第七章 长期投资性资产评估
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长期投资性资产评估
• 二、债券评估 • （一）上市交易债券的评估 • 1.上市交易债券的定义
可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。
• 2.评估方法 • （1）对此类债券一般采用市场法（现行市价
法）进行评估
• ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 • ②公式
债券评估价值=债券数量×评估基准日债 券的市价（收盘价）
• ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评
估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基 准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格 变动而适当调整。
• [例]：某评估公司受托对某企业的长期 债权投资进行评估，长期债权投资账面 余额为 12万元（购买债券1200张、面值 100元/张）、年利率10%、期限3年，已 上市交易。在评估前，该债券未计提减 值准备。根据市场调查，评估基准日的 收盘价为120元/张。据评估人员分析， 该价格比较合理，其评估值为：
第七章 长期投资性资产评估
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
长期投资评估的特点与程序 债券评估 长期股权投资的评估 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资评估的特点与程 序
• 一、长期投资性资产的概念 • 1.定义
长期投资性资产是指不准备随时变 现、持有时间超过1年以上的投资性资产. • 2.长期投资性资产按其投资的性质分为
• 例：某被评估企业拥有债券，面值150 000元， 期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还 本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已 作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变 现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定 为风险报酬率。评估过程如下：
2 2
7500 4.212 100000 0.747
第7章 资产评估作业
第七章长期投资的评估一、填空题1.长期投资是企业短期投资以外的投资，通常指不准备随时变现，持有时间超过（1）一年的投资类型。
2.长期股权投资按投资的形式，又可分为和（3）直接投资和间接投资两类。
3.由于长期投资是以对其他企业享有的权益而存在的，因此，长期投资的评估主要是对（4）长期投资所代表的权益进行评估。
4.债券是政府、企业、银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行、并向债权人承诺（5）于指定日期还本付息的有价证券。
5.股票评估与股票的（6）票面价格、发行价格及账面价格关系并不十分紧密，而与股票的（7）内在价格、（8）清算价格和市场价格有关。
6.在股市发育完全、股票交易比较正常的情况下，股票的（9）市场价格基本上可以作为评估股票的基本依据。
7.长期待摊费用是指企业已经支出，但（10）摊销期在1年以下（不含1年）的各项费用。
二、单项选择题1.非上市交易的债券和股票一般可采用（ C ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法2.对于非控股长期投资评估基本上采用（C ）。
A.成本法B.市场法C.收益法D.清算价格法3.长期待摊费用能否作为评估对象在于它（ D ）。
A.是否已摊销B.摊销的具体方式C.能否变现D.能否带来经济效益4.到期一次性还本付息的债券其评估值一般为（C ）。
A.本金现值B.利息现值C.本金现值与利息现值之和D.本金现值与利息现值之差5.股票的清算价格是清算时（ C）。
A.公司的资产总额与企业股票总数的比值B.公司的资产总额与企业股票总数的比值再乘以-个折现系数C.公司的净资产与公司股票总数之比值D.公司的净资产总额与企业股票总数的比值再乘以一个折现系数6.上市交易的债券最适合运用（ B ）进行评估。
A.成本法B.市场法C.收益法D.价格指数法7.股票的内在价值属于股票的（B）。
A.账面价值B.理论价格C.无面值价值D.发行价格8.股票的未来收益的现值是（B）。
A.账面价值B.内在价值C.票面价值D.清算价值9.在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（C）为基本依据。
第七章 长期投资及长期待摊费用评估(最新)
上市公司股票评估值=股票股数×评估 基准日该股票市场收盘价
固定红利模型
非上市股票的评 估方法
普通股评估 优先股评估
红利增长模型
第四节
长期待摊费用评估
一、长期待摊费用的概念
长期待摊费用是指不能全部计入当年损益，应当在以后年度 分期摊销的各项费用
二、长期待摊费用的评估
长期待摊费用的效益可以延续到以后若干年，在长期待摊费用评估 时，应依据收益额、收益时间及货币时间价值等因素确定评估值。
股 票 的 种 类
根据股利分配 和剩余财产分割 次序进行分类
优先股 普通股 记名股票 无记名股票
按票面是否记名
第三节
二、股票投资评估
1
长期股权投资评估
股票投资概述
股票价格
市场价格 清算价格 内在价格
第三节
二、股票投资评估
2
长期股权投资评估
股票投资的评估方法
上市公司股票 的评估方法
股票 投资 的评 估方 法
债券的特点
投资风险小
收益稳定
具有较强的流动性
第二节
长期债券投资
二、长期债券投资的评估方法
按照债券是否上市流通进行分类评估
1
上市债券的评估 上市交易的债券是可以在市场上流通交易、自由买卖的债券， 因此通常用现行市价来考量它的价值。
如果在非常的环 境中，市场价格 被严重扭曲就不 能用市场价格来 进行评估
定期支付利息 到期还本付息的 评估
t n P Rt 1 i A 1 i i 1
n
第三节
股 权 投 资
直接投资
长期股权投资评估
企业以货币资产、有形资产或无形 资产对被投资企业进行的股权投资 股票投资
资产评估—— 长期投资性资产评估
第七章 长期投资性资产评估
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
9
2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
19
二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
6
（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
本章内容提要
第一节 长期投资性资产评估的特点与程序 第二节 债券评估 第三节 长期股权投资的评估 第四节 其他长期性资产的评估
第一节 长期投资性资产评估 的特点与程序
一、长期投资性资产的概念 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有 时间超过1年以上的投资性资产。 按其投资的性质分： 长期股权投资（为获取其他企业的权益或净资产 所进行的投资） 持有至到期投资（企业的长期债权，如公司债、 金融债、国库券） 混合性投资（兼有股权和债权双重性质的种方式：
(1)债券本利和采用单利计算。 F=A（1+m· r） (2)债券本利和采用复利计算。 F=A（1+r）m
式中：A－债券面值； m－计息期限； r－债券利息率。
9
2.分次付息，到期一次还本债券的评估。
式中：P－债券的评估值 Ri－第i年的预期利息收益 r－折现率 A－债券面值 i－评估基准日距收取利息日期限 n－评估基准日距到期还本日期限
19
二、股权投资的评估 股权投资是主体以 现金资产、实物资产 或无形资产等直接投 入到被投资企业，取 得被投资企业的股权， 从而通过控制被投资 企业获取收益的投资 行为。
20
其中投资收益的分配形式，比较常见 的如下几种类型： 按投资额占被投资企业实收资本的比例， 参与被投资企业净利润的分配； 按被投资企业销售收入或利润的一定比 例提成； 按投资方出资额的一定比例支付资金使 用报酬等。
评估值为：1200×120=144 000（元）
6
（二）非上市交易债券的评估 对距评估基准日1年内到期的债券，可 以根据本金加上持有期间的利息确定评 估值； 超过1年到期的债券，可以根据本利和 的现值确定评估值。
第7章 长期投资性资产评估
P＝R / r＝10000×16%÷8%＝20 000（元）
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
（2）红利增长型股利政策下股票价值的评估 ① 适用对象及其特点 适合于成长型企业股票评估。 假设股票发行企业，没有将剩余收益分配给股东，而 是用于追加投资扩大再生产。
股利 增长率
股利
时间
时间
资产评估
二、长期投资性资产评估的特点
1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估。
3、长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。
第二节
债券的评估
资产评估
第七章 长期投资及其Байду номын сангаас长期性资产评估
一、上市交易债券的评估——现行市价法
前提：（1）债券具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
第一节 长期投资与长期投资评估
第二节
第三节 第四节
债券的评估
股权投资的评估 其他长期性资产的评估
第一节
长期投资与长期投资评估
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
一、长期投资的概念与分类
长期投资是指投资者将资金投入不准备在一年 内变现的资产。包括购买股票、债券和以要素资产 （如资金、土地、房屋、无形资产等）进行的直接 投资行为。
R0 (1 g )t 1 Pn P t (1 r ) (1 r )n t 1
n
R0为第一年的红利
资产评估
第七章 长期投资及其他长期性资产评估
③ 股利增长比率g的测定方法
方法一：历史数据分析法
在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算 出平均增长率，作为股利增长率g。 方法二：趋势分析法 g＝再投资的比率（税后利润的留存比率）×净资产利润率 ＝（1－股利支付率）×净资产利润率
第七章长期投资及其他长期性资产评估
万元
2.到期一次还本付息（P208-209） P F
1 rn
式中：P-债券的评估值； F-债券到期时本金和利息之和； n-评估基准日到债券还本付息的期限； r-折现率。 （1）单利：F=P0×（1+m×r） （2）复利：F= P0×（1+i）m
• 真题链接：
• （2018.04单选）21．某企业发行了5年期一次还本付息债券l000万元，
每股面值1元，预计今后两年内第一年的每股股息率为10％，第二年的 股息率为15％，两年后该股票即可上市流通，预计每股市价可达6元。 若上市后立即出售，折现率为10％，则该普通股的评估值约为（） • A、4722．76万元 B、5173．55万元 • C、5190．O0万元 D、5950．00万元 • 答案：B，股票的评估值包括两部分，一部分是上市前两年收益的折现 值，一部分是上市后股票市价的折现值。 • [1×10%×（P/F,10%,1）+1×15%× （ P / F, 1 0 % , 2 ） ] × 1 0 0 0 + 6 × 1 0 0 0 × （ P / F, 1 0 % , 2 ） = 5 1 7 3 . 5 5 万 元
二、上市股票的评估（P210） 上市股票：按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 计算公式： 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价
三、非上市股票的评估（P210-211） （一）优先股的评估
A：不准备上市或销售
P 式 中 ：iP1-
优1先Ri股r i的评Ar估
值
；
Ri-第i年的优先股收益； r-资本化率；
而进行的投资。
• 二、长期投资评估的特点（P205） • （一）长期投资的特点 • 长期投资是投资企业以放弃对其拥有的资产的直接控制权来换取对其
第七章 长期投资及其他资产评估
第七章长期投资及其他资产评估第一节长期投资评估及其特点一、长期投资的概念及其分类（一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。
2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。
（二）长期投资的分类1、实物资产的长期投资。
2、无形资产的长期投资。
3、证券资产的长期投资。
二、长期投资评估的特点（一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。
（二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。
2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。
三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。
2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。
3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。
4、评定测算长期投资，得出评估结论。
第二节有价证券投资的评估一、债券投资的评估（一）债券及其特点特点：收益稳定性和投资风险小（二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。
当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。
（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。
根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。
1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。
采用有限期的收益法。
2、到期后一次性还本付息的债权评估。
评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。
（1）采用单利率计算。
第7章、长期投资以及其他资产评估
1
长期股权投资评估是对 被投资单位资本的评估； 长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估； 长期债权投资是对被投资企业偿债能力的评估；
2
3
返回
第一节、长期投资评估概述
三、长期投资评估的程序 1、明确长期投资项目的具体内容 2、判断长期投资预计可收回金额计算的 正确性和合理性 3、选择合适的评估方法 4、评定估算长期投资价值，得出结论
习题三 股利增长率g=30%*15%=4.5% Discounting rate =10% Receipts =300000*10%=30000 Evaluation = 30000/(10%-4,5%)=54545
课后练习题
习题四 评估值：7*（P/A，12%，5） +20/(1+12%)5=365821 （P/A，12%，5）=3.6048
案例分析
权益投资评估案例 不良资产评估案例
第八章
第一节 第二节 第三节
长期投资及其他资产评估
长期投资的特点与程序 长期债权投资的评估 长期股权投资的评估
第四节
其他资产的评估
第一节
长期投资评估的特点与程序
一、 长期投资的概念
二、 长期投资评估的特点
三、 长期投资评估程序
下一页
第一节、长期投资评估概述
什么是长期投资 企业不准备随时变现持有时间超过一年的投资 长期投资的目的有以下几点：有效利用资金 影响或控制其他企业、其他战略目的 长期投资的分类： 按投资的性质分为：权益性投资、债权性投资和混合 性投资 按照投资的形式分类：实物资产投资、无形资产投资、 证券资产投资
P Rt (1 r ) t A(1 r ) nn来自返回t 1
第7章长期投资性资产评估
P [ Ri (1 r ) i ] F (1 r ) n
i 1
n
预期变 现价格
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
第4节 长期待摊费用的评估
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
一、长期待摊费用的界定
★长期待摊费是企业会计核算中的一个科目，该科目 核算企业已经指出，但应由本期和以后各期待摊的， 分摊期限在1年以上的各项费用。 ★作为评估对象的长期待摊费用的界定 并非所有帐面上的长期待摊费均可作为评估对 象，只有在评估基准日后仍能为产权主体带来 效益的尚存资产或权利才能作为评估对象。
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
第7章 长期投资评估
第1节 长期投资评估的特点与程序 第2节 债权的评估 第3节 长期股权投资的评估 第4节 长期待摊费用的评估
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
第1节
长期投资性资产评估概述
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
案例介绍
教学目标
知识讲解
课堂讨论
知识拓展
知识拓展
一、单选 1.上市交易的债券最适合运用（ A.成本法 C.收益法 B.市场法 D.价格指数法 ）进行评估。
2.被评估债券为2000年发行，面值100元，年利率10%，3 年期。2002年评估时，债券市场上同种同期债券，面值 100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近于 （ ）元。 A.120 C.100 B.98 D.110
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长期投资性资产评估
4
（二）长期投资性资产的分类
1、按投资目的分类 分为直接投资和间接投资。
2、按投资的形式分类 分为实物资产投资、无形资产投资和证券 资产投资。
5
பைடு நூலகம்.1.2 长期投资性资 产评估的特点
6
债券的投资特点
• 债券是社会各类经济主体为筹集资金，按 照法定程序发行的，承诺在指定日期还本 付息的债务凭证。其投资特点有：
11
7.2 债权（券）的评估
12
7.2.1 债权(券)及其特点
13
1）债券概述 (1)债券 (2)债券面值 (3)债券票面利率 (4)债券的到期日 (5)债券的分类
14
7.2.2 债券评估
15
1)上市债券的评估
在正常情况下，上市债券的现行市场价格可 以作为它的评估值。
[例8-1]被评估企业持有2019年发行的三年 期国库券2000张,每张面值100元,年利率9.5%,评 估时,2019年发行的国库券的市场交易价,面值100 元的,市场交易价为110元,评估人员认定在评估基 准日该企业持有的2019年发行的国库券的评估值 为:
35
A.每股股票价格： PD1 0.151 1.07143 r 10%4%
B.大华纺织厂持有的股票价值：
P=1.07143×100000=107143(元)
36
②红利增长模型。红利增长模型适用 于成长型企业的股票评估。
计算公式如下：
P D 1 (rg ) r g
(7 9 )
式中：
• 风险性 • 收益的稳定性 • 流动性
7
股票的投资特点
• 股票是企业为筹集资金而发行的一种有价 证券，它证明股票持有者对企业资产所享 有的相应所有权。因此，投资股票即是一 种股权投资。其投资特点有：
（二）长期投资性资产的分类
1、按投资目的分类 分为直接投资和间接投资。
2、按投资的形式分类 分为实物资产投资、无形资产投资和证券 资产投资。
5
பைடு நூலகம்.1.2 长期投资性资 产评估的特点
6
债券的投资特点
• 债券是社会各类经济主体为筹集资金，按 照法定程序发行的，承诺在指定日期还本 付息的债务凭证。其投资特点有：
11
7.2 债权（券）的评估
12
7.2.1 债权(券)及其特点
13
1）债券概述 (1)债券 (2)债券面值 (3)债券票面利率 (4)债券的到期日 (5)债券的分类
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7.2.2 债券评估
15
1)上市债券的评估
在正常情况下，上市债券的现行市场价格可 以作为它的评估值。
[例8-1]被评估企业持有2019年发行的三年 期国库券2000张,每张面值100元,年利率9.5%,评 估时,2019年发行的国库券的市场交易价,面值100 元的,市场交易价为110元,评估人员认定在评估基 准日该企业持有的2019年发行的国库券的评估值 为:
35
A.每股股票价格： PD1 0.151 1.07143 r 10%4%
B.大华纺织厂持有的股票价值：
P=1.07143×100000=107143(元)
36
②红利增长模型。红利增长模型适用 于成长型企业的股票评估。
计算公式如下：
P D 1 (rg ) r g
(7 9 )
式中：
• 风险性 • 收益的稳定性 • 流动性
7
股票的投资特点
• 股票是企业为筹集资金而发行的一种有价 证券，它证明股票持有者对企业资产所享 有的相应所有权。因此，投资股票即是一 种股权投资。其投资特点有：
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2013-9-18 11
F=A(1+m×r） =50 000×（1+3×5%） =57 500（元）
P=F/(1+r)n
=57500/(1+6%)2 =57 500×0.89 =51 175(元）
2013-9-18
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（2）分次付息，到期一次还本债券的评估
计算公式：
n P＝∑[Ri(1+r)-i ] +A(1+r)-n
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谢谢观看！
2013-9-18
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2013-9-18
6
1.上市债券的评估
当长期投资中的债券作为评估对象时， 如果该种债券可以在市场上流通买卖，并且 市场上有该种债券的现行价格，那么，相对 于投资者而言，尽管不准备将这些债券短期 内兑现，该种债券的现行市价仍然是确定该 种债券评估价值的最重要依据。在正常情况 下，上市债券的现行市场价格可以作为它的 评估值。可上市流通债券的现行市价，一般 是以评估基准日的收盘价为准。评估人员需 在评估报告中说明可上市流通债券的评估方 法、评估依据，以及评估结果的时限性。
2013-9-18
8
2.非上市债券的评估
非上市债券是不能在市场上流通交易、自由买卖的 债券。对于非上市债券无法通过市价直接进行评估，只 能采取其他评估方法，通常是收益现值法，即通过债券 本利和的现值确定评估值。具体运用时，对距评估基准 日1年内到期的债券，可以根据债券本金加上持有期间 的利息确定评估值；超过1年到期的债券，根据本利和 的现值确定评估值。但对于不能按期收回本金和利息的 债券，评估人员应在调查取证的基础上，通过分析预测， 合理确定评估值。 因为债券的付息方式影响到现值的计算方式，评估 债券价值时，根据债券付息方式把债券分为到期一次性 还本付息和定期支付利息到期还本两种类型，评估时应 2013-9-18 9 采用不同的方法计算现值。
i=1
（7.4）
式中：P--债券的评估值
R i--第i年的预期利息收益
r--折现率 A--债券面值 i--评估基准日距收取利息日期限 n--评估基准日距到期还本日期限
2013-9-18 13
某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年 息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券已满一年， 第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定 企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过 程如下： 折现率=无风险报酬率+风险报酬率=7.5%+1.5%=9% 评估值=15 000/1+9%+15 000/(1+9%)2 +150 000/10%×150 000/(1+9%)2 =13 761.47+12 625.20+126 252 =152 638.67(元）
2013-9-18
3
债券的特点
1.收益稳定
2.投资风险小 3.具有较强的流动性
2013-9-18
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债券作为有价证券或资本证券的一种，从理 论上讲，它的市场价格是收益现值的市场反映。 当债券可以在市场上自由买卖、贴现时，债券的 现行市价就是债券的评估值。但是，如果有些债 券的不能在市场上自由交易，其价格就需要通过 一定的途径和方法进行评估。债券评估可按是否 上市流通分别进行评估。
（1）到期一次还本付息债券的价值评估 计算公式：
P=F/(1+r)n
（7.1）
式中：P--债券的评估值 F--债券到期时的本利和 r--折现率 n--评估基准日到债券期日的间隔（以年或月为单位） 本利和F的计算还可区分单利和复利两种计算方式： ①债券本利和采用单利计算。公式：
F=A(1+m×r）
(7.2) ②债券本利和采用复利计算。公式：
第七章 长期投资性资产评估
第2节 债券的评估
掌握： 债券及其特点 债券的评估
一、 债券及其特点
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债券的含义
债券是政府、企业、银行等债务人为了筹集资金， 按照法定程序发行的并向债务人承诺在指定日期 支付利息、归还本金的有价证券。从债券发行的 主体看，债券是筹资的手段。对债券购买者来说， 债券是一种投资工具。
F=A(1+r)m
(7.3)
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式(7.2)与(7.3)中：A--债券面值 m--计息期间（债券整个发行期） 2013-9-18
某评估公司受托对某企业的长期债权投资 进行评估，被评估企业的持有至到期投资 的账面余额为5万元（为计提减值准备）， 系A企业发行的3年期1次还本付息债权，年 利率5%，单利计息，评估时点距离到期日 为两年，当时国库券利率为4%。经评估人 员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财 务状况稳健。两年后具有还本付息的能力， 投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国 库券利率作为无风险报酬率，故折现率取 6%。
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【例7—1】 被评估持有2005年发行的国库券1000 张，每张面值10元，年利率9%，评估时，2005年 发行的国库券的市场交易价，面值100元的，市场 交易价为110元，评估人员认定在评估基准日该企 业持有的2005年发行的国库券的评估值为多少？
评估值=1 000×110=110 000（元）
F=A(1+m×r） =50 000×（1+3×5%） =57 500（元）
P=F/(1+r)n
=57500/(1+6%)2 =57 500×0.89 =51 175(元）
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（2）分次付息，到期一次还本债券的评估
计算公式：
n P＝∑[Ri(1+r)-i ] +A(1+r)-n
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谢谢观看！
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1.上市债券的评估
当长期投资中的债券作为评估对象时， 如果该种债券可以在市场上流通买卖，并且 市场上有该种债券的现行价格，那么，相对 于投资者而言，尽管不准备将这些债券短期 内兑现，该种债券的现行市价仍然是确定该 种债券评估价值的最重要依据。在正常情况 下，上市债券的现行市场价格可以作为它的 评估值。可上市流通债券的现行市价，一般 是以评估基准日的收盘价为准。评估人员需 在评估报告中说明可上市流通债券的评估方 法、评估依据，以及评估结果的时限性。
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2.非上市债券的评估
非上市债券是不能在市场上流通交易、自由买卖的 债券。对于非上市债券无法通过市价直接进行评估，只 能采取其他评估方法，通常是收益现值法，即通过债券 本利和的现值确定评估值。具体运用时，对距评估基准 日1年内到期的债券，可以根据债券本金加上持有期间 的利息确定评估值；超过1年到期的债券，根据本利和 的现值确定评估值。但对于不能按期收回本金和利息的 债券，评估人员应在调查取证的基础上，通过分析预测， 合理确定评估值。 因为债券的付息方式影响到现值的计算方式，评估 债券价值时，根据债券付息方式把债券分为到期一次性 还本付息和定期支付利息到期还本两种类型，评估时应 2013-9-18 9 采用不同的方法计算现值。
i=1
（7.4）
式中：P--债券的评估值
R i--第i年的预期利息收益
r--折现率 A--债券面值 i--评估基准日距收取利息日期限 n--评估基准日距到期还本日期限
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某被评估企业拥有债券，面值150000元，期限为3年，年 息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券已满一年， 第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为 7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定 企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。评估过 程如下： 折现率=无风险报酬率+风险报酬率=7.5%+1.5%=9% 评估值=15 000/1+9%+15 000/(1+9%)2 +150 000/10%×150 000/(1+9%)2 =13 761.47+12 625.20+126 252 =152 638.67(元）
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债券的特点
1.收益稳定
2.投资风险小 3.具有较强的流动性
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债券作为有价证券或资本证券的一种，从理 论上讲，它的市场价格是收益现值的市场反映。 当债券可以在市场上自由买卖、贴现时，债券的 现行市价就是债券的评估值。但是，如果有些债 券的不能在市场上自由交易，其价格就需要通过 一定的途径和方法进行评估。债券评估可按是否 上市流通分别进行评估。
（1）到期一次还本付息债券的价值评估 计算公式：
P=F/(1+r)n
（7.1）
式中：P--债券的评估值 F--债券到期时的本利和 r--折现率 n--评估基准日到债券期日的间隔（以年或月为单位） 本利和F的计算还可区分单利和复利两种计算方式： ①债券本利和采用单利计算。公式：
F=A(1+m×r）
(7.2) ②债券本利和采用复利计算。公式：
第七章 长期投资性资产评估
第2节 债券的评估
掌握： 债券及其特点 债券的评估
一、 债券及其特点
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债券的含义
债券是政府、企业、银行等债务人为了筹集资金， 按照法定程序发行的并向债务人承诺在指定日期 支付利息、归还本金的有价证券。从债券发行的 主体看，债券是筹资的手段。对债券购买者来说， 债券是一种投资工具。
F=A(1+r)m
(7.3)
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式(7.2)与(7.3)中：A--债券面值 m--计息期间（债券整个发行期） 2013-9-18
某评估公司受托对某企业的长期债权投资 进行评估，被评估企业的持有至到期投资 的账面余额为5万元（为计提减值准备）， 系A企业发行的3年期1次还本付息债权，年 利率5%，单利计息，评估时点距离到期日 为两年，当时国库券利率为4%。经评估人 员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财 务状况稳健。两年后具有还本付息的能力， 投资风险较低，取2%的风险报酬率，以国 库券利率作为无风险报酬率，故折现率取 6%。
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【例7—1】 被评估持有2005年发行的国库券1000 张，每张面值10元，年利率9%，评估时，2005年 发行的国库券的市场交易价，面值100元的，市场 交易价为110元，评估人员认定在评估基准日该企 业持有的2005年发行的国库券的评估值为多少？
评估值=1 000×110=110 000（元）