_营运资本管理策略
论企业营运资金管理的战略与原则
论企业营运资金管理的战略与原则企业营运资金管理是指企业通过对资金的筹集、使用、支付和监控等活动，来确保企业正常运营和推动业务发展的一项重要工作。
它的目标是合理利用资金，确保企业能够获得足够的流动性，避免因资金不足而影响企业的经营活动。
1. 资金筹集策略：企业应制定明确的资金筹集目标，确定合适的筹集方式，例如通过外部融资、内部融资或经营活动的资金产生来筹集资金。
同时要考虑到筹集资金的成本和风险，以及对企业负债率和股东权益的影响。
2. 资金使用策略：企业应根据业务需求和市场环境，合理安排资金的使用。
优先保证流动资金的充裕，确保企业能够支付债务和应付账款；在资金充裕时，可以考虑投资于可获得较高回报的项目，促进企业的发展。
3. 资金支付策略：企业应确保按时支付应付账款和债务，避免因逾期支付而产生信用问题。
要审慎管理应付款项，合理安排付款时间，减少资金占用和支付成本。
4. 资金监控策略：企业应建立有效的资金监控机制，及时掌握企业的资金动态和风险状况。
通过制定详细的预算和现金流量计划，以及建立与相关部门的沟通机制，可以有效监控资金的使用情况，及时调整策略，确保资金的有效利用。
1. 经营一体原则：要将资金管理纳入企业的整体经营管理中，与企业的战略和经营目标相一致。
资金管理和业务经营要密切衔接，避免资金管理与业务运营之间的脱节。
2. 风险管理原则：资金管理过程中要注意风险的管理和控制。
要根据不同的风险，制定相应的应对策略，例如对于支付风险可采取适当的控制措施，防止资金损失；对于市场风险可采取多元化投资策略，分散风险。
3. 资金效率原则：资金使用要高效，最大限度地利用资金。
要合理规划资金的周转周期和库存水平，减少资金占用和成本，提高资金利用效率。
4. 信息透明原则：企业应及时提供准确、全面的财务信息，确保内外部利益相关方对企业的资金状况有清晰的了解。
这有助于建立企业良好的信用形象，提高企业的融资能力。
5. 灵活性原则：资金管理要具备一定的灵活性，能够根据市场变化和企业需要进行调整。
营运资本管理策略
净营运资本的涵义净营运资本是流动资产减流动负债的余额。
绝大多数企业的流动资产大于流动负债，因此都有一定数量的净营运资本。
我们可以从企业的现金流动和筹资两个角度来理解净营运资本的涵义。
净营运资本可测量企业资金的流动性。
企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。
例如，某企业的资产负债表如表1。
表1：某企业资产负债表（单位：万元）若此企业流动负债中600万元应付账款，短期借款中的200万元和100万元的应付税款目前已到期必须支付。
此时，企业首先动用流动资产中的现金200万元，再将短期证券变现的100万元供现金支出，其余部分将由收回的应收账款来支付。
若收回的应收账款还不足以支付剩余的600万元的债务，要出售存货取得现金来支付。
由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期支付短期债务。
所以，为了加强流动性，企业必须有一定数量的净营运资本。
从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。
由表1可以看出，企业净营运资本800万元是用于流动资产的投资，其占用的是企业的长期资本。
由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增_大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润；但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿还减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。
这与流动比率能反映企业的偿债能力和流动性有相同的意义。
因此，正确确定营运资本的数量是一项很重要的工作，但企业的经营活动往往带有不确定性，一般来说，在确定营运资本数量时一般要遵循以下原则。
1．依据公司管理的总体目标确定营运资本营运资本管理的目标依赖于公司的总体目标。
在公司总体目标确定的情况下·，营运资本管理的目标是：持有多少营运资本才能保证实现公司目标。
营运资本管理策略
保守型营运资本融资策略
“保守型”筹资政策是指用长期资本支持稳定的流动资产和部分或全部的流动资产，见下图。
在这种情况F，企业使用少量的短期借款以满足高峰期营运资本的季节性需求，其余波动部分仍长期资本支持。
在这种筹资政策下．企业的净营运资本较大，偿债能力强，故风险较小，但是在流动资产波动的低谷期，长期资金将会过剩。
这时企业可通过购买短期有价证券来贮存这部分资金，以应付下一次高峰期的资金需求。
由于短期证券投资的利息收入低于长期资金的利息支出，故保守的政策筹资成本高．使企业的利润降低。
“保守型”筹资政策是一种较为谨慎的筹资政策．其特点是：要求最大限度地缩减公司资本结构中流动负债比重，临时负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产的资金来源则是长期负债、自然融资和权益资本。
这种政策的优点是可增强公司的偿债能力。
因为临时性负债所占比重较少，所以公司无法偿还到期债务的风险较低·蒙受短期利率变动损失的风险也较低。
其缺点是可能会降低公司损益和股东收益。
“保守型”筹资政策主要适用于公司长期资金多余，但投资机会较少的公司，其主要目的是规避风险。
图保守型。
企业营运资金管理策略
根据企业实际情况，合理规划和安排 融资、投资等活动，降低财务风险紧密 的合作关系，降低供应链中断的风险 。
建立风险应对机制和预案
建立风险预警机制
通过定期分析和评估企业营运资金状况，及时发现潜在风险，并 采取相应措施。
制定应急预案
针对可能出现的风险，制定相应的应急预案，确保在风险发生时能 够迅速应对。
加强员工培训和意识教育
提高员工对营运资金管理策略风险的认知和应对能力，增强企业整 体的风险防范意识。
05
案例分析：成功与失败的营运 资金管理策略比较
成功案例介绍和分析
案例一
某知名互联网公司
介绍
该公司在初创阶段，通过有效的营运资金管理策略，实现 了快速增长和盈利。
分析
该公司注重市场需求和用户需求，通过灵活的采购和库存 管理，降低成本并提高产品质量。同时，采用创新的营销 策略，扩大市场份额，提高品牌知名度。
拓展国际市场
随着全球经济一体化的深入发展，企业应积极拓展国际市场，寻求新 的增长点，提高企业综合竞争力。
THANKS
谢谢您的观看
案例二
某跨国制造企业
介绍
该企业在面临全球经济下行压力时，通过优化营运资金管 理策略，成功度过难关。
分析
该企业注重现金流管理和风险管理，通过严格的信用政策 和有效的收款措施，降低应收账款风险。同时，采用精益 生产等管理方法，降低库存和生产成本，提高运营效率。
失败案例介绍和分析
案例一
某初创科技公司
介绍
该公司在发展初期，由于营运资金管理策略不当，导致资 金链断裂，最终走向失败。
分析
该公司过于追求快速增长，忽视了市场需求和自身能力限 制。在采购和库存管理方面存在严重问题，导致成本过高 且产品质量不稳定。同时，营销策略缺乏针对性，无法有 效吸引目标客户。
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•订购 •原料到货
•销售产品
•收回货款
•存货周期
•应收帐款周期
•应付帐款 •周期
•现金周期
•支付原料 款
•经营周期
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四、营运资本管理策略
（一）营运资本投资策略
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三、经营周期与现金周期
营运资本管理实际上是对经营周期和现金周 转期内的财务问题进行管理。
经营周期是指从获得原材料开始，经加工、 销售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最 终收回本公司货款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数
•成 本
•最佳占 •用水平
•总成本 •置存成本
•短缺成本 •流动资产
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（二）营运资本融资策略
• 决定营运资本的融资方式及融资结构； • 营运资本融资需要在风险与收益之间进行权
衡。 短期融资：成本较低、灵活方便，但必须经 常偿还或展期，利率具有不确定性； 长期融资：成本较高，缺乏弹性，偿还风险 小。
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公司对外支付，开出付款支票后，会计帐 面上现金余额立即减少，而银行存款余额并 不立即减少。但直到收款人真正从公司存款 帐户上将资金划走后，银行存款才减少。所 以公司帐面现金余额往往与银行帐户余额不 等。这就产生了现金支付“浮差”。公司可 以利用该浮差获取收益。
企业资本运营的策略
企业资本运营的策略企业资本运营是指企业利用其资本资源进行投资和融资活动，以实现盈利和增值的过程。
有效的资本运营策略可以帮助企业提升财务状况、增加利润，并为可持续发展奠定基础。
本文将介绍几种常见的企业资本运营策略，帮助企业管理者更好地进行决策。
1. 资本结构优化资本结构是指企业不同来源资本之间的比例关系。
优化资本结构可以降低企业的财务风险，减少利息支出，并提高投资回报率。
在实施资本结构优化策略时，企业可以考虑以下几个方面：- 负债和股权比例：根据企业的实际情况，合理配置负债和股权比例，以降低财务风险和融资成本。
- 资本成本：评估不同来源资本的成本，并综合考虑资金成本、税务和风险等因素，选择最优资本结构。
- 过度依赖外部融资：减少对外部融资的依赖程度，提高内部融资能力和盈余再投资能力。
2. 有效资金管理有效的资金管理是企业资本运营的关键。
通过合理控制现金流量和优化资金运作，企业可以最大限度地提高资金利用效率，降低融资成本，实现稳定的盈利增长。
以下是几个资金管理策略：- 短期投资：将闲置资金投资于低风险、流动性高的短期投资工具，增加资金收益，优化现金流。
- 预算管理：建立有效的预算体系，合理规划资金的支出和收入，降低不必要的浪费和成本。
- 资金调度：通过合理的资金调度机制，将资金从低效益部门调动到高效益部门，提高整体资金利用效率。
3. 风险管理风险管理是企业资本运营过程中不可忽视的方面。
通过识别、评估和管理各种风险，企业可以有效抵御外部风险，保障资本安全。
以下是几个风险管理策略：- 多元化投资：分散投资风险，降低对单一项目或行业的依赖。
- 保险与衍生品合约：通过购买适当的保险和合理运用衍生品合约，降低风险影响。
- 监测与应对：建立风险监测机制，及时识别和应对潜在的风险。
4. 投资策略企业资本运营的最终目的是通过投资获得回报。
因此，制定明智的投资策略至关重要。
以下是几个投资策略：- 长期投资：将资金投资于具有长期增长潜力和良好盈利前景的项目或企业。
营运资本投资策略(一)
营运资本投资策略(一)营运资本投资策略概述在企业运营中，营运资本起着至关重要的作用。
合理的营运资本投资策略可以优化企业资金的利用效率，提高企业运营的稳定性和盈利能力。
本文将介绍几种常见的营运资本投资策略，帮助企业实现资金的最大化价值。
策略类型以下是几种常见的营运资本投资策略，企业可以根据自身情况选择适合的策略：1.现金管理策略–优化现金流量管理，准确预测现金需求和供应。
–定期进行现金流量分析，合理规划现金的使用和储备。
–与供应商和客户建立紧密的合作关系，以便实现更好的付款和收款条件。
2.存货管理策略–建立有效的库存控制制度，避免过高或过低的存货水平。
–定期评估存货周转率和库存周转时间，优化存货管理效率。
–实施先进的供应链管理，与供应商实现信息共享和协同管理。
3.应收账款管理策略–建立完善的应收账款管理流程，确保及时回收欠款。
–控制客户信用风险，确保与信誉良好的客户合作。
–采用合理的收款条件和优惠政策，促进客户付款速度。
4.应付账款管理策略–管理供应商关系，确保供应商及时供货。
–按照供应商付款条件合理安排资金支付。
–优化采购流程，降低采购成本，提高供应链效益。
5.资本结构优化策略–评估企业资本结构，合理平衡长期负债和股东权益。
–控制财务杠杆比率，减少财务风险。
–根据企业经营特点，选择适当的债务融资和股权融资方式。
结论不同企业的营运资本投资策略需根据企业规模、行业特点和经营策略而定。
通过采用合适的策略，企业可以实现资金的最大化利用，提高盈利能力和经营稳定性。
因此，企业应根据自身情况制定并实施营运资本投资策略，并定期进行评估和调整，以适应经营环境的变化。
财务报表中的营运资金管理策略有哪些
财务报表中的营运资金管理策略有哪些在企业的财务管理中，营运资金管理是至关重要的一环。
营运资金就像是企业的“血液”，它的顺畅流动对于企业的生存和发展起着关键作用。
而通过财务报表来分析和制定营运资金管理策略，则能帮助企业更好地优化资金配置，提高资金使用效率，降低财务风险。
那么，财务报表中的营运资金管理策略都有哪些呢？首先，我们要明白营运资金的概念。
营运资金是指企业在流动资产上的投资，也就是流动资产减去流动负债后的余额。
流动资产包括现金、应收账款、存货等，而流动负债则包括短期借款、应付账款、应付票据等。
从财务报表的角度来看，现金管理是营运资金管理的重要策略之一。
现金是企业流动性最强的资产，但持有过多的现金会导致资金闲置，增加机会成本；持有过少的现金则可能无法满足企业日常经营的需要，影响企业的信誉和偿债能力。
通过对现金流量表的分析，企业可以了解现金的流入和流出情况，从而制定合理的现金预算。
比如，如果企业预计未来一段时间内有较大的现金支出，如购买固定资产或偿还债务，那么就需要提前做好资金储备。
同时，企业还可以通过优化收款和付款流程，加快现金的周转速度，提高资金的使用效率。
应收账款管理也是一项关键的营运资金管理策略。
应收账款是企业在销售商品或提供劳务过程中应向客户收取的款项。
如果应收账款过多且回收周期过长，不仅会占用企业的资金，还可能增加坏账损失的风险。
通过分析财务报表中的应收账款账龄、周转率等指标，企业可以评估客户的信用状况，制定合理的信用政策。
对于信用良好的客户，可以适当放宽信用期限；对于信用较差的客户，则应缩短信用期限或要求提供担保。
此外，企业还可以采取积极的催收措施，如定期发送对账单、电话催收等，加快应收账款的回收速度。
存货管理同样不容忽视。
存货是企业为了生产或销售而储备的物资，包括原材料、在产品和产成品等。
存货过多会占用大量资金，增加仓储成本和存货跌价损失的风险；存货过少则可能导致生产中断或无法及时满足客户需求。
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一、营运资本投资策略
适中型投资策略下流动资产投资状况
就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
（二）保守型投资策略
流动资产投资状况成本特点
A.持有成本和短缺成本均较低
B.持有成本较高，短缺成本较低
C.持有成本和短缺成本均较高
D.持有成本较低，短缺成本较高
【答案】B
【解析】激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低，所以选项B正确。
【例题·多选题】下列关于营运资本投资策略特点表述正确的有（）。
A.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本总计最小
B.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本大体相等
C.激进型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本之和会低于适中策略
D.保守型投资策略下持有成本和短缺成本之和会高于适中策略
【答案】ABD
二、营运资本筹资策略
营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
（一）流动资产筹资结构
1.筹资结构的衡量指标—易变现率
（1）易变现率的含义：经营性流动资产中长期筹资来源的比重。
（2）易变现率的计算
易变现率
【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债。
【提示2】“股东权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：
易变现率=
2.指标的特点
易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。
易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。
【提示】注意易变现率和1的关系
易变现率>1
【手写板】
净负债（流动）=金融流动负债-金融流动资产
【提示】存在净金融流动资产
易变现率<1
【提示】企业存在净金融性流动负债
易变现率=1
【提示】净金融流动负债为0
经营低谷时
易变现率=1
经营高峰时
易变现率<1
【教材例12-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。
按照适中型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。
800万元长期性资产（即300万元稳定性流动资产和500万元长期资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。
旺季时：
易变现率=
=（800-500）/（300+200）=60%
在营业低谷期其易变现率为：
易变现率==100%
【例题·单选题】下列关于适中型营运资本筹资策略的说法中，正确的是（）。
A.波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金
B.长期资产和稳定性流动资产通过权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
C.部分波动性流动资产通过股东权益、长期债务和自发性流动负债筹集资金
D.部分波动性流动资产通过自发性流动负债筹集资金
【答案】B
【解析】适中型营运资本筹资策略下，波动性流动资产均通过短期金融负债筹集解决，所以选项A、C、D 错误。
（2）激进型筹资策略
【提示】激进型筹资策略下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于适中型筹资策略，即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略。
经营低谷时
易变现率<1
经营高峰时
易变现率<1
沿用【教材例12-1】该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。
在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。
如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与长期资产占用之和800万元），那么就会有100万元的长期性资产
和200万元的波动性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。
这种情况表明，企业实行的是激进型筹资策略。
其易变现率为：
营业高峰易变现率
=
==40%
营业低谷易变现率==67%
【例题·单选题】下列关于激进型营运资本筹资策略的表述中，正确的是（）。
（2012年）
A.激进型筹资策略的营运资本小于0
B.激进型筹资策略是一种风险和收益均较低的营运资本筹资策略
C.在营业低谷时，激进型筹资策略的易变现率小于1
D.在营业低谷时，企业不需要短期金融负债
【答案】C
【解析】流动资产分为波动性流动资产和稳定性流动资产，流动负债分为短期金融负债（临时性流动负债）和自发性流动负债，激进型营运资本筹资策略的临时性流动负债大于波动性流动资产，但是还有稳定性流动资产存在，所以激进型筹资策略的营运资本不一定小于0，选项A错误；激进型筹资策略是一种风险和收益均较高的营运资本筹资策略，选项B错误；激进型筹资策略即使是在营业低谷时，企业也会有短期金融负债的存在，选项D错误。
（3）保守型筹资策略
【提示1】临时性负债属于短期负债，筹资风险大，但资金成本低；三种政策中激进型筹资策略临时性负债比重最大；保守型筹资策略临时性负债比重最小。
【提示2】在经营淡季时，存在金融性流动资产，此时易变现率>1。
经营低谷时
易变现率>1
经营高峰时
易变现率<1
沿用【教材例12-1】如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。
而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。
其易变现率为：
营业高峰期易变现率==80%
营业低谷期易变现率==133%
【例题·多选题】某企业的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。
下列关于该企业营运资本筹资策略的说法中，正确的有（）。
（2011年）
A.该企业采用的是适中型营运资本筹资策略
B.该企业在营业低谷时的易变现率大于1
C.该企业在营业高峰时的易变现率小于1
D.该企业在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券
【答案】BCD
【解析】由于短期金融负债小于波动性流动资产，该企业采用的是保守型营运资本筹资策略，选项A错误；在营业低谷时保守型营运资本筹资策略的易变现率大于1，适中型营运资本筹资策略的易变现率等于1，激进型营运资本筹资策略的易变现率小于1，选项B正确。
在经营高峰时易变现率均小于1，选项C正确；由于经营季。