我国资本与金融账户
中国与美国的对比：
1、中国：我国资本和金融项目顺差的主要来源是金融项目差异，而其中最有贡献的是直接投资。从图表可以看出，在04年该账户有一个小高潮，从03至04年增加了579.3亿美元。原因是我国对外直接投资增加，而且直接投资的增加仍然在资本账户增加中占主导地位。同时随着我国加入世贸组织以来的良好发展势头，国际贸易发展迅速，人民币升值预期旺盛，促使证券投资、其他投资的增加。
中美之间大幅度的利率差也吸引外资。2004 年中国一年期存款利率为 2.25%，而美国此时正值经济上升期，基本面增长良好，长期的低利率政策正在发挥着巨大作用，国际游资鉴于中美之间的巨大利差，自然而然选择中国作为投资对象。同时，03 年中国金融机构改变了近年来不断增持境外证券的做法，纷纷将资金调回国内，促使证券投资其他投资的增加。其他投资主要指银行信贷，说明国外在中国信贷投资方面的增加。
而在05、06年时又有一个回落，从04年的1106.6亿美元下降到100.3亿美元，下降了近90.9%。这主要是因为宏观经济政策方面，国家出台政策鼓励国内银行对外投资。于是本来头在国内的资金受此政策的引到，纷纷流向国外。金融业是走向全球化的重要渠道，国家此举正是为了增强我国金融业的竞争力和与国外环境的融合力，为以后进行更加广泛的国际间合作创造条件。另一方面，此时美国正值通货膨胀时期，美联储开始执行加息政策，以平抑国内物价，这很自然的吸引了外资流入。于是，本来投在中国的外资，和中国本土的资本，受高利率的吸引，纷纷进入美国市场。
从05年到11年，我国国际收支一直持续“双顺差”的格局，并呈现持续增长的趋势，虽然在07至09年由于金融危机的到来导致金融市场信心下降而有短暂的跌落，但是总体上呈现的是规模扩大的趋势。而在05年至09年中，资本和金融项目差额占国际收支总差额的比例不断增加，并在09年之后超过了经常账户差额占国际收支差额的比例。这主要是因为我国继续加强和改善宏观调控，经济保持平稳较快发展，此外金融市场也快速恢复，借贷双方不尽快速上升切达历史新高，同时其账户顺差差额也达到历史新高。
随着本国经济的复苏以及对资本账户管制的逐渐开放，此外本国强劲的增长势头也是吸引外资的重要因素，无论是中国对外投资还是外国对中国的资金流入都显著增加，但总的结果是导致资本账户的快速上升。
总的来说，中国对资本流出的管制较为严格，制定了一系列的管制制度，使之通过非法途径流入国外的阻碍增大，一定程度上限制了其流出。同时，中国经济亦发展迅速，GDP 增长率年创新高，人民币升值预期越来越强，在这些因素作用之下，不仅本国资本更加愿意留在国内，而且外国资本亦趋向于流入国内。不过，资本账户的顺差的增大也未必一定是好的趋势，因为资本项目的顺差大表明我国的净国外资产金额大，也就表明了我国的净外国负债数额大，如果国际收支过于依赖于资本项目的顺差，那么就会像东南亚金融危机一样，一旦资本撤出，势必带来国际收支的逆差，进而引发金融危机。因此，对国际收支我们应该制定合理的管制政策，来使本国国际收支趋于健康化，并适当地增加长期投资的引进，减少短期投资的进入。
与中国的双顺差相比，美国资本与金融项目的顺差的变动趋势，与其经常项目的变动趋势正好相反，正好弥补了经常项目的逆差，保持了国际收支的平衡，这是由于美国采取资本可以自由流动的政策，和中国相反，中国采取的是严格的资本管制政策，但如今已有逐渐放宽的趋势。从美国资本和金融账户看，美国资本流入以证券投资为主，06年证券投资流入10170亿美元，占全部资本流入的54%，直接投资流入占10%。而对外直接投资在美国资本流出的比重比较高，06年为22%。从资本和金融项目盈余的构成来看，证券投资净额达到5910亿美元，站资本和金融项目盈余的71%，其他投资净流入额为2650亿美元，占资本和金融项目顺差的32%，直接投资则表现为净流出。实际上，从1970年以来除了1974、1990和1993年以外，美国证券投资始终保持净流入状态。直接投资则不同，在01年至06年的6年间有4年是净流出，表明在这些年份里美国对外投资直接投资额高于国外对美国直接投资额。此外，从表格可以看出，从03年到05年，美国的资本与金融项目实现较大逆转，从逆差-1821亿美元到顺差13116亿美元的巨大增幅，两年间增长幅度达720%，然后在次年06年下降到谷底-1788亿美元，虽然在08年再次增长到6010亿美元，但在这之后美国的资本项目账户顺差差额便开始下降，并有呈现逆差的趋势。总的来说尽管美国的资本账户在03年至11年有大起大落之势，美国资本与金融项目账户大部分时候是出于顺差状态的，这说明了美国作为世界第一大国，它不仅仅是对外投资的大国，更是是吸收外资的大国。外国对美国的投资是美国金融项目顺差的主要原因，也导致了美国外债得不断积累。这也说明了美国作为国际金融中心的核心地位，美国的金融机构和制度环境都在为在整个世界服务，许多国家的金融资源都在通过美国的金融体系进行配置。
两相对比，可以发现各自的优势与缺点，尽管美国有巨大的资本顺差，并且这些外资的进入为美国的经济、科技等的发展做出了巨大的贡献，此外其对资本的放任政策可以让它的经常项目与资本项目相互抵消，减少了官方储备的数额。但是其所暴露出来的巨大外债问题等亦是不可忽视的。如今对中国来说，应该逐步开始实施对资本账户的开放政策，先开放长期资本和直接投资，后开放短期资本和间接投资，推动资本市场与国际接轨。
我国资本项目开放探讨
我国资本项目开放探讨
中国加入WTO后，在经济实力显著提升的同时，也更加融入国际市场这个大环境中，随着经常项目的放开，我国国内外经济增长，各方面体制建设逐步完善，外汇储备稳定增长，人民币汇率基本保持稳定，出于国内外和WTO对我们施加的内外压力，人民币资本项目开放已成为大势所趋，因此我国应该抢占先机，尽快积极推进资本项目的开放。
标签：资本项目；自由兑换；必要性；先决条件
1 问题的提出
1.1 何谓资本项目开放
资本项目开放指取消对资本流出、流人的汇兑限制，也就是指一国在其参与的国际性资本交易中，保证本国货币的持有者可以自由地兑换外国货币，对资本项目的外汇收支不加限制。消除对国际收支资本和金融账户下各项交易的外汇管制，如数量限制、课税及补贴，不对因交易而产生的汇兑行为进行干预。
1.2 我国人民币资本项目兑换发展历史和现状
我国的人民币经过了不可兑换，1994年的经常项目下有条件的兑换，最终在1996年12月实现了经常项目下的可完全兑换几个阶段，但是资本项目至今未完全开放。截至2004年底，按照国际货币基金组织划分的7大类43项资本交易项目，中国已经实现可兑换的有11项，占25.6％；较少限制的11项，占25.6％；较多限制的18项，占34.9％；严格管制的6项，占13.9％，实现部分可兑换。
尽管我国在名义上对资本账户的子账户仍然保持着较为严格的管制，但在实践中，资本账户下大部分子项目已有相当程度的开放。我国的资本账户管制仅对风险较大的子项目，如证券投资、短期借贷管制较严，资本流出的管制严于资本流人的管制。这也是大多数国家实施资本管制的原则。
2 进一步实现人民币资本项目可兑换的必要性和紧迫性
2.1 我国资本项目开放的条件
近些年来，我国已初步具备了一些有利于资本项目开放的条件，主要表现在以下几个方面：
(1)国内宏观经济稳定，且呈良性发展态势。
我国认真总结了国内外的经验教训，成功地使经济实现了软着陆，国民经济一直保持较高的增长幅度据统计，改革开放二十年来，我国经济年均增长9％以
我国资本账户开放的模式及策略研究
金融领域 学术论丛２００９年第１４期（总第５２５期） 我国资本账户开放的模式及策略研究 王传稹，周文魁 （南京农业大学 经济管理学院，江苏 南京２１００９５） ［摘要］近年来，随着国际经济全球化、金融一体化的不断发展，国内外资金大规模双向流动的格局正在形成，中国 资本账户的对外开放是必然的，这不仅是完善金融体制的需要也是ｗｒｏ规则的必然要求。如今，我国已经迈出了开放资本账 户的步伐。本文首先分析了我国资本账户开放应采取的模式，在此基础上对我国资本账户的开放战略提出了策略建议。 ［关键词］资本账户开放；渐进式模式；资本管制 ［中图分类号］Ｆ８３０．９ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］１００５—６４３２（２００９）１４—００２８—０１ 我国已经加入ＷＴＯ，开放资本账户已经是大势所趋， 但是我国的资本账户开放进程绝不能也不可能在短时间内 实现，应采取渐进式的开放模式，逐步开放资本账户，应 根据特定时期的宏观经济均衡和结构性改革的需要，确定 放松或解除管制的内容。 １ 我国资本账户开放的模式 资本账户开放模式分为激进式开放和渐进式开放两种。 激进式开放是指资本与金融项目的自由化与国内的贸易自 由化、金融市场自由化及财政改革同时进行，特别适合于 力量相对软弱的民主政府。而渐进式开放模式是最通常也 是最受理论界和多数发展中国家政府所推崇的资本与金融 项目开放模式，即在资本与金融项目开放前，先开放经常 项目，特别是贸易项目以及先进行国内金融改革，资本与 金融项目的开放是从资本流入开始，逐渐过渡到资本流出。 发达国家和多数发展中国家走的是这条道路。只不过发达 国家从经常项目的自由兑换到资本与金融项目的自由兑换 大约用了２０年，而新兴市场国家则只有十几年。我国２０ 世纪７０年代以来的经济体制改革总体上是一个渐进的过 程，决定了外汇体制改革也将是一个渐进的过程。资本账 户开放作为外汇体制改革的一部分也难以迅速推进。我国 人民币汇率制度改革，国有商业银行股份制改革，金融监 管能力进一步加强和完善，利率实现完全市场化以及国有 企业股份制改革不可能在短时期内迅速完成，制约着资本 账户开放进程，因此我国资本账户开放只能采取渐进策略。 ２我国资本账户开放的策略建议 ２．１继续对资本流入保持控制，防止资本过度流入 自２０世纪９０年代中期以来，我国在拥有大量的经常 账户顺差的同时积累了大量的资本账户顺差，即连续多年 呈现国际收支的“双顺差”格局。良好的经济增长记录， 再加上贸易自由化进程的快速推进，使许多国际投资者断 定中国是最好的投资场所。我国应该重点维持各种对外借 款和境外证券投资进入的限制。发展中国家在２０世纪９０ 年代的相关经验显示，这两类资本流入限制的放松或解 ２００９．４ 除，最容易在短时间引起资本的过度流入，并且在金融不 稳定时期最具有逆转性。 ２．２积极推动外国直接投资流入的自由化进程 尽管在总体上应当保持对资本流人的限制，但是对于 外国直接投资进入的自由化进程仍然需要积极推进。这类 资本限制的放松乃至解除应当成为资本账户开放的最主要 内容之一。放松对外国直接投资流入的限制，显然是考虑 到我国需要努力遵守ＷＩ＇Ｏ的有关协定的要求。此外，更 多地引入外国直接投资也有助于国内企业改革和外国直接 投资的自由化，还将推进金融机构的重组，增强其市场竞 争和抗风险能力，从而有利于整个金融体系的稳定。 ２．３调整资本管制方式，提高资本管制的有效性 我国的资本管制方式比较单一，随着跨境资本流动规模 的扩大，资本管制的效率已经呈现明显的降低趋势，管制的 实施成本迅速上升。调整现行资本账户方式是一种有益的解 决思路，具体建议包括：将目前实行的经常项目逐步审验和 资本项目审批，改为实行限额管理；外汇管理部门可以对经 常账户交易和资本账户交易设立汇兑限额，凡超过限额的需 进行审批；除特大金额的交易外，规定限额以上的经常账户 真实性审批和资本项目的事先审批工作可授权外汇指定银行 办理，外管局则负责对其进行监管。此外，如果近几年内国 际收支继续处于Ｊ颐差状态，那么，有限度地放松企业的对外 直接管制，有助于内外经济均衡的实现。 参考文献： 『１ １于丹丹，马建新．中国资本账户开放的现状及其政策建议 ［Ｊ］．大连干部学刊，２００８（６）：３３—３５． ［２］张丹，廖正娟．论人民币汇率形成机制与资本账户开放 ［Ｊ］．商业时代，２００７（２３）：７０—７１． 『３］施建淮．中国资本账户开放：意义、进展及评论［Ｊ］．国 际经济评论，２００７（６）：５９—６４． ［收稿日期］２００９—３—２ ［作者简介］王传稹，男，山东临沂人，南京农业大学经济管 理学院金融学专业２００６级本科生；周文魁，男，江苏南京人，南京 农业大学经济管理学院农业经济管理专业２００８级博士研究生。
资本账户开放对金融深化的影响
南方金融·总484期2016
PAGE212国际金
融
摘 要：资本账户开放对一个经济体的金融发展具有重要影响。本文基于58个国家的面板数据，研究资本账户开放、资本流向和资本流动模式对金融深化的影响。结果表明：资本账户开放对发达国家和新兴市场国家金融发展均具有积极影响，对其他发展中国家金融发展的影响不确定；资本流入有利于促进金融发展，而资本流出不利于金融深化；证券投资资本净流入有利于促进金融发展，而债务资本净流入对金融深化的影响具有不确定性。上述研究结果对我国推进资本账户开放带来的启示是：第一，要构建和完善跨境资本流动的宏观审慎管理框架，稳步推进资本账户开放；第二，要扩大资本项下证券投资领域的开放，拓展境外投资者在境内投资的渠道；第三，要审慎对待债务资本跨境流动的开放，特别是要加强对短期跨境债务资本流动的审慎管理。关键词：国际资本流动；金融开放；金融全球化；证券投资；债务资本中图分类号：F831.6 文献标识码：A 文章编号：1007-9041-2016(12)-0072-09
收稿日期：2016-10-20作者简介：彭欢欢（1985-），女，江苏连云港人，博士，北京大学光华管理学院博士后科研流动站与中国华融资产 管理股份有限公司博士后科研工作站联合培养博士后。*感谢匿名审稿人的宝贵意见。文责自负。一、引言我国资本账户开放进程一直以持续渐进的方式推进。从20世纪80年代以来，我国制定鼓励政策、采取各项措施吸引外商直接投资，目前已成为世界最大的外商直接投资目的地。同时我国还鼓励中资企业开展海外直接投资，我国企业的海外直接投资快速增加。近年来，我国推出了一系列资本账户开放的政策。2011年，在QDII和QFII的基础上进一步扩容，通过RQFII引进境外机构投资者，2014年“沪港通”和2016年“深港通”机制的相继建立，合格境内有限合伙人（QDLP）、合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内投资者境外投资或合格境内投资企业（QDIE）等新的资本跨境流动渠道和制度的推出，均体现了我国资本账户开放所采取的渐进方式，实现更加开放资本账户的意图和政策目标也日趋清晰。2016年10月IMF正式将人民币纳入SDR货币篮子，对我国资本账户开放提出了更新、更高的要求。我国的资本账户开放不是为了开放而开放，而是为了实现开放所带来的直接和间接收益，尤其是促进国内金融深化。我国当前正处于资本账户开放的战略机遇期，资本账户开放对于增强我国金融体系竞争力具有重要作用。同时，资本账户开放是一把“双刃剑”，也可能会引发金融体系的不稳定。为此，研究资本账户开放对金融深化的影响，有利于更好地应对资本账户开放带来的各种挑战。二、文献综述资本账户开放对金融深化的影响*
国际金融学(2)
国内生产总值（GDP）:以一国领土为标准，在一定时期内一国境内生产的产品与服务的总值。
国民生产总值（GNP）:以一国国民为标准，在一定时期内一国国民生产的产品与服务的总值。
GNP=GDP+NFP NFP—从外国取得的净要素收入
国内吸收：私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出。A=C+I+G
国际投资头寸（IIP）：反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念。
净国际投资头寸（NIIP）：一国对外资产与负债相抵后所得的净值。
国际收支：在一定时期内，一国居民与非居民之间各项经济交易的系统记录。
经常账户：对实际资源国际流动性为进行记录的账户。
资本与金融账户：对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。
在岸金融市场（外国金融市场）：国内金融市场中发生跨过资金流动的部分。
离岸金融市场：非居民之间进行交易的国际金融市场。
欧洲货币市场：货币的发行国国境之外从事该种货币借贷业务的市场。
窖藏：国民收入与国内吸收之间的差额。H=Y-A
马歇尔—勒纳条件：当本国国民收入不变时,贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1。即： η*+ η＞1。当一国经济满足这一条件时，贬值对贸易余额的影响为正值，即可以改善贸易余额。
劳尔森—梅茨勒效应：本国货币贬值后，在以本国货币衡量的收入和吸收数量均不变的情况下，居民的实际消费水平下降（因为居民需要消费一定数量的外国商品）。如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是劳尔森-梅茨勒效应。
国际储备：一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
国际清偿力：一国为弥补国际收支逆差而融通资金的能力，是自有储备和借入储备之和。
三元悖论（克鲁格曼三角、蒙代尔三角）：稳定的汇率制度、资金的完全流动、独立的货币政策这三个目标就如同一个三角形的三个顶点，政府不能同时实现三个目标，而只能在选择其中两个的同时放弃另外一个。
从“三元悖论”谈我国人民币汇率制度选择
从“三元悖论”谈我国人民币汇率制度选择
西方经济学家在对开放经济的研究中发现，在资本的完全流动条件下，一国的汇率稳定与其货币当局的货币政策独立性将出现明显的冲突。保罗·克鲁格曼提出了著名的“三元悖论”认为，固定汇率制度、资本自由流动、货币政策独立性是三个不可调和的目标，各国只能实现这三个目标中的两个。
如果把“三元悖论”用到我国，那么“三元悖论”告诉我们：如果把我国中央银行独立的货币政策视为我国的内部均衡目标、把我国人民币汇率水平的稳定视为外部均衡目标，一旦我国国际资金流动不稳定情况发生，我国将难以实现内外均衡的同时实现。
然而，这个经典的“三元悖论”并不能保证：在我国资本与金融账户完全开放后国际资本的完全自由流动以及在浮动的人民币汇率政策情况下我国中央银行的货币政策自主一定能够实现。本文下面将分别用Mendel－Fleming－Dormbusch模型和存在货币替代的情况来具体说明。并得出结论：我国人民币汇率制度的选择不能以我国中央银行的货币政策自主作为主要依据，在浮动汇率制下，我国中央银行货币政策的独立性同样会受到一定的制约。因此，不能用它来决定人民币汇率制度的选择。
一、Mendel－Fleming－Dornbusch模型
模型假定：1、在我国资本与金融账户完全开放的情况下，国际资本完全自由流动；2、我国人民币当前的汇率水平可变，人民币汇率实行浮动汇率制；3、我国公众具有理性的预期；4、国内外生产部门对价格变动的反应滞后，即国内外产品价格变化缓慢；我国货币市场对价格的变动反应迅速，即我国资本市场对利率变化的反应较为迅速。
模型表达式：
y=h×（s+p+p*）+j×y-f×i+g（1）
m=k×y-l×i（2）
h×（s+p+p*）-r×y+n×（i-i*）=0（3）
其中：y代表国民收入；h代表经常项目差额对我国人民币真实汇率的反应敏感程度；s代表当前汇率（用直接标价法表示）；p代表我国商品价格，p*代表国外商品价格（s、p、p*均为对数形式，s+p+p＊表示单位国外商品所换取的本
国际收支平衡表账户分析及资本流动测算
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作者：王妮
来源：《科学与财富》2018年第20期
摘 要： 国际收支平衡表集中反映了一国国际收支的具体构成和总貌，展现了国际贸易及经济情况，为一国政府制定宏观经济政策提供了重要依据。本文基于2010-2016年的国际收支平衡表，主要分析资本与金融账户和误差与遗漏账户的变动情况；并采用当下较为普遍的方法，粗略测算了近年以来国际资本流动的数额，提出了关于国际资本流动问题的思考。
关键词： 国际资本流动；误差与遗漏；资本与金融账户
国际收支平衡表概览
根据2010-2016年的国际收支平衡表，可以将中国近年来的国际收支结构归纳为：其一，经常账户持续顺差而资本与金融账户（除储备资产账户外）有较大的逆差额出现，2010年以前的“双顺差”情况有所改善；二是资本与金融账户中其它投资账户逆差急剧增长，形成资本与金融账户逆差的主要来源，而持续增长的货物贸易仍旧是经常账户顺差的最主要因素；再者经常账户下的服务账户逆差持续增长，在2016年已经达到了1.6247万亿的规模；四是外商在我国直接投资与证券投资在2014年以前有较大的失衡，2015-2016年的失衡情况有所改善；还需要关注误差与遗漏账户，误差与遗漏总体趋势上涨，占货物进出口总额在2015与2016年均超过5%，说明这两年有相对较多的资本外逃情况发生；由于2015-2016年国际总收支出现逆差，外汇储备相应减少，但总额仍维持在30105亿美元的高度。综合以上分析，认为我国虽然经常账户与资本金融账户情况好转，但仍属于货物贸易的输出大国，考虑到误差与遗漏账户数额以及其它投资账户有大量资金流出，推测我国-----WORD格式--可编辑--专业资料-----
--完整版学习资料分享---- 仍旧存在着资本外逃问题。下文将主要分析资本与金融账户以及误差与遗漏账户，进而得到关于资本流动问题的推测与思考。
人民币资本账户可兑换问题初探
人民币资本账户可兑换问题初探
摘要：随着中国经济实力的增强以及人民币国际地位的上升,特别是近年来人民币汇率问题的持续升温，是否应该开放人民币资本项目以及如何开放成为了不可回避的问题。实践证明，资本账户自由兑换需要一定的条件。人民币资本账户自由兑换的条件仍未完全成熟，在未来的几年中，要以循序渐进的方式实现人民币资本账户下的可兑换。
关键词：人民币 资本账户 可兑换
在人民币资本账户可兑换的问题日益受到关注的背景下，国内外涌现了一些关于这方面的文章。但是，这些文章都忽视了对国际货币基金组织提出的资本项目可兑换条件的分析。国际国币基金组织作为一个协调国际经济与金融的核心机构，其提出的可行条件，有必要引起我们足够的重视。本文将以国际货币基金组织提出的资本项目自由可兑换的四个条件作为核心，结合中国实际，分析当下人民币自由可兑换的条件。
一、货币自由兑换的基本概念界定根据国际货币基金组织（IMF）的规定，货币自由兑换分为国际收支经常账户下自由兑换和资本账户下自由兑换。经常帐户下的自由兑换是指对经常帐户外汇支付和转移的汇兑实行无限制的兑换。按照国民账户体系外部积累账户和IMF《国际收支手册》第五版的表述,资本项目表更为资本与金融账户。但是资本和金融账户自由兑换习惯上仍称资本项目自由兑换。本文的人民币“资本账户”可兑换包括资本账户和金融账户可兑换。国际货币基金组织将资本与金融帐户分为11大类，如果一国只对不超过5类的资本与金融帐户交易存在控制，并且取消对金融信贷类交易的管制，则可认为是资本与金融帐户的可兑换。二、人民币资本帐户兑换的现状按照国际货币基金组织的分类,资本账户项目共包括43项。如表1所示，目前我国有11项实现可兑换,11项较少限制,15项较多限制,6项严格管制。人民币已经实现了资本账户下的部分自由兑换。
表1 我国资本账户开放的现状
资料来源: 2000-2009年中国国内生产总值来源于国际货币基金组织数据库，增长率为笔者计算。财政赤字占GDP比重出自中新网，《高强:今年财政赤字占GDP的比重并非历年最高 》，/2009lianghui/2009-03/09/content_17410132.htm，2010年
浅析我国国际收支现状及发展趋势
2019年第08期学术专业人文茶趣
作者简介：沈佳瑛（1982.10-），女，浙江绍兴人，硕士，讲师，研究方向：金融。收稿日期：2019年6月21日。国际收支是指一个经济体在一定时期内居民与非居民之间经济交易的系统记录，反映了在开放经济环境下对外经济交往情况，国际收支主要包括涉及货物和服务收益的经常账户及资本和金融账户。改革开放以来，特别是2000年以后，我国经济保持高速发展，面对多变全球经济格局和国内产业结构的调整，我国国际收支虽然经历了波动与调整，但整体较为平稳，处于“双顺差”状态。1我国国际收支发展情况1982年，我国开始编制国际收支平衡表。随着改革开放不断深化、经济规模不断增长，特别进入新世纪后，我国的国际收支情况有了很大的变化，整体上看，我国的经常账户和非储备金融账户长期以来一直处于盈余状态，也就是所谓的“双顺差”，外汇储备逐年稳定增长。1.1经常账户根据国家外汇局相关数据显示，1982年我国贸易进出口总额404亿美元，位居全球20多位，此后一直以年均超过10%的速度快速增长，特别是2001-2008年期间更是达到了26%。2018年货物贸易总量超过了30万亿元，是1978年的200多倍，平均年增速达到14.5%，服务贸易达到5.24万亿元的规模。目前，我国货物贸易位于全球第一，服务贸易位于全球第二。1982-1993年，我国的经常账户波动较大，个别年份出现赤字，94年至今虽有所调整，但一直保持顺差。1994-2007年，经常账户顺差与GDP之比从1%升到了9.9%，说明我国经济增长对出口贸易有很大的依赖，外向型经济特征明显，带动了国内经济的高速增长。2008年金融危机以来，经常账户顺差与GDP之比回落到合理区间，2018年经常账户顺差491亿美元，与GDP之比为0.4%，稳定保持在合理区间，说明近几年国内经济供给侧改革卓有成效，国内需求被不断拉动，经济结构更趋合理，促进了外部经济平衡。1.2资本与金融账户我国资本与金融账户除个别年份外，一直长期保持顺差局面。改革开放以来，特别是2000年以后，我国对外金融不断开放，跨境直接投资先行，债券投资和贷款逐步放开，证券投资也实现了零的突破，对外金融资产和负债规模稳定增长。80年代，来华直接投资仅几十亿美元，2005年进入千亿美元规模，对外投资在2014年也突破了千亿美元规模。2018年，我国吸引的直接投资达到1349.7亿美元，是1983年的151倍，连续两年成为全球第二大外资流入国；2018年对外直接投资1430.4亿美元，虽然有所下降，但仍成为全球第二大对外投资国，实现了跨境资本双向大规模流动。1994年后，在经常账户和非储备行政资本金融账户“双顺差”的背景下，我国的储备资产余额也连年攀升，2015-2016年，收到内外部环境的影响，储备资产余额为负，其余年份均为盈余，2014年达到近4万亿美元，稳居全球第一。随着汇率改革、人民币国际化、对外投资变化等原因，我国储备资产逐步回落，近几年处于较为稳定状态，对外偿债能力和风险控制能力依然较强。我国国际收支状况总体比较稳健，改革开放以来已经经受住国内外经济调整的冲击，特别是1998年亚洲金融危机、2008年次贷危机，总体稳定在“双顺差”状态，没有根本改变。这几年，经常账户稳定地处于合理区间，非储备性质的资本与金融账户平稳运行，国际收支基本保持平衡。2我国国际收支形成背景分析我国国际收支长期处于“双顺差”状态，外汇储备持续增长，分析背后原因，主要由于我国经济结构、消费情况、金融市场等方面所决定的。2.1外向型经济结构我国是全球最大的加工制造国，主要出口的是劳动密集型产品，附加值较小，贸易顺差主要是因为巨大的贸易产品数量而非产品附加值。随着近几年国内经济结构的调整，对外贸易结构也有所优化。下一步，可以通过政策导向鼓励节约型、技术密集型、高附加值的产品出口，抑制高损耗、高污染、低附加值产品出口，创造更多优惠条件鼓励自主创新、升级产品的出口。2.2国内高储蓄、消费不足我国的国民储蓄率自2008年最高峰（51.84%）后，这几年逐年下滑，2018年国民储蓄率为44.91%，消费率也在逐年提高，2018年达到了53.6%，成为经济增长的第一动力。即使如此，在全球范围内，我国仍属于高储蓄低消费的国家，导致了投资效益低和产能过剩，也是贸易巨大顺差的原因之一，因此，不断扩大内需，刺激消费，同时完善国内金融市场，畅通投资渠道，不仅是推动国内经济健康发展的主要手段，也是促进国际收支平衡的有效途径。2.3金融市场有待完善相比于商品市场，我国金融市场的改革步子较小，开放程度较低，对于国内外对金融市场的需求来说是相对滞后的。改革开放初期，为吸引外资，政府出台多种鼓励政策，外企享受“超国民待遇”，国际资本的大量涌入，资本项目长期顺差。2.4人民币国际化水平仍处低位一个国家货币的国际化水平直接确定着国际清偿能力。2016年，人民币被IMF纳入特别提款权（SDR）货币篮子。虽然人民币名义上是国际储蓄货币，国家也推出了一带一路等战略措施，但人民币的国际化水平仍处于低位，2018年人民币占全球外汇储备不到2%，在这种情况下，外汇储备数量的稳定就显得尤为重要，有助于汇率的稳定。3我国国际收支发展趋势分析未来几年，我国国内经济将持续稳定发展，在全球的经济地位也逐步提高，话语权不断加强，虽然全球经济产业格局在不断调整，双边贸易摩擦不断加剧，但近3-5年，“双顺差”格局仍是我国国际收支的发展趋势。3.1经常账户继续保持顺差⑴在商品贸易方面，虽然，这几年我国的劳动力成本不断提高，但是贸易品特别是制造品在全球的竞争优势仍明显，一方面是因为国内产业升级不断推进，出口向技术密集型和高附加值的产品转移，进一步提高了我国出口产品的竞争力，另一方面全球产业分工的格局短时间内不会改变，海外对中国产品的依赖度较强。⑵在服务贸易方面，随着国民收入的不断增加，海外旅游持续升温，服务贸易账户的逆差也将持续扩大。⑶在初次收入方面，随着我国投资布局不断完善，长期投资也进入收益期，会极大地改善初次收入逆差。⑷二次收入保持低位逆差状态。由于二次收入占经常账户比重较小，所以整体上看，经常账户将继续保持顺差，与GDP之比维持在合理水平，结构也更趋合理化。3.2资本和金融账户保持顺差⑴非储备金融账户继续维持顺差。国内经济长期处于稳定的上涨期，投资收益率较全球来说仍处于高位，对全球的产业资本吸引力仍然很高，在对外投资方面，我国整体投资经验较少，没有形成优势，且对外投资收益率较国内低，故直接投资账户将会处于顺差状态。证券投资方面，我国目前仍实行较为严格的外商证券投资管理制度，但也在不断的改革与开放，今年9月，取消了合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制，进一步扩大了开放程度，同时利率和汇率的市场化进程也在不断推进，政策的调整虽然给资本流动带来一定的不确定性，但非储备金融账户维持顺差仍将是大概率事件。⑵储备账户收到其他账户影响，同时考虑未来经济的良好势头，储备资产保持稳定上升。3.3人民币国际化进程加速。2018年8月，人民币国际支付份额为2.22%，创下历史最高水平，重新回到了全球第五大活跃货币的位置。国家监管层面不断出台新的政策，为金融市场的国际化和对外开放的深化奠定了基础：“沪港通”、“深港通”、“债券通”相继施行；双边本币互换协议的不断扩大；合格境外投资者投资额度限制的取消，将大幅提升境外投资者参与的便利性，此外，人民币国债收益优势、人民币汇率相对稳定、金融衍生品的发展、国际社会对人民币地位认可度的提升等都极大地促进了人民币国际化进程，虽然近期人民币有所贬值，但未对人民币国际化构成明显冲击。4结论作为最大的发展中国家，保持平衡、稳健的国际收支，维持合理水平的国际收支顺差是我国经济平稳发展的重要支撑，是国内产业结构调整、经济改革的重要动力，也是防范国际金融风险的重要保障，在未来几年内，我国国际收支仍将处于“双顺差”的稳定态势，结构进一步合理，储备资产稳步提高，国际竞争力不断加强。参考文献[1]外汇管理局网站，中国国际收支平衡表时间序列数据[2]杨胜刚.国际金融.高等教育出版社，2016:2-50[3]师家升.中国国际收支失衡的原因及平衡对策研究【D】.昆明：云南大学博士研究生学位论文，2016[4]花磊.我国国际收支现状与政策调节手段分析【J】.金融经济，2017（14）：96-98浅析我国国际收支现状及发展趋势沈佳瑛，李倩玮（燕京理工学院，河北廊坊065201）摘要：随着我国改革开放的不断深化，我国国际收支在近几年来一直处于稳定的“双顺差”状态，即经常账户和资本与金融账户双顺差，外汇储备逐年稳定增长。本文首先分析了1982年以来特别是2000年以后经常账户、资本与金融账户的发展与现状，对其形成的原因进行了总结，并分析了我国国际收支未来发展的趋势。关键词：国际收支；贸易；金融
货币银行学简答题1
1．什么是劣币驱逐良币?
①劣币是指其作为货币的价值高于其作为普通商品的价值的货币。②良币是作为货币的
价值和其作为普通商品价值相等的货币。③在两种货币可以自由铸造、自由兑换、自由熔化、
自由输出人情况下，作为货币价值高于其作为普通商品价值的货币商品就会被人们纷纷铸造
为货币，而作为货币价值与其作为普通商品价值相等的货币商品就会被人们熔化、输出或被
储碱起来从而退出流通。
2．国际收支与货币政策的关系是什么?
（1）国际收支定义。（2）国际收支平衡表。（3）国际收支和货币政关系。
3．简述马克思利率决定理论的一般原理？
马克思对利率决定因素的分析是以其对在资本主义制度下利息本质认识为基础的。马克
思认为，资本主义利息是利润的一部分，是剩余价值的一种转化形态。在资本主义社会中，
职能资本家把自己的一部分利润以利息的形式支付给借贷资本家，作为给借贷资本的报酬，
这样，利润就分割为两部分：借贷资本家的利息和职能资本家留下的企业主收入。分割利润
的利息率既与借贷资本的供求状况有关，更与资本借贷的性质有关。职能资本家借款是为了
把它当做资本以获取利润，如果利率高到要拿走他全部利润，使他无利可图，那他就根本不
会去借款；同样，借贷资本家也是以增值为目的的贷放货币的，因此，正常情况下，利率水
平应介于零和平均利润率之间。马克思的利率决定理论也因此被称为平均利润决定论。
4．现代租赁的特征表现在：（1）融资租赁一般涉及三方互相关联的当事人，即出租人、
承相人、供货商，并由买卖和租赁两份合同构成；（2）拟租赁的设备由承租人自行选定；（3）
全额清偿；（4）不可解约性；（5）在租赁期内租赁物品的使用权属于承租人，但从法律角度
讲，租赁物品的所有权始终属于出租人。
5．什么是“跛行本位制”?
①跛行本位制是金银双本位制的一种演变形式。其背景是由于世界白银供应激增，市场
浅议我国资本账户的开放
浅议我国资本账户的开放
随着经济全球化的发展和我国改革开放的不断深入，资本账户开放已成为我国金融市场改革的重要一环。资本账户开放是指我国允许居民和非居民在跨境交易中自由购买、出售和改变资产所有权的权利。在国际金融市场中，资本账户开放被认为是一个国家金融市场的成熟度和国际化程度的重要标志，对我国金融市场的发展和国际金融秩序的稳定均具有重要意义。
我国资本账户开放的历程可以追溯到上世纪80年代末的金融市场改革，当时我国实行了“两步走”策略，首先开放贸易账户，然后逐渐放开资本账户。自2002年我国加入世界贸易组织开始，资本账户开放的步伐加快，一系列开放措施相继出台。例如，2007年开始允许境内居民投资香港证券市场，2014年设立上海自贸区并试点自由兑换人民币，2018年开放外商在境内设立外资保险公司股比限制等。
资本账户开放对我国经济有利，但同时也存在风险挑战。首先，资本账户开放能够促进我国金融市场的活跃，吸引更多外资进入。资本流动能够带来更多的资金、技术、服务和管理经验，有利于我国经济的现代化和国际化。其次，资本账户开放还能够促进人民币的国际化，扩大人民币在国际货币体系中的影响和地位，增强我国在国际金融市场中的话语权和影响力。最后，资本账户开放也能够提高我国金融行业的竞争力，增强金融机构的服务能力和创新能力，推动金融市场的发展。
然而，资本账户开放也伴随着一些风险挑战。首先，开放过快可能导致我国金融体系的不稳定。在国际金融市场中，资本流动存在大量的波动性和不确定性，如果资本账户开放过快，可能会导致国内金融市场出现大规模资本外流和金融危机。其次，资本账户开放可能会引发金融风险和资产波动。外资流入可能会带来经济泡沫和投机行为，资本流出可能会导致外汇市场动荡和货币贬值。最后，资本账户开放还可能会引发金融犯罪和洗钱风险，增加金融监管难度和风险。
因此，在开放资本账户的过程中，我国需要制定合适的政策措施，加强监管和风险防范。首先，要结合国内外经济金融形势，合理控制开放节奏和幅度，避免过度放开导致金融震荡。其次，要建立健全的金融监管体系和风险防范机制，涉及买卖外汇、投资海外证券和证券交易等资本市场活动，应该建立完善的内部和外部监管机制。最后，要推动金融市场的改革和创新，增强金融机构的竞争力和创新能力，促进市场发展和提高金融服务水平。