高盛投行估值财务模型
证券分析师的估值模型与评级体系
证券分析师的估值模型与评级体系证券分析师是金融市场中不可或缺的一部分，他们的工作主要是通过对公司及市场的研究，从而对股票、债券等金融资产进行估值，并根据估值结果给出相应的评级。
他们所使用的估值模型和评级体系是决定其分析结论和投资建议的重要基础。
本文将介绍证券分析师常用的估值模型和评级体系。
一、估值模型1. 企业价值模型（Enterprise Value Model）企业价值模型是一种基础的估值方法，通过对公司未来的现金流量进行估计，确定公司的内在价值。
常用的企业价值模型有自由现金流量折现模型（DCF）、经济附加值模型（EVA）等。
DCF模型基于预测的未来现金流量，将其进行贴现，得到企业的净现值；EVA模型则基于企业的经济附加值，即净利润减去资本成本。
证券分析师可以根据公司的财务数据和市场情况选择合适的企业价值模型进行估值。
2. 相对估值模型（Relative Valuation Model）相对估值模型是通过将目标公司与同行业或同类公司进行比较，确定其相对估值水平的方法。
常用的相对估值模型有市盈率法、市净率法、市销率法等。
市盈率法是将目标公司的市盈率与同行业或市场平均市盈率进行比较，以判断其估值水平；市净率法是将目标公司的市净率与同行业或市场平均市净率进行比较；市销率法则是通过对目标公司的市销率与同行业或市场平均市销率进行比较，判断其价值水平。
相对估值模型的优点在于简单易懂，但由于其依赖于同行业或市场的估值水平，可能存在估值偏差。
二、评级体系证券分析师的评级体系是对股票或其他金融资产进行评级的一种体系，以提供给投资者有关该资产的风险和回报的信息。
常见的评级体系有买入、增持、持有、减持和卖出等。
评级体系通常是建立在估值模型的基础上进行判断，综合考虑公司的财务状况、行业前景等因素。
评级体系旨在向投资者提供明确的投资建议，帮助他们做出理性的投资决策。
评级体系不仅仅是对个别股票的评级，还可以扩展到对整个行业或市场的评级。
高盛财务预测分析报告(3篇)
第1篇一、报告摘要本报告旨在对高盛（Goldman Sachs）的财务状况进行深入分析，预测其未来发展趋势，并对其财务风险进行评估。
报告通过对高盛的财务报表、市场环境、行业趋势以及宏观经济等因素的综合分析，得出以下结论：1. 高盛在2022年的财务表现稳健，收入和利润均实现增长。
2. 预计未来几年，高盛将继续保持稳健的财务表现，收入和利润有望持续增长。
3. 高盛面临的主要风险包括利率风险、市场风险、信用风险等。
4. 针对潜在风险，高盛已采取一系列措施，以降低风险水平。
二、高盛财务状况分析1. 营业收入分析根据高盛2022年的财务报表，其营业收入为1,267亿美元，较2021年增长12%。
这一增长主要得益于以下因素：（1）投资银行业务：高盛在并购咨询、股票承销等领域的市场份额有所提升，带动投资银行业务收入增长。
（2）资产管理业务：高盛资产管理业务规模持续扩大，收入增长显著。
（3）证券交易与销售业务：受益于市场波动，高盛在证券交易与销售业务领域的收入有所增长。
2. 利润分析2022年，高盛净利润为345亿美元，较2021年增长15%。
净利润的增长主要得益于以下因素：（1）收入增长：如前所述，高盛在多个业务领域的收入均实现增长。
（2）成本控制：高盛在2022年有效控制了运营成本，提高了盈利能力。
3. 资产负债分析截至2022年底，高盛的总资产为1.95万亿美元，较2021年底增长4%。
负债方面，高盛的负债总额为1.38万亿美元，较2021年底增长2%。
资产负债结构保持稳定，财务风险可控。
三、市场环境分析1. 宏观经济全球经济增长放缓，通货膨胀压力加大，为高盛的财务表现带来一定挑战。
然而，从长期来看，全球经济有望逐步复苏，为高盛的业务发展提供有利条件。
2. 行业趋势（1）金融科技：金融科技的发展对传统金融机构构成挑战，但同时也为高盛提供了新的业务增长点。
（2）绿色金融：随着全球对可持续发展的关注，绿色金融领域有望成为高盛新的增长点。
高盛财务分析报告(3篇)
第1篇一、概述高盛集团（Goldman Sachs）是一家全球领先的投资银行和金融服务公司，成立于1869年，总部位于美国纽约。
高盛的业务范围广泛，包括投资银行、资产管理、财富管理和证券交易等。
本报告将对高盛的财务状况进行深入分析，旨在评估其经营成果、财务风险和未来发展潜力。
二、财务报表分析1. 营业收入高盛的营业收入主要来源于投资银行业务、资产管理业务、财富管理和证券交易等。
以下是对其营业收入的分析：投资银行业务：高盛的投资银行业务包括并购、股票和债券发行、债务融资等。
近年来，该业务收入占比有所下降，但仍然是公司收入的重要来源。
资产管理业务：高盛的资产管理业务包括私募股权、对冲基金、固定收益等。
近年来，该业务收入增长迅速，已成为公司收入增长的主要动力。
财富管理业务：高盛的财富管理业务主要面向高净值个人和机构客户，提供财富规划、投资管理等服务。
该业务收入相对稳定，但增长速度较慢。
证券交易业务：高盛的证券交易业务包括股票、债券、衍生品等交易。
该业务收入受市场波动影响较大，近年来收入波动较大。
2. 利润高盛的利润主要来源于营业收入和成本控制。
以下是对其利润的分析：营业收入增长：近年来，高盛的营业收入整体呈增长趋势，尤其是资产管理业务收入增长显著。
成本控制：高盛在成本控制方面表现良好，近年来成本增长速度低于收入增长速度，有助于提升利润率。
税收政策：税收政策的变化也会影响高盛的利润，需要关注相关政策变化。
3. 资产负债表高盛的资产负债表反映了其财务状况和偿债能力。
以下是对其资产负债表的分析：资产：高盛的资产主要包括现金及现金等价物、投资、贷款、应收账款等。
近年来，高盛的资产规模稳步增长，主要得益于投资银行业务和资产管理业务的增长。
负债：高盛的负债主要包括短期借款、长期借款、应付账款等。
近年来，高盛的负债规模增长相对较慢，资产负债率保持在较低水平。
股东权益：高盛的股东权益主要包括股本、留存收益等。
近年来，高盛的股东权益增长较快，主要得益于净利润的增长。
顶级投行培训资料-高盛估值培训中文版(PPT 74页)
稳态期 ➢增速=行业增速
=GDP增长 ➢投资收益率
=资金成本
模型最重要控制地带
18
1.2.2.3 增长模式的决定要素
现金流增长 模式
盈利能力 公司生命 周期
成长性
投资率
公司竞争 优势
行业生命周期 需求
市场结构
供给
19
1.2.2.4 行业生命周期与公司生命周期
o 决定行业生命周期的关键因 素：需求波动及供给速度
内在价值是资产未来预期产生的现金流的贴现值之和。
1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
2
1.1.1 现金流的获得方式与价值的形态
✓ 现金流获得的方式 利润：这是价值实现的最主要方式。企业经营者通过长期的持续经营创造
3 2.5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16
国债到期收益率(%) 24
1.2.3.1 股权风险溢价（ERP）
➢ 决定股票市场风险溢价的基本因素有三个
所在经济体的经济波动。 所在经济体的政治风险。 市场结构。如果在交易所挂牌的公司规模大，行业多样化且较为稳定， 股票风险溢价就会比较低。
27
1.2.3.2 回归方法计算beta
可选项
机构
计算方法 数据频率
回归计算时间段
基准指数
备注
股票所在地的主要股
二元线性回
用户自定义，缺省值为24 指（例如美国为 股票收益率不进行
Bloomberg
归
周收盘数据
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型有多种，以下是一些常见的模型：
1.DCF模型（现金流折现模型）：该模型是一种基于未来现金流的股票估值模型，其核心思想是将未来现金流折现到现在的价值，以计算公司的内在价值。
2.P/E比率模型（市盈率模型）：该模型是一种将公司的市盈率与同行业或市场平均值进行比较，以评估其是否被低估或高估的模型。
3.PEG比率模型（市盈率增长比模型）：该模型是市盈率模型的一种扩展，将公司的市盈率与未来增长率进行比较，以评估公司的成长性。
4.EV/EBITDA模型（企业价值/息税折旧及摊销前利润比率模型）：该模型是一种将企业价值与其息税折旧及摊销前利润进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
5.P/BV比率模型（市净率模型）：该模型是一种将公司的股价与其每股净资产进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
需要注意的是，不同的估值模型适用于不同的公司和行业，以及不同的投资目标和风险偏好。
因此，在选择使用哪种模型进行股票估值时，需要根据具体情况进行选择和调整。
高盛-经典估值模型
2007E 39.50% 72.20%
0.05% 7.49% 4.39% 32.73% 18.95%
2007E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.29% 0.00%
a、假定固定资产采用直线法折旧 b、现有固定资产和新建固定资产的折旧年限平均为
残值率为 5.00%
年折旧率=
12
年
7.92%
2006E 22.26%
33.36
3.54 165.61
82.27
37.36 2.65% 0.00% 3.65% -0.09%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.29% 0.00%
一般情 景预测 1、经 营活动
主营业务收入同比增长率
主营业务成本 /主营业务收入
主营业务税金及附加 /主营业务收入 （营业税率）
营业费用 /主营业务收入
管理费用 /主营业务收入
实际税率
股利分配比例
2004 24.39% 74.20%
0.04% 7.68% 4.56% 33.84% 10.48%
2005 41.47% 77.78%
预计银行长期贷款增加额（万元）
22.26% 6.00% 5.50% 1.35%
2004 420.00
2005 1,830.00
2006E 1,500.00
2007E 0.00
15个并购估值模型高盛_估值模型通用
5,500.00 5,500.00 4,000.00 180.00 20.00 200.00 120.00 80.00 80.00 -1.17% -3.05%
5,800.00 5,800.00 4,500.00 200.00 95.00 350.00 350.00 180.00 180.00 5.45% 5.45%
1.48 1.41 2.88 51.78 25.20 42.00 18.00 11.64 13.00 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
1.43 1.38 2.88 51.78 25.20 42.00 18.00 11.64 13.00 -3.00% -2.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
12.50% 11.11% 375.00% 75.00% 191.67% 125.00% 125.00%
6.67% 0.00% 47.37% 14.29% 14.29% 16.67% 16.67%
4.17% 0.00% 7.14% 12.50% 12.50% 14.29% 14.29%
0.00% 10.00% 0.00% 11.11% 11.11% 25.00% 25.00%
12,859.76 19,986.12 18,802.48 2,642.06 650.12 2,030.38 30,229.62
12.93% 5.40% -2.26% #DIV/0!
3.00% 3.00% 2.00% 5.00% 3.00% 4.00% 2.88%
0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
历史数据区 2004 5,803.00 6,753.00 4,761.00 7,793.00
投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)
投行股票估值的Excel工作底稿FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA、AE(一)投行股票估值是金融领域的一项重要工作。
它是通过各种财务数据和财务模型对公司进行估值，以确定其股票价格的合理价值。
在这里，我们将重点介绍投行股票估值中的Excel工作底稿，包括FCFF、FCFE、DDM、APV、EVA和AE。
一、FCFF（自由现金流法）FCFF是一种基于公司自由现金流的估值方法。
这种方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资与净运营资本投资后的自由现金流量来进行估值。
在Excel中，我们将会使用FCFF公式：FCFF = 税后利润 +营运资本投资 - 固定资产投资 - 资本支出 + 折旧与摊销，其中税后利润、营运资本投资、固定资产投资、资本支出和折旧与摊销都是可以直接从公司财务报表中获得的。
二、FCFE（股权自由现金流法）FCFE是另一种基于公司自由现金流的估值方法。
该方法主要是通过减去公司所需的固定资产投资和净运营资本投资后的自由现金流量，再加上净债务变化和股息发放来进行估值。
在Excel中，我们将会使用FCFE公式：FCFE = 税后利润 - 固定资产投资 - 营运资本投资 + 债务净变化 - 股息发放。
三、DDM（股利贴现模型）DDM是一种基于未来股利流的估值方法。
该方法主要是通过对公司未来股利的预测，然后将其贴现到当前的股票价格上来进行估值。
在Excel 中，我们将会使用DDM公式：P0 = (D1 / r - g)，其中P0是当前股票价格，D1是下一年的股息，r是资本费用率，g是股息增长率。
四、APV（调整净现值模型）APV是一种基于资本结构对股票估值的影响进行调整的估值方法。
该方法主要是通过对未来现金流的贴现来进行估值，然后再将资本结构的价值加入进来。
在Excel中，我们将会使用APV公式：APV = FCFF / (1 + WACC) ^ t + PV(TS) + PV(OCF) - PV(FinCost)，其中WACC是加权平均资本成本，TS是税收抵免，OCF是非税利益和支出，FinCost 是财务成本。