第三章 现代国际收支理论
第三章国际收支理论讲义
第三章国际收支理论引言：国际收支理论要解决什么问题？第一节弹性法THE ELASTICITY APPROACH TO THE BOP一．国际收支理论的发展1．古典主义时代2．金本位崩溃后3．布雷顿森林后二．弹性法的基本含义1．弹性的概念2．进口需求弹性和出口需求弹性3．贸易条件的含义贸易条件=出口品价格/进口品价格注意：贸易条件与汇率，贸易条件与国际收支的关系4．贬值效应的初步分析5．弹性法的基本含义6．假定条件三．MARSHALL-LERNER CONDITION的推导四．贬值对国际收支的影响（例子）贬值的价格效应（PRICE EFFECT）和数量效应（VOLUME EFFECT）的对比五．几个问题1．进出口供给弹性不是无穷大的情况：2．进出口需求弹性的经验数据：3．贬值引起的资源转移4．贬值的局限性5．贬值实现的阶段和J曲线效应（J-CURVE EFFECT）三个阶段：CURRENCY-CONTRACT PERIODPASS-THROUGH PERIODQUANTITY-ADJUSTMENT PERIOD短期效应与长期效应的不同及其原因：A TIME LAG IN CONSUMER RESPONSESA TIME LAG IN PRODUCER RESPONSESIMPERFECT COMPETITION时间第二节吸收论一．引言1．弹性法的假设和缺陷2．吸收法的主要目的和内容二．吸收法1．总吸收的概念：Y=C+I+G+X-M其中：总吸收A=C+I+G，经常帐户余额CA=X-M则：Y=A+CA2．自发吸收和引致吸收A=A0+c.Y,其中c是边际吸收倾向，A0是自发吸收，c.Y是引致吸收。
dCA=dY-dA=(1-c)dY-dA03．货币贬值的效应取决于什么？1-c，dY，dA04．贬值改善国际收支的条件：(1-c)dY>dA05．充分就业和非充分就业：充分就业下只有降低自主性吸收。
三．贬值对国民收入和国际收支的影响1．问题：在非充分就业情形下，贬值提高/降低国民收入？2．就业效应（employment effect）（或称：闲置资源效应）短期与长期，M-L条件，c的条件3. 贸易条件效应（terms of trade effect）短期与长期，c的条件4．边际吸收倾向的大小问题（与预期有关）短期与长期（短期大于1）举例：失业工人重新找到工作，企业在经济扩张时期的决策四．贬值对直接吸收的影响：（假定对国民收入没有影响）1．实际余额效应（real balance effect）货币需求函数：M/P1=k，其中k是常数，P1是总价格指数。
第三章国际收支调节理论
货币合同阶段（Currency-Contract Period）：
价格不变，数量不变；
传导阶段（Pass-Through Period）：
价格变化，数量不变；
数量调整阶段（Quantity Adjustment Period）：
数量和价格都变化。
2021/4/22
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3.2 吸收分析理论
吸收论（Absorption Approach），又译吸收 分析法，有时也称支出分析法（Expenditure Approach），分析的是收入和支出在国际收支 调整中的作用。
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可支配收入变动如何影响经常项目
– 可支配收入 (Yd) 的增加恶化了经常项目
– 可支配收入的增加会使国内消费者增加所有 商品的支出
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– 货币供给的增加 (也就是扩张货币政策)使产 出增加
货币供给的增加创造了一个额外的货币供给量， 它降低了本国的利率
– 结果就是，本币必定贬值 (也就是本国产品相对于外 国产品变得更加便宜) ，总需求扩大
IM 表示的是以本国产出来衡量的进口品的价值
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实际汇率的变化有两个效果:
– 数量效应
消费者支出变动对进出口商品数量的影响 – 价值效应
用本国产品衡量的国外产品的价值的改变
经常项目是恶化还是改善取决于实际汇率在哪 一方面的影响占主导作用
我们暂且假定实际汇率变动的数量效应大于价 值效应
– 它显示了国内货币市场和外汇市场均衡条件 下的汇率和产出水平的组合
– DD 曲线
它给出了产品市场均衡（总需求等于总供给）时 所有产出和汇率的组合
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国际收支理论课件
国际收支理论课件
出口品 本币价 （CNY)
汇率
USD/CNY
出口品 外币价 (USD)
对资源闲置和就业不充分的国家应采取货
币贬值以增加出口收入和控制吸收，反之，则应
实行紧缩财政货币政策和货币贬值相结合方法实
现增收减支。
国际收支理论课件
3、货币贬值有助于改善国际收支，但改善 的程度则要看货币贬值所带来的资源效应、贸易 条件效应、现金余额效应、收入分配效应以及货 币幻觉效应的方向和变化程度而定。
国际收支理论课件
二、基本观点 1、国际收支差额是一国国民收入与国民
吸收不均衡的结果。因此，调节国际收支差 额的办法是针对国内就业和资源利用的不同 情况，采取改变收入或吸收的措施加以调节 。
国际收支理论课件
2、面对逆差，调节措施主要包括支出转移政 策或支出减少政策。但对不同国家而言，采用哪 一政策或以哪一政策为主，要视其国内资源与就 业情况而定。
二、前提假设
1、只考虑汇率变化对进出口商品的影响； 2、贸易商品的供给具有完全弹性； 3、不考虑劳务输出入和资本流动，国际收支等于贸
易收支； 4、收入水平不变，进出口商品的需求就是这些商品
及其替代品的价格水平的函数。
国际收支理论课件
三、基本观点
货币贬值具有促进出口，抑制进口，改善贸易收支 功能，但功能效果如何取决进出口商品的供求弹性。
口数量并不会发生明显变化。但经过一段时间后，这一状
况开始发生改变，进口量逐渐减少，出口量逐渐增加，先
国际收支平衡理论课件
吸收分析法
总结词
吸收分析法主要关注国内总吸收与国民收入之间的关系，通过调整国内经济活动 来改善国际收支状况。
详细描述
吸收分析法认为，国际收支问题本质上是经济问题，而非货币问题。通过增加国 内投资和消费，提高国民收入和总吸收，可以扩大出口和减少进口，进而改善国 际收支。
货币分析法
总结词
货币分析法强调货币供求关系在国际收支中的作用，主张通过调节货币供应和需求来维持国际收支平 衡。
国际收支平衡理论课 件
• 国际收支平衡理论概述 • 国际收支平衡理论的主要内容 • 国际收支平衡的调节机制
01
国际收支平衡理论概述
定义与概念
定义
国际收支平衡理论是研究一个国家在 一定时期内所有居民与外国居民之间 进行的全部经济交易的系统性记录和 总结的理论。
概念
国际收支平衡表是记录一国居民与外 国居民之间的经济交易的系统性报表， 包括经常账户、资本账户和金融账户等。
产生与发展
产生
国际收支平衡理论产生于18世纪，随 着国际贸易和国际金融的不断发展， 学者们开始关注国家之间的经济交易 和相互影响。
发展
国际收支平衡理论经历了多个发展阶 段，包括重商主义、古典学派、金本 位制、弹性分析法、吸收分析法和货 币分析法等。
理论框架与特点
理论框架
国际收支平衡理论包括宏观经济学、国际经济学和货币银行学等多个学科的理论框架，涉及国家经济政策、汇率 制度、国际市场等多个方面。
财政政策的优点在于其针对性强，可以直接 对特定领域或行业进行调节。然而，财政政 策也有其局限性，例如其对政府财政状况的
影响以及其对长期经济增长的影响。
直接管制
直接管制是指政府通过直接干预进出口贸易、资本流动等手 段来调节国际收支的政策手段。例如，政府可以限制某些商 品的进口或出口，或者限制资本流动，从而影响国际收支。
国际收支理论总结
国际收支理论总结1.物价—铸币流动机制物价—铸币流动机制是以货币数量论为基础的，即MV=PQ，式中M为一个国家的货币供给量；V为货币流通速度；P为一般物价水平；Q为实物产量。
在金本位制下，当一国国际收支出现逆差时，黄金外流、货币供应量减少，国内物价下跌，而物价的下跌会使本国商品的出口竞争力增强，这有利于刺激出口，抑制进口，从而使国际收支得到改善，黄金外流减少，直至国际收支平衡，国内货币供给和物价水平达到新的均衡，黄金外流停止。
当一国国际收支出现顺差时，黄金流入，货币供应量增加，国内物价上升，本国商品的出口竞争力减弱，这会抑制出口，刺激进口，于是国际收支顺差开始减少，黄金内流减少，直至国际收支平衡，国内货币供给和物价水平达到新的均衡，黄金内流停止。
评价：物价—铸币流动机制关于国际收支自动平衡的理论，否定了重商主义者认为只有维持贸易顺差，才能保持财富积累的观点，也消除了各国关于贸易逆差会导致黄金永久外流的恐惧。
缺陷：1．该理论只适用于金本位制，一旦离开了金本位制或各国不遵守金本位制下的规则，则在国际收支出现逆差后，黄金不会自动回流；2．该理论没有考虑进出口商品的弹性问题，而是默认进出口商品有充分弹性，这是不现实的；3.该机制是以自由贸易为前提的，而贸易保护主义经常性的存在，该理论就无法得到有效的发挥。
2.弹性分析法(Elasticities Approach)弹性分析法主要研究收入不变的情况下汇率变动对一国国际收支调整的作用。
它的基本精神是：汇率变动通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口供给和需求，从而作用于国际收支。
马歇尔—勒纳条件：一国的贸易收支可以表示为：TB=X×P x−M×(eP m)由该式可以看出，贸易收支差额TB的变化均取决于e、X、M的变动幅度对比：如果出口数量上升加进口数量下降的幅度大于汇率值的上升，那么一国货币的贬值将导致贸易收支的改善；如果出口数量上升加进口数量下降的幅度小于汇率值的上升，那么一国货币的贬值将会恶化贸易收支状况。
国际收支理论与学说PPT教学课件
2020/12/09
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一、弹性论
汇率变动与贸易收支
本币贬值（e上升）——在绝对价格不变条 件下，本国商品劳务的相对价格下降—— 出口量增加、进口量减少，单位商品劳务 的进口支
一、弹性论
汇率变动与贸易收支——结论：
本币贬值对贸易收支的影响取决去e、 X、M的变动幅度对比，即取决于进出 口数量对汇率变动的反应，亦即取决 于进出口弹性
在进出口供给弹性无穷大的假设下， 进出口数量和贸易收支的变动将完全 取决于进出口的需求价格弹性
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J曲线效应
弹性大小与一定的实践相联系，通常来说，时 间越长，数量对价格变化所作出的调整就越充 分，或者说，短期弹性往往小于长期弹性
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期中作业
围绕“人民币升值于全球失衡调整”为议题， 自拟题目，写一篇小论文
3
利率差异
一国利率水平相对于他国利率提高，会刺激国 外资金流入增加，改善资本金融账户。但是， 利率变动必须在考虑未来汇率的不利变动后金 融资产的所有者仍有利可图时，资本流动才会 发生
4
固定汇率制度下的汇率理论 ——国际收支理论
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失衡的调节：1.市场自动调节机制；2.政策调 节
第三章 外汇市场与外汇交易
1
影响汇率变动的主要因素
国际收支状况 通货膨胀率差异 利率差异 经济增长率差异 中央银行干预 预期因素
2
通货膨胀率差异
决定汇率长期走势的主要因素。高通胀率会削 弱本国商品在国际市场的相对价格竞争能力， 引起出口减少、进口增加，恶化贸易收支
通胀率差异还会影响人们对汇率的预期。通胀 率高，人们预期该国货币趋于疲软，将把手中 的该国货币转化为其他货币，恶化资本与金融 账户
(完整)第三讲 国际收支平衡与国际收支理论
第三讲国际收支平衡与国际收支理论第一节国际收支平衡与失衡一、国际收支失衡国际收支平衡表是根据会计学中的复式记账法来编制的,因而借方与贷方总是可以达到平衡。
这种平衡是会计学上的平衡而非国际收支的平衡,国际收支平衡关注的是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间稳健的联系二、国际收支失衡的原因1．周期性失衡2．收入性失衡一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后，国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从而可能导致收入性失衡。
一般地，经常项目余额等于国内总供给减国内总需求。
伴随经济的持续快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总供给增长趋于下降。
3．货币性失衡在一定的汇率水平下,一国的物价与成本高于其它国家，必然不利于出口而有利于进口,从而使经常项目顺差减小或逆差增加。
反之，一国的物价与成本低于其它国家，必然有利于出口而不利于进口,从而使经常项目顺差增加或逆差减少.这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。
一般地，一国通货膨胀将导致经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致经常项目顺差增加或逆差减少。
货币性失衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起的.4．结构性失衡国际贸易的发展是源于世界各国的比较优势,这种比较优势包括：自然资源、人力资源、资本资源、技术水准、产业竞争力等方面.世界经济是不断发展变化的，在一定的时期,一国在某些领域的优势会丧失，必须随之而进行产业结构的调整否则将会带来国际收支的失衡。
5．偶发性失衡一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。
政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。
因此,一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。
三、国际收支逆差的影响外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。
国际收支理论的比较与评价
国际收支理论的比较与评价现代国际收支调节理论主要包括国际收支调节的弹性理论、吸收理论和货币理论。
一、弹性分析法(一)基本理论弹性理论主要从微观角度进行分析，着眼于价格变动引起的国际收支调整,其基本思路是货币贬值通过影响国内外相对价格体系进而对国际收支发生作用。
由于这一方法侧重于对外贸市场的分析,围绕进出口商品的供求弹性展开，故称为国际收支的弹性论。
弹性分析法分析了汇率变动导致国内外产品之间,以及本国生产的贸易品与非贸易品的相对价格的变动，从而影响一国的进出口，作用于国际收支.其着重考虑的是货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。
(二)评价弹性分析的理论贡献在于：1)它指出，在一定条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用，从而纠正了货币贬值一定会改善贸易收支的片面看法。
尤其是这一理论揭示出了发展中国家货币贬值的作用不大,因为发展中国家进出口大部分是低弹性的商品。
2)它表明，只有改变进出口的商品结构,由初级产品转向制成品，并减少对进口商品的依赖，才是发展中国家改善贸易收支状况的根本途径。
弹性分析论的局限在于:1)该理论忽视了非贸易收支和资本的国际移动。
2)忽略了收入效应、生产成本和社会经济结构等因素对国际收支的影响。
3)未考虑贬值对国内贸易品和非贸易品相对价格的影响。
贬值只能在短期内改善贸易收支，而不能从根本上解决贸易逆差问题.4)供给并不是有完全弹性5)忽略了预期的作用6)实际上弹性值很难计算二、吸收分析法(一)基本理论国际收支差额等于总收入减去总吸收。
当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差,当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差，当国民收入等于总吸收时，国际收支平衡。
一国国际收支调节必须通过改变总收入或总吸收来进行，改善国际收支方法最终无非是增加总收入或减少总吸收，或二者兼用。
(二)评价吸收分析法从总收入与总吸收的相对关系来考察国际收支失衡的原因并提出国际收支的调节政策的,而不是从相对价格出发,含有强烈的政策搭配取向的。
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
资本完全不流动时的财政、货币政策分析
当资本完全不流动时，经 常账户收支的平衡就是国际收 支的平衡。其内、外部均衡图 i 见图3-4。此时BP曲线为一垂直 直线。因为国际收支的平衡与 利率没有关系。若本币贬值， i0 则BP曲线向右平移。 可见，浮动汇率制下，资 本完全不流动时，扩张性货币 政策最终将引起本国收入上升、 利率下降和本币贬值。 结论：浮动汇率制下，资 本完全不流动时，货币政策较 为有效。 22
20
BP(e0) E’ N E IS(e0) Y0 Y’ Y2
BP’(e1) LM
IS’’(e1) IS’(e0) Y
图3-3（c）
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
总之，浮动汇率制下，资本不完全流动时，扩张性财政政 策一般会提高收入与利率，但对汇率的影响则依BP曲线的 斜率不同或资本流动性的不同应具体分析。 结论：浮动汇率制下，资本不完全流动时，财政政策较为 有效。
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BP(e0)
BP’(e0) LM LM’ E’ A
E
IS’(e0) IS(e0) Y0 Y’ Y1
Y
图3-5
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
2.财政政策分析
如图3-6所示，扩张性财政政策使 i IS曲线右移至IS，其与LM曲线的交点 N点，使得收入和利率均上升，导致国 际收支出现赤字，引起本币贬值。本 币贬值后，BP曲线和IS曲线均向右平 i2 移，最后直至曲线IS、LM和BP交于 E点，重新实现内、外部均衡。 i0 可见，浮动汇率制下，资本完全 不流动时，扩张性财政政策最终将引 起本国收入上升、利率上升和本币贬 值。 结论：浮动汇率制下，资本完全 不流动时，财政政策较为有效。
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E
E’
N IS’(e1) IS(e0) Y Y0 Y’ Y1
图3-2
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
可见，浮动汇率制下，资本不完全流动时，扩
张性货币政策最终将引起本国收入上升和本币贬 值；对利率的影响则难以确定，取决于各条曲线 的相对弹性。 结论：浮动汇率制下，资本不完全流动时，货 币政策比较有效。
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
2. 财政政策分析
扩张性财政政策使国民收入和利率同时提高， 这将使经常账户恶化，同时改善资本与金融帐户， 对国际收支的总体影响如何，则取决于这两种效 应的比较。我们可以按照LM曲线与BP曲线斜率 的相对大小分三种情况进行讨论：
货币论
一国名义货币供给为： MS=M·（D+R） 式中，D为国内提供的货币供应基数，R为来自国外 的货币供应基数，M为货币乘数。近似地，可将M省 略，得： MS = D + R 因为从长期看，货币需求等于货币供给，故： MD = D + R 即： R = MD - D （2-25）
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
一、浮动汇率制下的蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔-弗莱明模型最初的研究背景是针对浮动汇 率制。在浮动汇率制下，国际收支的不平衡会引起 汇率的自动调整。假定本币贬值能改善经常帐户收 支，提高国民收入，亦即假定马歇尔-勒纳条件成 立且边际吸收倾向小于1（不考虑劳尔森-梅茨勒效 应）。
第三章 现代国际收支理论
货币论
（2-25）式便为国际收支货币论的最基本方程式。 结论：国际收支是一种货币现象，国际收支失衡是 由于货币供应量过多或不足。一国国际收支顺差， 便是由于一国国内名义货币供应量供应不足；逆差， 便是D供应过多，超过了MD。可见，按照货币论， 货币政策对调节国际收支是具有根本意义的。 货币论还研究了贬值对国际收支的影响。 货币论有两个特点或优点：重视了货币因素；重视 了资本项目。但也有五个方面的缺陷。
LM A BP’(e1) E’ BP(e0)
E IS(e0) Y0 Y2 Y’
IS’(e0) IS’’(e1) Y
图3-3(a)
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
（2）BP曲线斜率等于LM 曲线斜率。如图3-3（b）所 示，此时，扩张性财政政策 使IS曲线右移至IS，其 与LM曲线的交点E 洽位于 BP曲线上，国际收支仍然 保持平衡。最终，收入和利 率均高于期初水平，汇率不 变。
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第三章 现代国际收支理论
第二节 结构论
主要是从发展经济学角度研究国际收支的决定和调 节的问题。
基本思路：从长期看，一国国际收支赤字的根本原 因是在于供给方面，即在于结构失调。 政策含义：要想解决国际收支失衡，就必须改善经 济结构，加速经济发展。
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BP(e0)
BP’(e0)
LM
E’
N E
IS’’(e1)
IS’(e0) IS(e0) Y
Y0
Y2
图3-6
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蒙代尔——弗莱明模型
资本完全流动时的财政、货币政策分析
i LM
当资本完全流动 时，BP曲线的弹性趋 于无穷大，此时，资 本与金融账户的平衡 决定了国际收支的平 衡，因此，Bp曲线呈 水平状，汇率变动对 BP曲线没有影响。其 内、外部均衡图见图 3-7
1962至1964年，美国经济学家弗莱明（J.fleming）和孟德 尔（R.Mundell）分别发表了系列文章，运用凯恩斯主义的 IS-LM-BP模型框架，深入研究了由斯旺模型提出的政策性难 题，系统地得出了一些有价值的结论。他们的主要贡献是研 究了开放经济下的财政、货币政策问题，或者说分析了不同 条件下财政政策和货币政策对一国内部均衡和外部均衡的不 同作用效力问题。他们的研究成果被称为蒙代尔-弗莱明模 型。蒙代尔-弗莱明模型是长期以来西方主流经济学家开放 经济下进行宏观经济分析的基本框架，被称为开放经济下宏 观分析的工作母机（Workhorse）。
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蒙代尔——弗莱明模型
(1)BP曲线斜率小于LM曲线斜率。 如图3-3(a)所示，此时，扩张性财 i 政政策使IS曲线右移至IS，其与 i’ LM曲线的交点A点位于BP曲线的 上方，导致国际收支出现了顺差， i2 利率上升对国际收支的正效应超过 i0 了收入增加对国际收支的负效应。 国际收支顺差引起本币升值，本币 升值后，BP曲线向左平移至BP， IS曲线向左平移至IS，最后三条曲 线交于E点，重新实现内、外部均 衡。最终，本币升值，国民收入和 利率均高于期初水平。 18
BP(e0)
Байду номын сангаас
LM
E IS(e0) Y0 Y
图3-4
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蒙代尔——弗莱明模型
1.货币政策分析
如图3-5所示，扩张性货币 i 政策使LM曲线右移至LM，其 与LS曲线交于A点（在BP曲线 右边），这使收入上升，利率 i0 i1 下降，导致国际收支出现赤字， 引起本币贬值。本币贬值后， BP曲线和IS曲线均向右平移， 最后直至曲线IS、LM和BP 交于E点，重新实现内、外部 均衡。
第三章 现代国际收支理论
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第三章 现代国际收支理论
目录
第一节 货币论
第二节 结构论 第三节 蒙代尔——弗莱明模型
总目录
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第三章 现代国际收支理论
第一节 货币论
货币论的理论基础是货币主义。货币论认为，国际 收支失衡本质上是一种货币现象，系由货币供需存 量的失衡引起。 基本思路：国际收支差额由一国国内名义货币供应 量和名义需求量的差额决定，要想调节国际收支， 必须调节货币供应量。 货币分析方法有两个特点： （1）强调综合差额； （2）视线上项目差额为线下项目变动的结果。
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图3-7
E
i* BP
IS(e0)
Y
Y
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第三章 现代国际收支理论
第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
图中，纵轴为市场利率水平（i），横轴为国民收入水平
（Y）。IS曲线为商品市场均衡线，在本坐标系中向右下 方倾斜；LM曲线为货币市场均衡线，在本坐标系中向右 上方倾斜；BP曲线为国际收支均衡线，在本坐标系中也 向右上方倾斜，因为在既有均衡条件下，如果国民收入 提高，则进口增加，这会使经常账户恶化，若要保持整 个国际收支的均衡，则必需提高本国市场利率水平，来 吸引更多的资本流入。BP曲线的斜率主要取决于两个因 素，一是边际进口倾向，边际进口倾向越大，BP曲线越 陡峭；二是国际资本流动的利率弹性（表征一国资本市 场的自由化程度），此利率弹性越大，BP曲线越平缓。
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第三章 现代国际收支理论
蒙代尔——弗莱明模型
资本不完全流动时的财政、货币政策分析
资本不完全 流动时，经常账 户收支和资本与 金融帐户收支都 i0 对国际收支的平 衡产生重大影响。 其内外部均衡图 见图3-1
i LM E BP(e0)
IS(e0) Y0
图3-1
Y
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第三章 现代国际收支理论