股权激励对企业绩效激励效果的影响分析
股权激励制度对企业绩效的影响分析
股权激励制度对企业绩效的影响分析第一章绪论股权激励制度是企业中较为常见的一种激励手段，其通过赋予员工一定比例的公司股份，以期激发他们的积极性和创造力，同时进一步推动企业的业绩提高。
本文旨在分析股权激励制度对企业绩效的影响，探讨其优势、局限性及应用前景。
第二章股权激励的优势2.1 提高员工积极性股权激励的核心作用在于提高员工的积极性，让他们将个人利益与企业利益紧密联系在一起。
此外，股权激励也能让员工更好地理解企业发展战略与走向，增强他们的企业归属感，形成良好的团队精神。
2.2 激发创造力在股权激励制度下，员工们可以将目光聚焦在企业长期发展上，更加注重内部管理、创新和研发等方面，为企业的可持续性发展打下坚实的基础。
此外，在股权激励系统下，员工与公司利益高度绑定，以至于他们愿意 and dared to take more applicable risks，避免过于保守，尝试出更多创意。
2.3 增强竞争力通过股权激励制度，企业可以吸引和留住优秀的人才，提高员工的士气，进而提升企业的整体竞争力。
因为对股票持有者而言，企业成长代表着股价上升，而员工们在这个过程中也能获得随之而来的收益。
第三章股权激励的局限性3.1 税收成本高股权激励制度对企业、员工和政府都有着不同的税收影响，其中企业的税收成本最高。
公司通过分配股份方式激励员工，按照企业所得税法规定，企业需要预缴20%的所得税，组成企业民生基金。
此外，通常情况下，企业还需要按照所得税法扣除股权激励所涉及的费用。
3.2 形成“平民富豪”效应在股权激励制度下，企业股票价格一旦出现大幅波动，将会导致员工的收益水平出现巨大落差；更严重的是，在一些公司出现问题和股票价格暴跌的情况下，员工相当有可能钱袋子空空，无法兑现那些Promised股份，让人nervous和失望。
而这种财富动荡也容易激发社会上的不满情绪，给企业带来负面影响 and risk.3.3 与企业规模相关企业运用股权激励制度的操作成本不低，在一些规模较小、发展比较初期的企业上，可能会对企业的整体流动性产生过大的影响，导致企业资金积压不流通，影响经营业绩。
股权激励对公司绩效的影响
股权激励对公司绩效的影响在当前竞争激烈的市场环境下，吸引和留住优秀的人才对于企业的成功至关重要。
而股权激励作为一种激励机制，已经被广泛应用于公司中。
股权激励可以激发员工的潜能，并且与公司绩效密切相关。
本文将探讨股权激励对公司绩效的影响，以及其中的一些关键因素。
首先，股权激励可以增加员工对公司的归属感和责任感。
通过给员工分配公司股权，员工将成为公司的股东，与公司利益紧密相连。
这种归属感和责任感有助于提升员工的工作动力和投入度。
而高度投入的员工往往能够更好地完成工作任务，提高公司绩效。
一项研究发现，实行股权激励的公司相比不实行股权激励的公司，在销售额和利润增长上表现更为出色。
其次，股权激励还可以促进公司内部的激励与协作。
在传统的薪酬制度中，员工之间的利益往往是相互竞争的。
然而，当员工成为公司的股东后，他们的利益将与公司的长期发展联系在一起。
这种情况下，员工之间更倾向于合作和共赢，形成协同效应。
内部的激励和协作有助于提高公司的工作效率和绩效水平。
然而，股权激励并非没有风险。
一些研究表明，股权激励可能导致员工过度关注短期利益，而忽视了公司的长远发展。
员工可能会将更多的精力放在股价和股票收益上，而忽略了公司的战略规划和长期价值的创造。
此外，股权激励也可能导致公司的利益与员工个人的利益产生冲突。
例如，员工可能会采取短期行为来提升自己的股票价值，而不顾公司的整体利益。
为了确保股权激励对公司绩效的正向影响，公司需要设计科学合理的股权激励计划，并确保计划的执行与公司的长期战略相一致。
首先，公司应该明确激励的目标和指标，以及每个员工的权益分配规则。
激励的目标和指标应该能够反映公司的长远战略和价值创造。
其次，公司应该建立有效的监督机制，以确保激励计划的执行不偏离公司的整体利益。
公司可以设立独立的监督委员会或者引入第三方机构来监督股权激励计划的执行情况。
最后，公司应该定期评估股权激励计划的执行效果，并根据评估结果进行相应调整。
股权激励对企业绩效的影响分析
股权激励对企业绩效的影响分析股权激励作为一种激励机制，被广泛应用于企业管理中，旨在提高员工的工作积极性和工作效率，进而提升企业的绩效。
本文将对股权激励对企业绩效的影响进行分析，并探讨其潜在的优势和不足之处。
首先，股权激励对企业绩效的影响主要体现在以下几个方面。
首先，股权激励可以有效激发员工的工作积极性和创造力。
通过给予员工股权，使其成为企业的股东，员工将对企业的发展和利益产生更强烈的归属感和责任感，进而更加努力地为企业创造价值。
其次，股权激励可以提高员工的工作效率和绩效。
由于股权激励机制能够直接以股票收益的形式将企业的利益与员工绩效挂钩，激励员工追求工作目标和绩效提升，从而有效地提高员工的工作效率和绩效水平。
此外，股权激励还可以吸引和留住优秀人才。
股权激励可赋予员工实际的股东权益，提供了一种共同发展的机制，能够吸引和留住具有高素质和高才能的员工，为企业持续发展和竞争提供坚实的人才支持。
然而，股权激励也存在着一些潜在的不足之处。
首先，股权激励可能造成股权结构分散化。
如果股权激励措施不加以限制或约束，员工可以随意买卖或转让股权，导致企业股权结构的分散化，进而影响企业的决策效率和稳定性。
其次，股权激励可能引发员工的短期行为导向。
由于现金奖励或股票收益与员工的绩效挂钩，员工可能更加关注短期利益最大化，而忽视了企业的长期发展和稳定。
此外，股权激励也可能存在不公平性的问题。
股权激励主要受益于高层管理人员和核心骨干员工，而中低层员工的股权收益相对较少，容易引发员工之间的不平等和不满。
为了有效利用股权激励机制，提高企业绩效，应当合理规划和设计股权激励方案。
首先，企业应根据自身的特点和需求，制定符合公司战略和长远发展的股权激励方案。
激励方案应考虑到员工的不同层级和职位，合理分配股权收益，降低可能引发不公平的问题。
其次，企业应设定明确的绩效指标，将股权收益与员工的工作业绩直接挂钩，激励员工追求卓越绩效。
此外，企业还应注重激励措施的灵活性和可持续性，使股权激励方案能够适应不同时期和市场的变化，全面提升企业的绩效。
股权激励对公司绩效的影响
股权激励对公司绩效的影响股权激励是指通过向员工发放股票或股票期权的方式，将员工与公司的利益紧密联系在一起，激励员工为公司的长远发展努力奋斗。
股权激励在当前的商业环境中越来越受到重视，对公司绩效产生了积极的影响。
本文将探讨股权激励对公司绩效的影响，并提出相关建议。
第一部分：股权激励的背景和目的在现代企业管理中，有效的激励机制对于吸引、激励和保留优秀员工至关重要。
传统的薪酬激励方式已经不能满足员工的需求，因此股权激励成为了一种重要的激励手段。
股权激励的目的是通过激励员工持有公司股票，使其直接分享公司的成长和利益，进而提高员工的责任感和归属感。
第二部分：股权激励对公司绩效的积极影响1. 激励员工积极推动公司发展：股权激励将员工与公司的利益紧密联系在一起，激励员工为公司的长期发展付出更多努力。
员工持有股票后，将更加关注公司的经营状况和股票价格，因此更倾向于为公司的长期增长而努力。
2. 提高员工积极性和创造力：股权激励可以激励员工参与决策过程，增加员工的积极性和主动性。
员工有机会分享公司的成长和利润，从而激发员工的创造力和创新能力，为公司带来更多的价值。
3. 促进人才吸引和留住：股权激励机制可以帮助公司吸引和留住高素质的人才。
员工持有股票意味着他们对公司的股权有一种长期的利益，因此员工更有动力留在公司并为其长期发展贡献力量。
4. 提高企业的经营绩效：股权激励可以提高企业的经营绩效。
员工将会更加关注公司的利润和价值，因此会更加谨慎地管理和运营公司的业务，从而提高公司的盈利能力和市场竞争力。
第三部分：股权激励的实施和管理策略1. 设定激励目标和衡量指标：公司在实施股权激励计划时，应设定明确的激励目标和衡量指标，以确保激励机制的有效性和公正性。
激励目标应与公司的战略目标和发展计划相一致。
2. 引入适当的股权激励方案：公司可以根据不同层级和职务的员工特点，设计不同的股权激励方案。
从股票分配、期权激励到股权转让等多种方式可以选择，以满足员工的需求和公司的战略目标。
股权激励制度对企业绩效的影响分析
股权激励制度对企业绩效的影响分析在现代企业管理中，股权激励制度被广泛应用于各个行业和规模的企业中。
股权激励制度通过将企业的股份分配给员工，以奖励和激励员工的工作表现和对企业长期发展的贡献。
本文将对股权激励制度对企业绩效的影响进行分析。
首先，股权激励制度可以提高员工的工作动力和责任感。
通过股权激励，员工将成为企业的股东，与企业的利益紧密相连。
这种利益共享的机制使得员工们更有积极性去投入工作，并将企业的成功与个人的努力直接联系起来。
这种动力和责任感的提升，将促使员工更加努力地为企业创造价值，从而提高企业的绩效。
其次，股权激励制度可以增强企业的吸引力和竞争力。
随着市场竞争的加剧，吸引和留住人才成为企业获得竞争优势的重要策略之一。
股权作为一种激励手段，可以使企业在人才招聘和留任方面具备更强的竞争力。
拥有股权的员工更倾向于长期与企业合作，因为他们分享着企业的成长和发展的利益。
这种长期合作的关系将有助于企业建立稳定的员工队伍，提高企业的绩效。
第三，股权激励制度可以促进企业的创新和发展。
在传统的薪酬制度下，员工的收入与固定工资挂钩，缺乏激励员工提出和实施创新想法的动力。
而通过股权激励，员工有机会分享企业的增长和利润，从而激发其创新的动力。
拥有股权的员工更有可能发现问题并提出创新解决方案，因为这将直接带来企业业绩的提升和股东利益的增加。
因此，股权激励制度有助于激发员工的创新思维和积极性，推动企业的持续发展。
第四，股权激励制度可以改善企业的治理结构和运营效率。
传统的雇佣关系中，员工与企业之间的利益关系相对独立，可能存在道德风险和利益冲突。
而股权激励制度能够将员工与企业的利益捆绑在一起，增加员工参与企业决策的积极性和责任感。
员工作为股东，可以参与股东大会，对企业的重大决策发表自己的观点和意见，并对企业的管理和运营提出建设性的意见。
这种员工参与的治理结构将有助于优化企业的决策过程，提高企业的运营效率，进而促进企业的长期发展。
股权激励对企业绩效的影响分析
股权激励对企业绩效的影响分析股权激励作为一种重要的激励手段，对于企业的绩效有着深远的影响。
本文将从不同角度探讨股权激励对企业绩效的影响，并分析其中的原因和机制。
一、股权激励对员工动力的激发股权激励作为一种以股权形式回报员工努力的激励手段，可以有效地激发员工的积极性和创造力，提高员工的工作动力。
相比于传统的薪酬激励，股权激励不仅能够满足员工的经济需求，更重要的是让员工感受到企业和自身利益的紧密联系。
通过持有股权，员工会更加关注企业的发展和盈利情况，因而更愿意付出努力，为企业创造更大的价值。
二、股权激励对企业战略目标的实现股权激励可以帮助企业实现战略目标。
由于股权激励使得员工与企业利益紧密相连，员工会更多地考虑企业的长远利益，而不只是眼前的短期利益。
在制定和执行战略时，员工会更加积极地追求企业长期发展，而不是仅仅为了追求眼前的利润。
另外，股权激励还可以吸引和留住优秀的人才。
在竞争激烈的市场环境下，企业往往需要具备专业知识和经验的高级管理人员来指导和推动企业的发展，而股权激励可以吸引这些高级管理人才的加入，并激发他们为企业付出更多的努力。
三、股权激励对企业创新能力的提升股权激励可以促进企业的创新能力提升。
通过分享企业成长和发展带来的利益，股权激励可以激发员工的创新意识和创造力。
员工会更加积极地提出改进和创新的建议，为企业带来更多的发展机会。
此外，股权激励还可以鼓励员工承担更多的责任和风险。
当员工拥有一定比例的股权时，他们不仅享受到企业增长带来的好处，也将承担起股权带来的风险。
这将激励员工更加谨慎地管理和决策，提高企业的可持续发展能力。
四、股权激励对企业治理的改善股权激励对于企业治理有着积极的影响。
通过股权激励，企业可以促使员工更多地参与企业决策，形成“共治”模式。
员工持有股权后，会更关注企业的重大决策，积极参与决策过程，形成多元化的决策机制。
这不仅可以避免个别高管的权力过度集中，也能够在决策过程中获得更多的智慧和创造力。
股权激励对企业绩效的影响分析
股权激励对企业绩效的影响分析股权激励是一种通过向员工提供股份或股票的激励机制，以鼓励他们更好地为企业发展做出贡献。
在当前全球经济环境中，企业面临着激烈的竞争，对员工激励的需求也越来越高。
本文将从理论和实践两个方面分析股权激励对企业绩效的影响。
首先，从理论角度来看，股权激励被认为可以促进员工的积极性和创造力。
根据代理理论，企业与员工之间存在着激励冲突，即员工可能会选择追求自己的个人利益而不是为企业全面发展做出贡献。
而股权激励可以通过让员工成为企业的股东，实现员工与企业利益的一体化，从而激发员工的积极性和创造力。
此外，研究表明，股权激励还可以增加员工的工作满意度和员工忠诚度，进一步提高企业的绩效。
然而，实践中的股权激励并非尽善尽美，其具体效果取决于多种因素。
首先，股权激励的设计需要与企业的战略目标相匹配。
如果股权激励计划的目标与企业的长期规划不一致，那么它很可能无法真正激励员工，并产生良性的影响。
因此，在设计股权激励计划时，企业需要考虑到自身的战略定位和目标，并确保激励机制与之相一致。
其次，股权激励的实施还需要考虑公司治理结构和企业文化。
在一些公司中，高层管理者的权力过于集中，而员工的参与度较低，这会阻碍股权激励的有效实施。
因此，建立良好的公司治理结构和企业文化是确保股权激励有效的重要条件。
在这种环境下，员工才能真正参与到企业的决策过程中，并将个人利益与企业利益进行有效地结合，从而产生积极的绩效影响。
另外，股权激励的有效性还与激励对象的特征有关。
研究表明，股权激励对高级管理人员的激励效果更明显。
这是因为高级管理人员对企业整体绩效的影响更为直接和显著，他们能够通过自己的决策和行为对企业的发展产生重要的影响。
相比之下，对于普通员工来说，股权激励的效果可能相对较小，需要进一步的研究和实践来加以确定。
此外，股权激励的实施还需要考虑到企业的财务状况和市场环境。
股权激励可能需要耗费大量的金融资源，对于财务状况较差或者新兴企业来说可能会产生较大的负担。
股权激励对企业经营绩效的影响分析
股权激励对企业经营绩效的影响分析股权激励作为一种常用的激励方式，已经成为了企业管理中不可或缺的一部分。
通过股权激励，企业可以吸引优秀的人才加入并促进他们的积极工作态度。
同时，股权激励也能够提高企业的经营绩效，促进企业发展。
那么，股权激励对企业经营绩效具体有什么样的影响呢？1.提高员工的积极性股权激励的核心是让员工成为企业的股东，意味着员工不再仅仅是一份工作，而是企业的拥有者。
因此，员工的工作意愿和主动性得以提高。
他们不再把工作当作一份工作来完成，而是把它当作自己的事业来经营，积极性和工作热情得以大大提高。
2.促进企业发展股权激励不仅可以鼓励员工努力工作，还能够促进企业的发展。
通过股权激励，企业可以吸引到更优秀的人才，从而提高企业的人才层次。
这些人才在企业中发挥重要作用，有更强的创新意识和市场洞察力，可以协助企业跨足更广阔的发展空间。
3.提高企业的经营绩效股权激励不仅能够提高员工的积极性和激励企业发展，还能够提高企业的经营绩效。
正如前面提到的，通过股权激励，员工不再把工作当作一份工作来完成，而是把它当作自己的事业来经营。
这样，在企业中产生的工作热情被转化为实际业绩，从而提高了企业的经营绩效。
4.提高企业的竞争力随着市场经济的发展和竞争的加剧，企业需要具有更强的竞争力才能在市场中获得优势。
而股权激励正是提高企业竞争力的一种方式。
通过股权激励，企业可以吸引到更优秀的人才，从而提高企业在市场中的竞争力。
因此，股权激励成为企业提高竞争力的一条有效途径。
总结从以上分析中可以看出，股权激励对企业经营绩效具有重要的影响。
通过股权激励，企业可以提高员工的积极性和激励企业发展，同时提高企业的经营绩效和竞争力。
因此，对企业而言，股权激励不仅是提高员工激励和生产效率的好方法，也是优化企业发展和提高竞争力的重要途径。
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基金项目：教育部人文社会科学基金（15yjc790044）、广东省自然科学基金（2014a030310391）摘要：本文对上市公司的股票期权、限制性股票、股票增值权三种股权激励方式及效果进行分析。
采在2008年至2014年，实施股权激励的上市公司的数据，分析各种股权激励方式对上市公司的净资产收益率、资产报酬率的影响。
并分别对实施股票期权的样本和实施限制性股票的样本分开分析。
得出结论：上市公司的股权激励水平与企业绩效呈显著的非线性关系，且存在一定的区间性。
在某一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而下降，而在另一区间，企业绩效随着股权激励水平的提高而上升。
关键词：股权激励；股票期权；限制性股票；股票增值权一、引言在上市公司，专业的经理人员的报酬形式一开始仅为固定工资，后来逐步引入与业绩相联系的奖金和红利作为报酬的组成部分。
随着股份公司大量兴起，企业中开始出现委托代理的问题，企业的物质资本和人力资本提供者与经营管理职能的分离导致了所有权与经营权的分离，企业主更多的把关注点放在如何使中高层管理人员能够真正从所有者和长期发展的角度来增大公司价值和利润，为此得出要在工资和奖金红利等短期激励措施的基础上引入长期激励措施，代表的有股权激励、延期支付计划、特定目标长期激励计划等，其中采用最广泛、效果最理想的是股权激励。
国内学者对股权激励制度的探索也大多认为实施股权激励对上市公司业绩有一定积极的提升作用（游春，2010）。
刘广生、马悦（2013），潘永明等（2010），蒲晓辉（2010）的研究认为效果较小，不太显著。
吕长江等（2011）的研究指出高管持股较多的企业更有动机选择实施股权激励，希望为自己谋取更多的福利，也得出了相关的结合，提出规范监督制约机制的建议。
孙健，卢闯（2012）则认为高管权力越大则股权激励强度越大，股权激励草案宣告会产生显著为正的市场反应，并且能够让市场意识到高管人员的自利性行为，股权激励强度与市场反应显著负相关。
总的来说，对于股权激励对公司业绩的影响，有三种理论假说，第一种利益汇聚假说认为股权激励与公司业绩有正相关，存在着一定的促进作，第二种认为股权激励与公司绩效存在着逆向因果关系，两者负相关，第三种交互影响论认为采取股权激励和公司业绩存在着相关关系，但这种关系并不是单一方向的。
二、上市公司股权激励现状分析股票期权本质上是一种权力，是激励对象购买本公司股票的选择权，激励对象可以在事先约定的时间内，以原先确定的价格购买公司一定数量的股票。
激励对象是否行使该权利，由持有者自行决定，持有者可以放弃购买公司股票的权利，也可以行使购买股票的权利，如果行使了就是一种激励。
限制性股票是上??公司按照事先约定的条件授予管理者一定数额的股票，只有在满足一定条件后，如工作年限、绩效目标等，管理者才被允许出售具有限制性的股票，从中获取利益，大多数限制性股票采用定向发行的方法。
股票增值权是公司授予管理者一种权利，当管理人员通过努力工作，在规定的时间内能够实现企业业绩的改善或者带来公司股票价格的上扬，那么管理人员就可以按照一定的比例分得企业业绩改善或者股价上浮而带来的收益。
本文采用国泰安上市公司数据库统计（见表1），在2008年至2014年间，已授权实施股权激励的上市公司有319家（简称实施）、停止实施118家、董事会预案以及股东大会通过尚未授权实施的共99家，处于回购阶段的共118家。
股权激励的具体模式多种多样，如股票期权、股票增值权、虚拟股票、员工持股计划等。
根据我国上市公司股权激励模式的选择来看，大部分公司还是选择了股票期权激励，共有303家公司选择了股票期权的激励模式，其中单独采用股票期权方案有47%（290家）公司，采用股票期权+限制性股票混合模式有1.4%（9家），而采用股票期权+股票增值权混合模式则有1家，而同时采用三种混合模式则有0.5%（3家）上市公司对股票期权和限制性股票两种股权激励方式的偏爱在一定程度上说明它们存在的一定合理性，即对公司经营业绩的帮助性。
三、股权激励对高管绩效效果实证分析本文采用国泰安数据库以及上市公司公告等公开披露的数据信息，从高管特征与激励计划的激励水平和股权集中度出发分析激励效果。
为了保障数据的有效性，剔除以下情况的公司样本：（1）没有实施股权激励计划的上市公司；（2）股权激励计划的相关数据缺失的上市公司；（3）金融类的上市公司，由于金融市场的财务指标、负债经营以及其特81殊性会导致与其他公司差异较大；（4）异常值，避免产生不利的影响。
通过筛选，选取了2013年a股市场上市公司实施股权激励计划的共481家，单独采用股票期权的企业共237家，单独采用限制性股票的企业共161家，单独采用股票增值权的企业共2家，其中同时采用股票期权和限制性股票的企业共72家，同时采用股票期权和股票增值权的企业共6家，同时采用限制性股票和股票增值权的企业共3家（见表2）。
本文的被解释变量有两个：①净资产收益率（y1），由于研究的是上市公司，从理论上讲，托宾q值法或eva法是理想的方法，但是对资本市场要求太高。
因此本文选用会计财务指标净资产收益率roe为被解释变量，其也剔除了行业总体趋势的影响也使更加具有说服力，资产收益率=净利润/平均资产总额*100%。
②资产报酬率（y2），资产报酬率是评价企业资产运营效益的重要指标，反映的是企业的获利能力和投入产出状况，资产报酬率越高，表明了企业的资产运营越有效。
本文用于分析股权激励因素及影响业绩的相关控制变量包括：①股权激励水平（x1），本文选择用激励总数占当时总股本比例作为衡量股权激励水平。
②股权集中度（x2），本文选择用企业第一大股东的持股比例作为公司股权集中度的衡量指标，企业前十大股东持股比例越大说明公司的股权越集中。
③公司规模（x3），本文选择用年末公司总资产余额的自然对数作为公司规模的衡量指标，资产余额的自然对数值越大说明公司的规模越大。
④公司成长能力（x4），本期选择用年末净利润与上年净利润的差值与上年净利润的比值百分比作为公司成长能力的衡量指标，该比值越大反映公司的发展能力越强，本年的盈利情况较之去年盈利状况越好。
⑤公司资金周转情况（x5）本文选择用流动资产与流动负债比值的百分比作为公司资金周转情况的衡量指标，该指比值越大表示公司短期的偿债能力和变现能力越强。
⑥公司营运能力（x6），本文选择用营业收入净额与平均资产总额的百分比作为公司营运能力的衡量指标，该比值越大表示公司从投入资产到得到产出的周转速度越快，公司的营运效率越高，经营业绩越好。
⑦资产负债率（x7），本文选择企业总负债与总资产的比值，资产负债率越大，财务风险越高。
在实施不同股权激励方式的样本公司里，股权激励水平整体一般。
不同于国外公司的激励水平普遍高于5%，我国上市公司用于股权激励的股份数占总股本比例均值为2.358。
实施股权激励水平企业之间差异较大。
企业规模差异明显，这些公司的总资产的自然对数从19.902到26.472，说明公司规模分布比较分散，规模差异大。
在公司成长性方面，流动资产周转率极差接近8%，可能是由于行业的不同、企业战略方针的不同、市场的变化等的导致不同企业差距明显。
模型设计根据变量的选取，建立多元线性回归方程如下所示：其中y为被解释变量，xi为解释变量，u为误差项。
对481家实行股权激励的企业回归，回归结果见表3。
解释变量股权激励水平、股权激励水平的平方以及股权激励水平的三次方都通过了10%的置信水平显著性的检验，股权激励水平与绩效（净资产收益率、资产报酬率）存在显著的非线性关系。
通过对非线性回归方程进行求导，可以求出两个极值点，说明了某一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而下降，达不到促进效果，而在另一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而上升，但若实施激励水平太高的话，又会使绩效降低，达不到促进的效果，股权激励水平对公司绩效是呈现区间性。
通过回归得出激励水平与企业绩效呈非线性关系，激励效果呈现区间效应。
企业规模是影响企业绩效的重要影响因素。
在所有样本的回归中，总资产对数的回归系数为0.013，公司规模越大，可利用资产也越多，可以更大规模生产，进行创新和开拓更多的渠道，提高市场占有率，而且组织结构也会相对成型，权责更分明，管理更规范化，企业绩效也会稳定地提高。
企业成长能力也是影响企业绩效的一个因素，净资产收益率增长率的回归系数为0.016，企业成长能力越高，发展速度越快，技术和人才储备更新速度越快，核心竞争力也会提高，而且有较好的市场前景，更能吸引投资者，得到更多的资金进行生产运营，提高业绩。
流动资产周转率是与企业绩效呈负相关，流动资产周转率越高，说明变现能力越强，短期偿还能力越高，流动资产越多，但会导致资产配置不太高效，资产没有充分利用，以致获利不大，企业绩效下降。
企业营运能力也对企业绩效有显著正向关系，总资产周转率越高，资产投入产出周转越快，资产配置效率也更高，能够较好地对人力资源和生产资源进行统筹配置，使获利周期短，利于组织内部提升发展，也能较好地实现财务指标，提高企业绩效。
资产负债率与企业绩效呈显著负相关，资产负债率高的企业，负债水平越高，遇到风险也会越多，资金不充足，导致发展受限制，导致企业绩效降低。
对实施股票期权的样本公司进行回归分析，激励水平的回归系数显著为正值，在股票期权样本组中，激励水平是与净资产收益率、资产报酬率也成显著非线性关系。
对实施限制性股票的样本公司进行回归分析，发现在限制性股票样本组中，可能由于样本量不够多或存在误差，激励水平与企业绩效存在不显著相关性，但也能大致看出有一定的若相关性。
对比两种的激励方式，实施股票期权的样本组的回归系数相对高于实施限制性股票的样本组，实施股票期权的激励效果比实施限制性股票的效果较好，可能是因为实施股票期权激励方式的时候，只有股价超过行权价格，员工才能享受激励，员工为了创造更好的业绩而更加努力工作，也能更好地促进企业绩效。
四、总结上市公司的股权激励水平与企业绩效呈显著的非线性关系，且存在一定的区间性。
某一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而下降，达不到促进效果，而在另一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而上升，但若实施激励水平太高的话，又会使绩效降低，达不到促进的效果。
这说明了在实施股权激励计划时要选择合适股权激励水平和力度，才能有效的提高企业绩效，提高员工的工作积极度，有效地提高激励效果。
而会有这种显著的非线性关系，可能是由于利益趋同效应等其他效应的相互影响。
实施股票期权的上市公司比实施限制性股票的上市公司的激励效果要好，实施股票期权的上市公司回归系数较高，这也符合我国实施股权激励计划的现状，有较多的企业选择实施股票期权。
在实施股权激励的时候，企业规模越大，可利用资产也越多，可以更大规模生产，进行创新和开拓更多的渠道，提高市场占有率，管理更规范化，组织架构相对成型，企业绩效也会稳定地提高。