期权案例计算
美国股票期权案例
美国股票期权案例股票期权始于本世纪70年代，是西方近二十年来兴起的一种用来激励经理人员的报酬制度。
以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛的推行，股票期权创造性的以股票升值所产生的差价作为对企业经营人员人力资本的一种补偿，成功地将经营人员的个人目标与公司的长期利益结合起来。
股票期权就是公司给予员工未来一段时间内以现在的一个价格购买公司股票的权利。
一般来说，管理者是以该权利被给予时的价格即行权价，在期权到期时购买公司股票的。
该期权的年限一般是5-10年，也就是说持有该权利的管理者在持续经营企业一段时间后，才能行使该权利。
如果该期权到期时的股票价格高于授权时的股票价格，说明他保证了公司资本和企业市值的不断升值，这是符合股东利益的。
对管理者来说，在期权到期时行使该权利的结果将为他带来丰厚的收入。
当然，如果期权到期时的股票价格低于授权时的价格，管理者不但享受不到该期权的收益，而且还意味着他是一个失败的管理者。
如何借鉴国外成熟的经验，结合自己的国情，探索我国的经营者持股激励机制，对于现阶段培育经理人市场，造就高素质企业家队伍，有十分重要的现实意义。
对美国一些著名公司的股票期权实施情况进行分析，也许能够为目前国内正在积极探索并实践股权激励的上市公司提供一些参考。
微软公司微软员工的薪酬主要有三部分构成，一部分是工资，另一部分就是公司股票认购权，最后一部分是奖金。
微软通常不付给员工很高的薪酬，但是有高达15%的一年两度的奖金、股票认购权以及工资购买股票时享受的折扣。
每一名微软雇员工作满十八个月就可获得认股权中的25%的股票，此后每六个月可获得其中的12.5%,10年内的任何时候员工都可以兑现全部认购权。
微软每两年还配发一次新的认股权，雇员可用不超过10%的工资八五折优惠价格购买公司的股票。
去年互联网发展的高峰中，作为软件界巨头，就像其他成熟的技术公司一样，微软的管理人员和工程师也纷纷跳槽到互联网新创企业和风险投资企业。
期权案例分析
期权案例分析
期权案例分析
期权是一种金融工具，给予持有人在一定时间内以特定价格购买或出售某种资产的权利。
下面来分析一个期权案例。
假设小明是一位股票投资者，他认为某家公司的股票未来会上涨，但是目前他无法获得足够的资金购买股票。
于是，他选择了购买该公司的看涨期权。
他购买了500张约定在3个月后以40元的价格购买该公司股票的期权合约。
三个月后，该公司的股票价格上涨到50元。
小明通过执行期权合约，以40元的价格购买了500股该公司的股票。
他将这500股股票以50元的价格卖出，获得了5000元的利润，减去购买期权的成本。
通过这个案例，我们能够看到期权的好处。
以小明为例，他只用花费购买期权的成本，就能够通过期权合约以较低价格购买股票，并在股票价格上涨时获得差价利润。
这种方式使得小明能够通过较小的投资额度参与到股票市场中，实现资本的放大效应。
当然，期权也存在风险。
如果该公司的股票价格在到期时没有上涨到小明事先预测的价格，小明购买的期权就会变得毫无价值，他也就无法实现利润。
所以，在购买期权时，投资者需要同时考虑潜在的收益和风险，制定出合适的买入和卖出策略。
总之，期权是一种可以在特定时间内以特定价格购买或出售特定资产的权利。
通过期权合约，投资者能够在较小的成本投入下，获取差价利润的机会。
然而，由于期权存在风险，投资者需要在购买期权时谨慎考虑，制定出合适的买入和卖出策略。
期权交易风控及结算制度案例
期权交易风控及结算制度案例在期权交易中，风控和结算制度是非常重要的，以确保交易的顺利进行并保护投资者的利益。
下面是一个期权交易风控及结算制度的案例，以说明其实施过程和效果。
假设投资者甲在股票期权市场购买了一份认购期权合约，合约标的为股票A，行权价格为10美元，合约到期日为一个月后。
甲在购买合约时支付了一定的权利金，并希望在到期时可以从合约中获利。
为了确保交易的安全性及顺利进行，市场相关机构需要实施一系列风控和结算制度。
首先，市场机构需要设置合适的风险控制限额，例如，甲的投资账户上限为10万元，那么在股票期权交易中，他的风险控制限额可以设置为1万元，即每笔合约的权利金不得超过1万元。
这样可以限制甲在一笔交易中可能承受的风险，避免过度投资。
其次，在交易进行过程中，市场机构应监控投资者的持仓和交易行为，及时采取措施防范可能的风险。
例如，如果甲的持仓达到一定限制，达到了市场机构设定的预警线，则市场机构可以向甲发出警告，并要求甲采取适当的减仓措施，以降低风险。
另外，市场机构应设置合理的交易结算制度，保证合约的清算与结算的顺利进行。
在该案例中，期权合约到期时，甲希望行使权利，以购买股票A。
市场机构需要确保合约行权的流程顺利进行，甲支付行权价款后，市场机构将股票A从持仓账户中转入甲的证券账户。
此外，对于期权合约的结算，市场机构也需要制定相应的规则和制度。
例如，在合约到期后，市场机构应按照约定的结算价将权利金从甲的账户中扣除，并将其转账给合约卖方乙。
这样可以确保合约交易的公平性和透明度。
总的来说，在期权交易中，风控和结算制度的实施是非常重要的。
通过设定风险控制限额、监控持仓和交易行为以及制定合理的交易结算制度，可以保护投资者的利益，防范风险并提高交易的安全性和效率。
以上是期权交易风控及结算制度的案例，详细介绍了如何在期权交易中实施风控和结算制度以及其效果。
通过这些措施，可以确保交易的顺利进行，并保护投资者的利益。
税筹参考案例：充分利用股票期权所得单独计税
充分利用股票期权所得单独计税一、客户基本情况（客户基本方案）董女士为某上市公司总经理，预计2022年度综合所得应纳税所得额为500万元。
公司为董女士设计了三套纳税方案：方案一，不发放股票期权所得，综合所得应纳税所得额为500万元；方案二，发放股票期权所得3.6万元，综合所得应纳税所得额为496.4万元；方案三，发放股票期权所得14.4万元，综合所得应纳税所得额为485.6万元。
二、客户方案纳税金额计算在方案一下，董女士应纳个人所得税：500×45%-18.19=206.81（万元）。
在方案二下，董女士股票期权所得应纳个人所得税：3.6×3%=0.11（万元）；综合所得应纳个人所得税：496.4×45%-18.19=205.19（万元）；合计应纳个人所得税：0.11+205.19=205.3（万元）。
方案二比方案一节税：206.81-205.3=1.51（万元）。
在方案三下，董女士股票期权所得应纳个人所得税：14.4×10%-0.25=1.19（万元）；综合所得应纳个人所得税：485.6×45%-18.19=200.33（万元）；合计应纳个人所得税：1.19+200.33=201.52（万元）。
方案三比方案二节税：205.3-201.52=3.78（万元）；方案三比方案一节税：206.81-201.52=5.29（万元）。
简明法律依据（1）《个人所得税法》；（2）《个人所得税法实施条例》；（3）《财政部国家税务总局关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》（财税〔2005〕35号）；（4）《财政部税务总局关于个人所得税法修改后有关优惠政策衔接问题的通知》（财税〔2018〕164号）。
（5）《财政部税务总局关于延续实施全年一次性奖金等个人所得税优惠政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第42号）。
三、纳税筹划方案纳税金额计算建议采取第四套方案，即发放股票期权所得250万元，综合所得应纳税所得额为250万元。
个股期权案例整理版
个股期权一、期权定义：期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
简单总结：对于期权的买方，也就是客户而言：●有权利根据合约内容●在规定时间（到期日）●以协议价格（执行价格）向期权合约的卖方买入指定数量的标的资产（股票）客户作为期权的买方，拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须支付权利金二、期权特点：1、优点：●有限损失性(权利金)；●有杠杆功能；●风险转移（策略对冲—举例：手头上持有股票时，可以买认沽期权，当股票大跌，可以通过行权保住收益；股票继续上涨，可以选择不行权，多份选择，多份保障）2、缺点●需要等到行权日才能行权（目前交易所先推出欧式期权）●杠杆性是个双刃剑，有可能损失全部权利金，所以不建议重仓买期权（输大赢大）●目前是新业务，一些制度要慢慢改善三、期权分类：按执行时间的不同，期权主要可分为两种，欧式期权和美式期权。
●欧式期权，是指只有在合约到期日才被允许执行的期权。
●美式期权，是指可以在成交后有效期内任何一大被执行的期权。
四、案例：案例1：看涨期权：1月1日，标的物是XX股票，它的价格为10元/股。
A买入这个看涨的权利，付出5元；B卖出这个权利，收入5元。
情况一：2月1日，股价上涨至20元／股，看涨期权的价格涨至10元。
A可采取两个策略：1、行使权利---A有权按10元/吨的协议价格从B手中买入XX股票；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，此时A可以20元/股的市价在市场上立刻卖出获利5元/股（20-10-5=5元/股）。
B则损失5元/股（10-20+5=-5元/股）。
2、售出权利---A可以10元的价格售出看涨期权：A获利5元（10-5=5元）。
外汇期权案例
2、买进看跌期权的损益图
损益
0
F●
S
●
●
B
F:期权费 S:协议价格 B:盈亏平衡点
市场价格
4．卖出看跌期权（Sell Put Option）
卖出看跌期权是指期权的卖方或出售者有义务在期权到期日或之前应买方的 要求按协定汇率买入合约中所规定的某种货币。交易策略为：若出售者将预期 未来某一种货币将升值时，则可以卖出此货币的看跌期权。卖出卖权的最大收 益为收到的期权费 .
（3）只要即期汇率上升到协议价格加保险费以上，购买 外汇看涨期限权就有利可图，上升越多获利越多，从理论上 说，购买外汇看涨期限权的最大利润是无限的。
美国某进口商需在6个月后支付一笔外汇（瑞士法郎），但 又恐怕瑞士法郎6个月后升值导致外汇损失。于是，该进口商 以2.56%的期权价支付了一笔期权费，购买了一份瑞士法郎欧 式看涨期权，其合约情况如下： 执行价格：USD1=CHF1.3900 有效期： 6个月 现货日： 1999/3/23 到期日： 1999/9/23 期权价： 2.56% 期权费： CHF10 000 000Χ2.56%=CHF256 000 当日瑞士法郎现汇汇率为：USD1=CHF1.4100，故期权费
外汇看涨期权
1.买入外汇看涨期权
◆ 假设某人3月5日买进1份6月底到期的英
镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6， 保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为 2.5万英镑，那么该人花1000美元 （0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底 以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按 GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。
投资者所支付的期权费（最大损失）为：
100万×1%=1万美元
实物期权案例
实物期权案例案例背景:英国石油公司(BP)打算对墨西哥湾一处进行海上石油勘探,并从事该地区深海石油开采.其中存在不确定的因素.OPEC成员国家目前正就石油生产和价格展开激烈的争论,如果成员国达成一致协议,则会限量生产,石油油价维持在30美元/桶,BP预计这个可能性是50%,如果意见不一,则产量增加,油价维持在10美元/桶,BP预计此可能性也为50%.有关投资的数据如下:初始投资:I0=$2000万,每年增加10%贴现率:i=10%一年后的实际价格:p=$10/桶或者p=$30美元/桶,概率均为50%预期油价:E(P)=$20/桶目前的油价为20美元/桶可变生产成本8美元/桶不存在其他固定生产成本,税率为0预期产量:20万桶/年所有现金流在年底发生BP面临的选择如果今天投资,则净现值计算公式为:如果等待一年再决定是否投资,则净现值计算公式为:这相当于到期期限为一年的投资期权降低未来石油价格的不确定性,从而做出更明智的决策.实物投资期权的价值:如果立即投资或者永不投资,那么项目的净现值计算最简单,对于此类项目,没有机会等待更多的信息.项目的价值就是预期未来现金流在扣除了初始投资后的贴现值.企业也可以选择推迟投资决策以便得到更多的信息.如果企业选择推迟投资,则该项目不仅必须与其他项目竞争,而且在未来每一开始之日也要应对项目自身变化带来的挑战.换言之,今天决定投资的决策必须与未来某一天投资于类似或相同项目的决策进行比较.投资于一项实物资产等于行使一个投资期权.其结果是,敲定价的一部分就是今天投资的机会成本,当放弃的未来投资价值小于现在立即投资的价值时,该时间就是可选择的投资时间投资期权的内在价值一个期权的内在价值只取决于基础资产的价值和期权的敲定价一个增值期权是指如果今天行使具有价值的资产一个增值看涨期权的内在价值=基础资产的价值-敲定价对于一个实物期权,基础资产是项目收益的现值,敲定价是投资成本BP公司的期权是一个美式看涨期权影响期权价值的因素与BP公司投资期权价值:期权价值决定因素BP公司的看涨期权基础资产的价值油井价值2400万美元期权的敲定价2000万美元无风险利率10%基础资产的价格变动情况363万美元和4000万美元发生的概率相同至期权到期日的时间1年如果今天投资,则若石油价格上涨,当BP公司推迟一年投资时,石油价格上升为30美元/桶,则项目的净现值为:若石油价格下跌,则BP公司推迟一年投资时,石油价格下降为10美元/桶,则项目的净现值为:BP公司会选择放弃投资,此时项目的净现值相对而言为0.则投资期权的时间价值为:项目推迟一年投资的净现值为:由此可见,BP公司在决定投资前应该等待一年这个投资期权的时间价值是多少呢,我们从期权价值的角度分析,推迟一年投资(即BP公司放弃今天的投资机会)产生的额外价值为600万美元.如下:期权价值=内在价值+时间价值(等待一年)NPV=(今天投资的)NPV+等待一年产生的额外价值10000000美元=4000000美元+6000000美元显然,如果不考虑期权的时间价值将失去使实物资产价值最大化的机会案例二实物期权与市场退出在投资过程中如果遇到突发事件,则投资者总可以考虑放弃项目.放弃项目本身意味着它将损失一笔事先成本(Up-front Cost)背景:1.在上面的案例中,BP石油公司投资于墨西哥湾的油井后突然油价下跌至10美元/桶,油井的产量仍为预期的20万桶2.石油质量下降,开采和提炼成本都上涨为12美元/桶3.英国政府要求BP放弃该项目,预计该项目的放弃成本为200万美元4.无风险利率为10%这其中不确定的因素有:如果油价10美元/桶和生产成本12美元/桶肯定在将来持续则BP公司为了避免400万(20万桶(-2美元)/0.1)美元的运营成本而必须支付200万美元的放弃成本,这就是放弃期权的内在价值.如果未来石油价格和成本不确定,则放弃该投资项目有机会成本.BP预计油价上升到15美元/桶或者油价下跌到5美元/桶概率分别为50%.BP可以选择今天放弃或者选择等待一段时间再考虑是否放弃.如果今天放弃,则净现值计算公式为如果等待一段时间再考虑是否放弃,则净现值计算公式为现在考虑未来油价上涨的情况,油价上涨到15美元/桶,则等待并观望策略的预期净现值为:这种情况下,BP公司不行使放弃期权,会在一年内继续运营该油井,等待并观望的策略的净现值为0如果未来油价下跌,未来油价下跌到5美元/桶,BP公司会在一年内放弃油井运营,避免每桶倒贴7美元,该策略的预期净现值为:这种情况下,BP公司会在一年内放弃油井运营因此,一年后再考虑是否放弃该项目决策的预期净现值为:一年后再决定是否放弃该项目的净现值比现在就放弃该项目的净现值高放弃期权的时间价值一般来说,退出投资和放弃投资的决策可被视为美式期权BP公司的放弃决策可被视为一个美式看涨期权,即BP公司有权利在项目产生负现金流时退出该项目.期权的敲定价为200万美元.如果今天行使期权,则放弃期权的内在价值为200万美元(400万美元-200万美元),当然,如果今天放弃该油井的运营则一旦该油价上涨其放弃的是正的现金流.期权的时间价值,即不行使放弃期权和推迟做出放弃决策的价值是3363636美元.放弃期权的总价值由两部分组成即:期权价值=内在价值+时间价值(等待一年)NPV=(今天放弃的)NPV+今天放弃项目的机会成本5363636美元=2000000美元+3363636美元总而言之,投资期权的时间价值之所以产生,是因为它能够在油价下跌的情况下避免项目产生负现金流.相反,放弃期权的价值之所以产生,是因为它能够在油价上涨的时候使投资项目产生正的现金流.换言之,实物投资期权因为能使企业避免损失而增值,实物放弃期权因为能使企业在有利时机出现时维持投资而增值.正是由于期权有时间价值,企业在承担初始投资或放弃成本之前,会采取观望态度。
期权案例
[例1]投资者A和B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就X股票达成看涨期权交易，期权协议价格为50元/股。
期权费3元/股，试分析未来3个月中该期权的执行情况。
分析因为这道题没有明确告诉我们3个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。
请看表：未来三个月中，股价的走势有几种情况：1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3 * 100 =300元，卖方收入300元2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。
当未来3个月中，每股股价是小于50元的，那么证明看涨期权买方判断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费300元。
因为每个期权对应的股票是100股，300元的期权费是买方最大的亏损值。
而这是卖方最愿意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。
如果股价停滞不前，依然在每股50元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。
第三种情况，股价在3个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即53元每股，那么只要后市朝买方的预计发展，买方就会执行权利。
例如股价=52元每股，买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以52元/股的市价出售，获得200元的赢利，除去期权费300元，亏损缩小到100元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。
对应在图上我们可以看到，从50到53的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域内，随着价格的上升而不断缩小。
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看涨期权买方盈亏图
损益
0 -0.02
协定价格=0.8050源自市场即期汇率盈亏平衡点=0.8050+0.02
看跌期权案例
例5 某公司6月上旬向英国出口了一批商品，125000英镑 的货款要到3个月后才能收到。因担心3个月后英镑对美元 的汇率出现下跌而减少美元创汇收入。公司便在IMM买进2 份9月份英镑看跌期权。 已知：6月上旬市场即期汇率为1英镑=1.8825美元，9月份 英镑看跌期权协定价格为1英镑=1.8830美元，期权费为1 英镑=0.02美元。 问（1）假设3个月后市场即期汇率为1英镑=1.8640美元， 公司可收入多少美元？ （2）假设3个月后市场即期汇率为1英镑=1.8980美元，公 司可收入多少美元？
解： （1）在1英镑=1.8640美元的情况下，公司执行看跌期权，按1英镑 =1.8830美元的协定价格出售125000英镑： • 收入美元：125000*1.8830=235375（美元） • 支付期权费：125000*0.02=2500（美元） • 美元净收入：235375-2500=232875（美元） （2）在1英镑=1.8980美元的情况下，公司放弃看跌期权，将125000英 镑在市场上出售 • 收入美元：125000*1.8980=237250（美元） • 损失期权费：125000*0.02=2500（美元） • 美元净收入：237250-2500=234750（美元）
看跌期权买方盈亏图
损益
0 -0.02
协定价格=1.8830
市场即期汇率
盈亏平衡点=1.8830-0.02
解：
（1）1美元=1.2020瑞士法郎的情况下，瑞士法郎即期汇率高于期 权的协定价格，公司便可执行期权，按1瑞士法郎=0.8050美元 的协定价格买进500000瑞士法郎： • 支付美元：500000*0.8050=402500（美元） • 支付期权费：500000*0.02=10000（美元） • 支付美元总额：402500+10000=412500（美元） （2）1美元=1.2750瑞士法郎的情况下，瑞士法郎即期汇率低于期 权的协定价格，公司便可放弃期权，而从市场上买进500000瑞 士法郎： • 支付美元：500000/1.2750=392157（美元） • 损失期权费：500000*0.02=10000（美元） • 看涨美元总额：392157+10000=402157（美元）
期权案例计算
四、外汇期权应用
（一）看涨期权案例
例4 假设3月初美国某公司预计3个月后要支付500000瑞士 法郎的进口货款，为防止瑞士法郎汇率大幅度上升的风险， 便买进4份6月份瑞士法郎欧式看涨期权。 已知：3月初市场即期汇率为1美元=1.2400瑞士法郎，6月 份瑞士法郎欧式看涨期权协定价格为1瑞士法郎=0.8050美 元，期权费为1瑞士法郎=0.02美元， 假设3个月后市场即期汇率可能出现： （1）1美元=1.2020瑞士法郎： （2）1美元=1.2750瑞士法郎， 分别计算两种情况下该公司需支付的美元总额。