基金管理 第六讲 证券投资基金资产配置概述与战略性资产配置
（2）制定内部风险控制制度。主要包括：严 格按照法律法规和基金契约规定的投资比例 进行投资，不得从事规定禁止基金投资的业 务；坚持独立性原则，基金管理公司管理的 基金资产与基金管理公司的自有资产应相互 独立，分帐管理，公司会计和基金会计严格 分开；实行集中交易制度，每笔交易都必须 有书面记录并加盖时间章；加强内部信息控 制，实行空间隔离和门禁制度，严防重要内 部信息泄露；前台和后台部门应独立运作等 等。
四、恒定组合策略： 恒定组合策略：
二、证券投资基金投资管理的过程：
确定投资理念和目标
资产配置
资产选择
组合构建
绩效评估
（一）确定投资理念和目标
基金投资理念和目标决定了基金从资产配置决策到 资产品种选择再到资产权重选择的设置。所以它是 一个基金的灵魂。它决定了一个基金的全部投资战 略和策略。 基金管理人在了解市场、了解理论和了解历史的基 础上确定自己的投资理念。 确定了投资理念后，基金管理人再结合客户研究得 到对客户的了解以及其对自身的了解，确定投资目 标。 基金的投资目标不同决定了基金的类型。
τK
：表示投资者K的风险承受力
关于效用函数的理解 ⑴预期收益均值越大，效用越大。 ⑵预期收益方差越大，效用越小。 ⑶对于不同的投资者而言，其风险承受能力不同， 所承担的风险对其效用影响也不同。例如养老基 金的投资者，其风险承受能力相对较小，因而承 担风险会很大程度地减少其效用。对于积极进取 型基金的投资者而言，其风险承受能力相对较大， 承担风险不会显著地减少其效用，所以积极进取 型基金能进行风险较大的投资。 ※在不同投资者的等效用曲线图中比较其风险承受 能力
国内基金管理公司投资决策流程
督 察 员 、 风 险 控 制 委 员 会 、 察 研究需求 投资决策委员会 决策建议
资 决 议 投 资
研究策划部
指 令
基金投资部 基金经理
反 馈
、 部 、
部 部 券
四、证券投资基金的投资决策机制（续）
（二）基金投资管理的基本方法： 基金投资管理的基本方法：
针对所管理基金的具体投资目标，在深入进行宏 观研究、行业分析和公司研究的基础上，结合证券 市场研究、投资策略研究、技术分析等手段，根据 投资对象的收益和风险特征，精选各种类型证券进 行有效投资组合，并随着企业生命周期的演化、行 业发展的阶段性差异、经济周期的波动以及风险控 制的要求，不断地优化调整组合，在维护资金和客 户资产安全的前提下，获得持续稳定增长的资本收 益和利润分配收益。
（三）优缺点： 1、优点：具有最小交易成本和管理费 用的优势。 2、缺点：放弃了从市场环境变动中获 利的可能；同时还放弃了因投资者的 效用函数或风险承受能力的变化而改 变资产配置状态，从而提高投资者效 用的可能。
（四）适用性： 1、适用于资本市场环境和投资者的风 险承受能力变化不大的投资者。（投 险承受能力变化不大的投资者。（投 资者通常忽略市场的短期波动，而是 着眼于长期投资。） 2、改变资产配置状态的成本大于收益 时的状态。
学习目标： 学习目标： 掌握资产配置的概念与类型 了解战略性资产配置的过程和特点 掌握动态资产配置的三种类别与特 了解战术性资产配置的过程与特点
第一节 证券投资基金资产配置概述
一、资产配置的含义 含义：是把不同的资产配置给不同投资目 标和风险偏好的投资者。 （根据投资需求将投资资金在不同资产类 别之间进行分配，通常是将资产在低风险、 低收益证券与高风险、高收益证券之间进 行分配。）
在实际操作中，交易员的地位和作用也是相 当重要。基金经理下达交易指令后要由交易 员负责完成，他从基金经理那里接受交易指 令，然后寻找合适的机会，以尽可能低的价 位买人需要买人的股票或债券，以尽可能高 的价位卖出应当卖出的股票或债券
2、投资风险控制措施 为了提高基金投资的质量，防范和降低投 资的管理风险，切实保障基金投资者的利益， 国内外的基金管理公司和基金组织都建立了 一套完整的风险控制机制和风险管理制度， 并在基金契约和招募说明书中予以明确规定。
四、资产配置优化模型： 资产配置优化模型：
M AX R
n
2 σ PK − τK
PK
R
PK
=
∑X
i =1
i
Pi
σ = ∑∑Xi Xjσσj ρij i
2 P i=1 j=1
n
n
一般约束条件：
X
i
≥ 0
五、资产配置需考虑的其他问题： 在许多情况中资产配置不仅要考虑到资产， 还要考虑到负债。 这当中最关键的是求解负债的收益与风险。 一般解法是运用情景分析法将未来可能的 现金支付（负债）进行贴现，然后考察负 债现值的可能变化，由此求出负债的收益 与风险。
（二）资产配置
含义：基金管理人决定基金基金在可以投资的主 要资产类型之间的分配比例。
（三）资产的选择
含义：在基金管理人确定了资产配置策略后，对 资产进行选择构建投资备选库。 影响因素：资产的流动性、收益率、风险、可比 因素、技术因素、市场心理因素等。
（四）组合构建 含义：对具体的资产品种的选择及其权重确定过程。 包括对单个资产品种进行资产价值评估和各个资产 品种之间的相关性分析。 目前普遍利用计算机程序来进行投资组合的构建和 管理。 （五）绩效评估 意义：既是基金管理认评估、修正自身资产管理过 程的重要内容，也是投资者选择基金管理人的重要 依据。 核心：考察并评估基金管理人是否承受了预期的风 险，是否获得了预期的回报，以及管理者的综合表 现。 它是一个动态的监测过程。
四、证券投资基金的投资决策机制（续）
1、投资决策的实施 基金管理公司在确定了投资决策后，就要进入决 策的实施阶段。具体来讲，就是由基金经理根据 投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比 例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有 价证券来构建投资组合。在具体的基金投资运作 中，通常是由基金投资部门的基金经理向中央交 易室的基金交易员发出交易指令。这种交易指令 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出) 具体包括买人(卖出)何种有价证券，买人(卖出)的 时间和数量，买人(卖出) 时间和数量，买人(卖出)的价格控制等。
（二）资产配置的过程：
各类资产的市场环境 投资人的资产、负债状况与偏好
各类资产的风险收益与相关关系
投资人的风险承受能力与效用函数
既定风险水平下最高收益的投资组合
投资收益
五、资产配置的基本方法
确定投资者的风险承受能力 确定资产类别预期收益 ⑴历史数据法 ⑵情景分析法 构造最优投资组合
第二节 证券投资基金战略性资产 配置
（3）内部监察稽核控制。监察稽核的目的是 检查、评价公司内部控制制度和公司投资运 作合法性、合规性和有效性，监督公司内部 控制制度的执行情况，揭示公司内部管理及 投资运作中的风险，及时提出改进意见，确 保国家法律法规和公司内部管理制度的有效 执行，维护基金投资人的正当权益。
第二节：证券投资基金资产配置 第二节：
课后思考题： 课后思考题：
第三节 证券投资基金动态资产配置
一、动态资产配置含义： 动态资产配置含义：
有时候也称为资产混合管理，指的是基金 管理者在长期内对各资产类别的混合比例 进行调整与否以及如何调整的策略问题。
二、动态资产配置的本质： 动态资产配置的本质：
“机械性”； 机械性” 对战略性资产配置将产生直接影响。
三、资产配置的目标： 资产配置的目标： 以资产类别的历史表现与投资人的风险偏 好为基础，决定不同资产类别在投资中所 占比重，从而降低投资风险，提高投资收 益，消除投资人对收益所承担不必要的额 外风险。
四、资产配置的过程： 资产配置的过程： （一）资产配置过程考虑的因素： 1、确定投资者的风险承受能力与效用函数。 2、确定各项资产在持有期间或计划范围的 预期风险收益及相关关系。 3、在可承受的风险水平上构造能够提供最 优回报率的投资组合。
主要考虑的问题是：投资于哪些种类的资 产，比例是多大。市场中各投资品种有不 同的预期收益和预期风险，面对较多的可 投资品种和投资限制，为了获得最大化收 益同时希望承担最小化风险，投资者需要 在收益和风险之间平衡而进行资产配置， 以确定投资于各投资品种的资金比例。
二、主要内容： 主要内容： 战略性资产配置 动态资产配置 战术性资产配置
三、证券投资基金投资管理的原则
1、合法合规 2、诚实信用 3、风险与收益相匹配 4、投资分散化 5、尊重历史和规律
四、证券投资基金的投资决策机制
（一）情况简介： 情况简介： 目前国内大多数基金公司实行的投资决策机制是： 投资决策委员会拥有各项投资事务的最高决策权， 负责决定所管理基金的投资计划、投资策略、投 资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体 计划。基金经理作为基金投资的负责人，执行投 资决策委员会的投资计划。 它的特点是投资决策委员会具有最终的投资决策 权，而对基金经理的权利则有所限制，它们的权 限主要是在投资决策委员会确定的仓位中选择一 定股票进行建仓。
（二）例子：假设某基金的资产总值是10亿 （二）例子：假设某基金的资产总值是10亿 元，战略性资产配置的结果是60％投资于股 元，战略性资产配置的结果是60％投资于股 票，40％投资于短期国债。则实行买入并持 票，40％投资于短期国债。则实行买入并持 有策略的投资组合价值为： 投资组合价值＝10×40％＋10×60％（1 投资组合价值＝10×40％＋10×60％（1 ＋股票行情上涨率）
第四讲：证券投资基金投资管理
学习目标： 学习目标： 掌握证券投资基金投资管理的过程与步骤 了解证券投资基金投资管理的原则
一、证券投资基金投资管理意义
证券投资基金普遍实行投资组合策略，证 券投资基金将大部分资产投资于各种各样 的金融资产上，按照它们不同的风险程度 和获利程度巧妙地安排投资组合，达到分 散风险获取收益的目的。投资功能是证券 投资基金的核心功能，所以投资管理是证 券投资基金管理的重要内容。
基金管理资产配置方案
基金管理资产配置方案介绍基金管理是指依法合规、专业运作，将投资者的资金进行有效配置，以获取预期收益的管理活动。
资产配置是一种长期的投资策略，通过合理分配不同资产类别的资金，达到降低投资风险、稳定资产收益的目的。
本文将介绍基金管理中常用的资产配置方案。
1. 资产配置的目的资产配置是基金管理中至关重要的一环，其目的如下： - 降低风险：通过将资金分散投资于多个不同资产类别，降低单一投资标的的风险。
- 提高回报：通过科学合理的资产配置，充分发挥不同资产类别的收益特点，提高整体资产回报。
- 稳定收益：通过合理配置低风险稳定收益类资产，平衡风险和收益，降低波动性。
2. 资产配置的原则资产配置方案应遵循以下几个原则： - 多元化：通过投资不同的资产类别，降低特定风险，提高整体回报。
- 风险与收益平衡：考虑资产的预期回报与风险特性，在不同资产类别之间进行权衡，平衡风险和收益。
- 定期调整：根据市场情况和基金投资目标的变化，定期调整资产配置，确保投资组合的有效运作。
3. 常用的资产配置方案基金管理中常用的资产配置方案有以下几种：3.1. 静态资产配置静态资产配置是指在一段时间内保持不变的资产配置方案。
典型的静态资产配置方案包括： - 固定权重配置：将投资组合按照固定的权重配置在不同资产类别之间，如股票、债券、现金等。
- 均衡配置：根据市场情况和资产类别的历史表现，调整不同资产类别的比例，使其保持相对平衡。
3.2. 动态资产配置动态资产配置是根据市场情况和基金运作目标的变化，调整资产配置比例的方案。
常见的动态资产配置策略有： - 前景理论：根据投资者对不同资产类别的预期收益和风险感知，调整资产配置比例。
- 价值型投资：根据价值投资理念，寻找被低估的资产，进行配置。
- 成长型投资：根据成长型投资理念，选择具有成长潜力的资产进行配置。
3.3. 东方奇迹模型东方奇迹模型是一种著名的资产配置模型，它将资产分为三类：收益型资产、增值型资产和实物性资产。
证券投资基金与资产配置
证券投资基金与资产配置证券投资基金是一种专门用于投资证券市场的集合投资工具，其目标是为投资者提供多样化的资产配置选择。
随着中国证券市场的快速发展以及资产管理业务的不断扩大，证券投资基金在金融市场中扮演着越来越重要的角色。
而资产配置是投资者根据自身的风险偏好和投资目标，将资金分配到不同的资产类别中，以达到最佳投资组合的过程。
本文将探讨证券投资基金与资产配置之间的关系，并分析其在投资组合中的作用。
证券投资基金是由一群投资者集资形成的，由专业的基金管理人负责购买和出售证券，代表投资者管理和增值资金。
基金管理人根据基金的投资策略和投资目标，进行资产配置和投资决策。
证券投资基金可以投资于股票、债券、期货、外汇等各类证券品种，以实现风险分散和收益最大化。
投资者通过购买基金份额的方式，间接参与到基金的投资活动中，分享基金所获得的收益。
在资产配置中，证券投资基金可以发挥重要的作用。
首先，基金投资者可以通过购买不同类型的基金份额，实现资金的分散投资。
例如，投资者可以同时购买股票型基金、债券型基金和货币市场基金，以达到风险分散的目的。
当股票市场表现良好时，股票型基金的收益会较高；而当债券市场趋于稳定时，债券型基金的收益又会有所增长。
通过购买不同类型的基金，投资者可以充分利用不同市场的机会，实现资金的最大化增值。
其次，证券投资基金可以提供便捷的资产配置方式。
传统上，投资者需要自行购买和管理不同类型的证券，而这对于普通投资者来说可能会比较困难。
而基金投资则可以通过购买基金份额的方式，将基金管理人的专业能力和经验运用于资金的配置和投资过程中。
基金管理人会根据市场情况和投资目标，选择合适的证券品种进行投资，从而降低了投资者的风险和管理成本。
此外，投资者还可以通过基金的分级结构，根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
再次，证券投资基金可以通过优质的投资策略和专业的投资团队，帮助投资者实现更好的资产配置效果。
在证券市场中，基金管理人会根据自己的研究和判断，选择具有潜力的证券品种进行投资。
基金的资产配置策略
基金的资产配置策略在金融投资领域，基金的资产配置策略是指基金管理人根据市场行情、基金目标、风险偏好等因素，将基金的投资资金合理分配到不同的资产类别中，以达到最优的收益与风险平衡。
基金的资产配置策略可以根据不同的投资目标和风险偏好分为保守型、稳健型和积极型等多种类型。
一、保守型资产配置策略保守型资产配置策略适合风险承受能力较低的投资者。
在保守型资产配置策略下，基金管理人将大部分投资资金配置于低风险资产，如国债、储蓄存款等。
这样可以有效降低投资组合的风险水平，但也会相应降低预期收益。
二、稳健型资产配置策略稳健型资产配置策略适合风险偏好适中的投资者。
在稳健型资产配置策略下，基金管理人将投资资金分散配置于不同风险水平的资产类别，如股票、债券、货币市场工具等。
通过分散投资来降低整体风险，并追求相对稳定的长期收益。
三、积极型资产配置策略积极型资产配置策略适合风险承受能力较高的投资者。
在积极型资产配置策略下，基金管理人将更多的资金配置于高风险高收益的资产类别，如股票、期货、私募股权等。
通过高风险的投资来追求更高的长期收益，但也伴随着更大的风险。
四、动态资产配置策略动态资产配置策略是一种根据市场行情和基金目标灵活调整资产配置比例的策略。
基金管理人会根据市场波动情况及时调整不同资产类别的配置比例，以在不同市场环境下实现最佳的风险收益平衡。
动态资产配置策略可以根据市场状况增加股票比例、增加债券比例或增加现金储备等，以适应市场变化。
综上所述，基金的资产配置策略是为了在不同的风险偏好下实现最优的风险收益平衡。
无论是保守型、稳健型还是积极型资产配置策略，都需要基金管理人具备良好的市场洞察力和投资决策能力。
动态资产配置策略更是需要敏锐的市场触觉和及时的调整能力。
基金投资者在选择基金时，应根据自身风险承受能力和投资目标选择适合自己的资产配置策略，以实现长期稳定的投资回报。
证券投资的资产管理与资产配置
证券投资的资产管理与资产配置在当今的金融市场中，证券投资是一种常见且广泛使用的投资方式。
资产管理与资产配置是证券投资中关键的环节，对于投资者而言，正确的资产管理和资产配置决策能够帮助他们实现财富增值和风险管理的目标。
本文将介绍证券投资的资产管理与资产配置的重要性，并分析其相关策略和方法。
一、资产管理的重要性资产管理是指对投资组合中各类证券资产进行有效的管理与监督。
它对于投资者来说具有重要的作用，有以下几个方面的意义：1. 资产增值：有效的资产管理能够帮助投资者选择优质的证券产品，通过合理的配置，提高投资组合的收益率，实现资产的增值。
2. 风险控制：资产管理可通过分散投资、配置不同类型的证券资产等方式，降低投资组合的整体风险，实现风险的有效控制。
3. 权益保护：资产管理涉及到对投资者的权益进行保护，包括确保证券交易的合规性和透明度，降低不良资产的风险。
二、资产配置的策略和方法资产配置是指根据不同的投资目标和风险偏好，将投资资金分配到不同的资产类别或证券产品中。
常见的资产配置策略包括：1. 风险分散：通过在不同行业、不同地区和不同资产类型中进行投资，将投资资金分散化，降低整体风险。
2. 长期投资：长期投资是一种常见的资产配置策略，通过持有证券长期参与市场，寻找具有潜力的优质资产，实现长期资本增值。
3. 定期调整：根据市场状况和个人风险偏好，定期对投资组合进行调整，以适应市场变化和优化投资收益。
4. 主动管理与被动管理：主动管理是指通过深入分析研究市场，寻找低估或高增长潜力的证券来管理投资组合；被动管理则是通过跟踪某个市场指数或指数基金来管理投资组合。
5. 资产配置模型：资产配置模型是一种通过数学和统计方法来确定资产配置比例的方法，常见的模型包括马科维茨均值方差模型、风险平价模型等。
三、案例分析以某投资者小王为例，他有100万元的资金进行证券投资，他的目标是实现稳健的资本增值，并能够分散风险。
小王采取了以下资产配置策略：1. 风险分散：他在不同行业中选择了10只优质的上市公司股票进行投资，以分散单一企业和行业风险。
证券投资基金的资产配置与风险管理年策略与绩效评估
证券投资基金的资产配置与风险管理年策略与绩效评估证券投资基金的资产配置与风险管理——年策略与绩效评估一、引言证券投资基金是一种由投资者共同出资组成的集合资金，以购买证券、衍生品等金融资产为主要目标的投资组合。
在资产配置与风险管理方面，基金公司需要制定具体的策略，以实现基金的长期稳定增长。
本文将探讨证券投资基金的资产配置与风险管理策略，并对其绩效进行评估。
二、资产配置资产配置是基金管理人根据基金的投资目标、风险偏好和市场预期，根据投资组合理论制定合理的资产配置比例，以达到整体风险控制和稳定收益的目标。
资产配置的主要内容包括股票、债券、货币市场工具、房地产投资信托等不同资产类别的选择和权重分配。
1. 证券投资证券投资在资产配置中占据重要位置，一般包括股票和债券两大类。
股票投资相关风险较高，但蕴含较高的收益潜力；而债券投资相对较为稳定，但收益相对较低。
基金公司需要根据市场状况、行业前景及个股分析，灵活调整证券投资的比例，以优化基金的风险收益特征。
2. 多元化投资多元化投资是有效降低投资风险的重要手段，通过将资金分散投资于不同的资产类别、行业和地域，以避免特定风险对整体投资组合的冲击。
基金公司应在资产配置中注重多元化投资，包括投资于不同行业、不同类型的金融资产，以及能够抵御通胀和市场波动的实物资产。
3. 指数化投资指数化投资是一种以特定指数为基准，通过购买该指数成分股，复制指数的投资策略。
指数化投资具有管理费用低、操作简单、透明度高等优势，被广泛应用于证券投资基金的资产配置中。
基金公司可以通过指数化投资来降低主动投资的成本，提高投资组合的净值增长率。
三、风险管理风险管理是证券投资基金运作中的重要环节，旨在控制基金投资的不确定性，保护投资者利益。
基金公司需要建立严格的风险管理机制，包括风险评估、风险控制和风险监测。
1. 风险评估风险评估是对投资风险进行系统、科学的评估和量化分析，以确定投资组合的风险收益特征。
证券投资基金资产配置概述与战略性资产配置
n 关于效用函数的理解 ⑴预期收益均值越大，效用越大。 ⑵预期收益方差越大，效用越小。 ⑶对于不同的投资者而言，其风险承受能力不同，
所承担的风险对其效用影响也不同。例如养老基 金的投资者，其风险承受能力相对较小，因而承 担风险会很大程度地减少其效用。对于积极进取 型基金的投资者而言，其风险承受能力相对较大， 承担风险不会显著地减少其效用，所以积极进取 型基金能进行风险较大的投资。 ※在不同投资者的等效用曲线图中比较其风险承受 能力
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
四、资产配置优化模型：
•一般约束条件：
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
五、资产配置需考虑的其他问题： n 在许多情况中资产配置不仅要考虑到资产，
还要考虑到负债。 n 这当中最关键的是求解负债的收益与风险。
一般解法是运用情景分析法将未来可能的 现金支付（负债）进行贴现，然后考察负 债现值的可能变化，由此求出负债的收益 与风险。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
课后思考题：
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
第三节 证券投资基金动态资产配置
一、动态资产配置含义：
n 有时候也称为资产混合管理，指的是基金 管理者在长期内对各资产类别的混合比例 进行调整与否以及如何调整的策略问题。
二、动态资产配置的本质：
n “机械性”； n 对战略性资产配置将产生直接影响。
（投资范围）。 n 2、确定这些合适的资产在基金的计划持有
期内的预期回报率和风险水平。
证券投资基金资产配置概述与战略性 资产配置
n 3、在估计各种资产的预期回报率和风险之 后，利用投资组合理论和资产配置优化模 型及相关软件，找出在每一个风险水平上 能够提供最高汇报率的投资组合确定资产 组合的有效前沿。
证券投资基金资产配置(PPT 40页)
三、战略性资产配置与战术性资产配置策略比较
战略性资产配置
时间跨度 和风格类 别分类
战术性资产配置
• 资产配置的基本方式
• 以不同的资产类别的收益状 况与投资人的风险偏好、实 际需求为基础，构造资产组 合，并保持长期不变。
不同投资者的等效用曲线分析：
投资者k、j分别在3个效用水平下的等效用曲线。
2、估计各类资产的风险和收益
1）历史数据法。历史数据法假定未来与过去相似， 根据过去的数据来推测未来的收益。收益率、标准 差代表的风险、不同类型资产相关性，复杂的历史 数据法可以结合不同历史时期的经济周期进行进一 步的分析。
第二节 基于投资范围的资产配置类型
1、全球资产配置：期限1年以上，在全球范围内配置股票、
债券、现金工具。广义：全球资产收益风险分析、资产选 择、组合构建、资产配置业绩评价及组合的再调整。
①战略性资产配置：着眼全球环境和地区主题，把握各国GDP、 政治、财货情况长期趋势，对资产盈利、估值和波动性及相关 性进行分析，确定长期资产配置（有时间限制，回避经济衰退 期），资产权重不随市场条件变化而变化。
• 资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹 配的因素。
• 投资期限 • 税收
四、资产配置的基本方法
1、确定投资者的风险承受能力 投资者对资产风险和收益的态度决定了其效用函
数，预期收益均值越大，效用越大，预期收益方差越 大，效用越小。同一资产，对不同投资者带来预期效 用不同。 投资者k的效用函数可表示为：
二、战术性资产配置
对基于长期预测基础上的资产配置比例，通过短 期内的积极预测，来调整资产配置权重获得额外收益。
证券投资基金的战略性资产配置基本概述
证券投资基金的战略性资产配置基本概述战略性资产配置是指机构投资者为实现其长期的投资目标，如何进行不同的金融资产之间配置投资的政策，它作为基金公司的投资决策委员会所属核心的任务，因此又被称为政策性的资产配置。
战略性资产配置是以马柯维茨创立的方差均值理论及夏普创立的贝塔理论作为其基础理论，以建立长期投资的组合政策为中心思想。
它的整个投资周期一般都为3-5年，因此，战略性资产配置的主要目的不是战胜证券市场或获得超额收益，而是防范证券市场风险。
（一）战略性资产配置的定义战略性资产配置是指投资者通过针对风险的有效管理从而实现长期投资收益，根据自身的风险承受能力，在投资前对证券投资基金的安排做相应的规划。
战略性资产配置是投资者在对宏观经济状况进行分析后，对各类金融资产进行风险和收益相权衡后，确定的投资组合。
一般而言，会在根据现有宏观的经济形势，央行目前的货币政策，短期内资金市场状况等相关因素进行考量后，对短期市场利率的走势进行了整体的判断后，初步确定各类金融资产的预期收益率和相应的风险水平后，合理的安排资金在各金融产品间配置的比例，从而构建出在风险得到有效控制下的最优投资组合。
战略性资产配置一般而言都是针对长期投资所产生的决策，该决策所对应的投资组合也大多被当作核心资产投资组合对待。
战略性资产配置一般可以反映出投资者的风险承受能力。
普遍来说，若基金投资在股票或其他流动性略差的金融资产时，我们可以认为投资者的风险承受能力较高；反之，若基金投资在拥有相对固定的收益率这一类资产的比例较大时，我们可视投资者的风险承受能力相对较低。
在整个投资期间内，战略性资产配置投资的比例并不一定是一成不变的。
有些时候也会根据市场走势做相应金融资产配置的调整，但我们需要注意的是，这种调整相对次数较少，这是因为频繁的调整不仅会带来交易成本的增加，还会导致投资者在投资策略上由长期转为短期。
（二）战略性资产配置的分类战略性资产配置根据其针对风险和收益的权衡程度可分为三种类型：1.高风险高收益型采取高风险高收益型战略配置的证券投资基金，投资的目标一般更为注重资本的增值，为了实现投资者的资本可以在一定的时间长度内获取较大幅度的增长。
证券投资基金ppt课件
定义
证券投资基金是指通过集合投资者的资金 ，由专业的基金管理人进行投资运作，以 实现保值增值目标的投资工具。
专业管理
基金由专业的基金管理人进行运作，他பைடு நூலகம் 具备丰富的投资经验和专业知识。
分散风险
通过投资于多种证券，基金能够分散风险 ，降低单一证券的波动对整体投资组合的 影响。
集合投资
证券投资基金将众多投资者的资金集合起 来，形成规模效应，降低投资成本。
债券型基金
债券型基金是指主要投资于债券 市场的基金，其风险和收益相对 较低。
混合型基金
混合型基金是指同时投资于股票 和债券的基金，其风险和收益介 于股票型和债券型基金之间。
证券投资基金的起源与发展
起源
证券投资基金起源于19世纪的英国，最初是为了集合投资者的资金进行股票投 资而设立的。
发展
随着时间的推移，证券投资基金逐渐发展壮大，成为全球范围内重要的投资工 具之一。在20世纪70年代以后，随着金融市场的不断开放和金融创新的涌现， 证券投资基金的发展更为迅速，其规模和品种不断扩大。
证券投资基金的投资策略
投资目标
证券投资基金的投资目标通常包括资本增值和收益稳 定两个方面。
投资组合
证券投资基金的投资组合需要根据市场环境和基金类 型进行合理配置，包括股票、债券、现金等。
投资决策
证券投资基金的投资决策需要考虑多种因素，包括宏 观经济、行业趋势、公司基本面等。
证券投资基金的收益与风险
02
CATALOGUE
证券投资基金的运行机制
证券投资基金的设立
01
02
03
设立条件
证券投资基金的设立需要 满足一定的条件，包括注 册资本、管理人员、投资 人员等要求。
证券投资基金考点解读：资产配置管理.doc
证券投资基金2015考点解读：资产配置管理
资产配置管理概述
一、资产配置的含义
资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。
二、资产配置管理的原因
资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。
三、资产配置的主要考虑因素
1.影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素。
2.影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素。
3.资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题。
4.投资期限。
5.税收考虑。
四、资产配置的基本步骤
1.明确投资目标和限制因素。
2.明确资本市场的期望值。
3.明确资产组合中包括哪几类资产。
4.确定有效资产组合的边界。
5.寻找最佳的资产组合。
资产配置的基本方法
一、历史数据法和情景综合分析法的主要特点
1.历史数据法
历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。
2.情景综合分析法
一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年。
二、两种方法在资产配置过程中的运用
1.确定投资者的风险承受能力。
2.确定资产类别收益预期。
三、构造最优投资组合
1.确定不同资产投资之间的相关程度。
2.确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度。
3.确定有效市场前沿。
资产配置主要类型及其比较
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