企业筹资决策与案例分析
筹资管理案例分析
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司近三年的财务状况续表
财务数据 所有者权益（除资本公积） 资本公积 主营业务收入 主营业务利润 利润总额 净利润 未分配利润
2002年末 389354 30008 135402 49114 15783 12924 15882
2001年末 396780 0 165629 59120 52374 42947 21429
2．缺点： 发行公司债券会使公司资产负债率上升。以2003年8月
31日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的50％上 升至 57.86％［（ 27×50％＋4．9）/（27＋4．8） 〕，导致公司财务风险增加。 但是，57．86％的资产负债率水平符合公司长期借款 合同的要求。
筹资建议：将上述两种筹资方案进行权衡，公司采
综上所述，恒丰公司应选择票据贴现方式进行融资为 佳。
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
资料：
中南整体橱柜公司是一家上市公司，专业生产、销售整体 橱柜。近年来，我国经济快速发展，居民掀起购房和装修热 ，对公司生产的不同类型的整体橱柜需求旺盛，其销售收入 增长迅速。公司预计在北京及其周边地区的市场潜力较为广 阔，销售收入预计每年将增长50％－100％。为此，公司决 定在2004年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需要筹 措资金5亿元，其中2000万元可以通过公司自有资金解决， 剩余的4 .8亿元需要从外部筹措。2003年8月某日，公司总 经理周建召开总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务经 理陆华提出具体计划，以提交董事会会议讨论。
能满足需要； 3.各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报
酬率比较，企业举债的基本条件是企业的资产 报酬率》资金成本率； 4. 各种短期资金筹集方式资本成本计算； 5.产品销售利润率和资产报酬率谁大？取决于资 产周转率和负债情况； 6.各种短期资金筹集方式带来的后果。
公司筹资案例分析
公司筹资案例分析
在当今竞争激烈的商业环境中，公司筹资是一项至关重要的战略决策。
本文将以某公司为例，对其筹资案例进行深入分析，探讨其筹资过程中所面临的挑战和取得的成就。
首先，公司在筹资过程中面临的第一个挑战是选择适合自身发展的筹资方式。
在这个案例中，公司需要考虑到自身的规模、行业特点以及未来发展规划，综合考虑债务融资、股权融资和其他多种筹资方式，最终选择了股权融资作为主要的筹资方式。
这一决策的背后是对公司未来发展的深刻思考和对市场趋势的准确把握。
其次，公司在筹资过程中需要与投资者进行充分的沟通和协商。
在本案例中，公司通过与投资者的深入沟通，明确了双方的利益诉求和发展目标，最终达成了共识。
这种良好的沟通和协商能力对于筹资的成功至关重要。
另外，公司还需要在筹资过程中注意风险管理。
在本案例中，公司在筹资过程中充分考虑了市场风险、经营风险和政策风险，制定了相应的风险管理策略，有效降低了筹资过程中的风险。
最后，公司在筹资过程中取得了显著的成就。
通过股权融资，公司成功筹集到了大额资金，为其未来的发展奠定了坚实的基础。
同时，公司与投资者建立了良好的合作关系，为未来的合作打下了良好的基础。
综上所述，公司筹资案例分析表明，筹资是一项复杂而又关键的战略决策，需要公司充分考虑自身发展需求、与投资者的沟通协商能力以及风险管理能力。
只有在这些方面做到充分准备和把握，公司才能在筹资过程中取得成功。
希望本文的案例分析能够对读者在未来的筹资决策中提供一定的借鉴和帮助。
最汽车制造公司筹资决策案例
来自某大学的财务学者郑教授听了大家的发言后 指出: 以16.5%的股息率发行优先股不可行，因为 发行优先股筹集资金所花费的筹资费用较高，把 筹资费用加上后，预计利用优先股筹集资金的资 金成本将达到19%，这已高出公司税后资金利润 率，所以不可行。但若发行债券，由于利息可在 税前支付，实际成本大约在9%左右。
案例分析要点：列出你由此得出的启示，从财务 杠杆的角度来写，至少列出两点。
ห้องสมุดไป่ตู้
财务副总经理王超听了郑教授的分析后，也认为 按16.5%发行优先股，的确会给公司造成沉重的
财务负担。
归纳一下这次筹资研讨会上提出哪几种筹 资方案？对几种筹资方案进行评价。
听了与会同志的发言后，你如何做出何种 决策？
本案例对你有何启示?
大宇集团1967年由金宇中创建，初创时主要从事 劳动密集型产品的生产和出口。70年代侧重发展 化学工业，80年代后向汽车、电子和重工业领域 投资，并参与国外资源的开发。经营范围包括外 贸、造船、重型装备、汽车、电子、通讯、建筑、 化工、金融等，有系列公司29个，国外分公司30 多个。大宇集团曾经为仅次于现代集团的韩国第 二大企业，世界20家大企业之一，资产达650亿 美元。在一代人的心目中，金宇中及其大宇集团 是韩国的象征。 然而超速发展的背后，大宇背负 了高额的债务。在1999年，经营不善、资不抵债 的大宇集团不得不走上破产清算的一步。2000年 12月，大宇汽车亦宣告破产。
东方汽车制造公司筹资 决策案例
东方汽车制造公司是一个多种成分并存，具有法 人资格的大型企业集团。公司现有58个生产厂家， 还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公 司，一个轻型汽车研究所和一所汽车工业学院。 公司现在急需3亿元的资金用于七五技术改造项目。 为此，总经理赵广文于2005年2月10日召开了由 生产副总经理张伟、财务副总经理王超、销售副 总经理李立、某信托投资公司金融专家周明、某 研究中心经济学家吴教授、某大学财务学者郑教 授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。下 面是他们的发言和有关资料。
案例2-4 蓝天公司筹资决策案例
开办这个全资子公司就是为了培育新的利润增长点， 该全资子公司需要投资4000万元，适用的所得税税率 为30%，预计该子公司建成投产之后会为公司增加销 售收入2000万元，其中变动成本为1100万元，固定成 本为500万元，该项资本有三种筹措形式： （1）以11%的利率发行债券。 （2）按面值发行股利率为12%的优先股。 （3）按每股20元价格发行普通股。 分析提示：利用无差别点分析法。 问题探讨：在不考虑财务风险的情况下，试分析该公司 应选择哪一种筹资方式。
求得EBTI=4434.29万元
最后(1)与（2）这两种筹资方式即债 券筹资和优先股筹资，二者不需进行比较， 由公式可看出：
( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) ( EBIT 3200 10% 4000 11%) (1 30%) 4000 12% 1000 1000
无差别点分析法：
无差别点分析法，也就是息税前利润— 每股利润分析法（EBIT — EPS分析法）， 它是利用税后净资产收益率无差异点 （或每股净收益无差别点）的分析来选 择和确定负债与权益间的比例或数量关 系。其计算公式是：
பைடு நூலகம்
( EBIT I 1) (1 T ) D1 ( EBIT I 2) (1 T ) D 2 N1 N2
将有关数据代入公式：
求得EBIT=2960万元
接着（2）和（3）这两种筹资方式 即优先股筹资和普通股筹资，求这两者之 间的无差别点
将有关数据代入公式：
( EBIT 3200 10%) (1 30%) 4000 12% ( EBIT 3200 10%) (1 30%) 1000 1000 4000 20
蒙牛筹资案例分析
蒙牛案例中的主要干系者
原始股东 得到高额收益 外资系 得到高额收益
国内奶业市场 得到快速和稳步的 发展，为消费者带 来好奶，为养殖户 带来效益，为国家 GDP做出贡献，
普通股民 得到一直具有良 好期望收益率的 蓝筹股
1999年900万元注册资金，到2011年总资产超200亿元
（一）财务战略的定位
2、资本 信贷市场 不完全
3、经济 体制对 民营企 业的不 支持
第二阶段：“中国牛”
战略目标： 蒙牛乳业 与伊利站 在同一条 竞争线上
成就： 2003年 成为中国 乳业领导 品牌
成功之道： 大胆向前， 灵活筹资
筹资模式：半正式制度筹资
点击添加标题 点击添加标题 第一阶段：引入外国私募基金
作为战略投资者
（二）财务战略的选择
一般来说，财务战略有三种路径选择： 扩张型、稳健型、防御收缩型。蒙牛 选择扩张型财务战略不是偶然的，这 与其企业生命周期所处阶段、高成长 的企业发展战略息息相关。一般来说， 在企业的初创期和成长期企业宜采取 扩张型财务战略，在成熟期则一般采 取稳健型财务战略，而在衰退期企业 应采取防御收缩型财务战略。一直身 处初创期、成长期正是蒙牛选择扩张 型财务战略的现实基础。
筹资管理案例分析报告
筹资管理案例分析报告摘要：本篇文章旨在通过对某公司筹资管理案例的分析，探讨筹资管理的重要性以及如何有效应对挑战。
通过对该公司的筹资决策、融资方式、风险管理等方面的分析，可以得出一些建议和启示，帮助其他企业在筹资管理方面取得更好的效果。
1. 筹资决策的重要性筹资决策是企业经营中的重要环节。
通过合理的筹资决策，企业可以获得足够的资金支持，实现业务扩展、技术创新等目标。
同时，筹资决策也涉及到企业的长期发展规划和战略布局，需要综合考虑市场状况、行业竞争、风险管理等因素。
2. 融资方式的选择在筹资管理中，选择适合企业需求和发展阶段的融资方式非常重要。
例如，初创企业可能更适合选择风险投资，而成熟企业可以考虑债务融资或股权融资。
同时，还需要考虑融资成本、融资期限、融资规模等因素，以及与投资方的合作关系。
3. 风险管理的重要性筹资管理过程中存在一定的风险，如融资失败、利率风险、市场风险等。
因此，风险管理是筹资管理中不可忽视的一环。
企业应制定风险管理策略，建立风险评估和监控机制，及时应对风险事件，以保证筹资管理的顺利进行。
4. 案例分析以某公司为例，该公司是一家初创企业，希望通过筹资来支持其业务扩展。
经过市场调研和分析，该公司选择了风险投资作为融资方式，与一家风险投资公司达成合作协议。
然而，在合作过程中，该公司遇到了一些挑战，如融资金额不足、投资方要求过高等。
为了解决这些问题，该公司与投资方进行了深入沟通，并重新协商了合作条款，最终达成了更加合理的协议。
5. 启示和建议通过对该案例的分析，我们可以得出一些启示和建议。
首先，企业在筹资决策时应充分了解市场情况和投资方需求，选择适合自身的融资方式。
其次，建立良好的合作关系和沟通机制，以便在合作过程中及时解决问题。
最后，风险管理是筹资管理中的重要环节，企业应建立风险评估和监控机制，及时应对风险事件。
结论：筹资管理是企业经营中的重要环节，对企业的发展起着关键作用。
通过合理的筹资决策、选择适合的融资方式和有效的风险管理，企业可以获得足够的资金支持，并实现业务扩展和长期发展目标。
汽车企业筹资决策和案例分析
汽车企业筹资决策和案例分析汽车企业在面临资金需求时，需要制定合适的筹资决策，以满足企业发展需要。
本文将从企业筹资决策的基本原则和筹资方式，以及一个汽车企业的筹资案例进行分析。
一、汽车企业筹资决策的基本原则1.经济性原则：汽车企业在筹资时应尽量选择低成本、高回报的筹资渠道，以最大程度地提高企业盈利能力。
2.灵活性原则：汽车企业应选择具有灵活性的筹资方式，以便根据企业发展的需要随时进行调整。
3.可持续性原则：汽车企业筹资应考虑长远发展的可持续性，避免出现过度负债或短期高风险的筹资方式。
二、汽车企业筹资方式1.自有资金：企业利用自身的资金进行投资和发展，如从营业收入中留存盈利、自筹资金或者股东注资。
2.债务融资：企业通过发行债券、贷款等方式，以借入资金来满足企业的资金需求。
3.股权融资：企业通过发行股票、吸收投资等方式，以引入外部投资者的资金来满足企业的资金需求。
4.外部补贴：汽车企业可以向政府或其他机构申请补贴资金，以支持企业的研发和生产活动。
三、汽车企业筹资案例分析以丰田汽车公司为例，该公司在筹资方面采取了多种方式，以满足其资金需求。
1.自有资金：丰田公司利用自身的盈利来进行投资和发展。
该公司高度重视企业利润的积累，通过降低成本、提高销售额等方式提高了自有资金的储备。
2.债务融资：丰田公司积极发行债券，以借入资金满足其发展需求。
丰田公司债券的发行具有高信用等级，吸引了大量的投资者，为企业获取了大量的资金。
3.股权融资：丰田公司通过发行股票的方式，吸引了众多投资者的投资。
丰田公司亦通过与其他汽车企业进行战略合作，实现了股权投资和合作共赢。
4.外部补贴：在推动清洁能源汽车发展方面，丰田公司积极与政府合作，获得了一定的补贴资金，用于支持企业向新能源汽车领域转型。
同时，丰田公司也通过与政府机构合作，共同研发和生产环保型汽车。
通过以上筹资案例可以看出，丰田公司在筹资方面采取了多种方式，以满足其资金需求。
这些筹资方式都与丰田公司的发展战略和风险承受能力相匹配，为公司的长期发展提供了强有力的支持。
公司理财案例分析-筹资管理
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案二：以发行公司债券的方式筹资48亿元。
鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为4％ ，期限为10年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为 49亿元，其中预 计发行费用为 1000万元。
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司是一家民营企业，改革的东风使公司的实力越来万元，总股本 为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步 扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投 资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。
案例1：短期资金筹资决策
方案四：安排专人将250万元的应收款项催回。
应收账款收现保证率 =（当期必要现金支付总额-当期其它稳定可 靠现金流入总额）/当期应收账款合计*100% = （200-250*9%）/250*100% = 71%
案例1：短期资金筹资决策
总结
根据以上计算和分析结果， 可知方案2为最优方案
153927
52354
长期负债
15515
1748
3547
所有者权益（除资本公 积）
389354
396780
394539
资本公积
30008
0
0
主营业务收入
135402
165629
155951
主营业务利润
49114
59120
43583
利润总额
15783
52374
46494
净利润
12924
42947
38125
案例3：曙光公司长期资金筹资决策
曙光公司短期偿债能力分析：
贴现贷款实际利率 = 利息/（贷款余额-利息）*100% = 220*9%/(220-220*9%）*100% = 9.89%
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筹资决策案例分析
【摘要】财务决策中企业经常面临筹资困境，负债筹资的成本较低但是筹资风险很高，所有者权益筹资财务风险低但是筹资成本很高，如何权衡这两种筹资方式，实现企业利润最大化，是财务人员需要精心规划的事情。
本文试图通过案例的形式，从大方向上对筹资决策进行规划，希望能对财务人员有所启发。
【关键词】筹资决策；案例分析
一、可供选择的筹资方式
企业日常经营活动过程中，不可避免的由于生产扩张、投机需要、临时周转等需要筹集资金，筹资方式大范围上可以分为两大类：负债筹资和所有者权益筹资。
负债筹资即通过向债权人借款筹集所需资金。
负债筹资成本相对较低，但是由于需要定期还本付息，因此一旦企业资金紧张，利润下滑，不能或没有按约定偿还负债，则可能面临被债权人申请破产的财务风险。
所有者权益筹资，即通过企业所有者新增投资筹集企业所需资金。
所有者权益筹资中，所有者在还本付息后享有对企业剩余财产的要求权，由于其分配在债权人之后，所有者承担了较大的风险，因此所有者权益筹资企业风险较小，但是所有者要求的回报也很高，而且很容易稀释
企业股权、分散企业控制权，损害原有股东利益。
两种筹资方式各有利弊，需要根据企业具体情况进行分析。
二、筹资决策——上市公司案例分析
企业设立的初衷是为企业的所有者即股东带来更多利益，因此企业的所有筹资和投资决策都应该围绕企业价值最大化或者更具体说股东财富最大化进行。
因此，对于企业筹资决策可以选择净利润或者说税后收益为核心指标。
但是企业要给股东创造更多财富，实现税后利润的增长，首先必须在不考虑资金来源的情况下实现企业资金的最有效利用，获取最大的息税前利润，在既定的息税前利润下扣除税收和利息后才是税后利润。
对于一典型上市公司，我们通常用每股收益来衡量股东财富的增长情况，因此，本文分析中，我们关注两个指标：息税前利润和每股收益。
案例：A上市公司目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股）。
现准备追加筹资500万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：每股市价100元。
（2）全部筹集长期债务：利率为10%。
1.企业追加筹资后，预计息税前利润330万元，所得税率25%，则企业应该选择哪种筹资方式才能实现每股收益最大化。
现在如果企业选择第一种筹资方式，全部发行普通股，
有者权益筹资800+500=1300万元（10+500/100=15万股），追加筹资后息税前利润为330万元，即通过投入1500资金，可以获得330/1500=22%的回报率。
此时企业的负债利率仍然是10%，则说明企业运用资金的能力高于债权人，借款资金所获收益率还本付息后还有剩余，应该选择负债筹资。
但是企业选择的是权益筹资，此时，企业获得税后利润（330-20）（1-25%）=232.5万元，每股收益=232.5/15=15.5元。
如果企业选择第二种筹资方式，全部负债，此时企业总资本1500万元，其中负债筹资200+500=700万元，所有者权益筹资800万元（10万股）。
追加筹资后息税前利润330万元，资本回报率为22%，高于追加筹资后的平均利率10%，可以初步判定应该负债筹资。
通过负债筹资股东获取税后利润（330-700*10%）*0.75=210万元，每股收益=210/10=21元。
虽然税后利润总数由于负债的增加有所下降，但是每位股东可以获得的收益却增加了。
综上，可以知道，方案二的每股收益更高，应该选择负债筹资。
2.企业追加筹资后，预计息税前利润由于经济不景气下降到120万元，所得税率25%。
则企业应该选择哪种筹资方式才能实现每股收益最大化。
同样的道理，如果选择第一种筹资方式，全部发行普通
所有者权益筹资800+500=1300万元（10+500/100=15万股），追加筹资后息税前利润为120万元，即通过投入1500资金，可以获得120/1500=8%的回报率。
此时企业的负债利率仍然是10%，获取的收益还不足以支付利息，负债只会导致企业更大的亏损，则应该选择权益筹资。
此时，企业获得税后利润（150-20）（1-25%）=97.5万元，每股收益=97.5/15=6.5元。
如果企业选择第二种筹资方式，全部负债，此时企业总资本1500万元，其中负债筹资200+500=700万元，所有者权益筹资800万元（10万股）。
追加筹资后息税前利润120万元，资本回报率为8%，低于追加筹资后的平均利率10%，可以初步判定应该权益筹资止损。
若强行通过负债筹资股东只能获取税后利润（150-700*10%）*0.75=60万元，每股收益=60/10=6元。
税后利润更低了。
综上，可以知道，方案一的每股收益更高，应该选择权益筹资。
通过上述案例，我们可以初步作出判定，当企业运用资金的能力较强，息税前利润较高，资金回报率高于考虑税收因素后的负债利率时，应该采用负债筹资的方式，给股东带来更高的每股收益；当企业运用资金的能力较弱，资金回报率比考虑税收因素后的负债利率还低时，负债只会使企业亏
损更多，应该采取所有者权益筹资的方式。
那么，息税前利润作为判断企业资金运用能力高低的指标其重要性就显示出来了。
我们可以找到一个息税前利润的平衡点，负债与所有者权益筹资的无差别点，在这一点无论采取哪种方式筹资每股收益都一样。
假设息税前利润为EBIT，则上述案例可以建立以下公式：[（EBIT-20）（1-25%）]/15=[（EBIT-70）×（1-25%）]/10。
平衡点息税前利润为170万元，此时采用权益和负债筹资都可以获得每股收益10元，二者是无差别的。
但是，如果企业息税前利润高于170万元，如330万元，企业运用资金的获利能力就会提高，就应该采用负债筹资方式以获得更多的剩余利润和每股收益；如果企业息税前利润低于170万元，如150万元，企业运用资金的能力就会降低，乃至不足以还本付息，企业就应该采用权益筹资的方式，减少损失，获取更高的每股收益。
综上，我们可以得出一个结论，那就是选择筹资方式，在不考虑风险的前提下，应该围绕提高股东收益为核心，进行计算。
如果是非上市公司，没有每股收益指标。
可以采用净资产收益率作替代作类比计算。