互联网行业上市公司并购绩效分析
阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析
阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析阿里巴巴并购优酷土豆的动因及绩效分析随着互联网技术的迅猛发展，视频娱乐成为一种主要的网络消费形式。
而在中国市场中，优酷土豆作为领先的在线视频平台，拥有庞大的用户群体和丰富的视频资源。
为了进一步扩大自身的业务版图和提高竞争力，阿里巴巴集团于2016年完成对优酷土豆的收购。
本文将分析阿里巴巴并购优酷土豆的动因，并对并购后的绩效进行评估。
一、并购动因1. 扩大业务版图阿里巴巴作为中国最大的电子商务公司，主要业务集中在电商领域。
然而，传统的电商模式已经饱和，竞争愈发激烈。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴能够进入在线视频领域，为用户提供更多元化的消费选择，进一步扩大自身的业务版图。
2. 丰富内容资源优酷土豆作为中国领先的在线视频平台，拥有丰富的内容资源，包括电视剧、电影、综艺节目等。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴可以获得这些内容资源，提升自己在视频领域的竞争力。
同时，与此同时，阿里巴巴还可以通过优酷土豆的内容资源来配合阿里巴巴的电商业务，提供更好的产品展示和购买体验。
3. 打造全媒体生态圈阿里巴巴一直致力于打造全媒体生态圈，通过整合各类媒体资源，为用户提供全方位的娱乐体验。
通过并购优酷土豆，阿里巴巴可以借助其在视频领域的领先地位，进一步完善自己的全媒体布局，提供更多元化的内容和服务。
二、并购绩效分析1. 优化用户体验在阿里巴巴并购优酷土豆后，用户可以通过阿里巴巴旗下的平台，享受到更加丰富的内容和更优质的服务。
例如，用户可以在淘宝平台上直接观看优酷土豆的视频内容，实现在线购物和娱乐的无缝对接。
这种一站式的购物娱乐模式，不仅提高了用户体验，还增加了用户粘性。
2. 提升市场竞争力阿里巴巴并购优酷土豆后，使得其在视频领域的市场份额大幅增加，进一步巩固了其在互联网行业的领导地位。
同时，优酷土豆拥有大量的优质内容资源，能够为阿里巴巴提供更多元化的内容支持。
这使得阿里巴巴在与竞争对手的竞争中具备了更强的竞争优势。
行业并购重组的绩效评估与盈利分析方法
综合评估法
定义：综合评估法是一种对并购 重组交易进行全面评估的方法， 综合考虑财务、战略、市场、技 术等多个方面。
应用范围：适用于对并购重组交 易进行全面评估的情况，尤其适 用于大型复杂并购重组交易。
添加标题
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添加标题Biblioteka 添加标题特点：综合评估法能够全面反映 并购重组交易的价值，提供更准 确的评估结果。
战略协同的实现 ：发挥并购重组 后的规模效应和 协同效应
风险控制与管理 ：降低经营风险 ，确保盈利稳定 性
风险识别与评估
风险识别：并购重组过程中可能出现的各种风险因素 风险评估：对识别出的风险进行量化和定性评估 风险控制：制定相应的风险控制措施和应对策略 案例分析：对典型案例进行深入剖析，总结经验教训
财务分析
盈利能力分析： 通过财务指标 如净利润率、 毛利率等评估 企业盈利能力。
现金流分析： 关注经营活动 现金流，判断 企业创造现金
的能力。
偿债能力分析： 评估企业的债 务负担和偿债 能力，分析财
务风险。
资产质量分析： 通过资产周转 率、不良资产 比率等指标评 估企业资产质
量。
价值链分析
定义：价值链分析是一种评估企 业竞争优势的方法，通过分析企 业内外部价值链的各个环节，确 定企业在行业中的竞争地位和盈 利水平。
竞争优势分析
市场份额提升：并购重组有助于企业在行业中提升市场份额，提高市场竞争力。
资源整合优化：通过并购重组，企业可以优化资源配置，提高资源利用效率和盈利能力。
品牌价值提升：并购重组有助于提升企业品牌价值，提高消费者对企业的认知度和忠诚度。
技术创新驱动：通过并购重组，企业可以获取新技术和研发能力，推动企业持续创新和盈利能 力提升。
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析随着经济全球化的趋势不断加速，企业之间的合作也越来越多样化。
在这种环境下，跨境并购成为了企业扩大规模和实现资本战略的重要手段。
阿里巴巴作为中国经济的代表，也在不断进行并购活动，以提高市场份额和实现战略布局。
一、动因1、拓展业务领域阿里巴巴一直在寻求方式拓展业务领域。
作为电商巨头，其主要的盈利模式是依靠广告收入和交易佣金等手续费。
然而，在这个快速变化的时代，阿里巴巴意识到要保持竞争优势，需要进一步拓展业务领域。
因此，阿里巴巴在并购时不断探索新的业务领域，例如云计算、物流等。
通过并购企业，阿里巴巴得以快速获得技术、人才和市场份额等资源，以此拓展自身业务领域。
2、强化技术研发能力阿里巴巴一直在发展和完善自己的技术平台。
然而，技术的发展是个漫长而复杂的过程，需要大量的投入和人力资源。
通过并购，阿里巴巴可以获得新技术、专业人员和专利等方面的优势，从而加快技术研发的进程，提升自身技术竞争力。
3、扩大国际业务阿里巴巴一直在不断扩大国际业务，并在全球范围内建立起合作关系。
然而，发展国际业务需要面临诸多挑战，如文化差异、法律法规等。
通过并购，阿里巴巴可以获取当地企业的技术、人才和资源等优势，降低进入市场的成本和风险，加快国际业务的发展进程。
二、财务绩效分析1、收入增长由于并购的企业能够为阿里巴巴带来新增长的业务、客户和流量，加之通过并购整合、优化资源，实现了业务的协同作用，使得阿里巴巴的收入大幅增长。
例如，阿里巴巴2019年收购的京东物流，将加快阿里巴巴在物流领域的布局，帮助阿里巴巴进一步强化自身物流的服务能力。
这使得阿里巴巴在2019年的收入大幅增长，达到了1140亿元。
2、成本控制通过并购，阿里巴巴可以获得规模优势和协同效应等经济效益，帮助他们控制成本。
例如，阿里巴巴收购的国内最大的呼叫中心服务提供商云栖科技，将使阿里巴巴通过整合和提高效率，实现业务的成本优化，从而提高企业的盈利能力。
互联网企业并购绩效研究的开题报告
互联网企业并购绩效研究的开题报告一、选题缘由随着互联网行业的快速发展和竞争加剧，企业的并购成为一种常见的发展策略。
在这样的背景下，对于互联网企业并购绩效的研究变得十分重要。
然而，当前在互联网企业并购绩效方面的研究仍然相对较少，而且许多研究主要关注于财务表现，而忽略了其他方面的影响因素。
因此，本文将着重研究互联网企业并购绩效，并着眼于探讨各种因素对于并购绩效的影响。
二、研究目的本文的研究目的是：1. 了解互联网企业并购的背景和动机。
2. 系统性地研究互联网企业并购绩效以及其影响因素，包括财务表现、战略目标实现、管理效率提升等方面，以期为后续的并购决策提供参考。
3. 基于对影响因素的研究，提出相应的建议和措施，为互联网企业并购提供可行的实践指导。
三、主要研究内容本文主要研究内容包括：1. 互联网企业并购的背景和动机：介绍互联网企业并购的背景和动机，包括市场趋势、竞争格局、企业战略等因素。
2. 并购绩效的评估指标：根据现有研究成果，总结并购绩效评估的指标，包括财务表现、市场增长等方面内容。
3. 影响并购绩效的因素分析：对于各方面因素，例如财务因素、战略因素、管理因素等，进行分析研究，并探讨其对于并购绩效的影响。
4. 案例分析：选取一些经典的互联网企业并购案例进行分析，以验证理论分析成果，同时促进理论的发展。
5. 相关措施建议：基于研究成果，提出互联网企业并购进行过程中的可行性建议和相应措施，为企业的并购发展提供参考。
四、研究方法本文采用文献研究和案例分析相结合的研究方法。
首先，对国内外的文献进行研究和梳理，以了解互联网企业并购发展现状、并购绩效的评估指标以及对于并购绩效影响因素的分析等。
其次，结合真实的互联网企业并购案例，进行案例分析，验证理论成果的正确性和有效性。
最后，提出相关的建议和措施，为企业进行并购提供参考。
五、预期成果本文的预期成果包括：1. 在综述文献的基础上，通过对互联网企业并购绩效及其影响因素的研究，整理出相关的评估方法和指标体系，为企业进行并购提供参考。
我国上市公司跨国并购的动因及绩效分析——以腾讯公司为例
购的浪潮 ，以此推动本企业的壮 大和发展 。其 中较 为引人 注 目的就是积极开拓 海外市场 ，海外 累计投 资额达 ５３７．０７亿元 的腾 讯公
司，在 国内诸 多企 业走 出去 举步维艰 、屡 战屡败 时，腾 讯的海 外并 购却 已然横跨亚 欧美三大洲十个 国家与地 区 ，初步 奠定 了全球化
的基础。通过投 资参股的形式 ，腾讯不 断培 育着产业链 的上 下游，以打造一个 以 ＱＱ 及微信 为核心基础平 台、全面开放的互联 网生
态 圈。其独特 的战略 目标和并购意 向无疑 为国 内诸 多其他企 业提供 了许 多启示。比如腾讯公 司采 用横 向并 购策略 ，大量涉及关联 交
易，降低非 系统性 风险，并且腾 讯并购主体进行全产业链投资 ，鲜有退 出，使得全球化体 系进一步 完善 。
我 国上 市公 司跨 国 并 购 的动 因及 绩效 分 析
— — 以腾讯公 司为例
曹 太 云
摘 要 ：改革开放 以来，中国积极 实施对外开放政策 ，我国企业开始走 出国门 ，融入 国际市场 ，企业的跨 国并购逐渐发展起 来并
初 具规模 。在过 去的三十年 里 ，我 国对外直接投资的步伐不 断加快 ，并且随着 中国企业制度的改革 ，许 多上 市公 司也加入 了海外并
找所有权优势 ，这也 是寻求内部化优势的过程 。将所并 购的公 司的研发机构放在并购后 的企业 中，能够提高 自身企业 的技术 竞争力 ，避 免外 部 的专利 技术 、知识 、信息 市场 的不 确定性 ，减 少交易费用 ，形 成内部化优势 。文化企 业通过对市场 和网络渠 道 的整合 ，更好地满 足现有顾客 的需要 ，凭借 已经整合好 的平 台进入新 的市场 ，扩大企业的长期效益 。
—
阿里巴巴并购网易考拉的并购绩效研究
2023-10-28
目录
• 并购背景及动机 • 并购过程及整合 • 并购绩效评估 • 案例启示与建议 • 结论与展望 • 参考文献
01
并购背景及动机
阿里巴巴概况
背景
阿里巴巴是中国最大的互联网综合服务提供商之一，旗下淘 宝、天猫等电商平台广受消费者欢迎。近年来，阿里巴巴逐 渐扩大业务范围，涉足物流、云计算、数字娱乐等领域。
要点二
动因
并购网易考拉是阿里巴巴实现其战略目标的重要步骤之 一。通过这次并购，阿里巴巴可以迅速扩大在电商领域 的市场份额，提升物流体系和跨境电商能力。同时，网 易考拉的用户数据和流量资源也将为阿里巴巴带来更多 的商业机会和增长空间。此外，阿里巴巴和网易考拉的 合并也将产生协同效应，降低成本和提高运营效率。
06
参考文献
参考文献
参考文献一 标题：阿里巴巴并购网易考拉案例分析 作者：张三
感谢您的观看
THANKS
本研究仅从财务数据和市场表现等方 面对并购绩效进行了分析，未能深入 探讨并购后的整合过程以及企业文化 等方面的变化。
02
未来研究方向
未来可以对并购后的企业整合、文化 融合等方面进行深入研究，以更全面 地了解并购对企业的影响。
03
拓展研究领域
除了财务和市场表现，还可以从消费 者行为、行业竞争等角度对并购事件 的影响进行研究，以拓展研究领域和 深度。
人员流失
在整合过程中，有些员工因为不适应新的工作环境或者文化差异而选择离开。为 了解决这个问题，阿里巴巴采取了一系列的措施来提高员工的工作满意度和福利 ，例如提供更多的培训机会、优化工作环境等。
03
并购绩效评估
腾讯公司跨国并购的绩效分析
腾讯公司跨国并购的绩效分析腾讯公司是中国的互联网巨头之一，它在过去几年中进行了多次跨国并购。
这种跨国并购的战略是为了扩大公司的业务范围和影响力，以在全球范围内保持领先地位。
在此文档中，我们将对腾讯公司跨国并购的绩效进行分析。
第一部分：腾讯公司的跨国并购策略腾讯公司一直秉承的策略是要为中国用户提供最好的产品和服务，同时推进国际化战略。
因此，腾讯公司经常进行跨国并购，以扩大其业务范围和增强其在全球市场上的竞争力。
在过去的几年中，腾讯公司进行了许多重大的跨国并购，其中最值得一提的是腾讯收购了芬兰游戏公司Supercell。
这是腾讯迄今为止最大的一笔跨国并购交易，该公司以100亿美元的价格收购了Supercell的84%股份。
这笔交易助力腾讯站稳全球游戏市场的龙头位置，并帮助了Supercell在中国市场上的推广。
此外，腾讯还收购了欧洲数字音乐服务提供商Deezer和港口运营商Hutchison Global Communications等公司。
这些并购交易帮助腾讯在全球范围内增加了业务规模以及市场份额，从而加强了公司在全球市场上的竞争力。
第二部分：腾讯公司跨国并购的利弊分析在腾讯公司进行跨国并购时，肯定会面临多种利弊的考虑，下面我们就来看看跨国并购可能带来的优点和缺点。
利：1. 扩大公司业务范围。
跨国并购使得腾讯能够拓展其业务范围，同时增加了公司的市场份额和竞争力，从而使公司更有可能在全球市场上取得成功。
2. 提高市场占有率。
跨国并购可以提高腾讯在世界各地数字娱乐市场的市场占有率，从而获得更多的市场份额，实现业务快速发展。
3. 帮助降低研发成本。
腾讯通过跨国并购可以利用其他公司的技术资源，提高公司的技术水平，同时降低公司的研发成本。
缺：1. 需要高昂的收购价格。
跨国并购需要支付高昂的收购价格，这可能会对公司的财务状况造成不利影响。
2. 风险和不确定性。
跨国并购涉及到不同的文化和管理风格的整合，公司需要面临各种管理、组织和文化的不确定性和风险，可能带来很多挑战。
浅谈连续并购的动因及绩效分析
浅谈连续并购的动因及绩效分析引言连续并购是指一个公司在相对短时间内进行多次并购交易的策略。
它在当今商业环境中越来越流行，许多公司选择通过连续并购来迅速扩大规模、获取市场份额、增强竞争力。
然而，连续并购也伴随着一定的风险和挑战。
本文将探讨连续并购的动因以及其绩效分析。
连续并购的动因1.市场扩张：连续并购可以帮助公司快速进入新市场，扩大市场份额。
通过并购获得新的销售渠道和客户群体，可以提升公司的竞争力。
2.资源整合：通过连续并购，公司可以整合并优化资源，提高效率。
例如，通过合并供应链、研发团队等，可以减少资源浪费，提高产能和创新能力。
3.降低风险：连续并购可以降低市场风险。
当一个公司在相同行业内进行多次并购时，它可以通过多元化来减少行业波动对业绩的影响。
4.增强竞争力：连续并购可以帮助公司增强竞争力。
通过并购，公司可以获得高端技术、知识产权或品牌等资源，从而在市场上占据更有竞争力的地位。
连续并购的绩效分析连续并购的绩效分析是评估连续并购策略是否成功的关键指标。
1.财务绩效：财务绩效是衡量连续并购成果的重要指标。
通过评估并购后的财务指标，如销售额、利润率和市值等，可以判断连续并购是否创造了经济价值。
2.运营绩效：连续并购还应评估运营绩效。
例如，生产效率、产品质量和供应链管理等指标可以评估并购后公司的运营能力。
3.战略绩效：连续并购是否实现了战略目标也是评估绩效的重要方面。
例如，是否成功进入新市场，是否实现了资源整合等。
4.员工绩效：连续并购对员工绩效也有一定影响。
通过评估员工满意度、员工流失率等指标，可以了解并购对员工的影响。
连续并购的挑战尽管连续并购有许多潜在的好处，但它也伴随着一些挑战：1.整合困难：连续并购需要整合多个组织和文化，可能面临整合困难。
不同公司的文化差异、内部流程和员工价值观的不统一可能影响整合效果。
2.风险扩大：连续并购会扩大公司的风险。
如果并购失败或无法实现预期效果，将对公司产生负面影响，从而增加公司的风险。
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互联网行业上市公司并购绩效分析
摘要：针对2013年有并购行为的互联网行业公司，本文运用因子分析法，对并购前一年、当年、及并购后两年内的绩效进行实证分析。
得出结论：互联网行业公司绩效经历了一个起伏的阶段，并购当年业绩出现大幅下降的现象，并购后第一年绩效迅速增长，并购后第二年较并购当年绩效有改善，较上一年绩效呈下降趋势。
关键词：互联网行业；并购绩效；因子分析法
作为现代化的产物，互联网这个新兴产业的发展时刻影响着人们的生活，互联网经济对资本市场结构的改革也形成了重大影响。
2013年，中国的并购市场无论在金额还是数量上，均创新高，据清科研究中心统计的数据显示，中国互联网上市公司共进行317起并购交易，同比增加100.6%；其中278起涉及的交易金额达143.49亿美元，同比增加164.5%。
随着互联网行业的竞争越发激烈，并购似乎已经成为扩大企业规模，互补竞争优势的唯一途径。
美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者George?J?Stigler的文章提到：“可以说，在美国，几乎全部大规模企业都是依靠兼并、收购这样的方式发展壮大的。
”然而，并购行为能否达到真正改善企业状况，提升长期绩效呢？本文将围绕这一问题进行研究。
一、文献综述
一般来说，并购绩效分析主要选取两种方法。
其一，事件研究法，通过观测股票的价格波动来研究并购行为带来股东价值的变动，是研究并购短期绩效变化的常用方法。
其二，会计研究法，通过对比财务指标及其组合，对绩效的进行中长期观测，分析上市公司并购绩效。
国内大批学者对此展开过研究，得出的结论不尽相同。
冯根福、吴林江（2001）[1]采用因子分析法，分析了1994 -1998年间上市公司的并购绩效，结果表明：整体来看，并购绩效是明显波动的，仅在并购第一年有上升，之后的几年均呈现下降的趋势；陆桂贤（2012）[2]运用事件研究法，将沪深上市公司2005 年发生的37 起并购案例进行研究，发现大部分公司在并购后两年
内绩效没有改善，并购三年后少数公司的绩效才有所提升。
张翼、何小锋（2015）[3]等用因子分析法对2003―2008 年沪深股上市公司的并购事件为研究样本进行分析，对比并
购前三年与并购后五年的绩效表现，得出结论：长期来看，我国上市公司并购行为是无效率的，未能达到资源融合与价值提升的效果。
二、研究方法的选择
为客观地对互联网行业的长期并购绩效做出评价，本文选取会计研究法，即因子分析法，对2013年互联网行业内
的并购事件进行筛选、实证分析。
因子分析法（Factor Analysis）
是用少数因子表示多个指标之间的联系，将密切相关的财务指标分为一类，形成公因子，以少数公因子反映出原始数据的信息。
作者使用SPSS23软件对2013年发生互联网行业并购行为的公司进行因子分析，以收购方为分析对象。
本文综合了海内外上市的互联网公司，以完成日期确定时间，若在本年度同一样本发生两起及以上的并购事件，以交易金额最大的一次为基准。
在选取数据时，要求目标公司在并购当年至少上市两年，在剔除具有不完整财务数据的样本后，选取了20家规模较大的互联网行业公司进行分析。
需注明的是，随着互联网行业内外部的加速融合，如今的互联网行业已远不止广义的移动互联网，例如，百度、谷歌等，更多传统企业都在向互联网行业靠拢，实现产业融合，创造了一个行业细分越发模糊的新型互联网行业。
作者对于目标公司的选取，充分考虑到了这一群体。
本文的研究数据是通过国泰安CSMAR数据库、清科创
业投资研究中心、网易财经、新浪财经四个途径获取。
运用因子分析法，根据各指标对总体的贡献程度，构造出新的因子，得出综合得分函数。
通过比较样本在不同年间的综合得分，反映互联网行业并购绩效的变动情况。
考虑到该行业的特点，本文将从盈利能力、偿债能力、成长能力、管理能力四方面对数据展开研究，选取十个财务指标，包括：速动比率、流动比率、净资产收益率、投资回报收益率、营业收入
增长率、总资产增长率、净利润增长率、每股收益增长率、流动资产周转率、总资产周转率。
三、实证分析过程
（一）标准化数据的适用性检验
根据2012-2015年的财务指标数据建立相关矩阵R，依次使用和KMO检验与巴特利特球体检验。
从下表发现，KMO 值均大于0.5，这说明相关矩阵均通过检验，适合作因子分析。
（见表1）
（二）公因子数量的确定及命名
一般认为，旋转后因子载荷的绝对值越大，其解释变量时越重要，本文将变量总值的方差百分比大于0.7 的公因子判定为有效。
从表2看出，2012年，第一公因子对投资回报收益率、净资产收益率贡献度最高，因此命名为盈利能力因子；第二公因子对营业收入增长率、总收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率贡献度最高，命名为成长能力因子；同理，第三公因子命名为资产管理能力因子。
第四公因子命名为偿债能力因子，分别对其他年度的公因子进行命名。
（见表2）
（三）计算因子得分，构建综合得分函数
利用软件，对原始财务数据进行因子分析，选择回归法估算出因子得分系数矩阵，将因子得分带入财务指标数据，计算综合得分。
方差贡献率是衡量公共因子重要性的指标，
它的值越大说明公共因子对总绩效的影响越大。
根据总方差解释图（受篇幅限制，该数据图表与各因子得分表略），得出2012-2015年的综合绩效得分函数。
其中，Ft-1是指并购前一年，以此类推。
将不同年间的综合的分数对比，得表3：Ft-1 =（23.618×F1 +23.397×F2 +21.446×F3 +20.602×F4）÷89.062
Ft =（30.404×F1 +21.749×F2 +20.173×F3 +15.645×F4）÷87.970
Ft+1 =（22.119×F1 +21.409×F2 +21.188×F3 +20.915×F4）÷85.632 Ft+2 =（25.247×F1 +25.140×F2 +24.249×F3 +12.320×F4）÷86.956
（四）结果分析
由上表可看出，70%的样本公司并购当年的绩效较上一年明显下降，而大部分公司在并购后第一年、第二年比并购当年绩效有回升，其中第一年的绩效优于第二年。
将所有公司的总得分求均值，发现并购后第一年的绩效弥补了上一年的损失，有了显著改善。
（见图1）
四、结论与建议
本文运用因子分析法对20家互联网行业上市公司的并购绩效差量进行实证分析，结果表明，并购企业经历了一个起伏的阶段，并购当年绩效较上一年明显下降，并购后第一年绩效得以提升，下一年的绩效又呈下降趋势。
短期来看，
并购方业绩得到了改善，但这种改善是否长期有效，还需要通过未来的财务数据进一步分析。
因此，公司并购行为往往需要收购方与被收购方长时间进行融合。
尤其是在互联网这样一个高速发展的行业内，业务的相关性与互补性都深刻影响着并购双方的绩效。
例如，百度与91无线存在着很强的业务互补性。
通过收购91，百度巩固并加强了其移动互联网入口商家的重要地位，建立了移动互联网搜索和应用商店
两大强势入口，满足了用户在搜索和软件下载方面的需求。
并购，是有效扩大企业规模的方式，但不是唯一方式。
纵观我国短暂的并购历史，可以看出国内大多企业，仍处于并购的摸索阶段，规模效应并不明显，尤其是规模小的企业，其并购绩效仍要经受市场和时间的进一步检验。
同时，企业间的不兼容现象也很大程度上阻碍了企业的增值过程。
所以，在作出并购决策前，应做好可行性分析，充分考虑到行业环境的变化和并购带来的高风险。
五、研究的局限性
本文选取最新发布的数据，对国内互联网行业的并购绩效展开分析。
在参考现有研究成果的基础上，对我国上市公司，尤其指互联网行业，提出了建议。
然而，本文的局限性在于分析并购的时间间隔较短，无法对并购后三到五年长期的绩效变动进行考察，说服力稍有欠缺。
另外，尽管研究所用的财务指标数据是经过多家机构选取的，由于上市公司披
露的财务数据的隐蔽性，无法反映出企业全部信息，因此数据会对研究结论产生一定影响。
参考文献：
[1]冯根福，吴林江.我国上市公司并购绩效的实证研究[J].经济研究，2001（1）：54-61.
[2]陆桂贤.我国上市公司并购绩效的实证研究―基于EVA模型[J].审计与经济研究，2012，27（2）：104-109.
[3]张翼，何小锋，乔元波.我国上市公司并购绩效的经验与实证分析[J].财经问题研究，2015（1）：60-66.
（作者单位：辽宁大学新华国际商学院）。