公司理财计算题

1、某项目需要投入固定资金300万元，流动资金50万元，该项目建设期1年，经营期5年，固定资产期满残值收入30万元。

项目投产后，预计年营业收入160万元，年营业成本110万元。

该企业采用直线法计提折旧，所得税率25%。

要求：计算该项目建设期净现金流量、经营期年净现金流量、终结点净现金流量和静态投资回收期（1）该项目建设期净现金流量＝负的原始投资额=－（300+50）=-350（万元）（2）折旧=（300-30）/5=54（万元）所得税=（160-110）*25%=12.5（万元）经营期年净现金流量=净利润+折旧=（160-110-12.5）+54=91.5（万元）（3）终结点净现金流量=经营期的净流量+2笔回收额=91.5+30+50=171.5（万元）（4）静态投资回收期=（4-1）+（75.5/91.5）=3.83（年）2、某长期投资项目建设期净现金流量为：-1000万元，第1－10年的经营净现金流量150万元，第10年年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。

要求：(1)计算该投资项目的原始投资额、终结点净现金流量。

(2)计算该投资项目的净现值。

（1）建设期净现金流量=-项目的原始投资额=-1000万元,该项目终结点净现金流量=-（-1000）=1000万元终结点净现金流量=100+150=250（万元）（2）净现值=150*（1—（1+10%）^（—10））/10%+100*（1+10%）^（—10）—1000=—39.65（万元）3、天青公司拟有甲、乙两个投资备选方案。

其中：甲方案原始投资为160万元，其中，固定资产投资100万元，流动资金投资60万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期1年。

该项目经营期与折旧期均为5年，到期残值收入5万元。

预计投产后年营业收入90万元，年营业成本60万元。

乙方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资140万元，流动资金投资60万元，全部资金于建设起点一次投入，建设期1年。

该项目经营期与折旧期均为5年，到期残值收入8万元，该项目投产后，预计年营业收入170万元，年付现成本80万元。

该公司按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25%，设定折现率10%。

要求：运用净现值法分析评价公司应选择哪一投资方案甲方案净流量=净利润+折旧折旧=（100-5）/5=19（万元）净利润=（90-60）*（1-25%）=22.5（万元）净流量=19+22.5=41.5（万元）因为甲方案1至4年的净流量为41.5所以甲方案的净现值=41.5*（1-（1+10%）^（-5））/10%+(60+5)*(1+10%)^（-5）-160=41.5*3.791+65*0.621-160=157.32+40.36-160=197.68-160=37.68（万元）乙方案折旧=（140-8）/5=26.4（万元）净利润=（170-106.4）*（1-25%）=47.7（万元）营业成本=付现成本+折旧=80+26.4=106.4（万元）净流量=47.7+26.4=74.1（万元）所以乙方案的净现值=74.1*（1-（1+10%）^（-5））/10%+（60+8）*（1+10%）^（-5）-200 =74.1*3.791+68*0.621-200=280.91+42.22-200=123.12（万元）结论：因为本题中甲方案和乙方案的原始投资额不相等，所以应该比较它们各自的净现值率甲方案的净现值率= NPVR=37.68/160=0.2355乙方案的净现值率= NPVR=123.12/200=0.6156因为甲<乙所以应该选择乙方案当i=30%时，NPV= 74.1*(1-(1+30%)^-5)/30%+68*(1+30%）^-5-200=-1.21当i=29%时，NPV=74.1*(1-(1+29%)^-5)/29%+68*(1+29%）^-5-200=3.01当i=28%时，NPV=74.1*(1-(1+28%)^-5)/28%+68*(1+28%）^-5-200=7.41IRR=29%+（30%-29%）×|-1.21|/(|-1.21|+|3.01|)=29.29%4、某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，目前出售可取得收入7.5万元,预计还可使用5年,该公司用直线法提取折旧.现该公司拟购买新设备替换原设备,以提高生产效率,降低成本.新设备购置成本为40万元,使用年限为5年,同样用直线法提取折旧,预计残值与使用旧设备的残值一致;使用新设备后公司每年的销售额第一年可从100万元上升到113.77万元,第二至五年的销售收入可从150万元上升到165万元,每年的经营付现成本将要从110万元,上升到115万元。

该企业的所得税税率为33%，资金成本率为10%。

要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算经营期各年增加的净利润；（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；（4）计算各年的净现金流量；（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=40-7.5=32.5（万元）（2）第1年经营期增加的销售额=113.77-100=13.77（万元）2至5年经营期增加的销售额=165-150=15（万元）每年的付现成本增加额=115-110=5（万元）折旧增加额=32.5/5=6.5（万元）营业成本增加额=5+6.5=11.5（万元）第1年经营期各年增加的净利润=（13.77-11.5）*（1-33%）=1.5209（万元）第2至5年经营期各年增加的净利润=（15-11.5）*（1-33%）=2.345（万元）（3）该固定资产提前报废所发生的净损失=10-7.5=2.5（万元）抵减的所得税=2.5*33%=0.825（万元）（4）第1年净现金流量=1.5209+6.5+0.825=8.8459（万元）2至5年净现金流量=2.345+6.5=8.845（万元）（5）当i=10%时NPV=8.8459*（1—（1+10%）^（—5））/10%+0.0009*（1+10%）^（—5）—32.5 =1.05（万元）当i=11%时NPV=8.8459*（1—（1+11%）^（—5））/11%+0.0009*（1+11%）^（—5）—32.5 =0.19（万元）当i=12%时NPV=8.8459*（1—（1+12%）^（—5））/12%+0.0009*（1+12%）^（—5）—32.5 =—0.61（万元）IRR=11%+（12%—11%）*|—0.61|/（|—0.61|+|0.19|）=11.76% 综上所述，因为差额投资内部收益率大于10%，所以应更新。

还有一种方法是NPV=8.8459*（1—（1+10%）^（—4））/10%+8.845*（1+10%）^（—5）—32.5=1.05（万元）变动成本：4850-1070=3780（万元）A方案机会成本：5400/360*60*（3780/5400）*12%=75.6（万元）A方案坏账成本：5400*4%=216（万元）A方案信用成本前收益：5400-3780=1620（万元）A方案信用成本后收益：1620-371.6=1248.4（万元）B方案的现金折扣：5400*60%*2%+5400*20%*1%=75.6（万元）B方案信用成本前收益：5400-3780-75.6=1544.4（万元）B 方案收账期=60%*10+20%*20+20%*60=22（天）B方案坏账成本：5400*3%=162（万元）B方案机会成本：5324.4/360*22*（3780/5324.4）*12%=27.72（万元）B方案信用成本后收益：1544.4-249.72=1294.68（万元）纪元公司2007年A产品赊销收入为4000万元，变动成本率为60%。

采用的信用政策（3/10,1/20,n/90），将30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。

公司的资本成本率为8%。

要求：（1）计算应收账款平均收账天数；（2）应收账款的平均余额；（3）维持应收账款所需资金；（4）应收账款机会成本；（5）坏账成本；（6）此方案的信用成本。

（1）应收账款平均收账天数=30%*10+20%*20+50%*90=52（天）（2)应收账款的平均余额=(4000/360)*52=577.78（万元）（3）维持应收账款所需资金=577.78*60%=346.67（万元）（4）应收账款机会成本=346.67*8%=27.73（万元）（5）坏账成本=2000*4%=80（万元）利用现金折扣=4000*30%*3%+4000*20%*1%=44(万元）（6）此方案的信用成本=27.73+80+50+44=201.73（万元预计2009年宏海公司赊销收入3600万元，原方案的平均信用期为60天，坏账损失为赊销额的5％，年收账费用为30万元。

公司拟加速回收应收账款，启用一新方案，将信用条件改为：2/10,1/20,n/60，估计大约有60%的客户会在10天内付款，10%的客户会在20天内付款。

这样，坏账损失将降为赊销额的4％，年收账费用将减少10万元。

假设公司的变动成本率为60％，资金成本率为10％。

请问采用哪个方案是可行的。

原方案信用前收益=3600-3600*60%=1440（万元）坏账成本=3600*5%=180（万元）管理成本=30（万元）机会成本=（3600/360）*60%*60*10%=36（万元）信用成本=180+30+36=246（万元）信用后收益=1440-246=1194（万元）新方案利用现金折扣=3600*60%*2%+3600*10%*1%=46.8（万元）平均收账期=60%*10+10%*20+30%*60=26（天）信用前收益=3600-3600*60%-46.8=1393.2（万元）坏账成本=3600*4%=144（万元）管理成本=30-10=20（万元）机会成本=（3553.2/360）*60%*26*10=15.40（万元）信用后收益=1393.2-144-20-15.40=1213.8（万元）所以选择新方案。