第9章短期资产管理2
第九章短期资产管理
第九章短期资产管理一名词解释1.营运资本2.短期资产3.短期金融资产4.现金预算5.现金持有成本6.现金转换成本7.信用标准8.信用条件评估法10.资产证券化11.经济批量12.保险储备13.再订货点14.订货成本15.储存成本二、判断题1．营运资本有广义和狭义之分，狭义的营运资本又称净营运资本，指短期资产减去短期负债后的余额。
（）2．营运资本具有流动性强的特点，但是流动性越强的资产其收益性就越差。
（）3．拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业单位应该尽量多地拥有现金。
（）4．如果一个企业的短期资产比较多，短期负债比较少，说明短期偿债能力较弱。
（）5．企业持有现金的动机包括交易动机、补偿动机、谨慎动机、投资动机。
一笔现金余额只能服务于1个动机。
（）6．现金预箅管理是现金管理的核心环节和方法。
（）7．当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。
（）8．宽松的持有政策要求企业在一定的销售水平土保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。
（）9．在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业的盈利。
（）10.所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额之差。
这个差异是由于企业支付、收款与银行转账业务之间存在时滞，在判断企业现金持有情况时可以不用考虑。
（）11.现金持有成本与现金余额成正比例变化，而现金转换成本与现金余额成本成反比例变化。
（）12．在存货模型中，使现金持有成本和现金转换成本之和最低的现金余额即为最佳现金余额。
（）13．企业控制应收账款的最好方法是拒绝向具有潜在风险的客户赊销商品，或将赊销的商品作为附属担保品进行有担保销售。
（）14．赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。
（）15.应收账款管理的基本目标，就是尽量减少应收账款的数量，降低应收账款投资的成本。
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9.3 现金管理
一、现金管理的动机
现金是指企业以各种货币形态占用的资产，包括 库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
它是广义的现金。
企业持有货币资金动机
（一）交易性动机
（二）预防性动机
（三）投资性动机
(四)补偿性动机
5
二、现金预算 思路：对未来现金收入和支出的估计。 三、最佳货币资金持有量
=5000 管理成本=3000 坏账成本=5000 扣除信用成本以后的收益=（500000－400000－50000）－ （5000＋3000＋5000）=37000 60天信用期 信用成本：机会成本=120000*5÷360*60*80％*15％
=12000 管理成本=4000 坏账成本=9000 扣除信用成本以后的收益=（600000－480000－50000）－ （12000＋4000＋9000）=45000 因为放宽信用期可以增加收益，所以选择60天信用期的信用 政策。
B——平均每次进货费用；
C——单位存货年度单位储存成本。
则：
经济进货批量(Q)＝ 2AB / C
经济进货批量的存货总成本(Tc)＝ 2ABC
经济进货批量的平均占用资金(W)＝QP／2＝P
年度最佳进货批次(N)＝A／Q= AC / 2B
2AB / C
29
[例6-5]某企业每年需耗用甲材料720千克，该材 料的单位采购成本20元，单位储存成本4元，平 均每次进货费用40元，则： (二)存货ABC分类管理 1、定义——所谓ABC分类管理就是按照一定的 标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分 别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按 总额灵活掌握的存货管理方法。
782.68
24
三、应收账款的日常控制 1、事前：做好信用评价 2、事中：通过合同确定客户明确付款时间 3、事后：积极收账
第八章 短期资产管理
第九章短期资产管理一、单项选择题1、甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250元，则其现金量的控制上限应为（）元。
A、8750B、11250C、6250D、50002、在存货的管理中，以下与建立保险储备量无关的因素是（）。
A、缺货成本B、平均库存量C、交货期D、存货需求量3、企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。
A、交易性、预防性、收益性需要B、交易性、投机性、收益性需要C、交易性、预防性、投机性需要D、预防性、收益性、投机性需要4、信用的“五C”系统中，条件（Conditions）是指（）。
A、顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件B、指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件C、指影响顾客付款能力的经济环境条件D、指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件E、顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性5、下列订货成本中属于变动性成本的是（）。
A、采购人员计时工资B、采购部门管理费用C、订货业务费D、预付订金的机会成本6、下列各项中，与再订货点无关的因素是（）。
A、经济订货量B、日耗用量C、交货日数D、保险储备量7、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均考虑的因素是（）。
A、持有现金的机会成本B、固定性交易成本C、现金短缺成本D、现金保管费用8、对信用期限的叙述，正确的是（）。
A、信用期限越长，企业坏账风险越小B、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越C、延长信用期限，不利于销售收入的扩大D、信用期限越长，应收账款的机会成本越低9、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
A、2％B、36.73％C、18％D、36％10、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（）。
A、一定时期的进货总量可以准确预测B、存货进价稳定C、存货耗用或销售均衡D、允许缺货11、成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（）。
第9-12章_短期筹资与营运资本管理练习与答案
第9-12章短期筹资与营运资本管理练习与答案一、单选题1、某周转信贷额为l000万元，年承诺费率为%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。
答案：B解析：利息=600×6%×1/2=18（万元）承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费=400×%＋600×%×1/2=（万元）则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计万元。
2、M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（）% 答案：A解析：实际利率=12%/（1-10%-12%）=%3、企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。
A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较低，风险较低D.收益性较高，资金流动性较高答案：B解析：宽松的营运资金持有政策，营运资金持有量较多，风险较低，但收益性也较低。
4、如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（）。
A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.配合型或稳健型融资政策答案：D解析：流动负债分为自发性流动负债和临时性流动负债。
在季节性低谷时除了激进型融资政策会有临时性流动负债外，其他政策都不存在临时性流动负债。
5、某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）。
% % % %答案：C解析：放弃折扣成本率＝[1%/（1－1%）×〔360/（30－10）]＝18%二、多选题1、下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长答案：AD解析：信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
财务管理 第九章 短期资产管理 课后习题+答案
目录1.什么是营运资本? (1)它与现金周转之间的关系是怎样的? (1)2.企业为什么要持有现金? (2)现金管理的内容包括哪些? (3)3.现金预算的编制方法有哪些? (3)4.持有短期金融资产的目的是什么? (4)5.应收账款的管理目标有哪些? (5)应收账款政策包括哪些主要内容? (5)6.说明存货规划需要考虑的主要问题。
(5)7.计算题 (6)1.什么是营运资本?答:营运资本有广义和狭义之分。
广义的营运资本是指总营运资本,简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产;狭义的营运资本则是指净营运资本,是短期资产减去短期负债的差额。
通常所说的营运资本多指后者。
它与现金周转之间的关系是怎样的?营运资本项目在不断地变现和再投入,而各项目的变化会直接影响公司的现金周转,同时,恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转,使公司成为一个活跃的经济实体,两者相辅相成。
2.企业为什么要持有现金?答:企业持有现金往往是出于以下动机:(1 )交易动机。
在企业的日常经营中,为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额。
销售产品得到的收入往往不能马上收到现金,而采购原材料、支付工资等则需要现金支持,为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。
所以,基于这种企业购产销行为需要的现金,就是交易动机要求的现金持有。
(2 )补偿动机。
银行为企业提供服务时,往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。
同时,银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。
这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。
(3 )预防动机。
现金的流入和流出经常是不确定的,这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。
为了应对一些突发事件和偶然情况,企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行,这就是预防动机要求的现金持有。
(4 )投机动机。
企业在保证生产经营正常进行的基础上,还希望有一些回报率较高的投资机会,此时也需要企业持有现金,这就是投机动机对现金的需求。
第九章--短期资产管理习题教学文稿
第9章短期资产管理一、名词解释1.营运资本2.现金持有成本3.现金转换成本4.信用标准5.信用条件6.5C评估法7.经济批量 8.保险储备 9.再订货点 10.订货成本 11.储存成本二、简答题1.简述应收账款的功能和成本。
2.简述存货的功能和成本。
3.简述存货ABC分类管理的步骤。
三、单项选择题1.下列各项中属于短期资产的特点的是（ C ）。
A.占用时间长、周转快、易变现B.占用时间短、周转慢、易变现C.占用时间短、周转快、易变现D.占用时间长、周转快、不易变现2.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，则短期资产减少，而企业的风险和盈利（ B ）。
A.不变B.增加C.一个增加，另一个减少D.不确定3.下列关于现金的说法中，不正确的是（ B ）。
A.现金是指可以立即用来购买物品、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段B.现金主要包括库存现金和银行活期及定期存款C.现金是流动资产中流动性最强的资产，可直接支用，也可立即投入流通D.拥有现金较多的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力4.紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持（）的短期资产，这种政策的特点是（ B ）。
A.较多；报酬高，风险大B.较少；报酬高，风险大C.较多；报酬低，风险小D.较少；报酬低，风险小5.在采用5C评估法进行信用评估时，最重要的因素是（ A ）。
A.品德B.能力C.资本D.抵押品6.下列关于信用期限的描述中，正确的是（ C ）。
A.缩短信用期限，有利于销售收入的扩大B.信用期限越短，企业坏账风险越大C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高7.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ D ）。
A.坏账损失B.收账费用C.对客户信用进行调查的费用D.应收账款占用资金的应计利息8.信用条件“2/10，n/30”表示（ D ）。
A.信用期限为10天，折扣期限为30天B.如果在开票后10-30天内付款可享受2%的折扣C.信用期限为30天，现金折扣为20%D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣9.现金余额是指（ C ）与最佳现金余额相比之后的差额。
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[复旦大学2020研]A．法定盈余公积B．累积的未分配利润C．任意盈余公积D．发行股份的溢价收入【答案】D查看答案【解析】留存收益来源于企业的生产经营活动所实现的净利润，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分，其中盈余公积又包括法定盈余公积和任意盈余公积。
2下列哪种方式会增加在外股票数，但不改变资本结构？（）[复旦大学2019研]A．现金股利B．增发新股C．股票分割D．股票回购【答案】C查看答案【解析】A项，现金股利会减少企业未分配利润，但不会引起股票数变化。
B项，增发新股会增加在外股票数，同时会改变资本结构。
C项，股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低。
但股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例不会改变，因此不改变资本结构。
D项，股票回购会减少在外股票数，并且改变资本结构。
3在股东投资资本不变的情况下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是指标是（）。
[中央财经大学2018研] A．扣除非经常性损益后的每股收益B．每股净资产C．每股股利D．每股市价【答案】D查看答案【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。
4下列关于投资必要报酬率不正确的说法是（）。
[中央财经大学2018研]A．必要报酬率是投资者要求的最低报酬率B．可用资本成本来衡量C．可用无风险报酬率加货币时间价值来衡量D．是折现率确定的重要参照基准【答案】C查看答案【解析】投资的必要报酬率是由无风险报酬率、风险报酬率和通货膨胀贴补率构成，是同等风险的其他备选方案的报酬率。
财务管理第9章短期资产管理
提高资金使用效率
通过合理配置短期资产， 可以提高资金的使用效率， 降低资金成本。
控制风险
在短期资产管理过程中， 应关注市场风险、信用风 险等，采取相应的措施控 制风险。
02
应收账款管理
应收账款的产生
商业竞争
客户支付习惯
为了保持市场份额和客户关系，企业 可能会采用宽松的信用政策，导致应 收账款的产生。
花等。
在制品
正在生产过程中或尚未 完成的产品。
半成品
已完成部分加工，但仍 需进一步加工才能成为 最终产品的中间产品。
产成品
已完成全部加工，可直 接销售的产品。
存货的计价
先进先出法
先购入的存货先发出，后购入的存货后发出。
加权平均法
以平均价格计算发出存货的成本。
后进先出法
后购入的存货先发出，先购入的存货后发出。
短期融资的成本
利率成本
短期融资通常需要支付一定的利率，利率水平取决于市场供求关 系和风险评估。
手续费成本
申请短期融资可能需要支付一定的手续费，如银行承兑汇票的手续 费等。
其他成本
如担保费、抵押资产评估费等其他与短期融资相关的成本。
短期融资的风险与收益权衡
流动性风险
短期融资通常需要在短期内偿还，如果 资金流动性不足，可能会导致无法按时
制定详细的收支计划，确保现金 流的稳定。
资金调度
合理调度资金，确保资金的高效 利用。
监控与分析
定期监控和分析现金流状况，及 时发现问题并采取措施。
最佳现金持有量的确定
成本分析法
通过比较现金持有成本和短缺成本来确定最佳现 金持有量。
存货模式法
基于现金流入和流出的不确定性来计算最佳现金 持有量。
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企业规模对资产组合的影响：2008年制造业上 市公司各项短期资产占总资产的比重
短期资产内部各项目占短期资产的比重
资产规模 （亿元）
货币 资金
短期大企业有较强筹资能其力他 ，固资占比其他
高；大企业实力雄厚，机械自动化 投 应收 应收 应收 应收账 应 预付 存货 流
资净 票据 股利 利息 款净额 收款 账款 净额 动资
l 以万科为例，2013年底万科存货价值3311.3亿元 ，占资产的69%，其中完工和在建产品价值2064 亿元，这主要与开工建设相关，占存货的62.3% ，购置土地价值1243.7亿元，这受购置面积、土 地价格影响，占存货的37.6%。
2020/11/27
第9章短期资产管理2
l 建筑业是政府基础设施建设（交通基础设施、 市政工程等）和房地产开发建设的影子，特别 建筑企业通过BT等方式承接项目，基建投资增 速较快、政府债务压力增加导致工程确认和款 项支付拖延，使得很多建设项目以存货堆积在 建筑企业的资产负债表中。
第9章短期资产管理2
l 房地产业存货占比较高且增速较快，2002-2013 年，从45%上升至约65%，建筑业从11%上升至 32%，其他行业占比相对比较平稳。
l 房地产存货的持续上升一方面缘于房地产投资持 续的高增速，2005-2013年均在20%以上，另一 方面缘于房地产开发商土地购置面积和土地价格 的持续攀升。
8.51% 0.00% 7.55% 0.00% 0.00% 7.07% 0.97% 4.01% 5.70% 0.00% 33.82%
15.07% 0.00% 3.01% 0.03% 0.02% 9.48% 2.87% 3.65% 16.73% 0.21% 50.94%
6.73% 0.00% 0.36% 0.04% 0.00% 5.03% 1.34% 3.12% 7.20% 0.01% 24.33%
营运资本working capital的概念
广义：生产经营中的短期资产 狭义：净营运资本=短期资产--短期负债
第9章短期资产管理2
流动资产
流动负债
（流动性强、盈利性差） 营运
资本
非流动负债
长
期 非流动资产
资 （流动性差、盈利性强） 产
股东权益
长 期 资 本
流动资产 ＞ 流动负债
*
第9章短期资产管理2
不确定性的危害： 现金不足---短期偿付困难 现金过剩---资产获利能力下降
营运资本管理的目的：促进现金流动的 平衡
2020/11/27
第9章短期资产管理2
营运资本管理
l 营运资本的概念 l 营运资本与现金周转 l 营运资本管理的原则
第9章短期资产管理2
营运资金管理的原则
l 认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的 需要数量
Wal-Mart Stores Inc （沃尔玛公司）
14.86%
0.00% 7.98% 70.50% 6.66%
29.95%
Motorola Inc （摩托罗拉公司）
17.65% 22.55% 36.49% 15.31% 8.01%
62.30%
Du Pont （杜邦公司）
23.81% 0.39% 37.77% 37.10% 0.93%
l 数据上显示，2005-2013年，基础设施投资年 均增速为20%，房地产投资年均增速为25%， 同期，建筑业存货增速为33%。
2020/11/27
第9章短期资产管理2
短期资产的持有政策 影响短期资产政策的因素: l 风险与报酬 l 企业所处的行业 l 企业规模 l 外部融资环境
第9章短期资产管理2
42.29%
注：表中数据根据中各公司的年度报表相关数据计算得出。 微软公司、沃尔玛公司的财务报告日分别为2008年6月30日、2009年1月31日。
第9章短期资产管理2
中国代表企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日）
公司名 称
货币 资金
短期资产内部各项目占短期资产的比重
14.32% 0.00% 0.38% 0.00% 0.00% 16.07% 4.37% 6.74% 28.34% 0.21% 71.33%
17.86% 0.00% 0.17% 0.14% 0.04% 4.02% 3.73% 2.58% 5.64% 0.18% 34.50%
23.22% 0.00% 0.51% 0.00% 0.02% 10.71% 10.62% 3.80% 15.88% 0.75% 66.09%
30.61 %
0.00 %
43.3 6 %
0.00 %
0.00 %
3.15 %
1.12 %
1.18 %
20.58 %
0.00 %
62.11%
华联股 份
91.78 %
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.39 %%% % % %
0.66 %
3.17 %
3.99 %
21.72%
中国联 通
➢ 财务风险小
短期资产按不同标准可作不同分类
–现金
按实物形态
–短期金融资产 –应收及预付款
–存货
按照在生产经营循环中所处的流程
–生息领域中的 –流通领域中的 –生产领域中的
第9章短期资产管理2
公司名称
美国部分企业的短期资产结构 （截至2008年12月31日）
短期资产内部各项目占短期资产的比重
现金及 现金等价物
26.24 %
0.00 0.12 0.00 0.02 25.75 40.52 %%% % % %
4.11 %
3.24 %
0.00 %
10.42%
复星医 药
41.60 0.004 4.55 7.56 0.00 18.62 2.45
%
%%% % % %
3.27 %
21.95 %
0.00 %
32.06%
注：表中数据根据上海、深圳证券交易所披露的各公司年度报告相关数据计算得出。
流动资产
营运 资本
非流动资产
流动负债 非流动负债 股东权益
流动资产 ＜ 流动负债
2020/11/27
第9章短期资产管理2
营运资本管理主要解决两个问题 如何确定短期资产的最佳持有量 如何筹措短期资金
2020/11/27
第9章短期资产管理2
营运资本管理
l 营运资本的概念 l 营运资本与现金周转 l 营运资本管理的原则
22.45% 0.00% 0.57% 0.02% 0.01% 6.41% 1.67% 4.21% 19.81% 0.26% 55.70%
12.20% 0.00% 0.06% 0.01% 0.00% 0.79% 3.40% 3.03% 56.68% 0.30% 76.52%
11.00% 0.00% 0.22% 0.01% 0.03% 3.26% 2.50% 3.44% 12.94% 1.09% 34.56%
水额 平高，固资占比高。净额
产
短期资产 占总资产 的比重
5以下
14.47 %
0.00 %
2.32%
0.02 %
0.00 %
10.84%
3.77 %
2.94 %
15.61 0.21
%
%
50.18%
5~10
15.01 %
0.00 %
2.10%
0.04 %
0.01 %
11.30%
2.77 %
3.80 %
17.67 0.17
11.33% 0.00% 0.00% 0.61% 0.00% 9.11% 2.02% 0.97% 7.24% 0.07% 31.44%
14.03%
0.00% 1.30% 0.04% 0.01% 4.61%
7.23% 7.05% 23.46% 0.05%
第9章短期资产管理2
55.63%
为何建筑业、房地产业存货和短期资产占比高？
影响短期资产政策（持有水平）的因素: l 风险与报酬 l 企业所处的行业 l 企业规模 l 外部融资环境
第9章短期资产管理2
行业
农、林、牧、渔业 采矿业 制造业 电力、煤气及水的 生产和供应业 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类
短期资产结构的行业差异：2008年各 项短期资产占总资产的比重
短期资产内部各项目占短期资产的比重
货币 资金
短期投 资净额
应收 票据
应收 股利
应收 利息
应收账 款净额
其他应
收款净 额
预付 账款
存货 净额
其他 流
动资 产
短期资产 占总资产
的比重
18.75% 0.00% 0.33% 0.01% 0.03% 6.39% 4.42% 4.96% 24.31% 0.13% 60.70%
第9章短期资产管理2
本章重点和难点
重点：
理解现金、短期金融 资产、应收账款和存 货等短期资产的概念 和功能。
重点掌握现金、应收 账款、存货等短期资 产管理决策和日常控 制的基本方法。
难点：
短期资产的管理决策方法， 包括如何确定最佳现金持 有量，如何根据企业的实 际情况合理制定信用政策， 如何计算当信用标准、信 用条件等发生变化时对企 业造成的影响，如何确定 存货的经济批量、再订货 点、保险储备等。
短期 投
资净 额
应收 票据
应收 股利
应收 利息
应收 账
款Байду номын сангаас 额
其他 应
收款 净 额
预付 账款
存货 净额
其他 流
动资 产
短期资 产
占总资 产
的比重