关于中小企业集合票据过度增信问题的
完善中小企业债券融资增信机制
完善中小企业债券融资增信机制随着经济的快速发展，中小企业在我国经济发展中扮演着重要的角色。
然而，由于中小企业自身的特点以及金融市场的不完善，中小企业在融资方面仍然面临着一些困难。
为解决中小企业融资难的问题，我国政府一直在不断探索和完善中小企业融资增信机制。
本文将分析当前中小企业债券融资增信机制存在的问题，并提出对应的改进措施。
一、问题分析1. 中小企业融资难问题突出中小企业是经济增长的重要支撑力量，但由于其规模小、信用普遍较低，银行贷款难度大，融资成本高。
这导致中小企业融资难、融资贵的问题较为突出。
2. 目前中小企业债券市场不够完善尽管中小企业债券市场的发展取得了一定进展，但由于市场机制及监管不够健全、投资者风险偏好、市场流动性等问题，中小企业债券市场规模相对较小，对中小企业的融资支持力度有限。
3. 中小企业债券融资增信机制不够健全当前中小企业债券融资增信机制多以担保、风险补偿为主，但存在担保范围小、担保费用高、审批流程繁琐等问题，难以满足中小企业多样化、个性化融资需求。
二、改进措施1. 推动政府引导基金设立政府可以通过设立中小企业债券引导基金，引导社会资本对中小企业债券市场提供信用增信支持。
基金可以由政府财政拨款、金融机构配套资金和社会资本组成，主要用于对中小企业债券进行信用增信担保。
2. 完善风险补偿机制当前中小企业债券融资增信机制多以风险补偿为主，但风险补偿机制存在一定问题，如审核流程长、审核标准严格等。
可以通过完善审批流程、简化审批程序，提高审批效率，减少融资成本，增加对中小企业的融资支持力度。
3. 引入第三方机构参与增信引入专业的第三方机构对中小企业债券进行信用评级和增信担保，提高市场对中小企业债券的认可度和投资者信心，吸引更多投资者参与中小企业债券市场，增加中小企业债券融资来源。
4. 完善市场监管与保护机制在加大对中小企业债券市场监管的完善中小企业债券投资者权益保护机制，提高市场透明度，降低投资者参与中小企业债券市场的风险，增加投资者对中小企业债券的信心。
票据在支持实体经济、扶持中小微企业中存在的问题及建议
票据在支持实体经济、扶持中小微企业中存在的问题及建议票据在支持实体经济、扶持中小微企业中存在的问题主要包括：1.信息不对称：由于中小微企业的票据信息透明度相对较低，导致金融机构在审核票据时面临信息不对称的问题，从而影响融资的效率和成功率。
2.信用体系不完善：目前中国的信用体系尚不完善，部分中小微企业的信用状况不佳，这使得金融机构在处理这些企业的票据时更加谨慎，进一步限制了票据的流通和使用。
3.操作风险：由于中小微企业的财务管理和内部控制体系相对较弱，其开具的票据可能存在操作风险，如虚假票据、信息错误等，这给金融机构的审核工作带来了额外的压力。
4.法规和政策限制：目前相关的法规和政策对中小微企业使用票据融资存在一定的限制，例如对票据贴现的条件和额度有明确的规定，这在一定程度上限制了企业的融资渠道和融资规模。
针对以上问题，以下是一些建议：1.加强信息披露：推动中小微企业提高其票据信息的透明度，通过建立统一的信息披露平台，降低信息不对称问题，提高融资效率。
2.完善信用体系：建立健全的信用体系，通过收集和整合企业的信用信息，为金融机构提供更加全面和准确的企业信用状况，降低融资风险。
3.加强财务管理和内部控制：鼓励中小微企业加强财务管理和内部控制体系建设，提高其开具的票据的合规性和准确性，降低操作风险。
4.优化法规和政策环境：进一步优化相关法规和政策环境，降低中小微企业使用票据融资的门槛和限制，为其提供更加便利的融资渠道和更加充足的融资支持。
5.推动金融创新：鼓励金融机构创新票据产品和服务模式，满足不同企业的融资需求，推动票据市场健康发展。
同时，利用金融科技手段提升审核和风控的效率和准确性。
6.加强培训和教育：针对中小微企业和金融机构开展票据融资的培训和教育活动，提高双方对票据融资的认识和理解，促进票据市场的健康发展。
7.建立健全的风险分担机制：通过政府、金融机构和中小微企业共同参与的风险分担机制，降低票据融资的风险，提高金融机构支持中小微企业的积极性。
关于中小企业集合票据的要点解读概要
关于“中小企业集合票据”的要点解读《指引》重点对中小非金融企业集合票据的参与主体、发行方式、发行规模、产品结构、偿债保障措施、信息披露、承销发行、登记流通等事项进行了规范，在现有注册制框架下，体现了有效控制风险、保护投资者利益的精神，主要体现在以下几个方面：第一，就发行主体和发行规模而言，《指引》第二条明确规定发行主体应为符合国家相关法律法规及政策界定的中小非金融企业，体现了为中小企业服务的宗旨。
由于对中小企业的概念界定及实际操作各方均有较大出入，为了堵塞漏洞，真正推出为中小企业服务的产品，经广泛征求市场成员意见，《指引》明确规定了集合票据中单个企业及整支票据的发行规模，即在任一企业集合票据待偿还余额不超过该企业净资产40%前提下，任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币。
第二，如何在产品结构中充分体现集合的精神，是集合票据创新的重点。
根据《指引》“本指引所称集合票据，是指2个(含)以上、10个(含)以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
”集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足的问题，但因涉及到2个(含)以上发行单体，因此各单体之间的法律关系要清晰。
由于在当前诚信环境下，发行单体通常不愿意承担连带责任，《指引》对集合方式要求较为宽松，规定“参与主体之间的法律关系清晰，各企业的偿付责任明确”，允许各发行单体独立负债并按负债数额享有权利。
对“集合”较为宽松的界定，既为发行体之间厘清法律关系留了空间，又可以避免放大单体风险。
由于是不同法人企业集合发行票据，如果企业家数太多，集合的协调成本很高，各企业之间的关系更加复杂。
为使集合规模适当，多数市场成员认为企业个数以不超过10家为宜，并实行一次注册、一次发行。
第三，就发行期限而言，从中小企业融资需求的现实情况出发，《指引》并未对发行期限作出硬性规定，但由于中小企业经营发展具有较大的不确定性，市场成员普遍认为，为有效控制风险，中小企业集合票据的期限也不宜过长，具体产品期限结构可由主承销商和发行主体结合市场环境协商确定。
中小企业集合票据信息传递质量问题与风险防范
问题 ， 是 不具有 可行性 的 。根 源在 也
于 目前 国 内市 场 上 占主 导地 位 的国 有 商业 银 行 拥有 足够 可 靠 的 客户 群 与 极 为稳 定 的利 润 来 源 ，其 基本 上 没 有 动 力去 开 发成 本 高 而收 益低 的 中小 企业 贷 款业 务 ： 时 ， 同 即使其 有 足 够 的动 力 去 开 发 ，其 也 没 有 能力 解 决 中小企 业 的信 息 完 全真 实 披露 以及抵 押 物 问题 。 自然 ，解决 中小企 业 的信 用 、 信 息 以及 抵 押担 保 问 题 ，一定 需 要 寻
合票据 创 新的预 期 目标。
一
、
中小 企业 集合 票据 的运行 特
难 ，是 因 为其在 贷款 时往 往 由于 自
身 资 质 不 足 或 是 资 金 链 问 题 ， 无 法
征与 逻辑
业 曾经 出现 过 的逃 、 、 银行 债 务 废 赖
现 象 ，并最 终 营造 良好 的银 企 共 赢 关 系。 而对 这 一 问题 的回 答则 取 决 于现 在 发行 的中 小企 业 集 合票 据 是 否从 制 度 设计 上 解决 了 中小企 业 与 银行 之 间 的信 息 不 对称 问题 ，是 否
押物 ， 好 求助 于 亲朋 好 友 、 当行 只 典
甚 至 于 地 下钱 庄 ，多数 无法 向银行 正常 进 行 贷款 ；至于 完 全依 靠 银行 自己去 解 决 中小 企业 的信 用或 抵押
Hale Waihona Puke 有切 实可 靠 的制 度 保 障手 段 应对 中
小 企业 曾经 出现 过 的逃 、 、 废 赖银 行 债 务 问题 ，其 实质 就是 能 否 规避 柠
票据 ，希 望 以 此从 根 本上 解 决 这 一
中小企业集合票据融资存在的问题及工作建议
中小企业集合票据融资存在的问题及工作建议2009年，我国推出了中小企业集合票据融资方式，为中小企业开辟了新的融资渠道。
调查显示，受中小企业缺乏了解、融资成本高、融资周期长、相关部门和机构缺乏推动积极性等因素的制约和影响，中小企业集合票据融资发展极为缓慢，致使其缓解中小企业融资难作用难以充分有效发挥。
一、中小企业直接、集合票据融资发展缓慢（一）中小企业直接融资发展缓慢。
2020、2021、2022和2023 年末，11市分别有中小企业26.3、27.9、29.5和31万家，年均增长5.6%。
2020、2021、2022和2023 年，开展融资的中小企业分别为9.1、10.3、12.2和12.1万家，年均增长10%；融资总额分别为2898、4120、4670和5272亿元，年均增长22.1%。
其中，开展直接融资中小企业分别为31、86、94和112家，分别占融资企业总数的0.03%、0.08%、0.08%和0.09%，不足千分之一；直接融资额分别为79.1、694.8、624.1和525.1亿元，分别占融资总额的2.73%、16.86%、13.36%和9.96%，不仅占比低，且近2年总量和占比均呈减少趋势。
（二）中小企业集合票据融资发展缓慢。
2020至2023年，11市仅发行中小企业集合票据2笔，涉及中小企业5家，发行总额1.19亿元，占同期11市中小企业融资总额的0.07‰；占11市中小企业直接融资总额的6‰。
其中，1笔为2022年赤峰市中昊运输有限公司与威龙汽车贸易有限公司联合发行的 1.1亿元中小企业集合票据，期限3年，票面利率6.5%；另1笔为2023年保定市3家中小企业联合发行的900万元中小企业集合票据，期限1年，票面利率4.67%。
二、中小企业集合票据发展缓慢的主要原因（一）中小企业缺乏了解。
随机抽取11市550户中小企业调查显示，78.4%的企业不清楚中小企业集合票据融资渠道。
在119户对该融资渠道有一些了解的企业中，93.3%不清楚中小企业集合票据的主管部门；85.7%不了解发行中小企业集合票据的有关要求；77.3%不清楚自身是否具备发行中小企业集合票据的条件；83.2%不了解中小企业集合票据的融资成本。
中小企业集合债券增信措施比较研究
文 献标 识 码 ：Ａ
文 章编 号 ：１７ ５ ３ （ｏ １ ｏ ｏ ４ — ３ ６４— ０５ ２ １ ）４一 ｏ４ ０
截至 ２１ ０ １年 ３月 ，我 国 已成 功 发行 ６只 中小 债券这种 “ 团发 债 ” 的方式 ，突破 了只有 大企业 集 企 业集合 债 券 ：２０ ０７年 深 圳 市 中小 企 业 集 合 债券 才 能发债 的惯 例 ，创 新 了企业 融 资模 式 。但 是 ， 中 （“７深 债 ” 、２０ ０ ） ０７年 中关 村高新 技术 中小 企业集 小企业普遍 缺乏抵押 品、经营 风险大 、资 信水平低 ， 合 债券 （ “ ７中关 村 ” 、２ ０ Ｏ ） ０ ９年 大连 市 中小 企业 从 国际经 验看 ，解决 发 债需 求 和 自身 信用 水平 低 的 集 合债券 （ “９连债 ” 、２ １ 武汉 市 中小 企业 矛盾 的关键 手段是对集合 债券进行增信操作 。 ０ ） ００年 集合 债券 （ “Ｏ武 中小 债 ” 、２ １ 常州 市 中小 １ ） ０ １年 所谓 中小 企业集 合债券 增信 就是 指债 券 的发行 人对 拟发行 债券 通过 担保 、抵押 、流 动性 安排 、资
别 。在担保 方 式 之外 ，还存 在 投 资 人 定 向选 择 权 、
要从事公 司金融、 金融发展研究．
基 金 项 目 ： 南省教 育厅 人 文社 科 项 目“ 南省 发 行 中 小企 业 河 河
集合债券相关 问题 研 究” 编 号：０ ０一Ｚ （ ２１ Ｘ一１９ 模式 为 主 ，但 提 供 担 保 的第 三方 机 构 存 在 较 大 区 ４）
题 ，并 针 对 存 在 的 问题 提 出 了相 应 的对 策 建 议 。
关键词 ：中小企业集合债券 ；增信措施 ；担保
中小企业集合票据增信的运作
增信业务的新领域：中小企业集合票据信用增级计划——交易要点与拓展意义为破解中小企业融资难题，非金融企业债务融资工具为融资企业开辟了新的融资渠道，尤其2009年由中国银行间市场交易商协会研发和推出的中小企业集合票据，因其能够帮助促进融资企业优化财务结构、提升市场信誉和形象、加强规范运作、提高融资效率和降低融资成本等功效而受到市场的青睐。
一、中小企业集合票据：交易基本框架与方案设计要点中小企业集合票据是一种发行主体要求是2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，并且在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行，约定在一定期限还本付息的新型债务融资工具。
该款产品体现了为中小企业量身定做的特点，严格将参与主体限定在符合国家相关法律法规及政策界定的中小企业范围之内。
与中小企业集合债券相比，中小企业集合票据不需国家发展改革委员会审批，在程序上也更为简化、效率更高。
（一）交易基本框架及主要业务流程中小企业集合票据是一种银行与资本市场相结合的典型业务，借助交易商协会通道，在地方政府及各中介机构的支持下，由承销商（商业银行）负责对联合发行人（各家融资企业）进行专业辅导和统筹安排发行事宜，可以将民间闲臵、分散资金集合起来支持中小企业发展，形成银行、资本市场、中小企业、闲臵资金拥有者共存共荣的良好局面。
其基本框架如下图1所示。
中小企业集合票据整个发行流程大致包括确定参与机构和遴选确定中企业（联合发行人）、开展尽调和准备材料、正式上报与注册发行三个阶段（见表1）。
根据现有商业银行承销集合票据的成功经验，整个设计与发行过程中需要把握关键的两点：一是充分依托地方政府的作用，由其出面组织协调，甚至提供专项用于缓释票据风险的资产（如基金、土地等），是成功发行的前提；二是以承销商为核心，成立承销团队，各中介机构（财务顾问、会计师事务所、增信机构、评级机构、律师事务所等）全力配合与合作是确保发行目标和效率的保障。
浅析我国中小企业集合债券增级模式
浅析我国中小企业集合债券增级模式摘要:为解决中小企业融资难问题，我国开启了中小企业集合债券以促进中小企业直接融资，但目前我国集合债券信用增级机制还不够完善，制约其发展和推广。
本文浅析我国集合债券信用增级模式的不足之处并给出建议。
关键词:集合债券外部增级内部增级目前，我国中小企业占全部企业总数的99%，其创造的最终产品和服务的价值总和占我国gdp的60%，缴纳税金占全国税收的50%，发明专利占全国的66%，研发的新产品占全国的82%，外贸出口占全国的68%，提供了75%的城镇就业岗位。
通过以上数据可以看出，中小企业在我国的经济发展过程中发挥着不可或缺的重要作用。
但在其发展过程中遇到了很多困难和障碍，其中制约中小企业发展的瓶颈问题是融资问题。
近年来，为解决中小企业的融资困难，政府出台了多项政策措施以鼓励和扶持中小企业。
2007年开启了中小企业集合债券的发行，在一定程度上有助于解决中小企业的融资问题，但集合债券的快速发展和大力推广仍存在一些困难，集合债券信用增级机制不够完善是其中一个重要的原因。
一、中小企业集合债券的增级模式信用增级是指债券发行人在自身现金流不足，无法向投资者提供充足的赔偿保证的情况下，通过抵押、保险或其他手段，降低债券信用风险，从而提升其发行债券等级的一种行为手段。
信用增级按其方式划分，包括外部信用增级模式和内部信用增级模式。
外部信用增级是指通过第三方对债券的表现进行保证来使债券等级提升。
其手段主要包括债券保险、企业担保、信用证、现金抵押账户以及信用违约互换。
内部信用增级是通过集合债券资产池自身的设计来给信用损失提供保证进而提高债券等级。
其主要手段包括包括债券的优先/次级结构分档、超额抵押、现金储备账户、超额服务利差账户、担保投资基金等。
二、我国中小企业集合债券增级现状及存在的问题目前，我国主流的信用增级模式仍然是单一的外部增信模式，而内部信用增级手段发展滞后，内外相结合的信用增级模式仍然处在摸索阶段。
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Management经管空间 2012年12月029关于中小企业集合票据过度增信问题的探讨天津财经大学 刘美 张浩摘 要：中小企业集合票据的产生，解决了中小企业单体发行债务融资工具规模较小、信用级别低的难题。
然而中小企业集合票据在发行过程中也遇到了普遍信用增级过高而导致的一系列问题。
本文通过介绍中小企业集合票据的主要内容，探讨了其过度增信问题的原因，以及过度增信导致的后果，最后给出了解决这种局面的建议，丰富了中小企业集合票据相关的信用增级理论。
关键词：中小企业融资 集合票据 信用增级 融资压力中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)12(c)-029-02作为黑龙江省中小企业2010年第一期集合票据的联合发行人之一，哈尔滨惠佳贝食品有限公司在2012年年末发布了由于公司现金流紧张，短期偿债压力较大，若无法按时足额向投资人偿付债券本息，届时将由担保及再担保公司代偿的公告，而此次集合票据经过信用增进之后的的信用等级高达AA+。
从集合票据发行开始到现在，这显然已经不是第一次违约代偿事件。
诚然，不论什么融资途径，都会存在一定的风险。
不过，信用级别高，一度被人看好的中小企业集合票据确实有点让人失望，自2009年11月开始发行以来，中小企业集合票据的发展俨然有些变形，投资者已经只关注担保人的信用资质，而不是发行人本身，发行人为了顺利发行集合票据，也不惜代价的一味提高信用等级，忽视了自身的信用体系建设，如此的信用风险的转移使得中小企业集合票据的原本意义大打折扣，违约风险也只能在这种形势下愈演愈烈。
1 中小企业集合票据中小企业集合票据俗称“捆绑发债”，是指由一家机构(主承销商或当地政府)作为牵头人，组织、协调有限发行人，以统一冠名、统一产品设计、统一信用增进、统一发行注册的方式向监管机构统一提出发行申请，单个发行人以其融资金额分别承担债务，通过银行间债券市场向机构投资者公开发行的集合债券。
主要针对中小企业在国民经济中的战略强势与融资弱势的矛盾。
相对于债券的发行来说，中小企业集合票据的门槛明显较低，发行效率高，对所募集的资金使用较为灵活。
从2009年11月《银行间债券市场中小企业集合票据业务指引》正式发布以来，各地中小企业越来越多的采用中小企业集合票据进行融资。
发行中小企业集合票据的数量不断增加，每年发行总金额也由12.65亿元增加到69.17亿(见表1)。
表1 2009年～2012年中小企业集合票据发行情况表时间2009年2010年2011年2012年发行数量(次)4191633发行总金额(亿元)12.6546.5750.2469.17中小企业集合票据的发行涉及多家成员(见图1)。
具有融资需求的中小企业发出申请，经过筛选选出具备发行条件的2～10家中小企业作为联合发行人，中介机构进场进行审计，评级等中介服务，承销商主要为银行等金融机构，主要负责在银行间债券交易市场发行集合票据，然后由投资机构认购。
为了能够达到评级的要求，联合发行人一般都会进行信用增级，主要增级模式有单一担保模式、担保-反担保模式、担保-再担保模式。
图1 中小企业集合票据发行相关人员关系图从2009年11月开始至2012年12月发行的所有中小企业集合票据来看，经过信用增进之后的集合票据的等级普遍在AA 以上(见表2)。
在总共发行的72只集合票据中AA 级别以上的集合票据数量占总数的79.17%，而且每年有递增的趋势。
事实上，中国银行间市场交易商协会在推出中小企业集合票据的时候并没有对登记注册集合票据的联合发行人的等级有相关要求，只是规定了企业主体信用评级应在BBB 级及以上。
虽然规定低，可各个登记注册的集合票据却基本都集中在了AA 到AAA 的高级别区域里。
中小企业似乎过于重视信用增级。
表2 2009年～2012年中小企业集合票据信用增级情况表等级年份AAAAA+AAAA 以下AA 以上级别占总数比例2009100325.00%2010453763.16%20114480100.00%20128812584.85%合计1717231579.17%2 中小企业集合票据为何过度增信如果只要满足发行条件及评级的最低要求就可以顺利发行集合票据的话，中小企业似乎不应该为不必要的增信而增加支出，中小企业受到那些方面的压力？2.1 来自银行、投资者的压力不论是银行还是投资者大都是风险规避者。
从银行层面看，二者虽然只具有代理关系，银行并不承担任何偿债、担保责任，但是从自身的信誉出发，银行通常会选择那些本身信用等级高、治理规范的中等偏上的企业。
从投资者层面看，作为风险的主要承担者，为了尽可能地减少风险，那些相对信用级别高的企业还是比较保险的Management经管空间0302012年12月 选择。
于是，对于信用级别的这种无形的严要求使得多数不能满足的企业不得不去寻求高信誉的担保机构的担保。
因此也就导致了集合票据的信用等级普遍偏高。
另外，由于目前针对于中小企业的评级准确度还不高。
因此，银行、投资者就只能过多的去关注担保机构的信用资质，而忽视了融资企业本身的信用状况。
这样一来，发生违约的可能性也就大了。
2.2 来自自身的要求在发行中小企业集合票据之前，很多中小融资企业的社会知名度，信誉状况都不为人所知，发行中小企业集合票据是各中小企业在债券交易市场上被人所熟知的良好机会，能够以一个具有良好信用形象的身份站在交易市场上，无疑能够大大提高中小融资企业的知名度以及社会地位。
出于这方面的考虑，各个中小融资企业在信用增级过程中也会努力追求高等级，从而也就忽视了由此带来的融资成本压力，以及一旦违约而给企业本身带来的损失。
3 过度增信所带来的问题过度重视信用增级，过度依赖担保机构。
这种有违中小企业集合票据发行初衷的信用增级所带来的后果也是显而易见的。
3.1 融资成本过大一方面，任何担保机构都不是免费提供担保服务的，在中小企业集合票据发行过程中，占融资成本最大比例的是担保费用，每年的担保费率是1.5%～2%，要想争取具有更高信用资质的担保公司的担保，相应的担保费用也会更高。
要是通过增加再担保机构进行再担保，则意味着中介机构又多了评审的范围，融资成本也势必会进一步增大。
3.2 融资门槛过高受到投资者等方面的压力，各个中小融资企业不得不将集合票据的信用等级尽可能的提高。
原本适用广泛的中小企业集合票据在这种无形的压力下也缩小了范围，将很多本来可以利用中小企业集合票据进行融资的中小企业拒之门外。
融资门槛也被迫提高了。
3.3 过度依赖担保机构由于对信用等级的过分推崇，使得各中小融资企业过分的依赖担保机构。
这样不仅使得除了担保机构增信方式以外的其他增信措施难以广泛发展。
而且融资企业本身也逐渐忽视了自身的信用体系的建设，违约风险因而也会进一步加大。
4 改善过度增信的建议4.1 寻找更合适的投资人要想发行更多的集合票据，就需要将发行的集合票据的信用评级降下来，中小企业过度重视信用增级主要原因来自投资者对信用等级的苛刻要求，这就需要寻找更多对中小融资企业更有利的投资者。
因此，首先应该在银行间债券市场中吸纳更多的投资者，这样一来那些具有更大风险承受能力的投资者的数量也会增加。
另外，不断培育多元化，深层次的能够进行有效风险识别的投资人也是很有必要的。
4.2 寻找更合适的信用增级措施信用增级方式有内外之分，相对于以担保机构增信为代表的外部信用增级方式来说，内部信用增级方式由于是利用自有资金库来进行信用增级，因此更能够节约融资成本，也应该是各中小融资企业大力推广的增信方式。
但是由于银行、投资者对于担保机构的过度重视，妨碍了内部信用增级方式的发展。
因此，要想使得集合票据的信用增级不再过多的依赖担保机构，不断发展、推行内部信用增级方式是关键。
4.3 加快自身的信用体系建设中小企业融资难，主要难在信用级别低，因此各中小企业应当有意识的不断加强自身的信用体系建设。
牢固树立良好的信用意识，诚实守信，在企业内部建立诚实守信的教育制度，建立内部信用管理机构对自身进行监督。
这样一来，中小企业自身的整体信用等级就会提高，对担保机构的依赖程度也会相应减小。
4.4 完善中小企业信用评估机制在中小企业加快自身信用体系建设的同时，作为评级机构也应该不断完善评估机制，尤其是适合中小企业、符合国际惯例的信用评价机制。
在评估标准方面要充分考虑不同层次企业的特殊性，根据中小企业的真实经营情况，制定客观标准。
努力实现对中小企业信用等级的正确评价，使银行、投资者从依赖担保机构转变为信赖中小融资企业。
中小企业集合票据自产生以来，最初是由于其自身的融资门槛低、成本小的优势不断被更多的中小企业所采纳，可是由于各方面的压力，使得原本的融资优势已经越来越微弱，因此，降低融资门槛，从而降低融资成本是关键，这就需要将中小企业集合票据的信用评级降下来，需要中小融资企业以及银行、投资者、担保机构等作出进一步的努力，使得中小企业集合票据能在广大的中小企业间发光发热。
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