中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知
利率互换介绍
利率互换介绍利率互换介绍1. 概念（Concept）利率互换（也称为利率掉期，interest rate swap）是利率衍⽣产品中的⼀种，交易双⽅分别按照固定或浮动利率、以相同或不同的货币、按照⼀定的⽀付频率、按照⼀定的名义本⾦、在约定的期限内交换⼀系列利息流。
利率互换可以被利率风险对冲者⽤来匹配资产与负债（收益与成本）间的利率特征，管理利率风险；也可以被投机者⽤来从利率变化中获利。
正因为如此，利率互换已经成为衍⽣品交易中的主要品种之⼀。
2. 类型（Types）如下表所⽰，利率互换主要有5种，包括固定对固定（不同货币）、固定对浮动（相同或不同货币）、浮动对浮动（相同或不同货币）。
相同货币的固定对固定的利率互换，因为利息流都是确定性的，也就没有进⾏互换的必要。
相同货币不同货币固定利率浮动利率指数固定利率浮动利率指数固定利率√√√浮动利率指数√√2.1同种货币、固定利率对浮动利率（Fixed-for-floating rate swap, same currency）同种货币、固定利率对浮动利率的互换也被称为普通⾹草互换（plain vanilla swap）。
合约甲⽅按照固定利率X以货币A⽀付利息，合约⼄⽅按照浮动利率指数Y也以货币A⽀付利息，名义本⾦为N，期限为T年。
例如，甲⽅按照固定利率5.32%以美元按⽉⽀付利息，⼄⽅按照美元1个⽉伦敦同业拆借利率（USD 1M Libor）以美元按⽉⽀付利息，名义本⾦为100万美元，期限为3年。
甲⽅（⽀付）⼄⽅（⽀付）⼄⽅（基础投资）利率 5.32% USD 1M Libor 收益率USD 1M Libor + 25 bps 货币美元美元货币美元⽀付频率每⽉每⽉⽀付频率每⽉名义本⾦100万美元100万美元本⾦100万美元期限3年3年期限3年资⾦成本 4.5%锁定收益107bps固定利率对浮动利率、同种货币的互换可以⽤来将不确定的浮动收益或成本转化为确定的收益或成本。
四川证券从业资格考试_金融期权及期权类金融衍生产品考试试题
四川省证券从业资格考试：金融期权与期权类金融衍生产品考试试题一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、下列指标不能反映公司营运能力的是__。
A．存货周转率B．已获利息倍数C．流动资产周转率D．总资产周转率2、下列四个关于时间优先原则的陈述句中，__是正确的。
A．同一时间申报，按价格大小顺序决定优先顺序B．同价位申报，按申报时序决定优先顺序C．无论价位是否相同，均按申报时序决定优先顺序D．无论申报方式如何，均以证券经纪商接到书面凭证的顺序决定申报时序3、世界各国对证券公司的划分和称呼不尽相同，美国的通俗称谓是__，在法律上统称为“经纪人一交易商”。
A．商人银行B．投资公司C．商业银行D．投资银行4、2005年4月27日，__发布了《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，对金融债券的发行行为进行了规范。
A．财政部B．国务院C．中国人民银行D．中国证监会5、证券投资技术分析理论的内容主要包括__。
A．经济学、财政金融学、财务管理学、投资学B．K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论C．公司产品与市场分析、公司财务报表分析、公司证券投资价值及投资风险分析D．经济分析、行业分析、公司分析6、__为投资决策委员会主席。
A．总经理B．董事长C．投资总监D．督察长7、在订单匹配原则方面，各证券交易所普遍以__原则作为第一优先原则。
A．时间优先B．价格优先C．数量优先D．席位优先8、债券回购业务标准券折算率的主要确定依据是__。
A．现券的市场价格B．现券的年利率C．回购期限D．资金的年收益率9、回售条款相当于债券持有人（）。
A．五条件出售给发行人的一张美式卖权B．同时持有发行人出售的一张美式卖权C．五条件向发行人购买的一张美式买权D．五条件出售给发行人的一张美式买权10、股权分置改革后公司原非流通股股份的出售，应当遵循的规定之一是，自改革方案实施之日起，至少在__个月内不得上市交易或转让。
中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心关于发布《银行间市场
中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心关于发布《银行间市场人民币利率互换交易操作规程》的通知
【法规类别】人民币同业拆借利率外汇综合规定
【发文字号】中汇交发[2007]87号
【失效依据】本篇法规已被《中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心关于发布＜人民币利率互换交易操作规程＞的通知》（发布日期：2008年6月13日实施日期：2008年6月13日）废止
【发布部门】中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心
【发布日期】2007.04.10
【实施日期】2007.04.10
【时效性】失效
【效力级别】部门规范性文件
中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心关于发布《银行间市场人民币利率互换交
易操作规程》的通知
（中汇交发[2007]87号）
各本币市场交易成员：
根据《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》（银发（2006）27号）的有关规定，现发布《银行间市场人民币利率互换交易操作规程》，请遵照执行。
特此通知。
附件：银行间市场人民币利率互换交易操作规程
二〇〇七年四月十日附件：
银行间市场人民币利率互换交易操作规程
第一条为规范交易成员通过全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）本币交易系统进行的人民币利率互换交易行为，防范操作风险，根据《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》（以下简称《通知》）、《全国银行间债券市场债券交易规则》等有关规定、规则，制定本规。
中国的利率市场化改革进程
中国利率市场化的改革进程自1996年我国利率市场化进程正式启动以来,经过十多年的发展,利率市场化改革稳步推进,并取得了阶段性进展。
银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化：1996年4月国债发行以价格招标进行，国债发行利率市场化开始1996年6月1日人民银行放开了银行间同业拆借利率1997年6月银行间债券市场启动，放开银行间债券回购利率和现券交易利率1998年8月国家开发银行在银行间债券市场首次进行了市场化发债1999年9月国债在银行间债券市场利率招标发行2002年开始，中国人民银行按照市场化利率发行央行票据2004年，中国人民银行推出短期融资券，其利率也完全由市场决定。
2006年9月6日，央行决定建立报价制的中国货币市场基准利率Shibor。
2007年1月中国货币市场基准利率Shibor开始正式投入运行。
人民币存贷款利率市场化：1998年、1999年人民银行连续三次扩大金融机构贷款利率浮动幅度。
1999年10月,进行大额长期存款利率市场化尝试,人民银行批准中资商业银行法人对中资保险公司法人试办由双方协商确定利率的大额定期存款(最低起存金额3000万元,期限在5年以上不含5年),进行了存款利率改革的初步尝试。
2004年1月1日,人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。
扩大商业银行自主定价权,提高贷款利率市场化程度,企业贷款利率最高上浮幅度扩大到70%,下浮幅度保持10%不变。
2004年10月29日，中央银行又宣布商业银行人民币贷款利率上限放开，城乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3倍，实行人民币存款利率下浮制度（下限放开），利率市场化进程迈出了十分关键的一步。
境内外币利率市场化：2000年9月,放开外币贷款利率和300万美元(含300万)以上的大额外币存款利率；300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。
2002年3月,人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策,实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。
2008年-2011年中国货币政策大事记
中国货币政策大事记2008年1月16日，中国人民银行决定从2008年1月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15%的存款准备金率。
1月18日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于印发<经济适用住房开发贷款管理办法>的通知》（银发〔2008〕13号），在利率、期限、项目资本金方面做出特殊规定，以引导有关金融机构在风险可控的基础上支持政府主导的经济适用住房开发建设，进一步发挥金融机构在解决低收入家庭住房困难方面的作用。
1月18日，中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》（银发〔2008〕18号），全面推出利率互换业务。
1月31日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2007年货币政策执行情况。
1月31日，中国人民银行印发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知》（银发〔2008〕36号），引导和协调金融机构合理摆布资金投入结构、进度和节奏，加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度，并紧急安排50亿元支农再贷款；加强发行基金调运管理，保证市场现金供应，做好灾后恢复生产和春耕备耕的各项金融服务工作。
2月22日，发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》。
2月27日，召开经济金融形势分析会。
在强调从紧货币政策要求的同时，引导金融机构坚持贷款投放有保有压，加大信贷结构调整力度，优先保证对灾后恢复重建和春耕备耕生产的信贷支持。
3月18日，中国人民银行决定从2008年3月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15.5%的存款准备金率。
3月19日，印发《中国人民银行中国银行业监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会关于金融支持服务业加快发展的若干意见》（银发〔2008〕90号），要求金融机构继续深化改革，完善机制，为服务业加快发展创造良好金融环境，加大对服务业发展的金融支持力度，支持服务业关键领域和薄弱环节加快发展，加快金融业基础设施建设，打造支持服务业加快发展的金融服务平台。
中国利率市场化改革进程
中国利率市场化改革主要进程中国利率市场化改革是一个长期艰难的过程，以下我列出了中国利率市场化改革进程中的重大变革。
1996.6.1：放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率。
1997.6：银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。
1998.3：改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。
1998.9：放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。
1999.9：成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。
1999.10：对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。
2000.9.21：实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。
2002.1：扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大农信社利率浮动幅度；统一中外资外币利率管理政策。
逐步扩大金融机构贷款利率浮动权，简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款的利率体系。
2002.3：将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。
2003.4：放开人民币各项贷款的计息、结息方式，由借贷双方自行商定。
2003.6：放开境内英镑、瑞士法郎、加拿大元的小额存款利率，同时对美元、日元、欧元、港币的小额存款利率实行上限管理。
2004.1.1：扩大金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社上限可为基准利率的1.7倍，农村信用社可达2倍；下限为0.9倍。
2004.3.25：实行再贷款浮息制度，在再贷款基准利率基础上适时加点。
2004.10.29：放开金融机构人民币贷款利率上限，但城乡信用社除外，允许其上限可扩大为基准利率的2.3倍。
金融机构贷款利率浮动区间的下限仍然为0.9倍。
2016年下半年山西省证券从业资格考试：金融远期、期货与互换试题
2016年下半年山西省证券从业资格考试：金融远期、期货与互换试题一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）1、证券投资通常是指投资者购买__以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。
A．有价证券B．有价证券及其衍生品C．基金D．股票2、按照计息方式的不同，附息债券可细分为（）。
A．固定利率债券、浮动利率债券和缓息债券B．固定利率债券和浮动利率债券C．缓息债券和即期债券D．累积债券和非累积债券3、根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产__以上投资于股票的为股票基金。
A．50%B．60%C．70%D．80%4、证券是用来证明__具有获得相应个各种权利的凭证的权利。
A．持有人B．发行人C．交易所D．经纪商5、__形式不属于自助委托。
A．当面委托B．磁卡委托C．电脑自助委托D．远程终端委托6、2006年2月9日，中国人民银行发行了《关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，通知发布当天国家开发银行和__完成首笔交易。
A．中国农业银行B．中国光大银行C．中国建设银行D．中国民生银行7、下列各项中，属于债券票面基本要素的是（）。
A．债券的发行日期B．债券的承销机构名称C．债券持有人的名称D．债券的到期期限8、委托人在受托人按其委托要求成交后，必须如期履行__手续，否则即为违约。
A．转账B．托管C．交割D．变更9、《上海证券交易所债券交易实施细则》规定，债券质押式回购交易实行企业债回购交易按__进行申报。
A．证券账户B．资金账户C．席位D．交易所10、下面给出关于清算的四种解释，其中错误的是（）。
A．指一定经济行为引起的货币资金关系的应收、应付的计算B．指公司、企业结束经营活动，收回债务，处置分配财产等行为的总和C．企业与企业往来中应收或应付差额的轧计及资金汇划D．银行同业往来中应收或应付差额的轧计及资金汇划11、对契约型基金认识正确的是__。
A．又称为单位信托B．基金的设立程序类似于一般股份公司，基金本身为独立法人机构C．基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东D．依据基金公司章程营运基金12、买入__的数量应当为100份或其整数倍，报价格最小变动单位为0.001元人民币。
商业银行开展利率互换大有可为
商业银行开展利率互换大有可为2月9日，中国人民银行发布了《中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知》，明确了开展人民币利率互换交易试点的有关事项。
利率互换（Interest Rate Swap）是指交易双方约定在未来的―定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。
最初，利率互换主要是为了满足在固定利率和浮动利率市场上具有不同比较优势的双方降低融资成本的需要，随着越来越多的投资者利用利率互换进行利率风险管理或资产负债管理，利率互换市场迅猛发展，目前已成为全球最大的金融市场之一。
利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。
投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债，从而达到规避利率风险，进行资产负债管理的目的。
开展利率互换交易试点的背景分析利率互换是欧洲债券市场固定利率发行人在筹集浮动利率资金时经常采用的工具，它解决了发行人在债券发行时对于固定利率和浮动利率选择的难题，也为发行人筹资及管理负债提供了便利。
在国内，虽然利率市场化改革已进行多年，但我国金融市场上的利率体系依然未完全理顺，主要的利率体系表现为两类：一是对国民经济和金融市场有着较大影响力的存贷款基准利率，二是金融市场的市场化利率体系，如回购利率、拆借利率等。
利率体系的不完整、不协调，使银行类机构面临着利率基准错配的较高风险。
例如，国家开发银行等政策性银行在银行间市场依赖发行固定利率与以定期存款和7天回购利率为基准的浮动利率债券筹资，其资金运用收益主要受央行基准贷款利率的影响；而其他吸收公众存款的银行机构，资金来源与运用也存在存、贷款两个利率基准。
在利率分割监管的环境下，本身就可能存在利率互换交易发生的可能性。
例如，银行资产负债管理中，资产负债会出现一定的持续期缺口，每家机构都会保持一定的风险敞口，如果银行A保持较大的正的持续期缺口（资产的持续期高于负债的持续期），市场利率上升时，资产负债的净市场价值将下降较多，市场风险加大；而银行B恰恰相反，保持着较大的负的持续期缺口。
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中国人民银行关于开展人民币利率互换交易试点有关事宜的通知
银发〔2006〕27号
中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、各省会(首府)城市中心支行、副省级城市中心支行，各政策性银行、国有商业银行、股份制银行，全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司：
为丰富全国银行间债券市场投资者（以下简称市场投资者）风险管理工具，规范和引导人民币利率互换交易，加快利率市场化进程，现就开展人民币利率互换交易试点的有关事宜通知如下：
一、本通知所称人民币利率互换交易（以下简称互换交易）是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的人民币本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。
二、市场投资者中，经相关监督管理机构批准开办衍生产品交易业务的商业银行，可根据监督管理机构授予的权限与其存贷款客户及其他获准开办衍生产品交易业务的商业银行进行利率互换交易或为其存贷款客户提供利率互换交易服务;其他市场投资
者只能与其具有存贷款业务关系且获准开办衍生产品交易业务的商业银行进行以套期保值为目的的互换交易。
三、互换交易的参考利率应为经中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心（以下简称同业中心）发布的全国银行间债券市场具有基准性质的市场利率和中国人民银行公布的一年期定期储蓄存款利率等。
四、市场投资者进行互换交易应树立风险意识，建立、健全风险管理制度和内部控制制度，切实防范互换交易可能带来的风险。
市场投资者在开展互换交易业务前应将其互换交易风险管理制度和内部控制制度报送相关监督管理机构，同时抄送同业中心。
五、互换交易可以通过同业中心的交易系统进行，也可以由交易双方通过电话、
传真等其他方式进行。
六、市场投资者进行互换交易时，应逐笔订立书面形式的交易合同，对互换交易的交易要素做出约定。
交易双方认为有必要的，可另外订立协议，对双方的权利义务、违约情形及违约处理等做出明确约定，该协议与交易合同一起构成互换交易的完整合同。
七、市场投资者进行互换交易时，可按对手的信用状况协商设立保证金或保证券。
保证金（券）的提交、保管和处置方式等比照债券远期交易的方式进行。
八、互换交易达成后，交易双方应严格履行交易合同约定义务。
九、从事互换交易的市场投资者应在每旬后的3个工作日内将本旬互换交易情况报同业中心备案（通过同业中心交易系统达成的交易除外）。
同业中心应按照中国人民银行的规定和授权，及时向市场披露互换交易有关信息。
十、互换交易发生违约，对违约事实或违约责任存在争议的，交易双方可以协议申请仲裁或者向人民法院提起诉讼，并于接到仲裁或诉讼最终结果的次一工作日12:00之前，将最终结果送达同业中心，同业中心应在接到最终结果的当日将其予以公告。
十一、同业中心负责互换交易的日常监控工作，发现异常交易情况应及时向中国人民银行报告,并应于每月后的10个工作日内将本月互换交易情况以书面形式向中国人民银行报告。
十二、中国人民银行各分支机构应加强与同业中心的沟通，对辖区内市场投资者的互换交易进行日常监督和检查。
十三、本通知自发布之日起施行。
中国人民银行
二○○六年一月二十四日。