企业多元化经营模式与绩效的实证研究
我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究共3篇
我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究共3篇我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究1我国上市公司的多元化战略和经营绩效分析——基于混合并购的实证研究多元化战略在企业经营中具有重要的作用，它是指企业通过收购或内部扩张等方式，在不同的业务领域或产品线上进行经营，以实现风险分散和收益增长的目的。
然而，在实施多元化战略时，企业也面临着多种挑战，如如何定位和选择多元化领域、如何控制多元化带来的管理风险等。
本文将以混合并购为例，对我国上市公司的多元化战略和经营绩效进行探讨。
一、混合并购混合并购是一种既包括垂直并购又包括水平并购的综合性收购方式。
垂直并购是指企业在同一产业链上的不同环节之间进行收购，如下游企业收购上游企业，以保证原材料和供应的质量和稳定性。
水平并购则是指企业在同一行业内进行收购，增强企业市场份额和竞争力。
混合并购结合了垂直并购和水平并购的优势，既能够实现产业链的优化和扩张，又能够增强竞争力和占据更多的市场份额。
同时，混合并购还可以减少对单一领域的依赖，降低风险，提高企业的盈利能力和长期发展空间。
二、我国上市公司的多元化战略近年来，我国上市公司在实施多元化战略方面取得了显著成效。
据统计，在2019年，我国上市公司共完成了942笔M&A交易，其中混合并购交易占比达到了约60%。
可见，混合并购已经成为我国上市公司多元化战略的重要手段。
我国上市公司的多元化战略主要集中在以下几个方面。
一是利用自身强大的资金和品牌优势，通过混合并购的方式快速进军相关产业领域。
例如，金融地产企业通过收购IT、电商、金融等领域的企业，实现了金融科技的快速发展。
二是通过多元化经营，实现资产配置、经营风险分散和战略定位的升级。
例如，汽车制造企业通过收购零部件、车联网、出行等领域的企业，增强了企业在整车和服务领域的竞争力，实现汽车产业的全产业链升级。
三是通过整合优质企业的资源和能力，使企业优势互补，提升企业的业务水平和经营绩效。
企业多元化经营影响绩效的研究综述
素是影响公司选择多元化经营模式和经营业绩的重要因素，中国企
业多元化程度受制度环境变迁和公司产权制度安排的影响。除了国
家层面的因素，产业环境也是影响多元化效率的一个重要方面，熊
凤华等 （ 2012） 认为产业环境对多元化的影响主要体现在两个方
面： 一是产业环境影响下的企业经营效率，二是产业增长的机遇。
企业多元化经营影响绩效的研究综述
彭 皓 吴阳佳
（ 湖南农业大学商学院 湖南 长沙 410128）
摘 要： 多元化是企业发展战略的重要一环，也一直是学术研究的热点，对绩效的影响也一直是学术界争论的问题。本文梳 理了多元化对上市公司绩效影响的研究，发现早期研究者更多倾向于研究两者之间的关系且结论并不统一，而近期改进后的研究 从外部环境与内部条件出发得出了更丰富的结论。
多数企业的选择，规模越大的公司越倾向于实施多元化论。而 Shen 等 （ 2011 ） 研究
发现，产品多元化与企业绩效呈倒 U 型关系，而地域多元化与企业
绩效呈 U 型关系，产品多元化和地域多元化之间的相互作用对企业
绩效有负面影响。
虽然这些学者的观点并不统一，但可以发现多元化对公司绩效
的影响并不是一成不变的，这表明多元化经营受很多其他因素的影
式，本身是中性的，实施的效果与制度、政策、公司内部条件等因
素有关。
（ 四） 非线性关系
崔迎科 （ 2013） 和卫宝龙等 （ 2017） 运用中国农业上市公司数
据均发现非农化和经营业绩不是先前研究所考虑的线性关系，而是
一种 U 型关系，即存在非农化经营的 “陷阱”。Galvan 等 （ 2014 ）
6 个西欧国家的公司进行抽样调查，发现母国环境是研究公司多样
化战略的一个重要组成部分。袁玲等 （ 2011） 、梁婷 （ 2015） 和朱
多元化经营战略与公司绩效关系的实证分析的开题报告
多元化经营战略与公司绩效关系的实证分析的开题报告一、选题背景及意义多元化经营战略是企业利用资源的优势，通过扩大新产品或服务的市场范围，不断改进和拓展企业经营领域，从而降低风险扩大市场占有率的战略选择。
多元化经营战略被广泛应用于各个行业和领域，尤其在经济不景气的情况下，多元化经营战略成为企业的常用手段。
但是随着市场竞争的加剧，企业实施多元化经营战略并不容易获得成功，有时甚至会降低企业的绩效。
因此，研究多元化经营战略与公司绩效关系的实证分析具有重要意义。
首先，它可以提供对多元化经营战略的深入理解，有利于企业进行更加科学地战略决策，进一步加强企业的竞争优势。
其次，从研究企业的绩效出发，可以帮助企业找到影响业绩的关键因素，提出有效的业务改进方法和增加收益的措施，进一步提升企业价值和盈利能力。
二、研究内容和研究方法本文旨在研究多元化经营战略与公司绩效的关系，并提出实证分析。
首先，通过文献综述，总结多元化经营战略的特点和目的，并进一步探讨经营多元化的意义。
其次，运用财务指标等相关资料，测量企业实施多元化经营战略的绩效。
并根据研究结果，分析多元化经营战略对企业绩效的影响。
同时，本文将采用实证分析的方法，结合回归模型和数据处理方法来分析多元化经营战略与公司绩效的关系。
通过多个指标对企业多元化经营战略和绩效测量结果进行分析，提高研究结果的可靠性。
三、预期成果和实际意义通过对多元化经营战略与公司绩效关系的实证分析，本文将为企业的战略规划和发展方向提供重要借鉴。
预计本文研究成果能够揭示多元化经营战略的影响因素以及其对企业绩效的影响，为企业增长战略的制定提供依据。
此外，本文研究还将加强人们对多元化经营战略的认识，提高企业选择合适的多元化经营战略的能力，使企业在日益激烈的市场竞争中始终保持竞争优势和持续发展。
上市公司多元化经营战略与公司财务绩效关系研究——以河北省、天津市上市公司为例
３．公 司财 务 绩 效 的衡 量 在本 文 中 ．被 解 释 变 量 是 上市 公 司 的 财务 绩 效 。一 般来 说 ．财务 指 标 是 最 基 础 的评 价 数 据 。有 ＿ 一 定 的 说 服 力 ，但 财 务 指 标 往 往 存 在 着被 操 纵 的嫌 疑 。 中 国 股 市 高 速 发 展 ．存 在着 财 务 虚 假 的现 象 及 股 价 操 纵 的 弊 端 ． 所 以 ．本 文 采 用 了 以下 四个 指标 来 说 明公 司 的 财务 绩 效
Ｎ
Ｆｒｅｑｕｅｎｃｙ Ｐｅｒｃｅｎｔ Ｖａｌｉｄ Ｐｅｒｃｅｎｔ Ｃｕｍｕｌａｔｉｖｅ Ｐｅｒｃｅｎｔ
Ｖａｌｉｄ ｌ
５８ ３４．１
３４．１
３４．１
５４
３１．８
３１．８
６５．９
ｊ
２５
１４．７
１４．７
８０．６
４
１３
７．６
７．６
８８．２
８
４．７
４．７
９２．９
列 ．促 进 了 社 会 和 谐 发 展 和 文 明进 步 ．实 现 了 由 “邯 钢 经 验 ” 到 “邯 钢 模 式 ”的 升华 ．为 尽 快 建 成 国 际 先进 水 平 现 代 化 的 新 邯 钢打 下 了坚 实 的 基础
由 表 １可 以 看 出 ．２００５年 与 ２００６年 的 ３４家 样 本 公 司 中 ，有 多 元 化 公 司 ２４家 ，占样 本 的 ７０．６％ ；２００７年 与 ２００８年 的 ３４家 样 本 公 司 巾 ．有 多 元 化 公 司 ２３家 ． 占 样 本 数 的
多元化战略对企业绩效影响的实证研究
多元化战略对企业绩效影响的实证研究多元化战略对企业绩效的影响一直是管理学界和企业界的关注焦点。
多元化战略是指企业在其主营业务基础上，通过并购、投资或创新等方式，进入与其现有业务不同的新领域。
本文旨在通过实证研究，探讨多元化战略对企业绩效的影响。
首先，多元化战略可能对企业绩效产生积极影响。
通过多元化战略，企业可以实现资源配置的优化，降低成本，提高效率。
多元化战略可以实现协同效应，不同业务间的资源共享和交叉利用可以提高整体效能。
此外，多元化战略可以降低企业对市场和行业的依赖程度，降低风险，增加企业生存和发展的抗风险能力。
其次，多元化战略也可能对企业绩效产生负面影响。
多元化战略的实施通常会带来高风险和不确定性。
企业需要投入大量的资源和精力来开展新的业务，但新业务的盈利能力和市场反应是不确定的。
此外，多元化战略可能导致企业在核心业务上的分心，资源的分散可能导致核心业务的忽视，从而影响企业整体绩效。
为了验证多元化战略对企业绩效的影响，本文选取了中国两家上市公司作为实证研究对象。
公司A在过去五年内实施了多元化战略，进入了与其核心业务无关的新领域；公司B继续专注于其核心业务，未实施多元化战略。
通过比较公司A和公司B的财务指标，如营业收入、净利润、资产收益率等，本文发现公司A在实施多元化战略后，企业绩效表现出一定的波动。
在战略初期，公司A的盈利能力下降，主要是由于新业务的投入和开发所致。
随着时间的推移，公司A逐渐获得了市场份额和竞争优势，绩效逐步恢复并开始稳步增长。
虽然公司A的绩效较公司B存在一定差距，但多元化战略对公司A的成长和发展起到了重要推动作用。
然而，本文也发现多元化战略并非对所有企业都适用。
企业的核心竞争力和资源配置能力决定了多元化战略是否能够产生正面影响。
对于企业自身实力相对较弱的情况，过度的多元化战略可能会分散资源，导致核心竞争力的削弱，进而影响企业整体绩效。
综上所述，多元化战略对企业绩效有着复杂的影响。
上市建筑业企业多元化经营与经济绩效关系实证研究
（ 北京交通 大学 经济管理学院 ，北京 １ ０ ０ ０ ４ ４，Ｅ — ｍａ ｉ ｌ ：ａ ｄ ｘ ｉ ａ ｏ ｆ ａ ｎ ｇ ＠１ ２ ６ ． ｃ ｏ ｍ）
摘 要 ：处于竞争 日益激烈 的市场环境 中，企业经济绩效的好 坏直接 影响到 企业的生存 与发展 。建筑业作为 国民经济的 支柱
ａ ｎ ｄ ｄ ｅ ｖ ｅ ｌ ｏ ｐ ｍｅ ｎ ｔ ｏ ｆ ａ ｎ ｅ ｎ ｔ ｅ ｐｒ ｒ ｉ ｓ ｅ ． Ｔｈ ｅ ｒ ｅ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｈ ｉ ｐ ｂ ｅ ｔ ｗｅ ｅ ｎ ｄ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｉ ｆ ｃ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｎ ｄ ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｉ ｃ ｐ ｅ ｒ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｎ ｃ ｅ ｉ ｓ ｂ ｅ ｃ ｏ ｍｉ ｎ ｇ ｍｏ ｒ ｅ ｔ ｈ ａ ｎ ａ
ｃ ｏ ｎ ｃ ｅ ｍ ｔ ｏ ｒ ｅ ｓ ｅ ａ ｒ ｃ ｈ ｅ ｒ ｓ ． Ａｓ ａ ｐ ｉ ｌ ｌ ａ ｒ ｉ ｎ ｄ ｕ ｓ ｔ ｒ ｙ ｏ ｆ ｎ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｌ ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｙ，ｉ ｔ ｉ ｓ ｓ ｉ ｇ ｎ ｉ ｉ ｆ ｃ ａ ｎ ｔ ｔ ｏ ｓ ｔ ｕ ｄ ｙ ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｌ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｓ ｈ ｉ ｐ ｂ ｅ ｔ ｗｅ ｅ ｎ ｄ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｉｃ ｆ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｎ ｄ
ｓ ａ ｍｐ ｌ ｅ ｓ ． Ａｃ ｃ ｏ ｒ ｄ ｉ ｎ ｇ ｔ ｏ ｔ ｈ ｅ ｒ ｅ ｓ ｕ ｌ ｔ ｓ ｏ ｆ ｒ ｅ ｇ ｒ ｅ ｓ ｓ ｉ ｏ ｎ ａ ｎ ａ ｌ ｙ ｓ ｉ ｓ ｂ ｙ ｕ ｓ ｉ ｎ ｇ Ｓ ｔ ａ ｔ ａ ｓ ｏ ｆ ｔ ｗａ ｒ ｅ ， ｄ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｉ ｆ ｃ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｎ ｄ ｔ ｏ ｔ ａ ｌ ａ ｓ ｓ ｅ ｔ ｓ ｅ ａ ｒ ｎ ｉ ｎ ｇ ｓ ｒ ａ ｔ ｉ ｏ（ ＲＯＡ ）
企业多元化经营与绩效关系解析
企业多元化经营与绩效关系解析企业多元化经营是指企业在原有的主营业务基础上，涉足其他相关或无关领域的经营活动。
多元化经营可以帮助企业分散风险，拓展市场，获得更多的利润。
多元化经营也存在一定的风险和挑战。
企业在进行多元化经营时，需要认真分析和评估市场情况、自身条件和未来发展趋势，以避免盲目扩张和资源浪费。
多元化经营是否对企业绩效产生影响一直是学术界和企业实践关注的问题。
本文将通过理论分析和实证研究，探讨企业多元化经营与绩效之间的关系，并总结影响多元化经营绩效的关键因素。
一、企业多元化经营的动因企业进行多元化经营的动因主要包括市场风险分散、资源优化配置、竞争压力缓解和发展机会拓展等方面。
多元化经营可以帮助企业分散市场风险。
当企业只依赖于单一产品或行业时，一旦市场发生变化或出现风险，企业可能会面临重大损失。
而通过多元化经营，企业可以将风险分散到不同的领域，降低整体风险水平。
多元化经营有利于资源优化配置。
不同行业或领域存在着不同的资源需求和供给，企业可以通过多元化经营，将资源进行优化配置，提高资源利用效率。
多元化经营还可以通过不同领域的收益互补，实现整体效益的提升。
多元化经营可以缓解竞争压力。
在一个行业内，竞争可能会非常激烈，企业可能难以在市场份额上有所突破。
而通过多元化经营，企业可以进军其他领域，寻找新的市场机会，从而减轻原有业务的竞争压力。
多元化经营可以帮助企业拓展发展机会。
在一个行业内，市场增长可能会受到限制，企业难以获得更多的发展空间。
通过多元化经营，企业可以开拓新的业务领域，获取更多的发展机会，实现企业整体的快速增长。
企业多元化经营与绩效之间的关系一直备受关注。
有学者认为，多元化经营可以提高企业的绩效，因为多元化经营可以降低企业的整体风险，提高资源利用效率，拓展发展机会，从而为企业带来更多的利润。
也有学者持相反观点，认为多元化经营可能会降低企业的绩效，因为多元化经营会导致企业的管理成本增加，资源分散，难以集中精力来做好每一个领域的经营，从而影响整体绩效。
企业多元化投资与业绩实证研究以新疆上市公司为例
局限性和其他一些原因 ， 我 国学者对多元化的实证研 究起 步较 晚 ，
同时在研究方法上还存在问题 ， 并且研究深度不足 ， 如在不 同类型 多元化投资与企业业绩 的关 系上还有很大 的研究空 间。 本文采用新疆 上市公 司２ ０ １ ０ 年 的截面数据 ，针对不 同多元化 投资对公 司业 绩的影响进行研究 ，研究不 同类型多元化投资于企 业业 绩之 间的关 系 ， 充分认识新疆 多元 化投 资现状 ， 通过提出新疆 多元化投 资存 在的问题 ， 以期 为 “ 十二五” 期 间的新疆上 市公 司提 出多元化投 资的建议 。
元 化经营会损 害公司绩效 （ Ｌ ａ ｎ ｇ 和Ｓ ｔ ｕ ｔ ｚ ， １ ９ ９ ４ ： Ｂ ｅ ｒ ｇ ｅ ｒ 和Ｏ ｆ ｅ ｋ ， １ ９ ９ ５ ； Ｇ ｉ ｌ ｌ ｉ ａ ｎ ， ２ ０ ０ ０ ） ；还有学者 的研 究认 为多元 化战 略会对企 业
（ 二） 样本取及数 据来源 本文选择新疆 的３ １ 家上市公 司进行
化经营程度与企业业绩基本上不存在 相关关 系。由于数据获取 的
元化多元化 ， 具体 如表 １ 所示 ：
表 １ 多元 化 类 型 企 业个 数 所 占 比例 样 本 公 司 按 照 多 元 化 类 型 分 组 的分 布 如 下 ｌ 单 一 业 务 型 主 导 业务 型 相 关 多元 化 非 相 关 多元 化 ｌ ５ ９ ８ ８ １ ｌ ６ ． ６ ％ ３ Ｏ ％ ２ ６ ． ６ ％ ２ ６ ． ６ ％
假设１ ： 相关 多元 化 与 企 业 业 绩 负 相 关 假设２ ： 非相 关 多元 化 与 企 业 业 绩 负 相 关 假设３ ： 非相 关 多元 化 比相 关 多 元 化 对 企 业 业绩 影 响 更 显 著
集 团。 但到 目前为止 ， 关于企业实施 多元化究竟是 “ 馅饼 ” 还是 “ 陷
我国企业多元化经营战略与企业绩效之实证研究
０．３２７ ７ ０．２７
２００８年 简
５７
单 移 动 平 均 ＲＯＥ
１１．８８９ ２ １０．３５
１．８０７ ０．０７６ １．１０７ ０．２７３
注 ： “总 体 均 值 ” 数 据 来 源 于 上 海 、 深 圳 证 交 所 网 站 。
可 以 看 出 ，对 于 ２００６年 和 ２００６年一２００８三 年简 单移 动平 均 的指标 值 ，其 总 体 与样 本 均值 的 Ｔ 检验 的 Ｐ值 均 大 于 ０．０５，表 明笔 者 所 选 的样 本 对 总体 具有 代表 性 ，笔者 利用 本文 样本 得 出 的结论 可 以推广 到沪深 上市 公 司 中。
· ８４·
石 家庄经 济学 院学报
第 ３４卷 第 ４期
（三 ）描 述性 统计 结果及 分析 我们 利用 ＳＰＳＳ １３．０统 计 软 件 对 样 本 ４１家 实 行 多元 化 经 营 的企 业 ２００６年及 ２００６年一２００８年 三 年简 单移动 平均 的 因变量 和 自变量指标 作 了描述 性 统计 ，以期 找 出其 中的变 化规 律 。 首 先 ，我们将 因变 量描 述性 统 计 表列 示 如表 ３ 所 示
二 、研 究指 标
（一 ） 自变 量 的选 取
我们 用 赫 芬 达 尔 指 数 （Ｈｅｒｆｉｎｄｈａｌ，Ｈ 指 数 ）
来描述 企业 实施 多元化 的程 度 。
赫芬 达 尔指 数 原先 用 来衡 量 产 业集 中化程 度 ，
后来 才被应 用于衡 量 多元化 程 度 ，其 值域 介 于 ０～
（３） Ｔｏｂｉｎｇ Ｑ值 ＝企 业 总资 产 的市 场价 值／企 业 总资产 的重 置 价 值 ＝ （年 末 流 通 市 值 ＋非 流 通 股 占净 资产 的金 额 ＋长 期 负 债 合 计 ＋短 期 负 债 合 计 ）／年末 总 资产 。Ｔｏｂｉｎ￣Ｑ 值是 国 际上 普 遍 采 用 的衡量 公 司业 绩 的变量 。由于 我 国证 券 市场 的弱 有 效 性 以及 上市公 司的特 殊性 ，缺 乏 相应 的数 据信 息 来 计算 相 应 的指标 。因此 ，本文 在计 算 中假定 ：① 公 司资 产 的市 场价 值 ，可 以用流 通股 的市 场 价值 与 非 流通 股 和负债 的账 面价 值来 表示 。②公 司 资产 的 重 置成 本 ， 由于 缺 乏 旧货 市 场 而 难 以 比较 （孙 永 祥 、黄 祖辉 ，１９９９），本文 用 公 司总 资 产 的账 面价 值来 表示 。Ｔｏｂｉｎｇ Ｑ值 ＞１，企 业 的 资产 价格 高 于 重置 成 本 ，相对 于企 业市 值 而言 ，新 的厂房 和设 备 比较 便 宜 ，企 业 必然会 选 择发 行新 股 的方式 ，扩张 新 的投 资 ，经 济 呈 景气 态 势 。Ｔｏｂｉｎ＇ｓ Ｑ值 ＜１，企 业 与 其投 资新 项 目，不 如 在市 场上 收购 现有 企业 进 行 扩 张 ，相应 的投 资 活动会 减少 ，投资 萎缩 ，产 出 下 降 。
多元化经营动因与绩效分析
多元化经营动因与绩效分析一、内容综述随着全球经济的日益融合和市场竞争的加剧，多元化经营战略已经成为许多企业提升竞争力、实现可持续增长的重要途径。
多元化经营不仅有助于企业拓展新的市场、发掘新的利润增长点，还能通过资源转移产生协同效应，提高整体经营绩效。
多元化经营也伴随着一系列风险和挑战，如管理复杂性增加、资源分散、市场风险传递等，这些问题对企业的经营效率和绩效产生重要影响。
本文旨在通过对多元化经营动因与绩效的关系进行深入研究，分析多元化经营的内在动机和外在诱因，并探讨不同多元化战略对企业绩效的影响及其作用机制。
本文还将结合案例分析和实证研究方法，从多个维度对多元化经营的绩效进行评估和比较，为企业制定合理的多元化经营策略提供理论支持和实践指导。
在多元化经营的动因方面，本文将从企业内部和外部两个方面进行分析。
内部动因主要包括企业家精神、组织学习与创新等因素，这些因素激发了企业的扩张欲望和探索精神，推动了企业的多元化发展。
外部动因则涉及市场需求多样化、竞争压力增大、政策支持等因素，这些因素为企业提供了多元化经营的契机和动力。
在多元化经营的绩效方面，本文将从财务绩效和非财务绩效两个维度进行评估。
财务绩效主要关注企业的盈利能力、资产质量、股东权益等指标；非财务绩效则包括企业文化、人力资源管理、创新能力等方面。
通过构建科学合理的评价指标体系，本文将运用定量和定性相结合的分析方法，对多元化经营的绩效进行全面、客观的评价和对比。
1. 多元化经营的定义与重要性多元化经营可以帮助企业分散风险。
市场中的各种不可预见因素，如经济波动、政策调整和市场需求变化等，都可能对企业造成重大影响。
通过多元化的业务组合，企业可以减少对这些特定市场或产品的依赖，从而降低风险敞口。
多元化经营可以充分利用企业的资源。
当企业拥有多个独立且相互关联的业务时，它们可以利用其内部资源和能力，实现效率的最大化。
一个企业可能在某个产品上拥有强大的研发能力，而在另一个市场上则具有较强的市场营销能力。
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企业多元化经营模式与绩效的实证研究
本文基于熵测度模型和鲁梅尔特分类法把企业多元化经营划分为九种模式，通过分析我国60家上市公司的数据，建立综合指标排序法，研究各种模式下企业的绩效，得出多元化经营模式与企业绩效的关系。
关键词：多元化模式绩效
企业多元化经营是近年来我国企业经营者最感兴趣的话题，也是企业重组和发展中争议很大的问题，多元化企业的战略选择成为目前企业界最为关注的问题。
但是由于盲目的多元化，造成了许多企业多元化经营的失败。
因此，研究多元化企业应该选择何种经营模式，每种模式下企业的绩效如何，对于多元化理论向广度和深度的发展有着重要的理论意义。
同时，通过研究目前多元化模式与企业绩效的关系，针对现有的多元化经营状况提出建议，对指导多元化实践具有积极的指导作用。
研究方法
由于上市公司的经营情况和相关财务数据比较容易取得，而且发布的资料受到审计机构的审计，可靠性较强，因此本文选取的样本都是上市公司。
为了使结论更加可靠，制定了样本选取标准：企业样本数据资料齐全；企业不出现异常亏损。
根据标准，并按照统计规律，本文选取了60个有代表性的多元化企业作为研究对象，符合N＞45的大样本要求。
为了使研究结果更加可靠，本文选取2005年的财务数据进行分析。
（一）基本模型
本文拟采用Palepu熵测度模型和鲁梅尔特分类法对多元化经营模式进行界定，根据Palepu熵测度模型对于多元化水平的划分和鲁梅尔特分类法对于相关度的划分，根据矩阵法把多元化经营模式划分为九类。
如表1所示。
（二）评价指标的选取
本文采用陈培文、周勤在2006年提出的企业绩效评价方法，即考查企业经营绩效的最终结果，这种最终结果将主要体现为企业的净资产盈利率，它反映了
企业对所掌握资产的运用效益；此外还包括每股收益与每股净资产指标。
衡量企业风险的长期偿债与短期偿债能力的指标选择资产负债率与流动比率。
本文将结合各类型企业的样本比例和各类型企业的绩效综合考察多元化经营模式与企业绩效的关系，从而对多元化经营模式进行全面综合的评价。
数据处理与分析
（一）数据处理
根据巨潮资讯网站提供的上市公司财务数据，可以得到2005年60家企业的各个财务指标。
根据本文确定的企业绩效评价指标，提取出净资产收益率、每股收益、每股净资产、资产负债率和流动比率。
根据熵测度模型计算各企业的多元化模式，进而计算各个多元化经营模式下样本的平均值和标准差，可以得到优化后的结果。
（二）研究结果分析
1.各种多元化经营模式下的企业绩效分析。
分析各个多元化经营模式下样本的平均值和标准差，可以得知，采用主导中度多元化经营和非关联中度多元化经营模式的企业绩效最佳，净资产收益率分别达到8.58%、9.85%，每股收益达到0.29元、0.34元，资产负债率也相对较低，分别为37.57%、39.94%，是所有模式中最低的；而各种多元化经营模式下企业的平均绩效在4.06%左右，每股收益0.16元，资产负债率为47.84%。
采用关联中度多元化经营模式的企业绩效最差，其次是主导低度多元化经营模式，采用这两种模式的企业净资产收益率的平均值都小于0，而其它模式下企业的净资产收益率都为正值；而且在这两种模式下企业的资产负债率最高，分别达到53.32%和68.09%。
其中，主导中度多元化经营和关联高度多元化经营模式下企业的净资产收益率的标准差较小，业绩比较稳定，这说明在目前的情况下，我国企业采用这两种模式比其它模式略为有效一些。
关联中度多元化经营和非关联高度多元化经营模式下企业的净资产收益率的标准差较大，说明采用这两种模式的企业经营情况差异很大，不同行业的情况各不相同，存在很大的风险。
2.多元化经营模式的综合评价。
从计算结果可以得知，采用非关联高度多元化经营模式的企业个数最多，而在本研究中，该模式下企业的绩效并不是最佳。
样本经济效益的好坏可以从一定程度上反映出每种模式的优劣，而各种模式样本的比例表示每种多元化经营模式应用的广泛程度。
因此，如果从整体上来考察各个模式，则需要结合各类型模式的样本比例进一步评价各个模式的优劣。
本文拟采用计算各个多元化经营模式根据样本比例排名和根据净资产收益
率排名的加权平均值，得到各个模式的一个综合排序值Ti，Ti最小的为最优模式，最大的为最差模式。
按照Ti由小到大的顺序，多元化经营模式由优到差。
本文根据两种排名的重要性设定每种排名的权重，由于净资产收益率在说明企业绩效时更为有效，因此该指标的权重要略高于样本比例。
故设定样本比例排名的权重为0.4，净资产收益率排名的权重为0.6。
综合排名指标Ti的计算公式为：Ti=0.4×样本比例排序值＋0.6×净资产收益率排序值。
根据计算公式，可以计算出每种多元化经营模式的综合排序值，如表2所示。
从表2可以得出Ti由小到大的排序：T8＜T2＜T6＜T9＜T1＜T5＜T3=T4=T7。
由此可以得出以下结论：在所有多元化经营模式当中，非关联中度多元化经营模式最优，企业绩效最好；主导中度多元化经营模式次优，企业绩效较好；关联高度多元化经营模式较前两种模式稍差，但在这种模式下企业绩效相对较好，因此这种模式也被普遍使用；非关联高度多元化经营模式更次之，企业绩效一般，但是由于目前国内非关联多元化经营的呼声较高，进入非相关领域经营成为一种潮流，大多数企业都采用了这种模式，然而从该模式下企业的绩效可以看出，这种模式的绩效并不高，因此这种模式并不是企业的最优选择；主导低度多元化经营和关联中度多元化经营模式是较差的两种模式，企业绩效较差，选择这两种模式的企业较少；主导高度多元化经营、关联低度多元化经营和非关联低度多元化经营是最差的三种模式，几乎没有企业采用这三种模式进行多元化经营。
综合排序指标综合体现了各个模式的适用度和绩效，可以很好的反映出每种模式的优劣。
在样本更多、数据更充分的时候，这种方法会更加有效。
研究结论
本文通过对我国60家上市公司2005年的财务数据进行分析，研究各个多元化模式下企业的绩效并进行比较，可以得出以下结论：采用主导中度多元化经营和非关联中度多元化经营模式的企业绩效最佳；采用关联中度多元化经营模式的企业绩效最差，其次是主导低度多元化经营模式；采用主导中度多元化经营和关联高度多元化经营模式的企业业绩较为稳定；采用关联中度多元化经营和非关联高度多元化经营模式的企业净资产收益率的标准差较大，说明采用这两种模式的企业经营情况差异很大，不同行业的情况各不相同，存在很大的风险。
对于各多元化模式下企业绩效的评价，本文提出了综合指标排序法，这种方法可以为多元化的实证研究提供一个新思路，对指导我国企业多元化实践具有重要的指导意义，可以为我国企业提供有价值的借鉴和参考依据。
参考文献：
1.刁兆峰，雷如桥.企业经营多元化的熵测度法.数量经济技术经济研究，2001
2.陈培文，周勤.上市公司多元化战略与经济绩效、风险的关系.南京晓庄学院学报，2006。