第三章 风险管理与资产配置

方案应包括的内容： 1、风险管理的具体目标 2、风险管理所涉及的管理及业务流程 3、风险管理所需要的条件 4、风险事件发生前、中、后所采取的具体应对 措施 5、风险管理工具
六、风险管理监督及其效果评价
风险监控常用的方法： 1.风险审计：对机构的风险管理、控制及监督过 程进行评价进而提高他们的效率，帮助机构实 现目标。 2.偏差分析： 在项目管理中，偏差分析指实际 完成工作与计划完成工作之间的差异。
一、个人理财风险管理
（三）流程 基本流程如下图：
风险识别
风险衡量
（风险处理） 提出和实施 选择风险管 风险管理 理对策 方案
风险管理监督 及其效果评价
风险识别和评价是风险管理的基础，合理利用风险处理手段是风险管理成败的关键。
二、个人理财风险的识别
（一）识别的含义 风险识别包括确定风险的来源，风险产生的条
第三章 风险管理与资产配置
第一节 个人理财的风险管理
一、个人理财风险管理
（一）风险： 或然发生，导致经济损失，且其
不确定的后果与人们的期望有所偏差的事件。
可能发生也可能不发生； 伴随损失的机会； 偏差，代表变异程度，变异程度大才是可怕的。
一、个人理财风险管理
（二）定义 理财规划师通过识别、衡量或评价风险，采用 合理的经济手段和技术措施，主动、有目的和 计划地对风险加以处理，力求以尽量小的成本 争取最大安全保障。
2 Ri E ( R)
n i 1
*P
2 i

式中： 2 衡量组合风险


Ri 为i情形下的收益率 Pi 为i情形发生的概率
E (R) 为期望获得的投资回报率
（2）根据宏观经济指标组合资产的比例
根据预期利率变化调整资产配置表
预期利率上调 预期利率下调
资产
储蓄 债券 基金
利率、通货膨胀、政治、 政策、法律、汇率、流 动风险等 经营、财务、管理、委 托理财风险和家庭人际 关系风险等
（三）搜集风险管理相关信息
（1）客户：偿债能力的指标；资产流动性的
分析；财务状况的发展趋向分析；客户风险偏 好和风险承受能力；客户心理素质。（家庭财 务报表是识别风险的一项重要基础） （2）宏观经济：利率、汇率、政策、法律、 股市等。 （3）理财业务：业务流程，员工职业道德， 曾发生的失误等。 （4）其他：给客户造成损失的自然灾害以及 除上述有关之外的其他纯粹风险
四、个人理财风险处理
(一)确定目标 核心目标： 首先是在成本、资源既定的前提下实现最大程度 的安全保障。 其次是对那些一旦发生会给经济单位带来巨大灾 难、后果无法承受的事件预先作出有效的应对 方案。
(一)确定目标
1.损前目标 （1）经济合理：最小成本，最大安全。 （2）安全状况：给个人创造安全的生活和工作 空间。 （3）个人和家庭责任：尽量避免家庭受害。 （4）担忧减轻。
三、个人理财风险的衡量
4、夏普比率
夏普比率反映了承担单位风险所获得的超额回报率，即 总回报率高于同期无风险收益率的部分。 夏普比率计算公式：＝[E(Rp)－Rf]/σp 其中E(Rp)：投资组合预期报酬率 Rf：无风险利率 σp：投资组合的标准差 夏普比率越高，表明承担单位风险得到的超额回报率越 高，投资业绩越好，越对投资者有利。
25％ （20％－30％） 20％ （15％－25％）
15％ （10％－20％） 10％ （5％－15％）
20％ （15％－25％） 10％ （5％－15％）
15％ （10％－20％） 20％ （15％－25％）
20％ （15％－25％） 30％ （25％－35％）
30％ （25％－35％） 30％ （25％－35％）
为什么不喜欢长期投资
未来的不确定
选择公募基金吗？可能基金经理一年就跳槽了！ 选择投资股票吗？可能这家企业十年后就不存在了！ 选择投资国债吗？可能连通货膨胀都对付不了！ 选择投资组合吗？可是我不会！
所以大家只好能看多远就选择多远，能短则短，望长 期投资而兴叹！
三、资产配置的目标
1、风险相同时理财目标效益最大化
风险承受能力和风险偏好
风险承受能力：是指一个家庭有足够能力承担的风险， 也就是能承受多大的投资损失而不至于影响其正常生 活。 风险承受能力的影响因素: 投资者本人的工作收入情况及其工作的稳定性； 投资者配偶工作收入情况及其工作的稳定性； 投资者及其家庭的其他收入来源； 任何可能的继承财产； 投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况； 任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退休支出 或任何其他的大宗支出计划； 生活费用支出对投资收益的依赖程度。
(一)确定目标
2.损后目标 （1）减少风险的危害 （2）提供损失的补偿 （3）防止家庭的破裂
（二）制定策略
主要的风险管理策略： 1、风险预防——风险发生前尽量消除或减小风险发生的 可能。 适合在潜在损失远大于预防风险所支出的成本时采用。 2、风险回避：不参与含有特定风险的行为，从而使这个 特定风险发生的可能性变为0. 回避的同时也放弃了机会，或导致较高的成本。 通常在下面两种情况下采用： （1）某特定风险所致损失频率和损失幅度相当高时； （2）处理风险的成本大于其产生的效益时。
三、个人理财风险的衡量
3、标准差
代表收益的波动状况。
例：有A和B两只股票基金，每只在同一段期间内的平均 报酬率都是10％。 A基金的标准差是7，说明在这段期间里，该基金报酬率 大致上是保持在3%和17％之间。 B基金的标准差是3，说明该基金在大多数时间里，报酬 率都是在7%和13%之间波动。 即A基金的投资人必须承担比B基金投资人更高的风险。
固定收益证券
股权类证券
基金类投资工具
衍生金融工具
期权、期货、远期、认股权证、可转换债券等
实物及其它投资工 具
房地产和房地产投资信托(REIT)、黄金、资产 证券化产品、黄金、艺术品、古董等
风险高，具有行业和专业 特征
（三）认清所有的制约因素
1、生命周期 2、家庭财务状况 3、风险承受能力和风险偏好 4、宏观经济环境 5、投资期限 6、客户独特的需求
2、理财目标效益相同时风险最小化
三、资产配置的原则
（一）总原则——协调处理流动性、风险性与收 益性间的关系
（流动降低风险，也是收益的前提，收益决定风险承受 能力。）
（二）基本原则 1、资产安全性第一的原则（安全是收益增加和增值
的基础，保持家庭良好财务状况。）
2、适度流动性的原则 3、基本收益稳定和符合自身收益率的原则（投资
与理财的不同）
四、资产配置的基本步骤
（一）明确客户理财目标 家庭预备金—三个月的支出额配置在活期存款 短期目标需求—两年内目标额配置在定存等 中期目标需求—五年内目标配置在中短期债券 中长目标需求—6-20年目标配置在平衡基金 长期目标需求—20年以上目标配置在股票或股票基金 子女教育目标—可买教育年金类产品确保满足需求 退休目标—可投资于股票基金获得长期增值潜力，也 可买年金保险以防活得太老无钱可用
件，描述其风险特征和确定风险对事件的影响。 （就是要看有无风险，有哪些风险，产生的原 因和带来的后果。） 风险识别不是一次就能完成的，应在个人理财 中自始至终定期进行。
（二）风险的种类
分类标准 类别 含义 既可能造成损失也可能产生收益的风险，这 种风险导致三种结果——损失、无损失、获 利 只有造成损失而无获利可能性的风险，其结 果是没有损失或遭受损失两种情况 可能导致财产发生损毁、灭失和贬值的风险 因生、老、病、死、伤残等原因而导致的风 险 因侵权或违约，依法对他人遭受的人身伤亡 或财产损失应负赔偿责任的风险 举例
资产配置策略
增加比重 减少比重 减少比重
原因
收益将增加 市场价格将下 降 相对收益减少
10％ （5％－15％）
10％ （5％－15％）
10％ （5％－15％）
40％ （35％－45％）
30％ （25％－35％）
4、宏观经济环境 （1）情景综合分析法
第一步：分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存 在的状态范围，即情景； 第二步：预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险， 各类资产之间的相关性，如利息率、股票价格、持有期回 报率等； 第三步：确定各情景发生的概率； 第四步：以情景发生的概率为权重，通过加权平均的方法估 计各类资产的收益与风险，必须进一步确定和量化风险。
风险承受能力和风险偏好
风险偏好与个性有关。在进行投资决策时，风
险承受能力与风险偏好是最重要的两项参考指 标。然而在实际生活中，这两个指标常常会 “打架”——低风险承受能力的人有着比较激 进的投资偏好。
不同类型风险偏好者的资产组合比例
资产组合 保守型 轻度保守 型 均衡型 轻度进取 型 进取型
现金备用 无风险固定利息型 标的 25％ （20％－30％） 20％ （15％－25％） 低风险利息型标 的 20％ （15％－25％） 20％ （15％－25％） 中度风险收益型 标的 15％ （10％－20％） 20％ （15％－25％） 高风险投资型标 的 15％ （10％－20％） 20％ （15％－25％）
7、风险自留：自我承担风险。
在风险所致损失幅度低、损失短期内可预测及
最大损失不足以影响自己的财务稳定时宜用。 8、风险转移：将个人或家庭损失的转移给他人。 如购买保险；将债券、股票和外汇转让给其他 人，以避免利率、价格、汇率的变动给个人和 家庭造成损失等。
五、提出和实施个人理财风险管理解 决方案
（二）确定资产组合中的资产——要对理财标的风险性、 流动性和收益性进行分析
类型
货币市场工具
投资工具
特点
短期存款、国库券、货币市场基金、CD存单、 风险低，流动性强，通常 短期融资券、央行票据、银行票据、商业 用于满足紧急需要、 票据等 日常开支周转和一定 当期收益需要 中长期存款、政府债券和机构债券、金融债券、 风险适中，流动性较强， 公司债券、可转换债券、可赎回债券 通常用于满足当期收 入和资金积累需要 普通股(A股、B股、 H股、N股、S股)、优先 股、存托凭证等 开放式基金、封闭式基金、指数基金 风险高，流动性较强，用 于资金积累、资本增 值需要 专家理财，集合投资，分 散风险，流动性较强， 风险适中，适用于获 取平均收益的投资者 风险高，个人参与度相对 较低