晨星定性评价与报告

晨星定性评价与报告

二十年来享誉海外投资市场的研究经验和品质引入新生伊始方兴未艾的中国投资

晨星定性评价

晨星评级是将基金历史的风险调整后收益进行比较，并给出 1 至 5 星

的评级，其是对基金历史业绩的客观评价，而定性评价是更加具备前瞻性

的主观评价。新的评级体系共分为五个等级，其中三个为正面评级，分

别是金牌(Gold) 、銀牌(Silver) 、銅牌(Bronze) ，一个中性

(Neutral) 评级和一个负面(Negative) 评级。

晨星定性评价将继续建立在研究员对基金长期风险调整后回报超越同类

/ 业绩基准能力的深入研究和判断上。如果一只基金获得晨星正面评级

( 金/ 银/ 铜) ，这表明晨星分析师认为其在未来至少五年的市场周

期中比同类基金取得更高回报。值得关注的是，晨星定性评价并不代表基

金推荐，它不能取代投资者的研究分析过程，也不能决定一只基金是否适

合某个投资组合或者风险容忍度。该评价的目的是辅助机构与个人投资者

和投资顾问进行基金研究，同时以研究报告的形式展示，为他们提供一些具备前瞻性的参考意见。晨星定性评价和晨星评级会成为两个平行的评级，互为补充，同时目前的星级评级方法不会改变。晨星认为定性评价可概括为“ 投资管理能力” 的评价，而星级评级则是对“ 历史业绩” 的评价。

背景

Morningstar 晨星已经拥有超过25 年的经验提供独立的、研究驱动的共同基金评价结果，我们希望将团队的研究方法和流程进一步系统化，进而推出全球化的定性评价体系。该评价结果可以帮助机构，个人投资者和投资顾问关注到基金的关键细节并判断哪些基金值得长期投资。定性评价体系以晨星的全球研究团队为依托，帮助投资者更好得理解晨星的研究成果。晨星定性评价(Morningstar Analyst Rating™) 是晨星全球基金研究的创新。在很长的一段时间里，晨星全球分析师都在统一的方法论基础上进行开展各国的基金研究。

投资者值得依赖和信任的品牌

•投资者利益优先：晨星研究一直是以服务于投资者为目的。

•历史悠久：晨星从1986 年开始从事基金研究并撰写报告。

•独立性：晨星评级是分析师团队独立的定性研究结果。

•全面性：晨星定性评价并不单一旨在发现好的基金，还通过中性及负面两个评级鉴定出业绩一般或较差的基金。

•本土及全球经验：晨星在全球的分析师团队超过100 人。

研究方法

晨星定性评价在五个关键因素对基金作出评估，包括定量和定性的因素。该方法对基金过往业绩和风险水平只给予了部分的权重，同时也不排除一些过往业绩不良或者业绩历史有限的基金。

这五个关键因素包括：投研团队(People) 、投资方法(Process) 、基金公司(Parent) 、业绩(Performance) 、费用(Price) 。下面是这五个关键因素的详细说明：

投研团队(People) ：基金投研团队的质量，包括经验、稳定性、结构、成员间的交流以及其和持有人利益的一致性。

投资方法(Process) ：投资方法的质量，包括个股和券种的选择、组合构建是否切合实际、明确清晰且复制性强。是否得到有效执行，组合实际情况是否和公布的方法一致。

基金公司(Parent) ：基金公司的素质，包括公司能力和风控管理、对人才的吸引力、薪酬是否具备激励机制和公司的信托责任文化。

业绩(Performance) ：长期业绩评估，考察不同市场环境下业绩的持续能力、以及在基金经理变更和规模变化状况下业绩的延续性。

费用(Price) ：评估年度总费用率和业绩提成是否合理。

定性评价结果

金牌：基金在五个关键因素中具备强大的基本面，并获得分析师团队最高程度的肯定。

银牌：基金在五个关键因素中的多个具备显著的优势，并获得分析师团队较高程度的肯定。

铜牌：基金在五个关键因素中的优势要超过其劣势，分析师团队认为其有较充分的理由获得正面评级。

中性：基金的基本面难以支持显著超越或者大幅落后同类/ 业绩基准。

负面：基金至少在一个以上因素存在缺陷并很可能限制未来的业绩表现，相对同类竞争力不足