关于发展方式转变的若干问题(下)

关于发展方式转变的若干问题（下）刘伟北京大学副校长三、运用数量工具应对通胀所以不是说虚拟经济当中的价格暴涨，资产价格的泡沫化，它就不影响真实的物价，它是影响的。

因为它提高了人民对通货膨胀的预期，这种预期一旦提高了之后，它一定会有要求的，这种要求一旦在谈判中，博弈当中兑现，整个的国民经济成本就上升了，所以不是这么的简单。

因此我们现在担心的，这两个车轮谁跑过谁。

所以在这种情况下，我们宏观经济现在的问题是什么？我们现在既有经济衰退的威胁，就是内需不足，这个没有克服。

又有通货膨胀的压力。

学经济学大家都知道，如果这两个东西都有，我们现在既不担心通胀，也不担心萧条。

我们担心的是滞胀。

就是萧条的同时通货膨胀，这是我们现在比较担心的事。

中国真要出现单纯的衰退我们不怕，我们扩张经济的措施，1998年到2002年那么严重，我们也扛过来，金融危机冲击那么大，我们挺的挺好，真要出现这种我们不怕的，单纯的萧条我们并不怕，真要出现严重的通胀我们也不怕。

三次大的通胀，1984年，1988年，1994年，那么高的通货膨胀率我们也挺过来。

1994年24%的通胀率，第二年压到17%，第三年我们就干到了8%，第四年我们就干到了3%。

所以我们当时说了，1997年经济增长8.8，通货膨胀率是3%，所以我们说8.8%的增长是高增长，3%的通胀是很温和的低通胀，所以我们当时说，中国经济实现了，以高增长，低通胀为特征的经济软着陆。

你真要出现单个失衡，我们改革开放这些年，我们积累了一些经验，也取得了一些成就。

现在如果这两个坏东西同时发生，就是经济萧条和经济衰退和通胀，如果同时发生就是我们通常所说的滞胀，如果是同时发生，那对我们是个新问题。

不仅对我们是个新问题，其实发达国家上世纪70年代，遇到滞胀的问题之后，启用传统的凯恩斯政策用所谓货币主义也好，等等其他的政策也好，到今天它这个问题没有解决。

这次金融危机原因很多，非常重要的原因之一，就是它为了解决滞胀，采取低利率的货币政策，刺激起了一大堆泡沫，最后形成了低效率下的高增长，最后把矛盾累积到今天，形成了目前的这种金融危机，很重要的原因是在这儿。

所以总结这个教训我们怎么办？这是值得我们高度的关注。

这是中国当前宏观经济失衡第五个阶段和前四个阶段它所不同的特点。

虽然我们提叫重新回到积极的财政政策，稳健的货币政策，松紧搭配，反方向的组合，类似2003年到2007年，但其实原因是不一样的。

03到07年是因为投资和消费，不同领域里面的失衡不一样，所以宏观决策采取了这种的办法。

现在可不是结构问题，就是总量本身，可能出现面临的滞胀的威胁。

因此宏观政策就重新回到了总量的政策目标相对不清晰，不明确，宏观经济两大举措相互矛盾的反方向的组合，目的是在认识不清的情况下，还是想尽可能规避宏观政策的风险，说老实话，而不是首先强调宏观政策的效率。

就是在宏观政策效率和宏观政策风险之间，我们现在更倾向于降低宏观政策的风险，这是当前的特点。

根据当前失衡的特点，我们的宏观政策应该说是比前一个时期，还是做出了很大的调整。

那么这个调整，概括起来讲主要是四个方面。

一个方面就是总量政策的目标性的调整，或者方向性的调整，就是择机退出了，从前一个时期的，全面的一揽子的扩张，我们现在开始择机退出。

择机退出这个问题，09年秋天，20国峰会讨论的时候就把这个问题提出来了，但是后来达成的共识是暂不退出，因为09年第二季度，全球经济开始反弹，所以这个时候，人们就说是不是经济开始复苏？如果一旦市场复苏的话，政府就应该退出，因为政府过长过多的干预会产生两个问题。

一个问题是经济上的低效率，行政手段配置，肯定比市场配置资源效率低的，经济上的低效率。

第二个问题是政治上的高腐败，政府介入太多，一定会出现很多腐败的问题，所以政府要择机退出。

但当时达成的共识是说，虽然有复苏但是复苏的基础不牢，所以有可能再次探底，所以各国暂不退出，是这样说的。

当时我们温总理去参加20国峰会，记者招待会，答记者问的时候的说，对于择机退出的态度，我们是这么讲的。

20国峰会的共识是暂不退出，因此中国政府没有理由率先退出，是这么说的。

这个话说的挺有意思。

就是不知道中国自己是不是退？问你们退不退，说他们都不退，我们也不好意思退，有点这个意思，所以挺暧昧。

但是这个事过了不久，大概到了2010年的春天，中美峰会，中美经济对话峰会，达成若干共识。

其中有一条，关于择机退出问题是这么说的，说中美双方共同认为，对于择机退出，应该审慎退出。

我当时看了这个报道之后，我也搞不清楚了，到底中美在退出这个问题上，达成的共识是再审慎上达成的共识，还是在退出上达成的共识，因为它叫审慎退出那是不一样的。

如果中美双方认为是要退出达成的共识，只不过是步子要稳妥，那就是这两个国家要跑了，不准备往里扔东西了。

如果他俩达成了审慎，对于退出我们要审慎，至少目前他不想跑，所以他用审慎退出，搞不太清楚准确的政策倾向是什么意思？到了去年秋天，加拿大九国峰会的时候，中国财政部的国际合作司司长，代表中国，我想他在那发言，应该是代表中国政府的立场。

他讲关于择机退出的问题，各国应该根据各国的国情决定，其实这个话出来就说中国要退了。

我刚才讲了，我们有我们的天时，有我们的地利。

中国这个发展阶段，说老实话，不用政府，特别是中央政府过多的去干预经济，去刺激经济，你只要维持好秩序，保障公平竞争，光地方和民间的积极性那个热情，就能把中国经济顶的速度非常高，所以中国有这个本钱。

所以我那时候写过一篇文章，我觉得在择机问题上，中国应当更积极一些，无论是发展阶段，还是体制改革的要求。

因为择机退出晚了以后，在体制改革上，等于是复归倒退，更多的行政手段否定市场手段这不行。

现在的调整一个是总量的政策。

我们讲的也很清楚了，积极的财政政策，稳健的货币政策，这讲的也很清楚。

实际已经开启了退出的步骤，这是总量政策的变化。

第二个方面的宏观政策的变化就是财政政策。

我们从前一个时期更加积极的财政政策调整到积极的财政政策。

中国这次挺有意思的。

就是中国危机前后，在国际社会上危机前后主要动的是财政政策，运用财政政策。

所以国际社会流行一句话，这次金融危机是货币政策惹的祸，让财政政策来买单这么说的，所以它主要运用了财政政策的干预改变。

财政政策采取了大量的举措来拯救危机。

中国挺有意思的就是，危机前后财政政策变化不是很大，就没有方向性的变化。

危机前我们叫积极的财政政策，危机我们叫更加积极的财政政策，过后我们又回到积极的财政政策。

所以你看这个财政政策的方向始终是扩张的，它调整的只是力度不是方向。

可是我们的货币政策折腾就比较大是方向性的。

我们才在此之前，叫做稳健的货币政策，实际上就是从紧。

危机之后适度宽松的货币政策，实际上是扩张，然后现在重回稳健，你重新按照稳健解读，等于又回到从紧的货币政策，所以货币政策前面，我们变化比较大，不是力度，而是方向的变化。

财政政策我们变化不是方向是力度的变化。

这个和这次金融危机的西方国家运用的不一样。

它这次是货币政策基本失灵了。

所以货币政策调整没什么用了。

所以它这次用的，出手的主要是财政政策，而我们恰恰是财政政策和货币政策比较起来，对于危机的应对，货币政策显然变化更大，它是带有方向性的这样的调整。

所以从财政政策本身主要还是一个力度的问题，而且力度里包含了重点的转移。

就是我们的财政政策可能从更加关注扩张效益，逐渐要同时转向兼顾财政政策的风险。

就是金融有危机，财政一样有，否则就没有冰岛，没有希腊，没有爱尔兰所谓的主权债务危机的问题。

它当时想通过财政政策来拯救金融危机。

金融出了问题要钱，政府把国家的信誉压上去，所以主权债发出去，发出去拿钱来。

结果现在是危机没有解出来，它主权债到期还不上之后。

这样等于是，本来是财政准备出手拯救金融，结果金融没有拯救出来，是金融把财政拖下了水，所以这样就引起各国对财政的问题要高度的注意。

中国这么长时间以来，一直是积极的财政政策，危机当中力度更大，更加积极。

那么这样下来，其实是有财政风险积累的。

有一些风险我们是看不见的，有一些是大家明白的，有共识的，比如说债务。

其实我们国家是这样的，中央的国债，国家的国债规模不大，很安全，比例也很低。

但是有一点，我们这几年地方政府，我们搞了很多地方政府的融资平台，是地方财政拿未来财政收益做抵押做担保，特别是未来的土地收益，就是土地专项。

然后透过这个做抵押担保，跟银行借的钱，现在搞地方的建设，当然地方也需要钱。

但这个到底有多大，说的数都不一样，我问了很多人，有人告诉我7万多亿，有人告诉我5万多亿，反正这个不管哪个数，差别很大，但是规模是很大的。

这一块，就是中国的财政债务，国债的问题不太大，恰恰是地方债这块很可能有比较大的风险，要高度注意了，这是我们说债务。

再一个赤字，财政赤字。

去年我们的财政赤字是多少？我记得是9500亿或者9600亿，我记得不太准了，我印象里好像是9500亿这个水平。

我们通常所说的财政赤字占GDP的比重，一般不能超过GDP的3%，因为财政赤字就是通胀。

什么叫财政赤字？就是政府没这个钱多花了，多花了就把老百姓的口袋里的钱抢回来，抢回来它再花一回这就是财政赤字了，很简单。

一百块钱发出去了，政府财政收入收了30，企业收了30，老百姓通过打工赚了40。

100块钱追逐产品，100个产品，货币流通一次，没有存款，没有债务，没有储蓄的话，一个产品单价了是一块钱，政府现在收了30块钱，一块钱一个东西，它可以买30个东西，它突然发现，它如果买30个东西回来，它不够用，不够用怎么办，你那些钱已经给老百姓了，你不能到人家口袋里抢，不抢怎么办？不抢实在不够用，那怎么办？它有一个办法，它有印钞权，它再印100块钱，再印100块就不讲信用了，不是说谁劳动，谁提供产品，谁提供服务就给谁了，它直接交给财政部，预算列支了。

这就是200块钱追逐100个产品，原来是一块钱一个，现在两块钱一个，老百姓原来挣了40块钱，按说可以买40个回，现在只能20个了，这就是通货膨胀。

所以通货膨胀看起来是货币的现象，钱毛了，但本质上是税，是政府利用发钞权，向国民强行征收的一种税，但这个税是坏税，它是坑害百姓的，是原来百姓已经拿到口袋里的钱它把它抢回来，它再花一回，是这样的。

所以一个对人民百姓负责任的政府，是不能搞积极的通货膨胀的政策，只有是当代负责任的政府，它宏观调控目标里一定有反通胀，来管住它的货币的这种情况。

所以这样你的财政赤字就不能无限制的搞，通常还是有警戒线，我们一般经验上说3%，就是财政赤字占GDP，我们去年当时说的是前年的GDP大概是34万多亿不到35万亿人民币。

这是第一次公布的数据以后可能修正，统计数据逐年都可以修正，包括美国，各个国家数据都有可能重新调整，重新修正的，我们当初公布的数据不到35万亿，3%也就是一万亿的样子。