企业集团资本运营模式分析
我国企业资本运营的主要模式
我国企业资本运营的主要模式我国企业资本运营的主要模式目前划分资本运营模式的方式多种多样，莫衷一是，根据研究和关注重点不同，划分的角度各有不同。
我们认为划分资本运营模式应坚持三个原则：一应该以实现某一战略意图为直接目的;二应该对提升企业整体价值具有特定贡献;三应该通过一种或几种具体运营手段或工具来实施。
由于受市场开放程度、企业发展阶段、政府政策环境等影响，国内企业集团的资本运营模式无论在多样性上还是在实践深度上与国际市场中的大企业集团相比都还有一定差距。
本文将当前国内企业集团开展资本运营的主要模式划分为两大类型：内涵式资本运营和外延式资本运营。
(一)内涵式资本运营模式内涵式资本运营主要功能是优化企业集团内部资本配置，改善资本使用形式，提高资源利用功效，巩固提升现有支柱业务的发展方式。
主要资本运营手段有：实业投资、上市融资、内部业务重组等。
1、实业投资。
所谓实业投资是指企业集团投资于工、商、农等传统产业，是所有投资途径中地位最重要的一种。
一种情况是在现有业务处在上升期，市场前景较好，行业进入壁垒低的时期，企业集团为把握机遇，需要通过持续性大规模投资，扩大现有支柱性业务的总生产能力和经济规模，获取更多的超额经济回报。
另一种情况是出于长远战略考虑，为培育新的经济增长点，企业集团会对有接替意义的战略业务领域进行投资。
具体投资实现形式可以有多种，如在同一下属企业投资新建项目以提高经济规模，在不同地域新建投资项目的同时新建企业以提高集团对新项目的控制力与支持度等。
2、上市融资。
融资是以获取大规模资金支持为主要任务，通过调整资本结构，为企业近期发展解决资金短缺问题，是一种工具性的资本运营手段。
采取大规模融资的企业集团一般是在业务发展势头强劲，处于业务规模增长平台升级的阶段，内部资金周转特别是用于再投资的资金出现短缺，需要从外部筹集资金，以支持企业集团扩大投资。
融资形式有股票融资、债券融资、项目融资、产业基金等十多种。
企业集团资本运营模式探讨
二、收缩 型资本运营模式
１ 资 产 剥 离 ．
股 东 换 股 并 同 时 发 行 Ｔ Ｌ 团人 民币 普 通 股 ．Ｔ Ｌ 讯 的全 部 资 Ｃ 集 Ｃ通 产 、负债 及权 益 并 入 Ｔ Ｌ 团 。整 体 上 市 为 Ｔ Ｌ集 团筹 资 ２ Ｃ 集 Ｃ ５ １ ３
资产 剥 离 是 指 把 企 业 所 属 的一 部 分 不 适 合 企 业 发 展 战 略 目标 亿 元 ．这 将 给 公 司 带来 产 业 扩 张 的新 契 机 ．也 为其 带 来 一 个 新 的 的 资产 出售 给 第 三 方 ． 些 资 产 可 以是 固 定 资 产 、 流 动 资 产 ． 这 也 资本运作 平台。这是企业集 团资本运营的一个里程 碑。集团整体 可 以是 整 个 子 公 司 或 分 公 司 。 资 产 剥 离 主 要 适 用于 以 下 几 种 情 上市； 集团以更大的运作平 台。企业要面对全球化竞争 ．要做 给 况 ：１不 良资产 的存 在 恶 化 了公 司 财 务状 况 ：２ 某些 资产 明显 干 大做 强 ．这都需要资金 ．金融资本集资是最有效 的方式 ．集团上 （） （）
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扰 了其 它业务组合 的运行 （ ） ３ 行业竞争激烈 ． 公司急需收缩产业 市 后 无 疑 可 以让 集 团 更 加 有 效地 通 过 集 资 发 展 。 而 在 行 业 整 合 、
企业资本运作模式
企业资本运作模式一、资本运营理念又称资本运营，资本运营，资本运营，是中国大陆企业界创立的一个概念。
它是指利用市场规则，通过资本自身的巧妙运作或资本的科学运动，达到增值与增加收益的目的。
简而言之，就是利用资本市场，通过出售企业与资产，在商业活动中赚钱，在小范围内成长，用专业知识与手段生活。
资本管理是以资本保值增值为核心，以资本收益为核心，实现资本最大盈利能力的经营管理。
资本运营的含义分为广义与狭义。
一般来说,资本管理是一种经营模式,以资本增值的最大化为根本目的与价值管理的特点,并对其进行有效操作企业的总资本通过资本与生产要素的优化配置与产业结构的动态调整。
包括所有以资本增值最大化为目的的商业活动，当然包括产品管理与商品管理。
狭义的资本运营是指商品的存在独立操作,根据增值与证券化资本或物化资本,可以根据增值与证券化操作,通过流,收购,合并,战略联盟,股票回购,企业分离、资产剥离、资产重组、破产重组,债务。
优化配置各种渠道,如股票转换、租赁、托管、股权,持有,交易,转让,等等,以提高效率与资本运营的效率,实现最大增值的目标。
这里我们要分析的是后者，即狭义的资本管理。
所谓资本运作，是指集团公司所有的有形与无形的股票资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等多种方式进行有效的运作，以实现增值最大化。
从这个意义上讲，我们可以将资本运营分为两种模式:资本扩张与资本收缩。
二、资本运营内容发行股票,发行债券(包括可转换公司债券),分配股份,发行新股,转让股权,分配股息,转换股票,股票回购(减少注册资本),合并、托管、收购、合并、分立与风险资本企业,资产重组、剥离、资产置换企业销售、转让、或合并,托管、收购、合并或分离的企业,为了实现资本结构的改善或债务结构,奠定基础,资本运营的基本目标的实现。
根据资本流动的状态，可以分为股票资本运营与增量资本运营。
存货资本经营是指企业投入企业形态资产后，为增加价值而进行的经济活动。
资产管理是资本增值的必要组成部分。
国有资本运营公司经营模式及案例分析
国有资本运营公司经营模式及案例分析一、背景随着国企改革由〃管企业〃向〃管资本〃转变的不断深化,新时代下国有资本运营公司被赋予了特殊的历史使命。
不同于传统国有企业聚焦主责主业、强调通过实业经营实现国有资本做强做优做大，国有资本运营公司主要通过资本运作、以投资组合管理的理念实现国有资本的保值增值。
同时区别于国有资本投资公司以对战略性核心业务控股为主，国有资本运营公司以财务性持股为主、以灵活高效的资本运作实现国有资本合理流动和保值增值。
二、运营模式根据《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（国发（2018）23号），国有资本运营公司的功能定位主要以提升国有资本运营效率、提高国有资本回报为目标，以财务性持股为主，通过股权运作、基金投资、培育孵化、价值管理、有序进退等方式，盘活国有资本存量，引导和带动社会资本共同发展，实现国有资本合理流动和保值增值。
从上述政策文件的定义中可以看出，国有资本运营公司主要是通过''融投管退〃的方式实现国有资本布局优化和结构调整、服务国家战略和政策落地，进而实现国有资本的保值增值。
具体来看：“融〃，即资金募集。
国有资本运营公司的资金来源主要由政府投入、投资收益和市场化融资三部分构成。
政府投入和投资收益是国有资本运营公司主要的资金来源，但在公司运营初期，公司难以通过政府投入和投资收益实现资金的良性运转，因此需要通过借助市场化手段进行外部资金融通，补充经营运作所需资金。
外部资金的募集主要通过上市公司增发、发行债券以及银行等金融渠道进行，如中国诚通发行的债转股专项债助力中央企业降杠杆。
〃投〃，即投资运作。
国有资本运营公司的投资运作主要服务于以下三个目的。
一是服务国家战略、引领社会资本投向。
虽然国有资本运营主要以财务性持股为主、对所持公司的控制力较低，但因其承担的特殊历史使命，其投资动向能在一定程度上传递国家的发展战略和转型方向，对社会资本投资起到了风向标的作用，通过发挥杠杆作用撬动社会资本服务国家战略落地。
中国国有企业集团资本运营模式及案例分析
谋划 和优化配置 ， 以最大 限度地 实现 国有资本增 值 目标 ， 是
买卖 国有资产与 国有企业的经营行 为， 国有企业 的产权流 是
动 。这 是 国有 企 业 发 展 到 一 定 规模 和 阶段 时 ， 革 改 制 必 然 改 采取 的一种战略选择 ， 国有 企 业 必 须 运 用 资 本 市 场 ， 变 资 改
摘
要： 资本运营是国有企 业集团顺应转 变经济发展 方式、 推动产业结构优化 升级 的迫切要求 ， 快结构调 整步 加
伐， 做大做 强的战略途径。 根据这一迫切要 求， 概括 总结 了资本运营模式的划分和选择 ， 结合青 岛啤酒和 海尔集 团资本
运 营 的具 体 案 例 ， 资 本运 营的 综 合 应 用进 行 了实证 分析 。 对
运 营。
抓好 资本运营是 国有企业集团 区别 于一般企 业的 主体 功能 。集 团光靠产业经营 已不能充分发挥 其资源优 势 ， 必须 通过资本运作来提升集 团资源效 率和资源价值 ， 并通过 资本 运作促进集团产业经营的发展。经过兼并 、 收购 、 控股等资本 运 营手段 ， 企业 集 团无须 重复建设和大规模 投资 ， 就能够 实 现资本 的迅速集 中， 以较低 成本 实现企业超常规 、 跳跃式 、 跨 领域发展。国内外许多大企业集团之所以能够在较短时间内 迅速扩大规模 、 占据垄断地位 ， 就是得益于成功的资本运营。
２１ 第 ２ ０ ０年 ７期
经济研究导刊
ＥＣ ０Ｎ０ＭＩ Ｓ Ｃ ＲＥ ＥＡＲＣ ＧＵＩ Ｈ ＤＥ
Ｎｏ２ ２ ０ ．７。 ０１
总第 １ １ ０ 期
Ｓ ｆａ ．０ｌ ｅ １Ｎｏ １ ｉ
集团企业资本运营.pptx
资本运营战略
▪ 独立于经营行为之外，运筹和优化资本 的配置实现价值增长 优化对外投资组合，获得风险可控 的最大收益 优化长期融资方式，充分利用资本 的杠杆和放大效应 合理整合现有资产 …
集团的资本运营领域
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集团资本运营的目标是充分利用外来资本，优化对外投资、合理配置资产， 实现自有资本的最大增值
战略性 投资回收期 投资规模
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项目评估还随项目进程持续开展，根据项目的市场前景和当前效益分析， 将投资项目分为重点发展、效益观察和退出几种类型
项目进程中评估
非常
5
好
4
项 目3 的 市 场 前2 景
1
重点发展
退出
维持投资 观察效益
非常不 好
0
0
1
2
3
项目的当前效益
远低于行业
平均水平
投资风险 投资回收期
战略性兼并收购 核心业务竞争力的提升 改善经营业绩提升价值
战略性资源投资 对战略性市场资源的掌控 中长期稳定盈利，有巨大的发展潜力
新业务试验性投资 对潜在新业务的转移
战略一致性、协同效应 股东增加值最大 收益稳定性和现金支持能力 投资规模
资源的战略性 投资收益率 投资规模
企业集团的具体特征
多法人 多种联系纽带 多层次组织 多样化经营 多功能 多国化
由多个法人组成的企业联合体 产权关系为主，兼具资产、经营、技术、人事、契约 核心层、紧密层、半紧密层 往往横跨几个经营领域 生产经营、科研开发、贸易流通、资本运营 发达国家的企业集团往往是跨国集团
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企业集团的特征引发了以下战略思考的关键问题
通过产权交易实现资本的 快速扩张和收缩，达到优 化资本结构、实现资本最 大增值的目的。例如并购、 重组、回购
资本经营的基本方式
资本经营的基本方式资本经营的方式在不同的论著中有不同的表述，从资本价值总额变动观察，资本经营一般有三种方式：一是做加法，即实行跨地区、跨行业、跨所有制的联合，发展规模经济，取得规模效益；二是做减法，即淘汰一批长线产品和亏损企业，以及低水平、重复建设企业，为经济发展减亏解困；三是做乘法，即走联合、并购、控股、参股之路，在启动存量资产，缩短建设周期，促进存量资产优化组合的同时，实现规模经济，取得规模效益。
从具体运作实践分析，企业资本经营的方式主要有五种：（一）股权转让式。
股权转让式是目前我国资本市场中发生频率最高的资本经营方式。
它又可细分为协议转让与无偿划拨两种方式。
股权转让的对象一般是国家股和法人股，由于我国上市公司绝大多数是由国有企业改制形成的，且国有股、法人股在企业中占绝对比重，通过国有股权的转让与集中，成为上市公司重组过程中最迅速、最经济的一种方式。
上市公司股权无偿划拨是指上市公司的所有者（一般是指政府）通过行政手段将上市公司产权（通常指国家股）无偿划拨给有关公司的重组行为。
（二）并购、联合式。
并购与联合是企业资本经营中最为活跃的运作方式。
并购方式一般有购买式，即并购方出资购买目标公司的资产以获得其产权，并购后，被并购公司的法人主体地位随之消失；承债式，即并购方以承担目标公司债务为条件接受其资产并取得产权，这种形式在我国现实中应用最为广泛；控股式，即一个企业通过购买目标公司一定比例的股票或股权达到控股以实现并购的目的；吸收股份式，即并购企业通过吸收目标公司的资产或股权入股，使目标公司原所有者或股东成为并购企业的新股东的一种并购手段；杠杆式，即指并购方以目标公司的资产为抵押，通过举债融资对目标公司进行并购的一种方式。
据统计，1997年全球企业购并总额达12023亿美元。
世界范围内并购浪潮最显著的特点是强强联合，继美国电话电报公司出资126亿美元收购麦考移动通信公司后，波音公司购进拥有世界民用客机15％市场占有率的麦道公司，并引发了欧洲航空公司的联合。
资本运作是什么？有哪些运作方式？
资本运作是什么？有哪些运作方式？资本运作是什么?有哪些运作方式？资本运作又称资本经营、消费投资、连锁销售、亮点经济、离岸经济等，是中国大陆企业界创造的概念。
它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
下面是店铺为大家收集的资本运作相关内容，仅供参考，欢迎大家阅读。
一、资本运作是什么资本运作是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或按照资本的自有的规律运作，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。
资本运作是中国大陆企业界的创造，在口碑相传的演绎中已成为一种以小变大、以无生有的诀窍和手段。
资本运作也叫资本经营，就是利用资本市场，通过买卖(经营)企业、资产或者其它各种形式的证券、票据，而赚钱的经营活动。
二、常见的资本运作方式1、发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)等。
2、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等。
3、资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让。
4、为改善资本结构或债务结构为目标，进行企业合并、托管、收购、兼并、分立等。
三、企业发展模式企业的发展分为内向封闭型发展模式和外向开放型发展模式。
其中内向封闭型发展模式之指通过自身产品经营不断积累资本，逐步扩大经营规模，扩展经营领域，特点是传统方式，发展速度慢。
外向开放型发展模式是根据产业发展的需要，积极引入外来资本，快速扩大规模，进入新领域，形成竞争优势，特点是现代方式，发展速度快、突显整合能力。
资本运作是企业集团加速发展、借力发展的必由之路。
发展与资本的关系：越发展，就越需要钱，同时越有钱，越发展;资本，可以促进发展，而反过来发展又促进了资本增长。
四、资本运作的作用资本运作的介入在企业发展过程中起到杠杆作用、发挥倍增效应。
同样的资源能力，一旦采取资本运作等超乎常规的方式，就会发挥出其杠杆作用和倍增效应来，但是，一旦操作不当，其破坏作用亦是如此。
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企业集团资本运营模式分析在市场经济条件下 ;资本运营是企业经营战略的根本性变革 ;而资本运营的关键是对资本运营模式的战略性选择 ;使资本得到迅速扩张、有效积聚和最优配置..当今世界经济格局已进入以大公司、大集团为中心的时代..我国已经明确以发展具有国际竞争力的大型企业集团作为今后企业改革与发展的重点;中国企业正面临以增强核心竞争力为基础的战略转型期..诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上着名的大企业、大公司;没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的;也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的..随着国内市场的进一步成熟以及竞争的进一步加剧;传统的企业增长方式已无法跟上发展的步伐..只有把企业的各种要素;包括产品、技术、设备、厂房、商标、战略、服务、文化、管理团队等等;以资本的形式;进行流动、整合和重构;进一步优化配置;形成合力;才能实现新的突破..一些在改革开放中发展壮大的企业集团;为应对WTO的挑战; 提升国际竞争力;把公司做大做强;借鉴一些发达国家跨国公司的发展经验;采取了与众不同的资本运营模式;增强核心竞争力;以谋求拥有独特的战略地位..所谓资本运营;就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产;通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营;以最大限度地实现增值..从这层意义上来说;我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式..一、扩张型资本运营模式资本扩张是指在现有的资本结构下;通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式;使企业实现资本规模的扩大..根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型：1、横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门;产品相同或相似;为了实现规模经营而进行的产权交易..横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量;增强了企业的市场支配能力;而且改善了行业的结构;解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾..青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子..近年来;青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧;一批地方啤酒生产企业效益下滑;地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机;按照集团公司总体战略和规划布局;以开发潜在和区域市场为目标;实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张..几年来;青啤集团依靠自身的品牌资本优势;先后斥资亿元;收购资产亿元;兼并收购了省内外14家啤酒企业..不仅扩大了市场规模;提高了市场占有率;壮大了青啤的实力;而且带动了一批国企脱困..2003年;青啤产销量达260万吨;跻身世界啤酒十强;利税总额也上升到全国行业首位;初步实现了做“大”做“强”的目标..2、纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间;有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张..纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围;通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力..格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商;处于制冷行业的上游..收购下游的冰箱企业;既有利于发挥其制冷技术优势;同时也能直接面对更广大的消费群体..从2002年开始;格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线..通过这一系列的并购活动;格林柯尔已拥有９００万台的冰箱产能;居世界第二、亚洲第一;具备了打造国际制冷家电航母的基础..格林柯尔集团纵向产业链的构筑;大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力.3、混合型资本扩张两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张..混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求;跨越技术经济联系密切的部门之间的交易..它的优点在于分散风险;提高企业的经营环境适应能力.. 拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头;2003年的销售额达175亿元..在20年的发展历程中;美的从来没有偏离过家电这一主线..专业化的路线使美的风扇做到了全国最大;使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名;巨大的规模造就了明显的规模优势..然而;随着家电行业竞争形势的日益严峻;进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择..与此同时;美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力..审时度势之后;美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策..2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车;正式进入汽车业..此后不久;又收购了安徽天润集团;进军化工行业..在未来的几年中;美的将以家电制造为基础平台;以美的既有的资源优势为依托;以内部重组和外部并购为手段;通过对现有产业的调整和新产业的扩张;实现多产业经营发展的格局;使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业..二、收缩型资本运营模式收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外 ;从而缩小公司的规模..它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组 ;其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率..收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务 ;放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务 ;宗旨是支持核心业务的发展..当一部分业务被收缩掉后 ;原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务 ;使母公司可以集中力量开发核心业务 ;有利于主流核心业务的发展..收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作 ;其主要实现形式有 :1、资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方 ;这些资产可以是固定资产、流动资产 ;也可以是整个子公司或分公司..资产剥离主要适用于以下几种情况 :1 不良资产的存在恶化了公司财务状况；2 某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；3 行业竞争激烈 ;公司急需收缩产业战线..中国人寿在上市之前;就进行了大量的资产剥离..2003年8月;原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险集团公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司..超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险集团公司;而2000万张左右1999年以后签订的保单;则以注资的形式被纳入新成立的股份公司..通过资产剥离;母公司——中国人寿保险集团公司承担了1700多亿元的利差损失;但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路..2、公司分立公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份 ;按比例分配给母公司的股东 ;从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..通过这种资本运营方式 ;形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司..在分立过程中 ;不存在股权和控制权向第三方转移的情况 ;母公司的价值实际上没有改变 ;但子公司却有机会单独面对市场 ;有了自己的独立的价值判断..公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立..3、分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份;按比例分配给现有母公司的股东;从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去..分拆上市有广义和狭义之分;广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来;另行公开招股上市..分拆上市后;原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化;但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成;而且最为重要的是;子公司分拆上市成功后;母公司将获得超额的投资收益..2000年;联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整;对其核心业务进行拆分;分别成立新的“联想集团”和“神州数码”..2001年6月1日;神州数码股票在香港上市..神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用..分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题;而且由于神州数码独立上市;联想集团、神州数码的股权结构大大改变;公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决..4、股份回购股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份 ;适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为..通过股份回购 ;股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的..股份公司进行股份回购;一般基于以下原因：一是保持公司的控制权；二是提高股票市价;改善公司形象；三是提高股票内在价值；四是保证公司高级管理人员认股制度的实施；五是改善公司资本结构..股份回购与股份扩张一样;都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略..因此;股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断..一般来说;一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司;可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点;开辟新的利润增长点..1999年;申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能集团有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股;占总股本的37．98％;共计动用资金25．1亿元..国有法人股股东控股比例由原来的80．25％下降到68．16％;公司的法人治理结构和决策机制得到进一步完善..回购完成后;公司的业绩由98年每股收益元提高到99年每股收益元;而到2000年;每股收益达到了元..这为申能股份的长远发展奠定良好的基础;并进一步提升了其在上市公司中的绩优股地位..三、资本运营创新模式的探索1、TCL集团—整体上市模式2004年1月;TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施..即TCL集团吸收合并其旗下上市公司TCL通讯;实现整体上市..原TCL通讯注销法人资格并退市; TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股;TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团..整体上市为TCL集团筹资亿元;这将给公司带来产业扩张的新契机;也为其带来一个新的资本运作平台..这是企业集团资本运营的一个里程碑..集团整体上市将给集团以更大的运作平台..企业要面对全球化竞争;要做大做强;这都需要资金;金融资本集资是最有效的方式;集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展..而在行业整合、产业重组方面;让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实;整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张;这对蓝筹大集团来讲极具意义..2、德隆集团—行业整合模式一个产业规模很大、很分散;怎么整合德隆的选择是;把资本经营作为产业整合的手段..通过资本经营;收购同行业中最优秀的企业;然后通过这个最优秀的企业去整合和提升整个行业..德隆把资本经营与产业整合相结合、二级市场与一级市场相结合..德隆现在控股5家上市公司;他们的做法是;把证券市场作为企业整合的一个手段..德隆一般不孤立投资一个项目;其投资某个项目;是为了整合整个行业..例如为了整合新疆水泥行业;首先控股屯河70％以上;然后把屯河的水泥生产能力卖给天山;用所卖得的钱买天山集团对上市公司的控股股权;从而控股天山;通过天山整合整个新疆的水泥业..而屯河做红色产业;在国外与亨氏合作;进入欧洲的蕃茄酱市场;变成亚洲最大番茄酱生产和出口企业；在国内控股汇源果汁公司;迅速打开国内饮料市场..3、海尔集团--产融资本结合模式当产业资本发展到一定阶段时;由于对资本需求的不断扩大;就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时;也必须要寻找产业资本支持;以此作为金融产业发展的物质基础..于是;产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势.2002年9月;海尔集团财务有限责任公司正式成立;这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角..同年12月;海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手;成立海尔纽约人寿保险有限公司..而在过去的一年时间里;海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券..如此;海尔在金融领域已经涵盖了银行、保险、证券、信托、财务公司等业务..海尔投资金融业是真正地开始搭建一个跨国公司的框架;由于金融业本身良好的资金流动性;产融结合将为海尔的资金链加入润滑油;加速其资金融通;为海尔冲击世界500强提供强劲的资金动力..资本运营形成的原因即有企业内部的动因;也有企业外部环境的支持..重视资本运营的战略地位;借鉴成功的运营模式;并在现实的运作中不断地探索和创新;这对我国企业集团的发展有着深远的意义..。