证券从业资格-证券组合分析
证券投资组合案例分析
03 股票2=40%
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05 国债=20%
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02 股票1=30%
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04 股票3 10%
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计算市场组合的方差：
市场组合的方差=股票1投资比例的平方×股票1 标准差的平方+股票2投资比例的平方×股票2标 准差的平方+股票3投资比例的平方×股票3标准 差的平方+2 ×股票1投资比例×股票2投资比例 ×股票1与股票2的协方差+ 2 ×股票2投资比例 ×股票3投资比例×股票2与股票3的协方差+ 2 ×股票1投资比例×股票3投资比例×股票1与股 票3的协方差=0.000012266
市 场 组
第 合
的 标
一 准
差
章 =0
.00 35 02
证券投资组合案例分析
添加标题
假设整个证券市场只有4种 证券，资料如下,计算期望 收益率、方差和标准差：
添加标题
牛市0.2
8%
4%
10%
3%
添加标题
市场状态 收益率
添加标题
和概率
股票1 股票
2 股票3
国债
添加标题
平市0,5
5%
6%
4%
3%
添加标题
熊市0.3 9% 3%
3% -5%
1. 指标
股票1 股票2 股票3 国债
2. 期望收益率 5%
6.5%
2.5% 3%
3. 方差
0.03% 0.0325% 0.2925% 3%
4. 标准差
1.732% 1.8035% 5.41% 3%
5. 期望收益率的计算公式：
6. 例如股票1：8% 0.2+5% 0.5+3 0.3
证券资格(证券投资分析)证券组合分析章节练习试卷1(题后含答案及解析)
证券资格（证券投资分析）证券组合分析章节练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差()。
A．等于25%B．小于25%C．可能大于25%D．一定大于25%正确答案：B解析：知识模块：证券组合分析2．如果证券A的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那么，()。
A．证券A的期望收益率等于9.5%B．证券A的期望收益率等于9.0%C．证券A的期望收益率等于1.8%D．证券A的期望收益率等于1.2%正确答案：A解析：可以用观察法，由于四个投资收益率是等可能的，所以证券A的期望收益率为这四项的平均数，明显的可以判断出A项正确。
或者采用计算方法，即：知识模块：证券组合分析3．下面给出了证券A和证券B的收益分布，根据下列要求分别进行计算和分析。
则证券A和证券B的收益期望值E(RA)和E(RB)为()。
A．10%;10%B．15%;10%C．10%;15%D．15%;15%正确答案：A解析：E(RA)＝1/3×(16%+10%+4%)＝10%；E(RB)＝1/3×(1%+10%+19%)＝10%。
知识模块：证券组合分析4．基础条件见上题，计算证券A和证券B的收益分布的方差为()。
A．10/10000;24/10000B．24/10000;54/10000C．54/10000;34/10000D．15/10000;24/10000正确答案：B解析：知识模块：证券组合分析5．关于投资组合X、Y的相关系数，下列说法正确的是()。
A．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于完全负相关B．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于正相关C．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于不相关D．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于完全正相关正确答案：A解析：当PXY＝1时，X和Y完全正相关；当PXY＝-1时，X和Y完全负相关；PXY＝0时，X和Y不相关。
2024年证券从业资格-证券投资顾问业务(证券投资顾问)考试历年真题摘选附带答案
2024年证券从业资格-证券投资顾问业务（证券投资顾问）考试历年真题摘选附带答案第1卷一.全考点押密题库(共100题)1.(单项选择题)(每题 1.00 分)常见的战术性投资策略包括（）。
Ⅰ．交易型策略Ⅱ．多一空组合策略Ⅲ．事件驱动型策略Ⅳ．固定比例策略A. Ⅰ．ⅢB. Ⅰ．Ⅱ．ⅢC. Ⅱ．ⅣD. Ⅰ．Ⅱ．Ⅲ．Ⅳ2.(单项选择题)(每题 1.00 分)证券公司、证券投资咨询机构开展证券投资顾问业务，向客户提供投资建议的（）等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。
I 时间II 内容III 方式IV 依据A. I、II、IIIB. II、III、IVC. I、III、IVD. I、II、III、IV3.(单项选择题)(每题 1.00 分)我国主要的保险品种有( )。
Ⅰ 人寿保险Ⅱ 健康保险Ⅲ 财产保险Ⅳ 人身意外伤害保险A. Ⅰ、ⅡB. Ⅰ、Ⅱ、ⅢC. Ⅱ、Ⅲ、ⅣD. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ4.(单项选择题)(每题 1.00 分)证券投资顾问服务协议应当约定，自签订协议之日起( )个工作日内，客户可以书面通知方式提出解除协议。
A. 5B. 3C. 10D. 75.(单项选择题)(每题 1.00 分)下列关于预期效用理论说法正确的有（）。
I 预期效用理论又称期望效用函数理论II 预期效用理论建立在在公理化假设的基础上III 预期效用理论是运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架IV 预期效用理论的优点在于理性人假设V 预期效用理论的缺点在于它在一系列选择实验中受到了一些“悖论”的挑战A. I、II、III、IVB. I、II、III、VC. I、II、IV、VD. I、III、IV、V6.(单项选择题)(每题 1.00 分)从事证券投资顾问业务，违反法律、行政法规和《证券投资顾问业务暂行规定》情节严重的，作出（）。
A. 责令改正B. 移送司法机关C. 罚款D. 行政处罚7.(单项选择题)(每题 1.00 分)子女教育储蓄属于客户证券投资目标中（）目标。
二月中旬证券从业资格考试《证券投资分析》第六次阶段测试卷
二月中旬证券从业资格考试《证券投资分析》第六次阶段测试卷一、单项选择题（共60题，每题1分）。
1、技术分析的优点是O OA、同市场接近考虑问题比较直接B、能够比较全面地把握证券价格的基本走势C、应用起来相对相对简单D、进行证券买卖见效慢、获得利益的周期长【参考答案】：A2、在宏观经济分析中，总量分析法是O OA、动态分析B、静态分析C、主要是动态分析，也包括静态分析D、主要是静态分析，也包括动态分析【参考答案】：C3、持有解除限售存量股份的股东未来（）内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数O的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
A、1个月，1%B、2个月，1%C、1个月,5%D、2个月，5%【参考答案】：A4、我国统计部门公布的失业率为（）。
A、农村失业率B、国家失业率C、城市失业率D、城镇登记失业率【参考答案】：D我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
5、（）指标用以衡量公司偿付借款利息能力。
A、已获利息倍数B、流动比率C、速动比率D、应收账款周转率【参考答案】：A【解析】已获利息倍数是指公司经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿特借款利息的能力，已获利息倍数二税息前利润/利息费用。
6、下列关于通货膨胀对证券市场影响的看法中，错误的是：O OA、严重的通货膨胀是很危险的B、通货膨胀时期，所有价格和工资都按同一比率变动C、通货膨胀有时能够刺激股价上升D、通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性【参考答案】：B7、下列股指期货的套利类型中，（）是指根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
A、市场间价差套利B、市场内价差套利C、期现套利D、跨品种价差套利【参考答案】：C【解析】期现套利是指根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。
8、根据行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可以分为四种市场结构，即O OA、完全竞争、不完全竞争、垄断竞争、完全垄断B、公平竞争、不公平竞争、完全垄断、不完全垄断C、完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断D、完全竞争、垄断竞争、部分垄断、完全垄断【参考答案】：C9、下列关于证券投资理念的说法，错误的是O OA、在我国目前证券市场中，价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念和价值培养型投资理念三者并存B、相对于价值发现型投资理念，价值挖掘型投资理念给广大投资者带来的投资风险小C、在价值培养型投资理念指导下，投资行为既分享证券内在价值成长，也共担证券价值成长风险D、以价值发现型投资理念指导投资能够较大程度地规避市场投资风险【参考答案】：B10、证券投资分析的主要信息来源渠道不包括O OA、到政府部门去实地了解情况B、到上市公司去实地了解情况C、道听途说的消息D、查阅历史资料【参考答案】：C11、证券投资的目的是O OA、证券风险最小化B、证券投资净效用最大化C、证券投资预期收益与风险固定化D、证券流动性最大化【参考答案】：B12、某3年期债券，年利率固定为8悦票面值为IoOO元，必要收益率假定为10乳按复利计算的债券价格为（求现值）＜O oA、800 元B、1243 元C、950 元D、760 元【参考答案】：C13、最优证券组合为O oA、所有有效组合中预期收益最高的组合Ik无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合C、最小方差组合I）、所有有效组合中获得最大的满意程度的组合【参考答案】：D14、（）是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种。
证券组合分析
证券组合分析一、单个证券的收益和风险（一）收益及其度量任何一项投资的结果都可用收益率来衡量，通常收益率的计算公式为：投资期限一般用年来表示；如果期限不是整数，则转换为年。
在股票投资中，投资收益等于期内股票红利收益和价差收益之和，其收益率（r）的计算公式为：通常情况下，收益率受许多不确定因素的影响，因而是一个随机变量。
我们可假定收益率服从某种概率分布，即已知每一收益率出现的概率，可用表11-1表示如下：数学中求期望收益率或收益率平均数[E（r）]的公式如下：例11-1：假定证券A的收益率分布如下：那么，该证券的期望收益率为：E（r）=[（-0.4）×0.03+（-0.1）×0.07+0×0.30+0.15×0.10+0.3×0.05+0.4×0.20+0.5×0.25]×100％=21.60％在实际中，我们经常使用历史数据来估计期望收益率。
假设证券的月或年实际收益率为r t（t=1，2，…，n），那么估计期望收益率（r）的计算公式为：（二）风险及其度量如果投资者以期望收益率为依据进行决策，那么他必须意识到他正冒着得不到期望收益率的风险。
实际收益率与期望收益率会有偏差，期望收益率是使可能的实际值与预测值的平均偏差达到最小（最优）的点估计值。
可能的收益率越分散，它们与期望收益率的偏离程度就越大，投资者承担的风险也就越大。
因而，风险的大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映。
在数学上，这种偏离程度由收益率的方差来度量。
如果偏离程度用［r i-E （r）]2来度量，则平均偏离程度被称为方差，记为σ2。
式中：P i——可能收益率发生的概率；σ——标准差。
例11-2：假定证券A的收益率（r i）的概率分布如下：那么，该证券的期望收益率E（r）为：E（r）=[（-0.02）×0.20+（-0.01）×0.30+0.01×0.10+0.03×0.40]×100％=0.60％该证券的方差为：σ2（r）=（-0.02-0.006）2×0.20+（-0.01-0.006）2×0.30+（0.01-0.006）2×0.10+（0.03-0.006）2×0.40=0.000444.同样，在实际中，我们也可使用历史数据来估计方差：假设证券的月或年实际收益率为r t（t=l，2，…，n），那么估计方差（S2）的公式为：当n较大时，也可使用下述公式估计方差：二、证券组合的收益和风险我们用期望收益率和方差来度量单一证券的收益率和风险。
上海证券从业资格考试：证券服务机构考试试题
上海证券从业资格考试：证券服务机构考试试题一、单项选择题（共20题，每题3分，每题的备选项中，只有 1 个事最符合题意）1、证券组合分析的理论基础之一是证券或证券组合的收益由它的__表示。
A.实际收益率B.期望收益率C.名义收益率D.无风险收益率2、我国股票市场作为一个新兴市场，股价在很大程度上由__决定。
A.市盈率B.股票的内在价值C资本收益率水平D.股票的供求关系3、__也被称为“酸性测试比率”。
A.流动比率B.速动比率C.保守速动比率D.存货周转率4、中国证券市场实行（）制度。
A.公开交易B.中央登记C.中央管辖D .政府管辖5、价值发现型投资理念是一种__的市场投资理念。
A.收益相对分散B.风险相对分散C.投资收益共享型D.投资风险共担型6、根据我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以（）方式确定股票发行价格。
A.累计投标询价B.询价C.上网竞价D.协商定价7、《证券法》规定，向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（）元的，应当由承销团承销。
A.3000 万B.5000 万C.8000 万D.1亿8、研究投资者在投资过程中产生的心理障碍以及如何保证正确的观察视角的证券投资分析流派是__。
A.学术分析流派B.心理分析流派C.技术分析流派D.基本分析流派9、按照我国现行规定，以下不属于证券投资基金投资对象的是（）。
A.上市交易的股票B.期货C.上市交易的国债D.上市交易的企业债券10、若通货膨胀率为（），则今天的100元所代表的购买力比明年的100元要大。
A.正数B.负数C.0D.111、套期保值的基本做法是（）。
A.在现货市场交易同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易B.在现货市场交易同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当且方向相同的期货交易C.在现货市场交易同时，做一笔与现货交易品种、期限相当但数量更大的期货交易D.在现货市场交易同时，做一笔与现货交易品种、期限相当但数量更小的期货交易12、市盈率的计算公式为__。
证券从业资格考试《证券投资分析》测试卷（附答案）
四月下旬证券从业资格考试《证券投资分析》测试卷（附答案）一、单项选择题（共60题，每题1分）。
1、（）证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。
A、收入型B、避税型C、增长型D、货币市场型【参考答案】：C【解析】考点：了解证券组合的含义、类型。
见教材第七章第一节，P321。
2、某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1.6，营业成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转率为（）。
A、1.60次B、2.5次C、3.03次D、1.74次【参考答案】：D【解析】流动比率=流动资产/流动负债因此：3--流动资产/80期末流动资产=3×80=240(万元)由于：速动比率=(流动资产-存货)/流动负债即：1.6=(240-存货)/80则：期末存货=240-1.6×80=112(万元)平均存货=(60+112)÷2=86(万元)存货周转率=营业成本/平均存货=150÷86=1.74(次)3、关于最优证券组合，以下说法正确的是（）。
A、最优组合是风险最小的组合B、最优组合是收益最大的组合C、相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高D、最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合【参考答案】：C4、我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了（）的分类原则和结构框架。
A、道·琼斯分类法B、联合国的《国际标准产业分类》C、北美行业分类体系D、以上都不是【参考答案】：B5、只有当证券处于（）时，投资该证券才有利可图，否则可能会导致投资失败。
A、市场低位B、被低估C、不稳定状态D、投资价值区域【参考答案】：D考点：掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。
见教材第一章第一节，P2。
6、（）是对证券分析师的基本要求，是职业行为规范的重要方面。
A、遵纪守法B、独立诚信C、公正公平D、勤勉尽职【参考答案】：A【解析】遵纪守法是对证券分析师的基本要求，是职业行为规范的重要方面。
证券从业 第十一章 证券组合管理理论
第十一章证券组合管理理论本章共6节第一节证券组合管理概述第二节证券组合分析第三节资本资产定价模型第四节套利定价理论第五节有效市场假设理论及其运用第六节行为金融理论及其应用大纲要求：熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点；熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤；熟悉现代证券组合理论体系形成与发展进程；熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。
掌握单个证券和证券组合期望收益率、方差的计算以及相关系数的意义。
熟悉证券组合可行域和有效边界的含义；熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形；掌握有效证券组合的含义和特征；熟悉投资者偏好特征；掌握无差异曲线的含义、作用和特征；熟悉最优证券组合的含义；掌握最优证券组合的选择原理。
熟悉资本资产定价模型的假设条件；熟悉无风险证券的含义；掌握最优风险证券组合与市场组合的含义及两者的关系；掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义；掌握证券β系数的定义和经济意义。
熟悉资本资产定价模型的应用效果。
熟悉套利定价理论的基本原理；掌握套利组合的概念及计算，能够运用套利定价方程计算证券的期望收益率；熟悉套利定价模型的应用。
掌握有效市场的基本概念、形式以及运用；了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。
【例题·单选】证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种（）。
A.股权证券的总称B.流通证券的总称C.有价证券的总称D.上市证券的总称『正确答案』C『答案解析』本题考核证券组合的定义。
证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称。
【例题·多选】证券组合中通常包括以下（）资产。
A.股票B.债券C.存款单D.现金『正确答案』ABC『答案解析』本题考核证券组合的含义。
证券组合通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
【例题·判断】收入型证券组合的收益主要来源于资本利得。
（）『正确答案』错误『答案解析』本题考核证券组合的类型。
收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。
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证券组合分析(总分：22.50，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：10.00)1.某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差( )。
A（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] 两种证券的相关系数，因此对组合的标准差有：2.如果证券A的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那么， ( )。
A．证券A的期望收益率等于9.5% B．证券A的期望收益率等于9.0%C．证券A的期望收益率等于1.8% D．证券A的期望收益率等于1.2%（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] 可以用观察法，由于四个投资收益率是等可能的，所以证券A的期望收益率为这四项的平均数，明显的可以判断出A项正确。
或者采用计算方法，即：3.下面给出了证券A和证券B的收益分布，根据下列要求分别进行计算和分析。
A BA．10%;10% B．15%;10% C．10%;15% D．15%;15%（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] E(R A)＝1/3×(16%+10%+4%)＝10%；E(R B)＝1/3×(1%+10%+19%)＝10%。
4.基础条件见上题，计算证券A和证券B的收益分布的方差和( )。
A．10/10000;24/10000 B．24/10000;54/10000C．54/10000;34/10000 D．15/10000;24/10000（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] ＝1/3×[(16%-10%)2+(10%-10%)2+(4%-10%)2]＝1/3×[(1%-10%)2+(10%-10%)2+(19%-10%)2]＝54/10000。
5.关于投资组合X、Y的相关系数，下列说法正确的是( )。
A．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于完全负相关B．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于正相关C．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于不相关D．一个只有两种资产的投资组合，当ρXY＝-1时两种资产属于完全正相关（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] 当P XY＝1时，X和Y完全正相关；当P XY＝-1时，X和Y完全负相关；P XY＝0时，X和Y不相关。
6.假定不允许卖空，当两个证券完全正相关时，这两种证券在均值一标准差坐标系中的结合线为( )。
A．双曲线 B．椭圆 C．直线 D．射线（分数：0.50）A.B.C. √D.解析：[解析] A与B完全正相关，即协方差＝1，此时A与B之间是线性关系，因此，由证券 A与证券B 构成的组合线是连接这两点的直线。
7.已知在以均值为纵轴、以标准差为横轴的均值-标准差平面上由证券A和证券B构建的证券组合将位于连接A和B的直线或某一条弯曲的曲线上，并且( )。
A．不同组合在连线上的位置与具体组合中投资于A和B的比例无关B．随着A与B的相关系数ρ值的增大，连线弯曲得越厉害C．A与B的组合形成的直线或曲线的形状由A与B的关系所决定D．A与B的组合形成的直线或曲线的形状与投资于A和B的比例有关（分数：0.50）A.B.C. √D.解析：[解析] A与B的组合形成的直线或曲线的形状由A与B的关系所决定，即A与B的相关系数决定，与投资于A和B的比例无关；具体组合中投资于A和B的比例决定不同组合在连线上的位置。
8.资产组合的收益—风险特征如图7-1所示，下列说法中错误的是( )。
A．ρ4对应的资产组合能最有效地降低风险B．ρ4＜ρ3＜ρ2＜ρ1C．ρ1对应的资产组合不可能降低风险D．ρ1表示组成组合的两个资产不相关（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：[解析] ρ1表示组成组合的两个资产完全正相关，完全正相关的资产组成的组合无法分散风险。
9.对图7-2表述错误的是( )。
A．其表示由A、B、C三种证券构造证券组合的组合可行域B．由图可知，不允许卖空C．区域内的F点可以通过证券C与某个A与B的组合与D的再组合得到D．可行域的左边界也可能出现凹陷的情况（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：[解析] 可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷。
10.可行域与有效边界的关系是( )。
A．有效边界就是可行域B．有效边界是最佳组合区域C．可行域左边界的底部称为有效边界D．可行域右边界的顶部称为有效边界（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：11.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差( )。
A．大于零 B．等于零C．等于两种证券标准差的和 D．等于1（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] 收益完全负相关，最小方差资产协方差为0，资产组合的标准差为两者之和。
12.关于下列说法：Ⅰ．资产组合的标准差是资产组合中单个证券标准差的加权平均值Ⅱ．资产组合的风险总是等同于所有单个证券风险之和下列各选项正确的是( )。
A．仅Ⅰ正确 B．仅Ⅱ正确 C．Ⅰ和Ⅱ都正确 D．Ⅰ和Ⅱ都不正确（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：[解析] 资产组合的标准差并不是资产组合中单个证券标准差的加权平均值，资产组合的风险也不等同于所有单个证券风险之和，它们还跟组合中各证券的相关性有关。
13.按照马柯威茨的描述，下面的资产组合中哪个不会落在有效边界上?( )AB．只有资产组合X不会落在有效边界上C．只有资产组合Y不会落在有效边界上D．只有资产组合Z不会落在有效边界上（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] Z组合相对于W组合来讲，期望收益可以增加，而风险降低，使得W组合木会落在有效边界上。
14.投资者将不会选择( )组合作为投资对象。
A．期望收益率18%、标准差32%B．期望收益率12%、标准差16%C．期望收益率11%、标准差20%D．期望收益率8%、标准差11%（分数：0.50）A.B.C. √D.解析：[解析] 投资者一般会选择高收益(如A项)、低风险(如D项)的证券组合。
而C项组合比B项组合的收益更低，风险偏大，投资者不会选择。
15.关于证券组合中的概念，下列说法错误的是( )。
A．证券组合的可行域表示所有可能的证券组合，为投资者提供一切可行的组合投资机会B．按照投资者的个人偏好规则，可以排除那些投资者个人认为差的组合，排除后余下的这些组合称为有效证券组合C．最优证券组合是有效边界和投资者个人特殊的偏好共同决定的结果D．偏好不同的投资者，他们的无差异曲线的形状也不同（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] B项应为按照投资者的共同偏好规则。
16.在以期望收益为纵坐标、均方差为横坐标的平面坐标系中，无差异曲线位置越高，表明其代表的满意程度( )。
A．越高 B．越低 C．趋于0 D．趋于1（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] 不同偏好的投资者的无差异曲线的形状也不同，对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，他们的无差异曲线具有六个特点，其中一个特点是：无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高。
17.当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就( )市场组合M。
A．不重合 B．小于 C．等于 D．大于（分数：0.50）A.B.C. √D.解析：[解析] 所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T相同。
当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合 T就是市场组合M。
18.对于( )而言，无差异曲线为垂线。
A．风险极度厌恶者 B．风险极度爱好者C．理性投资者 D．风险中立者（分数：0.50）A. √B.C.D.解析：[解析] 风险极度厌恶者只关心风险，风险越小越好，对期望收益率毫不在意，因此其无差异曲线为垂线。
19.若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于( )。
A．其无差异曲线簇中的任意一条曲线上B．其无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上C．无差异曲线簇中位置最高的一条曲线上D．该组证券所对应的有效边缘上的任意一点（分数：0.50）A.B. √C.D.解析：[解析] 只有在该投资者的无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。
20.最优证券组合为( )。
A．所有有效组合中预期收益最高的组合B．无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合C．最小方差组合D．所有有效组合中获得最大满意程度的组合（分数：0.50）A.B.C.D. √解析：二、多项选择题(总题数：14，分数：7.00)21.现有一个由两证券W和Q组成的组合，这两种证券完全正相关，它们的投资比重分别为0.90、0.10。
如果W的期望收益率和标准差都比Q的大，那么( )。
（分数：0.50）A.该组合的期望收益率一定大于Q的期望收益率√B.该组合的标准差不可能大于Q的标准差C.该组合的期望收益率一定小于Q的期望收益率D.该组合的标准差一定大于Q的标准差√解析：[解析] 假殴定证券W的期望收益率和标准差分别为E w和σw；证券Q的期望收益率和标准差分别为E Q和σQ，且E W＞EQ，σW＞σQ。
二者完全正相关，相关系数为1。
可求得，按0.90、0.10的投资比重组成的投资组合的收益率标准差分别为：0.90E W+0.1E Q；0.90σW+0.1σQ。
显而易见，该组合的期望收益率和标准差均一定大于Q的期望收益率和标准差。
22.在马柯威茨的投资组合理论中，方差一般不用于( )。
（分数：0.50）A.判断非系统风险大小B.判断系统风险大小√C.判断政策风险√D.判断总风险的大小√解析：[解析] 在马柯威茨的投资组合理论中，方差用于判断单个证券或证券组合的非系统风险大小。
23.一般来说，( )是马柯威茨均值方法模型中的投资者的偏好特征。
（分数：0.50）A.无差异曲线由左至右向上弯曲√B.无差异曲线位置越高，投资者的满意程度越高√C.无差异曲线是一条水平直线D.同一投资者的无差异曲线之间互不相交√解析：[解析] 无差异曲线都具有如下六个特点：①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高；⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。