限制性股票激励和股票期权激励实施效果分析
股票期权与限制性股票
什么是 股票期 权？
股票期权定义 股票期权是指上市公司授予激励对象在 未来一定期限内以预先确定的价格和条 件购买本公司一定数量股票的权利.
限制性股票方案的设计从国外的实践来看， 限制主要体现在两个方面：一是获得条件； 二是出售条件，但一般来看重点指向性很 明确，是在第二个方面。并且方案都是依 照各个公司实际情况来设计的.
Hale Waihona Puke 价值估值、 会计核算 和税收等 的
股票期权和限制 性股票的区别
例：一家上市公司给一位管理层1万股股票期权，执行价格为每
股30元。他的一位同事则获得3500股限制性股票。5年后，股票 期权持有人可能会执行所有的期权买入股票，而他的同事也能够 出售所有的限制性股票。如果5年后股票价格升至60元，股票期 权持有人将获得30万元的税前收入，而他的同事通过出售股票将 获得21万元的税前收入。如果股价5年后跌至15元，股权将不值 得执行，而持有限制性股票的人通过出售股票将获得52500元的 税前收入。比较税前收入，可以看出股票市价的变动直接决定了 两者的收益。
限制性股票定义 限制性股票是指上市 公司按照预先确定的条件 授予激励对象一定数量的 本公司股票, 激励对象只 有在工作年限或业绩目标 符合股权激励计划规定条 件的, 才可以出售限制性 股票并从中获益。
等待期和锁定期、行权价和授予 价格等技术条款不同股票期权 在授 予后存在等待期年以上, 然后进人可 行权期。一旦行权认购股票后, 股票 的出售则不再受到限制。 限制性股 票则在授予时规定有严格条件, 激励 对象获得股票后存 在一定时期的禁 售期, 然后进人解锁期年或者以上, 符合严格的解锁条件后, 每年才可将 限定数量的股票上市流通。 权利和义务对 称性不同 期权持有 人只有行权获益的 权利，而无行权义 务；限制性股票的 权利义务则是对称 的。
股权激励一文详解股权激励形式、方式、如何实施及设计方案
股权激励一文详解股权激励形式、方式、如何实施及设计方案来源：创投孵化器股权激励的十种形式1、股票期权 Stock Options含义：在一个特定的时间内，使用特定的价格，购买公司股份的计划。
特点：购买的权利，股票期权是使用最广的股权激励计划。
2、绩效股份计划PSP Performance Share Plan含义：一种根据事先确定的内部或者外部绩效目标的达成情况而授予的股票授予计划。
必须在一定时期内（三至五年）达到这些目标，激励计划的接受者才有资格获得这些股票。
特点：将绩效目标和股票价格分红有机结合。
3、限制性股票奖励RSA Restricted Stock Award含义：限制性股票奖励是雇主授予雇员的股票奖励，但员工所持有股票的权力受到一定的限制并且存在丧失的风险。
特点：一是有时间限制，一定程度上有利于留住员工。
限制包括服务期或者雇佣关系维持时间的限制，在限制消失之前，员工不能将股票进行抵押、出售或者转移。
然而，员工可以在受限期间获得股息和投票权。
一旦限制消失，员工会获得所有的非受限的股份，同时可以将其进行抵押、出售或者转移。
员工如果没有遵守这些限制性要求，就会失去相应的股份。
二是与限制性股票单位相比，属于先给股票。
4、限制性股票单位RSU Restricted Stock Unit含义：股票单位是在授予时发行潜在股票的协议，在员工达到授予计划的要求时才可能会有实际上的股票授予。
特点：未来一定时间内可以购买的约定。
未来三年再给你股票。
5、加速绩效限制性股票激励计划PARSAP Performance Accelerated Restricted Stock Award Plan含义：与传统基于时间授予的限制性股票奖励相伴而生的是基于绩效授予的方式，通常被称为“加速绩效限制性股票激励计划”。
在这种类型的计划中，时间限制可以延伸到更长的10年而不是3年，以提升保留人才的功能。
特点：更长的时间，强化了提前确定的绩效标准限制的激励特征。
股权激励方案员工股权激励方案实施细则
股权激励方案员工股权激励方案实施细则咱们得明确股权激励的目的。
简单来说，就是让员工和企业成为利益共同体，让大家更有干劲、更有归属感。
那么，具体怎么操作呢？一、激励对象1.核心员工：包括公司高层、技术骨干、业务精英等。
2.关键岗位：如销售、研发、生产等关键岗位的员工。
3.优秀员工：工作表现突出，为公司发展作出重大贡献的员工。
二、激励方式1.股票期权：公司授予员工在未来一定期限内，以一定价格购买公司股票的权利。
2.限制性股票：公司直接赠与员工一定数量的股票，但设有一定的限制条件。
3.股票增值权：公司承诺在未来一定期限内，将股票增值部分奖励给员工。
三、激励规模1.总体规模：根据公司业绩、市值等因素确定，一般为公司总股本的5%-10%。
2.个人规模：根据员工职级、岗位、贡献等因素确定，每人激励规模不超过总规模的1%。
四、激励价格1.股票期权：行权价格一般低于市场价格，但不得低于公司最近一期经审计的净资产。
2.限制性股票：赠与价格一般等于或低于市场价格。
3.股票增值权：根据公司业绩、市值等因素确定，一般不低于公司最近一期经审计的净资产。
五、激励周期1.股票期权：一般为3-5年，分批行权。
2.限制性股票：一般设有1-3年的锁定期。
3.股票增值权：一般设定为3-5年。
六、激励条件1.股票期权：员工需在公司连续工作满1年，且年度考核合格。
2.限制性股票：员工需在公司连续工作满2年，且年度考核合格。
3.股票增值权：员工需在公司连续工作满3年，且年度考核合格。
七、激励考核1.公司设立专门的股权激励考核小组，负责对激励对象的考核工作。
2.考核指标包括：业绩指标、工作能力、团队协作、创新能力等。
3.考核结果分为：优秀、良好、合格、不合格四个等级。
八、激励管理1.公司设立专门的股权激励管理部门，负责股权激励的日常管理工作。
2.确保激励过程的公开、公平、公正，防止利益输送。
3.定期对股权激励实施效果进行评估，并根据实际情况进行调整。
股权激励方案的国内外比较研究
股权激励方案的国内外比较研究股权激励方案是一种企业激励管理手段，旨在激发员工的工作积极性和创造力，提高企业绩效。
随着全球经济的不断发展，越来越多的国家和地区开始采用股权激励方案来吸引和留住人才。
本文将探讨和比较国内外股权激励方案的不同之处，并分析其优劣势。
一、国内股权激励方案的现状在国内，股权激励方案的发展相对较晚。
然而，随着中国经济的快速发展和企业改革的深入推进，股权激励方案在近年来得到了广泛的应用和推广。
目前，国内常见的股权激励方式包括股票期权、股票分红和限制性股票。
1. 股票期权股票期权是指给予员工以购买公司股票的权利，通常采用授予期权的方式，并在一定条件下解锁。
这种激励方案的优势在于给予员工更多参与公司决策和利润分配的机会，从而增强其归属感和责任心。
然而，股票期权也存在一定的风险，如市场波动和股价下跌可能会导致员工的期权价值大幅缩水。
2. 股票分红股票分红是将公司的利润以现金或股票形式分配给员工，以激励他们的工作积极性和创造力。
这种激励方案的优势在于让员工直接分享到公司的增长成果，从而增强他们的工作动力。
然而，股票分红也存在一定的问题，如公司利润不稳定或发放规则不明确可能会影响员工的激励效果。
3. 限制性股票限制性股票是指将公司的股票授予员工，但在一定期限内无法自由转让或套现。
这种激励方案的优势在于鼓励员工长期留任和为公司创造长期价值，从而实现员工与企业利益的长期共享。
然而，限制性股票也存在一定的限制性，如员工可能因为一些特殊情况无法兑现其股权，从而影响激励效果。
二、国外股权激励方案的特点与国内相比，国外的股权激励方案更为成熟和多样化。
在美国、欧洲和亚洲一些发达国家，股权激励方案已经成为企业激励和招聘人才的主要方式之一。
以下是一些国外常见的股权激励方式。
1. 股票期权计划股票期权计划在国外被广泛应用，其主要特点是给予员工未来以优先价格购买公司股票的权利。
通过这种方式，员工有机会分享到公司成长的红利，并以此来激发他们的工作热情和创造力。
实施股权激励计划对上市公司及其股价影响分析
2006年9月20日实施股权激励计划对上市公司及其股价影响分析股权激励是产权激励理论在企业经营管理实践中的具体运用。
实施股权激励具有完善企业法人治理，提高企业经营水平与经营业绩以及保护公司与股东利益的积极作用。
股权激励作用的强弱与其预期收益的大小相关联，并同方向变化。
美国的数据显示，实施股权激励计划的公司比未实施股权激励的同类公司的收益率平均高出2个百分点。
实施股权激励计划对股票价格的影响主要表现在两个方面，一个是影响投资者对于上市公司业绩提升的预期，一个是影响上市公司的实际业绩。
在实施股权激励计划的初期，股权激励计划强化了投资者对公司业绩提升的预期，对股价的积极影响较大。
数据显示，大多数公布股权激励预案的公司股价涨幅都大于同类或同板块的升幅。
另外，不同的股权激励工具对股价的影响不同。
我们认为，运用股票期权实施股权激励的公司，未来股价上市空间大于运用限制性股票的公司。
同时，我们应该注意到，实施股权激励计划可能引发两种风险，一种是所谓的“压紧弹簧”现象，即在股权激励计划预备实施之前，公司经营者通过某些手法降低公司收益率，压低股价；而在实施股权激励计划之后，使公司的收益率上升，促使股价回升，从而获得超额收益。
另一种是直接进行“会计造假”，在会计帐簿上使公司经营业绩“达到”原本没有实现的业绩标准，从而获得并兑现数额巨大的股票股权。
无论哪种情况发生，都是对公司与股东利益的伤害。
专题研究报告专题研究员： 蔡大贵(0755) 82370888-7241caidg@一、什么是股权激励1、激励理论众所周知，管理是企业的核心问题，而激励（包括起反向激励作用的约束）又是管理的核心问题。
组织行为学有一个着名的公式：绩效＝Ｆ（能力，激励）。
大意是说，绩效是能力和激励的合成量，两个能力相同的人，其绩效高低取决於激励水平。
在现代企业，随着资本所有权和经营权的分离，所有者和经营者的关系实质上成为委托人和代理人的关系。
委托人与代理人两者的效用最大化目标往往是不一致的。
股权激励的10种形式及设计方案
股权激励的10种形式及设计方案薪酬有三件事：第一，实际绩效提高；第二，员工感受提高；第三,放大员工的未来价值.股权激励是放大价值最有效的说法。
股权激励有利于企业与员工成为利益共同体，让员工相信对企业有利的一定对自己有利.股权激励有两个方向，一个是与奖励相关，二是与福利相关.股权激励有多种形式，各类企业适宜采取的形式也不同。
在此,对股权激励的基本知识进行梳理与介绍.股权激励十种形式1股票期权英文：Stock Options含义:在一个特定的时间内，使用特定的价格，购买公司股份的计划。
特点：购买的权利，股票期权是使用最广的股权激励计划。
2绩效股份计划PSP英文：Performance Share Plan含义：一种根据事先确定的内部或者外部绩效目标的达成情况而授予的股票授予计划。
必须在一定时期内（三至五年）达到这些目标，激励计划的接受者才有资格获得这些股票.特点:将绩效目标和股票价格分红有机结合。
3限制性股票奖励RSA英文：Restricted Stock Award含义：限制性股票奖励是雇主授予雇员的股票奖励，但员工所持有股票的权力受到一定的限制并且存在丧失的风险。
特点：1. 有时间限制,一定程度上有利于留住员工.限制包括服务期或者雇佣关系维持时间的限制，在限制消失之前,员工不能将股票进行抵押、出售或者转移。
然而，员工可以在受限期间获得股息和投票权.一旦限制消失,员工会获得所有的非受限的股份，同时可以将其进行抵押、出售或者转移。
员工如果没有遵守这些限制性要求，就会失去相应的股份。
2. 与限制性股票单位相比,属于先给股票。
4限制性股票单位RSU英文:Restricted Stock Unit含义:股票单位是在授予时发行潜在股票的协议,在员工达到授予计划的要求时才可能会有实际上的股票授予。
特点：未来一定时间内可以购买的约定。
未来三年再给你股票。
5加速绩效限制性股票激励计划PARSAP英文：Performance Accelerated Restricted Stock Award Plan含义：与传统基于时间授予的限制性股票奖励相伴而生的是基于绩效授予的方式，通常被称为“加速绩效限制性股票激励计划".在这种类型的计划中，时间限制可以延伸到更长的10年而不是3年,以提升保留人才的功能。
创业板上市公司股权激励现状及效果分析
创业板上市公司股权激励现状及效果分析【摘要】创业板上市公司股权激励是当前经济发展中备受关注的话题。
本文从背景介绍、研究意义和研究目的等方面入手，系统分析了创业板上市公司股权激励的现状。
在从股权激励方式、效果分析、影响因素分析和案例分析等方面展开讨论。
通过对相关数据和案例的分析，揭示了股权激励对企业发展的积极作用。
在结论部分总结提炼了研究结果，展望了未来的发展趋势，并提出了一些建议。
本文旨在为创业板上市公司股权激励政策的制定提供参考，促进企业健康发展和资本市场繁荣。
【关键词】创业板上市公司、股权激励、现状分析、股权激励方式、股权激励效果、影响因素、案例分析、总结提炼、展望未来、结论建议1. 引言1.1 背景介绍在当前中国经济转型升级的背景下，创业板上市公司股权激励的研究意义愈发凸显。
了解创业板上市公司股权激励的现状和效果，可以为进一步深化股权激励政策、促进公司经营管理水平提升提供重要参考。
本文旨在通过对创业板上市公司股权激励现状及效果的深入分析，探讨其对公司发展的影响，为相关政策制定和实践提供理论支持和借鉴。
1.2 研究意义创业板是中国证券市场中的一种特殊市场，为了支持中小企业的发展而设立。
随着中国经济的快速发展，创业板上市公司在证券市场中占据着重要的地位，股权激励在创业板上市公司中也逐渐受到关注和重视。
股权激励是指公司通过向员工提供股票或股权期权等方式激励员工，增加员工对公司的归属感和激励，从而促进公司的长期发展。
在创业板上市公司中，股权激励的实施情况和效果成为研究的焦点之一。
研究股权激励在创业板上市公司中的现状和效果具有重要的意义。
了解股权激励的实施情况可以帮助公司更好地设计和实施股权激励计划，激发员工的积极性和创造性，从而提高公司的竞争力和持续发展能力。
通过研究股权激励的效果，可以评估股权激励对公司绩效和股东权益的影响，为公司提供改进和优化股权激励计划的建议和方向。
深入研究创业板上市公司股权激励的现状和效果对于提升公司治理水平和提高公司价值具有积极的意义。
三全食品股权激励方案的实施效果研究
《三全食品股权激励方案的实施效果研究》2023-10-26CATALOGUE目录•引言•三全食品股权激励方案概述•三全食品股权激励方案的实施效果分析•案例分析•研究结论与建议01引言股权激励方案是企业提高员工积极性和留任率的重要手段之一，但在实际实施过程中存在着许多问题和挑战。
三全食品作为中国食品行业的领军企业，其实施的股权激励方案具有典型性和代表性，对于其他企业也具有一定的借鉴意义。
研究背景与意义VS研究目的本研究旨在探究三全食品股权激励方案的实施效果，包括对员工的激励作用、对企业业绩的影响以及存在的问题等方面进行分析。
研究方法本研究采用文献资料、案例分析和问卷调查等方法，通过对三全食品股权激励方案的相关数据进行收集、整理和分析，得出结论并提出建议。
研究目的与方法02三全食品股权激励方案概述股权激励方案内容三全食品股权激励方案主要包括股票期权和限制性股票两种激励方式。
激励对象包括公司高管、核心技术人员和业务骨干等。
股权激励方案目标旨在通过股权激励方案，激发员工工作积极性和创造力，提高公司业绩和长期发展潜力。
股权激励方案的内容与目标股权激励方案的实施过程方案实施时间三全食品股权激励方案自2018年开始实施，计划用五年时间完成。
要点一要点二方案实施步骤包括制定股权激励计划、召开股东大会审议通过、向激励对象授予股票期权或限制性股票等步骤。
方案实施监管在方案实施过程中，公司需要严格遵守相关法规和规定，确保股权激励方案的合法性和公正性。
要点三03三全食品股权激励方案的实施效果分析03效果显著通过股权激励方案的实施，三全食品公司业绩得到了显著提升，员工工作积极性也得到了提高。
实施效果的整体评价01方案设计合理三全食品股权激励方案设计合理，针对公司实际情况和员工需求，综合考虑了多种因素，有利于激发员工积极性。
02实施过程顺利在方案实施过程中，公司严格按照计划执行，确保了方案的顺利实施。
对公司治理结构的影响优化股权结构通过股权激励方案的实施，三全食品公司优化了股权结构，增强了公司的稳定性。
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限制性股票激励和股票期权激励实施效果分
析
作者：杨樱
来源：《时代金融》2016年第08期
【摘要】自2006年以来，股权激励开始在我国迅速盛行开来，到2014年为止已有500多
家企业提出过股权激励方案，大部分会选择限制性股票或者股票期权这两种最常见的激励方
式。本文通过统计分析检验发现，限制性股票的激励效果往往优于股票期权。
【关键词】股权激励 限制性股票 股票期权
委托代理问题出现以来，一直影响着我国公司治理最重要的问题，在现代上市公司治理
中，公司往往通过股权激励的手段将经营者的利益与广大公司股东利益联系在一起，以便有效
约束经营管理者。股权激励在国内外得到广泛的应用，但每家公司选择的激励模式都不完全一
样，面对众多的激励模式，各个公司一般都会根据自身情况，来选择最适合自己的那一种模
式。
一、研究假设与模型构建
目前而言，上市公司主要选择限制性股票或者股票期权这两种最常见的激励方式，也有部
分企业现在开始渐渐尝试使用多种模式混搭的方式。限制性股票在出售时有较大的限制性，不
是很容易由此获得收益，需要公司的业绩达到一定的标准，这也就意味着管理人员需要付出更
大的努力。股票期权相对与限制性股票而言，其限制性更小，也更加容易出售并套利。就此而
言，本文提出研究假设：
H1：限制性股票模式的激励效果优于股票期权模式。
对于变量的设定，本文选择上市公司的业绩作为被解释变量，在众多指标中，本文选取了
净资产收益率和每股收益这两个指标，对于股权激励的成效，一方面看上市公司的每股收益是
否有所提升，是否为公司带来了更大的价值。另一方面看企业的净资产利用率，即净资产给企
业带来了多少净收益，公司经营水平越高，资本的利用率也就越高，给投资者带来的收益也就
更大。
解释变量中，为了衡量股权激励实施的效果，本文采取股权激励比例作为指标，也就是发
布的股权激励计划中所申明的用于激励的股票数量占上市公司总股数的比例。
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对于控制变量，由于企业绩效受到多方面的影响，包括市场环境与政府宏观调控等。为了
保证研究结果的准确性，就要控制其他因素对实验结果的影响。由此，本文选择资本结构以及
公司规模作为控制变量，其中资本结构为期末负债总额除以期末资产总额得到的比例数额。
针对假设，本文建立如下的假设模型：
EPS（每股收益）=β0+β1HSR（股权激励比例）+β2SIZE（公司规模）+β3DAR（资本结
构）+ε
二、样本选择和数据来源
本文选取的是2012年实施股权激励计划的上市公司，排除在2013年已经取消股权激励的
企业，以及在2011-2013年财务报告数据缺失的企业，包括ST公司在内业绩不佳的企业，最
终得到108家上市公司样本。在所得样本中，有44家公司选择了股票期权激励模式，47家选
择限制性股票激励模式，还有17家为限制性股票和股票期权相结合的混合模式激励。
三、不同股权激励模式实施效果分析
（一）相关性分析
由表2可以看出，在股票期权模式下HSR（激励比例）与EPS（每股收益）的相关系数为
0.184，显著性为0.375，大于0.05，二者虽然正相关，但可以看出相关性并不显著。在限制性
股票模式下，HSR（激励比例）与EPS（每股收益）相关系数为0.785，大于0.184，且显著性
为0.042，小于0.05，通过了显著性检验，由此可以看出在限制性股票模式下，股权激励与企
业业绩呈显著正相关关系，且相关性明显大于股票期权模式，与假设相符。
（二）回归分析
本文选取的样本为2012年上市公司中股权激励比例在3%到6%之间的，对模型进行线性
回归分析，其中，实施股票期权激励模式的公司有14家，实施限制性股票激励模式的有20
家。选择这两种不同的激励模式的样本公司，通过对其进行描述性分析，以此检验回归模型
EPS=β0+β1HSR+β2SIZE+β3DAR+ε的显著性，结论如下表：
由表3可知，两种不同的激励模式下复相关系数R分别为0.665和0.864，决定系数R2分
别为0.446和0.826，拟合优度都比较好，相比而言限制性股票的拟合优度更高一些，D-W值
分别为2.186和2.076，都很好的通过了模型检验，说明其没有序列的自相关性。
通过表4对这两者的样本数据进行分析，得到了一系列数据，其中回归系数中两种不同模
式下激励比例系数都是大于零的，但是都没有能够通过显著性检验。股票期权模式下系数为
0.068，与限制性股票激励模式下的系数0.142相比更小，说明在股权激励比例不断增加的同
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时，限制性股票模式下相应得到的每股收益更多，也就是说限制性股票模式对企业管理者的激
励效果优于股票期权模式，假设成立。