金融风险的成因_传导与防范_国内外研究述评_卓娜_昌忠泽
金融风险诱因和防范
金融风险诱因和防范金融风险是指在金融交易过程中可能发生的意外风险，这些意外风险可能会导致资金损失或财务破产。
因此，保护自己的金融利益成为了金融交易中的重要问题，而如何分析和管理金融风险成为了投资者不可缺少的技能。
金融风险诱因金融风险的来源可以从多个方面进行分析。
一方面，可以从宏观经济形势方面入手，如经济周期波动、政府财政政策调控等。
由于经济周期波动，导致不同产业经营效益和利润有所不同，更有可能引发企业债务违约等问题。
政府的财政政策调控会影响金融市场的流动性和利率水平等，从而对企业的融资能力产生影响。
另一方面，可以从企业内部原因分析金融风险的源头。
由于企业缺乏有效的财务控制、财务预算等措施，或缺乏专业的金融人才，不合规的企业经营和财务管理会增加金融风险的程度。
此外，企业的市场竞争力和经营能力也是影响金融风险的重要因素。
特别是在老的市场或比较饱和的市场，企业债券赔付能力下降，投资风险增加。
此外，全球货币政策变动、地缘政治动荡等也会对金融市场产生重要影响，可能也增加金融风险。
金融风险防范在实际投资中，金融风险防范显得尤为关键，保持投资安全和投资收益平衡的关键点在于金融风险防范。
因此，它是安全和盈利的两个重要方面。
有几种常用的金融风险防范措施如下：1.分散投资在投资时，不仅要考虑获得高收益，还有分散投资的问题。
分散投资意味着将投资资金分散到不同的资产类别中，从而降低因个别资产价格波动而产生的损失。
分散投资可以定期分摊收益和风险，更加便利交易者策划所有交易时候的风险政策。
2.建立合理的财务控制系统建立规范的财务控制和预算体系是降低金融风险的重要前提，也是企业的发展基础。
制定合理的财务控制和预算体系，包括预算制度、成本控制、资产和负债管理、内部审计、反集权等，从而避免企业经营和财务管理方面的失误，有助于降低内部风险或产生负面影响的可能。
3.购买金融保险金融保险是一种保障资金安全的重要手段。
例如，购买资产保护险、债券违约保险等，可以帮助投资者从不可预期和难以控制的市场风险中得到一定的保障，以保护对目标资产的投资。
金融风险的特征、形成原因及防范措施
金融风险的特征、形成原因及防范措施一、金融风险的特征及表现形式金融对经济社会跨越式发展起到支撑和引领作用，而银行的金融支持更是实体经济增长的重要依托，党中央高度重视防范金融风险、保障金融安全相关工作，多次强调要守住不发生系统性金融风险的底线，这是做好金融领域审计工作的根本要求。
金融风险的基本特征是：不确定性、相关性、隐蔽性、叠加性和传染性。
针对银行而言，金融风险主要包括信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险、国家风险、声誉风险、法律风险、合规风险和战略风险九大类，具体表现为以下五种形式：（一）风控意识淡薄，内控制度执行不严银行合规意识淡薄，重业绩轻管理，财务、授权、印章、账户资金、信息系统等方面存在制度漏洞缺陷，且制度执行不严；追求规模与速度，风险防范工作流于表面合规；管理链条长，总行控制能力逐级弱化，对分支机构绕开总行授权拆分业务、化整为零等行为无法及时识别和评估潜在的操作风险及其性质。
（二）违规办理信贷业务，埋藏风险隐患贷款“贷前调查、贷时审查和贷后检查”制度（以下简称三查制度）执行不到位，放宽授信管理和放贷条件，集团客户识别不清，违规向不符合借款条件的关联企业发放贷款；贷款抵押担保不合规，手续不全或抵质押物不足值，追偿难度大、隐患多；未尽贸易背景审查职责，为交易背景不真实客户办理票据业务，致使借款人以虚假增值税专用发票等资料套取银行资金，最终形成垫款；贷款资金被转移至关联企业，借款人逐渐空壳化，导致债权悬空。
（三）资金“空转”，虚增业务规模部分信贷资金在金融体系内流转，脱实向虚，造成影子银行业务繁荣，银行存款、银行承兑汇票及贴现业务、理财等业务规模虚增，交易结构复杂、交易链条长等乱象丛生。
如贷款资金转至他行再转回本行开立定期存款账户，再用定期存款进行质押开出银行承兑汇票后贴现；贷款资金转出再转回，银行挪作存款或银行承兑汇票保证金；有的关联企业之间相互开具银行承兑汇票再进行票据贴现，资金转回出票人作为保证金再签发银票或用于归还贷款；贷款资金滚动操作，用于购买理财产品等，花样繁出的资金空转提高了企业的融资成本。
金融危机的成因分析与避免策略
金融危机的成因分析与避免策略近年来，全球金融危机已经成为一个经常被提及的话题。
每一次危机的到来，都会造成经济巨变，给全球金融市场带来重大影响。
那么，这些金融危机到底是怎么产生的？面对危机应该如何做出避免策略？今天，我们将一起深入探讨这些问题。
一、金融危机的成因分析1.经济全球化的负面影响随着全球化的发展，经济联系紧密，贸易投资不再受到地域的限制，资本也可以自由流动地进行跨国投资。
但是，正是这种经济全球化的发展，导致了金融危机的频繁发生。
因为在经济全球化的背景下，全球市场变得异常复杂和高度相互关联。
任何一个国家的经济形势不佳，都可能会对其他国家产生直接或间接的负面影响。
2.金融市场的波动性金融市场的波动性也是金融危机的重要成因之一。
金融市场受多种因素影响，如政治、经济和社会等方面，这些因素影响着市场情绪和预期。
因此，金融市场就成为了一个不稳定的、充满波动性的市场。
在这种背景下，投资者很容易陷入恐慌，从而导致金融市场的重大异常波动。
3.金融机构的问题金融机构的问题是造成金融危机的重要因素之一。
金融机构运营出现问题，通常涉及到金融市场上的风险，如信用风险、市场风险、流动性风险等。
当这些风险加剧时，机构可能会面临破产，导致最终的金融危机。
4.政府政策的失败政府政策的失败也是金融危机的成因之一。
在金融危机爆发之前，政府可能会对市场进行过度干预，导致了市场出现泡沫的情况。
而在危机爆发后，政府应该及时采取措施，实施救市政策，确保市场的稳定性，但是若政府不应对危机采取及时有效的措施，就会带来更多的问题。
5.供求关系失衡供求关系失衡也是金融危机发生的原因之一。
供过于求或者需过于求都可能导致经济的不平衡，进一步威胁金融市场的稳定性。
过度依赖投资前景的国家和地区在特定的时期在市场上获得了收益，但是一旦出现供需失衡这种市场不稳定因素时，出现的局面就非常尴尬。
二、避免金融危机的策略1.制定健康的政策政府在制定政策时，要注意到市场的变动，及时调整货币政策、财政政策、利率等各种政策措施，确保政策的适应性与有效性，从而避免金融危机的爆发。
我国金融风险的成因及对策
我国金融风险的成因及对策近年来，我国金融体系风险的频发引起了广泛关注。
金融风险的成因主要有内外因素两方面。
其中，内因主要包括金融体系中存在的政策制度缺陷、金融机构自身经营行为不规范等；外因主要包括国际金融市场的波动以及全球经济环境变化等。
面对这些风险，我国需要采取一系列措施来对冲和化解。
首先，需要完善金融风险监测和预警机制。
建立健全全面、准确的监测和评估体系，及时发现风险隐患，做到风险早发现、早预警、早处理。
此外，在预警机制上，还应加强国际金融风险信息的共享和合作，以增强风险防范能力。
其次，要加强金融监管和管控。
加强对金融机构的监管力度，严格遵守信息披露、准入和退出等各项规定，增强金融机构的经营透明度和责任意识，防止因不规范的经营行为导致金融风险的发生。
此外，还应加强风险评估和风险溢出效应的研究，制定相关法规和政策，为风险防范和控制提供科学依据。
第三，需要加强金融体系的风险管理。
建立完善的风险管理体系，各类金融机构要加强内部控制，加强风险管理与内部审查。
同时，还应推动金融创新和金融技术的发展，加强对新兴风险的管理和监管，提高金融机构应对新风险的能力。
第四，要加强金融危机应对和处置能力。
建立健全金融危机应对机制，加大对金融危机的应对力度，确保金融风险不会引发系统性风险。
同时，要完善金融市场的风险补偿机制，为金融危机发生时的处置提供合理经济补偿。
最后，要加强国际合作和国际协调。
金融风险具有跨国、跨区域的特点，需要加强国际合作，共同应对风险挑战。
加强与国际机构的沟通协作，共同制定国际金融监管标准，共享经验和信息，形成一体化的国际金融风险防控体系。
综上所述，我国金融风险的成因及对策主要包括完善金融风险监测和预警机制、加强金融监管和管控、加强金融体系的风险管理、加强金融危机应对和处置能力以及加强国际合作和国际协调等方面。
通过这些对策的落实，可以更好地平衡我国金融市场的稳定与发展，为经济可持续发展提供有力保障。
国际金融危机的诱因与防范
国际金融危机的诱因与防范
国际金融危机在历史上多次发生，给全球经济带来严重冲击。
本文将探讨国际金融危机的诱因以及如何防范此类危机。
诱因分析
1.金融市场过度杠杆
金融市场过度杠杆是国际金融危机的常见诱因之一。
金融机构过度借贷，资产泡沫膨胀，一旦泡沫破裂，金融市场就会陷入危机。
2.不良资产负债表
金融机构不良资产负债表也是导致金融危机的重要原因。
当金融机构的资产负债表失衡，风险暴露后，可能引发连锁反应，导致整个金融系统动荡。
3.市场波动性增加
市场波动性的增加也可能成为金融危机的诱因。
全球市场的不确定性因素增加，投资者信心受挫，市场波动性加大，金融危机隐患增加。
防范措施
1.加强金融监管
加强金融监管是防范金融危机的重要举措。
建立健全的监管体系，规范金融市场行为，防范金融风险，是维护金融稳定的关键。
2.强化风险管理
金融机构应加强风险管理能力，建立完善的风险管理体系，及时发现和应对风险，避免风险积聚导致金融危机。
3.加强国际合作
国际金融危机是全球性问题，需要各国加强合作，共同维护全球金融稳定。
加强信息共享、政策协调，是防范国际金融危机的重要途径。
国际金融危机的诱因复杂多样，防范金融危机需要多方共同努力。
加强金融监管、强化风险管理、加强国际合作是预防金融危机的有效途径，只有全面提升金融系统的稳定性和抗风险能力，才能更好地防范国际金融危机的发生。
金融不稳定性与风险传染
金融不稳定性与风险传染在当今全球化的金融市场中，金融不稳定性和风险传染已成为世界范围内的经济问题，引起了广泛的关注。
本文将讨论金融不稳定性和风险传染的原因、影响以及应对措施。
一、金融不稳定性和风险传染的原因金融不稳定性和风险传染是复杂多变的，其原因可归纳为以下几点：1.全球化的金融市场：当今金融市场由众多国家和地区互相联系而成，由此带来了更多的信息和机会，同时风险也更加难以控制。
2.金融创新：各类金融衍生品、证券化和高频交易等多种金融创新模式的发展，让金融市场变得更加复杂，增加了金融不稳定性和风险传染的可能性。
3.制度性问题：金融市场受制于各种规章制度，监管的缺失和失灵会导致金融风险不断堆积和蔓延。
二、金融不稳定性和风险传染的影响金融不稳定性和风险传染的影响是显著的，主要包括以下几方面：1.财富减少：金融不稳定和风险传染可以引发金融市场的剧烈波动，导致市场资产价格迅速下跌，直接影响资产所有者的财富水平。
2.信心下降：金融市场不稳定和风险传染加剧，会引发投资者的恐慌情绪，破坏市场信心，导致投资者的投资决策出现迟疑和不确定性。
3.影响经济增长：金融市场不稳定和风险传染加剧，将增加企业和个人的借贷成本和风险，同时导致组织和企业在融资方面遇到困难，进而直接影响经济增长速度和质量。
三、应对措施为了缓解金融不稳定和风险传染问题，应该采取以下应对措施：1.强化金融机构的监管和规范：通过加强对金融机构的监管和规范，提高风险管理和控制能力，降低金融风险传染的可能性。
2.改善金融市场基础设施：完善金融市场基础设施，提升系统稳健性和可靠性，增强交易和结算的能力。
3.建立风险共担和公共保障机制：建立跨国和国际间的风险共担和公共保障机制，减少风险传染和蔓延的可能性。
4.加强金融创新监管：加强对多种金融创新模式的监管，避免金融创新引发的风险对金融市场健康的危害和负面影响。
总之，金融不稳定性和风险传染存在的原因和影响，对全球经济发展都具有不可忽视的影响。
金融危机原因、传导机制、影响及预防
金融危机原因、传导机制、影响及预防本轮全球性金融危机简介2007年－2009年环球．．金融危机，又称世界．．金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等。
本轮危机发源于美国，自2007年8月9日开始浮现的次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，银行等金融机构资金链断裂。
2008年9月9日，危机开始失控，导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
并由于金融国际化的影响力，使危机传导至其他国家。
蔓延成全球性金融危机。
即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的全面爆发。
直接原因直接起因于美国的房地美和房利美两大房屋贷款中介发生的危机，两个公司占到全国房屋贷款的比重过大，购房者资质越来越低，房产公司为了自己的财务流动性，又将这些贷款统一打包证券化，变为债券卖给各个投资人。
如果购房者的违约略不高于证券化计算的最高值，这个资金链条不会断裂，但因为2007年9月开始，大批量的购房者因断供违约，导致房贷公司资金链断裂，进而引发金融行业的资金流动性，于是就产生了金融危机。
深层原因美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。
(一) 国际金融市场的规模不断扩大，金融风险增加金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。
一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。
美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。
在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。
1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。
(二) 金融衍生工具的迅速发展给国际金融市场的健康与安全带来威胁此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。
我国系统性金融风险产生的原因
我国系统性金融风险产生的原因一、金融风险的概念风险是一个非常宽泛、常用的词汇。
目前金融理论界对风险的解释或界定主要有以下一些观点:(1)风险是结果的不确定性;(2)风险是损失发生的可能性或可能发生的损失:(3)风险是结果对期望的偏离;(4)风险是导致损失的变化;(5)风险是受伤害或损失的危险。
上述对风险的解释可以说都从不同的角度揭示了风险的某些内在特性。
这些解释主要涉及到不确定性、损失、可能性、波动性(即对期望的偏离)和危险等概念。
根据中国人民大学的陈忠阳分析，风险具有以下几个特点:(1)风险是对事物发展未来状态的看法，更具体而言是对投资在损失或盈利发生以前状态的看法，因此，时间是形成风险的基本因素之一;(2)风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性，不确定性也是形成风险的基本因素之一;(3)风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握，信息是影响风险的重要因素之一;(4)风险是针对事物发展的未来状态出现不利情形的描述，如损失或低于期望值的回报，损失也是风险的基本因素之一。
因此，根据风险的基本特征，笔者认为金融风险就是指在货币经营和信用活动中，由于各种因素变化的影响，使金融机构或投资者的实际收益与预期收益发生背离的不确定性，及其资产蒙受损失的可能性。
金融活动非常复杂，涉及广泛的领域。
某个重要领域的链条很可能由于诸多原因发生断裂，造成对原有平衡状态的破坏，使得参与金融活动的经济主体遭受资产或收入的损失。
由此，轻则引发金融波动，重则导致信用危机。
只要有金融市场和金融活动，就必然有不确定性，这是金融活动的内在规律决定的，但是不确定性的存在，并不意味着必然发生金融波动或信用危机。
产生金融风险往往是由于多种因素的影响，如宏观经济环境剧烈恶化，社会环境发生重大四川大学硕士学位论文变化，社会心理预期崩溃，政府政策重大失误，自然灾害和突发性事件，金融系统链条断裂等等。
二、金融风险的分类现代金融风险的种类有很多，有信用风险、市场风险、外汇风险、利率风险、财务风险、管理风险、购买力风险等，所有这些风险既有相对独立的特征，也包含着密切的联系，正是各种风险之间存在着紧密的相互关系，从而使得现实经济活动中很难分清造成损失的结果是有什么风险带来的。
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第 ３４ 卷 第 ３ 期 ２０１５ 年 ３ 月
技 术 经 济
Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ
Ｖｏｌ．３４，Ｎｏ．３
Ｍａｒ．，２０１５
金融风险的成因、传导与防范：国内外研究述评
卓 娜１，昌 忠 泽２
（１．中央财经大学 经济学院，北京 １０００８１；２．中央财经大学 财经研究院，北京 １０００８１）
内在脆弱性为视角 解 释 金 融 风 险 的 成 因，在 很 大 程 度上依赖于心理层 面 的 判 断 推 测，且 缺 乏 有 效 的 微 观基础。当然，金融 脆 弱 性 假 说 为 后 续 学 者 们 的 研 究 奠 定 了 坚 实 的 基 础 ，建 立 了 一 个 良 好 的 开 端 。 １．１．２ 信 息 经 济 学 和 博 弈 论 的 角 度
（１９６８— ），男 ，湖 北 仙 桃 人 ，中 央 财 经 大 学 财 经 研 究 院 、北 京 财 经 研 究 基 地 研 究 员 ，博 士 生 导 师 ，博 士 ，研 究 方 向 ： 宏 观 经 济 、财 政 金 融 理 论 与 政 策 。
１１２
卓 娜 等 ：金 融 风 险 的 成 因 、传 导 与 防 范 ：国 内 外 研 究 述 评
场 的 关 联 问 题 ，逐 步 挖 掘 金 融 机 构 间 的 联 系 。 １．１．４ 系 统 重 要 性 金 融 机 构 的 角 度
２００７年次 贷 危 机 后，金 融 稳 定 委 员 会 （Ｆｉｎａｎ－ ｃｉａｌ Ｓｔａｂｉｌｉｔｙ Ｂｏａｒｄ）将类似 雷 曼 兄 弟 公 司 这 样 的 金 融机构———业务规模 大、业 务 复 杂 程 度 高 和 系 统 关 联性强，当发生风险 时 会 对 整 个 金 融 系 统 产 生 冲 击 的机构———定义为 系 统 重 要 性 金 融 机 构。 由 此，学 者们开始以系统重要性金融机构为新的视角解释系 统性金融风 险 形 成 的 内 因。Ｍａｒｋｏｓｅ、Ｇｉａｎｓａｎｔｅ和 Ｇａｔｋｏｗｓｋｉ等指出，金 融 系 统 中 那 些 紧 密 联 系 而 不 倒的机构之间的紧密关系为系统性风险的传播提供 了可能［１３］。Ｓｔｉｇｌｉｔｚ 认 为，银 行 可 以 肆 无 忌 惮 地 追 求风险的行为源于其“大而不能倒”的地位 。 ［１４］ １．１．５ 金 融 资 产 价 格 波 动 的 角 度
在前 人 对 金 融 脆 弱 性 的 研 究 的 基 础 上，一 些 学 者提出了金融脆弱性也会因金融工具的过度创新和 滥用而导 致 金 融 体 系 在 外 部 冲 击 的 影 响 下 迅 速 崩 溃。从金融创新的 角 度 开 展 研 究 的 学 者 们 认 为，金 融创新的过度与滥用放大了系统性金融风险。近年 来 学 者 们 对 “影 子 银 行 ”的 研 究 已 充 分 证 明 了 这 一 观 点。 对 此，学 者 们 展 开 了 论 述。 Ａｎａｂｔａｗｉ 和 Ｓｃｈｗａｒｃｚ指出，影子银行可 能 通 过 金 融 机 构 的 关 联 性来使金融风 险 的 传 染 性 加 剧［４］。Ａｗｒｅｙ 认 为，影 子银行的非集中化带来了市场分割和信息不透明， 当市场变得透明时，大 量 积 累 的 风 险 会 引 发 市 场 中 的恐慌情绪［５］。Ｓｃｈｗａｒｃｚ认 为，影 子 银 行 在 使 金 融 风险加速传染的同 时，会 增 加 系 统 性 金 融 风 险 爆 发 的可能性 。 ［６］ 从上 述 研 究 中 不 难 发 现：以 金 融 体 系
收 稿 日 期 ：２０１４－１２－２５ 基金项目：国家社会科学基金项目“美国金融危机的成 因 和 教 训 研 究”（０９ＢＪＹ０９６）资 助 项 目；教 育 部 “新 世 纪 优 秀 人 才 支
持 计 划 ”（ＮＣＥＴ１１０７４９）资 助 项 目 ；中 国 财 政 发 展 协 同 创 新 中 心 “金 融 顺 周 期 性 与 逆 周 期 宏 观 调 控 ”课 题 资 助 作者简介：卓娜（１９８１—），女，蒙古 族，内 蒙 古 人，中 央 财 经 大 学 经 济 学 院 博 士 研 究 生，研 究 方 向：宏 观 经 济 分 析；昌 忠 泽
Ｄｉａｍｏｎｄ和 Ｄｙｂｖｉｇ等 指 出 银 行 挤 兑 源 于 人 们 对未来银行流动性 的 担 忧。 从 这 一 角 度 出 发，Ｃｉｆｕ－ ｅｎｔｅｓ、Ｆｅｒｒｕｃｃｉ和 Ｓｈｉｎ 发 现，银 行 资 产 价 格 下 降 引 发更多银行抛售资 产，如 此 循 环 将 引 发 流 动 性 风 险 在银 行 系 统 中 传 播，进 而 引 发 系 统 性 风 险 。 ［１０］ Ｍｉｔｃｈｅｌｌ、Ｐｅｄｅｒｓｅｎ和 Ｐｕｌｖｉｎｏ发现了系统性金融风 险的生成渠道，研究 了 系 统 性 金 融 风 险 是 如 何 通 过 可转债市场的流 动 性 渠 道 而 生 成 的。 他 们 认 为，经 济恶化使得大量基 金 变 现，基 金 降 价 出 售 使 得 市 场 中的流动性供给者 转 变 为 需 求 者、市 场 中 的 流 动 性 供应下降，不同金融 市 场 的 相 互 影 响 引 发 了 市 场 动 荡和风险 产 生［１１］。Ｂｒｕｎｎｅｒｍｅｉｅｒ和 Ｐｅｄｅｒｓｅｎ 通 过 研究股票市场发现，资 金 流 动 性 紧 张 会 导 致 市 场 流 动 性 紧 张 ，使 市 场 流 动 性 产 生 巨 大 波 动 ，两 者 的 联 动 效应增 大 了 融 资 风 险，进 而 带 来 了 系 统 性 金 融 风 险 。 ［１２］ 基于流动性角度的研 究 发 现，引 发 金 融 风 险 的原因是公众对未来流动性担忧和恐慌以及流动性 结构失衡引起资产损失。学者们开始注意到金融市
金融 与 经 济 发 展 相 互 依 存、相 互 影 响、密 不 可 分。金融行业发展的健康水平直接决定了宏观经济 的整体结构和发 展 速 度。 同 时，金 融 体 系 稳 定 也 会 促进经济增长，将 资 金 导 向 高 效 率 部 门。 随 着 世 界 金融市场向自由化 和 全 球 化 不 断 发 展，金 融 深 化 程 度不断提升，而金融 管 制 的 逐 步 放 松 使 得 金 融 风 险 更易发生。所谓金融风险通常是指金融行为主体面 临 的 不 确 定 性 。Ｃｒｏｃｋｅｔｔ将 金 融 风 险 定 义 为 金 融 资 产价格的异常波动或大量金融机构背负巨债导致的 资产负债结构恶化，使 金 融 资 产 和 金 融 机 构 在 面 临 经济冲击时变得极 为 脆 弱，并 可 能 严 重 影 响 宏 观 经 济的正常运行 。 ［１］ 金融风险是金融危机的潜伏 状 态 且极易引发金融 危 机。 近 年 来，国 际 金 融 市 场 中 频 繁发生的金融危机所引发的经济危机导致全球经济 增 速 放 缓 、国 际 金 融 市 场 动 荡 加 剧 。 因 此 ，了 解 金 融 风 险 的 成 因 、传 导 过 程 以 有 效 防 范 并 化 解 金 融 风 险 、 避 免 金 融 危 机 带 来 的 危 害 、促 进 经 济 持 续 健 康 发 展 ， 受到各国 政 府、国 际 组 织 以 及 学 者 们 的 高 度 重 视。 本文对关于金融风 险 的 国 外 经 典 文 献 进 行 回 顾，并 梳理了２０１０年以来 国 内 对 金 融 风 险 的 研 究 进 展 情 况，以期为金融风险 的 相 关 研 究 者 提 供 更 为 全 面 的 研究视角。
信息经济学和博弈论从不对称信息的角度解释 了金融风险产生的主要原因。单个储户的理性行为 或银行经营者的道 德 风 险 等 导 致 风 险 积 累，各 利 益 相关者间 的 信 息 不 对 称 使 得 金 融 有 效 配 置 无 法 实 现 ，个 体 风 险 进 而 扩 大 为 系 统 性 金 融 风 险 ，个 人 的 理 性选择行为最终导致集体困境产生。基于银行体系 的脆弱性，Ｄｉａｍｏｎｄ 和 Ｄｙｂｖｉｇ 用 银 行 挤 兑 模 型 （Ｄ －Ｄ 模型）解释了信息不对称导致金融风险的产生， 指出理性 存 款 人 的 集 体 行 为 会 导 致 银 行 挤 兑 的 出 现 ，同 样 银 行 之 间 也 会 由 于 信 息 不 对 而 遭 到 挤 兑 ，最 终产生系统 性 金 融 风 险 。 ［７］ 此 外，Ｍｃｋｉｎｎｏｎ 和 Ｐｉｌｌ 认为，道德风险和逆 向 选 择 的 信 息 不 对 称 也 会 引 发 金 融 风 险 。 由 于 银 行 之 间 存 在 强 外 部 关 联 性 ，因 此 ， 当多数银行产生道 德 风 险 时，银 行 体 系 会 因 逆 向 选 择而变 得 异 常 脆 弱，从 而 增 加 了 危 机 发 生 的 可 能 性［８］。Ｇｏｌｄｓｔｅｉｎ和 Ｒｅｉｎｈａｒｔ指出，金融基础的缺失 和金融机构的非透明经营会导致金融风险产生。随 着信息经济学和博 弈 论 的 兴 起，金 融 脆 弱 性 研 究 得 到了进一步发展，学 者 们 开 始 从 不 对 称 信 息 的 角 度 解释金融风险产生 的 主 要 原 因，从 微 观 层 面 找 到 了 金融脆弱性假说的 形 成 机 理，对 金 融 脆 弱 性 导 致 金 融风险给出了更新的解释 。 ［９］ １．１．３ 流 动 性 的 角 度