资产证券化 ABS 详细
一文读懂，什么是资产证券化（ABS）
一文读懂，什么是资产证券化（ABS）何为资产证券化资产证券化，简称ABS(Asset-backed Securities)，是一种流行的融资性金融工具。
这里我们首先了解什么叫贴现，贴现的意思就是你有一笔定期存款存在银行，下个月才能到期，但恰巧明天需要用款，身边正好又没有其他的现金。
于是，你只好带着存折来到银行，让银行的工作人员帮忙把这笔定期存款以折价的方式换成现金，然后就可以去支付使用了。
这里，你用定期存款换现金的行为叫做贴现。
而定期存款预期到期的本息与换回的现金之间的差额，就是贴现的成本。
资产证券化融资，非常类似于贴现的行为，只是它的方式更加多样化，可以满足融资方和出资方各种各样的需求。
简单来说，资产证券化就是将个人、企业，甚至一个项目在未来能够取得的现金的权利在当下进行贴现，使当下能够获得最大限度的现金。
资产证券化的流程什么样的资产可作为资产证券化的基础资产债权、未来收益权、租金等任何可以在未来产生现金流量的权利在理论上都可以进行资产证券化融资。
通俗的讲，只要你能够让人相信你的某个账户可以在未来不断的有钱打进来，而且可以准确预测打进来的钱的金额与频率，那么你就可以以此作为融资的依据，以这个账户未来的现金流换取别人现在手里的现金。
为何会产生资产证券化这种形式的融资需求大家都知道，现金流就是企业的血液，一旦现金流中断，企业的一切经济活动都将停止。
远水难解近渴，不管企业未来预计的现金流量有多么大，如果当下拿不到现金，企业可能就直接破产了，于是企业会通过各种融资的方式将拥有的债权换成现金。
由于银行的风险控制最严格（也是因为各种法规的要求），当企业找到他们的时候，他们会把债权里面最优质、未来现金流最确定的部分进行贴现或者将其作为质押物贷款给企业现金，由于债权优质、未来的收回概率很高，所以银行收取的贴现费用或者质押贷款的利率相对较低。
可是，企业拥有的优质债权毕竟只占总债权的一部分，如果这部分换回的现金仍然不能满足企业的需求，那就必须想办法用质量稍微差一些的债权换回一些现金，这个时候，资产证券化的融资手段成了企业的救命法宝。
资产证券化(ABS)详细 ppt课件
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式
三种模式资产证券化业务的主要区别
2013
1762.3
257 2014
1386 2015
发行规模（亿） 发行数量（只）
✓V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通 知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。 ✓V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制. ✓V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及 配套规则；改事前行政审批为事后备案，实施负面清单管理制度。
CLO
CBO
CMBS
RMBS
资产证券化的交易结构
资产服务机构
贷款本息
托管银行 （信托账户）
受益证券本息
登记结算结构
划款指令
基础资产包 资产1 …
资 产
权 益 或
原始权益人受托机构设立信托或SPV公 司、监督服务
资产证券化abs详细解读,2分钟看懂!
资产证券化abs详细解读，2分钟看懂！
资产证券化（ABS）是一种金融工具，它将各种类型的债务合并
成一个证券化产品并出售给投资者。
这些债务可以包括房屋抵押贷款、汽车贷款、信用卡债务等。
在ABS中，资产持有人将其资产打包成证券，并通过发行股票、债券等方式向公众募集资金。
证券化后，原来的资产持有人就变成了证券持有人，而资产则被转移至专门的特殊目的实体（SPV）中，由SPV进行管理和还款。
SPV的资产和负债是与原始资产相关联的，因此证券化产品的价值也受到资产的表现影响。
如果资产表现良好，则证券化产品的价值会上涨，反之亦然。
ABS的优点在于可以将风险分散化，从而降低投资者的风险。
同时，ABS也为资产持有人提供了流动性，使其能够快速变现，从而获得更多的资金支持。
总的来说，ABS是一种复杂但有效的金融工具，可以帮助机构和个人实现资产证券化，减轻风险，提高流动性，并为投资者提供多样化的投资选择。
资产证券化(ABS)简单介绍
资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。
这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。
资产证券化作为一种优点突出的新兴工具，已经引起了理论界的广泛关注，这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择，即应该从哪一类资产开始进行证券化。
我国的资产证券化业务，应该以基础设施收费项目证券化为切入点。
一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化，首先要明确进行证券化的资产的要求。
从国外资产证券化的实践看，通常对证券化的标的资产有四个基本要求：1.该类资产必须有一定的存量规模，这样才能形成具有相似条件的资产组群，才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。
2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。
当ABS的现金流出为既定时，若其现金流入不稳定甚至“断流”，那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。
3.资产必须具有可重组性。
资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。
4.资产的信用等级要十分明确，即必须有明确的担保支持。
二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。
不可否认，住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势，但它同样存在着一些不可忽视的限制条件，这些限制条件的改善还需要一定时间，将之作为我国实行资产证券化的切入点，为时过早。
（一）我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化，第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。
而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中，但是目前市场仍然较为狭小。
在我国，截止2000年末，各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币，仅占当年各项贷款余额的3.23％，其差距可见一斑。
资产证券化(ABS)深度解析
1资产证券化概述（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。
2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。
（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。
（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。
基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。
（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。
同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。
（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。
4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。
资产证券化(ABS)简单介绍
资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产汇集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。
这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。
资产证券化作为一种优点突出的新兴工具，已经引起了理论界的广泛关注，这其中被争论得较多的是关于资产证券化的切入点的选择，即应该从哪一类资产开始进行证券化。
我国的资产证券化业务，应该以基础设施收费项目证券化为切入点。
一、证券化的标的资产的四大要求要讨论从哪一类资产开始进行资产证券化，首先要明确进行证券化的资产的要求。
从国外资产证券化的实践看，通常对证券化的标的资产有四个基本要求：1.该类资产必须有一定的存量规模，这样才能形成具有相似条件的资产组群，才能有效构建资产池进行信用担保和信用升级。
2.必须有可预期的稳定的现金流的资产。
当ABS的现金流出为既定时，若其现金流入不稳定甚至“断流”，那么ABS的发行人或担保机构就不可避免地面临支付风险甚至支付危机。
3.资产必须具有可重组性。
资产证券化的本质要求组合中的各种资产的期限、风险、收益水平等基本相近。
4.资产的信用等级要十分明确，即必须有明确的担保支持。
二、住房抵押贷款证券化还不能成为资产证券化的切入点目前占据主流观点和实践得最多的是住房抵押贷款证券化。
不可否认，住房抵押贷款由于其收益流稳定、风险相对较小、发展潜力大等一些自身的特点存在着优势，但它同样存在着一些不可忽视的限制条件，这些限制条件的改善还需要一定时间，将之作为我国实行资产证券化的切入点，为时过早。
（一）我国住房抵押贷款的存量规模限制了进行证券化的可能性一类资产要进行证券化，第一个基本条件就是该项资产要有一定的规模。
而我国的住房抵押贷款市场虽然在迅速发展中，但是目前市场仍然较为狭小。
在我国，截止2000年末，各商业银行个人住房抵押贷款余额为3212亿元人民币，仅占当年各项贷款余额的3.23％，其差距可见一斑。
abs资产证券化
abs资产证券化abs资产证券化是指将一组具有稳定现金流的资产打包形成一个证券产品，通过发行证券的方式，从投资者手中募集资金，以满足资产持有者的融资需求。
该证券产品通常由信贷资产作为基础资产，如个人住房贷款、汽车贷款、消费贷款、商业贷款等。
随着资产证券化市场的快速发展，ABS市场已经成为全球金融市场中最重要的一个部分。
资产证券化的基本原理是将往往零散的、不可交易的资产，通过资产证券化计划进行打包和整合，形成可交易的证券产品，并通过发行证券的方式进行销售。
这样，银行等金融机构可以通过将资产转变为证券，将其从资产负债表中移除，从而获得更多的资金用于放贷和融资，释放资本，提高资本利用效率。
ABS资产证券化的核心是通过证券化工具将资产转变为证券产品。
ABS产品通常通过资产支持证券（ABS）的形式进行发行，这是一种通过将现金流资产打包为支持票据的方式来融资的工具。
资产支持证券代表了一种对基础资产的权益，通常以一定期限的债务工具的形式发行，并在证券市场上交易。
ABS资产证券化一般分为三个主要环节：资产选择、拓展和发行。
在资产选择阶段，发起者会选择一批具有稳定现金流的资产，例如住房贷款、车贷等。
同时，会对这些资产的风险进行评估和定价。
在拓展阶段，发起者会将选定的资产打包，形成资产池，并制作相关的文件和合同。
在发行阶段，发起者会通过证券发行的方式将资产支持证券进行销售。
ABS资产证券化的好处是多方面的。
首先，它提供了新的融资渠道，为金融机构提供了更多可以用于放贷和融资的资金来源。
其次，它有助于分散风险，通过将资产转化为证券产品，可以将风险分散到更多的投资者手中。
再次，它提高了银行的资本利用效率，通过将资产从资产负债表中移除，银行可以释放出更多的资本，用于扩大业务规模和提高盈利能力。
然而，ABS资产证券化也存在一些风险和挑战。
首先，资产证券化容易导致信息不对称，投资者难以准确评估和定价基础资产的风险。
其次，可变现性风险可能会导致投资者难以在市场上出售证券产品。
一篇文章把资产证券化（ABS）的问题全部讲清楚！
一篇文章把资产证券化（ABS）的问题全部讲清楚！资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满足机构不同风险收益特征的投资需求。
需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资行为，银行、保险是ABS主要的需求方，而公募基金偏好供应链及消费金融ABS。
在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信用增厚价值，当然基础资产本身仍是核心。
资产证券化产品通过结构化设计提供不同风险、期限及收益特征的证券，满足机构不同风险收益特征的投资需求。
需要注意的是，监管政策也能约束并影响机构的投资行为，银行、保险是ABS主要的需求方，而公募基金偏好供应链及消费金融ABS。
在市场风险偏好低、流动性宽裕的环境下，我们建议挖掘ABS的流动性溢价机会，关注结构设计带来的信用增厚价值，当然基础资产本身仍是核心。
资产证券化是指原始权益人将预期能产生现金流的基础资产通过结构化等方式加以组合，使其能够在市场上发行和交易的融资手段。
我国资产证券化市场先后经历了初步尝试、危机停滞、重启试点和高速发展四个阶段。
与美国资产证券化市场相比，中国资产证券化市场表现出了二级流动性偏弱、服务商体系尚未成熟、投资者结构单一、投机型产品较少、收益权类产品较多等特点，未来发展空间广阔。
我国资产证券化产品满足不同风险、收益及期限要求我国资产证券化产品由信贷资产证券化、企业资产证券化、资产支持票据和保险资产支持计划四类组成。
其中，信贷资产证券化和企业资产证券化存量规模较大。
分产品类型来看，信贷ABS收益率整体偏低，期限分布范围较宽；企业ABS收益率分化明显，期限以中短期为主；资产支持票据收益率较高，期限以中长期为主。
由于ABS被认定为标准化债权资产，在非标投资受限下，ABS对机构的吸引度增强。
具体机构而言，ABS在银行表内资金风险权重占用比例低，受到银行青睐；2020年3月，银保监会将保险资管产品ABS投资范围扩大至在银行间债券市场或证券交易所市场发行的证券化产品，投资范围得以放宽；目前公募基金投资于ABS比例仍显著低于产品条款约束，仍有配置提升空间。
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融资情况说明； e.合规负责人的合规审查意见； f.认购人资料表及所有认购协议与风险揭示书； g.基础资产未被列入负面清单的专项说明； h.基金业协会要求的其他材料。
国内资产证券化模式
信贷资产证券化为主导：
券商专项资产证券化业务始于2005年12月，但发展缓慢；资产支持票据（ABN） 始于2012年8月，整体规模有限。
从存量来看，截至2015年3月末，3种模式的资产证券化产品总规模为约3,000亿 元，以信贷资产证券化为主导。
国内资产证券化模式 三种模式资产证券化业务的主要区别
管理人在发起资 产证券化之前需 审慎筛选基础资 产，将未来能够 产生独立、稳定 、可预测现金流 的资产进行剥离 、整合，形成资
后，将基础资产以 转移或者出售等方 式移转给SPV，其 目的是为了破产隔 离，这样是资产证 券化运行的关键一 步。
运作管理
发行、推广
进入到发行阶段，
对资产池实施存 续期间的管理和 到期清偿结算工 作。
XX融资租赁有限公司
资产证券化(ABS)解析
汇报人
2016.
目录 Contents
1 资产证券化基本概念 2 资产证券化国内外发展 3 资产证券化关键要点 4 资产证券化案例分析
01
资产证券化的基本概念
◎资产证券化的含义
◎资产证券化对企业的好处
◎资产证券化的类型
◎资产证券化的交易结构
◎资产证券化的参与主体
除基础资产相关担保负担和其他权利限制的除 的现金流。
5
资产支持证券采取的风险 控制措施符合指引要求；
3
资产支持证券已经发行完 毕并且按照相关规定完成 备案；
6
上交所规定的其他条件。
上交所挂牌转让申请流程
持有可转让债券流 程
事前 审查
专项计 划设立
事后 备案
挂牌 转让
交易所
管理人、托管人 、原始权益人及 其他服务机构
基金业 协会
✓负面清单管理 ✓信披（协会网站）
参与主体
主要职责
原始权益人
基础资产原始所有者/出售方，主要获得资金融通
资产服务机构 负责基础资产的处置、现金流的回
SPV （特殊目的载体）
受托机构
实现资产风险隔离目的，亦作为证券化产品的发行人
目前主要为证券公司或信托公司，负责项目总协调、 产品 设计、 现金流分析、定价模型、起草发行文件、 销售和日 常管理
投资者
出资购买证券化产品，按期取得收益分配
托管银行 律师
负责证券化产品的托管业务 起草发行文件和法律协议、协助解决法律结构问题、协助 报批、出具法律意见
会计师
出具基础资产审计报告、会计处理意见等
评级机构
对拟发行证券化产品出具信用评级报告
信用提升机构 通过担保、保险、提供信用提升支持
流动性支持机构 通过流动性贷款，提供流动性支持
国内资产证券化的发展 中国资产证券化业务的发展
资产证券化市场历程
资产证券化如今快速发展，其主要经过3次变革，完成了从审批制向备案制的 转变，完善了基本制度、简化流程、加强信息披露、严控风险管理，促进市场良性 快速发展。
✓V1.0版：2004年10月，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通 知》；2005年4月，人民银行和银监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》。 ✓V2.0版：2013年，证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》，审批制. ✓V3.0版：2014年，证监会发布《证券公司及基金管理子公司资产证券化业务管理规定》及 配套规则；改事前行政审批为事后备案，实施负面清单管理制度。
破产 隔离
基础 资产
特定目 的载体
真实 出售
信用 载体
核心要素
资产证券化企业的好处
优化财务报表
品牌效应 信息披露相对较少
02
04
06
01
03
05
降低融资成本 风险管理工具 规模及用途的灵活性
资产证券化的类型
资产证券化产品
ABS
ABS（狭义 ）
CDO 抵押债务证券
MBS 住房抵押贷款证券
ABCP、汽车贷款、 信用卡等
资产证券化的含义
➢ 什么是资产证券化？ 广义：将资产以证券的方式实现流转即可称为证券化。
狭义：以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方 式进行信用增级，在此基础上发行资产上发行资产支持证券的业务活动。
（1）以特定资产的信用为融资基础。 （2）是一种结构化融资方式；对资产收益 和风险重新界定、分割分配，一方面将资产 的风险和收益转移给了特殊目的载体SPV， 另一方面对资产的未来现金流进行结构重组 和信用增级，由SPV发行偿付顺序不同、信 用等级不同、期限和收益率不同的证券。 （3）对于投资者而言是一种固定收益类品 种。
（3）上海证券交易所关于资产证券化的相关规则
《上海证券交易所资产证券化业务指引》 《上海证券交易所资产证券化业务指南》
（4）深圳证券交易所关于资产证券化的相关规则
《深圳证券交易所资产证券化业务指引》 《资产证券化业务信息披露格式》 《资产证券化业务问答》
资产证券化流程解析
经过第一步的筛选
ABS
流 程 解 析
详细区别见下面两个表格所示。
资产证券化相关规则
（1）证监会关于资产证券化的相关规则
《私募投资基金监督管理暂行办法》 《证券公司客户资产管理业务管理办法》 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》 《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》
（2）基金业协会关于资产证券化的相关规则
《资产支持专项计划备案管理办法》 《资产证券化业务基础资产负面清单指引》 《资产证券化业务风险控制指引》 《资产支持专项计划说明书内容与格式指引（试行）》 《XX资产支持专项计划资产支持证券认购协议与风险揭示书（适用于个人投资者）》 《XX资产支持专项计划资产支持证券认购协议与风险揭示书（适用于机构投资者）》
项计划账户内的部分资金划付至原始权益人指定账户，用于购买
基础资产。
上交所资产支持证券解析
资产支持证券在上交所挂牌转让的，应当符合以下条件：
2
基础资产符合相关法律法规
的规定，权属明确，可以产
1
生独立、可预测的现金流；
资产支持证券的交易结构设 置合理；
4
资产支持证券的投资者符 合本所投资者适当性管理 的相关规定；
挂牌条件 参与资产支持证券认购和转让的合格投资者，每期 投资者数量不超过200人，单笔认购金额不低于人 民100万元。
具体流程解析
参与资产支持证券认购和转让的合格投资者，应当符合以下条件 ，除了以下条件外还包括符合中国证监会相关规定及经本所认可的其他 合格投资者。
1、经有关金融监管部 门批准设立的金融机构 包括银行、证券、信托
02
资产证券化的国内外发展
◎国外资产证券化的发展概况 ◎国内资产证券化的发展情况
国外资产证券化的发展概况
美国市场
美国是资产证券化的发源地， 也是全球最大、 最发达的证券化市场。 资产证券化兴起 于美国的住宅抵押贷款证券化， 20世纨70年代， 美国为了解决二戓后婴儿潮的庞大贩 屋资金需求， 发展了资产证券化的做法。
、基金管理公司等
4、社会保障基金、企 业年金等养老基金，慈 善基金等社会公益基金
2、发行的理财产品包 括但不限于银行理财产 品、信托产品、保险产
品、基金产品等
5、在行业自律组织备 案或登记的私募基金及 符合第（六）款规定的 私募基金管理人
3、经有关金融监管部 门认可的境外金融机构 及其发行的金融产品，
认购人向管理人缴纳认购资金，截至时间为缴款截止下午15：00 点；
（1）管理人于专项计划设立日下午17：00点钱将募集资金划拨
至专项计划账户；
（2）管理人聘请会计师事务所多专项计划账户内的募集资金进
T
专项计划 行验资，会计师事务所出具验资报告； 设立日 （3）管理人宣布专项计划城里人；
（4）托管人根据管理人指令，于计划设立日下午17：00前将专
优先级 投 资 中间层 人
权益层
中介机构： 律师事务所、会计事务所、评级机构等
交易市场
资产证券化的参与主体
资产证券化过程中涉及很多当事人，主要参与主体如图：
投资者
原始权益人
管理人
托管人
资产服务机构 信用评级机构
主要业务 参与人
外部担保机构 证券交易所
会计事务所/律 师事务所
主承销商/推广 机构
资产证券化的参与主体
登记及转让挂牌
专项计划备案后，管理人申请资产支持证券在本所挂牌转让前，需与
上交所签订转让服务协议，并提交以下材料。 净价转让
1、转让方式：
全价转让
优先级资产支持证券按净价方式转让， 次级资产支持证券按全价方式转让。
2、转让所需材料：
a. 专项计划完成备案的证明文件； b. 计划说明书、主要交易合同文本、相关决议和承诺以及证券服务机构出具的意 见或报告等资产支持证券发行文件。 c. 特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日其）经审计的财务会计报告及 融资情况说明； d. 资产支持证券实际募集数额的文件； e. 资产支持证券的登记托管文件； f. 专项计划是否发生重大变化的说明； g. 本所要求的其他材料。
欧洲市场
欧洲情况来看，截至2013年底，其资产证券化市场存量达1.98万亿美元，虽然MBS是欧 洲资产证券化市场的主要产品，但其也开发了具有自身特点的其他产品，例如中小企业 贷款资产证券化产品和整体企业资产证券化产品+等。截止2013年，MBS占欧洲资产证 券化市场比重为66%，ABS占22%，SME产品占8%，WBS产品占4%。