以京东为例分析创业公司股权结构设计
京东公司治理模式
京东公司治理模式概述京东公司是中国最大的综合性电商平台之一，它的成功离不开良好的公司治理模式。
公司治理是指组织内部权力的分配、决策过程和监督机制的安排，旨在保护股东权益、提升公司价值、规范经营行为。
京东公司积极推行透明、公正、高效的公司治理，以实现可持续发展。
一、股权结构京东公司的股权结构是公司治理的基础，决定了公司权力的分配和决策的实施。
京东公司采用的是股权多元化的结构，包括股东大会、董事会和监事会三个层面的治理机构。
1. 股东大会股东大会是公司的最高权力机构，由全体股东组成。
京东公司定期召开股东大会，让股东参与重大决策，行使股东权益。
股东大会通过选举董事、审议财务报告、决定利润分配等事项，保证公司决策的合法性和公正性。
2. 董事会董事会是公司的决策机构，负责制定公司发展战略、决策重大事项。
京东公司的董事会由多名董事组成，其中包括独立董事，他们独立于公司管理层，能够提供中立、客观的意见。
董事会通过讨论和决策，推动公司战略的实施和执行。
3. 监事会监事会是对公司经营活动进行监督的机构，保障公司决策的合规性和合法性。
京东公司的监事会由多名监事组成，其中包括独立监事。
监事会对公司的财务报告、内部控制、投资决策等进行监督，确保公司运营符合法律法规和道德规范。
二、高效决策机制京东公司注重高效决策机制的建立，以提高决策的准确性和执行力。
1. 决策层级扁平化京东公司的决策层级扁平化，减少决策的层层传递和批准，提高决策的效率。
公司内部设立多个决策委员会，由相关部门负责人和专业人士组成，负责决策具体事项。
这种扁平化的决策机制使得决策能够更加快速地得出，并能够更好地适应市场的变化。
2. 数据驱动决策京东公司注重数据的收集和分析，以数据为基础做出决策。
公司建立了完善的数据分析系统，通过大数据分析和人工智能技术，对市场趋势、用户需求等进行深入分析，为决策提供科学依据。
数据驱动决策不仅提高了决策的准确性，还减少了主观偏见的影响。
创业初期公司股权结构的设计
创业初期公司股权结构的设计股权分配是公司稳定的基石。
在创业初期，股权分配比较简单明确，几个投资人按照出资比例分得相应的股权。
但是随着企业的发展，必然会有进有出，并且分配利益上会产生冲突。
实际中还存在许多隐名股东和特殊股权，增加了公司运作的风险。
当公司运作后，各种内部矛盾凸显，在这些矛盾中，股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。
因此，许多中小投资者在实践中忽视了股权比例和股东权利的调整，最终在内部矛盾中陷入进退两难的境地。
这种局面也容易将公司推向风险损失的边缘。
因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。
首先，股权结构不仅仅是简单的股权比例。
股权结构设计是以股东股权比例为基础，通过调整股东权利、股东会和董事会职权以及表决程序等一系列因素，形成股东权利结构体系。
其次，股权比例与公司管理和决策有关。
股权是基于投资产生的所有权，公司的管理权和决策权来源于股权。
不同的投资者可能在公司管理上有不同的角色，有些投资者仅仅是投资而不参与公司管理，有些则同时参与公司管理。
股东的决策权取决于股权比例，取得决策权的股东被称为控股股东。
控股股东通常有两种方式取得控制权，一是直接实际出资达到50%以上，二是通过吸收关联公司股东、密切朋友股东、近亲属股东等形式，以联盟形式在公司形成控股局势。
值得注意的是，对于股东之间没有利害关系、实际出资未达到50%的情况下，需要在公司章程的起草中下功夫。
通过公司章程扩大己方的表决权数，可以突破同股同表决权的常例。
需要在公司成立之初做好股东权利的设计，以避免今后产生纠纷。
股东权利也需要进行弱化或强化的调整。
股东权利包括自益权和共益权两方面，如盈余分配权、剩余财产分配权和表决权等。
在实践中，需要运用章程、股东合同等形式明确相关股东之间的权益取舍。
同时，股东权利的弱化或强化也适用于公司吸收优秀的技术型、市场型、管理型人才。
通过给予一定的股东权利，可以留住优秀人才，实现利益最大化。
最后，股东会及董事会职权和表决事项的设计也需要考虑。
双重股权结构对公司治理的影响——_以京东集团为例
双重股权结构对公司治理的影响——以京东集团为例■高路宽 湖北工业大学摘 要：对于双重股权结构能否在中国资本市场得到全面贯彻，相关法律法规应该如何制定，成为当今资本市场一个相当值得探讨的话题。
本文以京东集团为分析对象，将双重股权结构运用在公司治理效果上存在的问题进行了详细分析和探讨，同时也分析了我国资本市场全面实施双重股权结构带来的风险收益，并提出相关政策建议。
关键词：双重股权结构；同股同权；公司治理；治理评价随着我国资本市场拥抱新经济政策的实施，科技创新型公司乘着这股东风，大量回归或上市。
在这种环境下，香港交易所也提出了允许采用“双股权”架构的公司来香港上市的鼓励政策。
这对此前因为国内资本市场对其股权结构不友好（如京东、百度、阿里巴巴等）而选择海外上市的公司来说，无疑是天大的好消息。
这项鼓励政策的实施也为很多独角兽公司提供了更好的融资机会。
中国证监会在2019年3月2日发布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，均提及了对公司治理方面的要求，尤其是对持特别投票权的股票，但目前这些要求都还停留在宏观层面，并未做出具体细节的规定。
比如，对于这一类公司的上市条件，他们的投票权应该如何进行调整，以及相关需要的信息披露、对投资者的保护等问题。
总体而言，公司实现可持续发展的目标与否，直接取决于资本结构构建的合理程度。
尽管进一步融资工作能够为公司提供充足的资金支持，但与此同时对公司的股权处理也提出了更高要求。
如果公司的股权制度不能够适应现实的需要，就有可能出现股权问题频出的情况，从而导致影响公司治理的有效性。
因此，需要探讨如何增强双股权制度的应用效果，这对促进公司可持续发展至关重要。
一、京东集团实施双重股权结构的动因分析1.京东集团的概况及融资情况京东公司于1998年在北京成立，后发展为京东集团，主营业务涉足电商、金融和物流等领域。
京东集团在上海、广州等一线城市均设有全资子公司，同时在海外设有专门业务部门。
《2024年科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析》范文
《科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东和阿里巴巴的案例分析》篇一科技创新型企业的双层股权结构研究——基于京东与阿里巴巴的案例分析一、引言在当代社会，科技创新型企业的蓬勃发展推动了经济与社会的不断进步。
而在企业的运营与发展过程中，双层股权结构作为一种重要的治理模式，其重要性愈发凸显。
本文将深入探讨科技创新型企业中双层股权结构的运作机制，并基于京东和阿里巴巴的案例进行详细分析。
二、双层股权结构的概述双层股权结构，也称为双重股权结构或双层股权架构，是指企业发行两种不同投票权的股票。
通常，一种股票拥有普通投票权，而另一种则拥有超额投票权。
这种结构使得不同股东拥有不同的决策权，有利于保护企业的控制权和长期利益。
三、京东的双层股权结构案例分析1. 京东的股权结构特点京东在上市初期采用了AB股双层股权结构。
其中，A股面向公众投资者，拥有较低的投票权；B股则由公司管理层及主要股东持有，拥有较高的投票权。
这种结构有效地保护了公司的控制权和长期战略规划的稳定性。
2. 京东双层股权结构的优势（1）保护创始人的控制权：通过B股的高投票权，京东的创始人及主要股东能够保持对公司的控制权，确保公司战略的持续性和稳定性。
（2）有利于长期战略规划：双层股权结构使得公司能够更加专注于长期战略规划，而不受短期市场波动的影响。
四、阿里巴巴的双层股权结构案例分析1. 阿里巴巴的股权结构特点阿里巴巴同样采用了双层股权结构。
其通过复杂的股权架构和合伙人制度，确保了公司控制权的稳定性和长期发展。
2. 阿里巴巴双层股权结构的独特性（1）合伙人制度：阿里巴巴通过合伙人制度实现了对公司的控制，这一制度不仅涉及股权结构，还包括了对公司决策层的深度参与。
（2）股权架构的灵活性：阿里巴巴通过多层次的股权架构确保了公司的控制权不会被单一股东或机构所控制，保证了公司的战略独立性。
五、双层股权结构的优势与挑战优势：（1）保护创始人和主要股东的控制权；（2）有利于企业进行长期战略规划；（3）为投资者提供多元化的投资选择；（4）为企业带来更加稳定的治理结构。
企业实施双重股权结构的经验与启示--以京东为例
Liaoning Economy一、研究背景目前，中国已踏入经济体制改革的攻坚期，内地资本市场的高速发展加快了资金的流动速率，提速了新股的发行审核，给企业上市提供便利的同时，也为一些拥有优秀成长能力的中小企业提供了多样化的融资渠道。
不同的企业会根据自身的需求对不同的股权结构有所偏好。
因此，融资渠道的开拓和股权结构的开放就显得尤为重要。
双重股权结构在欧洲发达国家运用较为常见，包括荷兰、意大利、德国等国家；在北美洲、加拿大运用较为常见，美国则主要在某些特殊行业中引入双重股权结构，其中以互联网行业和传媒行业为代表；在亚洲，韩国、日本运用较为普遍，而中国（除港交所）目前禁止使用双重股权结构。
二、双重股权结构概述双重股权结构作为一种类别股创新，企业在进行投票权设计时将投票权股份分为“一股多票”的优级股（又称B类股）和“一股一票”的普通股（又称A类股），二者在收益权上是一致的。
在投票权上，前者通常为后者的2～10倍。
双重股权结构的特征如下：一是收益请求权与投票权分离。
股东权利一般由收益请求权和投票权组成，在同股同权制度下，股东投资的股份数量等同于其拥有的收益请求权和投票权的数量。
然而，在双重股权结构下，股票类型出现多样化，普通股依旧是一股一票，但优级股的投票权是普通股的数倍。
二是保障优级股持有者控制权。
双重股权结构下，创始人通常将多数投票权控制在自己或者自己团队手中，只将收益请求权和少数投票权公开发行，收益请求权和投票权的分离可以使得创始人通过持有总量较少的股权数（其中优级股较多、普通股较少）但却拥有绝对控制权（分离程度越大，控制权越大）。
三是优级股的发行与流转受限。
发行方面，优级股一般不在公开市场上交易；流通方面，优级股禁止自由转让，即“非流通股”。
在创始人团队自愿的情况下，优级股可转换成普通股，转换后就允许自由流通。
三、双重股权结构的实施动因分析（一）优化创始人控制权保护机制从2007年起，京东开始对外融资，多轮大规模私募投资使京东的估值一路走高，满足了快速发展的资本需求，但是京东也必须面对创始人控制权与股权同步稀释的困境。
创业初期公司股权结构的设计四篇
创业初期公司股权结构的设计四篇篇一：创业初期公司股权结构的设计股权分配是公司稳定的基石.一般而言，创业初期股权分配比较明确，结构比较单一，几个投资人按照出资多少分得相应的股权。
但是，随着企业的发展，必然有进有出，必然在分配上会产生种种利益冲突。
同时,实际中,存在许多隐名股东干股等特殊股权,这些不确定因素更加剧了公司运作的风险。
当公司运作后,各种内部矛盾凸现,在矛盾中股东维护自身利益的依据就是股权比例和股东权利。
所以,实践中许多中小投资者忽视股权比例和股东权利的调整,最后在公司内部矛盾中陷于进退两难的境地。
而这种局面也把公司推向风险损失的边缘。
因此，合理的股权结构是公司稳定的基石。
一、股权结构不是简单的股权比例许多投资者都知道,股权比例是取得公司管理权的主要因素。
如果把股权结构设计理解为简单的股权比例或投资比例,下面的探讨就没有实际意义了。
股权结构设计是以股东股权比例为基础,通过对股东权利,股东会及董事会职权与表决程序等进行一系列调整后的股东权利结构体系。
二、股权比例与公司管理公司决策股权是一种基于投资而产生的所有权。
公司管理权来源于股权或基于股权的授权。
公司决策来源于股权同时又影响公司管理的方向与规模。
有些投资者仅仅是投资而不参与公司管理,有些投资者同时参与公司管理。
而股东只要有投资,就会产生一定的决策权利,差别在于决策参与的程度和影响力.。
所以,股东的意见能否形成影响公司管理运作的决策意见是非常重要的,而取得决策权的首要基础是股权比例。
取得决策权的股东就是法律上的控股股东。
公司法关于控股股东的含义，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。
三、取得控股股东的简单方式1、直接实际出资达百分之五十以上是最有效的方式。
浅析JD_公司的融资历程与双重股权制度
2023年2月第26卷第4期中国管理信息化China Management InformationizationFeb.,2023Vol.26,No.4浅析JD公司的融资历程与双重股权制度刘子宸（长江大学经济与管理学院，湖北荆州434023）［摘 要］随着我国持续推进高质量发展、深入落实供给侧结构性改革，企业的融资结构与投资者股权结构对其可持续发展的重要性可见一斑。
文章以JD公司为例，通过对其在企业发展期、成长期获得的六轮风险投资，以及创始人对企业不断发展的决策进行考量，浅析JD公司选择双重股权制度的动因，并探究选用该制度后所达成的多种效果，以期为其他企业上市提供参考。
［关键词］融资历程；双重股权制度；风险投资；JD公司doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2023.04.053［中图分类号］F832.5；F724.6 ［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194（2023）04-0165-030 引 言在过去的十几年里，互联网的高速发展不断推动着中国的新商业变革——电子商务的兴起与传统商业的逐渐衰落。
在中国互联网的翻涌浪潮里，成者为王。
而JD公司曾经作为一家经营线下3C连锁零售店的传统企业，是如何在无数的竞争者中突出重围，又是如何发展为品类丰富且兼具B2C、B2B、C2C等多种模式的知名电子商务平台，与阿里巴巴旗鼓相当，成为行业的佼佼者，值得相关人士深思。
也许我们能从它的六轮风险投资（Venture Capital，VC）以及公司创始人实行的双重股权制度中找到答案。
1 JD公司简介1.1 基本情况JD公司（以下简称JD），由其创始人于1998年6月在北京创立，是国内电商行业的龙头企业。
2004年，JD从线下销售转型，正式进入电子商务领域，投资基于供应链的关键技术创新，进一步提升用户体验，提高运营效率。
2017年，JD开始根据市场需求进行技术改革，截至目前，JD整体业务囊括电商、科研、物流运输、海外市场等多个领域，从创立至今，JD 始终坚持“脚踏实地”的核心理念，依托企业掌握的关键数字经济技术与扎实的基础设施，在自身良性发展的同时，切实保障消费者与股东的权益，实现企业可持续发展［1］。
(完整版)京东股权资料
一、刘强东持股比例为15.8％，拥有82%投票权.截至2017年2月28日，京东一共拥有2，856,708,469股普通股，其中，A类普通股为2，386,326，636股，B类普通股为470，381,833股.腾讯为京东第一大股东,通过旗下黄河投资持有516,974，505股,持股比例18.1％，拥有投票权4.4%；京东集团CEO刘强东为第二大股东，共持有452,044，989股，持股比例15。
8%,其中15.7%的股权通过Max Smart Limited持有，这部分股权拥有投票权71。
7％，Fortune Rising Holdings Limited持股1.7％,拥有8.3％的投票权，这部分投票权归刘强东所有，这使得刘强东共拥有80.0%的投票权。
这意味着，刘强东仍然对京东拥有绝对的控制权。
沃尔玛持有289,053，746股,持股比例10。
1％,为第三大股东，拥有投票权2。
5％。
2016年6月，沃尔玛以旗下“1号店”并入京东，换得对方约5%股份.2016年10月，沃尔玛增持京东，持股比例升至10%左右。
截至2017年2月28日，高瓴资本持有193，936，122股，持股比例6。
8％，为第四大股东，拥有投票权1.6％。
截至2016年2月29日,高瓴资本持245，217,184股，占比8.9％，拥有2.1％的投票权。
二、京东VIE架构权全貌图三、什么是VIE架构?简单说来，VIE架构是这样的一个公司架构：境内公司的股东在境外（通常是在开曼）按其在境内公司相同或相近的股权比例成立一家境外控股公司，该境外控股公司会直接或通过其香港子公司在中国境内成立一家外商独资企业（WFOE），该外商独资企业通过与内资公司及内资公司股东签署一套控制协议(即VIE协议）来实际控制内资公司并获得内资公司业务经营所产生的经济利益。
VIE架构搭建完成后,内资公司所代表的境内权益注入到境外控股公司，财务上其报表也能被境外公司合并，由此，境外控股公司变得有价值，所有股东的股权权益也在境外控股公司层面体现。
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以京东为例分析创业公司股权结构设计
股权将是稳定创业团队、融资、员工持股的起点，在企业创建初期股权设计时就应考虑到这些要素。
中国创业者正迎来创业最好的时代。
但创业容易守业难，这不仅仅难在企业的存续，也难在创业者对企业控制权的守护。
一个好的产品构想，一个独特的商业模式，都可能成为创业的理由。
但创业初期，创始人往往会忽略公司的产权设置及其带来的公司治理问题。
对于创业企业而言，公司股权结构设计好坏将直接影响公司的长期持续发展。
要使企业从根基上良性、健康，就要从专业、理性的角度来合理安排股权结构，同时匹配恰当的公司治理机制，避免公司在不断发展的过程中令创始人陷入两难境地，也以免带来股权纠纷的隐患。
横向设计：侧重经营团队
对创业公司而言，启动资金固然重要，但更重要的是创始经营团队的稳定性。
从世界著名企业在创业阶段的股权分配来看，他们都强调创业经营团队的控股权，这是稳定创业企业中核心骨干的关键因素。
苹果公司起始阶段的股权比例是乔布斯和沃兹尼亚克各45%，韦恩10%；
百度最初股份分成三部分：一部分为创始人持有，一部分由风险投资者持有，还有一部分是员工持有的股票期权，其中，团队核心人物李彦宏
50%与徐勇16%，占有绝对控股地位；
奇虎360创建初期，董事及高管持股占比高达86.55%，而资本方股份则相对较少；腾讯2002年经营团队也占59.8%的绝对控股地位……
这些成功的企业在创业初期无一不是经营团队持大股，天使投资的资本方占小股。
所以，一般行业单一天使投资方原则上不超过20%比例。
这种股权结构设计既是创业团队责任承担的需要，更是与资本方共同合作的需要。
原因在于，一方面，创业企业在起步阶段能否发展比较好，主要依赖于创业团队的贡献，资本方的作用相对有限。
经营团队能否全身心投入到创业事业中，是创业初期能否成功的重要保证。
而且，后面融资时，许多资本方投资创业项目，往往会把团队骨干放在首要的考察要素，可见经营团队对于创业企业的核心作用不容小视。
另一方面，经营团队更多的是看重长期的价值回报，而不是短期的利益。
所以，更要调动经营团队把创业当成自己的终生事业，把创业企业做到极致。
与资本的目的不同，经营团队作为项目发起人，必须关注整个过程，只有坚持到IPO才能算是创业企业初步成功。
因此，对于创业企业在初期股权结构设计中应更关注经营团队控股权，而不是资本方的控股权设计。
反之，如果过于偏向资本方控股，创业团队就难以规避为资本方“打工”的定位，也可能难以真正全身心投入到创业当中，影响公司的持续发展。
纵向设计：考虑多轮股权融资
随着创业公司逐步成长，其发展可能会遇到几种情况：有些资本方会在种子期、成长期等不同时期退出，从而更换新的资本方；公司需要通过多轮股权融资解决公司发展过程中的资源与能力不足问题；需要再吸纳核心人才和其他资源。
因此创业企业在股权设计时要考虑到未来股权结构，一方面要给未来人才预留新增股份，另一方面也要考虑多轮融资新资本方进入带来的股权结构变化。
从一般创业企业的股权结构变化规律来看，创业公司一般会经历五个股权融资阶段：起始→获得天使投资→获得风险投资(通常不止一轮)→Pre-IPO融资→IPO。
因为资本进入、员工持股等因素，往往初始经营团队的股权比例随着公司进展、规模扩大而逐步下降，而资本方的股权比例在逐步增加。
(表一)
从表一可以看出，京东创业团队从70%的股权降至20%的股权比例，2007年获得第一轮天使投资是1000万美元，代价为30%左右的“A类可赎可转优先股”。
2009年初，B轮风险投资为2100万美元，2010年9月C 轮风险投资为1.38亿美元，后续腾讯12.4亿美元进行了上市前的最后融资。
当发现创始团队股权稀释轨迹后，方知原始股的珍贵。
所以，创业公司在IPO之前都要考虑股权的多轮融资，不能轻易分配股权，创业公司在未来股权结构上应留有更多的变动余地。
静态设计：股权与投票权适度分离
在多轮融资后，创业团队的股权在不断稀释，如何保障在企业内的话语权？创业企业在股权结构设计时需要适当把股权与投票权分离。
分离方式可以采用AB股双层股权结构，即AB股投票权与实际股权比例不一致，其中B股投票权往往是A股投票权的多倍设计方案，一般为A 股的10倍投票权。
如，京东经营管理团队尽管上市前股权比例只有23%左右，但是投票权高达56%，而上市后更是由于经营团队有5.56亿股B 股，其投票权相对其他A股的10倍，加上其他股东放弃的部分，经营团队投票权达到了83.7%。
(表二)
同样，Facebook上市时采用了投票权1:10的AB股模式，上市后创始团队个人投票权达到56.9%的绝对控制权地位。
又如，2015年佩吉、布林、施密特创始人持有谷歌股票尽管低于总股本的20%，但他们仍拥有近60%的投票权。
可见创业企业在股权结构设计中可以设立资本方与经营团队的各自利益分配与决策的分离机制。
对于国内公司而言，虽然上市公司还没有出现AB股模式，但是非上市公司可以在公司成立时，利用公司法“股东之间相互约定的除外”来设计合适的AB股模式，为未来资本方与决策方搭建合理的股权结构。
动态设计：合理的进退机制
由于创业企业具有高风险、高收益的特点，除了经营团队外，资本方进与退都与各自的风险承担能力、期望利益回报比例相匹配。
有些资本方是长期持有者，有些资本方是短期利益追求者，仅为过客。
这就需要经营
团队在对外融资时，给予不同投资者、不同时期的进退机制。
初始阶段每股出资少，资方风险也相对少，但是越接近IPO，每股出资增多，资方风险也逐步加大。
当然，在此过程中还有相当资本方获利退出或者追加投资，这些都要随公司的发展而设计合理的股权进退机制，从而满足创业企业在不同时期安排合理的资本进退方，从而达到充分利用社会资源，实现公司可持续发展目的。
总之，创业企业股权设计不可能一蹴而就，也不可能一劳永逸。
股权设计将是一个在发展中不断完善的过程。
创业公司的特殊成长模式决定了其股权结构设计往往不可能完全按照初期设想推进，需要根据公司实际的发展速度、发展规模、资本投入、外部人才资源等各方面综合考虑，利用发展来解决发展过程中的问题。
同时，还要考虑社会资本市场的综合发展态势来设计合理的上市时期。
既要为未来的股权设计奠定基础，又要考虑股权设计不至于影响经营骨干的内部团队合作，更要考虑适合资本市场的融资与上市需要，最终形成不同时期创始人、经营骨干、资本方默契但又可变的股权合作模式，使得创业企业获得超出常规的价值与利益，进一步带动公司的持续发展.。