豆粕期货基础知识_讲义精编版
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿
豆粕期权基础知识PPT文字讲稿第一页——封面豆粕期权基础知识第二页——一、期权的产生由来1、圣经记载《圣经·创世纪》雅各布为了跟拉班的女儿瑞切尔结婚，就签订了一份协议，只要为拉班工作七年，就可以取到这位女儿。
雅各布劳作七年就相当于交给拉班的“权力金”，以此换来与拉班女儿瑞切尔结婚的“权利”。
但他没有义务必须娶她。
2、公元前七世纪，古希腊哲学家泰勒斯预测橄榄丰收，于是泰勒斯找到了当地拥有榨油器的人，支付了一小笔费用，即“权力金”，锁定了明年的榨油器使用权，如果到时能以更低的价格租到榨油器，泰勒斯就可以放弃约定价格的使用权。
一年后橄榄果然大丰收，泰勒斯靠获得了丰厚的利润。
3、到了17世纪30年代末，荷兰人已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。
当时郁金香是身份的象征，受到狂热追捧，但从种植者无法事先确定价格变动风险。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式，在合约中锁定了未来郁金香的最高进货价格。
收购节到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，批发商就放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香，但是要损失当初“权力金”。
就这样郁金香期权应运而生了。
第三页——二、国际期权市场发展状况1、1973年芝加哥期权交易所CBOE成立，期权开始进入标准化发展阶段。
20世纪80年代，期权定价理论应用于实践，商品期权交易快速发展。
目前美国的商品期权交易覆盖原油、谷物类、工业金属、软商品（咖啡）等品种。
2、欧洲期权市场发展历史最悠久。
17世纪的郁金香期权就得到广泛应用。
欧洲布伦特原油期货期权是成交最活跃商品期权，其次是LME。
20世纪70年代末，伦敦证券交易所开辟LTOM，荷兰成立EOE，形成了金融期货期权的雏形。
欧元区统一货币后，为股指期权带来深刻变化，目前欧洲期货交易所有73只股指期权。
交易所的合并后，欧洲期货交易所、泛欧交易所成为最重要的期权交易所。
目前期权类的成交品种包括股票期权、股指期权、ETF期权、短期利率期权、长期利率期权、商品期权、外汇期权。
豆粕期货分析
班级：工商管理学号：XXXXXX 姓名：XXXX目录一、豆粕基础知识----------------------------02二、近期豆粕相关市场概况--------------------02三、上一季度行情回顾------------------------02四、影响豆粕价格的主要因素------------------03 ㈠、豆粕供应情况分析-----------------------03 ㈡、豆粕消费情况---------------------------03 ㈢、相关商品、替代商品价格的影响-----------03 ㈣、相关的农业、贸易、食品政策-------------04 ㈤、本月（12月）影响豆粕走势的主要因素------04 五、行情走势--------------------------------05 ㈠、全球蛋白粕供需分析---------------------05 ㈡、期现货走势关系-------------------------05六、具体分析--------------------------------06七、模拟交易体会----------------------------07一、豆粕基础知识豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。
其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。
在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用；温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。
一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。
豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。
豆粕基差基础知识第二讲
豆粕基差基础知识第二讲在我们平时的报价信息中，您可能经常会看到油厂基差报价的信息，例如“今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕6-7月M1705加240元/吨”。
这与我们熟悉的现价报价的形式有着较大差别。
那么对于一条这样的报价信息我们应该如何看呢？如上例，“6-7月”指的是提货时间，也就是说现在买到的基差合同，要到6-7月才可以去工厂提货；“M1705”指的是大连商品交易所中豆粕期货2017年5月合约价格。
其中“M”是豆粕英文“soybean meal”中粕的英文首字母。
“1705”指的是“17年5月合约”的意思，如果是“1609”指的就是“16年9月合约”的意思；最后的“加240元/吨”指的是油厂的升贴水价格。
这个价格不同区域、不同油厂会有不同的定价，而且存在较高的变化频率。
综上，对于“今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕6-7月M1705加240元/吨”这样一条基差报价信息，我们就可以顺利的解读为：今日南通嘉吉油厂报价43%蛋白豆粕价格为：今年6-7月提货价为每吨＝豆粕期货17年5月合约价格＋240。
实际上,这种基差报价在国外已是主流。
它相比于现价报价的优点在于：对于买方而言，通过交付一定的升贴水，把豆粕的定价权转移到自己手里，从而增加了获利的机会；对于卖方而言，这样把市场价格风险无风险的转移给下游买方，利于提前安排生产计划，稳定了利润预期。
如上所知，基差报价由两部分组成。
一是豆粕期货合约价格，二是油厂的升贴水价格。
1、对于期货价格，我们每天会在短信和客户端上发送开盘、午盘、收盘价格信息，当然您也可以通过文华财经、博易大师等交易软件来实时了解行情变化。
因此，在分析基差报价时，关键和重点在于对期货行情的分析和把握上。
例如，现在某油厂提供4-5月基差报价M1705加180元/吨。
那么当我们买入该合同后，便可以锁定提货日期和升贴水价格。
如果我们判断到5月期货行情会上涨，那么我们便在2900点点价，此时的豆粕便是2900＋180＝3080元/吨。
【中财期货】大豆、豆粕、豆油期货基础知识培训byQDG.pdfx
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6.全球大豆生产变化趋势
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7.各主产国大豆生产面积
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8.各大豆主产国大豆产量
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9.世界主要大豆出口国
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10、中国大豆进口来源的月度变化
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11.中国主要大豆进口企业
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一、豆系品种简介 二、豆系产业链解析 三、供需现状与趋势
幻灯片子标题
四、大豆贸易实务 五、期货合约及规则 六、豆系投资分析
压榨工艺流程
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精炼工艺流程
6.大豆压榨产品——豆油
豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠 度，呈半透明液体状，其颜色因大豆种皮及大豆 品种不同而异，从淡黄色至深褐色，具有大豆香 味。豆油主要成分为甘三酯，还含有微量磷酯、 固醇等成分。 从世界上看，豆油用于烹饪的消费量约占豆油总 消费的70%。从国内看，烹饪用豆油消费约占豆 油消费量的78%，约占所有油类消费的35%，它和 菜籽油一起成为我国烹饪的两大主要用油。 除了直接食用外，豆油还可用于食品加工。我国 食品加工用油量约占豆油总消费量的12%，西方 国家的比例要高于中国，如美国食品加工用油量 约占其国内豆油总消费的25%以上。 除此之外，豆油在工业、医药方面也有广泛的应 用，其中越来越多的豆油用于生物柴油生产。
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3.大豆的分类
大豆按种皮的颜色和粒形分五类： 黄大豆：种皮为黄色。按粒形又分东北黄 大豆和一般黄大豆两类。 青大豆：种皮为青色。 黑大色：种皮为黑色。 其它色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等 单一颜色大豆。 饲料豆：即秣食豆，一般籽粒较小，呈扁 长椭圆形，两片子叶上有凹陷圆点，种皮 略有光泽或无光泽。 按生物技术的使用分： 非转基因大豆：中国全部为非转基因大豆， 主要使用方向为食用； 转基因大豆：国外（尤其美国）普遍种植， 一般有抗虫、抗除草剂性，产量高于非转 基因大豆，主要作榨油用。
豆粕和菜粕的基本面知识
⾖粕和菜粕的基本⾯知识1、⾖粕的基本⾯知识⾖粕是⼤⾖提取⾖油后得到的⼀种副产品。
按照提取的⽅法不同，可以分为⼀浸⾖粕和⼆浸⾖粕⼆种。
其中以浸提法提取⾖油后的副产品为⼀浸⾖粕，⽽先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为⼆浸⾖粕。
按照国家标准，⾖粕分为三个等级，⼀级⾖粕、⼆级⾖粕和三级⾖粕。
从⽬前国内⾖粕现货市场的情况看，国内⾖粕加⼯总量（不含进⼝⾖粕）⼤约为1000万吨，其中⼀级⾖粕⼤约占20%，⼆级⾖粕占75%左右，三级⾖粕约占5%，三个等级⾖粕流通量的变化主要与⼤⾖的品质有关。
从不同等级⾖粕的市场需求情况看，国内少数有实⼒的⼤型饲料⼚使⽤⼀级⾖粕，⼤多数饲料⼚⽬前主要使⽤⼆级⾖粕(蛋⽩质含量43%)，⼆级⾖粕仍是国内⾖粕消费市场的主流产品，三级⾖粕已很少使⽤。
⾖粕是棉籽粕、花⽣粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最⼤，⽤途最⼴的⼀种。
作为⼀种⾼蛋⽩质，⾖粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以⽤于制作糕点⾷品，健康⾷品以及化妆品和抗菌素原料。
⼤约85%的⾖粕被⽤于家禽和猪的饲养，⾖粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。
实验表明，在不需额外加⼊动物性蛋⽩的情况下，仅⾖粕中所含有的氨基酸就⾜以平衡家禽和猪的营养，从⽽促进牲畜的营养吸收。
在家禽和⽣猪饲养中，⾖粕得到了最⼤限度的利⽤。
只有当棉籽粕和花⽣粕的单位蛋⽩成本远低于⾖粕时才会被考虑到使⽤。
事实上，⾖粕已经成为其它蛋⽩源⽐较的基准品。
在⾁⽤⽜的饲养中，⾖粕也是最重要的油籽粕之⼀。
⾖粕还被⽤于制成宠物⾷品。
⽟⽶、⾖粕的简单混合⾷物与使⽤⾼动物蛋⽩制成的⾷品具有相同的价值。
最近⼏年来，⾖粕也被⼴泛地应⽤于⽔产养殖业中。
⾖粕中含有的多种氨基酸能够充分满⾜鱼类对氨基酸的特殊需要。
⾖粕消费⽤途及⽐例⾖粕的⽤途⽐例⾖粕的基本⾯2、菜粕的⽣产和消费我国菜籽粕主要的⽣产地是长江流域的湖北、湖南、安徽、江苏、浙江、河南、江西等；西南地区的四川、贵州、云南；西北地区的内蒙、青海、⽢肃、陕西；华南沿海地区的⼴西、⼴东和福建以及北⽅沿海地区的辽宁和⼭东。
豆粕期货基础知识讲义讲述介绍课件
合理配置资产
提高投资技能
选择正规平台
投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，合理配置豆粕期货与其他资产的比例，以降低风险。
投资者应不断学习豆粕期货投资的相关知识，掌握市场分析方法，提高投资技能和风险控制能力。
为确保投资安全，投资者应选择正规、信誉良好的期货交易平台进行投资操作。
感谢观看
套利交易策略定义
利用不同期货合约之间的价格差异，通过买卖操作将价格差异缩小，从中获利。
套利交易的原理
当发现不同月份或不同交易所的豆粕期货合约价格存在差异时，可以通过套利交易策略获取低风险收益。
套利交易的应用场景Fra bibliotek03趋势跟踪的应用场景
当市场呈现上涨趋势时，可以通过买入豆粕期货合约的方式获得赚取收益的机会。
交易活跃度提升
随着更多投资者认识到豆粕期货的价值，交易活跃度将进一步提升，市场流动性将更加充足。
价格波动性加大
受全球供需关系、政策调整、气候变化等多种因素影响，豆粕期货价格波动性可能加大，为投资者提供更多交易机会。
投资者应密切关注全球豆粕市场的供需状况、政策调整以及天气变化等因素，以便及时把握市场变化。
豆粕期货行情分析
国际市场动态
国际豆粕市场的价格和供需状况也会影响国内豆粕价格。特别是国际贸易战、汇率波动等因素，都可能对豆粕价格产生影响。
供求关系
豆粕的供应和需求状况是影响其价格的主要因素。当供应不足时，价格通常会上涨；反之，当供应过剩时，价格可能下跌。
宏观经济环境
宏观经济因素如经济增长、通货膨胀、货币政策等也会对豆粕价格产生影响。例如，经济增长可能导致豆粕需求增加，从而推高价格。
操作风险
风险评估
建立预警系统，实时监测市场价格波动和持仓风险。
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与股票的优势
期货
股票
交易品种 品种固定稳定，易于掌握 数量庞大、不易逐个研究
投资机会 双向交易T+0 对冲机制 可以对冲平仓了结
单向交易，只能买涨， T+1
只能卖出了结
资金管理 保证金制度（10%左右） 全额
交割日期
合约交割月份16--20日(遇法定假日顺延)
交割地点
交易所指定交割仓库
交易保证金
合约价值的7%
交易手续费
不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)
交割方式
实物交割
交易代码
CU
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大商所豆粕合约
最新修改为4%
期货基础知识(精华版)
双向交易和对冲机制
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解读保证金交易
随后，各种期货交易所大量涌现，多达50余 家；期货经纪机构1000多家。
经过1993年-1999年的整顿，交易所从最初 的50余家锐减为3家，即上海期货交易所、大 连商品交易所和郑州商品交易所。经纪公司从 上千家减为目前的180家左右，交易品种保留 12个。
经过8年的稳步发展，到2007年：三家期货 交易所共成交7.28亿张合约，总成交额41万亿 元，首次超过我国GDP（24.7万亿元）
亏损165000元 总体减少亏损：1235000-165000=107万
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解读发现价格
1、通过期货市场公开、高效的价格形 成机制促成被公众认可的商品价格。
2、作为国际市场远期现货交易的合同 签约价格
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豆粕基础知识
豆粕的分级
市场常见豆粕规格为43%和46%。主力产品为 二级豆粕即蛋白含量43%。
五、豆粕中的抗营养因子
（1）大豆胰蛋白酶抑制因子 （抗胰蛋白酶）：降 低胰蛋白酶活性 （2）大豆凝集素：肠壁损伤 （3）大豆抗原蛋白：抑制免疫，影响肠壁完整性 （4）皂苷：溶血 （5）尿酶：将豆粕中的氮分解为氨，氨中毒。 （6）抗维生素因子：干扰动物对维生素的利用 （7）植酸磷：与蛋白质、微量元素结合,抑制吸收。
美国“全国油料籽加工者协会”（National Oil seed Processors Association， 简称NOPA）制订的带皮豆粕与去皮豆粕的质量标准。
二、豆粕概述
3、发酵豆粕
发酵豆粕：以豆粕为主要原料，接种微生物，通过微 生物的发酵最大限度地消除豆粕中的抗营养因子，有效地 降解大豆蛋白为优质小肽蛋白源，提高适口性，改善营养 物质消化吸收，促进生长、减少腹泻的功效。 特点：蛋白含量高，加工工艺不同蛋白含量不同，一 般比普通豆粕高5%-7%，可达到50%，甚至更高。 与去皮豆粕类似，生产成本较高，多用于乳猪、仔猪、 犊牛料。
六、豆粕的质量评定
豆粕质量及饲用价值主要受加热处理程度的影响，适 度加热可以破坏豆粕中的抗营养因子，还可使蛋白质展开， 便于被体内蛋白酶水解吸收。但温度过高则会使赖氨酸与 还原糖发生美拉德反应，减少游离氨基酸含量，降低其营 养价值。 如加热不够，则对胰蛋白酶抑制因子等抗营养因子破 坏不充分，同样降低其营养价值。 一般认为大豆胰蛋白酶抑制因子活性失活75%~85% 时为宜。 1912年法国化学家Maillard发现甘氨酸与葡萄糖混合 加热时形成褐色的物质。后来人们发现这类反应不仅影响 食品的颜色,而且对其香味也有重要作用,并将此反应称为 非酶褐变反应
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相关产品
• 玉米、菜粕等； • 豆油。
三、豆油期货简介：相关外盘
CBOT豆油期货，压榨产业链一脉相承,豆 油期货已经成为CBOT最活跃的农产品期货
品种之一，具有定价权。
印度国家商品及衍生品交易所（NCDEX）
豆油期货简介：价格影响因素
1
基本面影响因素
2
豆粕及替代品影响
3
农业、贸易和食品月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月
中 美
大 豆 耕
开花期 灌浆期
巴
西
收获期
作
时
开花期 灌浆期
间 分阿
收获期
布 根 种植期
开花期
廷
灌浆期
种植期 收获期
开花期 灌浆期
收获期
种植期 种植期 种植期
需 要 关 注 因 素
1、巴: 收 割，天气； 2、阿： 播种进度， 播种面积; 3、中美： 运输条件；
国际市场粮船运费 美元指数、商品指数、原油价格走势
四、企业如何利用期货套保
• 国储将向中粮、益海嘉里等食用油企业定向销售400 万吨国产大豆。
• 黑龙江大豆结荚情况好于近5年水平，西线单产可能 提高20%。
大豆压榨公式
• 大豆压榨公式(文字表述)
压榨利润值=豆油销售价*出油率+豆粕销售价*出 粕率-大豆采购价-加工费 • 大豆压榨公式 100%大豆=16.5%豆油+79%豆粕+4.5%损耗 （国产大豆） 100%大豆=18.5%豆油+78.5%豆粕+3%损耗 （进口大豆）
一、豆粕简介
大豆的生产周期 豆粕的生产情况 豆粕的消费情况 豆粕的出口情况
大豆的主要产区
• 大豆种植主要集中在北美洲、南美洲和亚洲。
中国 930 12.39%
阿根廷 1000 13.32%
巴西 1385 18.45%
美国 2943 39.21%
（万公顷）
美洲大豆产区分布
大豆的生长周期
种植面积
4
其他因素
影响因素：基本面影响因素 基本面影响因素：
豆油期货投资价值介绍
大豆：一年四季均有炒作因素
大豆进口成本直接影响豆油价格
大豆进口成本=[(CBOT期价+FOB升贴水）×0.367433+海运费] ×增值税 ×关税×汇率+港杂费
1美分/蒲式耳=0.367433美元/吨 增值税为13%，关税为3%，港杂费为150元/吨
• 交易时间 每周一至周五9:00～11:30，13:30～15:00
• 最后交易日 合约月份第10个交易日
• 最后交割日 最后交易日后第4个交易日
• 交割等级 大连商品交易所豆粕交割质量标准
• 交割地点 大连商品交易所指定交割仓库
• 交割方式 实物交割
• 交易代码 M
• 上市交易所 大连商品交易所
（计算方式来自汇易网）
需求变化影响豆油价格
豆油期货投资价值介绍
影响因素：豆粕及替代品影响 豆粕及其替代品影响：
豆油与豆粕的价格走势呈反向关系 替代品对豆油价格影响程度大
影响因素：政策因素
豆油期货投资价值介绍
农产品及贸易政策影响：
农业及相关市场政策 进出口贸易政策
影响因素：其他因素
豆油期货投资价值介绍
库存；
1、美： 天气， 结转库存;
1、美： 实际库存； 2、中美：
天气； 3、巴、 阿：种植 意向；
1、中美： 收割进度， 预计产量；
2、巴、 阿：种植 意向；库
存
1、中美：收 割进度，预 计产量； 2、巴、阿： 种植进度， 预计种植面
积；
1、中美：实 际产量，运 输条件，消 费情况； 2、巴、阿：
宏观经济分析
• 美国：就业、QE3； • 欧洲：欧债危机； • 中国：PMI；CPI；紧缩性政策。
豆粕供应情况
大豆供应量 -进口大豆 -国产大豆 大豆价格:进口大豆价格 豆粕产量 受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等。 豆粕库存
国内大豆产量
• 2011年国内大豆播种面积比去年减少了1000万亩。 今年我国对进口大豆的依存度将首次达到80%。
1、阿： 1、中美： 1、巴、 种植面积； 种植意向， 阿：收割
2、巴、 种子品质， 进度，预 阿：天气， 转基因大 计产量；
3、中美 豆的比例； 2、中美： 消费情况， 2、巴： 种植意向， 运输条件； 收割进度， 种子质量；
3、阿： 天气；
1、巴、 阿：实际 产量，消 费情况； 2、美： 种植进度， 妨碍种植 3、中美：
• 目前国内多数大中型饲料企业的豆粕库存已经备至9月中旬前 后，库存周期达到30天左右，小型饲料企业也在15天以上。
• 终端饲料企业和贸易商暂持观望态度，追涨意愿不强。
豆粕消费情况
• 豆粕消费主要用于饲料，受养殖行业景气度影响： —猪禽类产品价格: 肉禽及其制品价格上涨33.6%，贡献率为2.08%，其 中猪肉价格上涨56.7%（1.46%）； —生猪补栏:五个月连增。
进口大豆压榨利润亏损仍较大 压榨利润亏损，油厂挺价。
大豆加工业整体开工率低
• 2011年中国大豆实际压榨量为5,500万吨,大豆加工业整体开 工率为55.8%。按照9,860万吨的加工能力计算,今年中国大 豆加工业整体开工率明显低于2010年的64.9%和2009年的 61.9%。
豆粕库存有所放大
豆粕的消费情况
• 统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料。 • 从地区分布来看，珠江三角洲和长江流域地区是目
前我国豆粕的主要消费地。
豆粕的出口情况
• 目前阿根廷和巴西占世界豆粕出口量之首。 • 中国：豆粕出口大国 供不应求，少量进口
二、豆粕期价影响因素
• 宏观经济； • 供给情况； • 消费情况； • 国家政策； • 相关商品。
豆粕简介及未来走势 分析
目录
一、豆粕简介 二、豆粕期价影响因素分析 三、豆油期货简介及影响因素分析 四、套期保值 五、豆粕期价未来走势分析
豆粕合约
• 交易品种 豆粕
• 交易单位 10吨/手
• 报价单位 元（人民币）/吨
• 最小变动价位 1元/吨
• 涨跌停板幅度
上一交易日结算价的±4%
• 合约月份 1，3，5，7，8，9，11，12月
种植
豆粕的生产情况
• 美国豆粕产量占全球30%以上，中国居世界第二 位。
• 山东、江苏、广东等沿海地区是我国主要的豆粕 生产基地。
豆粕的消费情况
• 2008年前，欧盟是全球最大的消费国，需求量 维持在3000-3500万吨的规模。
• 中国2008/09年的豆粕消费量达到3,167万吨， 超过欧盟成为世界最大豆粕消费地区。