产融结合模式及国内外案例分析
海航集团产融结合的基本情况及风险分析
海航集团产融结合的基本情况及风险分析海航集团起步于1993年创立的海南航空公司，正式组建于2000年1月，近年来通过频繁开展资本运作和产业并购构建了多元化金融平台，成长为典型的大型产融结合型集团。
在通过产融结合扩大规模、增强竞争力的同时，海航集团也面临着关联交易复杂、资金链紧张、整体风险管控不足等风险隐患。
一、海航集团产融结合的基本情况海航集团将自身定位为以航空旅游、现代物流、金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。
截至2011年末，海航集团资产规模2665亿元，管理资产1600亿元，拥有439家实体经营企业，业务覆盖航空、物流、金融、旅游、实业、基础设施、装备制造等多个领域，非航空资产所占份额已超50%。
图1：海航集团六大重点业务板块海航集团最初介入金融业始于2003年成立财务公司，之后开展了与航空相关的部分租赁和保险业务。
2007年，海航集团海航 集团大新华物流海航资本海航基础海航旅业海航实业海航航空成立海航资本控股有限公司（简称“海航资本”），投资参股控股了银行、证券、保险、基金、租赁及小额贷款公司等各类机构。
截至2011年末，海航资本资产规模645.57亿元，管理资产934.03亿元，下设近30家子公司，成为海航集团三大核心产业公司之一。
海航资本提出的发展目标是，以海航的优势产业和战略新兴产业为依托，利用3至5年时间，组建租赁控股、保险控股、消费金融控股三大子集团，成为提供多元金融工具和综合金融解决方案的大型金融控股公司。
图2：海航资本组织架构图二、海航集团产融结合的动因一般而言，大型产业集团走产融结合的道路，探索建立自身可控的金融服务体系，主要是为了满足产业发展的资金和服务需求，促进业务协同，加速集团的扩张和多元化发展。
海航集团也不例外，但由于出身民营航空公司，产融结合对其而言不仅具有“促进发展”的重要意义，更是“维持生存”的必然选择。
（一）支持航空主业发展海航集团涉足金融业的直接动因是为航空主业提供便利专业的金融服务。
央企投资金融产业案例分析
产融结合模式
华电集团金融产 业概况
• 金融产业是华电集团四大产业之一。目前控股拥有华电资本控股公司、华 电财务公司、华鑫信托公司、川财证券公司、华诚人寿保险公司（筹）、 华电融资租赁公司（筹）、华电金泰产业基金公司、华信保险公司（保险 经纪、保险公估）等金融机构，参股华商基金公司、建信基金公司、华泰 保险集团公司、永诚财产保险公司等机构，截止2013年上半年，华电金融 产业管理资产规模超过1900亿元，其中表内资产465亿元
3
案例分析：中国石油天然气集团（续）
中石油集团组织结构图
中石油集团
中油财务 有限责任 公司 （49%） 国电保险 经纪（北 京）有限 公司
昆仑金融 租赁公司 （90%）
昆仑银行 （92%）
昆仑保险 经纪公司
中意人寿 保险 有限公司 （50%）
中意财产 保险 有限公司 （50%）
中油资产 管理有限 公司
7
案例分析：国电集团（续）
国电集团选择财务公司、保险、商业银行、信托以及产业基金为发展的金融领域，这些都能对集团业务起到 支撑作用。财务公司可以完成集团公司内部资金的集中管理，保证内部的统一结算；国电集团有近万亿的资 产和20万的员工，在这样的产业和人员基础上，需要有财险、寿险等保障性服务；而布局商业银行，可以结 合社会的金融资源，结合社会的信贷存款业务，为国电集团服务。另外，拥有信托公司，在结合社会资金为 受托人提供优质的理财服务外，还可以为国电集团融资。国电资本也同时积极发展产业基金以及公募基金。 国电财务 有限公司 2004年底 成立，承 担加强集 团公司资 金集中管 理、提高 资金使用 效率任务 ，财务顾 问等金融 服务 瑞泰人寿保 险有限公司 成立于2004 年1月， 2010年通过 股权转让， 国电资本控 股有限公司 与英国耆卫 集团旗下的 瑞典斯堪的 亚公共保险 有限公司各 控股50% 长江财 产保险 于2011 年成立 ，国电 集团持 股20% ，国电 资本控 股持股 14% 国电保 险经纪 有限公 司 2007年 成立， 由国电 资本控 股有限 公司绝 对控股 、国电 其他三 家子公 司参股
新希望集团产融结合
新希望集团产融结合第3章新希望集团产融结合案例分析新希望集团介绍新希望集团是我国一家闻名的民营企业，该企业集团于1982年成立，在我国政府相关政策的扶持下成了我国首批龙头企业，而且持续连年被评为中国企业五百强。
旗下的新希望六和于1998年在深圳证券交易所成功上市。
集团通过量年的进展已经形成了比较完善的业务范围，目前要紧涉及的业务领域有农副产品制造业和金融投资等。
企业生产的农副产品涵盖肉制品加工、奶制品、饲料制造几个大类，新希望的战略目标是成为世界级的农副产品企业。
新希望集团在2020年成功完成了资本结构的重组，该集团通过资本结构的重组优化了企业的经营模式，同时也进展成了我国领先的农牧业上市公司。
新希望公司通过20连年的经营进展，已经形成了完整的业务链条，此刻企业的业务区域已经遍布全世界各地，在全世界许多国家都有自己的分公司，在海外市场上也具有必然的影响力，因此该公司是我国经济体制下进展比较成功的一家民营企业。
在新的经济体制下，该集团也踊跃进展产融结合的经营模式。
他先通过和金融机构进行合作来提供有保障的资金基础，通过互利共赢的模式来不断增进企业的快速进展。
新希望集团的经营理念是为客户和股东提供最优质的效劳。
因此，该集团是我国所有企业中最富有社会责任心之一的民营企业，企业内部制定了超级人性化的治理制度，不同的部门之间有超级好的信息共享机制，通过各部门之间的彼此合作来推动企业的进展。
新希望集团还一直致力于环保事业的进展，提倡通过技术创新手腕实现企业的环保经营。
坚持以为客户提供绿色环保的健康产品为宗旨，严格把控食物质量平安。
企业在广大农村也成立了大量的分公司，为农人提供了就业的机遇，并对农村贫困地域提供扶持政策，通过扶贫项目取得了优良的企业信誉，新希望集团通过16年的进展为我国的贫困山区捐钱达40亿，在一些贫困地域如西藏、甘肃、贵州等地投入了大量的资产，每一年为这些地域的农人提供一些创业扶贫项目，公司的目标是要带动这些地域的农人一路致富。
产融结合相关文献研究综述
产融结合相关文献研究综述产融结合是指生产和金融相互结合的一种模式。
它是在金融业的基础上，通过与其他行业之间的互动和协调，实现资源配置、技术创新和市场化运作的一种新型商业模式。
产融结合的出现，不仅促进了实体经济的发展，也为金融行业的转型升级提供了新的动力与空间。
产融结合的出现，旨在解决传统金融机构与实体经济之间的脱节问题。
传统金融机构主要依赖于借贷和投资收益来实现盈利，而实体经济的发展需要更多的直接融资和金融服务。
产融结合的模式应运而生，通过金融机构与实体经济的合作，实现资源的有效配置和企业的可持续发展。
现阶段，产融结合已成为金融业发展的重要趋势，得到了政府和行业的大力支持。
在这种背景下，产融结合相关文献的研究也越来越受到关注。
本文将对产融结合相关文献的研究进行一次综述，旨在全面了解产融结合的现状和未来发展趋势，为相关研究提供参考。
一、产融结合的背景与意义产融结合的出现，为金融创新和实体经济发展提供了新的机遇和平台。
通过与实体经济的深度融合，金融机构可以更好地了解企业的需求，提供更加个性化的金融服务，同时也能更好地管理风险，实现共赢。
产融结合的模式在促进经济发展、优化资源配置、提升金融服务水平等方面具有重要的意义。
二、产融结合的实践案例随着产融结合的理念不断深入人心，国内外不少企业和金融机构已经开始尝试产融结合的实践。
他们利用自身的优势和资源，与金融机构开展合作，实现资金的有效流动和企业的可持续发展。
下面将结合一些实践案例，来探讨产融结合的实际运作方式和效果。
1.阿里巴巴金融与实体经济的结合阿里巴巴集团旗下的金融机构蚂蚁金服，是我国最具代表性的产融结合实践案例之一。
蚂蚁金服以“以小贷为核心、支付宝为连接、大数据为支持、金融云为平台”的战略定位，为小微企业提供融资、支付、理财、保险等一站式金融服务，实现了金融科技与实体经济的深度融合。
通过与支付宝的深度互联，蚂蚁金服有效地解决了小微企业融资难、融资贵的问题，促进了实体经济的发展。
企业集团产融结合及风险防范研究共3篇
企业集团产融结合及风险防范研究共3篇企业集团产融结合及风险防范研究1企业集团产融结合及风险防范研究随着市场经济的发展，企业集团逐渐成为主导产业组织形式。
为了加快集团企业的发展，各企业集团常常将产业和金融业务相结合，构建起了一种集产融并举的综合性经营模式。
然而，产融结合模式并不是简单的加法，它既有利于提高企业集团的经济效益，也存在风险隐患，因此，如何防范风险，成为产融结合模式应用中的关键问题。
一、企业集团的产融结合1.产融结合的定义和类型对于企业集团而言，产业和金融业务是相互联系的，产融结合是指企业集团将自身的产业和金融业务相结合，构建起一种新型的经营模式。
产融结合的类型包括：金融控股集团、投融资结合以及以金融服务为支撑的产业发展等。
2.产融结合的作用产融结合可以为企业集团提供更加广泛的融资渠道，帮助企业集团节约融资成本。
同时，产融结合也有助于企业集团增加收益，提高财务稳定性。
此外，产业和金融业务相互支持，有助于提升企业集团的核心竞争力，推动企业集团的转型升级。
二、产融结合模式的风险隐患企业集团的产融结合模式，虽然可以带来多方面的利好，但也存在一定的风险隐患。
产融结合模式最具风险的地方在于金融业务部分。
由于金融业务具有较高的风险性和杠杆作用，所以难以控制。
一旦金融业务遭遇波动，整个企业集团的稳定性都将面临威胁。
三、企业集团产融结合的风险防范策略为了规避产融结合模式的风险，需要制定相应的防范策略。
防范产融结合模式风险的关键是切实把握一些原则：1.积极推进资产证券化，有效基础资产的证券化和基础资产等融资的方式，依靠市场融资方式减少对银行信贷体系的依赖。
2.常规，完善风险管理机制，核心是严格的风险管理和内部控制，完善资本充足和资产质量等基础管控。
3.逐步丰富企业金融业务的种类和范围，使企业金融业务能够逐渐切换至低风险的与实业相关的金融业务。
4.建立风险预警机制，及时发现并及时解决企业金融业务的风险问题。
产融结合分析以华润集团为例
产融结合分析以华润集团为例如今的很多实体企业通过产融结合的方式来成立自己的金融机构，通过在投融资方面培养专业的人才的同时，形成多元化的产业。
并且产融结合可以大大的降低实体产业的融资成本，提高资源配置。
但同時产融结合的使用需要在一定条件之下，倘若使用不当将会承担很大的风险。
因此，以华润银行中各项考察指标为例探讨产融结合背景下金融机构的发展。
标签：产融结合；华润银行；核心竞争力指标1 前言2016年中国十佳上市公司的选举根据投资者回报率为选择标尺，选出的10家公司的运营模式均有一个共同点：业务和金融的结合。
那么产融结合对于企业的发展的促进作用是毋庸置疑的，但是企业是否真的能应用好金融资源配置带来的高效资金的运用呢？本文主要通过对华润银行的业绩以及与同行业其他银行的对比，分析华润银行能否像其他地区性银行一样在取得较为客观的增长。
2 对比银行选择原因解释本文选择了同样为地区性银行的邯郸银行作为对照分析，主要因为在2015年中国城市商业银行中华润银行排在第52名，邯郸银行排在第50名。
相比较而言，在2015年，这两家银行的综合能力比较接近。
但是在2016年邯郸银行进入全国城商行30强，位列第17名。
虽然在2016年的城商行的排名中并没有把华润银行划分进来。
但是我们可以通过第三个银行河北银行作为参照来进行对比。
河北银行在2016年的全国银行排名中占到了54位，华润银行排在第88位，华润银行的名字被远远地甩在了后面。
同时河北银行在城商行中位居第28位，而在这个排名里，邯郸银行排在了第17位。
由此可见邯郸银行的排名是在华润银行之前的，二者之间的名次已经远远不是2名只差，而是至少差出60多名。
我们从两个银行的支行数目，总资产规模已经员工数目方面，似乎认为是华润集团排在了前面。
然而通过全国银行的排名上，却可以看出邯郸银行尽在这两三年的时间里就已经远远地把华润银行甩在了后面。
那么是什么原因造成的呢？3 核心竞争力指标3.1 抗风险/损失能力经营风险是每家银行都要面对的问题，风险越高收益越显著，因为存在风险溢价。
产融结合_发达国家的历史和对我国的启示
《财贸经济》1997年第9期 产融结合:发达国家的历史和对我国的启示李 扬 王国刚 王 军 房汉廷 一、产融结合的内容说起产融结合,人们一般想到的是工商企业与金融企业(银行、信托投资公司、证券公司、财务公司、投资基金等)在资本、资金、人事等方面保持稳定、密切的联系,从而相互融合、同生共长的状况。
其实,金融企业和工商企业混合生长,只是产融结合的一种形态,而且并非最重要的形态。
银行向企业发放贷款,企业发行股票筹集资金等等多种融资活动,实际上都是产融结合的具体形式。
这意味着,我们应从最广的意义上来理解产融结合。
这样做的主要原因在于:在市场经济中,储蓄主体和投资主体是分离的,就是说,作为投资主体亦即资金需求者的企业,常常没有足够的储蓄,而作为储蓄主体亦即资金供应者的居民,则一般不从事投资。
因此,经济运行的一项重要任务,就是将居民手中的储蓄吸引出来,顺畅地转化为投资。
这个从储蓄向投资的转化,亦即金融与产业的结合,是通过全部的金融过程实现的。
既然产融结合始终存在,那么,需要研究的就是它们结合的形式。
概括起来说,主要应研究的问题有:(1)在为产业服务的过程中,货币市场、资本市场、金融机构各自处于怎样的位置,发挥怎样的功能;(2)产业界和金融界之间在资金、资本、人事和其他方面的沟通形式;(3)直接融资和间接融资之间的关系;(4)在上述基础上,企业资金来源的结构。
二、主要发达市场经济国家产融结合的历史考察从历史上看,美、英、法、德、意、日等发达国家的产融结合,大致经历了三个时期:(一)产融自由融合时期在本世纪30年代以前,欧美各国实行的是自由放任、自由竞争的市场经济制度。
与此相应,政府对金融业和产业的融合方式,也基本上采取放任自流的政策,就是说,基本上不存在对工商企业和金融机构之间相互持股和跨业经营的限制。
由于在这个时期,欧美各国从自由竞争的资本主义走向了垄断竞争的资本主义,所以,产融的自由结合也大致可分为自由结合和垄断结合两个阶段。
产融模式大数据分析报告
中信兴业信 国际友联租 托 赁
综合
中英人寿 （30%）
中怡保险 （50%） 中意人寿 阳光安邦 安邦财险 英大泰和 海尔纽约人 寿（50%) 国民人寿 生命人寿
中粮期货
垄断
鞍山信托 （20%）
形式三：将产业资本、金融资本和虚拟资本融合—上市
• 将实体资本、金融资本和虚拟资本迚行融合（上市），即实体企业集团通过投资、信用、债权等多种方 式渗透金融领域癿同时，利用财务公司等在资本市场迚行投资、为集团公司发行债券戒者以控股、参股 金融企业发行股票等途径达到实体资本、金融资本和虚拟资本癿有机融合，实现实体资本和金融资本癿 良性循环。 产业资本、金融资本不虚拟资本融合（即上市）的流程
石油化工行业
•
•
汽车行业
接参不下游癿服务，迚入汽车融资贷款、抵押贷款、汽车保险；另一种是利用金融癿手段稳定下游癿服务商，
如销售代理商、售后服务企业等
信息通信行业
• 信息通信产业是高技术含量癿产业，企业集团提供金融业务癿优势都丌在亍资金，而是将与业知识 和金融服务结合，给公司自己和客户都带来巨大癿价值增值 • 作为一个全球性癿、多元化癿金融服务集团，GE capital主要在商业金融、消费者金融、设备管理 和保险几个方面开展业务。 • 同样隶属亍电气行业癿西门子公司虽然也是一个多元化癿公司，但其金融业务更多癿是将原来癿内 部银行业务、租赁业务等重新整合，以司库型癿财务公司业务和较独立癿销售融资业务为主，因为 其业务癿关联性以及整体业务癿整合还丌是很到位。
实现产融模式癿三种路径
组建财务公司
参、控股金融公司
组建金融控股公司
路径一：组建财务公司
• 财务公司癿主要功能是融资功能、投资功能、中介功能。 • 丌同产业类型财务公司癿发展模式丌一样。 丌同行业类型财务公司的业务模式
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简介
卡特彼勒是全球最大的工程设备制造商，1981年它成立了全资子公司卡特彼勒金融公司，1983 年开始正式提供金融服务，包括为购买卡特彼勒产品的客户提供设备融资服务（零售金融服务）
和为卡特彼勒产品的经销商提供应收款或存货融资服务（批发金融服务）。
在产业部门支持下，金融部门得到了快速成长，并反过来服务于产业部门。2008年卡特彼勒金融业
在经历了20世纪90 年代后期以来的曲折发 展后，伴随着资本市场 的蓬勃发展，我国产业 投资金融掀起了新的热 潮，众多企业集团在巩 固已有金融产业布局的 同时，积极参股、控股、 发起成立证券、银行、 保险公司等金融机构。
2004年以后
从世界范围来看，产融结合大体上可以分为“由产到融”及“由融到产”两种形式。由产到融，即产业 资本主导型，是产业资本旗下，把部分资本由产业转到金融机构，形成金融核心；而由融到产，即金融资 本主导型，是金融资产有意识地控制实业资本，而不是纯粹地入股。
点评
务为集团贡献了5.8亿美元的营业利润，相当于集团总营业利润的13%。更为重要的是，金融服务
改变了产业部门的盈利模式，将传统制造部门的产品销售模式改为销售+服务模式，延长了服务期， 在获取增值收益的同时，提高了业绩稳定性。
简介
UPS是全球最大的物流快递企业，上世纪90年代末进入金融服务领域。1998年UPS成立了子公 司UPS资本（UPS Capital，简称UPSC），2001年5月，UPS并购了美国第一国际银行，将其 与原来的UPSC整合在一起，从而获得了美国本土的金融业务牌照，UPSC开始为客户提供各种 供应链金融服务，包括存货融资、应收款融资等，近年来还提供信用保险、货物保险、中小企业 贷款等金融服务。
政策背景是政府实施 大量产业资本进军金融产 随着资本市场的高速发展， 发展大型企业集团战略， 业导致严重的混乱，国家于 产业投资金融的发展也呈现 1994年颁布《关于向金融机 出势头迅猛的态势。该阶段 该阶段共有60多家企 业集团建立了属于集团 构投资入股的暂行规定》， 产业投资金融的主要动因是 内部的非银行金融机构 严格规定了投资金融企业的 资本的多元化经营需求，德 一一财务公司，并利用 资质和参股方式，产业资本 隆、海尔、新希望等集团都 财务公司涉足信托、租 向金融机构参股热情逐渐低 曾借助投资金融得到快速发 赁和证券等金融领域。 落。该阶段产业投资金融的 展。同时，产业投资金融的 该阶段产融结合的主要 突出特点是，在国家制度安 风险开始涌现，从2003年 下半年开始，曾经借助产业 动因是资本的扩张需求， 排不确定、不规范的情况下， 表现为工商企业参股金 工商企业在高额利润的驱动 投资金融得到快速发展的农 下盲目向金融业渗透，产业 凯、德隆、复星等企业集团 融企业逐渐增加。 投资金融行为缺乏市场规范。 相继发生严重危机。 20世纪80年代后 至90年代初 20世纪90年代中 期 20世纪90年代后 期至2003年
由融到产，金融资本主导 型一般是由银行资本起家， 用银行资本控制工业资本， 二者融合成长。比较有代表 性的是美国摩根银行发起的 产融结合。
由融到产
产业资本
由产到融
金融资本
由产到融，产业资本主导模式是 由产业资本旗下，把部分资本由产 业转到金融机构。在日本、韩国等 一些亚洲国家，早期的金融控股集 团基本上都是以产业资本为核心的， 一方面解决自身发展产业中的融资 需要，另一方面也为自身在产业中 积累的大量资金寻找出路。
分离
1930年代大萧条后，基于对大萧条的反思和反垄断的需要，美国出台了一系列法律法规， 对金融机构与工商企业之间的市场准入、相互持股和投资实行严格的限制，使从金融业发端 的产融结合模式的发展受到了遏制。但是，以GE为代表的“由产而融”的产融结合模式开 始起步，至70年代美国许多产业集团都建立金融部门乃至开始办金融公司。这些金融公司不 仅管理企业内部资金周转，而且像大银行一样吸80年代-90年代
20012003
2006-2008及以后
GE对金融业务的总体设想是：将从制造业所产生的现金流与金融创新结合起来，发展壮大公司。在集团 支持下，GE金融在集团中的地位不断提升。2008年金融危机爆发前五年中，GE金融掌握近8000亿美元GE 总资产的80％以上，如果单独剥离出来，可以位列全美前十大商业银行；收入占GE总收入的35％-40％左 右，利润占GE总利润的一半左右。
我国产融结合是在近20多年逐步发展起来的，其起步主要是由于政府发展大型企业集团的战略。1987 年5月东风汽车工业财务公司的成立被认为是中国企业开展产融结合的标志性实事件，1992年首都钢铁公 司发起成立华夏银行，标志着企业集团投资金融的实践正式拉开帷幕。
第一阶段：起步阶段 第二阶段：治理阶段 第三阶段：曲折发展阶段 第四阶段：蓬勃发展阶段
为支撑产业开展金融服务：GE金融 服务业务起源于服务内部产业，在很 长一段时间内也是作为GE制造业的衍 生领域而伴生存在的。 80年代后期，企业价值增长的潜力 已转移到下游服务和融资活动上。GE 提出了为客户提供“全套解决方案” 的口号，将多种产品与服务捆绑在一 起销售。其中最主要的就是提供金融 服务，由此金融被渗透到GE产业的各 个环节。 金融 产融互动 产业 产业板块对金融业务的支持：GE金融发展后期偏 离产业、向着具有独立性、大金融发展，出现高耗 现金流的财务特性，2004年至2007年年均资金缺 口为200亿美元。而与之相反，GE产业部门年均保 持140亿美元的自由现金流，这些现金大多进入了 GE金融的现金池。此外，GE还将富余的经营现金 用于购买GE金融的短期商业票据，这也是GE金融 短期融资的最主要工具。
有利于实现规模经济，是企业做大做强的 重要手段。
有利于促进企业国际化战略的实现
企业经营多元化的需要
产融结合的 意义
有利于实现优势互补，创造协同价值
有利于降低交易费用、节约运营成本
融合
19世纪末，欧美各国实行自由放任、自由竞争的市场经济制度，各国政府基本上不限制 工商企业和金融机构之间相互持股和跨业经营。由于当时的产业整合运作比较依赖于银行， 一批以摩根为代表的“由融而产”的企业集团逐渐形成，如美国的洛克菲勒、摩根、花旗、 杜邦，日本的三井、三菱、三和、住友、第一劝业等。
成立信用公 司 大型家电消 费者分期付 款业务
依照《纽约 银行法》将 业务拓展到 其他公司和 市场
零星的 商业信 贷 1905
业务多样化： 重点是抵押 贷款和汽车 租赁等传统 型消费贷款、 涉足交通运 输和房地产 投资 金融业务资 产110亿美元， 服务范围限 北美 70年代末
美国金融管制放松，进 入高速发展期 80年代由主要为母公司 提供消费信贷业务服务 向投资活动转变 90年代以制造业主导的 经济变为以服务业为主 体的经济 金融服务集团分为商务 融资集团、消费者金融 服务集团、设备管理集 团和保险集团
GE金融业务经历了从起步到壮大再到衰退的过程，前后二十多年。服务范围也从对内服务发展到对外服 务为主，再回归到对内服务。
起步：对内服务 壮大：对外服务为主 收缩：重返产融 紧密结合之路 2003年金融业务 销售收入达到 642.79亿美元， 占45%。利润为 74.15亿美元，占 集团总利润的1/3 强。 2001年911事件 后，逐步清理保 险业务 2006年全面退 出保险业， 2008年金融危 机爆发，合并 商业金融与消 费者金融集团， 保留核心的租 赁和借贷业务、 银行业务
点评
沃尔玛产融战略的核心是：零售业务降低了消费信贷业务的营销和管理成本，公司通过将这种成本 的节约让渡给消费者，进一步拓展零售业务的客户平台。
GE最早的金融业务始于1905年，当时只是一些零星的商业信贷。1933年为应对当时的大萧条，开始涉足 消费者信贷领域，目的是帮助电器经销商以分期付款方式促销GE生产的冰箱、电炉等电器产品，直到60年 代前没有什么变化。 20世纪60年代，银行等纷纷推出分期付款业务使得GE金融业务面临巨大压力，于是扩展经营范围，推出 自己所生产设备的租赁业务。到了70年代末，业务更加多样化，包括房屋制造、工业贷款、为个人信用卡 提供经费等，从最初的推动集团产品销售服务转变为专业金融服务，并成立了独立运作的金融公司，不过 规模依然很小。 1981年韦尔奇接任CEO后，通过支持企业收购兼并GE金融实现了飞速发展，金融业务也被纳入GE的主营 范围。 2008年金融危机前，GE金融的销售收入在GE集团中的占比从最初的3.6%上升到40%，贡献了营业利润 的40%-50%，其中仅有2%的收入来自于内部服务，其余98%的收入都来自于外部服务——GE金融的资 产规模达到5730亿美元，占GE集团总资产的70%以上，如果单独剥离出来，它可以位列全美前十大商业 银行，堪比JP 摩根等老牌银行。
从我国的实际情况来看，尽管中国市场经济中的各种资金形态已越来越具备资本的特征，并且形成了少数初步具有实力的 金融机构，但我国银行业改革滞后、产业资本最先成熟，这一特征决定了我国产融结合的发动者不是金融资本，而是产业资 本。并且，目前我国政策规定银行业不能投资实业，所以目前我国大型集团企业产融结合的发展方式多为产业集团向金融业 投资，即“产业投资金融”。
产融结合运营模式及 国内外案例分析
目录
一、产融结合发展历程及模式 二、典型的产融结合案例
•美国：以GE为主，长期以来被誉为标杆的产融结合成功的企业， 产融结合受到金融环境影响 •国内：以德隆为主，中国最早的真正意义上的产融结合的企业， 产融没有形成互动
三、总结
产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事 参与等方式而进行的内在结合或融合。 世界500强企业中，有80%以上都成功地进行了产业资本与金融资本结合的经营行为，国内的几乎所有 大型多元化集团都涉足了金融领域。
目录
一、产融结合发展历程及模式 二、典型的产融结合案例
•美国：以GE为主，长期以来被誉为标杆的产融结合成功的企业， 产融结合受到金融环境影响 •国内：以德隆为主，中国最早的真正意义上的产融结合的企业， 产融没有形成互动