国美借壳上市
我国民营企业境外借壳上市论文
我国民营企业境外借壳上市浅析摘要：在全球经济一体化的趋势下，我国在国际贸易中已享有与其他成员国相同的待遇，借壳上市作为一种便捷的上市方式，受到了越来越多投资者的青睐，而由于国内的上市壁垒很多企业选择了境外上市这条捷径。
国美电器香港借壳上市作为国内高速发展的民营企业寻求境外融资的案例具有一定的典型性。
本文通过对该案例的研究分析，力图寻找对国内民营企业境外间接上市具有参考价值的地方，同时也希望对国内有关民营企业境外间接上市的监管政策进行一定程度的研究和思考。
关键词：借壳上市；国美；监管政策中图分类号：f72文献标识码：a文章编号：1009-0118（2012）05-0174-02一、借壳上市理论综述（一）借壳上市的概念及其历史借壳上市是指一间私人公司透过把资产注入一间市值较低的已上市公司，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。
通常该壳公司会被改名。
广义的借壳上市既包括母子公司之间的借壳上市行为，又包括非母子公司之间的买壳上市行为借壳上市包括双重反向交易。
就借壳上市的历史来说，美国自1934年已开始实行借壳上市，由于成本较低及成功率甚高，所以越来越受欢迎。
在经济衰退时期，有不少上市公司的收入减少，市值大幅下跌，这造就了机会让其他私人公司利用这个“壳”得以上市。
（二）借壳上市的具体操作借壳上市是借壳公司与壳公司之间发生的股权或产权交易行为。
其具体形式通常可有三种：1、通过现金收购。
这样可以节省大量时间，智能软件集团，即采用这种方式借壳上市，借壳完成后很快进入角色，形成良好的市场反映；2、完全通过资产或股权置换，实现“壳”的清理和重组合并，容易使壳公司的资产、质量和业绩迅速发生变化，很快实现效果；3、两种方式结合使用，实际上大部分借“壳”上市都采取这种方法。
二、我国民营企业借壳上市的背景及其动因（一）我国民营企业借壳上市的背景分析在我国以支持大中型国有企业融资为取向的传统会融体系下，我国很多企业暂时还无法得到与国有经济同等的金融待遇。
国美电器借壳上市案例分析 ppt课件
ppt课件
7
第三步： 京华自动化购入地产，悄然转型
2000年12月6日，京华自动化（0493），停牌发布公告， 理由是公司打算发展收入稳定和不间断的物业租赁业务。实 际情况是从黄的手中把其持有的物业购买过来。支付的方式 是：现金支付1200万港元，余下的1368万港元以向卖方发行 代价股的形式支付，每股价格定为停牌公告此事前一天的收 盘价略微溢价后的0.38港元。
而买壳的现金支出1.35亿港元，全部进入上市公司发展地产业务， 逐步收购内地地产行业的优质资产，京华自动化的公众股价格在这轮利 好消息的刺激下连翻了四倍。
ppt课件
10
第五步：权衡利弊，先将地产装入壳中——2
至此，黄光裕和其独资的A公司合计持有85.6％的股份， 根据联交所收购守则，触发无条件收购。即要么全部收购剩 余的14.4％的公众股份退市，要么为了维持上市地位，必须 转让到个人持股比例75％以下。2002年4月26日，黄转让 11.1％的股份给机构投资者，做价0.425港元／股，共得 7650万港元现金，使其个人的持股比例降低到74.5％。
决的重大问题。
ppt课件
4
国美电器借壳上市过程分析
ppt课件ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
5
第一步：寻找壳公司，锁定香港上市公司-京华自动化
2000年6月底，黄光裕通过一家海外离岸公司A，以“独 立的机构短期投资者”名义联合另一个中介人，以1920万港 元的现金收购了原大股东的小部分股份，开始染指京华自动 化（0493）。一个月后又通过另一家离岸公司B，再次通过 供股方式以现金5600万港元购得原第一大股东的绝大多数股 份，从而控制了上市公司-京华自动化，这家公司后来成为 国美上市的壳公司。
ppt课件
第一小组国美黄光裕案分析
第一小组国美黄光裕案分析
竺稼—“中国并购大王”
姓名：竺稼 身份：贝恩资本亚洲有限公司董事总经理 现状：正常工作 简介： ➢荣获康奈尔大学法律学院法学博士学位 ➢于2006年加进贝恩资本亚洲有限公司前 ➢曾任摩根士丹利投资银行部的董事总经理及中国业务的首席执行官 ➢亦是于港交所上市的中视金桥国际传媒控股有限公司的非执行董事 ➢早在2005年，竺稼时任摩根士丹利中国区CEO时，作为永乐香港上市 的承销商，竺稼就与当时永乐电器的创始人陈晓第开一始小接组国触美。黄光裕案分析
的三位非执行董事投出了反对票（到场投票的股东
比例为62.5%），使得三位非执行董事的任命没有获
得通过。随后，以董事局主席陈晓为首的国美电器
董事会以“投票结果并没有真正反映大部分股东的
意愿”为由，在当晚董事局召开的紧急会议上一致
否决了股东投票，重新委任贝恩的三名前任董事加
入国美董事会。这一闪电变局成为国美控制权之争
“国美之争”起因
国美股东会之乱 大股东否决贝恩董事 在贝恩投资入股国美电器8个多月后，在
国美电器正在走出危机恢复正增长的情况下， 拥有31.6%股权的国美电器大股东黄光裕与董 事局主席陈晓在2010年5月11日的年度股东大 会上突然发难，向贝恩投资提出的三位非执行 董事（所谓非执行董事是不在公司里拿工资， 不在公司任职的董事。）投出了反对票。
第一小组国美黄光裕案分析
“国美之争”冲突
黄光裕狱中投票反对，贝恩三股东依然连任 由2008年中国首富黄光裕控制的两家控股公 司，投票反对国美三位董事连任。但董事会一致 同意推翻股东大会结果，重新任命竺稼、雷彦 (Ian Andrew Reynolds)、王励弘三人继续担任 董事。
国美电器借壳香港上市技巧分析
2004年6月7日，中国鹏润集团有限公司(简称中国鹏润，HK0493)在香港联交所的复牌公告称，将斥资83亿港元收购持有国美电器65％股权的Ocean Town全部已发行股份。
此次收购完成后，中国鹏润拟改名为国美电器控股有限公司，而国美电器也以借壳方式成功实现了在香港上市的计划。
一、具体案例介绍国美借壳鹏润上市，实际上是其共同的控股人黄光裕旗下的"鹏润系"的一次重大重组。
黄光裕自创业以来先后建立了国美电器和鹏润投资，形成了电器连锁、地产两大主业以及"国美"、"鹏润"两大品牌。
2002年3月，鹏润投资在香港收购上市公司"京华自动化"(0493)，并更名为"中国鹏润"，而国美上市的计划也在同年正式展开。
首先，黄光裕将准备上市的资产打包装入"国美电器有限公司"，由北京鹏润亿福网络技术有限公司(最终控制人为黄光裕)持有其65％的股权，黄光裕直接持有剩余35％。
其次，黄光裕在BVI成立两家境外公司，即Ocean Town和Gome Hodings Limited，并先将北京亿福所持国美电器65％的股权转让给Ocean Town，使国美电器变成一家中外合资零售企业；再由Gome Hodings Limited全资拥有OceanTown。
最后，中国鹏润以代价股份和可换股票据支付，出资83亿港元向Gome Hod1/ 8ings Limited收购Ocean Town所持国美电器65%的股权，国美电器最终成功实现借壳在港上市。
二、国美电器的借壳过程国美电器的借壳过程采用了国际通行的途径，先在百慕大或维尔京群岛设立海外离岸公司，通过其购买上市壳公司的股份，不断增大持有比例，主导该上市公司购买黄自有的非上市公司资产，将业务注入上市公司，经过一系列操作后，壳公司无论从资产结构、主营业务甚至是公司名称都会变化，从而达到借壳上市的目的。
国美电器香港借壳上市案例研究
国美电器香港借壳上市案例研究近年来，香港市场一直是中国企业海外上市的首选之地。
作为中国家电零售行业的龙头企业，国美电器也选择了这一途径，通过借壳上市在香港。
本文将对国美电器香港借壳上市案例进行深入研究。
一、借壳上市的背景和意义借壳上市，又称为“反向收购上市”，是指一家未上市公司通过收购一家已在上市交易所上市的公司，从而实现自身在交易所上市的一种方式。
对于未上市公司来说，借壳上市提供了一个更为便捷和高效的途径，既能快速获得上市资格，又能利用已上市公司的品牌、资源和股东基础，提高公司的知名度和市值。
对于国美电器来说，选择借壳上市的背景和意义主要有以下几点：1. 资本市场需求：国美电器是中国电器零售行业的领先企业，其在国内市场上的表现出色，市场份额稳居第一。
然而，随着国内市场的饱和和竞争的加剧，国美电器面临着需要进一步融资扩张的需求。
通过借壳上市在香港市场募集资金，为国美电器提供了一个更大的资本平台。
2. 增强国际化形象：借壳上市可以使国美电器进一步增强在国际市场上的知名度和竞争力。
香港是亚洲金融中心之一，股票交易活跃，具有较高的国际影响力。
通过在香港上市，国美电器能够吸引更多国际投资者的关注，提升公司在国际市场的形象。
3. 获得更多资源支持：借壳上市可以为国美电器提供更多的资源支持。
上市公司通常具备较为完善的企业治理结构和管理经验，并拥有更多的资源和渠道，能够为借壳公司提供资金、技术、人才等方面的支持，有助于国美电器进一步提升竞争力。
二、国美电器借壳上市的具体过程国美电器借壳上市的具体过程可总结为以下几个阶段：1. 拟借壳公司选择：国美电器首先在香港市场寻找合适的上市公司，最终选择了一家已在香港上市的公司作为借壳对象。
在选择过程中，国美电器需要考虑借壳公司的行业背景、财务状况、股东结构等因素，确保两公司业务互补、利益一致。
2. 股权并购：国美电器通过股权收购方式完成对借壳公司的并购。
并购完成后，国美电器将获得借壳公司的控股权，并变更其公司名称和业务定位。
黄光裕
创业经历
2004年6月鹏润集团以83亿港元的价格，收购其22个城 市94家国美门店资产的65%股权。国美实现以借壳方式 在香港上市，黄光裕资产突破百亿元，成为中国首富。 2004年12月，国美电器直营门店达200家，并准备向海 外进军。 2004年 黄氏兄弟同上胡润百富榜，黄光裕问鼎内地首富 2005年 黄氏兄弟投资20亿元打造国美家电工业园 2006年 黄氏兄弟因涉嫌违规贷款被调查 2007年国美先后收购永乐电器、大中电器 2008年 黄光裕以430亿元问鼎内地首富
人 物 生 平
个人财富
2004年财富：105亿元 居2004年胡润“中国大陆富豪榜”第一位；
2005年财富：140亿元居2005年胡润“中国大陆富豪榜”第一位；
2006年财富：200亿元 居2006年胡润“中国大陆富豪榜”第二位；
2007年财富：450亿元 居2007年胡润“中国大陆富豪榜”第四位；
——黄光裕
人物生平
Байду номын сангаас
个人财富
创业经历 人物结果
失败原因
人物生平
黄光裕出生于1969年5月9日。 小时候，黄家家境清贫，最困难时， 黄光裕曾拾过破烂、捡过垃圾。也因 为家境困难，他16岁初中未毕业就 辍学了，跟着20岁的哥哥从老家广 东潮阳北上内蒙古做生意。 1986年，17岁的黄光裕(那时他 还叫黄俊烈)跟着哥哥黄俊钦，揣着 在内蒙古攒下的4000元，然后又连 贷带借了3万元，在北京前门的珠市 口东大街420号盘下了一个100平方 米的名叫“国美”的门面。在那里， 黄氏兄弟先卖服装，后来改卖进口电 器。
国美买壳上市之路案例分析
[2]
• 外资连锁企业的“中国策略”必将给本
土连锁家电企业带来致命的价格压力，
惨烈的价格战应该说在未来5年之内已 经等待着本土连锁家电企业。
1.3 财务状况
IMC
国美电器03年营业额93亿元，纯利2.75亿 元，02年纯利1.06亿元，销售额为66.2亿 元；01年纯利2500万元。2004年第一季度 净利润达到了8454万元人民币，同期销售 额达到29.2亿元。国美电器截至2004年3月 31日的总资产约31.9亿元人民币(约合29.6 亿港元)，净资产2.41亿元人民币。
1.4
国美为什么当时会买壳上市？
IMC
国美以前的扩张资金来源主要有两个方面：
• 一是凭借自身网络的覆盖率和市场占有率较大等优势，在新店没有开设之前就 向各欲进场的企业索取进场费、开店费、赞助费等。 • 二是利用从上一个店作抵押等方式在银行拿到新店的开店资金，如此的循环。
此种扩张的资金模式对于这些流通企业来说风险和压力是巨大的，前者 导致厂商关系紧张，后者一旦出现资金断裂将会导致企业“砰然倒塌”。 那么，国美们转而通过上市介入资本市场，不仅可以缓解厂商的这种矛 盾，同时也减少了国美利用银行借贷模式的风险。
在加大对公司的控制力 度。 • 2000年12月6日，黄光裕
成为京华自动化第二大
股东。 • 2001年9月，京华自动化 全数包销配售4430万股 新股。
2.2 国美香港买壳上市过程关键时间点
• 2002年2月5日，京华自 动化增发13.5亿股新股。
IMC
套现
• 2002年4月26日，黄转让
11.1%的股份给机构投资者， 做价0.425港元/股。 • 2002年4月10日，京华自动 化出资现金加代价股合计 1.95亿港元，收购Artway Development（由黄光裕持 有） • • 2002年7月，京华自动化正
国美电器控制权之争
国美电器，中国最大的家电零售连锁企业，在2010年上演了一场争夺企业控制权的商业大战，对手一方是身陷囹圄的控股股东黄光裕，另一方是当时深得管理层信任的总裁陈晓。
国美的危机起始于2008年11月，也就是创始人黄光裕因涉嫌“操纵市场”被中国司法机关逮捕，一时间公司声誉下降、群龙无首，此时陈晓临危受托掌舵国美，极力去除黄的不利影响，以求平稳过渡保持资金链顺畅。
然而，对于职业经理人陈晓的高管股权激励方案、引入贝恩资本及贝恩资本3名代表入驻董事会等一系列“救火”行为，狱中的黄光裕表示极大不满，“陈黄之争”于2010年9月28日召开的特别股东大会达到白热状态，黄光裕提出撤销2010年5月11日召开的股东周年大会上通过的配发、发行及买卖公司股份之一般授权、罢免陈晓执行董事兼董事会主席之职务、裁撤孙一丁执行董事、委任邹晓春和黄燕虹为执行董事共5项提议，陈晓提出重选贝恩3名代表为国美非执行董事三项提议。
结果陈晓的3项提议全部通过，黄光裕除第1项提议通过外，其他全被否决，“9·28之战“陈晓暂胜。
然而就在公众关注陈晓将带领国美走向何方之时，国美控制权之争又现新局，国美内部再一次的人事变动宣告了这场争夺大战的最后结局。
2011年3月9日，国美电器宣布任命张大中为公司非执行董事及董事局主席，陈晓以家庭理由辞去董事局主席以及授权代表等职务，陈晓的离开，使得国美控制权之争终于尘埃落定。
尝试走职业经理人道路的国美终究回归了家族企业式的控制模式，国美这次控制权之争，向我们展示了一个上市家族企业不同的道路选择，也为我们研究现代企业制度所要求的公司治理问题提供了范例。
一、国美——内涵丰富的家族企业内涵丰富的家族企业内涵丰富的家族企业内涵丰富的家族企业国美电器，在百慕大注册、在香港交易所上市的离岸公司，创始人为黄光裕。
1987年，在北京一个不足100平米的家电商店，国美诞生了。
黄光裕凭着开拓进取的个人领袖主义气质和积极敏锐的商业头脑，团结亲友、领导旧部，实施了连锁经营、店铺扩张等策略，使得国美在2004年借壳港交上市，向公众公司迈进。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
中报披露在国美有应收账款的部分上市公司
代称 名称 债务人名称 欠款额（万元） 拖欠时间
000016.SZ 深康佳A 甘肃国美物流有限公司 5119.1339
000016.SZ
深康佳A
南宁国美物流有限公司
2401.9252
000062.SZ 000062.SZ 000062.SZ 000527.SZ 000921.SZ
国美香港借壳上市图
选择借壳上市的原因
1. 两大竞争对手（苏宁、上海永乐）纷纷上市 2. 从头走完IPO的全部程序至少需要9个月 3. H股是法人股，流通性较差，且申请手续繁杂 。 另外，H股是在中国香港募集资金在中国大陆进 行投资，不能直接交易，而且发行H股后，公司 高管人员不能顺利实行期权制。 4. 采用借壳方式，以国美良好的盈利改变中国鹏 润的财务状况，拥有国美这一年均158%增长率 的优质资产，自然为其获得强劲的盈利能力提 供了保证。
创业史（1）
• 1986年承包北京珠市口东大街420号 国美服装店，开始创业。 • 1987年将国美服装店更名为国美电 器店，正式走上家电零售业。 • 1999年国美进军天津，此后开始大 规模向全国扩张。同年，创办了总资 产约50亿元的鹏润投资有限公司， 进行资本运作。 • 2001年12月，国美在12个城市共拥 有49家直营连锁店及33家加盟连锁 店，总资产达到5亿元。
国美香港借壳上市过程之五 用壳
ห้องสมุดไป่ตู้
2003年初黄 成立“北京 鹏润亿福网 络技术有限 公司”
2004年4月“北京 鹏润亿福网络技 术有限公司”把 股权全部出售给 了BVI公司Ocean Town
2004年6月中国 鹏润以83亿港元 的代价买下 Ocean Town
支付方式
• 向黄光裕定向配发及增发价值2.435亿港元的 不受任何禁售期限制的代价股份 • 向黄光裕定向发行第一批价值70.314亿港元 的可换股票据，相关换股权可在自票据发行 日起三周年内的任何时点随时行使，满三年 后强制行使 • 向黄光裕定向发行第二批价值10.269亿港元 的可换股票据，相关换股权仅于北京国美偿 还所欠国美电器相关债务后方可行使。
成功之处
1. 选择借壳上市，抢在苏宁前面融得资金、掌 握先机，是国美变更初衷的重要原因。 2. 反向收购成功得绕过了《上市规则》的限 制。 3. 中国鹏润通过增发股份和可换股票据支付， 没有动用公司一分钱现金，而是将83亿港元 的收购代价分三个部分支付
案例意义
香港新例令借壳及买壳活动大受打击， 特别是涉及内地民营企业家的借壳及买壳 活动。很多内地民企，都想在香港上市， 一方面打开知名度，同时利用国际市场融 资，借壳及买壳本来会较快及成本较低， 现在则很难做。 国美的个案令投资银行有 一线希望，这个案例显示，只是控股权不 变，即使注资后的上市公司，主要业务有 明显改变，香港交易所也不会将之列为新 上市个案。
国美借壳上市
黄光裕简介
•所在公司：国美集团 •主要行业：家电零售、房地产、资本运营 •行业地位：中国最大的家电连锁销售商 •上市公司：中国鹏润(0493.HK)，2002年4 月收购；宁城老窖(600159)，2002年11月收 购 •福布斯排行：2008年第2名 •商业策略：连锁经营，直接向厂家大量进货 的应付帐款使鹏润拥有可向其他领域投资的 现金流
深圳华强 深圳华强 深圳华强 美的电器 ST科龙
北京大中家电连锁 甘肃物流北京国美 昆明物流深圳国美 甘肃国美物流有限公司 国美电器
551.6874 579.8835 8195.4826 8195.4826 8934.5629
1年以内 1年以内 1年以内 1年以内
600983.SH 600983.SH
创业史（3）
• 2004年 黄氏兄弟同上胡润百富榜，黄光裕 问鼎内地首富 • 2005年 黄氏兄弟投资20亿元打造国美家电 工业园 • 2006年 黄氏兄弟因涉嫌违规贷款被调查 • 2007年 国美先后收购永乐电器、大中电器 • 2008年 黄光裕以430亿元问鼎内地首富
创业史（4）
• 2008年11月 黄光裕被拘 • 2009年1月18日 黄光裕辞去 国美电器董事职务,他作为国 美主席的身份同时自动终止！ • 2010年4月22日 黄光裕案在 北京市第二中级人民法院公 开审理 • 2010年5月18日 黄光裕案在 北京市第二中级法院一审判 决，法院认定黄光裕犯非法 经营罪、内幕交易罪、单位 行贿罪，三罪并罚，决定执 行有期徒刑14年，罚金6亿元， 没收财产2亿元。
•
•
•
国美香港借壳上市过程之六 套现
• 2004年7月7月中旬首次以每股4.85至6.53元，配售5.75亿 旧股，占已发行股本35％。安排行荷兰银行见反应欠佳， 将配股价调低至每股4.05至4.85元，配售规模亦缩减至4 亿股，仍未获足额认购，最终被迫取消配股行动。 • 2004年9月28日黄光裕拟以每股3.975元配售2.4亿股国美 旧股，集资9.54亿元，配股价较国美停牌前大幅折让15.4 ％。相当于国美今年市盈率的15.21倍。 • 2004年12月16日黄光裕通过荷银洛希尔配售2.2亿股股份， 每股作价6.25港元，较停牌前折让4.58％。 • 2005年1月17日国美电器将于近日向黄光裕收购旗下国美 家电余下35%的股权，收购价达60.58亿元。先支付10亿 元现金，余下的50.58亿元将透过发行7.38亿新股支付。
解读
•
可换股票据
根据中国鹏润发布的公告，这两期可换股票据“不得提早赎回、于 到期日强制性转换及不得以现金赎回”。 这一条款表明，此次收购国美电器，中国鹏润将不会因支付巨额收 购代价而面临现金压力。并且，如果北京国美在可换股票据到期日前 尚不能偿还所欠国美电器债务，第二批换股权将被终止行使。 黄光裕通过把国美电器注入香港上市公司中国鹏润，实现了资产证 券化，大大增强了资产的流动性。此后，黄光裕可以通过股权质押的 方式获得现金。此外，黄光裕获得的价值2.435亿港元的新股并没有 任何禁售期，在到手之后马上就可以抛出套现。 即使在换股完成之前，黄光裕也可将可换股票据通过转让他人而获 得现金，或者将其质押而获得银行贷款。同时，此举亦可避免中国鹏 润由于公众股东持股比例降至25%以下而产生的退市风险。
创业史（2）
• 2003年资产达到18亿元，在胡润百富榜上排名 第27位。 • 2004年6月鹏润集团以83亿港元的价格，收购其 22个城市94家国美门店资产的65%股权。国美 实现以借壳方式在香港上市，黄光裕资产突破百 亿元，成为中国首富。 • 2004年12月，国美电器直营门店达200家，并 准备向海外进军。
合肥三洋 合肥三洋
北京国美电器有限公司 上海国美电器有限公司
116.9295 110.6782
1年以内 1年以内
相关机构庖丁解牛
• 国美2008年中期的资产负 债率为69.83％，如果扣除 虚拟的商誉资产，国美电 器2008年中期期末的资产 负债率高达88.84％。国美 在行业顶峰期高价收购了 大中电器，以及此前的多 次大规模收购行动将带来 资金压力和管理压力。国 美2010年还面临46亿元的 可转债偿还压力。 • 国美电器三季度业绩报告 透露出一些端倪。截至9 月30日，国美电器应付账 款及票据周转天数从去年 同期的137天缩短到123天 ，这主要是由于公司为改 善与供货商关系，现金付 款比例增加所致。但仍有 些供应商的账期长达6个 月之久，因此有供应商担 心国美资金出问题而提出 暂停供货和采用现金交易
国美借壳上市的过程
密谋 铺垫 买壳
套现
用壳
套现
国美香港借壳上市过程之一 密谋
• 时间：2000年初 • 事件：国美开始将目光转 向环境比较宽松 的香港证 券市场，黄光裕与詹培忠 接触。 • 结果：黄光裕开始了其在 香港资本市场的博弈，其 财技也在这里逐步学成 。
国美香港借壳上市过程之二 铺垫
2000年6月底
2000年7月底
李祥福（德智发 展下属Jumbo Profit联合中介人） 以1920万港元的 现金收购了原大 股东的小部分股 份
詹培忠亲自控制 的BVI公司 Golden Mount 以现金5600万 港元购得原第一 大股东的绝大多 数股份
国美香港借壳上市过程之三 买壳
支付方式：现
金1200万和代 价股，每股 0.38元 2001年9月京 华自动化全数 包销配售4430 万股新股，股 价0.18港元 （折让10%）， 募集资金797.4 万港元。 2002年2月5日 京华自动化增 发13.5亿股新 股，每股0.1元， 全部由黄光裕 独资的BVI公 司Shining Crown 以现金 认购。
2000年12月 6日京华自动 化以2568万 港元购买黄 俊烈的公司 Smartech Cyberworks
国美香港借壳上市过程之四 套现
• 2002年4月26日黄转让11.1%的股份给机构 投资者，做价0.425港元/股。 • 2002年4月10日京华自动化出资现金加代价 股合计1.95亿港元，收购Artway Development（由黄光裕持有） • 2002年7月京华自动化正式更名为“中国鹏 润” • 2003年7月再发19%新股融资3790万元。