第十三章 决策分析
注册会计师讲义《财管》第十三章混合筹资与租赁05
（三）融资租赁1.折旧计算2.决策指标：租赁净现值折现率：有担保税后债务成本3.承租人现金流量确定（1）若期末所有权不转移【提示】因为期末所有权不转移，因此变现价值为0，变现损失=账面净值=计税基础-已提折旧（2）若期末所有权转移4.借款购买的相关现金流量【提示】按照9章原理计算高顿财经CPA培训中心【例13-3】A公司是一个制造企业，为增加产品产量决定添置一台设备，预计该设备将使用4年。
公司正在研究应通过自行购置还是租赁取得该设备。
有关资料如下：（1）如果自行购置，预计设备购置成本100万元。
该项固定资产的税法折旧年限为5年，折旧时预计净残值为5万元。
4年后该设备的变现价值预计为30万元。
设备维护费用（保险、保养、修理等）预计每年6万元，假设发生在每年年末。
（2）B租赁公司可提供该设备的租赁服务，租赁期4年，年租赁费25万元，在年初支付。
租赁公司负责设备的维护，不再另外收取费用。
租赁期内不得撤租。
租赁期届满租赁资产所有权不转让。
（3）A公司的所得税税率为20%，税前借款（有担保）利率为10%。
【补充要求】判断租赁性质，计算租赁净现值，并决策。
【解析】1.租赁方案（1）判断租赁税务性质。
该合同符合融资租赁的认定标准（租赁期占租赁资产可使用年限的80%等），租赁费每年25万元，不可在税前扣除。
（2）租赁资产的计税基础。
由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：租赁资产的计税基础=25×4=100（万元）高顿财经CPA培训中心（3）折旧抵税。
按同类固定资产的折旧年限计提折旧费：租赁资产的年折旧额=（100-5）÷5=19（万元）每年折旧抵税=19×20%=3.8（万元）（4）期末资产变现。
该设备租赁期满所有权不转移，期末资产变现流入=0万元期末资产账面价值=100-19×4=24（万元）期末资产变现损失=0-24=-24（万元）期末资产变现损失减税=24×20%=4.8（万元）（5）各年现金流量。
132014不确定性分析与风险分析概要1汇总
第十三章不确定性分析与风险分析一、单项选择题1、项目决策分析与评价中，不确定性分析采用的主要方法是（）。
（2012年真题）A.回归分析B.概率树分析C.敏感性分析D.蒙特卡洛模拟分析【正确答案】：C【答案解析】：不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析，主要方法是敏感性分析。
参见教材P424。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】2、依行业和项目的不同具有特殊性，这是不确定性与风险的（）性质。
A.相对性B.可变性C.多样性D.客观性【正确答案】：C【答案解析】：参见教材P422。
依行业和项目的不同具有特殊性，这是不确定性与风险的多样性。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】3、工程风险对业主而言可能产生不利后果，而对于保险公司而言，正是由于风险的存在，才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会，属于不确定性与风险的（）。
A.客观性B.可变性C.阶段性D.相对性【正确答案】：D【答案解析】：相对性体现在：对于项目的有关各方（不同的风险管理主体）可能会有不同的风险，而且对于同一风险因素，对不同主体的影响是不同的甚至截然相反；如工程风险对业主而言可能产生不利后果，而对于保险公司而言，正是由于风险的存在，才使得保险公司有了通过工程保险而获利的机会。
参见教材P390O【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】4、投资项目评价的不确定性分析是指对影响项目的各种不确定因素进行分析。
下列分析方法中，可用于不确定性分析的是（）。
A.敏感性分析B.概率树分析C.蒙特卡洛模拟D.投资组合分析【正确答案】：A【答案解析】：不确定性分析是对投资项目受不确定因素的影响进行分析，主要的方法是敏感性分析和盈亏平衡分析。
参见教材P424。
【该题针对风险与不确定性概述”知识点进行考核】5、关于项目敏感性分析中敏感度系数的说法，正确的是（）。
（2012年真题）A.敏感度系数趋于零，表示不确定因素的发生概率低B.敏感度系数大于零，表示评价指标与不确定因素同方向变化C.敏感度系数的计算结果与不确定因素的变化率无关D.计算敏感度系数的目的是找出不确定因素的极限变化【正确答案】：B【答案解析】：A、C,敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比，敏感度系数趋于零，表示不确定因素变化率远远大于项目效益指标变化率。
决策分析--基本问题以及风险性决策
三。确定型决策简介： 当面临的决策问题具备下述条件时，可作为确定性决策问题 来处理： ① 存在一个明确的决策目标。 ② 只存在一个确定的自然状态，或存在多个可能的自然状 态，但通过调查研究分析最后可确定一个状态会发生。
③ 存在两个或两个以上的行动方案。 ④ 每个行动方案在确定的自然状态下的益损值为已知（或 可求出）。
如：前面介绍过的线性规划问题、非线性规划问题、动态 规划问题都属于单目标决策问题（可看成无限多个行动方 案的决策问题）。
例：某市的自行车厂准备上一种新产品，现有三种类型的自
行车可选择：载重车 A1 ，轻便车 A2 ，山地车 A3 。根据以 往的情况与数据，产品在畅销 S1 ，一般 S2 及滞销 S3下的益
损值如下表
自然状态
畅销
一般
滞销Biblioteka 决策S1S2
S3
生产载重车 A1
70
60
15
生产轻便车 A2
80
80
25
生产山地车 A3
55
45
40
问该厂应如何选择方案可使该厂获得的利润最大？ 解：这本是一个面临三种自然状态和三个行动方案的决策问 题，该厂通过对市场进行问卷调查及对市场发展趋势分析， 得出的结论是：今后5年内，该市场急需自行车，销路极好。 因此问题就从三种自然状态变为只有一种自然状态（畅销） 的确定型问题，且该厂选择新上轻便产品的方案为最佳方案
在未来5年内产品畅销的话，年利润为80万元。
§13.2 风险型决策问题
风险型决策问题须具备以下几个条件： ① 有一个决策目标（如收益较大或损失较小）。 ② 存在两个或两个以上的行动方案。 ③ 存在两个或两个以上的自然状态。 ④ 决策者通过计算、预测或分析等方法，可以确定各种自 然状态未来出现的概率。 ⑤每个行动方案在不同自然状态下的益损值可以计算出来。
西方经济学第十三章 简单国民收入决定理论
1、诠释：c=α+βy，α——自发消费，不依 存收入变动而变动的消费，纵轴截距；β— MPC，直线斜率；βy—引致消费，依存收入 变动而变动
2、新解APC与MPC
APC=c/y=(α+βy)/y=α/y+β=α/y+MPC
(1)APC>MPC (2) α/y→0,所以APC→MPC
.
c
诺贝尔经济学奖获得者莫迪里亚尼在20世纪 50年代和60年代早期与其他几位经济学家发 表了一系列有关生命周期消费理论的论文。 1986年他在诺贝尔经济学奖颁奖大会上的演 讲《生命周期、个人节俭与国民财富》综述 了生命周期消费理论对经济学的贡献。 生命周期消费理论的重要贡献：它发现家庭 的收入变化在一个人的生命周期内是有规律 可循的。因此，一个人的储蓄状态取决于他 所处的生命周期的具体阶段。
杜森贝所指出的消费行为之间互相影响作用所引 起的高收入集团对低收入集团在消费方面的示范 效应极为重要，可用以说明工业化发达国家特别 是美国高消费所形成的示范作用，也可用以解释 某些发展中国家"超前消费"或"消费早熟"的形成。
他所提示的习惯效应对于解释消费的稳定性有一 定作用，但有些经济学家对消费的不对称性的解 释表示怀疑，提出短期中习惯效应不很明显，故 使短期消费中也有波动。 弗里德曼则认为相对收入理论缺乏充分有力 的经验研究，实际上只是持久收入理论的一种特 例。
一般来说，消费习惯形成之后有不可 逆性，即易于向上调整，而难于向下 调整。尤其是在短期内消费是不可逆 的，其习惯效应较大。这种习惯效应， 使消费取决于相对收入，即相对于自 己过去的高峰收入。对于这种习惯效 应有人称其为棘轮作用或制轮作用。
1、消费取决于相对收入水平:相对于其他人的收 入水平和相对于本人历史上最高的收入水平。
融资租赁的决策分析--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义2
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十三章讲义2
融资租赁的决策分析
【知识点6】融资租赁的决策分析
承租人在决定是否租赁一项资产时，通常面临两个问题：第一个问题是该项资产是否值得投资？第二个问题是该项资产通过租赁还是自行购置取得？在进行租赁分析时，通常假设第一个问题已经解决，即投资于该资产将有正的净现值，现在只需要分析应如何取得该资产，即是租赁取得还是自行购置。
一、承租人分析的基本方法
1.判断租赁合同的税务性质
租金能否全额直接抵税，要看租赁合同是否符合税法有关规定。
我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准。
以下分析假定租赁符合直接抵税的规定。
2.确定租赁与自行购置的差量现金流量。
第十三章-决策分析
效用的概念
§4 效用 函数 方法
例：工厂价值200万元，发生火灾可能性
0.001(千分之一)。
厂长上保险：2500元
不上保险：2000000×0.001=2000(元)
例：单位
(1)直接 1万元
(2)抽奖
3万元 (0.5) 1.5万元
0
(0.5)
老王：(1)
小李：(2)
货币的主观价值——“效用值”衡量人 们对货币的主观认识。
例3 设某决策问题的决策收益表如表13-3所示
表13-3
方案 S1
A1
4
A2
2
A3
5
A4
3
A5
3
状态
S2 S3
5
6
4
6
7
3
5
6
5
5
S4
Vi=minaij
74
92
5 8
3 3
mai xVi =4
53
乐观准则（max-max准则） u (A )m 1 j na iaj(i x 1 ,2 ,.m .).,
u (A )m 1 i na ia j( 1 x)m 1 j a n i( ji n 1 ,2 ,.m .).,
u ( A i * ) m 1 i m [m 1 j a n a ix ja ( 1 x ) m 1 j a n i( i j i1 , n 2 ,. m ) .
…
Sn
P1
P2
…
Pn
A1
a11
a12
…
a1n
A2
a21
a22
…
a2n
…
…
…
…
…
An
咨询工程师(投资)-第十三章项目决策分析与评价考点梳理
第十三章 不确定性分析与风险分析本章框架：考试情况分析：近五年本章平均出题为11分。
需掌握盈亏平衡分析和敏感性分析的计算与分析。
第一节 概述一、风险与不确定性的概念（一）风险与不确定性区别 风险 不确定性可否量化 可以量化。
可以采用概率分析方法，分析各种情况发生的概率和影响 不可以量化。
只能进行假设分析，假定某种情况发生，分析不确定性因素对项目的影响可否保险 可以保险 不可以保险 概率可获得性 发生概率已知 发生概率未知影响大小 可以量化，影响可以防范并得到有效降低 代表不可知事件，因而有更大的影响[真题13-1]风险和不确定性是既相互联系，又相互区别的两个概念，两者间的区别表现在（ ）。
A.可否保险B.可否定性分析C.可否量化分析D.概率可获得性E.可否承受233网校答案：ACD（二）不确定性与风险的性质和分类1.不确定性与风险的性质（1）客观性客观存在，不可能完全根除，只能采取措施降低其不利影响。
（2）可变性可能造成损失，也可能带来收益。
（3）阶段性不同阶段的风险有所不同。
（4）多样性依行业和项目不同具有特殊性。
（5）相对性不同利益方有不同的风险，同一风险因素对不同主体的影响是不同的甚至是截然相反的。
（6）层次性风险的表现具有层次性，需要层层剖析，才能深入到最基本的风险单元，以明确风险的根本来源。
[真题13-2] 工程风险对业主可能产生不利影响，却给保险公司带来获利机会，这种现象体现了风险的（ ）。
A．客观性B．阶段性C．相对性D．多样性233网校答案：C[真题13-3]行业和项目都有其特殊性，不同的行业和不同的项目具有不同的风险。
这表明风险具有（ ）的特点。
A.客观性B.可变性C.阶段性D.多样性233网校答案：D[真题13-4]市场风险可能来源于市场需求量变化、价格变化等，价格变化又包括产品或服务的价格、原材料的价格和其他投入物价格的变化等。
这体现了不确定性和风险的（ ）特征。
A. 相对性B. 层次性C. 多样性D. 阶段性233网校答案：B2.风险的分类表13-1 一般风险分类分类方法 风险类型 特点按照风险的纯风险 只会造成损失，不能带来利益后果分 投机风险 可能带来损失，也可能产生利益基本风险 作用于整个社会和大多数人的风险，具有普遍性。
长期投资决策决策分析
2024/6/26
• 将不确定的各年现金流按照一定系数（确定当量系数）折算为
大约相当于确定的现金流量，再以无风险贴现率贴现后，进行
投资项目决策分析的方法。也称为等价现金流方法。
长期投资决策分析
10
第三节 风险分析
• 确定当量系数（d）= 等价无风险现金流 / 原预期风险现金流 • 1≥d≥0 。运用中可根据风险的大小，选取不同的系数 • 投资项目风险的大小，可根据标准离差率来确定 • 确定当量系数与现金游泳以入时间有关，且因人而异
长期投资决策分析
4
第一节 敏感性分析
(2)以IRR为基础的敏感性分析
• 敏感系数
• 年净现金流入量和有效使用年限对IRR的影响程度可用敏感 系数表示
• 敏感系数是目标值变动百分比与变量值的变动百分比的比值
敏感系数
目标值的变动百分比 变量值的变动百分比
• 敏感系数大，表明该变量对目标值的影响程度也大，该变量 的因素为敏感因素；反之，敏感系数小，表明该变量对目标 值的影响程度小
• 只需比较两种方案的成本差异及成本对企业所得税所 产生的影响差异即可
(2)固定资产租赁或购买决策
2. 固定资产修理和更新的决策
(1)决策分析特点
2024/6/26
长期投资决策分析
13
第四节 典型的长期投资决策分析
• 决策是在假设维持现有生产能力水平不变的情况下，选 择继续使用旧设备还是将其淘汰，而重新选择性能更优 异、运行费用更低廉的新设备的决策
(2)盈亏平衡分析的意义
• 盈亏平衡分析所提供的信息，对于企业预测成本、收 入、利润和预计售价、销量、成本水平的变动对利润 的影响有重要作用
2024/6/26
长期投资决策分析
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对各方案出现不同结 果的可能性进行判断
给出各方案的偏好
选择最为偏好的方 案
决策分析的基本问题（续四）
（4）决策系统 信息机构 决策机构 执行机构
研究智囊 机构
决策分析的基本问题（续五）
方案1 状态1
决 策 者
方案2
…
状态2
…
结 局
方案n
状态m
价 值 标 准
决策分析的基本问题（续六）
决策中，当某一状态出现时，如果恰好选择 了该状态下的最大收益对应的方案，是最理 想的。但如果不是选择的这个理想方案，则 会感到后悔或遗憾。遗憾准则的基本思想是 尽量减少决策后的遗憾，使决策者不后悔或 少后悔。具体计算时，首先根据收益矩阵计 算出决策者的“后悔矩阵”，该矩阵的元素 akj aij （称为后悔值）bij定义为 bij 1max k m 然后求出每个方案的最大后悔值r(Ai)，再选 择r(Ai)中最小者对应的方案为最优方案。
决策分析研究的问题的特征
•不确定性 •动态性 •多目标性
•模糊性
•群体性
决策矩阵
通常记一个决策问题的可供选择的方案 为A1, A2, …, Am; 所有可能的状态为S1, S2, …, Sn; 而aij=u(Ai, Sj)表示当采用方案Ai 并且出现状态Sj时的益损值（效用值）， 则可通过如下的决策表进行决策分析
S1
A1 A2 … Am a11 a21
S2
a12 a22
…
… …
Sn
a1n a2n
决策矩阵 决策表
…
am1
…
…
…
amn
益损值表
am2 …
不确定型决策
不确定型决策的基本特征是每一个方案都对 应着一些不同的状态，但无法确切地知道哪 种状态将出现，也不知道各状态出现的概率。 这种情况下的决策主要取决于决策者的素质 与要求。设决策矩阵如下
例
方案 状态
S1 4
S2 5
S3 6
S4 7
方案
状态
S1 S2 1 2
S3 0
S4 r(Ai) 2 2 min
A1
A1
A2
A3 A4
2
5 3
4
7 5
6
3 6
9
5 8
A2
A3 A4
3
0 2
3
0 2
0
3 0
0
4 1
3
4 2 min
A5
3
5
5
5
A5
2
2
1
4
4
收益矩阵
后悔矩阵
用遗憾准则最优决策为A1或A4
A1
A2
A3 A4
2
5 3
4
7 5
6
3 6
9
5 8
A5
3
5
5
5
采用悲观准则，最优方案为A1
乐观准则（max-max准则）
这种准则的出发点是假定决策者对未来的结 果持乐观的态度，总是假设出现对自己最有 利的状态，在从中选择最好的结果（优中选 优）。
S1
A1 A2 … Am a11 a21
S2
a12 a22
…
… …
Sn
a1n a2n
maxaij
c1 c2 … cm
选择其中最大 者对应的方案
…
am1
…
…
…
amn
am2 …
例
对前例，用乐观准则进行决策。
状态 方案
S1 4
S2 5
S3 6
S4 7
max 7 9 7 8 5
A1
A2
A3 A4
2
5 3
4
7 5
6
3 6
9
5 8
max
A5
3
5
5
5
采用乐观准则，最优方案为A2
S1
A1 A2 … Am a11 a21
S2
a12 a22
…
… …
Sn
a1n a2n
minaij
c1 c2 … cm
选择其中最大 者对应的方案
…
am1
…
…
…
amn
am2 …
例
例 设某决策的收益表如下。用悲观准则进行 决策。
状态 方案
S1 4
S2 5
S3 6
S4 7
min 4 2 3 3 3 max
决策分析是为了合理分析具有不确定性或 风险性决策问题提出的一套概念和系统分 析方法，其目的在于改进决策过程，从而 辅助决策，但不是代替决策者进行决策。 实践证明当决策问题较为复杂时，决策者 在保持与自身判断及偏好一致的条件下处 理大量信息的能力将减弱，在这种情形下， 决策分析方法可为决策者提供强有力的工 具。
利用后验概率进行决策
利用后验概率进行决策需要应用如下两个概率公 式 条件概率公式：
P ( A) P ( B | A) P( A | B) P( B)
全概率公式：
P( A) P( B1 ) P( A | B1 ) P( B2 ) P( A | B2 ) P( Bn ) P( A | Bn )
由上面方程解得*=0.649。称*=0.649为转折 概率，明显地当>*时应选方案A，而<*时 应选方案B。
灵敏度分析
在实际工作中，可把状态概率、益损值等在可能的 范围内做几次变动，分析一下这样的变动会给期望 益损值和决策结果带来的影响。这一工作称为灵敏 度分析。 如果参数稍加变动而最优方案不变，则这一最优方 案是稳定的；反之如果参数稍加变动会引起最优方 案的改变，则原最优方案不是稳定的，这时需对问 题进行进一步的分析。
S1 A1 a11 a21 … am1 S2 a12 a22 … … … … … Sn a1n a2n … amn
A2
… Am
am2 …
悲决策者心态比较 保守，总是从每个方案可能出现的最差结果 出发，且其最佳选择是从这些最不利的结果 中选择最有利的结果（差中选优）
望收益是无差别的
（2）大利性：决策者总是希望期望收益越大越好
期望值法
设决策问题的收益矩阵如下（注意：现在知 道每种状态出现的概率）
S1 p1 S2 p2 … … Sn pn E(Ai)
A1
A2 …
a11
a21 … am1
a12
a22 …
…
… …
a1n
a2n … amn
E(A1)
E(A2) …
选择其中最大 者对应的方案 为最优方案
转折概率（3）
一般地，设是状态S1出现的概率，则
E ( A) 500 (1 ) (200) E ( B) (150) (1 ) 1000
为观察概率的变化是如何影响决策的，令 E(A)=E(B)，得
500 (1 ) (200) (150) (1 ) 1000
例（p426）
进一步收集信息的方式：进行地震试验，试验的结 果与相关的概率见下表。
P(Ii|Sj) 50万桶(S1) 20万桶(S2) 5万桶(S3) 无油(S4) 构造很好(I1) 0.58 0.56 0.46 0.19 构造较好(I2) 0.33 0.19 0.25 0.27 构造一般(I3) 0.09 0.125 0.125 0.31 构造较差(I4) 0.0 0.125 0.125 0.23
利用后验概率的方法和信息价值
在风险型决策中，我们通常需要各状态出现的概率， 但这些概率往往只是对状态的出现可能性的事先的 估计，这种估计可能是不准确的，当我们对决策问 题进一步收集信息后，可能获得对状态出现的可能 性的更准确的估计，这种估计可以称为后验概率， 而先前的估计称为先验概率。 进一步收集信息（或追加信息）的工作若记为B， 则后验概率就是P(Si|B), 即它是一个条件概率。由 先验概率获得后验概率的过程称为概率的修正。利 用后验概率可以使决策更加准确。
折中准则
折中准则是介于悲观准则和乐观准则之间的 一个准则，其特点是对客观状态的估计既不 是完全乐观，也不是完全悲观，而是采用一 个乐观系数来反映决策者对状态估计的乐 观程度。具体做法是：取[0，1]，令
u( Ai ) max aij (1 ) min aij i 1,2,, n
概率的修正需要考虑的问题
追加的信息应有助于改进对风险型决策的分析。这 需要解决如下两个问题：
1 如何根据追加信息对先验概率进行修正，并根据 后验概率进行决策。
2 由于获取信息通常需要花费，因此需要考虑将追 加信息后的收益的增加值与获得信息花费的成本 进行比较，当追加信息带来的新收益大于追加信 息的成本时，才值得去收集新信息。将追加信息 带来的新收益称为信息的价值。
S4 无油 S3 S4 0.25 0.5
-25000 -75000
650000 200000
A2
A3
45000
45000
0
45000
0
250000 100000
例（p423）
各方案的期望收益
E( A1) 0.10 650000 0.15 200000 0.25 (25000 ) 0.5 (75000 ) 51250 (元) E( A2) 0.10 45000 0.15 45000 0.25 45000 0.5 45000 45000 (元) E ( A3) 0.10 250000 0.15100000 0.25 0 0.5 0 40000 (元)
Am
am2 …
E(Am)
其中
E ( Ai ) p1ai1 p2 ai 2 pn ain (i 1,2,, m)