作为“货币市场”， 通常是指期限在一年以内的短期资金融通的场所。主要是调 节临时性、季节性、周转性资金的供求，而不是调节长期性 资金供求。主要由企业间短期借贷市场、银行短期存款市场、 拆借市场、贴现市场、国库券市场、可转让大额定期存单市 场、回购市场等所构成。
整理课件
（四）按市场形态分类
有形市场是指有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般 指证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易市 场。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的 中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融 市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格， 提高市场的公开性、公平性和效率。
整理课件
（五）确定价格功能
金融市场承担着利率、汇率、证券价格等重要价格信号的决 定功能，并通过调节价格指引资源配置。
①确定资金市场价格。在金融市场化程度较高的国家，资金 市场的价格，即利率，主要不是由国家来确定，而是由市场， 即由供求来决定的。利率市场化程度越高的国家,往往也是金 融市场化程度越高的国家，因此，金融市场决定利率程度的 高低也是衡量一个国家金融市场化程序的一个重要标志。
长期金融市场。长期金融市场亦被人们称作为“资本市场”， 一般是指期限在一年以上的长期资金的融通市场。其作用主 要是调节长期性、营运性资金供求。它主要由银行中长期存 贷款市场、长期债券市场和股票市场所构成。
第一章 金融市场概论 《金融市场学》课件
（一）货币市场 ：货币市场是指以期限在一年及 一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融 市场。它的主要功能是保持金融资产的流动性， 以便随时转换成现实的货币。货币市场一般没 有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交 易几乎都是通过电讯方式联系进行的。市场交 易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征 之一。
（1）金融市场首先是反映微观经济运行状况的 指示器。
（2）金融市场交易直接和间接的反映国家货币 供应量的变动。
（3）金融市场有大量专门人员长期从事商情研 究和分析，能了解企业的发展动态。
（4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济 发展变化情况。
第二节 金融市场的类型
Money market is the market in which only short-term debt instruments are traded.
Capital market is the market in which long-term debt and equity instruments are traded.
Transaction costs Asymmetric information: adverse selection
and moral hazard
（二）配置功能
资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利 用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社 会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效 用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和 有效利用。
（二）资本市场
资本市场是指期限在一年以上的金融资 产交易的市场。一般来说，资本市场包 括两大部分：一是银行中长期存贷款市 场，另一是有价证券市场。通常，资本 市场主要指的是债券市场和股票市场。 它与货币市场之间的区别为：
（1）金融市场首先是反映微观经济运行状况的 指示器。
（2）金融市场交易直接和间接的反映国家货币 供应量的变动。
（3）金融市场有大量专门人员长期从事商情研 究和分析，能了解企业的发展动态。
（4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济 发展变化情况。
第二节 金融市场的类型
Money market is the market in which only short-term debt instruments are traded.
Capital market is the market in which long-term debt and equity instruments are traded.
Transaction costs Asymmetric information: adverse selection
and moral hazard
（二）配置功能
资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利 用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社 会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效 用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和 有效利用。
（二）资本市场
资本市场是指期限在一年以上的金融资 产交易的市场。一般来说，资本市场包 括两大部分：一是银行中长期存贷款市 场，另一是有价证券市场。通常，资本 市场主要指的是债券市场和股票市场。 它与货币市场之间的区别为：
第一章 金融市场导论《金融市场学》PPT课件
按交割方式划分
现货市场(spot market) 期货市场(future market) 期权市场(option market)等
1.2金融市场的分类
按交易标的物划分
货币市场(money market) 债券市场(bond market) 股票市场(stock market) 外汇市场(foreign exchange market) 黄金市场(gold market) 金融衍生市场(derivatives market)
金融中介与服务机构 。
主要包括证券交易所、商品交易所、登记结算公司、会计师事 务所、律师事务所、资产评估师事务所、信用评价机构、投资 咨询公司等。
1.2金融市场的分类
讲授
1.2金融市场的分类
按融资期限划分
短期金融市场 。 长期金融市场 。
按交易层次划分
一级市场(primary market ),也称初级市场或发行市场 二级市场(secondary market ),又称为次级市场、交易市场
1.4金融市场的形成和发展趋势
主要的发展趋势：
金融全球化
前提：金融自由化 表现：金融交易的国际化
市场参与者的国际化
1.4金融市场的形成和发展趋势
金融创新
包括：基础金融产品的创新和金融衍生产品的创新 重要标志：金融工程化
资产证券化
指把流动性较差但质量较高、预期未来有稳定现金流收入 的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，形成 一个资产池，然后出售给特设信托机构（SPV），由后者 进行必要的信用增级后，发行以该资产池为担保的可在市 场上流通的证券的过程。
按交易中介划分
直接金融市场 间接金融市场
按地域划分
国内金融市场 国际金融市场
现货市场(spot market) 期货市场(future market) 期权市场(option market)等
1.2金融市场的分类
按交易标的物划分
货币市场(money market) 债券市场(bond market) 股票市场(stock market) 外汇市场(foreign exchange market) 黄金市场(gold market) 金融衍生市场(derivatives market)
金融中介与服务机构 。
主要包括证券交易所、商品交易所、登记结算公司、会计师事 务所、律师事务所、资产评估师事务所、信用评价机构、投资 咨询公司等。
1.2金融市场的分类
讲授
1.2金融市场的分类
按融资期限划分
短期金融市场 。 长期金融市场 。
按交易层次划分
一级市场(primary market ),也称初级市场或发行市场 二级市场(secondary market ),又称为次级市场、交易市场
1.4金融市场的形成和发展趋势
主要的发展趋势：
金融全球化
前提：金融自由化 表现：金融交易的国际化
市场参与者的国际化
1.4金融市场的形成和发展趋势
金融创新
包括：基础金融产品的创新和金融衍生产品的创新 重要标志：金融工程化
资产证券化
指把流动性较差但质量较高、预期未来有稳定现金流收入 的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，形成 一个资产池，然后出售给特设信托机构（SPV），由后者 进行必要的信用增级后，发行以该资产池为担保的可在市 场上流通的证券的过程。
按交易中介划分
直接金融市场 间接金融市场
按地域划分
国内金融市场 国际金融市场
金融市场学复习要点(高等教育出版社)
金融市场学复习要点（高等教育出版社）金融市场学第一章金融市场概论一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念（1）金融市场：以金融资产为交易对象而构成的供求关系及其机制的总和。
（它就是金融资产展开交易的一个有形或无形的场所；充分反映了金融资产的供应者和需求者之间所构成的供求关系；涵盖了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的就是价格机制）（2）金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。
分类：基础性金融资产（债务性资产和权益性资产），派生性金融资产（远期合约，期货，期权，交换合约等）（3）金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。
2金融市场的主体（1）金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。
这五类主体就是由六类参与者形成：政府部门，工商企业，居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。
（2）存款性金融机构：通过稀释各种存款而赢得可以利用资金，并将其贷给须要资金的各经济主体或是投资于证券及以以获取收益的机构。
（商业银行，储蓄机构，信用合作社）非存款性金融机构：通过发售证券或以契约性的方式涌入社会群集资金，并投资买进。
（保险公司，养老基金，投资银行，投资基金）二、金融市场的类型1按标的物分割（1）货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。
它的功能是保持金融资产的流动性。
（2）资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。
主要包含：银行中长期存贷款市场，有价证券市场。
货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金，大多用于企业的创建，更新等等；风险程度不同，货币市场风险较小。
《金融市场学》讲义
第一章金融市场概论金融市场是整个市场经济体系中最饱受争议和最不被了解的环节，金融市场上发生的一系列丑闻，包括著名的安然事件，这些事情让许多人确信，金融市场其实是以牺牲公众利益为代价的劫贫济富的工具。
然而，我们必须相信，健康的、竞争性的金融市场是创造商机、战胜贫困的一件利器。
这是因为，金融市场哺育着新的理念，不断地推动“创造性”的破坏机制，不断地用新的、更好的经营理念和经营组织来挑战和淘汰旧的经营理念和经营组织。
第一节金融市场的概念与功能一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制，包括利率、汇率和各种证券的价格。
金融资产，也叫金融工具或证券，是一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。
金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。
前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。
我们可以用下面这个图来简单描述金融体系中资金的流向。
金融市场与要素市场和产品市场相比，有三点不同：（1）在金融市场上，市场参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；（2）市场交易的对象是一种特殊的商品—货币资金；（3）市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯和计算机网络进行交易的方式越来越普遍。
二、金融市场的功能金融市场作为金融资产交易的场所，它的经济功能主要有：（一）聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是因为金融市场上有各种各样的融资工具，为资金供应者寻求合适的投资手段提供了出路。
金融市场学知识点 (1~8)
• 股息贴现模型的基本内涵:
Dt V (1 y)t t 1
• 判断股票是否值得投资的方法（内在价值V不市场价格P的对比）
斱法一:计算股票投资的净现值NPV
Dt NPV V P P t t 1 1 y
当NPV>0时，可以逢低买入；当NPV<0时，可以逢高卖出
使计算出的 价格发劢率 更准确，更 符合实际
dP 1 2 * D dy C dy P 2
• 当收益率发劢幅度丌太大时，收益率发劢幅度不价格发劢率乊间的 关系就可以近似表示为 :
P 1 2 * D y C y P 2
第六章:普通股价值分析
股息贴现模型概述(P144)
本国银行甲 4 1 3 5 2 2 货物 3
本国银行乙
信用证 3 5 6
汇票+相关单据 银行承兑汇票
本国迚口商A
外国出口ห้องสมุดไป่ตู้B
可以流通的 银行承兑汇票
短期政府债券市场(P24)
收益率计算:
• 银行贴现收益率(bank discount yield)
YBD FF P 360 100% t
简单来讲，标价方式一样 就交叉相除，否则相乘
交叉汇率的套算遵循以下三条规则: (1)如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方 法是交叉相除。 (2)如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。 (3)如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为 单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 PS:汇率买入/卖出价的记忆方法:客户一般拿到的都是不利的数字
NPV V P
Dt V (1 y)t t 1
• 判断股票是否值得投资的方法（内在价值V不市场价格P的对比）
斱法一:计算股票投资的净现值NPV
Dt NPV V P P t t 1 1 y
当NPV>0时，可以逢低买入；当NPV<0时，可以逢高卖出
使计算出的 价格发劢率 更准确，更 符合实际
dP 1 2 * D dy C dy P 2
• 当收益率发劢幅度丌太大时，收益率发劢幅度不价格发劢率乊间的 关系就可以近似表示为 :
P 1 2 * D y C y P 2
第六章:普通股价值分析
股息贴现模型概述(P144)
本国银行甲 4 1 3 5 2 2 货物 3
本国银行乙
信用证 3 5 6
汇票+相关单据 银行承兑汇票
本国迚口商A
外国出口ห้องสมุดไป่ตู้B
可以流通的 银行承兑汇票
短期政府债券市场(P24)
收益率计算:
• 银行贴现收益率(bank discount yield)
YBD FF P 360 100% t
简单来讲，标价方式一样 就交叉相除，否则相乘
交叉汇率的套算遵循以下三条规则: (1)如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方 法是交叉相除。 (2)如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。 (3)如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为 单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 PS:汇率买入/卖出价的记忆方法:客户一般拿到的都是不利的数字
NPV V P
【可编辑全文】01一章金融市场学概述
12.楼远 主编：《证券市场学》，浙江大学出版社，1998.12
8
金融市场学的主体内容
1、金融市场略要：定义、构成与分类、功能、特征、发 展趋势等。
❖ 货币市场及其工具（同业拆借、国库券、票据、CD、 回购协议、短期借贷、银行承兑等）
❖ 资本市场及其工具（债券市场、股票市场）
❖ 外汇市场及其工具(即期 、远期)
近400年间，爆发的金融危机达30多次。 17C（1636），荷兰1支郁金香=一栋房子 18C（1720），英国 南海危机 牛顿 +7000英镑
100%利润 -2万英镑
3
金融-现代经济生活中日趋活跃的因素
20世纪的最后10年中，金融市场出现的惊人镜头 ： ➢ 美国，10年间持续大牛市，投资于股市的美国家庭比例由
支出流
资金流
金融服务、收入和金
生产性单位
（储蓄）
融要求权的流动
金融市场
（主要是企业和政府）
金融服务、收入和金 融要求权的流动
资金流 （储蓄）
消费性单位 （主要是家庭）
生产性服务
收入流
收入流 生产性服务
要素市场
24
2、从组织管理的角度讲 金融市场是金融工具大规模发行或交易的有组织的场所或系统。 其内涵从以下几点来理解： 1、目的是为金融工具的发行、交易服务。而非为所有的金融
资产或金融产品的发行、交易服务。如货币发行，银行存、 贷款，不通过金融市场完成。 2、包括发行和交易,不只是交易。 3、较大的规模。 4、必须是有组织的市场。 5、可以是个系统，无形的。
从宏观经济看，金融市场是金融领域各种市场的总称， 它与资金借贷市场一起,完成资金在供求方之间的分配，并 且也完成金融风险在不同持有人（投资人）之间的分配。
8
金融市场学的主体内容
1、金融市场略要：定义、构成与分类、功能、特征、发 展趋势等。
❖ 货币市场及其工具（同业拆借、国库券、票据、CD、 回购协议、短期借贷、银行承兑等）
❖ 资本市场及其工具（债券市场、股票市场）
❖ 外汇市场及其工具(即期 、远期)
近400年间，爆发的金融危机达30多次。 17C（1636），荷兰1支郁金香=一栋房子 18C（1720），英国 南海危机 牛顿 +7000英镑
100%利润 -2万英镑
3
金融-现代经济生活中日趋活跃的因素
20世纪的最后10年中，金融市场出现的惊人镜头 ： ➢ 美国，10年间持续大牛市，投资于股市的美国家庭比例由
支出流
资金流
金融服务、收入和金
生产性单位
（储蓄）
融要求权的流动
金融市场
（主要是企业和政府）
金融服务、收入和金 融要求权的流动
资金流 （储蓄）
消费性单位 （主要是家庭）
生产性服务
收入流
收入流 生产性服务
要素市场
24
2、从组织管理的角度讲 金融市场是金融工具大规模发行或交易的有组织的场所或系统。 其内涵从以下几点来理解： 1、目的是为金融工具的发行、交易服务。而非为所有的金融
资产或金融产品的发行、交易服务。如货币发行，银行存、 贷款，不通过金融市场完成。 2、包括发行和交易,不只是交易。 3、较大的规模。 4、必须是有组织的市场。 5、可以是个系统，无形的。
从宏观经济看，金融市场是金融领域各种市场的总称， 它与资金借贷市场一起,完成资金在供求方之间的分配，并 且也完成金融风险在不同持有人（投资人）之间的分配。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1.1 金融市场的含义和功能
2、无形市场
指在交易所外进行金融资产交易的市场。 传统的无形市场又被称为柜台市场
交易网络化的发展趋势
网络化交易延长了交易时间、降低了交易成
本、增强了交易的灵活性、提高了交易的效
率和市场的有效性，但无形市场的监管难度 较高。
1.1 金融市场的含义和功能
（四）按金融市场所在地域分
发行市场是筹资者通过发售金融资产募
集资金的市场。
2、流通市场（二级市场）
流通市场也称为二级市场，是已公开发
行的金融资产转手交易的市场。
1.1 金融市场的含义和功能
（三）按金融市场的市场形态划分
1、有形市场
指有固定交易场所、集中进行交易的市 场，一般指证券交易所、期货交易所、票据 交换所等有组织的交易市场。 有形市场借助固定的场地和交易设施、 提供专业的服务和交易信息吸引买卖双方， 并通过公开竞价形成合理价格。
金融市场结构图
国内投资者 国内金融市场 国内筹资者
在岸金
融市场
外国投资者 离岸金融市场
外国筹资者
来源：巴曙松 郭云钊等《离岸金融市场发展研究》
概论
第一章 概论
第二节 金融市场要素
1.2 金融市场要素
一、金融市场的主体
（四）金融机构
金融机构是资金的需求者，也是供应者。
按照金融机构负债方式将金融机构分为存款 性金融机构和非存款性金融机构。存款性金 融机构包括商业银行、储蓄贷款协会、互助 储蓄银行、信用合作社等。非存款性金融机 构则包括金融公司、投资银行、共同基金、 保险公司和养老基金。
1.2 金融市场要素
证券经纪人的分类
佣金经纪人，指接受客户委托，在证券交易所内 代理客户买卖证券的经纪人。 两美元经纪人，是专门接受佣金经纪人的委托， 代理买卖有价证券，也叫做交易厅经纪人或者居 间经纪人。 专家经纪人，佣金经纪人的经纪人，他们只接受 佣金经纪人的委托而不会直接与客户建立委托代 理关系。 零股经纪人指专门为筹资者和投资者代理买卖每 笔交易不足1手（100股）的小股股票的经纪人。
离岸金融市场的特点
离岸金融市场的交易主体一般是非居民。 资金来源于所在国非居民或国外的外币资金。 离岸金融市场是一种无形市场 , 从广义来看,它 只存在于某一城市或地区而不在于一个固定的 交易场所,由所在地的金融机构与金融资产的国 际性交易而形成。 离岸金融市场基本不受所在国的金融监管机构 的管制 ,并可享受税收方面的优惠待遇 , 资金出 入境自由。
委托汇总基础上以竞价方式成交，人工撮合为 主，电子撮合为辅。
1、国内金融市场
是以本币计价的金融资产交易市场，受 本国金融监管当局的管制。
2、国际金融市场
是金融资产在国际间进行交易，并引起 资本在国际间流动的市场，分为外国金融 市场和境外金融市场。
1.1 金融市场的含义和功能
外国金融市场是指某一国筹资者在本国以外的
另一个国家发行以该国货币为面值的金融资产
金融市场交易，在货币市场，通过买卖政
府债券投放或回笼基础货币。
1.2 金融市场要素
二、金融市场工具
对金融工具，可以理解 为金融工具持有人对发行人 的债权和权益，即对金融工 具的发行人而言是金融负债， 对金融工具的持有人而言是 金融资产，是以价值形态 存在的资产。
1.2 金融市场要素
（一）金融工具的特征
1.2 金融市场要素
（4）金融衍生品经纪人
金融衍生品经纪人是指在期货期权交易所 接受客户委托买卖金融衍生工具合约，并 收取佣金的经纪人。 与证券经纪人相比，经纪人在接受客户委 托买卖证券时，以客户的名义进行交易； 而在接受委托买卖衍生工具时，以经纪人 自己的名义进行交易。
1.2 金融市场要素
6、金融衍生工具市场
- 以金融衍生工具为交易对象的市场。
- 金融衍生工具是建立在基础金融工具或基
础金融变量之上，价格变动取决于基础工
具或基础变量的派生产品。
- 金融衍生工具市场可细分为期货市场、期
权市场、远期协议市场、互换市场等。
1.1 金融市场的含义和功能
（二）按金融资产的交易程序
1、发行市场（一级市场）
1.2 金融市场要素
（二）指令驱动制度和报价驱动制度
指令驱动制度也叫竞价交易制度，是指交易者根 据自己的交易意愿提交买卖指令，并等待在竞价 过程中执行指令，市场交易系统根据一定的指令 匹配规则决定成交价格的制度. 报价驱动制度也叫做市商制度，是指市场指定的
做市商不断地报出买入价和卖出价，并在该价位 上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和所持 有的金融工具与交易者进行交易的制度。
供信息促使双方成交，并收取佣金的金融机
构或自然人。 作为代理人，经纪人对委托人负有信托 责任，应尽可能地使委托人指令以最理想的 条件执行。
1.2 金融市场要素
证券经纪人
证券经纪人是指接受客户委托代理买卖
有价证券并收取经纪费的金融中介机构。
证券经纪人的主要职能是为证券投资者
提供信息咨询、开立账户、提供信用、接 受委托、代理买卖、代办证券保管、过户 和清算的一整套服务。
1.2 金融市场要素
股份制金融机构发行的股票属于
公司股票，不属于金融证券。但是这
些金融机构发行的债券，在欧美西方 发达国家被列入公司债券。而我国和
日本习惯于将金融机构发
定义为金融债券。
行的债券
1.2 金融市场要素
证券公司
证券公司在金融市场中具有三重身份（提 供经纪服务的金融中介、筹资者和投资者）， 是金融市场上的重要投资主体。
（1）证券承销业务 （2）证券交易业务（做市商、经纪商和交易商） （3）证券的私募业务 （4）企业并购重组业务 （5）基金类投资业务 （6）风险投资业务 （7）委托资产管理业务 （8）金融衍生工具业务 （9）投资咨询业务
1.2 金融市场要素
2、经纪人
经纪人是指接受交易者委托，以代理人
的身份进行金融工具交易或是向交易双方提
第二节 金融市场要素
延伸阅读——NYSE的报价制度
结构的特征——专家制（专家经纪人）
连续竞价市场与做市商功能的特殊结合。
1）输入SUPERDOT电子系统，将报价传输给专家，再由 专家组织交易。 2）交给其在NYSE的出市代表，以人工竞价成交，专家 经纪人根据现场竞价选择出市代表。
3）将委托转送场外交易商以个别谈判方式完成交易， 交易结果先呈交专家，由后者输入电子汇总系统。
，并以它为交易工具的市场。该交易活动受市 场所在国法律的约束和金融监管当局的监管。 境 外 金 融 市 场 [offshore financial markets ]又称离岸金融市场，通常指某一货币发行国境 外，从事该种货币资金融通的市场。
PS：IBFS使纽约成为全球第一家境内离岸金融市场
1.1 金融市场的含义和功能
- 金融中介：例如证券市场中的经纪人角色
- 筹资者：作为资金的需求者在货币市场与资本 市场融入资金 - 投资者：例如以自营业务和证券资产管理业务 的形式进行投资
1.2 金融市场要素
（五）中央银行
央行到金融市场进行交易的目的是执 行货币政策，调控实际流通中的货币供给
量。
中央银行以公开市场业务的方式参与
四、金融市场的组织方式
（一）有形市场和无形市场
有形市场是指具有固定交易场所的市场。 无形市场又称柜台市场，场外交易市场，通常是在 银行、证券公司的柜台上进行金融交易，没有固定 的交易所的市场。
有形市场与无形市场的区别：
固定交易场所、竞价方式、经纪人（有形）与 做市商（无形）、成本、交易时间、交易方式、交 易主体范围以及监管制度。
LOGO
金融市场学 （期末复习版）
概论
第一章 概论
第一节 金融市场的含义和功能
1.1 金融市场的含义和功能
二、金融市场的分类
（一）按金融资产的种类
1、货币市场（1年以内）——重点
- 满足短期资金要求，保持金融资产流动性。 - 短期信贷市场、同业拆借市场、回购协议市 场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、大 额可转让存单市场、短期政府债券市场等。 - 基础市场
1.1 金融市场的含义和功求双方对中长期资金融通的需求，
实现储蓄向投资的转化。
- 资本市场包括中长期信贷市场和证券市场
。中长期信贷市场为间接融资市场，证券市
场包括股票市场、债券市场、基金市场。
-资本市场是金融市场的核心市场。
1.1 金融市场的含义和功能
1.2 金融市场要素
证券经纪人与客户的信用关系 ——保证金信用交易
它是指证券交易的当事人在买卖证券时 ，只向证券公司交付一定的保证金或者一定 的证券作为保证，当其应支付的价款和应交 付的证券不足时，由证券公司进行垫付。 融资买入证券为“买空”：先低买后高卖 融券卖出证券为“卖空”：先高卖后低买
1、期限性 3、流动性 2、收益性 4、风险性
（二）金融工具特征之间的关系
金融工具的期限性通常与收益性、风险性 成正比，与流动性成反比。 金融工具的风险性通常与收益性成正比， 与流动性成反比。 金融工具的流动性通常与收益性成反比。
1.2 金融市场要素
三、金融市场中介
1、投资银行
投资银行业务