浅议资本结构和治理结构目标一致性
简析资本结构与公司治理及其相互关系
简析资本结构与公司治理及其相互关系摘要：本文讨论的是资本结构与公司治理的相互关系，并从资本结构着手，对公司治理中存在的问题给出一些解决的方案。
关键词：资本结构公司治理辩证统一资本结构和公司治理问题是两个具有重大理论价值和实践意义的研究课题，对这两个问题进行深刻的研究是公司能够稳定高效经营的保证。
而且，这两者之间本身也存在着相互影响、相互制约的辩证统一的关系。
一、资本结构及其对公司的重要意义资本结构是指企业各种资本的价值组成成分及其各成分之间的比例。
其定义有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业总资本价值的组成成分及其各成分之间的比例关系。
包括中长期和短期的资本价值。
狭义的资本结构仅指企业中长期资本价值的组成成分及各成分之间的比例关系，特别是指长期股权资本与债权资本的构成及其比例关系。
资本结构对公司具有重大的意义，具体表现为以下几个方面：首先，合理安排债务资本比例可降低企业的综合资本成本率。
一般情况下企业的负债性融资成本会比权益性融资的成本低，所以，企业可以在一定的风险要求下，通过提高资本负债率，达到降低平均资本成本的目的，进而提高企业的投资报酬率。
其次，有效安排资本结构中权益资本和负债资本的比例可以获得财务杠杆利益。
当企业经营状况好的情况下，即息税前利润增加时，税后利润也会相应增加，在这时提高资本结构中的负债比例可更大幅度的增加股东权益。
经营状况不佳时，通过降低负债资金的比例，可减少股东损失，降低财务风险。
第三，合理安排债务资本在总资本中的比例有利于增加公司的价值。
一般情况下，某公司的价值应该等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示为：V=B+S。
式中：V——公司总价值，即公司总资本的市场价值；B——公司债务资本的市场价值；S——公司权益资本的市场价值。
上述公式清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本属性结构与公司总价值的内在关系。
因此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。
企业资本结构与企业治理的关系
企业资本结构与企业治理的关系
企业资本结构与企业治理之间存在密切的关系。
资本结构是企业融资渠道和融资方式的选择，包括股权和债权等。
而企业治理则是指企业内部管理、运营和决策的规范化、透明化和有效性。
资本结构的选择会直接影响企业治理的效果，而企业治理的好坏也会影响企业资本结构的选择。
首先，企业资本结构的选择会影响企业治理的效果。
如果企业的融资渠道过于单一，比如只是通过银行贷款，会导致企业的信用风险集中在一家银行上，进而可能影响企业的融资能力和财务稳定性。
而如果采取多元化的融资方式，比如通过股权和债权融资，可以降低企业的融资风险，提高企业的财务灵活性和抗风险能力，从而促进企业治理的有效性。
其次，企业治理的好坏会影响企业资本结构的选择。
优秀的企业治理包括监管机制、信息披露和内部控制等方面。
如果企业治理不佳，信息披露不透明，就会导致投资者难以评估企业的财务状况和风险，不愿意投资，进而可能造成企业融资渠道的狭窄。
而如果企业治理良好，信息披露透明，可以提高市场对企业的信任度和投资者的投资意愿，进而有利于企业选择多元化的融资方式，改善企业资本结构。
综上所述，企业资本结构和企业治理是相互关联、相互影响的。
企业应该根据自身的实际情况和市场环境，综合考虑资本结构和治理的因素，制定合理、科学的资本结构和治理策略，提高企业的财务稳定性和竞争力。
企业资本结构与企业治理的关系
企业资本结构与企业治理的关系企业资本结构是指企业财务活动中，借用的外部资金与自有资金的比重结构。
其中外部资金主要指银行贷款、债券发行、股票发行等方式所募集的资金。
而自有资金则包含了企业自身的净资产以及利润等资金来源。
这种资本结构对于企业的发展具有重要影响，因为它不仅影响到企业的融资成本，还影响到企业的业务风险和经营策略。
与此同时，企业治理也是企业发展过程中非常重要的一个环节。
它涉及到企业内部的利益博弈，管理层与股东之间的权利分配、决策过程的透明度以及对外披露信息的真实性。
企业的良好治理能够吸引更多的投资者，提高股市的信心，提升企业的价值。
企业资本结构和企业治理有很大的关系。
一个好的资本结构可以有助于增加企业的资产价值，减少企业的财务成本，提高股息率。
这些都可能吸引更多的投资者，从而提高企业的资本市场地位。
但是如果企业资本结构不合理，会导致财务风险和业务风险增加，给企业带来独立董事以及投资者信任的巨大挑战。
一个拥有良好治理机制的企业，其决策过程更加透明，信息披露更加及时、准确。
这有利于提高股民信心，支持企业的价值提升。
此外，良好的治理机制还能够保护投资者利益，减少管理层的侵权行为，促进企业的稳定发展。
综上所述，企业资本结构和企业治理是企业发展中不可或缺的两个方面。
一个良好的企业资本结构需要在良好的企业治理下完成，因为治理可以保证融资成本低，风险低，同时也能提高企业的价值。
因此，企业应该在制定其资本结构时，必须注重企业治理，并保持透明度，以保持良好的信誉和利益共享。
浅论上市公司资本结构优化对治理结构的影响
浅论上市公司资本结构优化对治理结构的影响一、资本结构与治理结构的关系上市公司的资本结构和治理结构密不可分，资本结构是指上市公司的股本构成，包括股本总额、股份种类和股权分布等。
而治理结构则是指公司内部管理机制和治理机构的设置、职责及权利等。
资本结构和治理结构之间的关系是相互影响、相互制约的。
一方面，公司的资本结构决定了公司的财务安排和投资决策，直接影响公司业绩和市场表现；另一方面，公司的治理结构则是管理公司行为的约束机制，对公司运营和发展有重要影响。
在现代公司治理中，资本结构和治理结构的关系具有以下三种模式：1.对抗模式对抗模式的特点是权益投资者与控股股东之间的矛盾激化，引发公司内部权力对抗乃至公司治理危机。
这种情况在国内公司治理中较为典型，因IPO制度以及市场机制等因素导致公司控股股东群体相对集中，更容易发生大股东对抗小股东的情况，对抗模式在这种情况下的表现更为突出。
2.协同模式协同模式通常是指权益投资者和控股股东之间，或是不同的权益投资者之间，通过合作，共同推进公司治理、实现双方共赢。
协同模式的出现，需要制定科学的公司治理机制、规范公司内部运作，从而实现公司的长期稳定发展。
3.掌控模式掌控模式则是指权益投资者或控股股东通过占据数量相对优势的股份，对公司的经营和决策产生明显影响。
掌控模式的出现，需要建立严格的治理规则，保护中小股东利益，防止大股东肆意破坏公司治理结构。
二、公司资本结构的优化在公司治理中，合理的资本结构是保证公司稳定和长期发展的基础。
公司的资本结构优化指的是通过对公司股本配置、债务比例以及股权结构等方面进行整合和优化，以实现公司财务目标、提高公司市场竞争力和防范各类风险。
公司资本结构优化包括以下方面：1.股权结构的调整股权结构对公司治理结构有着重要的影响，合理的股权结构可以提高公司的市场交易活跃度，为公司做出更好的财务决策提供切实的帮助。
2.融资结构的优化融资结构的优化涉及到公司的债务构成，包括长短期债务、固定利率债务和浮动利率债务等。
探析我国资本结构与公司治理相互作用的机制
2014年32期总第771期探析我国资本结构与公司治理相互作用的机制▉王慧娟山西财经大学摘要：资本结构是企业各种融资方式及融资数量的比例关系，是公司治理机制的基础和核心。
公司治理结构是一种协调股东和其他利益相关者的机制，它建立在资本结构基础之上并反作用于资本结构。
本文运用国内外资本结构与公司治理相互关系的研究成果，将资本结构与公司治理用企业价值最大化进行统一，构建出我国资本结构与公司治理相互作用的机制，以期对我国理论研究和实践提供有用指导。
关键词：资本结构；公司治理结构；企业价值最大化一、我国资本结构的形成及特点我国上市公司以国有企业为主，这些企业一直存在股权融资偏好、资本不足的现象。
加之，企业债券利率由政府管制，很大程度上降低了企业发债积极性，资产负债率低。
我国资本市场不发达，企业比较频繁地在短期债务到期时展期，造成流动负债率较高。
另外，我国特殊的经济发展历程，未来经济发展不确定因素较大，长期负债融资受限。
我国股票种类繁多，国家股和法人股在总股本中所占比例高达60%以上，导致国有股一股独大，法人股不能发挥应有作用。
二、我国公司治理结构现状及其特征1.投资主体错位，所有者缺位，普遍存在内部人控制。
我国国家就是公司股东，国家既无动力也没有能力去监控和激励公司经营者，这给企业经营者牟取个人利益机会，形成投资主体错位、内部人控制。
2.股东会、董事会形同虚设，监事会未能发挥监督功能。
国家股处于绝对控制地位，股东大会实际上为国家股东大会。
内部审计机构本质上从属于管理当局，导致内部治理机制缺失。
监事会运行相对简单，监事会成员大都从公司内部选取且缺少决策权，不能发挥独立的监督作用。
3.政府治理和监管力度不够，证券职能监管错置。
国家政策影响我国公司治理，公司能否上市、能否合法披露信息、能否合理完善内部控制，都需要国家给予良好环境。
证券市场监管，更多用行政职能代替市场职能，使证券市场有效运作机制难以形成。
三、资本结构与公司治理相互作用的理论基础1.国外关于资本结构与公司治理相互作用理论。
公司治理、产权结构与资本结构
公司治理、产权结构与资本结构公司治理、产权结构与资本结构公司治理、产权结构与资本结构是企业管理中极其重要的组成部分。
公司治理是指企业内部协调和管理的一系列制度、规则和机制。
产权结构是指企业中不同股东之间的权益关系和控制权。
资本结构是指企业通过股权和债权等方式融集资金的比例。
公司治理的目标是实现公司长期稳定发展、优化公司盈利能力和最大化股东利益。
它包括公司治理结构和公司治理过程。
公司治理结构是指公司内部各种组织、流程和流程角色之间的关系。
公司治理过程是指公司内部监督机制的运行和外部监督机构的监督。
良好的公司治理是企业取得持续竞争优势和提高经营绩效的基础。
它能够提高企业的责任感和透明度，减少股东权益受损的风险，提高集体决策和合作的效率。
产权结构是指企业中不同股东间的权益关系和控制权。
不同的产权结构会对企业的经营决策和发展战略产生重要影响。
产权结构可以分为集中型和分散型。
集中型产权结构一般指股权集中在少数股东手中，这样有利于快速决策和有效控制企业。
而分散型产权结构指股权散布在多个股东手中，这样会导致决策和控制权的分散，企业经营效率较低。
因此，选择适当的产权结构对企业长期发展至关重要。
资本结构是指企业通过股权和债权等方式融集资金的比例。
一个合理的资本结构有助于降低企业融资成本和提高资本利用效率。
资本结构的制定需要兼顾企业风险和收益，保持合理的债务比例，避免财务风险对企业经营的影响。
此外，一个好的资本结构还需要考虑企业的成长潜力和市场发展动态，以便更好地支持企业长期发展。
公司治理、产权结构和资本结构之间有密切的关联和相互作用。
一方面，公司治理负责确立股东间的权益关系和决策权。
良好的公司治理有助于保护股东权益，提高资本市场的信任度，并吸引更多资金流入企业。
另一方面，产权结构决定了股权的分配和控制权的归属。
不同的产权结构会对公司治理产生不同的影响。
例如，集中型产权结构更易于形成高效的公司治理，减少决策成本，提高内外部监督效果。
论公司资本结构与公司治理
论公司资本结构与公司治理关于公司资本结构与公司治理的论文报告一、公司资本结构概述公司资本结构是指公司资产来源的比例及其融资方式。
在资本结构中，债务和股权是两种主要的融资方式。
债务是指公司通过借贷的方式获取资金，而股权则是指公司通过发行股票来筹集资金。
在选择资本结构时，公司需要考虑多方面因素，如利息税前利润率、财务杠杆、财务灵活性等。
二、公司治理概述公司治理是指公司内部的组织结构和运作方式，包括公司管理层、董事会、监事会和股东等相关方面。
良好的公司治理至关重要，能够加强公司内部控制，防止不当行为的出现，维护公司的声誉和利益。
三、公司资本结构与公司治理之间的关系公司资本结构与公司治理之间具有密切关系。
在不同的资本结构环境下，公司治理方式有所不同。
比如，债务融资的公司更注重财务风险的控制，股权融资的公司更注重股东权益保护。
有效的公司治理能够保护所有利益相关者的权益，防止公司的内部不当行为，确保公司的长期利益和可持续发展。
四、公司治理违规的危害公司治理违规会给公司造成严重的后果。
比如，造假会影响公司声誉和信誉，降低公司股票的价值，大量投资者和股东会遭到损失。
此外，公司治理违规还会给公司带来法律和制度的制裁，影响公司未来业务发展。
五、优化公司治理结构的措施为了优化公司治理结构，公司需要重视股东权益保护，加强内部控制和管理，完善公司治理机制。
同时，公司还需要建立科学合理的激励机制，促进员工的积极性和创造力，提高公司的竞争力和盈利能力。
案例分析1. Enron公司倒闭的案例Enron公司曾是全球最大的能源交易公司之一，却因为公司治理违规和不良资本结构而破产。
公司高管包装公司财报，虚增利润，不断吞噬公司的股东。
在这个案例中，公司治理体系缺失，高管和董事会的监管不到位，使得公司财务造假、流动性风险不断增加，最终导致公司破产。
这个案例与公司治理违规的危害半像呼应。
2. 宝马公司的成功经验宝马公司在公司治理方面取得了明显的成功。
企业资本结构与治理结构关系探讨
企业资本结构与治理结构关系探讨摘要：本文从企业“内部因素”来展开对资本结构问题的分析，将其与公司治理理论相结合，把资本结构的权衡难题转化为制度设计问题。
关键词：资本结构企业治理结构治理效应企业治理结构奥利弗·哈特（Oliver Hart）在《公司治理理论与启示》一文中提出了公司治理理论的分析框架。
他认为，只要有以下两个条件存在，公司治理问题就必然在一个组织中产生。
第一个条件是代理问题；第二个条件是交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决。
科克伦（Philip L．Corchran）和沃特克（Steven L．Wartick）在《公司治理——文献回顾》一文中指出：公司治理问题包括在高级管理层、股东、董事会和其他利益相关者的相互作用中产生的具体问题。
构成公司治理问题核心的是谁以及谁应该从公司决策或高级管理阶层的行动中受益。
英国牛津大学管理学院院长柯林·梅耶（Myer）在他的《市场经济和过渡经济的企业治理机制》一文中，指出公司治理是公司赖以代表和服务于它的投资者的一种组织安排。
张维迎的观点是，狭义的公司治理是有关董事会的功能、结构以及股东的权利等方面的制度安排；广义的公司治理是关于公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、文化和制度性安排，这些安排决定公司的目标，谁在什么状态下实施控制，如何控制，风险和收益如何在不同的企业成员之间分配这样的问题。
李维安认为，狭义的公司治理就是研究如何实现所有者对经营者的有效监督与制衡，而广义的公司治理则研究如何设计一套正式的和非正式的制度和机制，来协调公司与所有利害相关者（股东、债权人、供应商、雇员、政府、社区）之间的利益关系。
公司治理可以从不同的角度理解，是一个内涵丰富的概念，国内外学者们对它的理解至少包含了以下两层含义：由于经营权和所有权的分离，代理问题是公司治理产生的原因。
治理结构是一套制度安排，以实现各利益相关者的经济利益。
至于第一点，公司治理产生的原因分析方面，学者的分歧不大，而对于第二点治理结构制度的安排上，存在着不同观点。
浅析资本结构优化目标与资本结构优化
浅析资本结构优化目标与资本结构优化一、资本结构的定义和作用资本结构优化是企业战略规划的重要方面，旨在提高企业财务稳健性、融资效益和经营效率。
资本结构的优化需要在债务和股权之间寻找平衡，使得企业债务资本和权益资本的比例最优化。
分析资本结构的作用和意义，可以帮助企业避免陷入严重的财务危机。
通过优化资本结构，企业可以获得更多的融资渠道，进一步拓展其融资空间。
同时，优化企业的资本结构，也可以提高企业的经营效率和核心竞争力，最终达到可持续发展的目标。
二、资本结构优化目标1、防止过度债务负担，保障企业财务安全过度依赖借债融资会使企业财务负担过重，增加财务风险。
因此，资本结构优化的第一个目标是防止过度债务负担，从而保障企业财务安全。
对于财务状况脆弱或经济周期波动较大的企业，优化资本结构尤为重要。
2、提高资本运作效益资本结构优化目的是提高资本运作效益，实现企业价值最大化。
通过优化资本结构，企业可以在资本市场获得更多的投资和资本支持，进一步扩大企业规模和发展空间。
同时，也能够获得更多的利润，增强企业的价值和竞争力。
3、降低融资成本优化资本结构可以有效降低企业融资成本，减少企业的债务利息支出。
在某些情况下，企业还可以借助优化资本结构的优势，获得更低息贷款或发行低息债券。
因此，优化资本结构可以帮助企业在融资方面更具竞争力。
4、提高企业股价资本结构的优化可以提高企业的股价和市值，进一步提高企业的市场竞争力。
通过实现股权投资者和债权投资者的利益平衡，可以增强股东信心，提高股价和企业市值。
5、提高企业融资稳定性合理的资本结构可以增强企业的融资稳定性。
优化资本结构可以使企业在危机时刻更具抵御风险的能力，降低其财务风险。
同时，优化资本结构可以增加企业的信贷能力，从而为企业未来的融资提供了更多的选择。
三、资本结构优化方法1、选择合适的资本结构资本结构优化的关键在于选择合适的资本结构。
合适的资本结构应该基于企业的财务状况、行业特点、股权结构和经营风险等多重因素进行综合评估。
优化资本结构与提高公司治理效率
企监管理/47优化资本结构与提高公司治理效率李唏（长沙通程控股股份有限公司财务部；湖南，长沙，4 1 0 0 0 7 ）一、企业资本结构对公司治理作用的理论分析1•股权结构对公司治理的影响。
公司治理是通过配置权责利来达到权力制衡的机制。
股东会、董事会、经理人员无论基于产权基础还是基于委托代理基础。
都有着各自的权力，同时，他们也必然具有各自的义务。
股东作为企业拥有者其本身就是公司治理的有效执行者，股东持股比例的多少间接影响着其在公司治理中所拥有的投票权的大小，故股权结构的优劣直接决定了执行者在公司治理中的效率问题。
由于董事长或首席执行官是控股股东的直接代表或控股股东本人，则该控股股东既有动力又有能力监督该代理人。
对于股权极为分散的公司来说，对经理人员的监督便成为一个非常严重的问题。
监督是要付出成本的。
由于存在搭便车”问题, 因而分散的小股东就没有动力去监督经理人员。
对有相对控股股东的公司而言，相对控股股东有对经理人员进行有效监督的优势。
但公司内部会有相应的激励机制来引导代理人行为向自己有利的方向发展，比如说根据经理人员的业绩给予其一定的公司股份，使其本身利益与公司利益联系在一起.综上，股权结构会直接影响公司的激励、监督等机制，优异的股权结构能充分发挥企业领导、管理、激励、约束等机制。
达到所有利益相关者之间在责、权、禾I」上的相互制衡。
相反。
股权结构的不合理极易导致管理者滥用职权，从而导致公司治理效率低下。
另外，良好的公司治理模式对于改善公司资本结构具有重要的实践意义。
2•债务结构对公司治理的影响制，关键人控制”问题非常严重。
公司的股权结构向国有股高度倾斜，一方面国有股股东代表可能因缺乏积极监控的激励机制而对董事会的工作漠不关心，形成内部人控制模式”；另一方面国有股股东代表又可以凭借控股地位直接进入和操纵董事会，形成控股股东控制模式”，不是使董事会凌驾于股东大会之上，就是使股东大会形同虚设。
2•中小股东利益无法得到有效保证。
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公 司 治 理 结 构 是 现 代 企 业 制 度 的 核 有效 地 按 照 投 资 者 的 意 愿 行 事 ． 存 在 “ 上 抑 制 经 理 人 员 的 过 度 投 资 和 盲 目投 资 并 内 心 ．狭 义 的公 司治 理 结 构 包 括 三 个 组 成 部 部 人 控 制 ” ． 东 最 后 的 控 制 就 是 利 用 资 资 本 结 构 的 选 择 就 是 控 制 权 在 股 东 与债 权 时 股 分 ， 所 有 者 （ 东 ） 法 人 及 其 法 人 代 表 本 市 场 抛 售 公 司 股 票 ．用 资 本 市 场 上 的 接 人 之 间 的 配 置 ．较 优 的 资 本 结 构 就 是 在 一 即 股 、
短 期 负债 ） 股 东 权 益 之 间 的 比例 关 系 。 与
１ ． 治 理 结构 的 内涵 ２
投票 权 限 的大 小 等
的破 产 程 序 来 进 行 的 ． 因此 ． 债 对 经 营 者 负
（ ） 司 的外 部 控 制 。 内部 控 制 不 能 形 成 硬 性 约 束 其 次 ． 务可 以在 一 定 程 度 ２公 当 债
在 经 营 者 对 企 业 投 资 总 额 不 变 的情 况
例 关 系 广 义 的 资 本 结 构是 指 ． 一个 正 常 经 营 管 理 者 存 在 有 损 企 业 价 值 的行 为 ． 在 股 下 ．增 加 投 资 中的 负 债 融 资 比例 将 增 大 经
生 产 经 营 的企 业 ．短 期 负 债 中 的大 部 分 具 东 可 以通 过 董 事 会 重 新 选 举 经 营 者 来 更 换 营管 理 者 的股 权 比例 ．这 将 会 激 励 经 营 管 有 经 常 占用 性 和 一 定 的稳 定 性 ．一 笔 短 期 经 营 管 理 者 ． 实 际 上 是 一 种 “ 手 投 票 ” 理 者 努 力 工 作 负 债 对 经 营 者 的 约 束 机 制 这 用
（ 事 会 ） 高 层 经 理人 员 。 董 、 旨在 明确 划 分 它 管来 对 经 营 者 施 加 最 后 的 压 力 这 实 际 上 定 的负 债 水 平 上 导 致 公 司 破 产 时 控 制权 由
业 的 资本 结构 应 考 虑 短 期 负 债 ．企 业 的资 对 企 业 和 经 营 者 的 控 制 就 越 有 效 ．企 业 的 经 营 不 好 ． 就会 面 临破 产 清 算 的危 险 ． 债 而 本 结 构 可 以认 为 是 负债 （ 括 长 期 负 债 和 经 营就 会 按 照制 通 常 是 通 过 受 法 律 保 护 包
在会 计 中 ．企 业 的总 负 债 包 括 流 动 负 资 的治 理 效 应 通 过 股 东 对 企 业 的 控 制 来 实 部 股 东 的利 益 冲 突 而 缓 和 经 理 与 外 部 股
债 和 长期 负债 ．一 般 把 １ 内到 期 的负 债 现 。股 东 对 企 业 的 控 制 有 以下 两 种 形 式 年 称为 流动负 债 ． １年 以上 的 负 债 称 为 长 期
关键 词 资本 结 构 治 理 机 构 目标 价 值 最 大 化
中 图分 类 号
Ｆ ７ ．３ ２ ９２
文 献标 识 码
Ａ
１ 资本 结构 和治理 结构 的 内涵
１１ 资 本 结 构 的 内 涵 ．
由 于上 市 公 司 是 通 过 发 行 股 票 融 资 上
企 业 发 行 股 票 对 外 筹 资 时 ．企 业 的 经
（ ） 司 的 内部 控 制 。 股 东 以其 所 拥 式 ．使 企 业 所 需 的 部 分 资 金 通 过 负 债 的 方 １公 是
负 债 由于 流 动 负 债是 经常 波 动 和 变 化 的 ． 有 的投 票 权 和 表 决 权 ．通 过 股 东 大 会 和 董 式 进 行 筹 集 负 债 对 经 营 者 有 激励 和 约束 没 有任 何 规 律 可 循 因 此 ． 义 地说 ， 本 事会 投 票 选 举 企 业 经 营 管 理 者 ．将 企 业 的 作 用 。 狭 资 结 构 仅指 长 期 负 债 与股 东 权 益 的 构 成 和 比 日常经 营 决 策 权 授 权 给 经 营 管 理 者 如 果
负 债 可 被 循环 的使 用 ．并 且 短 期 负 债 影 响 的监 督 方 式 但 这 种 方 式 的 有 效 实 现 取 决 体 现 在 以下 几 个 方 面 ： 首先 ， 务 是 需 要 还 债 企 业 的价 值 一 般 作 为 营 运 资 金 来 管 理 ： 企 于 以下 的 因素 ： 权集 中程 度 ． 权 越 集 中 股 股 本付 息 的 ． 使 更 多 的 现金 流 出 ． 司 一 旦 将 公
市 的 ． 票 持有 者 就 是 企业 的所 有 者 ． 有 营者 可 能 采 用 有 利 于 自己 而 不 利 于 外 部 股 股 拥
企业 的剩 余 索 取 权 和 剩 余 控 制 权 ．股 权 融 东 的道 德 风 险 行 为 ．导 致 经 营 管 理 者 和外
东 冲 突 的 一 种 有 效 方 式 就 是 改 变 融 资 方
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浅议 资本 结构 和治 理 结构 目标 一致性
王 洪 波
（ 中铁 工程 设 计 院有 限公 司北 京分公 司 北 京 １０ ３ ） ０ ０ ８
摘 要 以 多种 经 济 学和 管 理 学 理 论 的观 点作 为研 究基 础 ， 采取 以 理 论 论 证 为主 、 论 与 联 系实 际 分 析 研 理 究 为 辅 的 方 法 ， 后得 出资本 结 构 和 治 理 结 构 的 目标 一 致 性 ， 最 即价 值 最 ： ４ 结论 。 － Ｌ的 ， ｋ ．