第5章筹资决策模型解析
【决策管理】筹资分析与决策模型培训讲义(PPT 40页)
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与FV函数一样，PV函数认定年金pmt 和终值fv现金流量的方向与计算出的现 值现金流量的方向是相反的。
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• PV函数也是一个用途非常广泛的函数，不
仅可以用来计算普通年金现值，而且还可以 进行以下的计算： • 计算复利现值 • 计算先付年金现值 • 计算年金现值系数 • 计算复利现值系数
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参数说明：
array:单元格区域或数组常数；
• row_num:数组中某行的行序号，函数从该行返回数值。如果省略，则 必须有column_num；
•
column_num: 数组中某列的列序号，函数从该列返回数值。如果省
略，则必须有row_num；
• reference:对一个或多个单元格区域的引用；
数 （2）每期偿还金额；C10=ABS（PMT（借款
年利率/每年还款期数，总付款期数，借款 金额）） 3、分期偿还借款模型的应用
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长期借款双因素分析模型的设计方法
1.模拟运算表
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长期借款双因素分析模型的设计方法
1、功能 l提供一种计算捷径。在一次操作过程中，完成多组不同数值的计 算； l提供一种显示和比较方式。
2
筹资分析与决 策模型设计
3
相关函数
1、INDEX（） 功能：返回表格或区域中的数值或对数值的引用。 形式： • 数组型： • INDEX（arrary，row_num，column_num）其功能
是返回数组中指定单元格或单元格数组的数值。 •
4
相关函数
• 参考地址型：
• INDEX（reference，row_num，column_num，area_num）其功能是返回引用中 指定单元格。
筹资决策讲义课件(ppt 159页)
Ke为留留存收益是所得税后形成的，有关其成本，
正确的说法是( )。
A、它不存在成本问题
B、其成本是一种机会成本 C、它的成本计算一般不考虑筹资费用 D、它相当于股东投资于某种股票所要求的收 益率
在一般情况下，各筹资方式资本成本由大到 小依次为（）。
D t (1Kc)t
求解 Kc
P 0 —普通股融资净额 D t --第t年股利
固定 股利 政策 （年股利为D）
Kc
D P0
G
D
股利固定增长
K 增长率为G
c
P0
注意：股利固定增长的情况，其模型为：
P0
d0(1 g) (Kc g)
Kc
d0(1g) P0
g
②资本资产定价模型：
加权平均资本是指 ( )。
A、将各种资本的个别资本成本累加确定 B、以各种资本占全部资本的比重为权数， 对个别资本成本进行加权平均确定 C、各种资本个别资本成本累加的平均数 D、各种资本个别资本成本的算术平均数
• 某企业共有资金100万元，其中债券30万 元，优先股10万元，普通股40万元，留 存收益20万元，各种资金的成本分别为： 6％、12％、15.5％和15％。试计算该企 业加权平均资金成本。
②考虑货币时间价值：
先利用债券估价模型测算债券的税前资本
成本率
P0
n
t1
I (1Rb)t
(1PRnb)n
Rb
则Kb Rb（1T）
其中：
P0 — 债券筹资净额 Pn — 债券面额 n — 债券期限
• 例2:A公司准备以溢价150元发行面额1000元,票面利 率10%,期限5年的债券一批.每年结息一次.平均每张 债券的发行费用16元.公司所得税率33%.该债券的资 本成本率为多少?
5运营资本最优规划管理模型
持有本钱：应收账款要求的收益率、坏账损失、管理信用和回收账 款的本钱。授予信用而必须发生的现金流量，与提供的信用量 成正相关。
时机本钱：指由于拒绝提供信用而导致的销售损失。随着给予引用 而逐渐下降。
总本钱：之和，总信用本钱最小点 ，为最优信用额或最优应收账款投资 额。 C*
讨论关键问题：
7
第七页，共七十七页。
5.1.2、现金(xiànjīn)管理与最正确现金(xiànjīn)持 有量确实定
1. 价值链的构建：
2. 设置资金管理中心管理集团各个成员单位的资金活动，包括 资金预算的制定与下达、资金下拨、资金上划、资金结算、 资金协同核算等，由此形成企业集团资金管理中心与成员单 位之间形成内部价值链。
当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或价款来补充库存现金。
保存现金意味着放弃了由有价证券带来利息的时机，出售和购进有价证券意 味着要花费证券交易的本钱。保存现金余额越多，损失的时机本钱越大， 而证券交易买卖次数越少，买卖交易的本钱那么越低
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第十四页，共七十七页。
5.1.2、现金管理与最正确现金持有(chí yǒu)量确实定
9. 不考虑数量折扣 10. 不会发生缺货
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第二十四页，共七十七页。
5.1.4、存货管理与最优经济(jīngjì)订货批量
找出储存本钱和订货本钱合计(héjì)数最低的订货批量， 即经济订货批量
总本钱=储存本钱+订货本钱 =平均存货*单位存货储存本钱+每次订货的本钱*订货次数
QCKD
2
Q
D —— 某存货全年需要量
3. 企业外部，一方面为了资金调拨(diàobō)和划转的效率、资金平安 性和便捷性，企业将集团资金管理系统和商业银行的网络进 行对接进行资金的结算和调拨(diàobō)等；另一方面，商业银行推 出企业网上银行效劳，以便企业进行集团成员之间及与外部 客户的款项收付、银行账户管理、资金寸头管理等。“银企 互联〞网上银行，即企业直接通过内部ERP系统或资金管理界 面享受银行账户信息查询、下载、转账支付的效劳。企业集 团与银行之间的资金活动形成了外部价值链
筹资决策模型实验报告(3篇)
第1篇一、实验背景与目的随着我国经济的快速发展，企业面临着日益复杂的筹资环境。
为了提高企业的筹资效率和决策质量，本实验旨在通过建立筹资决策模型，帮助企业在不同筹资方案中做出最优选择，降低筹资风险，提高企业资金使用效率。
二、实验内容与方法本次实验主要采用以下方法：1. 文献研究法：查阅相关文献，了解筹资决策的基本理论和方法。
2. 案例分析法：以某企业为例，分析其实际筹资决策过程，总结筹资决策的关键因素。
3. 模型构建法：运用Excel软件，构建筹资决策模型，进行定量分析。
4. 实验验证法：通过调整模型参数，验证模型的有效性和可靠性。
三、实验步骤1. 收集数据：收集某企业的财务数据，包括营业收入、成本、利润、负债、所有者权益等。
2. 确定模型变量：根据筹资决策的关键因素，确定模型变量，如债务比率、股本比率、资本成本等。
3. 构建筹资决策模型：运用Excel软件，根据模型变量，构建筹资决策模型。
4. 模型验证：通过调整模型参数，验证模型的有效性和可靠性。
5. 方案比较：将不同筹资方案的财务指标进行对比，分析各方案的优缺点，为企业提供决策依据。
四、实验结果与分析1. 模型构建：根据收集到的数据，构建筹资决策模型，如下所示：| 变量 | 指标 | 指标值 || ---------- | ---------------- | ------ || 营业收入 | 亿元 | 10 || 成本 | 亿元 | 7 || 利润 | 亿元 | 3 || 负债 | 亿元 | 5 || 所有者权益 | 亿元 | 5 || 债务比率 | 负债/所有者权益 | 1 || 股本比率 | 所有者权益/资产 | 0.5 || 资本成本 | 负债成本+股本成本 | 8% |2. 方案比较：以债务筹资和股权筹资两种方案为例，进行方案比较。
（1）债务筹资方案：债务比率提高至1.5，其他指标不变。
（2）股权筹资方案：股本比率提高至0.75，其他指标不变。
财务管理模型-7-筹资分析与决策模型设计39页PPT.pptx
功能：返回每期付款金额及利率固定的某项投资或贷款的期数。 【例7-5】企业租用一设备，租金36000元，利率8%，年末支付租金
，每年支付9016元，问多少年付完？
年数=NPER（8%，9016，-36000）=4.95
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5、利率函数RATE（）
值数额。 【例7-2 】5年中每年存入银行100元，利率8%，求第五年末
年金终值。
年底存入=FV（8%，5，-100）=586.66
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年初存入=FV（ 8%，5，-100，1）=633.59 2、年金现值函数PV（） 语法：PV（rate,nper,pmt,fv,type)
功能；已知利率，期数，每期付款的条件下，返回年金现值数 额。
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租赁的基本概念
2、计算： （1）支付方式：
时间长短（年，季，月）；时期先后（先付，后付）；每期支付金 额（等额， 不等额）。 （2）计算方法：
A 定期等额后付租金的计算
PMT (租赁各期利率,总付款期数,租金,,1) B 定期等额先付租金的计算
PMT (租赁各期利率,总付款期数,租金,,0)
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贷款。
（2）按有无抵押品分：抵押贷款，信用贷款。
（3）按贷款行业分：工业企业贷款，商业贷款，农业贷款等 。
2、长期贷款的程序：（银行贷款为例） （1）提出借款申请 （2）银行审核申请
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（3）签定借款合同 （4）企事业单位取得借款
（5）企事业单位归还借款 3、借款合同的内容 （1）基本条款：种类，用途，金额，利率，期限，资金来
语法：RATE（nper,pmt,pv,fv,type,
guess）
功能：已知期数，每期付款，及现值的条件下，返回年金的每 期利率。
综合资本成本法筹资决策模型
综合资本成本法筹资决策模型综合资本成本法是一种用于资本决策的模型，通过分析各种融资方式的成本，并估计投资项目的预期收益，来确定最适合的筹资方式。
该模型考虑了不同融资方式的成本和风险，并将这些因素综合考虑，以确定最佳的融资组合。
综合资本成本法假设企业的目标是最大化股东财富，并通过优化融资决策来实现此目标。
核心思想是采用成本加权平均资本成本(WACC)来评估不同融资方式对企业整体成本的影响。
WACC是企业融资成本的加权平均值，它考虑了债务和股本的成本。
1.估计债务成本：债务成本是企业向债权人支付的利息成本。
可以通过估计债务的利率和相关费用来计算。
2.估计股本成本：股本成本是投资者对投资项目要求的最低收益率。
可以通过计算股票的预期回报率和风险溢价来估计。
3.计算资本成本结构：资本成本结构是企业债务和股本的比例。
可以通过计算债务和股本在企业总资本中的权重来得到。
4.计算加权平均资本成本：通过将债务成本和股本成本按权重加权求得。
5.计算项目现金流量：估计投资项目的现金流入和流出。
6.评估项目收益率：根据项目现金流量和WACC计算净现值(NPV)或内部收益率(IRR)。
7.比较不同融资方式：通过对不同融资方式进行净现值或内部收益率的计算，评估不同融资方式对企业价值的影响。
综合资本成本法的优点是综合考虑了融资成本、风险和收益，能够帮助企业选择最佳的融资方式。
然而，该模型也存在一些限制。
首先，估计成本和收益的准确性可能会受到预测误差的影响。
其次，该模型忽视了其他因素，如市场条件、公司治理和税收等因素对融资决策的影响。
在实际应用中，企业可以根据自身情况和需求，考虑综合资本成本法提供的分析结果，并结合其他因素进行决策。
综合资本成本法可以帮助企业优化融资结构，降低融资成本，提高企业价值。
筹资分析与决策模型设计
筹资分析与决策模型设计概述在企业经营过程中，筹资是非常重要的一环。
筹资的目的是为了解决企业发展过程中的资金需求，确保企业能够顺利进行运营和发展。
而在进行筹资活动时，决策模型的设计就显得尤为重要。
本文将介绍筹资分析的基本概念以及决策模型的设计原则，帮助企业更好地进行筹资决策。
筹资分析筹资分析是指对企业筹资活动进行系统的研究和分析，借助各种分析工具来评估企业的筹资需求以及筹资方案的可行性。
筹资分析的核心是对企业的财务状况进行评估，以确定合适的筹资方式和筹资规模。
财务状况评估在进行筹资分析时，首先需要对企业的财务状况进行全面的评估。
这包括了企业的资产负债状况、盈利能力、现金流等方面的情况。
通过分析企业的财务数据，可以了解到企业的偿债能力、盈利能力以及现金流状况，从而确定筹资的需求。
筹资需求评估在评估了企业的财务状况后，可以进一步确定企业的筹资需求。
筹资需求的评估主要包括两个方面的内容：短期筹资需求和长期筹资需求。
短期筹资需求短期筹资需求是指企业在经营过程中可能会面临的资金不足的情况。
短期筹资通常用于解决企业的日常运营资金问题，如支付员工工资、采购原材料等。
在评估短期筹资需求时，需要综合考虑企业的应收账款、存货周转率、短期债务等指标，从而确定短期筹资的规模和方式。
长期筹资需求长期筹资需求是指企业在发展过程中需要大量资金的情况。
长期筹资通常用于购买固定资产、扩大生产规模等方面。
在评估长期筹资需求时，需要考虑企业的发展规划、市场前景、资本结构等因素，从而确定长期筹资的规模和方式。
筹资方案评估确定了企业的筹资需求后，接下来需要评估不同的筹资方案的可行性。
常见的筹资方式包括银行贷款、发行债券、股权融资等。
在评估筹资方案时，需要考虑以下因素：•成本：评估不同筹资方式的成本差异，包括利率、手续费等费用。
•风险：评估不同筹资方式对企业的风险影响，包括偿债风险、股权稀释等因素。
•可行性：根据企业的财务状况和市场环境，评估不同筹资方式的可行性。
第五章-筹资管理(下)-第三节资本成本与资本结构
2.个别资本权数价值的确定标准
个别资本权数价值的确定标准一般是根据账面价值、市场价值、目标价值等
来确定的，这 3 个标准的含义、优点、缺点如下。
权数类型
账面价值权数
市场价值权数
目标价值权数
含义
以个别资本的报表账面价 值为基础计算资本权数 以个别资本的现行市价为 基础计算资本权数 以各项个别资本预计的未 来价值为基础计算资本权 数
为零。时间价值系数表如下。
K
(P/F，K，6)
(P/A，K，6)
10%
0.564 5
4.355 3
12%
0.506 6
4.111 4
要求:
⑴利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
⑵利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
⑶利用折现模式计算融资租赁资本成本。
⑷根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。(2011 年)
【解析】资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获利经济效
益的最低要求，通常用资本成本率表示。
【答案】√
【例题 2•单选题】某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8%，筹资费率 为 0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该笔借款的资本成本是( )。(2015
年)
A.6.00%
⑵占用费:在资本使用过程中因占用资本而付出的费用是占用费，例如向股
东支付的股利、向银行等债权人支付的利息等。
2.资本成本的作用
资本成本的作用主要体现在以下 4 个方面。
⑴资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。
⑵资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。
⑶资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。
贴现模式
财务管理复试讲义 第五章 筹资管理(下)
第一节 混合筹资
一、可转换债券 （一）含义及种类 1.含义 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择 是否转换为公司普通股。 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。 2.分类
分类标志
种类
特点
不 可 分 离的 可 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和
第二节 资金需要量预测
一、因素分析法 1.含义:又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度 的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。 2.计算公式 资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）× （1±预测期资金周转速度变动率） 3.特点 计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
（二）外部融资需求量的计算公式
2.记忆公式：
【例题】光华公司 20×2 年 12 月 31 日的简要资产负债表如表 5-1 所示。假定光华公司 20 ×2 年销售额 10000 万元，销售净利率为 10%，利润留存率 40%。20×3 年销售额预计增长 20%，公司 z 有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。 【补充要求】 （1）确定企业增加的资金需要量； （2）确定企业外部融资需求量。
真正由企业自己负担的利息=利息-利息×T=利息×（1-T)
2.债券及借款的个别成本计算
项目
A 公司
企业资金规模
2000
负债资金（利息率：10%）
0
权益资金
2000
资金获利率
20%
息税前利润
400
利息
0
税前利润
400
财务管理 第四章第五章
例题、某企业上年度资本实际平均额为2200 万元，其中不合理资本为200万元，预计本 年度销售增长5%，资本周转速度加快2%， 预测本年度资本需要量。 解：（2200-200）×（1+5%）×（1-2%） =2058（万元）
（二）线性回归分析法
资本按资本习性分类 不变资本：一定营业规模内不随业务量变 动的资本，如固定资产占用的资本。 可变资本：随业务量变动而同比例变动的 资本，如应收账款占用的资本。 资本需要量与业务量之间的关系 y=a+bx 确定不变资本与可变资本
优点
缺点
股权筹资
财务风险小
资本成本较高
负债筹资
资本成本较低
财务风险大
第五章 长期筹资决策
通过本章学习，应当重点掌握： 1、资本成本的计算 2、财务杠杆系数的测算及应用 3、资本结构的决策方法 第一节 第二节 第三节 第四节 资本成本 杠杆利益与风险 资本结构理论 资本结构决策
第一节 资本成本
一、资本成本概述 资本成本的概念 企业筹集和使用资本而承付的代价。从投 资者的角度看，也是投资者要求的最低报 酬。 资本成本的内容 用资费用—随使用资本数量的多少和时期 的长短而变动，属于变动性资本成本。 筹资费用—通常是在筹资时一次全部支付， 属于固定性资本成本。
比较不同 筹资方式 的个别资 本成本
比较不同筹 资组合的综 合资本成本
比较不同追 加筹资方案 的边际资本 成本
二、个别资本成本率的计算 ——原理
D D K P f P (1 F )
式中，K——资本成本 D——用资费用 P——筹资数额 f——筹资费用 F——筹资费用率
长期债权资本成本率 因为债权资本的利息可在税前列支，从而可以 抵税，所以债权资本的实际成本应当扣除抵 税额。
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例4－3：某企业向银行取得借款500万元， 期限5年，年利率8％，银行要求该企业以等额 偿还法偿还借款。利用Excel编制这笔款的还款 计划。
创建过程：
四、一次偿还法
在这种方式下，最后一期偿还本金和利息， 其他各期没有本金和利息偿还，故此种还款方 式下还款计划表的编制非常简单，其编制过程 不再介绍。
INDEX(reference,row_num,column_num,area_n um)
2018/11/15 杜茂宝 14
功能：返回参考地址范围(reference)中根据 行、列(row_num,column_num)所决定的单元范围 的参考地址的内容 参数： reference：一个单元或单元区域的引用 row_num：指定所要选取的对象位于 reference 里的第几行，该参数可为0 column_num：指定所要选取的对象位于 reference 里的第几列，该参数可为0 area_num：指定所要选取的对象是位于单元区 域的第几个区域，单元区域中的第一个区域的编 号为1，第二个区域为2，依此类推
2018/11/15 杜茂宝 12
⑴ 定期等额后付租金的计算
A
P P A, i, n
P
⑵ 定期等额先付租金的计算
A P A, i, n 1 1
2018/Hale Waihona Puke 1/15杜茂宝13
二、租赁筹资分析模型 ㈠ INDEX函数 INDEX函数应用很广，在工作表中需要从 参考地址或数组中选取对应数据时都可以使 用该函数。INDEX函数有两种形式，分别为参 考地址（reference)型和数组(array)型。 1、参考地址型INDEX函数 语法：
2018/11/15 杜茂宝 15
row_num、column_num、及area_num必须对 应到reference里的某一单元，否则INDEX函数会 返回错误值＃ERF! 例4－6：INDEX(C3:E8,2,3)表示C3到E8单元 区域中第二行第三列即E4单元 例4－7：INDEX(C3:C8,2)表示C列第四个单 元格即C4 例4－8： INDEX(C3:C8,2,3)的值为“＃ ERF!”，由于C3:C8代表一列,故当column_num参数 为3时，找不到对应的单元格
2018/11/15 杜茂宝 10
第二节 租赁筹资分析 一、租赁的基本概念 ㈠ 租赁的种类 1. 经营租赁 经营租赁的租金一般包括： 租赁资产购买成本、租赁期间利息 2. 融资租赁 租金包括： 租赁设备价款和租息 租息分为租赁公司的融资成本、手续费等
2018/11/15 杜茂宝 11
㈡ 租金的计算 租金的数额和支付方式对承租单位的未来财 务状况和经营成果具有直接影响,因此租金的计 算是租赁公司筹资决策的重要依据 1. 租金的支付方式 ⑴ 按支付期长短分 ⑵ 按支付时期的先后分：后付、先付 ⑶ 按每期支付金额分：等额、不等额 2. 租金的计算方法 我国融资租赁业务中，支付租金一般采用定 期等额支付方式
2018/11/15 杜茂宝 7
五、部分分期等额偿还方式 在这种还款方式下，按预先约定部分 贷款分期等额偿还，其余部分贷款分期付 息、到期一次还本。 例4－4：某企业向银行取得贷款4000 万元，期限5年，年利率为10％，按与银行 约定的协议，该笔贷款的一半在贷款期限 内采用等额利息法偿还，另一半则采用等 额摊还法偿还。利用Excel编制该企业的这 笔贷款总的还款计划表。
2018/11/15 杜茂宝 9
六、长期借款分期偿还分析模型 有些情况下，企业向银行举借的长期借款， 其总还款次数及相应的年利率为已知，此时企业 需要根据自身的偿债能力来选择借款类型。利用 Excel的有关工具可进行借款类型的分析。 例4－5：AAA公司借款2000万元，期限5年。 每年还款次数有2次、4次、12次、24次，银行要 求的借款利率有6％、6.5%、7%、7.5%、8%、 8.5%、9%、9.5%、10%和10.5%时，那末企业企业 应选择哪种还款方式。 创建过程：
2018/11/15 杜茂宝 8
⑴ 首先按照例5－1的方法编制一半贷款 采用等额利息法的还款计划表。
⑵ 再按照例5－3的方法编制一半贷款采 用等额摊还法的还款计划表。 ⑶ 选取D17:G23，输入公式“＝ B7:E13+G7:J13”，然后同时按 “Ctrl+Shift+Enter”组合键，即可得到全部 贷款的还款计划表。 创建过程：
计算机财务管理
第5章 Excel在筹资决策中的应用
2018/11/15
杜茂宝
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第一节 长期借款的还本付息 长期借款涉及的金额大、期限长，企业取得 长期借款后，应对借款的偿还预先做好安排。借 款的具体偿还方式由借贷双方在借款合同中事先 约定，常见的借款偿还方式有：等额利息法、等 额偿还法、一次性偿付法等。 无论采用何种偿还方式偿付借款，企业都应 该计算出每年应支付的利息和偿还本金的数额， 即编制还款计划表。 一、等额利息法 等额利息法是指每年末按借款利率偿还固定 的利息，到期一次还本。
2018/11/15 杜茂宝 2
例4－1：某企业向银行取得借款500 万元，期限5年，年利率8％银行要求该企 业每年末付息，到期一次还本，利用 Excel编制这笔款的还款计划。 过程：
2018/11/15
杜茂宝
3
图4-1
2018/11/15 杜茂宝 4
二、等额本金法
等额本金法是指每年偿还固定的 本金及相应的利息。在这种还款方式 下，每年偿还本金的数额相等，每年 支付利息的数额随着年末剩余本金余 额的减少而逐年降低。
2018/11/15
杜茂宝
5
例4－2：某企业向银行取得借款500万元，
期限5年，年利率8％，银行要求该企业以等 额本金法偿还借款。利用Excel编制这笔款的 还款计划。
创建过程：
三、等额摊还法
等额摊还法是指每年偿还本金和利息总数相 等。在编制还款计划时，可以利用 PMT函数、 IPMT函数和PPMT函数计算每年的等额偿还数额、 各年的支付利息和各年的本金偿还额。