第32讲_项目现金流量(2)

2.考虑所得税的现金净流量

（1）基本概念

【例题•计算题】某公司目前的损益状况如下表所示。该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000元，假设所得税税率为25%。

单位：元

项目目前（不做广告）做广告方案

销售收入1500015000

成本和费用50005000

新增广告2000

税前净利100008000

所得税费用（25%）25002000

税后净利75006000

新增广告税后成本1500

基本公式：税后付现成本=实际付现成本×（1-所得税税率）

【例题•计算题】甲、乙公司的损益状况如下表所示。，假设所得税税率为25%。

项目甲公司乙公司

销售收入1500017000

成本和费用50005000

税前净利1000012000

所得税费用（25%）25003000

税后净利75009000

新增税后收入1500

基本公式：税后收入=收入金额×（1-所得税税率）

【例题•计算题】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税税率为25%。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。两家公司的现金流量如下表所示。

折旧对税负的影响单位：元

项目甲公司乙公司

销售收入2000020000

费用：

付现营业费用1000010000

折旧30000

合计1300010000

所得税费用（25%）17502500

税后净利52507500

营业现金流入：

税后净利52507500

折旧30000

合计82507500

甲公司比乙公司拥有较多现金750

基本公式：折旧抵税=折旧×税率

（2）考虑所得税后的新建项目现金净流量

①投资期现金净流量=-原始投资额

②营业现金净流量

【手写板】

营业期现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

=营业收入-总成本费用+折旧、摊销-所得税

=税后净利润+折旧、摊销

营业NCF=税后营业利润+折旧、摊销

=（营业收入-付现成本-折旧、摊销）×（1-T）+折旧、摊销

=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）-折旧、摊销×（1-T）+折旧、摊销

=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+折旧、摊销×T

【例题•多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（）。

A.税后营业利润+非付现成本

B.营业收入-付现成本-所得税

C.（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）

D.营业收入×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率

【答案】AB

【解析】营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。所以，选项A、B正确。

【例题•单选题】某投资项目某年的营业收入为600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为25%，则该年营业现金净流量为（）元。（2017年）

A.250000

B.175000

C.75000

D.100000

【答案】B

【解析】年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×（1-25%）-400000×（1-25%）+100000×25%=175000（元），或者年营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=（600000-400000-100000）×（1-25%）+100000=175000（元），所以选项B正确。

【提示】税后营业利润是指不扣除利息的利润，是税后息前的利润。

③终结点回收现金净流量

a.回收垫支的营运资金

b.回收长期资产残值

c.固定资产变现净损益对现金净流量的影响

【例题】税法规定账面净残值6000元，最终残值7000元。

【改题】最终残值为4000

教材公式

固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）×所得税税率

【提示】

如果（账面价值-变价净收入）＞0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税；

如果（账面价值-变价净收入）＜0，则意味着发生了变现净收益，应该纳税。

【总结】

回收固定资产残值的相关现金流量

=最终变价净收入+清理损失抵税（或：-清理收益纳税）

【提示】

（1）如果设备总使用期大于等于税法规定的年限：

税法规定的账面净残值=税法规定的净残值；

（2）如果设备总使用期小于税法规定的年限：

即：税法规定的账面净残值=原值-已提折旧。

【例题•判断题】在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。（）（2018年卷Ⅱ）

【答案】√

【解析】固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面净残值-预计的净残值）×所得税税率，所以本题说法正确。

【例题•单选题】某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。（2015年）

A.3125

B.3875

C.4625

D.5375

【答案】B