广场协议及其对日本经济的影响
国际金融—广场协议
20 世纪 80 年代，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双 重困扰。面对双赤字， 里根政府的政策选择是维持高利率。然 而，高利率进一步加剧了美元强势，使得本已脆 弱的美国制造 业更加举步维艰。 1982 年和 1983 年， 美国出口额连续出现负 增长， 1984 年贸易逆差已高达 1090 亿美元，其中对日本的贸 易逆差约占 50%。为此，美国许多制 造业大企业、国会议员等 相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，以挽救日益萧条 的 美国制造业。与之相对的是日本。二战结束以后，美国为巩固 自己的霸主地位，实行积极扶植 日本的战略。日本政府也利用 这一契机，推行“产业优先、发展优先、富国富民”的 方针， 积极促进本国经济的发展。与此同时，日本贸易顺差又大量投 资美国国债，1976 年为 1.97 亿美元，1986 年 达到 138 亿美元。 到 1985 年，日本已经取代美国成为世界最大的债权国，美国成 为 最大的债务国，日本是美国最大的债主。
热钱（Hot Money），也称流资或游资（Refugee Capital），或叫投机性短期资金，是指纯粹投机 盈利，只为追求高回报而在市场上迅速流动的短 期投机性资金。热钱的目的是纯粹投机盈利，而 不是制造就业、商品或服务。这些资金流动速度 极快，一旦投资者（通常是机构投资者）寻求到 短线投资机会，热钱就会涌入，而投资者一旦获 得预期盈利或者发现投资机会已经过去，这些资 本又会迅速流走。
3.出现了部分产业"空洞化"现象.强势日元导致 了日本劳动力成本急剧升高,国内物价飞涨.在 这 种背景下,为了降低成本,利用海外廉价劳动力,大 批日本传统的制造业企业向海外转移劳动密集 型 生产,而且这种趋势愈演愈烈.不但日本大企业 纷纷到海外投资办厂,而且为这些大企业提供零 部件的 中小企业为了自己的生存,也被迫随之向 海外转移.致使国内产业空洞化现象逐渐加深. 4.对抑制美国的经常项目逆差的作用微乎其微. 广场协议之后,美元不断升值的势头得到了扭 转, 但是美国的经常项目逆差并没有出现好转;同时, 越来越多的国家认识到,汇率调整过度不利于世 界 经济的增长.
美日广场协议
美日广场协议美日广场协议是指第二次世界大战结束后，美国和日本于1946年9月27日在日本签署的一项协议，该协议旨在帮助日本经济重建和民主化进程的进行。
这篇文章将介绍美日广场协议的背景、内容和影响。
背景第二次世界大战结束后，日本经济几乎完全破产，工业基础严重受损，国内失业率高达40％以上。
为了防止日本进一步陷入经济崩溃，并且确保该国不会成为共产主义势力的温床，美国决定对日本提供经济援助和重建支持。
这导致了美日广场协议的签署。
内容美日广场协议的主要内容包括：1. 提供经济援助：美国承诺向日本提供适当的经济援助，包括货币、物资和技术援助，以帮助重建日本经济。
2. 货币改革：该协议要求日本实施一项货币改革计划，包括废除旧日元并引入新币种，以稳定日本经济和货币体系。
3. 贸易自由化：协议鼓励日本实施贸易自由化政策，降低关税和其他贸易壁垒，以促进贸易和经济增长。
4. 农业改革：该协议要求日本进行农业改革，以提高农业生产效率和改善农民收入状况。
5. 劳动权益：协议鼓励日本保护工人的权益，包括建立工会和确保合理的工资和工时条件。
影响美日广场协议对日本经济和社会产生了深远影响：1. 经济重建：美日广场协议提供了重要的经济援助，帮助日本重建经济和基础设施。
这为日本经济快速复苏奠定了基础，使日本成为世界第三大经济体。
2. 自由贸易：该协议鼓励日本实施贸易自由化政策，使其与其他国家开展更多的贸易。
这推动了日本经济的国际化和增长。
3. 农业改革：协议要求日本进行农业改革，包括提高农业生产效率和改善农民收入。
这促进了日本农业现代化和产业结构调整。
4. 劳动权益：美日广场协议强调保护工人的权益，推动了日本劳动法的改革和工会的发展。
这为日本工人提供了更多的权益和保护。
5. 民主化进程：协议要求日本进行政治和社会的民主化进程。
这包括重建政府、建立民主选举制度和保障人权。
美日广场协议为日本走向民主国家的历程打下了坚实的基础。
总结美日广场协议是一项关键的国际协议，它在日本经济重建和民主化进程中发挥了重要作用。
广场协议
“广场协议”对日本经济的影响及启示来自: 书签论文网“广场协议”后，面对日元持续升值的压力，日本国内产业在潜移默化中发生了三点变化：一是由于贸易条件改善，非制造业的单位工资和投资收益随同制造业一起出现了提高，刺激了金融、房地产、物流服务业等第三产业较快发展，经济由出口主导型逐步转向内需主导型。
1985—1994年非制造业对GDP增长的贡献率超过70%，1995年后随着泡沫经济后遗症的越来越严重，制造业在GDP增长中的贡献率略有回升。
二是制造业内部越来越强调质量、技术、创新等非价格竞争力因素的作用，企业的努力方向转向高精加工和高附加值。
三是制造业内部分化严重，第一类是机械设备、交通运输设备、精密仪器等产业，这些产业在“广场协议”后发展强劲，但泡沫经济破裂后增长平稳；第二类是纺织、钢铁等产业受日元升值打压严重，“广场协议”后持续萎缩或在萎缩中波动下滑；第三类是化学、造纸、石油制品等产业，“广场协议”后一直保持较为平稳的发展，没有大起大伏；第四类则是电子设备等产业，无论日元怎样升值，持续保持高增长态势，成为制造业发展的领头羊。
日元升值与经济泡沫的生成及破裂“广场协议”后日元的持续升值，使得日本经济沉浸在繁荣和欢笑之中，来自日元“值钱”的信心膨胀和宏观经济政策失误，很快在房地产市场和股票市场形成价格泡沫，并把整个日本经济拖入越来越大的泡沫之中。
直到90年代初国内外经济环境发生变化，经济泡沫才不攻自破，日本经济进入了停滞的十年。
1.日元升值与泡沫经济的生成(1)“卢浮宫协议”下的低利率政策助长了资产价格的盲目膨胀。
“广场协议”后，为了防止日元升值打击经济成长和造成通货紧缩，日本央行实行了扩张性的货币政策，官方贴现率不断调低，仅1986年就下调4次，由1985年底的5%下调至1986年11月的3%。
然而，这样的低利率政策仍无法满足美国等国对日本参与国际汇率协调的政策要求。
出于制止美元大幅贬值的考虑，1987年2月，在美国财长的倡导下，西方七国集团在法国巴黎达成“卢浮宫协议”，同意采取联合措施稳定美元币值。
“广场协议”及其对日本经济的影响
61International FinancingOctober 2018 国际融资● 专家谈“广场协议”对解决贸易争端的启示在中美发生贸易战以后，当年的“广场协议”又受到广泛的关注，不少学者强烈呼吁中国要避免签订类似的协议。
本文通过对战后的日元汇率变化情况的回顾分析后认为，“广场协议”实际上推动了日元汇率向市场均衡回归。
日本20世纪80~90年代经济指标显示，“广场协议”对日本经济的不良影响被很多人夸大了。
“广场协议”作为一种和平解决贸易争端的方式，是值得中国参考的战后日本汇率变动回顾在二战中日本战败，日本国内很多重要城市受到战火摧毁，经济受到重创，物资短缺，消费乏力、物价暴涨。
在这样的一片废墟上，日本经济通过重建实现了再度崛起。
从英法德日意等传统的发达国家在战后重建和经济迅速恢复及发展的状况看，教育和科技基础确实是一国最重要的竞争力。
教科书对于日本后来的经济重新崛起基本上罗列了如下几个原因：一是美国在日本推行了非军事化的社会改革；二是美国从冷战的全球战略需要，扶持日本发展；三是朝鲜战争和越南战争中，美国在日本的军事采购，推动了日本的发展；四是日本实行适当的经济政策，注重发展教育和科技。
以上无疑都对日本战后的发展提供了解释。
不过，通过日元汇率的走势，可以从另一个角度分析日本经济再度崛起的过程。
Plaza Accord and Its implication on Japanese Economy“广场协议”及其对日本经济的影响■ 蓝裕平大体上日元汇率可以分为以下几个阶段：急剧贬值阶段（1945~1949年）日元汇率在1949年以前基本上属于政府管制汇率，1945年美元兑日元的汇率为1:15的水平。
价格管制肯定带来黑市，因此会有管制汇率和黑市汇率之间的差异。
战后物价暴涨的结果，导致日元在黑市的汇率持续大跌，倒过来也推动官方管制汇率下跌。
1946到1949年，日元兑美元的汇率分别跌到1:100、1:150、1:200和1:270的水平。
广场协议 日元升值对日本的坏处大还是好处大
广场协议日元升值对日本的坏处大还是好处大时下，人民币升值问题成为国际社会的焦点，以美国为首的西方国家对中国施加政治、经济等方面的巨大压力，逼迫人民币升值。
但也有许多专家认为，人民币并未低估，美国等此举是想复制当年“广场协议”的阴谋。
唇枪舌剑中，“广场协议”这一历史事件不断被拿来说事。
1985年，自“广场协议”签订后，日元迎来大幅升值，随着购买力的增强，一向以高储蓄率和节俭出名的日本人，开始在东京银座排着队买LV包。
大学毕业生来公司上班的第一天，老板会拿出10万日元说：“今天不用上班了，你先拿钱去银座买衣服吧。
”这与90年代日本经济陷入“失去的10年”，股市、房市暴跌，银行、企业倒闭，可谓天壤之别。
美国的阴谋还是日本的阴谋？“广场协议”签订五六年后，日本经济走向泡沫化，并因泡沫破灭而在整个90年代徘徊不前。
因此不少人认为，“广场协议”是美国及其欧洲盟友针对日本的一场“阴谋”。
然而，日本签署“广场协议”非但不是美国逼迫的结果，反而是日本主动提出的。
二战结束后，美国为维护其全球霸主地位，积极扶持日本的经济发展。
从1953年到1979年，日本工业平均年增长率为10.9%，同期美国为4%。
至1985年，日本取代美国，成为世界最大的债权国，对外净资产达1298亿美元，当年美国对外净债务超过1000亿美元，反而成了世界上最大的债务国，这也正式结束了美国长达70年债权国的辉煌历史。
同时，美国政府面临着贸易赤字和财政赤字的双重压力。
1984年，美国对外贸易赤字便已高达1224亿美元，其中对日本的贸易逆差约占40%。
为此，美国许多制造业大企业、国会议员等相关利益集团强烈要求政府干预外汇市场，促使日元升值，以打击日本，挽救日益萧条的美国经济。
1985年春，日本大藏省（财政部）高官大田友光与美国财长助理大卫·穆尔福德，就美元贬值、日元升值的策略进行会谈。
6月，日本大藏大臣（财长）竹下登在与大田友光商谈了美日协调干预汇率的可能性后，于当月与美国财长詹姆斯·贝克就此问题进行了磋商，双方决定由穆尔福德与大田友光先制定一个日美双边方案，然后再将其扩展到欧洲国家。
广场协议
谢谢∮
假如是泡沫已发生？ 即90年代日本应什么政策？
• 泡沫已发生，Y↓↓ 扩张财政政策（内需非外需）
量化宽松的货币政策
（而日本实际并非一直如此，所以日本没 回复过来）
可见政治对经济决策的重大影响。
如果我们是当时日本政府 我们的宏经政策是：
扩张的财政政策： 1，扩大政府投资，扩大支出 2，结构减税（更多对内企非出口企业）
紧缩货币政策（因为买美元已使M2♂） 1，公开市场操作：发行债券(用于政府投资;
负债率没事，日本很能顶） 2，适度提高再贴现率，准备金率； （当时i很低，几乎是萧条区域）
广 场 协 议 后 日 本 政 策 选 择
《广场协议》
• 强迫日本抛售美元，使美元贬值， 日元升值。
结果：一年多日兑美汇价升值250： 1—150：1
对日短期影响：出口较大下降（引起恐
慌）
长期影响：由于进口成本降低，出口 又上升，顺差继续扩大。（即对出口无影 ）日本当时错误的政策
• 先按协议升值，最后升值过快过度（担 忧），转而买美元，抛日元，M2大增。
• 稍微扩张财政政策：结果无大效 • 极度扩张的货币政策：
1，超低利率；超低再贴现率；抛日元； 2，结果：M2急增，过剩资金流进土地、 股票、房地产，形成资产泡沫。
（当时通胀却很低，日本靠进口，进口便宜了，物价不 是太高，也是资金不投向这些而是……的原因之一）
当时日本是由于国内国外政治原因 才那样做的。国内迫使紧财政，国外迫使 宽货币）
广场协议对日本经济的影响及安倍经济学效果分析
广场协议对日本经济的影响及安倍经济学效果分析目录一、“广场协议”的背景及主要内容 (3)（一）广场协议的背景 (3)（二）广场协议的主要内容 (4)二、“广场协议”对日本经济的影响 (4)（一）日元汇率 (4)（二）对外贸易 (5)（三）资产价格 (5)三、安倍经济学的主要内容 (5)（一）货币政策 (6)（二）财政政策 (6)（三）经济增长战略 (7)1. 产业重振 (7)2. 国际发展战略 (7)3. 战略性市场创造 (7)四、安倍经济学的经济效果 (8)（一）安倍经济学短期效果良好 (8)（二）安倍经济学中期面临挑战 (8)1. 量化宽松效应递减 (8)2. 财政刺激效果不佳 (9)3. 劳动生产率难以提高 (9)五、总结与思考 (9)（一）安倍经济学的积极意义 (9)（二）安倍经济学的缺陷 (9)1. 量化宽松货币政策长期使用会导致效用减弱 (9)2. 受货币传导机制与扩张机制制约 (10)3. 溢出效应 (10)参考文献 (10)【摘要】20世纪80年代，美、日等西方发达国家出现了外部经济失衡，在这种背景下，1985年9月，美国、日本、联邦德国、英国和法国五国达成了“广场协议”，“广场协议”最直接的结果是导致了日元的升值以及日本经济的泡沫。
本文通过介绍“广场协议”的背景、主要内容、安倍经济学等相关内容旨在说明日本经济泡沫产生的原因与治理方式，在文章的最后分析了安倍经济学的积极影响以及缺陷。
20世纪80年代，西方主要工业国尤其是美、日之间出现了外部经济失衡，美国经济面临着贸易赤字和财政赤字的双重困扰。
在这种背景下，1985年9月，美国、日本、联邦德国、英国和法国的财长和央行行长在美国纽约广场饭店举行会议，达成一揽子协议，包括抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干预、联合干预外汇市场，使美元兑主要货币有秩序下调，史称“广场协议”。
“广场协议”使得日元升值，当局以降低利率来抵消其升值的负面影响，结果驱使大量资金进入股市、房市而催生严重的“经济泡沫”，自1990年代初到2012年22年间基本上属于通缩与停滞时期。
_广场协议_与日本泡沫经济
二、 “ 广场协议” 的不景气效应
“广场协议” 后日元大幅升值对日本经 济 的 负 面 影 响 在 %$#’ 年 立 刻 显 现 出 来 。 日本的名义经济增长率和实 %$#’年*+’月，
-.
价格理论与实践
理论篇
修正预算。在货币和财政双松政策的推动 下， 日本出现了表面上的空前繁荣， 连因日 元升值在 &#’* 年遭受重创的制造业也从 “日元升值不景 &#’+年出现投资持续增长， 气” 的阴霾一扫而空， 取而代之的是 “日元 升值景气” 的欢欣鼓舞。 当时很少有人意识 到经济泡沫已经形成。 日本的泡沫经济表现在 &#’+)&#’#年， 三个方面： 第一是股市泡沫。 &#’(年至&#’# 年， 日经 （/01120） 平均指数从&-&&-点上升 到-’#&*点， 不到(年的时间增加了两倍； 东 京证交所上市公司市值总额从&*#万亿日 元增加到(%+万亿日元， 占当年345的比重 从(&,上升到&-.,； 也就是说， &#’#年仅东 京证交所上市公司的市值总额就超过了当 年345， 可见股市泡沫之严重。 第二是房地 产泡沫。据日本国土厅公布的调查统计数 据， 东京都的商业用地价格指数为 &#’(年， 但到了&#’’年暴涨到 &%."&6&#’.年为&..7， 了--!"%，短短的-年暴涨了近%倍。 &##.年， 仅东京都的地价总额就相当于美国全国的 地价总额，制造了世界上空前的房地产泡 沫。 第三是银行信贷泡沫。 股市泡沫和房地 产泡沫必然会推动银行信贷泡沫。由于房 地产价格不断上涨，银行界人士普遍认为 只要有房地产作抵押，贷再多的款都不会 有风险。有些银行甚至发放不要抵押的高 利率的信用贷款。也有的银行管理层以贷 出额多少作为对银行职员的工作业绩的考 核指标。 这为银行的巨额呆帐埋下了祸患。 泡沫经济不断膨胀，日本政府逐渐感 受到了压力。 &#’#年(月-&日，日本银行改 变货币政策方向，将维持了两年多%"(,的 超低官方贴现率提高至-"%(,， &.月&&日提 高到-"+(,； 紧接着&%月%(日提高到!"%(,； &##.年-月%.日又提高到("%(,， ’月-.日再 在不到一年的时间内官方贴现 提高到*,。 率提高了!"(个百分点， 超过了 “广场协议” 前(,的水平。 同时， 日本央行明确要求金融 机构限制对不动产业的贷款投入，到&##& 年，银行对不动产业实际上已不再增加新 的贷款。日本货币供应量增长速度&##.年 跌至+"!,， 由于过急过快 &##&年跌至%"-,。 的信贷紧缩， 使过热的日本经济丧失了 “软 着陆” 的机会， 经济泡沫终于崩溃。 起先是 股市在&##.年&月!日崩盘， 此后一路下跌。 房地产价格也在这一年急剧下降。至&##% 年，东京证交所市值和东京都房地产总价 值分别缩水%-.万亿日元和#-万亿日元。 自泡沫经济崩溃以来，至今日本经济 依然处在经济危机的阴影之中。 %..& 年&% 月日本失业率创 (. 年来最高记录，达到
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广场协议的影响（积极）
日元升值大大提高了日元在国际货币体系中的地位； 日元升值有助于日本克服资源对经济发展的制约； 日元升值使日本的海外纯资产迅速增加； 日元升值有助于提高日本在世界经济中的地位。
对我国经济发展的启示：
同样大幅升值的德国马克与日元升值之后的影响 完全不同；
针对本币升值的负面影响问题，要避免过分依赖 于宏观经济政策作为回应冲击的手段。
饱和 迅速增大的货币供应无法被产业吸收。
大量资金流向了股市和房地产
对日本国民经济的影响： 广场协议后近5年时间里， 股价每年以30%、地价每 年以15%的幅度增长，而 同期日本名义GDP的年增 幅只有5%左右。
对日本人民生活的影响：
虽然当时日本人均GNP 超过美国，但国内高昂 的房价使得拥有自己的 住房变成普通日本国民 遥不可及的事情。
广场协议的签订背景
从1980年起，美国国内经济出现双重赤字： ①对外贸易赤字 1600亿美元 GNP的3.6% ②政府预算赤字 针对这种现状，美国采取了如下措施： ①提高国内基本利率引进国际资本来发展经济 ②美元不断升值 ③美国出口竞争力下降
结果： 扩大到外贸赤字的危机
广场协议（Plaza Accord）
避免签订类似“广场协议”式的国际性文件。为 此，要让汇率始终能够反映经济基本面。当然， 汇率不仅仅是经济可承受性问题，也是政治可承 受性问题，在这方面，要在战略上对美国等发达 国家的立场给予足够的重视。
THale Waihona Puke ANKS！2020/3/28
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广场协议及其对日本经济的影响
第五组 PIG STARS 组员：朱安琪 朱倩倩 周倩雯 周淑娟（组长）
主讲：朱倩倩
广场协议（Plaza Accord）
何为广场协议 签署背景 具体内容 广场协议对日本经济的影响 启示
广场协议（Plaza Accord）
签署时间：1985年9月22日 签署国家：
签署人员：5个工业发达国家财政部长和央行行长
协议目的：
对外汇市场进行联 合干预，从而使美元 对日元及马克等主要 货币有秩序性地下调， 以解决美国巨额贸易 赤字。
结果： 导致了日元大幅升值
广场协议的具体内容 日元与马克大幅对美元升值
五国在国际外汇市场大量抛售美元 形成市场投资者的抛售狂潮
导致美元持续大幅度贬值，日元持续升值
广场协议对日本经济的影响
广场协议的影响（不利）
一、日元大幅升值 1985年9月，USD/JPY ≈ 1/250 20%
协议签订三个月以后， USD/JPY ≈ 1/200
1988年与1985年相比，日元对美元的升值幅度
约分别为： 86.1%
二、经济泡沫
日元升值萧条 内需主导的经济增长模式
日本连续5次下调利率，公定利率水平由1985 年的5%降至1987年3月以后的2.5%。此外，日 本还通过增加政策性贷款，扩大公共投资规模。