国债基础知识
国债基础知识
1、交易规则 、
交易方式 交易 账户
规则 净价交易 交易佣金
申 购 申 报
四 、 交 易 所 国 债 业 务
2、交易程序 、
交 交易 交 T+1
四 、 交 易 所 国 债 业 务
3、影响国债价格的因素 、
影 响 因 素
价
四 、 交 易 所 国 债 业 务
小结： 小结： 操作似股票 佣金比较低 净价报买卖 全价来结算 来
三 、 理 论 价 值 及 收 益
2、收益率 、 直接收益率： 直接收益率： i=C/P0
持有期收益率： （ 持有期收益率：i=（P2-P1+i）/P1 ）
到期收益率： 插值法求i 到期收益率： 插值法求
三 、 理 论 价 值 及 收 益
3、小结 、 理论价值为收入现值和 收益率为收入除以投入
四 、 交 易 所 国 债 业 务
二 、 国 债 发 行 与 交 易
2、偿还 、
2、分期逐 、 步偿还法 3、市场购 、 销偿还法
1、到期一 、 偿还法
4、 、 偿还法 5、 、 偿还法
二 、 国 债 发 行 与 交 易
3、交易 、 交 易
交易
交易
二 、 国 债 发 行 与 交 易
交易方式
现 券 交 易
回 购 交 易
二 、 国 债 发 行 与 流 通
谢 谢！
4、分类 、
国债
凭证式 国债 记账式 国债 储蓄式 国债
一 、 国 债 概 述
5、特点 、
收益稳定
风险小
一 、 国 债 概 述
小结： 小结：
国家发行 筹措资金 小
二 、 国 债 发 行 与 交 易
1、发行 、
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
国债期货基础知识培训
01
阿尔法套利也有风险：长期资本管理公司（LTMC)。
03
使用债券型基金进行阿尔法套利；
02
阿尔法套利
固定收益证券，布鲁斯.塔克曼，宇航出版社。
金融数学，Joseph Stampfli,机械工业出版社；
高级债券资产组合管理—建模与策略的最佳实践，法伯兹，东北财经大学出版社；
国债基差交易,Galen D.Burghardt,中国金融出版社；
固定收益证券市场及其衍生品，桑德瑞森；人民大学出版社；
固定收益证券，林清泉,武汉大学出版社 ；
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最后30秒成交价格按成交量加权平均价
最后交易日
合约到期月份的第二个星期五
合约月份的最后一个交易日，到期合约交易截止时间为当日
交割方式
3
2
1
4
利率期货发展历程
2008年全球场内期货及期权结构分布
第二部分 我国国债及衍生品情况
1992年12月28日，上海证券交易所率先推出向机构投资者开放的标准国债期货合约；
01
1993 年 10 月开始向个人投资者开放，其后国债期货交易在多个交易所推出；
02
1994年 2季度后，国债期货成交趋活跃，仅上交所全年成交量就近 2 万亿；
1976年1月，美国芝加哥商业交易所 (CME)的国际货币市场(IMM)分部推出了91天期的美国国库券期货合约，成为世界上第一个国债期货合约。
国债入门基础知识
国债入门基础知识
国债是指领导为筹集资金而发行的债券，也称为国家债券或国债券。
国债的买入者是公众或机构，包括银行、保险公司、基金公司等。
国债的发行利率取决于市场利率和领导信用等因素，一般来说，国债
的利率越高，买入者的收益就越高。
国债的种类很多，包括固定利率国债、浮动利率国债、保值增值
国债等。
固定利率国债是指发行时确定了固定的利率，到期时按照固
定利率支付利息和本金。
浮动利率国债则是利率会根据市场环境和领
导的变化而改变。
保值增值国债是指在债券到期时，领导按照指定的
比例非现金支付部分或全部本金的领导债券。
国债是一种风险较低的投资品种，因为其信用性较高，有领导信
用做担保。
同时，国债市场较为透明，投资者可以依据市场情况进行
投资。
由于国债的收益率较为稳定，因此适合风险厌恶型的投资者。
不过，国债的收益率较低，对于追求高收益的投资者而言可能不
是最佳选择。
此外，由于国债市场较为稳定，通常不会出现大幅波动，投资者需要注意不要过分追逐短期利润。
总之，作为金融市场的重要组成部分，国债为投资者提供了一种
风险较低的资产配置选择。
投资者应根据自己的风险偏好和投资目标
来选择是否投资国债。
国债基础知识
1、到期一 次偿还法
4、抽签轮 次偿还法 5、以新替 旧偿还法
二 、 国 债 发 行 与 交 易
3、交易 交 易 场 所
场内交易
场外交易
二 、 国 债 发 行 与 交 易
交易方式现ຫໍສະໝຸດ 券 交 易回 购 交 易二 、 国 债 发 行 与 流 通
小结：
发行市场 交易市场
三 、 交 易 所 国 债 业 务
国债基础知识
目
录
一、国债概述 二、国债发行与交易 三、交易所国债业务
1、含义
一 、 国 债 概 述
国家 个人
机构
2、目的 一 、 国 债 概 述
筹措资金
平衡收支
建设资金
战争费用
3、分类 一 、 国 债 概 述
国债
凭证式 国债 记账式 国债
储蓄式 国债
4、特点
一 、 国 债 概 述
收益稳定
风险小
1、交易规则
交易方式
交易 账户
规则 净价交易 交易佣金
申 购 申 报
谢 谢！
一 、 国 债 概 述
小结：
国家发行 筹措资金 风险较小 经济调节
二 、 国 债 发 行 与 交 易
1、发行
溢价发行 发 行 价 格 平价发行 折价发行
二 、 国 债 发 行 与 交 易
发行方式 直 接 发 行
间 接 发 行
二 、 国 债 发 行 与 交 易
2、偿还
2、分期逐 步偿还法
3、市场购 销偿还法
国债入门基础知识
国债入门基础知识
国债是指政府发行的债券，也叫国家债券或国债券，是国家借款的一种方式。
国债是国家债务的重要组成部分，具有安全性高、流动性好、利率稳定等特点，因此备受投资者青睐。
以下是国债的入门基础知识：
1. 发行主体：国债由国家财政部门发行，是国家借款的一种方式。
2. 利率：国债的利率一般由国家财政部门设定，具有稳定性和
可预见性。
3. 期限：国债的期限一般为3年、5年、7年、10年、15年、20年、30年等不同期限的品种，投资者可以选择适合自己的期限进
行投资。
4. 购买方式：国债可以通过银行柜台、证券公司、网上银行等
途径购买。
个人投资者需要提供身份证明材料。
5. 风险：国债是国家债务，具有极高的还款能力，因此风险极低。
但是由于通货膨胀等因素的影响，国债的实际收益可能会受到一定的影响。
6. 税收：国债的利息收入需要缴纳个人所得税，税率为20%。
总之，国债是一种风险低、收益稳定的投资品种，适合风险偏好低的投资者。
但是需要注意的是，国债的实际收益可能受到通货膨胀等因素的影响，投资者需要根据自己的风险偏好和财务状况进行选择。
- 1 -。
凭证式国债和记帐式国债的基础知识
11.柜台交易有何风险？
柜台债券交易的主要风险是利率风险，即利率变动导致债券价格变动而可能产生的损失。若投资人在买入债券后，遇利率上升，债券价格下跌，此时卖出债券将产生损失（高买低卖）。但投资人继续持有债券，则可获得固定的票面利息收入，不产生实际的损失。若投资人持有债券的时间少于最短持有天数，则利息收入低于活期存款的利息收入。
买卖成交：交易所债券的成交方式为撮合式，买卖价格和数量一致时成交，若不一致，则可能不成交或部分成交；银行柜台债券的成交方式为做市商式，当场成交。
7. 柜台交易的记帐式国债与银行间债券市场的国债有何区别？
银行间债券市场是债券的批发市场，成员均为商业银行、信用社、证券公司、保险公司、财务公司和基金等金融机构投资者，个人和非金融的机构投资者不能进入，交易方式为询价方式，交易金额较大。
根据规定，柜台债券交易实行净价交易，其意义在于净价能真实地反映债券价值的变动情况，有利于投资人分析和判断债券走势。因为在债券价值不变的情况下，随着持有天数的增加，全价自然上升，若只观察全价，则产生债券升值的错觉。只有净价变动，才表明债券价值变动。本只债券从发行日至今日的卖出净价一直为100元，没有任何升值，但全价却上升至100。22元。
3、国债利率：国债发行公告中公布的利率称为票面利率。国债的实际利率与持有期有关，在发行国债时，国家对各持有期规定了相应档次的利率。
4、发行期：每期国债发行时都有指定的发行期间，在这段时期购买的国债，其到期日是月对月，日对日。超过发行期购买的国债，可计息到最后计息日。例如2001年凭证式第二期国债的发行期为2001年6月15日至2001年8月14日。
三是投资人可以在商业银行柜台随时购买到国债，也可以在需要资金的时候，通过商业银行柜台卖出国债，从而提高了投资人债券资产的流动性。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
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国债基础知识目录1、什么是国债？ (2)2、国债有哪些主要功能？ (2)3、国债的主要特征是什么？ (2)4、我国国债具体如何分类？ (3)5、我国国债市场的组织结构是怎样的？ (4)6、我国国债发行市场采取什么样的发行模式？ (5)7、我国记账式国债发行的参与主体有哪些？ (5)8、我国国债交易的参与主体有哪些？ (5)9、我国国债交易市场的定价机制是怎样的？ (6)10、国债价格和市场利率的关系是什么？ (7)11、我国国债市场规模有多大？ (7)12、我国国债覆盖的期限范围是否广泛？ (9)13、我国国债二级市场交易是否活跃？ (9)1、什么是国债？国债又称公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。
它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。
由于国债的发行主体是国家，所以在一国债券市场中它具有最高的信用度，往往被公认为是安全的投资工具。
2、国债有哪些主要功能？国债的基本功能包括财政功能和金融功能：一是弥补财政赤字、筹集建设资金、弥补国际收支的不足；二是形成市场基准利率，成为其他金融工具定价的基础；三是作为机构投资者融资的工具之一，可调节短期资金的余缺；四是作为公开市场操作工具，调节资金供求和货币流通量。
3、国债的主要特征是什么？国债作为一种以国家信用为基础的债券，具有以下主要特征：一是安全性高，以国家的信用作为国债还本付息的保证，几乎不存在违约风险；二是流动性强，信用等级高，在市场上容易变现；三是收益稳定，价格波动幅度较小。
4、我国国债具体如何分类？国债可以按照债券形式、付息方式、票面利率和发行期限等进行分类：（1）按债券形式分类我国目前发行的国债可分为储蓄国债和记账式国债两种。
储蓄国债：是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求，不可流通且记名的国债品种。
在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。
按照记录债权形式的不同又分为凭证式国债和电子式储蓄国债。
凭证式国债以“凭证式国债收款凭证”记录债权，电子储蓄国债以电子方式记录债权。
记账式国债：以电子记账形式记录债权，由财政部面向全社会各类投资者发行，可以记名、挂失、上市和流通转让的国债品种。
由于记账式国债的发行和交易均采用无纸化形式，所以效率高，成本低，交易安全性好。
（2）按付息方式分类我国发行的国债按付息方式划分，可分为贴现国债、附息国债。
贴现国债：在票面上不规定利率，往往以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的债券。
从利息支付方式来看，贴现国债以低于面额的价格发行。
附息国债：利息一般按年或半年支付，到期还本并支付最后一期利息。
（3）按票面利率分类我国发行的国债按票面利率划分，可分为固定利率国债和浮动利率国债。
固定利率国债是指票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变。
浮动利率国债是指国债付息的利率一般为相同期限的市场利率加上一个固定利差来确定，在我国国债市场，浮动利率国债的利率一般参照一年定存利率确定。
（4）按债券发行期限分类我国发行的国债按债券发行期限划分，可分为短期国债（1年以内）、中期国债（1年以上，10年以下）和长期国债（10年以上）。
5、我国国债市场的组织结构是怎样的？国债市场是国债发行和交易的场所，一般由一级发行市场、二级交易市场和相应的风险管理市场组成。
其中，二级市场根据交易场所不同又可分为场外市场和场内市场。
当前，在我国国债场内市场主要是上海证券交易所和深圳证券交易所，场外市场主要是指银行间市场，风险管理市场主要是指利率衍生品市场。
6、我国国债发行市场采取什么样的发行模式？我国国债发行主要采用以下三种模式：一是以市场化的招标方式向国债一级承销商发行可上市国债；二是以承销方式向承销商，比如商业银行和财政部门所属国债经营机构，出售不上市的储蓄国债；三是以定向招募方式向社会保障机构和保险公司出售定向国债。
7、我国记账式国债发行的参与主体有哪些？记账式国债采用面向国债承销团成员公开招标的方式发行。
承销团成员包括从事国债承销业务的商业银行、证券公司、保险公司和信托投资公司等金融机构。
根据财政部的安排，2012-2014年记账式国债承销团成员为55家，含17家甲类成员、38家乙类成员。
按机构类别来看，含31家中资银行、18家证券公司、3家外资银行、2家保险公司，以及1家政策性银行。
8、我国国债交易的参与主体有哪些？我国国债市场包括场内和场外市场。
场内市场以沪、深交易所为主体，参与者为非银行金融机构、企业与个人投资者。
场外市场以银行间债券市场为主，包括商业银行等金融机构参与的场外现券、回购交易以及人民银行的公开市场操作。
同时，场外市场还有主要供企业和个人投资者参与的商业银行柜台市场。
机构投资者作为理性的市场主体，已经成为国债市场的主流。
随着我国债券市场的逐步发展，债券市场的参与主体的类型逐渐增多，国债的投资者也逐步多元化。
以银行间债券市场为例，截至2012年末，市场交易主体从启动之初的16家商业银行总行，增加到包括各类金融机构和其他机构投资者在内的上万家。
其中，商业银行持有记账式国债余额的占比为67.66%，是第一大国债投资者；其次为特殊结算会员1图 1，占比22.06%；第三为保险公司，占比4.37%；基金公司占比1.48%，而证券公司只占比0.04%（参见）。
图 1、银行间债券市场投资者持债结构（2012年末） 数据来源：债券信息网9、我国国债交易市场的定价机制是怎样的？银行间债券市场以交易双方一对一询价方式进行交易，1 特殊结算会员是指人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债登记结算有限责任公司和中国证券登记结算有限责任公司等机构。
商业银行,67.66%特殊结算成员,22.06%4.37% 1.48% 0.04%同时还建立了完善的做市商制度，这对于二级市场的价格形成、流动性提高有着重要的作用。
交易所债券市场采用“竞价交易、撮合成交”方式进行交易，也可通过交易所的固定收益平台进行交易。
10、国债价格和市场利率的关系是什么？作为利率类金融产品，国债的价格与市场利率呈反向变动关系：当市场利率上升时，国债的价格下跌；当市场利率下跌时，国债的价格则会上升。
市场利率与国债价格的这种关系，使得人们在持有金融资产的安排上可以在货币与国债之间自由选择，灵活配置。
如果预期利率将下跌，则人们可能倾向于少存货币、多买国债，以便将来国债价格上涨时卖出获利；反之，若预期利率上升，人们则倾向于多存货币而少持国债，即把手里的国债转换为货币，以避免将来在国债价格下跌时遭受损失。
11、我国国债市场规模有多大？我国国债自1981年恢复发行以来，发行规模不断扩大。
1981-1984年期间每年国债发行总规模约40亿元。
1997年以来，国债发行量快速增长，发行量与GDP的比重也稳步提升。
1997年，共发行国债530亿元，占当年GDP的比重为0.67%；2011年我国全市场发行国债1.54万亿元，占当年GDP的3.26%。
伴随着债券发行量的增加，国债的存量规模也随之扩大（参见图2）。
截至2012年末，我国国债存量已达到7.6万亿，约合1.2万亿美元，超过所有已上市国债期货国家上市当年的国债存量（参见表1）。
图2、我国全市场国债余额与国内生产总值比数据来源：万得资讯表1、国债期货上市年份国债余额比较*注：我国目前尚没有开展国债期货交易，国债规模取2012年末数据2德国期货交易所后与瑞士期货期权交易所合并为欧洲期货交易所。
3悉尼期货交易所后被澳大利亚证券交易所收购。
4韩国期货交易所后与韩国证券交易所、韩国创业板市场合并为韩国交易所。
12、我国国债覆盖的期限范围是否广泛？目前，我国国债已经形成从3个月到50年的短期、中期、长期和超长期兼备的较为丰富的期限结构，期限覆盖范围广泛，中长期国债的占比明显高于短期品种。
截至2012年末，我国国债规模为20.45万亿元。
其中，4-7年期以上的为5.45万亿元，占比26.72%，居各期限品种规模之首；其次是1-4年期的5.43万亿元，占比26.54%；7-10年期的为4.46万亿元，占比21.84%（图3）。
总的来说，我国国债市场上剩余期限在4-7年期的国债存量规模相对较大。
图3、记账式国债剩余期限结构1年以下, 7.18%10年以上,17.72%1-4年, 26.54%7-10年, 21.84%4-7年, 26.72%数据来源：债券信息网13、我国国债二级市场交易是否活跃？随着我国国债市场存量规模的不断增长，现货交易量和流动性也大幅提升。
银行间市场是我国国债现货交易的主体市场，2012年银行间市场记账式国债共成交9.13万亿元（参见4），换手率5表 2达到1.4倍左右。
这一换手率水平与日本上市国债期货时相当（参见）。
图 4、银行间市场记账式国债成交额和存量（单位：亿元）数据来源：万得资讯表 2、国债期货上市当年国债换手率与我国当前的比较可交割国债的存量和流动性水平是防范市场操纵、保障市场长远健康发展的重要因素。
从可交割债券的存量和流动性水平来看，截至2012年末，我国国债市场上剩余期限在4-7年期的记账式国债存量约为1.9万亿元，存量规模相对较高。
剩余期限在4-7年的国债在2012年总成交量约为3.3万亿元，换手率为1.7倍左右。
5换手率=年度成交金额/（（年初国债余额+年末国债余额）/2）免责声明本文字材料仅供学习交流所用，仅为提供信息而发布，概不构成任何广告、业务内容和投资建议。
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