产品市场和货币市场均衡
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宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
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（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
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4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
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2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
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1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
产品市场和货币市场的一般均衡
3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
第14章 产品市场和货币市场的一般均衡
二、货币需求动机
货币的需求：人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。 （一）交易动机 交易动机：个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。 出于交易动机的货币需求量主要取决于收入，收入越高，交易需 求量越大。 （二）预防动机（谨慎动机） 指为预防意外支出而持有一部分货币的动机。 大体上也和收入成正比 L1——交易动机和预防动机所产生的全部实际货币需求 Y——实际收入 则这种货币需求量和收入的关系可表示为： L1 =L1(Y) =kY k——货币需求的收入弹性
三部门的经济中，IS曲线：
r
e G (TR T0 ) 1 (1 t )
d d
Y
斜率取决于β 、d和t的值，当β和d一定时，t越小，IS曲 线越平坦。因为，t越小，乘数会越大，从而当r变动引发I 变动时，Y会以较大幅度变动。
西方学者认为: β是比较稳定的值；t是政府制定的，也不会轻易变动；因 此，d是影响IS曲线斜率大小的主要因素。
11 12.1 13.31 R0 10 10 10 30 2 3 (1 10%) (1 10%) (1 10%)
由于这一贴现率使3年的全部预期收益（36.41万元）的现值（30 万元）正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30万元）， 因此，这一贴现率就是资本边际效率 表明:一个投资项目的收益应该按何种比例增长才能达到预期的收 益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率 。
2、三部门经济的IS曲线
Y C I G C Y d Yd Y T TR T T tY 0 I e dr
e G (TR T0 ) dr Y 1 (1 t )
5、产品市场和货币市场的同时均衡：IS--LM模型
产量减少
产量减少 产量增加 产量增加
L<M
L>M L>M L<M
利率下降
利率上升 利率上升 利率下降
20
三、 产品市场和货币市场均衡的变动 1、IS曲线移动时均衡的变动
在LM曲 线的水平 区域，IS 曲线向右 移动，Y 增加，利 率不变。 反之，则 相反。
在LM曲线 的向右上 方倾斜的 区域，IS 曲线向右 移动时，Y 增加同时 利率也上 升；反之， 则相反。
（c） S=s（Y）
Iபைடு நூலகம்
Y
i
（d） Y=i（i）
（a） I=i（i）
IS
Y I
5
IS曲线表示产品市场均衡时收入与利率之间的组合关系。
(二）IS曲线的斜率
利率变动引起国民收入多大程度的变动，取决于IS曲线 的斜率。斜率越大，收入变动则越小；斜率越小，则收入 变动越大。 • IS曲线的斜率取决于乘数。推导如下：
21
2、 LM曲线的移动时均衡的变动
在LM曲 线的水 平区域， 无论货 币供给 如何变 化，LM 曲线不 移动。
在LM曲线的向右上 方倾斜区域，货币 供给增加，LM曲线 向右下方移动，i下 降，收入增加。反 之，则相反。
22
3、IS曲线和LM曲线同时移动
23
四、LM曲线的斜率宏观经济政策的联系
• 1、调节过程的两个基本假设 • 一是，在产品市场上，当I>S，产量增加；反之，当I<S，产量减 少。二是，在货币市场上，当L>M，利率上升；反之，当L<M， 利率下降。 • 2、调整过程。见图：
19
失衡的调整表：
产品市场
失衡情况 产量调整
货币市场
产品市场和货币市场的均衡
第三章 产品市场和货币市场的一般均衡
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架
经济循环
厂商
家庭
支付报酬
消费支出
金融市场
漏出 （储蓄）
注入 （投资）
一、投资的决定
1.投资需求 2.决定投资的因素 3.投资类型 4.投资函数 5.投资曲线的平行移动 6、资本边际效率
图示
四、LM曲线
1、货币市场均衡的产生 2、LM曲线的推导 3、LM曲线图示 4、LM曲线的经济含义 5、LM曲线推导图示 6、LM曲线的移动 7、LM曲线的区域
1、货币市场均衡的产生
1）货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。市场中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 2）货币实际供给量不变，为m。货币市场均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr 3）m一定时，L1增加，L2减少。 L1是交易需求和谨慎动机，随着收入变化而变化；L2是投机需求，随着利率变化而变化。 4）国民收入增加，使得货币交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。这样维持货币市场均衡。
3、IS曲线的斜率
如果d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。 d是投资需求对于利率变动的反应程度。d比较大时，投资对于利率的变化敏感，IS斜率就小，IS曲线较平缓。因为d值越大，利率较小变动会引起投资较大变动，进而引起收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。 b是边际消费倾向，b值大，IS曲线的斜率就小。因为b值大，则支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以IS曲线平缓。
二、IS曲线
1、IS曲线推导 2、IS曲线的经济含义 3、IS曲线的水平移动 4、IS曲线的旋转移动
一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架
经济循环
厂商
家庭
支付报酬
消费支出
金融市场
漏出 （储蓄）
注入 （投资）
一、投资的决定
1.投资需求 2.决定投资的因素 3.投资类型 4.投资函数 5.投资曲线的平行移动 6、资本边际效率
图示
四、LM曲线
1、货币市场均衡的产生 2、LM曲线的推导 3、LM曲线图示 4、LM曲线的经济含义 5、LM曲线推导图示 6、LM曲线的移动 7、LM曲线的区域
1、货币市场均衡的产生
1）货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。市场中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。 2）货币实际供给量不变，为m。货币市场均衡公式是m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr 3）m一定时，L1增加，L2减少。 L1是交易需求和谨慎动机，随着收入变化而变化；L2是投机需求，随着利率变化而变化。 4）国民收入增加，使得货币交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。这样维持货币市场均衡。
3、IS曲线的斜率
如果d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。 d是投资需求对于利率变动的反应程度。d比较大时，投资对于利率的变化敏感，IS斜率就小，IS曲线较平缓。因为d值越大，利率较小变动会引起投资较大变动，进而引起收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。 b是边际消费倾向，b值大，IS曲线的斜率就小。因为b值大，则支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。所以IS曲线平缓。
二、IS曲线
1、IS曲线推导 2、IS曲线的经济含义 3、IS曲线的水平移动 4、IS曲线的旋转移动
短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡
r Y Y Y Y O 短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡第一节 产品市场的均衡：IS 曲线一、IS 曲线的前提条件：产品市场均衡IS 曲线是以产品市场的均衡为前提的。
在这里，价格假定不变。
IS 曲线是反映利率和收入间相互关系的曲线。
这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即I=S ，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS 曲线。
IS 曲线画出了产品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的负相关关系。
注意：IS 曲线背后对应的是一个均衡的产品与服务市场，即对任何一个给定的利率而言，存在使产品市场均衡的收入水平。
利率之所以成为影响产品与服务市场均衡的重要因素，是因为利率是计划投资融资的借贷成本。
也就是说利率的变动将影响计划投资的变动，进而造成总支出的移动，从而改变均衡产出。
二、IS 曲线的推导第一种思路是通过总支出理论中的凯恩斯交叉图开始推导出利率和均衡产出水平间的负相关关系。
凯恩斯交叉图说明了家庭、企业和政府支出计划如何决定国民收入（Y ）的。
由于利率是为投资项目融资借贷的成本，所以利率上升将减少计划投资，即投资是利率的递减函数，也就是说I(r)是减函数。
推导逻辑：IS 曲线的推导：从产品市场均衡角度在上章关于均衡国民收入的介绍中，我们知道当产品和服务市场达到均衡时，投资与储蓄必然相等。
如果把I=S 看成产品和服务市场均衡条件的另一种表述，并且只考虑两部门简单经济。
我们还可以通过下面简单的代数推导出Y 和r 的负相关关系： ()是减函数定义）（均衡条件）沿用线性函数假设：r dr e I Y YY C Y I C Y S S I dre I Y C Y 11(&&⇒--+=-+=⇒--=-=⇒-==-=+=βαβαβαβα三、IS 曲线的斜率及其移动在两部分经济中，均衡收入的代数表达式可以写成：()()βα--+=1/dr e Y若表达成利率r 的函数，即IS 曲线（纵轴r ；横纵Y ）：()()[]Yd de r /1/βα--+= 可见IS 曲线的斜率大小为：()d /1β-其中β表示消费对收入变动的敏感程度;d 表示投资对利率变动的敏感程度。
产品市场与货币市场的均衡
2、储蓄左移。－α变大时， IS向左移动。 3、三部门经济中，IS曲线r轴的截距变为
(α+e+g+βtr- βt0)/d ，因此，除了α和e外， t0 、tr、 g的变动都会导致IS曲线的移动。
可编辑ppt
23
s
(3)
储蓄函数
s
(2)
投资等于储蓄
450线
0
0
y
r
r
(4)
IS曲线
0
y
0
投资需求变动使IS曲线移动
r1
L3= ky3 - hr
L' L" L"' 可编辑ppt
L(m)
40
五、货币供求均衡和利率的决定
1、货币供给 2、货币供求均衡 3、均衡的变动
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41
1、货币供给
1、货币供给：
M1＝硬币＋纸币＋银行活期存款 M2: M1 加定期存款 M3： M2加个人和企业所持有的政府证券等流动资产或货币
（2）当储蓄意愿增加，即用于投资的资源减 少，IS曲线将向左平移，反之向右平移。
可编辑ppt
26
2、三部门经济中，政府行为的改变，也会使IS曲线 发生位移
（1）当政府购买支出增加，其作用等同于增加投资， IS曲线向右平移，反之向左平移。移动的距离和 政府购买支出乘数有关：
（2）当政府增加税收，企业用于投资的资源减少， IS曲线将向左平移，反之向右平移，移动的距离 与税收乘数有关。
Marginal Efficiency of Capital ）
1、贴现率与现值
以r表示利率，R0表示本金，Rn表示第n年 的本利和，则每年的本利和为： R1= R0(1+r) ，R2 = R0(1+r)2 Rn = R0(1+r)n R0 = R1/ (1+r)= R2/ (1+r)2 = • • • = Rn / (1+r)n 上式中， R0称为现值，r为贴现率。
(α+e+g+βtr- βt0)/d ，因此，除了α和e外， t0 、tr、 g的变动都会导致IS曲线的移动。
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s
(3)
储蓄函数
s
(2)
投资等于储蓄
450线
0
0
y
r
r
(4)
IS曲线
0
y
0
投资需求变动使IS曲线移动
r1
L3= ky3 - hr
L' L" L"' 可编辑ppt
L(m)
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五、货币供求均衡和利率的决定
1、货币供给 2、货币供求均衡 3、均衡的变动
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1、货币供给
1、货币供给：
M1＝硬币＋纸币＋银行活期存款 M2: M1 加定期存款 M3： M2加个人和企业所持有的政府证券等流动资产或货币
（2）当储蓄意愿增加，即用于投资的资源减 少，IS曲线将向左平移，反之向右平移。
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2、三部门经济中，政府行为的改变，也会使IS曲线 发生位移
（1）当政府购买支出增加，其作用等同于增加投资， IS曲线向右平移，反之向左平移。移动的距离和 政府购买支出乘数有关：
（2）当政府增加税收，企业用于投资的资源减少， IS曲线将向左平移，反之向右平移，移动的距离 与税收乘数有关。
Marginal Efficiency of Capital ）
1、贴现率与现值
以r表示利率，R0表示本金，Rn表示第n年 的本利和，则每年的本利和为： R1= R0(1+r) ，R2 = R0(1+r)2 Rn = R0(1+r)n R0 = R1/ (1+r)= R2/ (1+r)2 = • • • = Rn / (1+r)n 上式中， R0称为现值，r为贴现率。
产品市场和货币市场的一般均衡
第四节 LM曲线
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
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（三）“q”说： q=企业股票的市场价值/新建造企业的成本
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑
42 产品市场均衡 IS曲线
一、IS曲线及其推导
1、IS曲线含义 • 问题提出：在预期中，有I=S或（I＋G＝S＋
T）；当该条件成立时，就能有商品市场的均 衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国 民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在 如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题， 这就是IS曲线分析所要解决的问题。 • IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均 衡条件实现时r-Y点的轨迹。
• 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品 市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲 线上每一点都表示投资等于储蓄。
30
三、IS曲线的移动
IS曲线的平移， 也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离 （a+e）/d的变动。 可见，影响这一变动的因素是e与a。
1、增加自发投资量e
当Δe＞0，也即I曲线右移，IS曲线也右移； 当Δe＜0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；
是个常数。
• d 是利率对投资的影响
程度大小，即
r
d ΔI
Δr
I=I0-d r
I 16
六、与投资有关的因素
（一）预期收益：预期收益↑→投资↑
1、预期市场需求↑→预期收益↑ 2、工资成本↑→预期收益↓→投资↓；工资成本↑→机器替
代劳动→投资↑ 3、减税→预期收益↑（政府规定，投资的厂商可以从 所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假 定某企业在某年投资1亿，若规定投资抵免率是 10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于 是政府为企业支付了投资项目的成本。 ） （二）投资风险：风险大→投资↓
投资需求曲线
1250
或投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
7
三、资本的边际效率(MEC)
• 资本的边际效率（MEC）是一种贴现率， 这种贴现率正好使一项资本品的使用期内 各项预期收益的现值之和等于这项资本品 的供给价格或者重置成本。
• 即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收 益)
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
8
贴现率与现值
如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：
110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2
• 乘数：乘数增加， IS纵截距不变，横截距增加， 曲线平坦；乘数减少， IS曲线斜率绝对值越小， IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。
29
IS曲线的几何含义和经济意义
• 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收 入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一 条曲线。
• 经济上，是任一给定的利率相对应的国民 收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。
b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越 大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向 一定时，税率越小，乘数会越大；税率越 大，乘数会越小。
26
1、b与IS曲线的斜率
b越大，IS曲线 r 越平坦，利率的 同样变动时，将 引起Y越大的变 动。
Y
2、d与IS曲线的斜率
• 如果d越大， [ (1-b) /d] 相应变小， 在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。 • 如果d越小，代数导数[(1-b)/d]相应变大， 但是，几何斜率相应变大。 • d越大，利率的同样变动， 将引起Y较大的变动；
12
某企业可供选择的投资项目
资本的边际效 率（%）
10 8 6 4
现在企业4个项目，A、B、C、D， 投资量分别是100、50、150、 100，资本边际效率分别是10%、 8%、6%、4%。市场利率为 10%只有A投资，为8%A、B投 资，利率降到4%以下C、D也投 资，总投资为400万元。所以， 利率越低，投资越大。
2、IS曲线的推导
（一）代数法 产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。 Y=C+I，C=a+bY ，I=e-dr
解方程得IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
1b
dd
（二）四方图法（I=S法）
S
S
S2
S1
450 r
I
r
Y1
S（Y） Y2 Y
r1
r2
I（r）
I
I1 I2
A
B
IS
Y1
Y2
Y
（三）产品市场的非均衡状态
AE
A-dr2 A-dr1
E2 C E1 H
AE2（r2，Y） AE1（r1，Y）
450
r
Y1
Y2
Y
r1
DAJ
AE<NI I<S
AE>NI
I>S
r2
B IS
Y Y1 Y2
二、IS曲线的斜率
两部门IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
• 增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移 动, 即均衡收入增加量△y=kg △g。
34
IS曲线移动要说明的问题
• 政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收 增加，增加了企业和个人负担，则会使投 资相应减少，从而使IS曲线向左移动。
• 如果政府减税，则使IS曲线右移。 • 移动幅度为△y=-kt △t
小结：使IS曲线斜率变动的因素
• 投资对利率敏感程度d： d较大，则利率的较小变 化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大 的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线； d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨 大变化，进而使收入变化巨大， IS曲线为水平线。
• 在AE=C+I+G+NX中，把 I中=II0应看该作是外内生生变变量量；。但现实
经济学中 的投资是指购 买厂房设备与 增加存货。
投资可分 为重置投资与 净投资两种。
重置投资 是指企业为补 偿厂房设备等 的损耗而进行 的投资。
二、决定投资的经济因素
• 投资的预期利润率r0 • 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去
100001000010000 30000
11
MEC=r0
• 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则 资本边际效率公式为：
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
J
(
1
r 0
)n
• 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收 益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值。
Y=C+I ，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r
（2）根据投资乘数理论得： Y=1/（1-b）• I= 1/（1-0.8）5=25
四、三部门IS曲线
因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR； 又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量 即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G
35
例题
• 假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r， • 2） C=50+0.8Y，I=100-10r， • 3 ）C=50+0.75Y， I=100-10r， • 求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）
说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发 生什么变化；比较2）和3）说明边际消费 倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线 越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值 越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲 线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资 对利率变化无反应， IS 为垂直线。）
关于IS曲线斜率（1）
• IS曲线斜率取决于b和d。 • d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，
36
• r=30-0.04Y, r=15-0.02Y, r=15-0.025Y
• 2)的投资对利率更为敏感，比较1）和2） 的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，IS曲线 平坦。
• 2)的边际消费倾向较大，比较2）和3）的IS 曲线知， 2）的存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r 求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国 民收入会发生什么变化？ 解：（1）根据已知条件建立IS方程
IS－LM模型的结构
资产市场
货币 市场
需求 供给
证券 市场
需求 供给
收入 利率
商品市场
总需求 产量
货币政策
财政政策
4.1 投资函数
一、投资的含义
• 投资：称为资本形成，即 社会实际资本的增加，它 是表示在一定时间内资本 的增量，即生产能力的增 量（厂房、设备和存货等）
• 主要是建设新企业、购买 设备、厂房等各种生产要 素的支出以及存货的增加， 其中主要指厂房和设备。
IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时， 利率较小变化就会引起投资较大变化，进 而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是： 利率较小变动就要求有收入较大变动与之 相配合，才能使产品市场均衡。) b较大， IS曲线较平缓。
股票市场价值＞新建一个企业的成本→新建企业优于购买 旧企业→投资↑
42 产品市场均衡 IS曲线
一、IS曲线及其推导
1、IS曲线含义 • 问题提出：在预期中，有I=S或（I＋G＝S＋
T）；当该条件成立时，就能有商品市场的均 衡。当r是（政府）可调控的经济参数，而国 民收入Y又是（政府）调控的目标时，就存在 如何保证I=S条件实现时的r与Y的关系问题， 这就是IS曲线分析所要解决的问题。 • IS曲线定义：在r-Y坐标中，保证产品市场均 衡条件实现时r-Y点的轨迹。
• 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品 市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲 线上每一点都表示投资等于储蓄。
30
三、IS曲线的移动
IS曲线的平移， 也就是IS曲线在Y轴上交点与原点距离 （a+e）/d的变动。 可见，影响这一变动的因素是e与a。
1、增加自发投资量e
当Δe＞0，也即I曲线右移，IS曲线也右移； 当Δe＜0，也即I曲线左移，IS曲线也左移；
是个常数。
• d 是利率对投资的影响
程度大小，即
r
d ΔI
Δr
I=I0-d r
I 16
六、与投资有关的因素
（一）预期收益：预期收益↑→投资↑
1、预期市场需求↑→预期收益↑ 2、工资成本↑→预期收益↓→投资↓；工资成本↑→机器替
代劳动→投资↑ 3、减税→预期收益↑（政府规定，投资的厂商可以从 所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。例如，假 定某企业在某年投资1亿，若规定投资抵免率是 10%，则该企业就可以少缴纳所得税1000万元，等于 是政府为企业支付了投资项目的成本。 ） （二）投资风险：风险大→投资↓
投资需求曲线
1250
或投资的边际效率曲线
I=1250-250 r
7
三、资本的边际效率(MEC)
• 资本的边际效率（MEC）是一种贴现率， 这种贴现率正好使一项资本品的使用期内 各项预期收益的现值之和等于这项资本品 的供给价格或者重置成本。
• 即(R：供给物价格，Ri :投资物每年预期收 益)
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
8
贴现率与现值
如果本金$100，年利率5%，则有 第一年本利和：100(1+5%)1=$105 第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25 第三年本利和：
110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70 以此类推，一般地有： R1=R0(1+r) R0=R1/(1+r) R2=R0(1+r)2 R0=R2/(1+r)2
• 乘数：乘数增加， IS纵截距不变，横截距增加， 曲线平坦；乘数减少， IS曲线斜率绝对值越小， IS纵截距不变，横截距减少，曲线更陡。
29
IS曲线的几何含义和经济意义
• 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收 入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一 条曲线。
• 经济上，是任一给定的利率相对应的国民 收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。
b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越 大，IS曲线越陡峭。因为，在边际消费倾向 一定时，税率越小，乘数会越大；税率越 大，乘数会越小。
26
1、b与IS曲线的斜率
b越大，IS曲线 r 越平坦，利率的 同样变动时，将 引起Y越大的变 动。
Y
2、d与IS曲线的斜率
• 如果d越大， [ (1-b) /d] 相应变小， 在马歇尔坐标中的几何斜率则相应变小。 • 如果d越小，代数导数[(1-b)/d]相应变大， 但是，几何斜率相应变大。 • d越大，利率的同样变动， 将引起Y较大的变动；
12
某企业可供选择的投资项目
资本的边际效 率（%）
10 8 6 4
现在企业4个项目，A、B、C、D， 投资量分别是100、50、150、 100，资本边际效率分别是10%、 8%、6%、4%。市场利率为 10%只有A投资，为8%A、B投 资，利率降到4%以下C、D也投 资，总投资为400万元。所以， 利率越低，投资越大。
2、IS曲线的推导
（一）代数法 产品市场均衡：即产品市场上总供给等于总需求。 Y=C+I，C=a+bY ，I=e-dr
解方程得IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
1b
dd
（二）四方图法（I=S法）
S
S
S2
S1
450 r
I
r
Y1
S（Y） Y2 Y
r1
r2
I（r）
I
I1 I2
A
B
IS
Y1
Y2
Y
（三）产品市场的非均衡状态
AE
A-dr2 A-dr1
E2 C E1 H
AE2（r2，Y） AE1（r1，Y）
450
r
Y1
Y2
Y
r1
DAJ
AE<NI I<S
AE>NI
I>S
r2
B IS
Y Y1 Y2
二、IS曲线的斜率
两部门IS方程：
Y a e dr , r a e 1 b Y
• 增加政府购买性支出，使IS曲线向右平行移 动, 即均衡收入增加量△y=kg △g。
34
IS曲线移动要说明的问题
• 政府增加税收，会使IS曲线向左移动。税收 增加，增加了企业和个人负担，则会使投 资相应减少，从而使IS曲线向左移动。
• 如果政府减税，则使IS曲线右移。 • 移动幅度为△y=-kt △t
小结：使IS曲线斜率变动的因素
• 投资对利率敏感程度d： d较大，则利率的较小变 化就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大 的变化，IS曲线较平坦；反之IS曲线较陡峭； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线； d无穷大，表明利率微小的变化都会引起投资巨 大变化，进而使收入变化巨大， IS曲线为水平线。
• 在AE=C+I+G+NX中，把 I中=II0应看该作是外内生生变变量量；。但现实
经济学中 的投资是指购 买厂房设备与 增加存货。
投资可分 为重置投资与 净投资两种。
重置投资 是指企业为补 偿厂房设备等 的损耗而进行 的投资。
二、决定投资的经济因素
• 投资的预期利润率r0 • 资本市场的实际利率水平 r（名义利率减去
100001000010000 30000
11
MEC=r0
• 如果资本物品在几年中使用完，且有残值，则 资本边际效率公式为：
R
(
1
R1
r 0
)1
(
1
R2
r 0
)2
(
1
R3
r 0
)3
(
1
Rn
r 0
)n
J
(
1
r 0
)n
• 如果已知R、J，以及各年的现金流量Ri，即收 益，则可以算出r0，如果r0>r，则有投资价值。
Y=C+I ，C=40+0.8Y，I=55-200r 解方程得IS方程：Y=475-1000r
（2）根据投资乘数理论得： Y=1/（1-b）• I= 1/（1-0.8）5=25
四、三部门IS曲线
因为C=a+bYd，有Yd=Y-T0+TR； 又有：I=e-dr，G，T0，TR；为自发变量 即有：Y=C+I+G=a+bYd+e-dr+G
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例题
• 假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r， • 2） C=50+0.8Y，I=100-10r， • 3 ）C=50+0.75Y， I=100-10r， • 求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）
说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发 生什么变化；比较2）和3）说明边际消费 倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线 越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值 越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲 线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资 对利率变化无反应， IS 为垂直线。）
关于IS曲线斜率（1）
• IS曲线斜率取决于b和d。 • d越大，即投资对利率变化反映比较敏感，
36
• r=30-0.04Y, r=15-0.02Y, r=15-0.025Y
• 2)的投资对利率更为敏感，比较1）和2） 的IS曲线知，2）的斜率绝对值小，IS曲线 平坦。
• 2)的边际消费倾向较大，比较2）和3）的IS 曲线知， 2）的存在以下关系：C=40+0.8Y，I=55-200r 求：（1）IS方程；（2）若初始投资由55增加至60，均衡国 民收入会发生什么变化？ 解：（1）根据已知条件建立IS方程
IS－LM模型的结构
资产市场
货币 市场
需求 供给
证券 市场
需求 供给
收入 利率
商品市场
总需求 产量
货币政策
财政政策
4.1 投资函数
一、投资的含义
• 投资：称为资本形成，即 社会实际资本的增加，它 是表示在一定时间内资本 的增量，即生产能力的增 量（厂房、设备和存货等）
• 主要是建设新企业、购买 设备、厂房等各种生产要 素的支出以及存货的增加， 其中主要指厂房和设备。
IS曲线较平坦。(投资对利率变化敏感时， 利率较小变化就会引起投资较大变化，进 而引起收入较大变化，反映在IS曲线上就是： 利率较小变动就要求有收入较大变动与之 相配合，才能使产品市场均衡。) b较大， IS曲线较平缓。