如何做价值投资-解读巴菲特
(完整版)巴菲特价值投资的核心思想
巴菲特价值投资的核心思想1、企业所有者原则。
即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。
大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。
格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。
巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。
”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。
”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。
”巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。
这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。
如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。
2、杰出企业原则。
精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。
这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。
要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。
这也是一种常识。
如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。
所以，巴菲特说：“寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会。
”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。
”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。
3、集中投资原则。
毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。
讲的就是集中投资的原则。
可以说“少就是多”。
就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。
巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。
”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。
传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。
巴菲特价值投资的原则(个人总结)
巴菲特价值投资的原则(个人总结).txt人和人的心最近又最远，真诚是中间的通道。
试金可以用火，试女人可以用金，试男人可以用女人--往往都经不起那么一试。
巴菲特价值投资的原则：1、用买企业的方法买股票。
这是巴菲特投资的核心理念，虽然巴菲特凭借单一的证券投资即夺得世界首富的宝座，但事实上巴菲特是个“不参加企业管理的企业家”，他买股票的目的是为了控制或分享企业的成长价值，购买股票只是控制企业的一种手段而已。
他通过各种渠道了解企业的业务运营（产品和服务、劳资关系、原料成本、厂房设备、资本转投资需求、库存、应收帐款、营运资金需求等），注意力从不放在行情上；2、风险来自于你不知道自己在做什么；3、热情是成功的动力，诚实是成功的基本条件，要敢于承认错误；4、不泄露自己的商业机密；5、未来永远是不明白的；6、长期投资。
在价钱合适的时候买入好公司股票，只要这些公司保持良好的业绩，就不要把它们放出去。
7、保持安全边际，杜绝损失。
安全第一，当价格远远低于企业的内在价值时投资，并相信市场趋势会回升。
8、善于学习，站在巨人的肩膀上。
9、做一名成功和快乐的投资者；10、熊市是投资的良机。
市场经常是较妄过正，熊市中经常出现大量的价值被低估的企业，正是千载难逢的投资良机。
11、一旦认定就大笔投资下去，喜欢“一股致富”。
巴菲特不相信现代投资(000900,股吧)组合理论，他的股票组合常常是很少的数量。
（现代投资组合理论主要是建立在马格维茨、威廉夏普等人的模型基础上的，运用数学方法，用协方差来衡量风险程度，借此寻求风险和收益平衡，以满足投资者对风险和收益的偏好。
）12、偏执型投资。
不要跟着羊群走，按照自己的意志独立工作。
树立一个正确的投资观念，然后坚持它，认准一个目标干到底。
13、投资企业的选择：⑴注重公司“实质价值”，重视资产的质量。
营业绩效参照5年以上的公司平均收益率，使用本益比（市盈率）、营业利润率、清算价值、盈余成长率等指标，量化股票的投资价值。
巴菲特的投资策略及经典投资案例
巴菲特的投资策略及经典投资案例
巴菲特的投资策略主要是价值投资，即寻找被市场低估的股票，并持
有它们长期收益。
他强调要关注公司的基本面，即其经营状况、财务状况、管理层等方面，以确定其长期增长潜力和价值。
此外，巴菲特还注重寻找具有竞争优势的公司，即那些能够在市场上
与竞争对手相比获得更高利润的公司。
经典的投资案例包括：
1.买进可口可乐（KO）股票：巴菲特于1988年开始购买可口可乐公
司股票，一直持有至今，使得他成为该公司最大的股东之一。
巴菲特认为
可口可乐拥有品牌和经销网络等竞争优势，以及稳定的现金流和股息收益。
2.买进伯克希尔-哈撒韦（BRK.A）公司股票：巴菲特是伯克希尔-哈
撒韦公司的主席兼CEO，这家公司是一家多元化的投资公司，旗下拥有许
多知名企业和品牌。
巴菲特的投资策略也广受赞誉，成为许多投资者效仿
的对象。
3.买进华盛顿邮报（WPO）股票：巴菲特于1973年开始购买华盛顿邮
报公司股票，一直持有至该公司被公开收购为止。
他认为该公司拥有较强
的报纸业务和竞争优势，而且以相对低廉的价格被市场低估。
4.买进美国运通（AXP）股票：巴菲特于1994年开始购买美国运通公
司股票，也是该公司的最大股东之一。
他认为美国运通拥有维萨和万事达
卡等品牌，具有较强的竞争优势，而且在全球经济增长中具有较大的潜力。
这些投资案例凸显了巴菲特价值投资策略的成功，并为投资者提供了
有益的启示。
巴菲特的企业估值三步走（模型、标准、方法）
巴菲特的企业估值三步走（模型、标准、方法）价值投资最基本的策略是利用股票价格与企业价值的背离，以低于股票内在价值相当大的折扣价格买入股票，在股价上涨后以相当于或高于价值的价格卖出，从而获取超额利润，即巴菲特所说的“用40美分购买价值1美元的股票”。
估值是价值投资的前提、基础和核心。
价值投资者在找到具有连续竞争优势的企业后，为保证获得利润，需要对其所要投资的企业进行估值，即准确评估企业股票的内在价值，然后跟该企业股票的市场价格进行比较。
在为企业股票进行准确估值的过程中，巴菲特三步骤：1、选模型内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。
——巴菲特内在价值非常重要，为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段，是一种有事实——比如资产、收益、股息、明确的前景等——作为根据的价值，完全有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。
现金为王原则：巴菲特认为，投资者进行投资决策的唯一标准不是企业是否具有竞争优势，而是企业的竞争优势能否为投资者的将来带来更多的现金，所以，内在价值的评估原则就是现金为王。
因此，对巴菲特来讲，正确的内在价值评估模型是1942年威廉姆斯(John Burr Williams)提出的现金流量贴现模型——今天任何股票、债券或公司的价值，取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。
用公式表示，即V= Sigma(Dt*Kt)，其中，Dt表示在时间T(t=1，2，3，……，n)内与某一特定普通股股票相联系的预期现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；K为一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。
该公式假定所有时期内的贴现率都一样，且对股票和债券完全相同。
符合投资原则：巴菲特使用伊索寓言中“一鸟在手胜过二鸟在林”的比喻，再次强调内在价值评估应该采用现金流量贴现模型。
使用这一公式及原则只需要回答3个问题：你能在多大程度上确定树丛里有小鸟？小鸟何时出现？以及有多少小鸟会出现？小鸟在此就是资金。
巴菲特的投资策略
巴菲特的投资策略巴菲特是世界著名的投资者和亿万富翁，他以其独特的投资策略而闻名于世。
他是伯克希尔·哈撒韦公司的主席和首席执行官，该公司是世界上最大的保险公司之一，并且也是众多公司的母公司。
以下是巴菲特的一些主要投资策略。
首先，巴菲特注重价值投资。
他关注的是低估值的优质企业。
他认为投资者应该关注公司的基本面，而不是短期股价波动。
他通过分析公司的财务数据和业务模式来寻找长期潜力，从而购买被低估的股票。
他经常引用本·格雷厄姆的价值投资原理，即“买入价值而非价格”。
其次，巴菲特注重长期投资。
他喜欢将资金长期投资在公司里，而不是频繁买卖短线交易。
他认为长期投资可以降低风险，并获得更稳定的回报。
他的典型投资期限是“永久持有”，为了持有股票更长时间，他并不关注短期市场波动，而是关注公司的长期增长潜力。
此外，巴菲特强调对投资进行充分的研究和分析。
他花大量的时间来了解和了解潜在投资对象的财务状况、管理团队、行业动态以及竞争对手等。
他希望以百分之百的把握购买股票，从而确保投资决策的合理性。
巴菲特经常表示，对于投资者来说，知识和了解是最重要的资产。
此外，巴菲特推崇信任。
他选择投资那些他信任并且与之合作愉快的人。
他重视管理团队的品质和能力，并且相信优秀的公司是由优秀的管理团队所带领的。
他喜欢投资那些拥有可持续竞争优势和良好的企业文化的公司。
他常常通过参与公司的董事会来发挥自己的影响力，以帮助公司更好地运营。
最后，巴菲特强调耐心和纪律。
他建议投资者不要盲目追求短期利润，而应该有长期的投资眼光。
他尤其强调不要因为短期的市场波动而做出冲动的决策。
他认为投资需要耐心等待正确的机会出现，并且有一个明确的投资计划。
总而言之，巴菲特的投资策略可以归纳为关注价值、长期投资、深入研究、信任管理团队以及耐心和纪律。
他的成功证明了这些策略的有效性，并且也为广大投资者提供了宝贵的经验教训。
巴菲特投资之道
巴菲特投资之道巴菲特（Warren Buffett）是现代著名的美国投资大师，以其卓越的投资策略和成功的投资经验而闻名于世。
他一直被誉为“股神”，其投资之道也备受广大投资者的学习与追捧。
本文将深入探讨巴菲特的投资思路和成功秘诀，希望能给读者带来一些启发和指导。
巴菲特的投资理念主要体现在以下几方面：1. 长期投资：巴菲特坚信长期投资是获取稳定回报的关键。
他强调投资要有耐心，并将投资看作是购买企业的股权。
他选择那些有稳定盈利能力、具备竞争优势以及良好管理团队的企业进行长期投资，不轻易被短期市场波动所干扰。
2. 价值投资：巴菲特是价值投资的代表人物之一。
他认为股票的价格波动仅仅是市场情绪的反应，而不是企业价值的真正反映。
他喜欢低估值的股票，即所谓的“好公司，便宜价格”。
他会进行深入的研究和分析，寻找被市场低估的企业，并在合理的价格下建仓。
3. 优秀管理团队：在巴菲特的投资决策中，管理团队的素质和能力是关键因素之一。
他看重公司的管理层是否有能力、是否坦诚和是否与股东利益保持一致。
他更愿意投资那些具备稳定经营和良好治理的企业。
4. 保持现金流：巴菲特一直强调保持足够的现金流水平。
他认为现金是投资者的杠杆，可以在市场出现机会时提供灵活性和抓住时机的能力。
因此，他会保留一部分现金以备不时之需。
5. 不跟风，独立思考：巴菲特不注重市场的短期波动，也不盲目追随大众的意见。
他独立思考，不轻易受到市场情绪和其他人的影响。
他相信自己的分析能力和投资判断，并坚持自己的投资策略。
巴菲特的投资之道给我们带来了许多启示和思考：首先，投资应该具备长期眼光，摒弃投机心态。
只有持续关注企业的经营状况和内在价值，才能稳健地获取回报。
其次，价值投资是一个重要的投资策略。
寻找被市场低估的企业，投资未来的潜力，并等待市场重新认可其价值的出现。
另外，优秀的管理团队是企业成功的保障。
投资者在选择投资标的时，需要了解管理团队的背景和能力，以及与股东利益是否一致。
价值投资从格雷厄姆到巴菲特--布鲁斯.格林威尔精要
第一章价值投资定义特点结果风险和原理1.1什么是价值投资格雷厄姆和大卫多德首先分析了金融市场的本质特征：1、股票的价格受一些影响深远又变幻莫测的因素支配。
我们把这种支配股票价格的非人力因素叫“市场先生”。
2、每一股票对应一家公司，股票交易价格和公司的内在价格之间并不相等。
以大大低于内在价值的价格买入股票，才能获得超额收益。
这个交易价格与内在价值这间的差叫做“安全边际”。
一般安全边际为内在价值的，1/2或1/3。
由此，价值投资者总结出了五步骤：1、选择证券；2、估值；3、计算安全边际；4、确定购买数量；5、确定卖出时机。
做价值投资要注意克服以下三种“伪价值投资”1、技术分析。
技术分析者认为市场一切信息都反映在K线上，通过分析K线形态，能推断出未来K线运行趋势，其本质上是一种概率分析。
技术分析的最新发展是行为金融学。
2、宏观价值投资者。
他们关心影响整体证券的宏观经济因素，比如：通货膨胀率、利率、汇率、GDP等，他们十分关注政策、投资者情绪变化，力求先人一步预测趋势，掌握主动。
宏观价值投资者采取的是自上而下的投资策略，而价值投资者采取的是自下而上的投资策略。
3、成长型投资者。
他们将主要精力放在对公司未来的预测下，如果发现未来公司的成长大大超过市场对其的预期，他们就买入。
他们认为，未来这些利好兑现时，股价就会上涨。
运用这一方法，不涉及明确的安全边际，可运用于10、20、60倍市盈率的股票，以市盈率与利润增长率的比值（即PEG）来判断否被高估，喜好动态市盈率。
统计数据越来越多地表明证券的价格和数量都沿着一致的、可识别的模式发展（短期是正序列相关、长期呈均值回归），所以这三种投资方法被谨慎而不懈地加以运用，都能使投资成功。
但是三种访求也有缺点：技术分析方法是建立在有效市场的理论的基础上的，他们认为市场参与者都能充分掌握了解市场信息，并准确反映信息。
概率上讲总有一部分机会不落在统计概率的范围之内，所以不能长期稳定获得收益。
巴菲特价值投资的六大原则
价值投资(Value Investing)一种常见得投资方式,专门寻找价格低估得证券。
不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其她价值衡量基准偏低得股票。
巴菲特价值投资得六项法则第一法则:竞争优势原则好公司才有好股票:那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡得、能够为股东利益着想得管理层经营得大公司就就是好公司。
最正确得公司分析角度如果您就是公司得唯一所有者。
最关键得投资分析企业得竞争优势及可持续性。
最佳竞争优势游着鳄鱼得很宽得护城河保护下得企业经济城堡。
最佳竞争优势衡量标准超出产业平均水平得股东权益报酬率。
经济特许权超级明星企业得超级利润之源。
美国运通得经济特许权: 选股如同选老婆价格好不如公司好。
选股如同选老公:神秘感不如安全感现代经济增长得三大源泉:第二法则:现金流量原则新建一家制药厂与收购一家制药厂得价值比较。
价值评估既就是艺术,又就是科学。
估值就就是估老公:越赚钱越值钱驾御金钱得能力。
企业未来现金流量得贴现值估值就就是估老婆:越保守越可靠巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力得。
估值就就是估爱情:越简单越正确第三法则:“市场先生”原则在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧市场中得价值规律:短期经常无效但长期趋于有效。
巴菲特对美国股市价格波动得实证研究(19641998) 市场中得《阿干正传》行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯得六大愚蠢错误: 市场中得孙子兵法:利用市场而不就是被市场利用。
第四法则:安全边际原则安全边际就就是“买保险”:保险越多,亏损得可能性越小。
安全边际就就是“猛砍价”:买价越低,盈利可能性越大。
安全边际就就是“钓大鱼”:人越少,钓大鱼得可能性越高。
第五法则:集中投资原则集中投资就就是一夫一妻制:最优秀、最了解、最小风险。
衡量公司股票投资风险得五种因素: 集中投资就就是计划生育:股票越少,组合业绩越好。
集中投资就就是赌博:当赢得概率高时下大赌注。
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二、老牌
老牌意味着可以穿越时空的成功，有长 久的生命力。
– 1988年投资可乐102年历史 – 1991年投资美国运通140年历史 – 1989年投资吉列88年历史
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人贪婪时我恐惧， ---巴菲特
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理财规划师 陈曦
股票的本质 股票只是一张纸，但却代表 某个东西，就是这家公司的 所有权，你买入股票，就是 买入这家公司的所有权
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二、一流管理
人错了，世界就错了 投资就是投人 巴菲特选择管理者的标准：
– 值得把女儿嫁给他的人
大德在于无我，大才在于无为
大德：无我在于当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己 的利益
最低标准：说老实话 最高标准：做老实人
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第一次牛市
1956年-1966年 大盘涨了1.26倍 巴特特收益11倍多 1967-1968年：
– 大牛市的市场，大盘涨了40%，首次超过1000点，日均成 交是10年的6倍。市场进入疯狂状态 – 股票PE非常高，IBM39倍，雅芳56倍
巴菲特的表现：
– 非常痛苦，找不到可以投资的公司 – 结束自己的投资公司，把14亿的利润以现金和伯克希尔的 股票还给投资者。
选择公司的三个标准
• 一流业务 • 一流管理 • 一流业绩
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理财规划师 陈曦
一流业务之一：名牌
一流业务的关键是： 强大的竞争优势，可持续的竞争优势 一.名牌 名牌：人人都想要，人人都只要 可口可乐 美国运通 茅台酒
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选股如选妻
• 美国200年的研究80%的股票投资者亏 钱的。 • 10个基金经理中7个跑不赢指数 10 7 • 巴菲特跑赢大盘55倍 • 精选个股：
– 40年只选了20只股票，重仓股7只，翻了 七倍
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巴菲特与比尔盖茨
• 比尔盖茨花了9个销售向他 销售微软的股票 • 巴菲特只以个人买了100股 微软 巴菲特问比尔：
– 10年后电脑/网络/软件会变 什么样？
比尔回答：
– 变化太快了，我也不知道
–生活圈 生活圈：生活中接触大量的产品与服务， 生活圈 从小就喝可口可乐。 –工作圈 工作圈：同行，竞争对手，供应商，顾客 工作圈 第一份工作送华盛顿邮报 –朋友圈 朋友圈：在某个行业很资深的朋友 朋友圈
美国运通赚了20亿
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选股三大戒律
• 不能不选 • 不熟不选 • 不懂不选
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理财规划师 陈曦
如何了解自己的能力
知己知彼 知己：自己的能力圈
– 市场快速上涨，平均PE到了80倍 巴菲特表现 – 投资账户16%的股票，84%现金和债券 – 就像一个好色的小伙子，在一个荒芜人烟的小岛 – 三年间什么都没干 1973年市场大幅回调，许多PE已经到个位数 – 大量的买入 – 就像一个好色的小伙子，跑进了一个女儿国
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公司看什么？
• 不看股市，巴菲特办公室没有电脑，只 从报纸上看看价格。 • 看公司的经营状况 • 盈利能力 • 市场占有率 • 管理层能力
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Time远比Timing重要……
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理财规划师 陈曦
第四次牛市
1994-1998年 历史最牛的牛市
– 网络股和科技股疯狂上涨
巴菲特表现
– 1999大盘上涨21%，巴菲特收益0.5% – 1999-2002年下跌50%，巴菲特10%收益 – 一股科技股和网络股都没有 – 持有可口可乐，吉列刀片，华盛顿邮报
理财规划师 陈曦
巴菲特三个原则
秘诀1：不看股票，看公司
– 用商业经营眼光来看公司
秘诀2：不看价格，看价值
– 利用市场犯错获利
秘诀3：永远不要亏损-安全边际
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理财规划师 陈曦
秘诀1：不看股票，看公司
我希望你不要认为自己拥有的股票紧紧是一 张每天都在变动价格的纸，或者一旦某种经济事 件或政治事件使你紧张不安，他就会成为你抛售 的选择对象。 相反，我希望你将自己想象成为公司的所有 者之一，对这家企业你愿意无期限投资，就像你 与家人共同拥有的一套公寓或者一个农场。 ----巴菲特 ----巴菲特
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巴菲特名言 当别人贪婪的时候我恐惧 当别人恐惧的时候我贪婪
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人次牛市
1969-1972年
不懂不选
如何深入了解上市公司 1. 多读：工作中大部分时间是阅读上市公司和其竞 争对手的年报，可乐的年报从1896年读起，读了 92年的年报 2. 多听：听顾客的声音，供应商怎么看，对手怎么 看 3. 多“摸”：实地考察
吃饭看垃圾桶 看别人刷什么卡 看油罐车的出入
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与众不同的选股策略
1. 态度不同 – 选股如选妻一样慎重：如果你不愿意持 有一个公司10年，那么不要持有10分钟 2. 标准不同 – 超级明星股，严格的标准： – 业务一流，管理一流，盈利一流 3. 数量不同 – 真正的金蛋，40年20只股票，平均两年 一只股票
– 自己的能力有一个圈 子，投资最重要的是 清楚知道自己能力圈 清楚 能力圈 的边界在哪里。 的边界
自己的能力圈
时间精力 分析能力 情绪定力
1
2 3
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理财规划师 陈曦
不熟不选
• 先认识，后恋爱，反对一见钟情 • 三个圈子
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投资于自己熟悉的领域
• 不要投资于你不了解的领域，而巴菲特 从来不用电脑。 • 我要投资的是长期具有竞争优势的公司 ，而网络公司和科技公司不确定是否能 有长期的竞争优势。
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理财规划师 陈曦
三、大牌
市场占有率非常高，行业内的垄断企业，未 来的份额还会高。 我只投资具有长期稳定性的公司。 伟大的企业就是未来20还是伟大的企业 – 可乐占有率44% – 吉列刀片60% • 打不跨测试：给你1000亿美金，加上最好的 管理者还是打不跨的企业
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人贪婪时我恐惧， ---巴菲特 理财规划师 陈曦
理财规划师 陈曦
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人贪婪时我恐惧， ---巴菲特
要想长期战胜市场， 就要长期持有有竞争优势的企业。 我用屁股赚的钱， 可能比我用脑袋赚的钱还多
美国广播公司 盖可保险公司 华盛顿邮报
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人贪婪时我恐惧， ---巴菲特 理财规划师 陈曦
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪 ---巴菲特 当别人贪婪时我恐惧， ---巴菲特
理财规划师 陈曦
巴菲特是谁？
出生于：1930年 父亲：股票经纪人 身家：600亿美金 世界首富 公司股价：十三万美金 100美元起家 ，买卖股票 居住在奥哈马小镇生活简朴，喜欢喝可乐，吃麦当劳 住在40年前3万美元买的房子
解读巴菲特 世界首富的投资 成功秘诀
广州诺亚财富管理中心 理财规划师 陈曦
世界首富-沃伦·巴菲特
2008年度全球富豪榜: 2008年度全球富豪榜: 年度全球富豪榜
排名 姓名 国籍 沃伦· 1 沃伦·巴菲特 美国 2 卡洛斯家族 墨西哥 3 比尔·盖茨 美国 年龄 77岁 77岁 68岁 52岁 资产 620亿美元 620亿美元 600亿美元 580亿美元
秘诀3：永远不要亏损-安全边际
• 在价格远低于价值的时候买入 • PE到个位数的时候大量的买入 不要害怕股市的下跌，那正式你大量的购买便宜的吓 不要害怕股市的下跌， -----巴菲特 人的好股票的时候 -----巴菲特 • 1988年，开始购买可口可乐，最终占有7%股份投资 1988年 开始购买可口可乐，最终占有7%股份投资 7% 10.2亿美元 最大的投资，从小跟踪可口可乐， 亿美元， 10.2亿美元，最大的投资，从小跟踪可口可乐，到买 入用了42年时间。现在价值80 42年时间 80亿美元 入用了42年时间。现在价值80亿美元