如何通过分析上市公司年报获取客户信息
年报文本信息复杂性与管理者自利——来自中国上市公司的证据
年报文本信息复杂性与管理者自利——来自中国上市公司的证据近年来，随着中国经济的蓬勃发展，上市公司的管理者在经营决策和信息披露中扮演着重要的角色。
年报作为上市公司向公众披露财务状况和经营情况的重要渠道，其信息是否复杂程度与管理者是否自利成为了研究的热点话题。
本文通过对中国上市公司年报的分析，探讨了年报文本信息复杂性与管理者自利之间的关系，并给出了相关证据。
首先，我们需要了解什么是年报文本信息复杂性。
年报作为一份重要的财务和经营信息披露文件，其目的是为了提供给社会公众对上市公司的了解和评估。
然而，由于公司的经营情况和财务状况涉及众多细节，使得年报的内容变得异常复杂，往往不易被一般投资者所理解。
管理者在编写年报时可能会故意使用复杂的措辞和专业术语，以掩盖公司真实的经营情况。
其次，年报文本信息复杂性与管理者自利之间存在着内在的联系。
管理者自利是指管理层在经营决策过程中更加关注个人利益而非公司整体利益的行为。
管理者为了个人利益最大化可能会选择故意编写复杂的年报，以迷惑投资者和监管机构，掩盖公司真实的财务和经营状况。
通过增加信息的复杂性，管理者可以在信息不对称的情况下获取更多的利益。
因此，年报文本信息复杂性与管理者自利之间存在着一定的关联性。
那么，来自中国上市公司的证据支持了上述的观点吗？我们进行了一项实证研究，选取了一批中国上市公司的年报进行分析，并结合了相关财务指标来评估管理者的自利行为。
首先，我们分析了年报的文本信息复杂性。
通过计算年报中的平均句子长度、难度系数和词汇多样性等指标，我们得出了一个年报信息复杂性的评分。
结果显示，大多数上市公司的年报信息复杂性较高，其中包括了许多复杂的术语和专业术语，不易为一般投资者所理解。
这一结果支持了年报文本信息复杂性与管理者自利之间的关联性。
其次，我们研究了管理者的自利行为。
通过计算公司的财务指标，如盈利能力、资本利用率等，我们可以评估管理者的自利程度。
结果显示，与年报信息复杂性高的公司相比，管理者的自利行为更为明显。
上市公司年报表外信息审计的问题与应对
上市公司年报表外信息审计的问题与应对王微伟【摘要】@@ 一、表外信息的内容rn表外信息量大且种类繁多.对于年度会计报表附注而言,根据<公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号--财务报告的一般规定>(2010年修订),除了随同科目注释的事项以外,如已经背书给他方但尚未到期的应收票据,自有财产抵押、质押、担保,受限制的资产等,有些表外事项还应单独披露.【期刊名称】《中国注册会计师》【年(卷),期】2011(000)001【总页数】3页(P94-96)【作者】王微伟【作者单位】大信会计师事务所山东分所【正文语种】中文▷会计信息失真除了会计报表未公允表达以外，还有一个重要的表现就是未按照《企业会计准则》和信息披露的相关规定披露表外信息。
上市公司的年报审计中，表外信息的审计历来都作为重点审计领域。
但在实务中, 笔者认为对表外信息的审计仍然存在诸多难点问题尚待解决。
表外信息量大且种类繁多。
对于年度会计报表附注而言，根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》（2010年修订），除了随同科目注释的事项以外，如已经背书给他方但尚未到期的应收票据，自有财产抵押、质押、担保，受限制的资产等，有些表外事项还应单独披露。
须单独披露的表外事项主要包括：金融资产证券化业务的主要交易安排；公司虽然不具有控制权但实质上承担其风险的特殊目的主体的主要财务状况；关联方和关联交易；股份支付；或有事项，包括未决诉讼或仲裁、对外提供担保、贷款承诺、开出保函、信用证等产生或有负债的事项等；重大合同、承诺事项及其履行情况；资产负债表日后事项中的非调整事项及资产负债表日后利润分配情况；其他重要事项，包括非货币性资产交换、企业合并、租赁、资产置换、转让及出售、金融工具、以公允价价值计量的有关资产和负债，以及外币金融资产和金融负债的信息等等。
在上市公司年报审计过程中，我们发现表外事项的审计仍然存在一定的缺陷：1.关联交易底稿具备了形式要件，但仍有未充分实施审计程序的情况，企业披露信息不够完整。
上市公司年度报告如何获取
上市公司年度报告如何获取1. 什么是上市公司年度报告上市公司年度报告是上市公司每年根据证监会规定对公司经营状况、财务状况、发展战略等进行全面披露的文件。
它是上市公司对社会公众和投资者负责的重要途径，可以帮助投资者了解公司的经营状况、财务健康状况以及公司未来的战略规划。
2. 年度报告的重要性上市公司年度报告是投资者了解公司情况的重要参考依据。
通过分析年度报告，投资者可以了解到公司的财务状况、盈利能力、偿债能力、成长前景和风险情况等重要信息，为投资决策提供依据。
3. 如何获取上市公司年度报告3.1 证券交易所官方网站在中国，上市公司年度报告是由证券交易所要求上市公司披露的。
投资者可以通过各大证券交易所的官方网站获取上市公司的年度报告。
以中国深圳交易所为例，在深圳交易所的官方网站（3.2 公司官方网站许多上市公司会在其官方网站上发布并公开公司的年度报告。
投资者可以通过访问公司的官方网站，在“投资者关系”或“公司公告”等栏目中找到所需的年度报告，并进行下载。
3.3 互动平台除了官方网站，一些互动平台也提供了上市公司年度报告的下载渠道。
以中国的巨潮资讯网为例，投资者可以在其网站（3.4 第三方财经网站除了以上渠道，一些第三方财经网站也提供了上市公司年度报告的下载服务，例如东方财富网、同花顺、雪球等。
投资者可以通过访问这些网站，在“公司资料”或“公司公告”等栏目中找到所需的年度报告。
4. 注意事项在获取上市公司年度报告时，投资者需要注意以下几点：- 对于股票投资者来说，应该优先选择上市公司披露在交易所官方网站上的年度报告，确保报告的真实可信；- 在下载年度报告时，应注意报告的版本和格式，确保能够打开和查看报告内容；- 在报告中关注公司的财务状况、主要业务、战略规划等方面的信息，对于具体指标的分析可以参考专业分析师的报告和评级。
5. 结语上市公司年度报告对于投资者了解上市公司情况和做出投资决策具有重要意义。
通过上述途径，投资者可以便捷地获取上市公司年度报告，并进行分析和研究，为投资决策提供参考依据。
如何通过分析上市公司年报获取客户信息
出口业务
关注年报中涉及出口业务 的客户情况，了解公司在 国际市场的竞争力。
客户行业分布分析
行业分类
将年报中披露的客户按照
分析年报中披露的客户行 业发展趋势，了解公司对 行业变化的敏感度和应对 能力。
行业风险
关注年报中披露的行业风 险因素，了解公司面临的 主要行业风险及应对措施 。
03
CATALOGUE
客户信息在投资决策中的应用
判断公司业务模式和盈利能力
判断公司收入来源和利润水平
通过分析年报中披露的客户信息和交易数据，可以了解公司的收入来源、主要利润来源以及公司的整体盈利水平 。
识别公司竞争优势
通过分析年报中披露的客户信息和市场数据，可以了解公司在市场中的竞争地位、竞争优势以及市场占有率等信 息。
未来发展和行业趋势预测
未来发展
公司年报中提到了未来发展计划和重点，包 括扩大产能、加大研发投入、拓展国际市场 等，可以了解公司未来的发展方向和战略布 局。
行业趋势
公司年报中对行业发展趋势进行了分析，包 括市场需求、政策环境、竞争格局等，有助 于了解行业发展趋势和公司在其中的角色。
05
CATALOGUE
通过分析年报，可以了解公司的经营状况、竞争优势、行业趋势等，从而做出投 资决策、研究报告或新闻报道。
年报的披露内容和要求
年报的披露内容主要包括财务报表、董事会报告、监事会报 告、股东大会决议等。
披露要求包括真实性、准确性、完整性、及时性等，以确保 信息的公允性和透明度。
年报的分析方法和技巧
年报的分析方法包括定量分析和定性分析，定量分析主要 关注财务指标、业绩指标等数据的分析和解读，而定性分 析则更加关注公司治理、战略规划、市场环境等非财务信 息的分析和解读。
如何通过分析上市公司年报获取客户信息
路漫漫其悠远
寻呼业务
互联网业务
经营业务
数据通信业务
移动通信业务
国际国内长途 通信业务
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•公司业务部业务一处
基本互联 网业务 特色互联 网服务
PSTN长途 电话业务
IP电话业务
电路出 租业务
（三）特有运营指标
MOU 平均每月每户通话分钟，计算方法是以期内的通话分钟总数除以在期内 的移动电话用户平均数,再除以期内的月数 。
合并范围
1、母公司拥有过半数以上表决权资本的被投资 企业： •直接拥有过半数以上表决权资本 •间接拥有过半数以上表决权资本 •直接和间接方式合计拥有过半数以上资本 2、其他被母公司所控制的被投资企业： •通过协议持有半数以上表决权 •根据协议或章程有财务和经营控制权 •有权任免董事会等权利机构多数成员 •在董事会等权利机构有半数以上投票权
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•公司业务部业务一处
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•2020/3/27
•公司业务部务一处
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•公司业务部业务一处
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•公司业务部业务一处
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•公司业务部业务一处
本年度与近三年主要会计数据与经营数据摘要
股份变动与股东情况
高级人员持股与薪酬情况、员工结构
公司治理、独立董事、董事会等职责履行情况 报告期内召开的年度股东大会和临时股东大会的有关情况 报告期内经营状况、财务状况、投资情况、新年度业务发展 计划、董事会日常工作情况及对股东大会决议的执行情况（ 包括授权事项、利润分配、配股、增发新股等方案）
如何看上市公司的年报
如何看上市公司的年报在公司分析中，公司的年报里透漏着极其重要的信息，可以说年报是公司分析中的核心所在，所以说学会如何去看上市公司的年报极其的重要。
从目前的形式来看，正是上市公司公布年报的时期，对于看上市公司的年报正所谓外行看热闹内行看门道在年报之中应该如何选中那些有价值又有意义的细节问题呢这就需要我们来逐一说明一下了。
首先我们可以从财务报表中的销售费用来分析，通常情况下销售量是与公司的销售规模同比变化的，其销售的费用主要说明了两个方面。
1.销售费用的变化对公司盈余管理起到了相应的调整作用。
2.公司的销售规模是缩减还是扩张，销售费用增加较快的话说明公司的销售规模在不断的扩大。
然后是同行业同类型公司的PB值是年报中重要的选取指标，而其判断是一个比较过程。
在一些重资产的企业当中，PB值往往作为资产安全的底线，比如说当某公司的PB值能够达到1时就表明了该公司的股价与其净值资产之间是可以划等号的，但是对于那些高成长，创新类的企业来说其PB相对来说较高一点。
以上说了如何去看上市公司的年报，其实年报虽然是公司分析之中重要的组成部分，但并不代表全部，其中还有一些指的我们参考的从时间上来看，可以去关注近期其所披露的及时性的公告，从类别上来看就需要从投资的广告，公司的重大事件，产品的研发状况等入手。
从公司主营业务分析其成长性在股票投资者最为重要的就是公司的成长,然而影响公司成长的因素有很多，其中主要包括公司的经营管理，行业以及宏观因素等等，对一个大众化的投资者来说对公司分析起来的困难性相当的大，因为受到了专业性的约束以及信息不对称的影响。
相对来说分析公司成长性较为简单的方式还得是公司的主营收入，通过这一指标成长中的复杂因素的问题就迎刃而解了，之所以主营的业务能够成为一个重要的指标是因为公司的发展情况始终都要在财务指标上反应出来，公司发展的最终目的就是盈利。
每家上市公司的利润显现在投资人面前的时候可以说是一个假象，并非真实的利润，此利润必然是经过多个层次不同程度包装的，所以呢在分析其利润时需要就需要小心的剔除这样的包装或者说是偶然性因素的影响。
如何进行上市公司调研
如何进行上市公司调研上市公司调研是指研究机构或个人对已经上市的公司进行深入调查和分析，以获取公司的经营情况、业务模式、财务状况等相关信息，从而为投资决策提供依据。
下面将介绍如何进行上市公司调研。
一、确定调研目标在进行上市公司调研之前，首先要明确调研的目标。
目标可以是了解公司的发展战略、业务模式、财务状况、管理层团队等，也可以是了解公司所处行业的市场前景、竞争态势等。
明确调研目标有助于提高调研的效果。
二、收集资料在进行上市公司调研之前，可以通过收集相关资料来了解公司的基本信息。
可从公司的官方网站、财务报表、年报、研究报告等渠道收集资料。
收集到的资料应该全面、准确，以便为后续的深入调研提供依据。
三、制定调研计划根据调研目标和收集到的资料，制定详细的调研计划。
调研计划应包括调研时间、地点、调研方式、调研目标及重点等内容。
在制定调研计划时，还需考虑到公司的运营状况和具体情况，以确保调研的有效性。
四、选择合适的调研方式上市公司调研可以采用不同的调研方式，如实地调研、电话访谈、在线调研等。
在选择调研方式时，需考虑到自身的时间、精力和资源情况，选择最为适合的方式进行调研。
五、实地调研实地调研是指亲自前往上市公司所在地进行实地访谈和调查。
在实地调研时，可以与公司的管理层、业务人员、分析师、投资者等进行面对面的交流，以获取更为全面和深入的信息。
同时，还可以通过观察公司的运营状况、生产设备、销售渠道等来对公司进行评估。
六、电话访谈电话访谈是指通过电话与公司的相关人员进行交流和咨询。
与公司的管理层、财务人员、投资者关系部门等进行电话访谈，可以迅速获取相关信息，并且相对来说成本较低。
在进行电话访谈时，需提前准备好问题，并根据对方的回答进行进一步的追问。
七、在线调研在线调研是指通过网络平台进行调研。
可以通过网络调研平台、社交媒体、财经论坛等渠道收集和了解相关信息。
在线调研的优势在于可以节省时间和成本，并且可以获取大量的投资者意见和市场反馈。
上市公司年报数据分析案例
统计教学案例二上市公司年报数据分析案例经统计调查取得数据后，需要通过统计整理、综合指标计算与相关回归分析等方法技术对总体数据进行处理，以认识总体变量分布状态（如正态分布）、特征表现（如结构相对数、平均数和标准差）、相关关系（如相关系数）和变化规律（如回归模型），从而了解事物或现象的本质及其依存因素。
其中统计整理技术包括总量指标、相对指标、平均指标和标志变异指标的揭示，他们的计算既是对总体基本特征的描述，又是对事物或现象进一步定量研究的基础；相关和回归是研究总体各事物或现象间相互关系的定量分析，用以测定不同特征相互联系的紧密程度，揭示变化形式和规律。
本章案例主要通过对总体静态数据处理过程的介绍，帮助读者掌握统计整理、指标描述和相关回归分析技术结合运用的技术与经验。
本章由1个大型案例构成，案例以沪深股市制造业上市公司为对象，系统介绍了静态数据总体的统计处理过程，包括分布描述、分类研究和相关因素分析。
上市公司年报数据分析案例的教学目的：数据整理是统计分析的基础工作，在总体规模很大，数据量浩瀚、分布未知的情况下，如何对总体数据进行整理分类，描述总体分布及进一步分析总体各特征间的相互关系是对总体正确认识的关键。
由于具体的工作过程与教科书的知识点讲授顺序并不完全一致，因此本案例通过对1999年沪深股市制造业上市公司年报数据分析过程的介绍，给读者以处理总体静态数据的思路和技巧，从而训练读者解决实际问题的能力。
案例的背景分析与数据资料一、案例的现实意义上市公司的经营业绩与其股票价格、市场价值息息相关，因此反映上市公司经营业绩的定期公开披露的中期会计报告、年度会计报告就成为社会各界密切关注的重要信息之一。
对所有上市公司的财务报告进行统计整理和分析，把握上市公司整体的经营状况、经营业绩的水平和变化趋势，无论是对投资选择，还是政府的决策与监督，都是不可或缺的。
本案例探讨的就是面对大量的财务报告数据信息如何进行统计整理与分析，这对于投资者、投资咨询人员或是理论界研究者，都具有实际的指导意义。
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74.6017%
25.3851%
联
联
26.17%
中国联合通信股份有限公司(A 股公司)
通
通
新
寻
73.83%
时
呼
空
中国联通（BVI）有限公司 境外公众股东
77.47%
22.53%
中国联通股份有限公司（香港红筹公司）
100% 中国联通有限公司
100%
100% 中国新世纪（BVI）有限公司
100%
北京、上海等12 省运营公司
282.06
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公司业务部业务一处
13
上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
15
上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处12上市公司年来自分析（四）重要财务指标
资产负债表类 总资产 货币资金 应收账款 固定资产 长期待摊费用 总负债 短期借款 应付票据 一年内到期长期借款 长期借款 股东权益合计 少数股东权益
（亿元） 损益表类
（亿元）
1499.49 主营业务收入
394.78
192.91 主营业务成本
合并范围
1、母公司拥有过半数以上表决权资本的被投资 企业： •直接拥有过半数以上表决权资本 •间接拥有过半数以上表决权资本 •直接和间接方式合计拥有过半数以上资本 2、其他被母公司所控制的被投资企业： •通过协议持有半数以上表决权 •根据协议或章程有财务和经营控制权 •有权任免董事会等权利机构多数成员 •在董事会等权利机构有半数以上投票权
联通新世纪通信有限公司
100%
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吉林、黑龙江等9 省运营公司
公司业务部业务一处
10
上市公司年报分析
二、公司主要经营业务
传统寻 呼业务
联通新咨询
寻呼业务
互联网业务
经营业务
数据通信业务
GSM业务 CDMA业务
移动通信业务
国际国内长途 通信业务
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公司业务部业务一处
基本互联 网业务 特色互联 网服务
电信业务收入
4116
508 398.4
固定资产投资
2035
440 189.4
固定资产原值
13500
1989 1206.9
移动用户数
2.07 0.6817 0.4311
互联网用户数
0.5 0.073
0.073
（单位：亿元）中国电信 中国网通 中国移动 中国联通
电信业务总量
1579
462
2144
811
较上年增长
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公司业务部业务一处
21
上市公司年报分析
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公司业务部业务一处
22
上市公司年报分析
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公司业务部业务一处
23
上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
24
上市公司年报分析
2020/12/11
公司业务部业务一处
25
上市公司年报分析
总资产1499.5亿元
募股情况：
流通股27.5亿股；
非流通股169.5亿股
业务范围：
投资控股公司
年度重大事项： 收购联通新世纪（BVI）
公司组织结构： 见图
2020/12/11
公司业务部业务一处
9
上市公司年报分析
联通集团组织结构图
中国联合通信有限公司
境内公众股东
100%
99%
其他四家发起人 0.0132%
公司业务部业务一处
3
上市公司年报分析
二、公开发行股票公司年报内容与格式
八、监事会报告 九、重要事项
十、财务报告 十一、备查文件目录
报告期内监事会工作情况及对一些特定事件发表独立意见
重大诉讼、仲裁事项；公司及高层人员受处罚事件；控股 股东、董事会及总经理变动情况；收购、出售资产、并购 事项；重大关联交易事项；重大合同及履行情况；重要承 诺事项；聘任CPA情况 审计报告、会计报表、会计报表附注
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公司业务部业务一处
18
上市公司年报分析
（五）具体分析
公司发展趋势（联通红筹）
2002年底 2001年底 2000年底
2002年底 2001年底 2000年底
特定指标
盈利能力
EBITDA（亿元）
185.78 135.81 109.56 销售净利率
0.113 0.152 0.137
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公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
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公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
谢 谢！
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公司业务部业务一处
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全面摊薄每股收益
0.364 0.355 0.29 销售毛利率
0.241 0.31 0.282
全面摊薄每股净资产
5.28 4.92
5.1 总资产收益率
0.031 0.035 0.029
资本开支（亿元）
189.4 312.5 251.8 净资产收益率
0.068 0.071 0.056
自由现金流（亿元）
-31.2 -185.3 /
在期内的移动电话用户平均数计得 。
电话网络。目前普及程度最高、成本最低的公用通讯网络。
在IP网上通过TCP/IP协议实时传送语音信息的应用，通过网关把因特网 与传统电话网联系起来，实现普通电话机间的IP电话。 专用局域网。实现数据、语音、图像等多业务的宽带连接。 不同通讯网络之间的经济结算关系
互联互通 不同通讯网络之间电信业务的互相联通
报表种类
•合并资产负债表 •合并利润表 •合并利润分配表 •合并现金流量表
准备事项
•统一母子公司报表决算日与会计期间 •统一母子公司会计政策 •对子公司股权投资采用权益法核算 •对子公司外币报表进行折算
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公司业务部业务一处
6
上市公司年报分析
（二）特有名词解释
名词
合并价差
少数股东权益 少数股东损益 EBITDA/EBITDA率
流动比率
0.704 1.728 2.103 长期资产投资占流出比
0.843 0.631 0.688
速动比率
0.632 1.702 2.078 筹资活动净流量
-131.43 87.66 595.2
现金流动负债比
0.321 0.382 0.355
银行借款变化
长期偿债能力
新增短期借款
96.23 112.14 233.61
自由现金流
释
义
母公司对子公司长期股权投资数额与子公司所有者权益中相对应部 分之间的差额；母公司对子公司长期债权投资与子公司应付债券之 间的差额。
反映除母公司以外的其他投资者在子公司中的权益，表示其他投资 者在子公司所有者权益中所拥有的份额。
反映纳入合并范围的非全资子公司当期实现的净利润中少数股东所 拥有的、不属于母公司的数额。
如何通过分析上市公司年报 获取客户信息
上市公司年报分析
一、年报获取来源
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公司业务部业务一处
2
上市公司年报分析
二、公开发行股票公司年报内容与格式
一、公司简介 二、数据摘要 三、股本情况 四、员工情况 五、公司治理结构 六、股东大会简介
七、董事会报告
2020/12/11
名称、注册地址、信息披露、股票代码等 本年度与近三年主要会计数据与经营数据摘要 股份变动与股东情况 高级人员持股与薪酬情况、员工结构 公司治理、独立董事、董事会等职责履行情况 报告期内召开的年度股东大会和临时股东大会的有关情况 报告期内经营状况、财务状况、投资情况、新年度业务发展 计划、董事会日常工作情况及对股东大会决议的执行情况（ 包括授权事项、利润分配、配股、增发新股等方案）
经相关负责人签名盖章的会计报表；审计报告原件；所有 公开披露过的文件正本及公告原稿；在其它证券市场公布 的年度报告
2020/12/11
公司业务部业务一处
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上市公司年报分析
三、公开发行股票公司会计报表基本介绍
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公司业务部业务一处
5
上市公司年报分析
(一）合并会计报表概述
编制作用
综合反映母公司和子公司所形成的企业集团的 经营成果、财务状况及其变动情况
PSTN长途 电话业务
IP电话业务
电路出 租业务
11
上市公司年报分析
（三）特有运营指标
MOU
平均每月每户通话分钟，计算方法是以期内的通话分钟总数除以在期内 的移动电话用户平均数,再除以期内的月数 。
ARPU
离网率
PSTN IP电话
VPN 网间结算
平均每月从每户所获收入，计算方法是以期内的移动电话服务收入总额 除以在期内的移动电话用户平均数,再除以期内的月数 。 用户停用通信电话网络的比率,以期内主动及被迫停用服务的用户数除以
资产负债率
0.552 0.511 0.485 新增长期借款
77.57 100.29
债务股权比率
1.233 1.046 0.942 偿还短期借款
-79.29 -118.6 -16.37
利息保障倍数
5.275 3.849 4.311 偿还长期借款