第1章--导言
投入产出分析：理论、方法与数据(第二版)课件1-导言
第一章 导言
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经验分析方法
Empirical Analysis
• 列昂惕夫（Leontief, Wassily）1936年《美国经济系统中的投入产出 数量关系》，以及1941年的著作《1919-1929年美国经济的结构》， 标志着投入产出方法的诞生。
– “Quantitative Input and Output Relations in the Economic System of the United States,” The Review of Economic Statistics, Vol. 18, 1936
– https:///industry-and-services/data/stanoecd-structural-analysis-statistics_stan-data-en
第一章 导言
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多部门线性经济模型
multi-sector linear model of production
• 国民账户体系（SNA）或国民核算体系是一套按照核 算规则进行经济活动测度的国际公认的标准建议。
– 联合国发布并不断更新SNA版本：1953、1968、1993和 2008
– 各国依据联合国方案的物质产品平衡表体系（MPS）转 为SNA，1992年开始实施《中国国民经济核算体系（试行 方案）》
– David Gale (1960), The Theory of Linear Economic Models, New York: McGraw-Hill Book Company
– 高山晟，《数理经济学》（第二版），中国人
民大学出版社2009
第一章 导言
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• 投入产出分析的学科范围
北大心理学
第一章：导言本章的重点提示与解读：一、心理学的定义心理学是系统的研究个体心理和行为的科学二、信度与效度研究效度指一项研究的有效性，即研究所得出的结论是基于事实或证据的，是可以被证明的。
信度指研究的可靠性，即研究的前后一致性和可重复性。
它包含两方面，一是不同的研究者之间的一致性；二是一个研究者在相同或相似的背景下进行重复研究时的前后一致性。
三、心理学的发展简史四、主试效应在心理学研究中，当主试对被试有某种期望时，就会于无形之中对被试的行为产生微妙的影响，这种影响称为主试效应(Experimenter effect）五、被试效应（霍桑效应(Hawthorne Effect) ）1927~1932年间，位于美国芝加哥的西部电气公司霍桑工厂，进行了一系列有关工作条件与生产力之间关系的研究。
研究者发现，工人的生产力随着照明强度的增加而提高。
然而，当照明强度逐渐降低时，工人的生产力仍在提高。
研究者很快意识到，工人生产力的提高，并不是因为照明强度的变化，而是因为工人知道自己正在受到研究者的关注，自己正在被研究。
后来，人们把被试的行为改变不是因为实验处理，而是因为被试意识到自己正在被研究这种现象，称作霍桑效应。
霍桑效应实际上是一种被试效应，反映了被试对自身的某种期待对实验结果所造成的影响。
六、安慰剂效应在心理学的研究情景中，当行为反映受到个人对作什么和如何感受的预期的影响，而不受特定的介入或产生某种反应程序的影响时，安慰剂效应就发生了。
第二章：感觉与知觉本章的重点提示与解读：一、感觉的概念和基本原理，以及有关的名词：绝对阈值与相对阈值、韦伯定律、感觉适应、感觉后像等。
（1）概念：感觉是人脑对直接作用于它的客观事物的个别属性的反映。
（2）绝对阈限：能够可靠地引起感觉的最小刺激强度叫作此感受的绝对阈限。
差别阈限：50%的机率被觉察到的最小的刺激物理量的差别或变化，叫作差别阈限，它的量值又叫最小可觉差。
（3）差别阈限与刺激量近似为恒定的正比关系适合中等强度的刺激。
经济学-第一章 导言
• 第五，分配理论。
• 第六，一般均衡理论与福利经济学。 • 第七，市场失灵与微观经济政策。
三、微观经济学与宏观经济学的 关系
宏观经济学的概念：以整个国民经济为研究对 象，通过研究经济中各有关总量的决定及其变
化，来说明资源如何才能得到充分利用。
宏观经济学的基本内容：1、国民收入决定理论。 2、失业与通货膨胀理论。3、经济周期与经济
• 第一，充分就业问题。 • 第二，经济波动和经济增长问题。 • 第三，通货膨胀问题。
经济学要解决的基本问题
资源配置和资源利用问题，包括：
• 第一，生产什么和生产多少。 • 第二，如何生产。 • 第三，为谁生产。 • 第四，充分就业问题。 • 第五，经济波动和经济增长问题。 • 第六，通货膨胀问题。
微观经济学以单个经济单位为研究对象， 通过研究单个经济单位的经济行为和相应的 经济变量的单项数值的决定来说明价格机制 如何解决社会的资源配置问题。
2、微观经济学的基本假设
第一，“经济人”的假设条件。
第二，完全信息的假设条件。
对微观经济学的鸟瞰
3、微观经济学的基本内容
• 第一，均衡价格理论。 • 第二，消费者行为理论。 • 第三，生产和成本理论。 • 第四，厂商均衡理论。
4、生产可能性曲线
在资源既定的条件下所能达到的两种产品 产量的最大组合，称为生产可能性曲线，也称 生产可能性边界、生产转换线。
大炮(Y)
A Y1 Y2 O B
· H
C
· G
X1
X2 D
黄油(X)
4、生产可能性曲线
减少某种产品的数量与增加的另一种产品 的数量之比称为边际转换率（简称MRT）。
大炮(Y)
第二阶段 第三阶段 第四阶段
曼昆中级宏观经济学知识点 1 导言
第一章、导言第一节、宏观经济学科学与数据一、市场出清假设市场通常处于均衡状态，因此任何产品或服务的价格都位于供给曲线和需求曲线的交点的假设。
市场要连续地出清，价格就必须对供给和需求的变动作出即时调整。
二、黏性与弹性短期内，大部分价格是粘性的(sticky)，它们变动缓慢，导致市场供需不平衡。
如果价格粘性，需求将不再总是等于供给。
（这有助于解释：失业(超额劳动供给)、厂商偶尔积压商品等现象）长期内，可以认为价格具有弹性，市场能够很快出清。
三、常见经济统计数字1、GDP (Gross Domestic Product)一个国家(或地区)在一定时期(通常为一年)内，在本国领土范围内所生产的全部最终产品(包括产品和劳务)的市场价值总和。
GDP是衡量和体现一个社会经济活动状况的基本概念，它呈现一国的总收入及在产品和服务上的总支出。
（1）流量与存量存量是一个时间点上存在的量，流量是一段时间内变化的量。
（2）名义GDP与实际GDP(3)支出法衡量GDP消费C (consumption) 投资I (investment)政府购买G (government purchase) 净出口NX (net export)GDP=C+I+G+NX住房购买属于投资、家庭购入股票属于储蓄、原始股抛售属于投资1）投资包括企业固定投资、住房固定投资和存货投资（3）收入法计算GDPGNP=GDP+来自国外的要素报酬-支付给国外的要素报酬▪NNP＝GNP－折旧▪国民收入=NNP-统计误差个人收入= 国民收入-间接企业税-公司利润-社会保险费-净利息+股息+政府对个人的转移支付+个人利息收入个人可支配收入=个人收入-个人税收和非税收支付2、CPI (consumer price index)对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀的工具，以百分比变化为表达形式。
CPI与GDP平减指数（1） CPI衡量价格时所涉及的是消费者购买的所有物品和服务。
《西方经济学》第1章 导言
“为什么要学习经济学的一条最重 要的理由是，在你的一生中——从摇 篮到坟墓——你都会碰到无情的经济 学真理。作为一个选民，你要对政府 赤字、税收、自由贸易、通货膨胀以 及失业等问题作出判断，而对这些问 题只有在你掌握了经济学基本原理之 后，才能够得以理解。”
诺贝尔经济学奖获得者：【美】保罗萨缪尔森
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四、经济体制与市场机制
两种典型的经济体制[Economy
System] Market Economy System ——通过市场上的价格调节来解决生产什 么、如何生产和为谁生产的问题。 Centrality Planned Economy System ——通过中央政府的计划及相应的行政命 令来解决生产什么、如何生产和为谁生产 的问题。
现实的经济是一种混合经济
混合经济[Mixed Economy ] ——市场经济与计划经济的混合，或 市场调节与计划调节的混合。 在以市场机制为基础的前提下， 国家干预经济活动，或政府宏观调控。
市场机制[Market Mechanism]
市场[Market] ——买者和卖者决定价 格并交换物品或劳务的机制。 市场经济[Market Economy]——“一 种主要由个人和私人企业决定生产和消费 的经济制度。” 自由放任[laissez-Faire]——“政府不 对经济决策施加任何影响。” 指令经济[Command Economy]—— “由政府作出有关生产和分配的所有重大决 策。”
In a general sense, economics is the study of decision-making and choice necessitate by unlimited wants and scarce resources. Economics is a search for ways to expand our limited capability to fulfil our wants.
大一高等数学教材章节目录
大一高等数学教材章节目录第一章导言第1节数学的发展和数学的定义第2节数学基本概念与基本运算第3节数学语言与符号第二章集合论与逻辑第1节集合的基本概念与运算第2节布尔代数与命题逻辑第3节谓词逻辑与命题公式第三章数列与极限第1节数列的概念与性质第2节数列极限的定义第3节数列极限的性质与计算方法第四章函数与连续第1节函数的概念与性质第2节函数的分类与表示第3节连续函数与间断点第五章导数与微分第1节导数的定义与性质第2节函数的求导法则第3节高阶导数与隐函数求导第六章微分中值定理与应用第1节微分中值定理第2节高阶导数的应用第3节泰勒公式及其应用第七章积分与不定积分第1节定积分与不定积分的概念第2节积分运算法则第3节不定积分与定积分的关系第八章微积分基本定理与应用第1节微积分基本定理与反函数微分法第2节曲线的弧长与体积第3节平面和空间曲线的曲率和曲率半径第九章偏导数与多元函数微分学第1节多元函数的定义与性质第2节偏导数的计算法则第3节多元函数的极值与最值第十章重积分与曲面积分第1节重积分的概念与性质第2节二重积分的计算方法第3节曲面积分与曲线积分第十一章空间解析几何第1节空间直线与平面的方程第2节空间曲线的方程与求交问题第3节空间曲面的方程与性质第十二章常微分方程第1节常微分方程的基本概念第2节一阶常微分方程的解法第3节高阶常微分方程的解法第十三章概率论与数理统计第1节概率的基本概念与性质第2节随机变量与概率分布第3节统计量与估计第十四章线性代数第1节矩阵与线性方程组第2节向量空间与变换矩阵第3节特征值与特征向量以上是大一高等数学教材的章节目录，每个章节都包含了该主题的基本概念、性质和相关计算方法。
希望这份目录能够帮助你在学习高等数学的过程中更好地组织学习内容，理解各个章节的关系和内在逻辑。
祝你在数学学习中取得好成绩！。
经济学概论练习题名词解释
经济学概论第一章导言一、名词解释资源的稀缺性、资源的稀缺性是指相对于人类无限的需求而言,人的需求具有无限增长和扩大的趋势,为了满足这种需求就需要更多的物品和劳务,从而需要更多的资源,而在一定时间与空间范围内资源总是有限的,相对不足的资源与人类绝对增长的需求相比造成了资源的稀缺性;机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值;生产可能性边界也称生产可能性曲线,也可称为转换线;英文是production-possibility frontier,简称PPF;生产可能性边界用来表示经济社会在既定资源和技术条件下所能生产的各种商品最大数量的组合,反映了资源稀缺性与选择性的经济学特征;微观经济学、以单个的经济主体为研究对象,研究其面对既定的资源约束时如何进行选择的科学;宏观经济学、是使用国民收入、经济整体的投资和消费等总体性的统计概念来分析经济运行规律的一个经济学领域;宏观经济学是相对于古典的微观经济学而言的;理性人是对在经济社会中从事经济活动的所有人的基本特征的一个一般性的抽象;这个被活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益;第二章价格理论一、名词解释需求、是在一定的时期,在一既定的价格水平下,消费者愿意并且能够购买的商品数量; 需求显示了随着价钱升降而其它因素不变的情况下ceteris paribus,某个体在每段时间内所愿意买的某货物的数量;在某一价格下,消费者愿意购买的某一货物的总数量称为需求量;在不同价格下,需求量会不同;需求也就是说价格与需求量的关系;若以图像表示,便称为需求曲线; 需求函数、是用来表示一种商品的需求数量和影响该需求数量的各种因素之间的相互关系的;供给、指生产者在某一特定时期内,在每一价格水平上愿意并且能够提供的一定数量的商品或劳务;供给函数、一种商品的市场供给量Qs与商品的价格p存在一一对应的关系,一般情况下,价格上涨使供给量沿供给曲线增加,价格下降使供给量沿供给曲线减少,因此供给量Qs是价格p的单调递增函数,称为供给函数均衡价格、是指一种商品需求量与供给量相等时的价格;这时该商品的需求价格与供给价格需求弹性、是需求量变动的比率与价格变动的比率的比值包括需求的价格弹性,需求的交叉弹性,需求的收入弹性以及需求的预期弹性等;供给弹性是供给的价格弹性的简称,即一种商品的供给量对其价格变动的反应程度;其弹性系数等于供给量变动的百分比与价格变动的百分比之比;第三章消费者决策一、名词解释总效用、是指消费者在一定时期,从一定数量的商品和劳务的消费中得到的总的满足;总效用的大小取决于个人的消费水平,即消费的物品与劳动数量越多,总效用越大边际效用、是指消费者对某种物品的消费量每增加一单位所增加的额外满足程度;边际的含义是额外增量;在边际效用中,自变量是某物品的消费量,而因变量则是满足程度或效用;消费量额外变动所引起的效用的变动即为边际效用;消费者均衡、是研究单个消费者在既定收入条件下实现效用最大化的均衡条件;是指在既定收人和各种商品价格的限制下选购一定数量的各种商品,以达到最满意的程度,称为消费者均衡;无差异曲线、是用来表示两种商品或两组商品的不同数量的组合对消费者所提供的效用是相同的消费者剩余是消费者在消费一定数量的资源品时愿意支付的最高价格与实际支付的价格之差;第四章生产者行为一、名词解释生产函数答：生产是企业把各种投入转换为产出过程,把投入和产出联系在一起的是生产技术;对于特定的生产技术,把投入转化为产出的过程,表现为生产过程中生产要素的投入量与产出量之间的数量关系;这种数量关系可以用函数表示,我们称之为生产函数;要素报酬递减率答：要素报酬递减率又称边际产量递减规律：即在技术水平不变的条件下,增加某种生产要素的投入,当该生产要素投入数量增加到一定的程度以后,增加一单位要素所带来的产量增加量是递减的;等产量曲线答：等产量线表示某一固定数量的产量可以用所需要的各种生产要素的不同组合生产出来;边际技术替代率答：边际技术替代率是指在产量保持不变的前提条件下,增加一单位某种生产要素可以代替的另外一种要素的数量;通常,由于生产过程中投入的生产要素是不完全替代的,随着一种生产要素数量的增加,该要素对另外一种要素的边际技术替代率是递减的;成本函数答：指在技术水平和要素价格不变的条件下,成本与产出之间的相互关系;成本理论主要分析成本函数;短期成本答：由于短期有部分固定不变的生产要素,短期成本分为：短期固定成本FC、短期变动成本VC、总成本TC、平均固定成本AFC、平均变动成本AVC、平均总成本AC、边际成本MC;平均成本答：是指企业在短期内平均每单位产量所消耗的不变成本;平均可变成本答：是指企业在短期由平均每生产一单位产量所消耗的可变成本;边际成本答：是企业在短期内增加一单位产量所引起的成本的增加量;长期成本答：长期成本是指规模可以变动,各种要素数量都能够变动情况下,生产一定产量必须花费的可能的最低成本;第五章完全竞争与垄断市场一、名词解释完全竞争：完全竞争又称纯粹竞争,是一种不受任何阻碍和干扰的市场结构,指那些不存在足以影响价格的企业或消费者的市场;是经济学中理想的市场竞争状态,也是几个典型的市场形式之一;生产者剩余：生产者剩余producer surplus是指卖者出售一种物品或服务得到的价格减去卖者的成本;垄断：一般指唯一的卖者在一个或多个市场,通过一个或多个阶段,面对竞争性的消费者—与买者垄断 Monopsony 刚刚相反;垄断者在市场上,能够随意调节价格与产量不能同时调节;一级差别价格：是指企业利用边际效用递减规律,随每个单位的商品销售的增加,逐个降低商品的价格；即对所出售的每个单位的商品都收取尽可能高的价格,这种每个单位的商品都不同的价格又称为完全差别价格;二级差别价格：垄断者对出售一定数量的物品收取一种价格,对另外一种数量的同种物品收取另一种价格,所以又称为批量定价,既不同的批量采取不同的价格. 三级差别价格:是垄断者对同一种商品在不同的市场上采取不同的价格,或者对不同的人收取不同的价格.第六章国民收入核算一、名词解释国内生产总值：指在一定时期内一个季度或一年,一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值,常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标;国民生产净值：指一个国家的全部国民在一定时期内,国民经济各部门生产的最终产品和劳务价值的净值;一般以市场价格计算;它等于国民生产总值减去固定资产折旧后的余额;国民收入：国民收入是指物质生产部门劳动者在一定时期所创造的价值.从社会总产值中扣除物质消耗后的剩余部分就是国民收入,国民收入价值形态=社会总产值-已消耗生产资料价值或国民收入实物形态=社会总产品-已消耗生产资料.个人收入：指一个国家一年内个人年得到的全部收入;个人可支配收入：一个国家所有个人包括私人非营利机构在一定时期通常为一年内实际得到的可用于个人开支或储蓄的那一部分收入;国民生产总值:指一个国家地区的国民经济在一定时期一般1年内以货币表现的全部最终产品含货物和服务价值的总和;第七章国民收入决定理论：简单凯恩斯模型一、名词解释消费函数：在假定其他条件不变的情况下,消费与收入水平之间的依存关系,即消费取决于收入水平;储蓄函数：储蓄与决定储蓄的各种因素之间的依存关系,是现代西方经济学的基本分析工具之一;投资乘数：在有效需求不足,社会有一定数量的存货可以被利用的情况下,投入一笔投资可以带来数倍于这笔投资的国民收入的增加,因而投资乘数理论是关于投资变化和国民收入变化关系的理论;税收乘数：税收乘数是指因政府增加或减少税收而引起的国民生产总值或国民收入减少或增加的倍数;政府购买乘数:指政府购买变动引起的收入改变量与政府购买支出的改变量之间的比例,其数值也等于边际储蓄倾向的倒数.当政府购买增加时,国民收入会以1减边际消费倾向的倒数倍或者边际储蓄倾向的倒数倍增加.转移支付乘数：是指国民收入的变动量与引起这种量变的转移支付变动量之间的倍数关系,或者说是国民收入变化量与促成这种量变的政府转移支付变化量之间的比例;平均消费倾向APC：是指任一收入水平上消费支出在收入中的比率,如用公式表示则是：APC=C/Y边际消费倾向MPC：是消费曲线的斜率,它的数值通常是大于0而小于1的正数,这表明,消费是随收入增加而相应增加的,但消费增加的幅度低于收入增加的幅度,即边际消费倾向是随着收入的增加而递减的;自主消费：指总消费中由于外生变量决定的那部分支出;在收入-支出模型中,指不是由于收入水平发生变动所引起的那部分消费;引致消费：指由内生变量而引起的消费.在收入-支出模型中指由国民收入变动决定的消费平均储蓄倾向APS：指任一收入水平上储蓄在收入中所占的比率;边际储蓄倾向MPS：是指每增加一单位收入中用于增加的储蓄部分的比率;自主储蓄:根据各个银行自身的情况自主吸收居民存款的方式就叫做自主储蓄;引致储蓄:自发储蓄的对称,指居民在储蓄中由外生变量引发的引导性存款的方式;总投资：是指一定时期内固定资产投资与流动资产投资之和;重置投资：重置投资是指增加或者更换资本资产包括厂房、住宅、机械设备及存货的支出用字母I表示;净投资：是指为增加资本存量而进行的投资支出,即实际资本的净增加,包括建筑、设备与存货的净增加;净投资的多少取决于国民收入水平及利率等变化情况;资本的边际效率：是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本物品的供给价格或重置成本;投资函数:与利率变化,自主投资有关的投资量函数i=e-dre是自主投资,是即使利率r为0时也会有的投资量；d是系数,表示利率每上升或下降一个百分点,投资会减少或增加的数量,可称为利率对投资需求的影响系数;自主投资：是指不受国民收入水平或消费水品等经济情况影响和限制的投资;引致投资：指有经济中的内生变量引起的投资,即为适应某些现有产品或整个经济的开支的实际或预期增加而发生的投资;。
微观经济学重点整理(附图)1
微观经济学知识点汇总第一章导言1、稀缺性：经济资源以及用经济资源生产的物品总是不能满足人类无穷无尽欲望的事实2、微观经济学研究的中心问题：资源配置问题3、经济学的基本问题：资源配置问题、资源利用问题、经济体制问题第二章需求、供给与均衡价格1、①需求：是指在一定时期内，对应于某种商品各种可能的价格，消费者愿意并且能够购买的该商品的数量②需求量：是指消费者在某一价格下愿意购买的某种商品的数量③需求的变化：在商品自身价格不变的条件下，由于其他因素变动而引起的对商品需求数量的变化④需求量的变化：在影响需求的其他因素保持不变的情况下，由于商品自身价格变动所引起的对该商品需求量的变动2、供求规律：①在供给不变的情况下，需求增加导致均衡价格上升和均衡数量增加，需求减少导致均衡价格下降和均衡数量减少②在需求不变的情况下，供给增加导致均衡价格下降和均衡数量增加，供给减少导致均衡价格上升和均衡数量减少③当供给和需求同时增加或减少时，均衡数量同方向变化，均衡价格不确定④当供需反方向变动时，均衡价格与需求同方向变化，均衡数量不确定3、需求的价格弹性：表示在一定时期内，一种商品的需求量对该商品价格变化的反应程度或敏感程度需求价格弹性系数Ed = 需求量变化的百分比/ 价格变化的百分比Ed = （△Q/Q）/（△P/P）= (△Q/△P)·(P/Q)4、点弹性的几何意义：需求曲线上任意一点的点弹性系数的值，等于这一点沿着需求曲线到横轴的距离比上其沿着需求曲线到纵轴的距离点弹性的类型：1；1五种类型：①AC段，Ed>1,富有弹性②CB段，Ed<1,缺乏弹性③C点Ed=1，单位弹性④A点Ed→∞，完全有弹性⑤B点Ed=0，完全无弹性5、需求的交叉价格弹性：①概念：表示在一定时期内，一种商品的需求量变动对其相关商品价格变动的反应程度或敏感程度。
②其弹性系数等于商品需求量的变化率与引起这种变化的另一种商品价格变化率的比值，表示为：EXY=（△QX/QX）/（△PY/PY）=(△QX/△PY)·(PY/QX)③如果两种商品互为替代品，则一种商品的需求量与其替代品的价格之间呈同方向运动，需求的交叉弹性系数是正值；如果两种商品是互补品，则一种商品的需求量与其互补品的价格之间呈反方向变动，需求的交叉弹性系数是负值；如果两种商品之间不存在任何关系，则其中任何一种商品的需求量都不会对另一种商品的价格作出反应，需求的交叉弹性系数为零。
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即期汇率
90天后汇率 不采取策略 远期合约
看涨期权
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1300万元
1262.5万元 1275万元
12.5
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1200万元
1262.5万元 1225万元
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投机示例
• 设亚马逊（Amazon）股票当前价格为20元，执行价格为22.5元， 期限为2个月的看涨期权当前价格为1元。该股票的2个月后到期的 期货合约（如果有的话）的价格为22.5，保证金为每份合约100元 ，每份期货合约的规模为100股。某一投机者有2000元资金，并且 他认为该股票在2个月后要涨价，他可以选择三种投机方式：
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中国衍生品市场：期货
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中国衍生品市场：权证
• 1992至1996： 92年6月：第一支权证大飞乐配股权证推出 92年10月：深宝安认股权证 95、96年：深、沪交易所推出A2配股权证 96年6月底：证监会终止了权证交易
• 2005年至2011年：作为股改工具的权证 05年8月22日：第一支股改权证宝钢认股权证在上交所挂牌交易。 05年11月：第一支认沽权证宝钢认沽权证在上交所挂牌交易。 05年11月：交易所允许券商无限创设权证。 11年11月：深沪两市最后一支权证长虹CWB1 迎来最后交易日 在此期间，上交所共实施权证临时停牌16次，异常交易调查217起，发出警示 函、监管问询函、监管关注函90份，先后有223个异常交易账户被限制交易。
• 例如： • 实物商品价格（大豆、原油、橡胶等）；金融产品价格（利率、
汇率、股票价格等）；价格指数（如股指）；以及其他任何可能 的变量如信用、电力、某滑雪胜地的降雪量等。
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衍生工具发展的历史背景
• 日益波动的全球经济环境 • 不断变化的制度环境和多样化的市场需求 • 金融理论和金融工程技术的发展 • 信息技术进步
第一章 导言
西南财经大学金融学院 任课教师：
金融工程要解决的两个问题
一、如何设计金融衍生品以及为衍生品定价 二、理解衍生品的风险实现风险管理目标或者投资目标
如果把风险管理或者投资策略问题比作一栋房子，那么理解了衍生品的定价问题 就等于掌握了建房子所需要的砖块。
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衍生品的定义
• 衍生产品是一种金融工具，其价值依附于其他基本 的标的变量（ underlying variables）
• 到了2012年9月13日，美元兑人民币的汇率为6.3213。 • 此时，公司和银行各自的盈亏是多少呢？
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远期合约的收益
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期货合约
• 与远期合约类似，期货合约也是在未来的某个确定时期以某个确 定价格购买或售出某项资产的协议。
• 与远期不同的是，期货合约是在交易所交易的标准化合约。 • 交易所设定了一整套的机制来保证交易双方履行协议，因此期货
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交易所市场和场外市场交易规模比较
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衍生产品的类型
• 基本的衍生工具包括： • 远期合约(Forward Contracts) • 期货合约(Futures Contracts ) • 互换(Swaps) • 期权(Options)
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远期合约
• 远期合约是在确定的将来时刻按确定的价格（交割价）购买或出 售某项资产的协议。
• 100（1.75×100－172）=300
• 思考：AH股溢价之谜
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三种交易者之间的界限
• 在上述的讨论中，三种交易者类型是严格区分开的。参见大商所 套期保值管理办法但是由于这种划分是以交易者参与市场的目的 作为划分标准的，在实际交易中，很多交易者会从一个对冲者或 套利者变为投机者。历史上有很多这方面的教训。例如巴林银行 事件，中航油、中远洋、中国航、东方航空事件。
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衍生工具的交易市场
• 交易所市场（Exchange-traded market）：是在交易所内进行集 中交易的市场。交易合约标准化，没有信用风险。具体的交易形 式有公开喊价系统和电子交易形式。世界上主要的期货及期权的 交易所参见教材附录B。
• 场外市场（over-the-counter market，简称OTC）：是由电话和 计算机将金融机构（往往是做市商）的交易员以及企业的资金主 管、基金经理等联系起来所形成的网络系统。交易合约非标准化 ，并有一定的信用风险。
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中国衍生品市场：场外交易的衍生产品（1）
• 1.人民币利率衍生产品市场 包括债券远期交易、人民币利率互换以及远期利率协议 。
• 2005年6月15日，人民银行在银行间债券市场正式推出债券远期交 易，标志着我国首个场外人民币衍生产品正式诞生。当日，中国 工商银行与兴业银行达成了首笔债券远期交易，开启了我国场外 利率衍生产品市场的先河。2006年1月24日，人民币利率互换交易 试点启动，国家开发银行与中国光大银行完成首笔50亿元人民币 利率互换交易，拉开了我国人民币利率互换市场的历史序幕。 2007年11月1日，远期利率协议业务正式推出，进一步丰富了我国 金融衍生产品。
方案B：西部置业和成都建工约定，到2013年12月31号时，如果“ 西本”价格不超过4300元/吨，则西部置业支付4300元/吨，但是 若超过4300元/吨，则西部置业需要补足超过的那部分差额
试分析那个方案对西部置业更优（可以假设你需要的任何参数）？
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• The End
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（500）
（15000）
（2000）
20
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700
9000
7000第18页来自套利示例• 套利（arbitrage）：交易者利用同一资产在不同时间或不同地点 的差价来获得无风险利润的交易。
• 例：假如同一股票在纽约交易所报价172美元，在伦敦交易所报价 为100英镑，当英镑兑美元汇率为1.75时，套利者就可以在纽约交 易所买入同时在伦敦交易所卖出该股票。一手股票套利所带来的 利润为：
交易不存在信用风险。因此，从原理上来看，远期和期货是本质 相同的两种衍生工具，其最大的区别就在于交易机制的设计不同 。期货交易通过标准化的合约设计和清算所、保证金等交易制度 的设计，提高了交易的流动性，降低了信用风险，从而大大促进 了交易的发展 • 期货合约的标的资产包括商品资产（如原油、大豆、猪肉等）和 金融资产（如股指、货币、国债等）。
• A.花费现金2000元购入100股股票。 • B.购买针对2000股股票的（即20份期权合约）2个月期看涨期权。 • C.缴纳2000元保证金，买入20份期货合约。
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投机示例（续）
• 投资盈亏比较如下：
当前股价 2个月后股价 购买100股股票 购买20份期货合约 购买20份期权合约
20
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中国衍生品市场：场外交易的衍生产品（2）
• 2.人民币汇率衍生产品市场 • 包括人民币外汇远期、人民币外汇掉期、人民币外汇货币掉期、
人民币外汇期权、外币对交易。 • 中国货币网
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附：一个风险管理案例：成都西部置业的钢材风险管理方案
成都西部置业钢材作为房地产开发商需要向建筑承包商成都建工 支付开发某项目所需的螺纹钢报价方案A：以目前成都建筑建材指 导价4300元/吨作为基准价，到2013年12月31号时，若“西本”钢 材市场价格对比此基准价上下波动8%及以内时即按照此价格交货 付款。在超出此范围之外的部分，成都西部置业和成都建工之间 多退少补,即钢价超过4300*1.08=4644时，西部置业支付价格超过 4644的部分给成都建工，钢价低于4300*0.92=3956时，成都建工 则支付价格低于3956的部分给西部置业。
衍生产品交易者类型
• 三种交易主体： • 对冲者（或称套期保值者）（hedgers） • 投机者（speculators） • 套利者（arbitrageurs)
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套期保值（hedging）示例
• 某中国公司90天后需要支付一英国供应商100万英镑，该公司将面 临汇率波动的风险。设当天的汇率是12.5元/英镑，若汇率上升， 则公司将增加成本，从而影响预期利润。该公司决定考虑使用套 期保值策略：
• 方案1：签订一份远期合约，保证在90天后，以12,625,000元购买 1,000,000英镑，从而锁定支付英镑的人民币成本；
• 方案2：购买一份看涨期权，保证在90天后，以12,500,000元购入 1,000,000英镑，为此付出期权费（以2%计算）250,000元。
• 不同的避险策略产生的效果列表如下：
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期权
• 期权还可以根据执行时间的不同分为： • 1.美式期权（American option）：期权持有人可以在到期日之前
任何时刻行使期权。 • 2.欧式期权（European option）：期权持有人只能在到期日行使
期权。
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期权收益
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期权报价
• CBOE期权报价实例
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• 而即期合约是立即买或卖的协议。 • 远期合约是在OTC市场进行交易的。 • 远期合约中同意将来某一时刻按某一约定价格买入资产的一方被
称为多头（long position），同意将来某一时刻按某一约定价格 卖出资产的一方被称为空头（short position）。
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远期案例
• 在2012年3月13日，某个中国公司的财务经理同某银行签署了一份 远期合约，其内容为该公司在6个月后以一美元兑6.1253人民币的 汇率从银行处购买100万美元。显然，在此远期合约中，该公司为 多头，而银行为空头。
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期权
• 期权在交易所市场和场外市场均有买卖。可分为： • 1.看涨期权（call option）：期权持有者有权在将来某一特定的
时间以约定的价格买入标的资产。 • 2.看跌期权（put option）：期权持有者有权在将来某一特定的
时间以约定的价格卖出标的资产。