企业筹资决策的基本概念
第三章 筹资管理
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二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
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二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
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一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
财务管理之企业筹资决策
如果企业有更多筹资方式,可用下式计算：
K=
Wj K j
Kw代表加权平均的资金成本;Wj代表第j种
资金占总资金的比重;Kj代表第j种资金的成
本。
[例4—4]某企业共有资金100万元,其中债券30 万元,优先股10万元,普通股40万元,留存收益20 万元;各种资金的成本分别为:Kb=6％,Kp=12%, Ks=15.5％,Ke=15％。试计算该企业加权平均的 资金成本。
4.对权衡理论的评价:权衡理论只是指明了财务 拮据成本和代理成本是随着负债的增加而不断 增加的,但却无法找到这之间的确切的函数关系
9、要学生做的事，教职员躬亲共做； 要学生 学的知 识，教 职员躬 亲共学 ；要学 生守的 规则， 教职员 躬亲共 守。21 .7.1421 .7.14W ednesday, July 14, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。12: 08:1012 :08:101 2:087/ 14/2021 12:08:10 PM 11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21. 7.1412: 08:1012 :08Jul-2114-Jul -21 12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。12:08: 1012:0 8:1012: 08Wed nesday, July 14, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。21.7. 1421.7. 1412:08 :1012:0 8:10Jul y 14, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教 育好， 他就不 能发展 培养和 教育别 人。202 1年7月 14日星 期三下 午12时 8分10 秒12:08: 1021.7. 14 15、一年之计，莫如树谷；十年之计 ，莫如 树木； 终身之 计，莫 如树人 。2021 年7月下 午12时 8分21. 7.1412: 08July 14, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更 重要。 因为解 决问题 也许仅 是一个 数学上 或实验 上的技 能而已 ，而提 出新的 问题， 却需要 有创造 性的想 像力， 而且标 志着科 学的真 正进步 。2021 年7月14 日星期 三12时 8分10 秒12:08: 1014 July 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。下 午12时8 分10秒 下午12 时8分1 2:08:10 21.7.14
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
财务管理筹资决策理论
财务管理筹资决策理论一、引言在企业运营中，财务管理是至关重要的一个部分，决策者需要不断进行筹资决策来确保企业的资金流动性和持续经营。
本文将探讨财务管理中的筹资决策理论，包括其基本概念、影响因素以及常见的决策方法。
二、筹资决策的概念筹资决策是指企业在面临资金需求时，通过选择不同的融资方式来满足企业的资金需求，以实现企业的资金优化配置和经营发展目标的过程。
筹资决策涉及到资本结构、资本成本以及风险定价等多个方面。
三、影响筹资决策的因素1.企业规模和性质：不同规模和性质的企业对筹资的需求和方式有所不同。
2.市场环境：宏观经济环境和资本市场状况会影响企业的筹资决策。
3.行业特性：不同行业的企业在筹资决策上受到行业竞争、资本需求等因素影响。
4.税收政策：税收政策对企业债务和股权融资有着不同的影响。
5.风险承担能力：企业的风险承担能力也是影响筹资决策的重要因素。
四、常见的筹资决策方法1.债务融资：债务融资是企业通过向债权人借款来满足资金需求的一种方式。
债务融资相对来说成本较低，但企业需要承担一定的偿债风险。
2.股权融资：股权融资是企业通过向股东发行股票来筹集资金的方式。
股权融资可以提高企业的资本实力，但会 dilute 现有股东权益。
3.混合融资：混合融资是债务融资和股权融资的结合，企业可以根据具体情况来选择债务和股权的比例。
五、筹资决策理论的发展筹资决策理论经过多年的发展，形成了许多经典的理论模型，例如：Modigliani-Miller 定理、Pecking Order 理论等。
这些理论在实践中为企业的筹资决策提供了重要的参考依据。
六、财务管理中的筹资决策在财务管理的实践中，筹资决策是一个复杂而重要的环节，决策者需要综合考虑企业的资金需求、资本成本、市场环境等因素，选择最适合的融资方式来实现企业的经营目标。
七、结论财务管理中的筹资决策理论对企业的经营发展具有重要意义，只有在深入研究和理解筹资决策理论的基础上，企业才能在面对资金需求时做出明智的决策，实现长期的可持续发展。
中国地质大学(武汉)研究生考试 MPAcc入学考试复试《会计综合》复试大纲(2022年考试适用)
会计学专业硕士研究生入学考试《会计综合》考试大纲一、考试科目财务会计、财务管理、成本管理会计、审计二、考试内容与考试要求（一）财务会计考试内容1.会计总论：财务报告目标、会计基本假设与会计基础、会计信息质量要求、会计要素及其确认与计量、财务报告。
2.金融资产：金融资产的定义和分类、交易性金融资产、持有至到期投资。
3.存货：存货的确认和初始计量、发出存货的计量、期末存货的计量。
4.长期股权投资：长期股权投资的初始计量、长期股权投资的后续计量。
5.固定资产：固定资产的确认和初始计量、固定资产的后续计量、固定资产的处置。
6.无形资产：无形资产的确认和初始计量、研究与开发支出的确认和计量、无形资产的后续计量、无形资产的处置。
7.负债：流动负债、非流动负债、8.所有者权益：实收资本(股本)、资本公积、留存收益。
9.收入、费用和利润：收入、费用、利润。
10.财务报告：财务报告概述、资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表、附注。
11.或有事项：或有事项概述、或有事项的确认和计量、或有事项的列报。
12.资产负债表日后事项：资产负债表日后事项概述、调整事项的会计处理、非调整事项的会计处理13.会计政策、会计估计变更和差错更正：会计政策及其变更、会计估计及其变更、前期差错及其更正。
考试要求1.会计总论：了解财务报告的目标；掌握会计基本假设；掌握会计处理的基础：权责发生制与收付实现制的含义、使用范围等；掌握会计信息质量一般要求的具体内容；掌握会计要素的内容，以及各会计要素的定义与内容、会计要素之间的关系、会计要素与会计报表的关系；了解会计确认的含义、标准，掌握各会计要素确认标准，能应用其标准对某一项目是否能作为某一会计要素进行判断；了解会计计量的含义和内容，清楚我国会计准则中对各会计计量属性，尤其公允价值的应用条件；了解会计报告的含义、内容。
2.金融资产：掌握金融资产的定义和分类、掌握交易性金融资产的账务处理；熟悉持有至到期投资的账务处理。
筹资决策模型实验总结
筹资决策模型实验总结
本次实验是关于筹资决策模型的实验，通过对理论课知识的复习和实践操作，我更加深入地理解了筹资决策模型的原理和应用。
具体来说，我从以下几个方面进行总结：
首先，在实验中，我们学习了筹资决策模型的基本概念和流程。
筹资决策模型是一个用于帮助企业进行资金筹集决策的工具，它通过分析企业的财务状况和市场情况，提供了一种科学的方法来确定最佳的筹资方案。
实践操作中，我熟悉了筹资决策模型的各个环节，包括设定目标、收集数据、分析数据、制定策略等。
其次，在实验中，我了解了筹资决策模型的主要类型和应用。
筹资决策模型可以分为传统模型和现代模型，传统模型包括财务模型和风险分析模型，现代模型包括股票发行模型和债券发行模型。
通过实践操作，我掌握了这些模型的基本原理和应用场景，能够根据企业的具体情况选择最适合的模型进行筹资决策。
最后，在实验中，我发现了筹资决策模型的一些不足之处。
例如，在使用财务模型时，模型假设了一些条件和限制，但实际情况可能存在一定的不确定性，导致模型的预测结果与实际情况存在一定的差距。
此外，在使用股票发行模型和债券发行模型时，模型需要输入大量的数据和参数，对于初学者来说，较为复杂，可能存在一定的操作难度。
总的来说，通过本次实验，我对筹资决策模型有了更深入的认
识和理解，掌握了基本的理论知识和实践操作，提升了自己的实际操作能力。
但同时也发现了一些模型的不足之处，需要进一步学习和探索。
希望在今后的学习中，能够进一步完善自己的知识体系，提高自己的实践操作能力。
企业筹资决策
企业筹资决策第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
资金是企业生存和发展的必要条件。
筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。
筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。
筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。
企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
二、企业筹资的来源企业资金的来源有两个方面：一个方面是由投资人提供的，称为所有者权益，这部分资金称为权益资金；另一个方面是由债权人提供的，称为负债，这部分资金称为负债资金。
三、企业筹资的方式企业筹资的方式是指企业筹措资金采用的具体形式，主要有以下六种：1．吸收直接投资。
2．发行股票。
3．发行债券。
4．融资租赁。
5．银行借款。
6．商业信用。
以上这些筹资方式，将在本章第二、第三节作详细介绍。
四、筹资的基本原则采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。
为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。
（一）合理性原则不论采取什么方式筹资，都必须预先合理确定资金的需要量，以需定筹。
既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金闲置。
（二）及时性原则按照资金时间价值的原理，同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。
企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。
既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后丧失资金投放的最佳时机（三）效益性原则不同资金来源的资本成本各不相同，取得资金的难易程度也有差异。
筹集资金应从资金需要的实际情况出发，采用合适的方式操作，追求降低成本，谋求最大的经济效益。
（四）优化资金结构原则企业的自有资金和借入资金要有合适的比例，长期资金和短期资金也应比例适当。
财务管理第5章筹资概论
商业信用成本为企业融资决策提供了依据
– 在企业能够从其他来源获得资金时，只要其他 来源的资金成本低于商业信用的成本，企业就 不应该扩大信用期，以避免支付高额资金成本
– 在企业无法从其他来源获得资金时，当利用该 笔资金的投资收益率大于机会成本时，企业能 够获得经济利润，从而应该放弃现金折扣而扩 大信用期
资金是企业进行生产经营活动的必要条件
– 企业创建、开展日常生产经营业务、购置设备、材 料等生产要素，需要资金
– 企业发展到一定阶段，想要扩大生产规模，开发新 产品，提高技术水平，更需要资金来追加投资
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5.1.1 企业筹资的目的
设立企业
– 按照我国新财务制度的规定，企业设立时，必须有 法定的资本金
长期资金和短期资金的比例关系构成企业全部资金的 期限结构
长期资金与短期资金有时也可相互融通
9
5.2.1 筹资的类型
权益资本筹资和债务资本筹资
– 权益资本筹资
企业依法筹集并拥有的、可自主支配使用的资金。包 括投资者投入的资本金和企业在经营过程中形成的积 累资金
主要方式有吸收直接投资、发行股票和保留盈余等
– 资金供应比较灵活，发展前景广阔
13
5.2.2 筹资的渠道
企业自留资金
– 企业利用留用利润转化为经营资本，包括提取公积 金和未分配利润
企业间的资金调剂
– 形式包括：入股、发行债券、拆借及各种商业信用
民间资金
– 企业职工和城乡居民手中节余的尚未转化为银行储 蓄的资金
境外资金
– 国外投资者及我国香港、澳门、台湾投资者投入的 资金
第二篇 公司的筹资管理
1
第5章 企业筹资概论
2
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7.1.2 资金的时间价值及函数
1．资金的时间价值的概念与计算公式 2．资金时间价值函数
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——复利终值
（1）复利终值 复利终值又称未来值，是指现在的货币经过若 干年后的本利。其计算公式为：
V f V p (1 I ) n
其中，Vf为第n年之后的终值；Vp为期初数额或 现值；I为利率，一般为年利率；n为时间周期 数，一般为年数。
7.1 筹资决策概述
企业筹集资金就是企业根据其生产经营、对外 投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和 资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和 集中资金。企业进行资金筹集，首先必须了解 筹资的具体动机，遵循筹资的基本要求，把握 筹资的渠道与方式。
企业的资金来源渠道主要有国家资金、银行资 金、其他企业资金、集体和个人资金。企业的 资金筹集方式有股票、债券、银行借款、租赁、 商业信用、商业票据等。
2．资金时间价值函数—年金现值函数 PV()
格式：PV(rate,nper,pmt,fv,type) 功能：在已知期数、利率及每期付款金 额的条件下，返回年金现值数额。 说明： rate、nper、pmt、fv、type等各参数含义 及要求同上。
2．资金时间价值函数—年金函数 PMT()
格式：PMT(rate,nper,pmt,pv,fv,type) 功能：在已知期数、利率及现值或终值 的条件下，返回年金数额。 说明： rate、nper、pmt、fv、type、pv等各参数 含义及要求同上。
（3）年金终值 年金是指定期、等额的系列收支。年金按复利计 算，于若干期期末后可得的本利和称为年金终值。 普通年金终值：每次收支发生在每期期末，其计
算公式为： FV A 1 I n 1
I
其中：I为年利率；n为年金周期数；A为年金， 即每年固定支付或收入的数额。
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——年金终值
2．资金时间价值函数—年金中的利息 函数IPMT()
格式：IPMT(rate,per,nper,pmt,pv,fv) 功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返 回年金处理的每期固定付款每期所含的利息。 说明： rate、nper、fv、type等各参数含义及要求同上。 per用于计算其利息数额的期次，必须在1至nper之间。 pv为现值，即从该项投资（或贷款）开始计算时已经 入账的款项，或一系列未来付款当前值的累积和，也 称为本金。
第7章 筹资决策
本章学习目标 本章主要讲解有关筹资决策的相关知识，介绍 利用Excel建立相应筹资分析模型，以帮助财务 管理人员提高决策效率。通过本章学习，应掌 握如下内容： Excel提供的各种有关货币时间价值函数的使用 长期借款筹资分析模型的建立 租赁筹资分析模型的建立 借款筹资与租赁筹资比较分析模型的建立
格式：FV(rate,nper,pmt,pv,type) 功能：在已知期数、利率及每期付款金额的条件下， 返回年金终值数额。 说明： rate为各期利率，是一固定值。 nper为总投资（或贷款）期，即该项投资（或贷款） 的付款期总数。 pmt为各期所应付给（或得到）的金额，其数值在整个 年金期间（或投资期内）保持不变。通常pmt包括本金 和利息，但不包括其他费用及税款。如果忽略pmt，则 必须包括pv参数。
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——复利现值
（2）复利现值
复利现值是指，未来某一时期一定数额的货币折 合成现在的价值。其计算公式为：
Vp
Vf
1
1 I
n
其中，Vf为第n年之后的终值；Vp为期初数额或 现值；I为利率，一般为年利率；n为时间周期数， 一般为年数。
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——年金终值
先付年金现值：在每期期初取得相等金额，现 在需要投入的金额，称为先付年金现值，若每 年复利一次，其计算公式为：
PV
A
1
1
I I
n
1
1
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——永续年金
（5）永续年金
如果年金定期等额支付一直持续到永远，则 称为永续年金，其计算公式为：
永续年金现值
每期的等额支付 利率
先付年金终值：每次收支发生在每期期 初，其计算公式为：
FV
1
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——年金现值
（4）年金现值 普通年金现值：在每期期末取得相等金额， 现在需要投入的金额，称为年金现值。若每 年复利一次，其计算公式为：
PV A 1 1 I n
I
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——年金现值
A I
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——年金
年金的计算公式为
A
FV
1
I
I n
或A 1
PV
1
I
1
I
n
1．资金的时间价值的概念与计算公 式——利率、期数
根据年金现值、年金终值公式进行推导， 求出现值函数或终值系数，然后查表， 便可求出利率和期数。
2．资金时间价值函数—年金终值函数
FV()
7.1 筹资决策概述
7.1.1 筹资分析与决策模型的内容 7.1.2 资金的时间价值及函数
7.1.1 筹资分析与决策模型的内容
利用Excel提供的函数和计算功能，可以 建立有关筹资方式的各种模型，通过对 比分析，选择合理的筹资方案。筹资分 析与决策模型主要包括： 1．长期借款基本模型 2．长期借款双变量分析模型 3．租赁筹资模型 4．租赁筹资与举债筹资的比较分析模型
2．资金时间价值函数—年金中的本金 函数PPMT()
2．资金时间价值函数—年金终值函数
FV()
pv为现值，即从该项投资（或贷款）开始计算时已经入账的 款项，或一系列未来付款当前值的累积和，也称为本金。如 果省略 PV，则假设其值为零，并且必须包括pmt参数。 type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期 末。0表示在期末，1表示在期初。如果省略type，则假设其 值为零。 注意：应确认所指定的rate和nper单位的一致性。例如，同 样是四年期年利率为12%的贷款，如果按月支付，rate应为 12%/12，nper应为4*12；如果按年支付，rate应为12%，nper 为4。 在所有参数中，支出的款项表示为负数；收入的款项表示为 正数。