第七章长期投资概论
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把全部成本分为：付现和非付现 （1）直接法（顺推法）：
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 (1)
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
（2）间接法（逆推法）： 营业现金流量 =营业收入-（总成本-非付现成本）-所得税 =利润+非付现成本-所得税 =利润（1-所得税率）+非付现成本 = 税后利润 +（折旧+无形资产摊销） （2）
初创投资和后续投资
第七章长期投资概论
二、企业投资的分类
5、按照项目投资之间的关系划分 独立性投资：指当采纳或放弃某一项目时，
并不影响另一项目的经济指标。 互斥性投资：指接受了某一项目，必须拒绝
其他项目的投资。 相关性投资：指当采纳或放弃某个投资项目
时，会使另一个投资项目的经济指标发生显 著变动。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
1、初始阶段现金流量（投资，现金流出）
（1）固定资产投资 （2）流动资产投资 （3）其他费用（如开办费、谈判费） （4）原有固定资产的变价收入（更新）
注意：固定资产重置时变价收入的税赋损益。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
2、营业阶段现金流量（现金净流量，NCF ） 现金流入：产品或服务销售收入 现金流出： 各项营业现金支出 税金支出
一、（事前）投资项目的决策 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价(包括定性和定量分析评价)
⑴进行分类； ⑵计算投资周期，预测有关的现金流入和现金流出 ⑶运用各种评价指标，可行性分析报告
3、Fra Baidu bibliotek资项目决策
第七章长期投资概论
四、企业投资过程分析
二、投资项目执行（实施与监控） 三、投资项目的事后再审计与评价
第七章长期投资概论
（二）现金流量的分析计算——
例P224
甲方案需投资10 000元，使用寿命5 年，直线 法折旧，期末无残值，每年收入6000元，付现 成本2000元。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
（3）税盾法(以间接法为基础，根据利润的含义)
营业现金流量 = 税后利润 + 非付现成本
=（收入-成本）×（1-税率）+ 非付现成本
=(收入-付现成本-非付现成本)×(1-税率)+非付现成本
= 收入×（1-税率）- 付现成本×（1-税率）
+（折旧+无形资产摊销）×税率
(3)
=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
3、终结现金流量（现金流入） （1）固定资产的残值收入或变价收入； （考虑税收的影响） （2）投资时垫支的流动资金的收回； （3）停止使用的土地的变价收入。
第七章长期投资概论
二、现金流量的计算
（一）预测方法 1、逐项测算法 2、单位生产能力估算法 3、装置能力指数法
含对内投资（固定资产和无形资产）和对外 投资（有价证券和联合投资）。
意义：
第七章长期投资概论
二、企业投资的分类
二、企业投资的分类 1、按投资的对象，分为
直接投资：企业内部生产经营性资产的投资 间接投资：企业外部证券的投资 2、按投资范围，分为对内投资和对外投资 3、按投资的顺序和性质，分为
第七章长期投资概论
第二节 投资现金流量的分析
评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准： 贴现现金流量方法（动态指标） 净现值； 现值指数； 内含报酬率 非贴现现金流量指标（静态指标） 投资回收期； 平均收益率
第七章长期投资概论
第二节 投资现金流量的分析
利用指标分析前，首先最基础和关键的环节 是------现金流量的确定：
第七章长期投资概论
三、企业投资管理的基本原则
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会； 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资
项目的可行性分析； 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资
金供应； 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企
业的投资风险。
第七章长期投资概论
四、企业投资过程分析
第七章长期投资概论
投资决策中使用现金流量的原因
2、可使投资决策更符合客观实际情况 （1）利润的计算没有一个统一的标准，主 观随意性； （2）利润反映的是某一会计期间“应计” 的现金流量，而不是实际的现金流量。
第七章长期投资概论
补充： 项目计算期的构成与资本投入方式
S
建设期
P=试产期+达产期
生产经营期
0
点投 资 建 设 起
1
S
S+1
N=S+P
建设完成 组织生产经营，每期 项目 交付验收 有现金流入、流出 终结
购买设备、 垫支营运资 金（投产）
若购买不需要安装的设备， 建设期 S=0
第七章长期投资概论
补充： 项目计算期的构成与资本投入方式
资本投入方式分为：
1、一次投入：投资行为集中一次发生在项 目计算期第一个年度的某个时间点。 2、分次投入：投资行为涉及两个或两个以 上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该 年的不同时间点发生。
第七章 投资决策原理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
第七章长期投资概论
第一节 长期投资概述
一、企业投资的概念和意义 财务管理中投资的范围与会计上的不同。
会计上：长期投资——对外长期投资； 财务中，长期投资是指长期的资金占用，包
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
结合上图，项目的现金流量划分为三个阶段： （一）现金流量的构成（时点）
1、初始阶段现金流量 2、营业阶段现金流量（现金净流量） 3、终结阶段现金流量
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
1、初始阶段投资额的构成内容：
（1）投资前费用 （2）设备购置费用 （3）设备安装费用 （4）建筑工程费 （5）营运资金的垫支 （6）不可预见费
一、掌握现金流量的分类及其内容 投资项目在未来一定时期内，与投资决策有 关的现金流入和现金流出的数量。 包括：现金流入量；现金流出量； 现金净流量
第七章长期投资概论
投资决策中使用现金流量的原因
1、采用现金流量有利于科学地考虑时间价 值因素
财务上现金流量管理采用收付实现制确认； 而会计上确认收入费用采用权责发生制。 会计上：（1）购置固定资产付出大量现金时 不计入成本；（2）折旧计入成本，但不需 要付出现金；（3）销售收入不等于收入现 金；（4）垫支的流动资产及其回收
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 (1)
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
（2）间接法（逆推法）： 营业现金流量 =营业收入-（总成本-非付现成本）-所得税 =利润+非付现成本-所得税 =利润（1-所得税率）+非付现成本 = 税后利润 +（折旧+无形资产摊销） （2）
初创投资和后续投资
第七章长期投资概论
二、企业投资的分类
5、按照项目投资之间的关系划分 独立性投资：指当采纳或放弃某一项目时，
并不影响另一项目的经济指标。 互斥性投资：指接受了某一项目，必须拒绝
其他项目的投资。 相关性投资：指当采纳或放弃某个投资项目
时，会使另一个投资项目的经济指标发生显 著变动。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
1、初始阶段现金流量（投资，现金流出）
（1）固定资产投资 （2）流动资产投资 （3）其他费用（如开办费、谈判费） （4）原有固定资产的变价收入（更新）
注意：固定资产重置时变价收入的税赋损益。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
2、营业阶段现金流量（现金净流量，NCF ） 现金流入：产品或服务销售收入 现金流出： 各项营业现金支出 税金支出
一、（事前）投资项目的决策 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价(包括定性和定量分析评价)
⑴进行分类； ⑵计算投资周期，预测有关的现金流入和现金流出 ⑶运用各种评价指标，可行性分析报告
3、Fra Baidu bibliotek资项目决策
第七章长期投资概论
四、企业投资过程分析
二、投资项目执行（实施与监控） 三、投资项目的事后再审计与评价
第七章长期投资概论
（二）现金流量的分析计算——
例P224
甲方案需投资10 000元，使用寿命5 年，直线 法折旧，期末无残值，每年收入6000元，付现 成本2000元。
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
（3）税盾法(以间接法为基础，根据利润的含义)
营业现金流量 = 税后利润 + 非付现成本
=（收入-成本）×（1-税率）+ 非付现成本
=(收入-付现成本-非付现成本)×(1-税率)+非付现成本
= 收入×（1-税率）- 付现成本×（1-税率）
+（折旧+无形资产摊销）×税率
(3)
=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
3、终结现金流量（现金流入） （1）固定资产的残值收入或变价收入； （考虑税收的影响） （2）投资时垫支的流动资金的收回； （3）停止使用的土地的变价收入。
第七章长期投资概论
二、现金流量的计算
（一）预测方法 1、逐项测算法 2、单位生产能力估算法 3、装置能力指数法
含对内投资（固定资产和无形资产）和对外 投资（有价证券和联合投资）。
意义：
第七章长期投资概论
二、企业投资的分类
二、企业投资的分类 1、按投资的对象，分为
直接投资：企业内部生产经营性资产的投资 间接投资：企业外部证券的投资 2、按投资范围，分为对内投资和对外投资 3、按投资的顺序和性质，分为
第七章长期投资概论
第二节 投资现金流量的分析
评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准： 贴现现金流量方法（动态指标） 净现值； 现值指数； 内含报酬率 非贴现现金流量指标（静态指标） 投资回收期； 平均收益率
第七章长期投资概论
第二节 投资现金流量的分析
利用指标分析前，首先最基础和关键的环节 是------现金流量的确定：
第七章长期投资概论
三、企业投资管理的基本原则
1、认真进行市场调查，及时捕捉投资机会； 2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资
项目的可行性分析； 3、及时足额地筹集资金，保证投资项目的资
金供应； 4、认真分析风险和收益的关系，适当控制企
业的投资风险。
第七章长期投资概论
四、企业投资过程分析
第七章长期投资概论
投资决策中使用现金流量的原因
2、可使投资决策更符合客观实际情况 （1）利润的计算没有一个统一的标准，主 观随意性； （2）利润反映的是某一会计期间“应计” 的现金流量，而不是实际的现金流量。
第七章长期投资概论
补充： 项目计算期的构成与资本投入方式
S
建设期
P=试产期+达产期
生产经营期
0
点投 资 建 设 起
1
S
S+1
N=S+P
建设完成 组织生产经营，每期 项目 交付验收 有现金流入、流出 终结
购买设备、 垫支营运资 金（投产）
若购买不需要安装的设备， 建设期 S=0
第七章长期投资概论
补充： 项目计算期的构成与资本投入方式
资本投入方式分为：
1、一次投入：投资行为集中一次发生在项 目计算期第一个年度的某个时间点。 2、分次投入：投资行为涉及两个或两个以 上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该 年的不同时间点发生。
第七章 投资决策原理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较
第七章长期投资概论
第一节 长期投资概述
一、企业投资的概念和意义 财务管理中投资的范围与会计上的不同。
会计上：长期投资——对外长期投资； 财务中，长期投资是指长期的资金占用，包
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
结合上图，项目的现金流量划分为三个阶段： （一）现金流量的构成（时点）
1、初始阶段现金流量 2、营业阶段现金流量（现金净流量） 3、终结阶段现金流量
第七章长期投资概论
一、现金流量的构成
1、初始阶段投资额的构成内容：
（1）投资前费用 （2）设备购置费用 （3）设备安装费用 （4）建筑工程费 （5）营运资金的垫支 （6）不可预见费
一、掌握现金流量的分类及其内容 投资项目在未来一定时期内，与投资决策有 关的现金流入和现金流出的数量。 包括：现金流入量；现金流出量； 现金净流量
第七章长期投资概论
投资决策中使用现金流量的原因
1、采用现金流量有利于科学地考虑时间价 值因素
财务上现金流量管理采用收付实现制确认； 而会计上确认收入费用采用权责发生制。 会计上：（1）购置固定资产付出大量现金时 不计入成本；（2）折旧计入成本，但不需 要付出现金；（3）销售收入不等于收入现 金；（4）垫支的流动资产及其回收