量化对冲1号产品介绍
国泰君安君享对冲产品简介
国泰君安君享对冲产品简介一、产品性质：中国证监会对本集合计划出具了批准文件（《关于核准上海国泰君安证券资产管理有限公司设立国泰君安君享对冲一号、二号限额特定集合资产管理计划的批复》，证件许可〔2012〕1031号）二、产品特点：（1）限定发行，利于持有人沟通：本集合计划针对特定客户群体发行，份额持有人总数不超过200人，便于持有人与管理团队交流沟通；（2）科学的逻辑，投资策略在执行前经过了长期、仔细的研究和市场证伪；（3）实力团队，市场经验丰富：管理团队长期从事证券研究和投资咨询，经历市场周期，历史业绩优异；（4）定性与定量相结合：既保持传统主动投资的灵活性，又具有量化投资严格的纪律性。
三、投资范围和投资组合设计：1、集合计划的投资范围：本集合计划主要投资于包括国内依法公开发行上市的股票、权证、基金、各种固定收益产品、股指期货，以及法律法规允许集合计划投资的其他金融工具。
其中，股票投资范围为国内依法公开发行的、具有良好流动性的A股（包括一级市场申购、上市公司新股增发和二级市场买卖）；股指期货投资范围是在中国金融期货交易所挂牌交易的股指期货合约；基金投资范围包括交易所上市的封闭式证券投资基金、货币型基金和LOF、ETF等；固定收益产品包括新债申购、国债、金融债、企业债（含可转债）、公司债、可分离交易债券、可交换债券、短期融资券、央行票据等；剩余部分将以银行存款形式进行现金管理。
委托人在此同意并授权管理人可以将集合计划的资产投资于与管理人、托管人及与管理人、托管人有关联方关系的公司发行的证券，但其投资比例应严格遵守《试行办法》的规定。
交易完成5个工作日内，管理人应书面通知托管人，通过管理人的网站告知委托人，并向证券交易所报告。
2、集合计划投资组合比例：（1）权益类证券（股票、股票型或混合型基金(含ETF和LOF基金)、权证）投资：0%～95%；其中，权证投资：0%-3%；（2）固定收益类证券（国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转债、可分离交易债券、可交换债、短期融资券、资产支持受益凭证、银行定期存款和协议存款、债券型基金等）投资：0%～90%；（3）股指期货：任一时点，持有股指期货的风险敞口不得超过计划净值的80%，并保持不低于交易保证金1倍的现金及到期日在一年以内的国债；任何交易日日终，在扣除股指期货合约占用的交易保证金后，保持不低于集合资产管理计划资产净值5%的现金及到期日在一年以内的国债；任一时点，持有的权益类证券市值和买入股指期货合约价值总额的合计不超过计划资产净值95%；（4）现金及等价物（银行活期存款、货币市场基金、期限在1年内的国债和央行票据、期限为7天以内的债券逆回购等）：不低于5%。
2014年私募基金分类型业绩排名
2014年私募基金分类型业绩排名
相对价值对冲基金
相对价值对冲基金是利用相关联证券之间的定价误差来获利，即判断一种证券的价值被高估，相而关联的另一种证券的价值被低估的时候，通过买入低估的证券，卖空高估的证券直至二者的价格趋于收敛而平仓，从而获取微小的价差收益。
在四季度指数大幅上涨的背景下各类型私募基金大多上涨，相对价值对冲市场中性型私募则相对表现较弱，据私募排排网数据中心统计，截至12月底，有超过12个月持续业绩记录的相对价值策略的产品62只，平均收益率上涨4.91%，年度前十甲收益均超过13%。
青骓投资旗下刘磊和郭强共同管理的“中融信托-杉杉青骓量化对冲一期”以29.09% 的高收益夺得该年度冠军，远超第二名近10%的收益。
光大证券资产李聚华独掌的“光大阳光集结号套利宝一期”收益为19.31%，位居第二。
前10名情况如下：
股票量化型基金
2014年由于大盘四季度强势拉升，股票量化私募产品整体相对表现一般，平均收益率约20%。
组合基金
组合基金也称多管理人基金，旨在通过专业的投资组合管理，分散投资风险，获取稳定业绩。
目前，组合基金多由银行、信托公司、第三方基金研究机构发行。
宏观对冲基金
宏观对冲策略以宏观视角把握大类资产投资机遇，涵盖股票、股指期货、商品期货、债券等多品种。
债券基金
2014年债券市场同样走出牛市行情，收益率前5强如下：
期货类基金
期货基金仍与往常一样，业绩分化极为严重，首位业绩差距近5倍。
淘利资产旗下的“淘利策略指数进取1号”与“淘利策略指数稳健1号”表现优异，收益分别为258.97%、114.51%，位居第一、第四位。
参考：私募排排、格式理财。
国内市场中性策略产品现状研究
国内市场中性策略产品现状研究2012年11月12日高级研究员：陈琴9报告摘要1、策略概要股票市场中性策略是绝对收益中一种比较主流的策略，它是指同时买入和卖空股票以对冲市场风险，其目的是在不管是在上涨的市场环境还是在下跌的市场环境下都能获得持续的盈利。
本部分介绍了市场中性策略的分类、实施步骤、收益来源、优势和劣势。
2、策略现状国内由于股票做空的环境不是很成熟，股票市场上目前能够做空的工具包括股指期货做空和融券做空，而融券做空目前面临诸多障碍，比如融券数量有限、融券卖空的法律环境不成熟、融券成本高昂、做空面临更大风险等，因此目前国内的股票市场中性策略产品多是运用股指期货来做市场系统性风险的对冲，产品盈利模式也多集中于量化对冲和套利技术。
根据融智对冲基金数据库统计，截止到2012年10月，包括各类市场中性策略产品86只，如下表1，仍在运行的74只，提前或者到期清算12只。
3、推荐关注国泰君安君享量化及套利产品、信合东方。
一.股票市场中性策略概要近两年股票市场整体的持续低迷使追求绝对收益的对冲基金另类投资策略逐渐显现，股指期货、融资融券等衍生品的相继推出，也为另类投资策略产品提供了做空的工具和手段。
在这样的一个背景下，国内众多机构都开始了真正意义上的对冲基金的探索之旅，推出了区别于传统股票多头策略的绝对收益对冲基金产品。
股票市场中性策略是绝对收益中一种比较主流的策略，它是指同时买入和卖空股票以对冲市场风险，其目的是在不管是在上涨的市场环境还是在下跌的市场环境下都能获得持续的盈利。
一般而言，股票市场中性策略通过捕捉市场有价证券定价错误的机会来获取收益，该策略同时持有多头和空头两个投资头寸，即买入价格被低估的股票构建多头投资组合，卖出价格被高估的股票构建空头投资组合，以消除交易对市场的影响并创造出两次获得超额收益的机会。
1、股票市场中性策略分类股票市场中性策略包括统计套利和基本面套利两个基本类型。
统计套利是一种基于模型的中短期投资策略，使用量化分析和技术分析方法挖掘投资机会。
什么是量化对冲基金
什么是量化对冲基金
在国外，量化对冲基金一直被成为“抗跌神话”，在国内，量化对冲基金也正在进入一个黄金时代。
量化对冲策略，又称Alpha策略，是“量化”和“对冲”两个概念的结合。
1、“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。
2、“对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。
金融学的经典模型CAPM表明：一个投资组合的期望收益可以分为两部分，α收益和β收益。
即投资收益率=α收益+β收益。
α收益为投资组合超越市场基准的收益。
β收益为投资组合承担市场系统风险而获得的收益。
优秀的基金经理可以利用选股择时能力获得α收益，但却较难避免市场下跌（系统性风险）带来的损害。
使用量化对冲策略，可以剥离或降低投资组合的系统性风险（β收益），使投资组合无论在市场上涨或下跌时，均有机会获取α的正收益。
量化对冲基金追求的是绝对收益而非相对收益。
量化对冲交易对象有哪些呢？股票、债券、期货、期权、大宗商品等都可以作为投资标的。
操作流程是怎样的呢？
第一步，先用量化投资的方式构建股票多头组合；第二步，用空头股指期货对冲市场风险，最终获取稳定的超额收益。
这时候有小伙伴会问了，既然可以无视市场涨跌，那量化对冲策略是不是什么时候都可以用？
其实不是的，量化对冲是有适用性条件的，起码对冲是有效的。
量化对冲策略适用于不同的市场环境，在震荡市，下跌市或者股债双杀的市场中，由于其绝对收益的特性，会更有吸引力。
最后推荐两个电影：《大空头》和《华尔街之狼》，帮助理解。
量化交易(一文了解量化交易策略)
量化交易策略可以根据交易产品和盈利模式进行分类
按照交易产品分类：量化投资策略主要包括股票策略、CTA策略、期权策略、FOF策略等。
按照盈利模式分类：量化投资策略可以分为单边多空策略、套利策略、对冲策略等。
NO.1 交易产品分类
股票策略：可以进一步细分为Alpha策略和Beta策略。
Beta策略致力于获得绝对收益。
它又可以细分为主观策略和量化策略，包括基于财务和行业研究的主观投资和使用技术指标选股的量化策略。
另一方面，Alpha策略旨在获取超额收益，即跑赢指数，通常采用多因子策略，数据一般来源于基本面数据（如财务）和量价数据。
CTA策略：是交易股指期货、国债期货、大宗商品期货的量化策略，也是当前应用最广泛的策略之一。
FOF策略：则是将资金分散投资于不同的基金，在基金分散投资的基础上进一步分散风险的策略。
NO.2 盈利模式分类
单边多空策略：是指投资者在结合经济周期、宏观趋势、政治事件以及历史数据的基础上，对单个金融工具进行单边买入或单边卖出实现盈利的策略。
套利策略：是基于不同市场之间的价格差异，通过同时在两个或多个市场进行买卖操作以获得利润；而统计套利策略则是基于股票价格的历史波动情况和统计学原理，通过计算股票价格与其历史波动范围之间的差异来判断股票价格是否处于低估或高估状态，从而进行买卖操作。
对冲策略：是一种投资策略，旨在通过同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，以实现盈亏相抵，从而降低甚至消除商业风险的影响。
这种策略可以帮助投资者锁定既得利润或成本，规避股票市场的系统性风险。
量化对冲投资ppt课件
对比私募产品
泰达宏利量化对冲2号
某对冲公募基金
20
投资团队与业绩
中证500指数基金 稳定的超额收益
• 今年以来，超额收益已经达到13.4%，年化高达35%；
• 其中5月中旬有一次近2%的回撤，是由于巨额申购，渠道资金T+1不可用，导致仓位大幅降低低，并非 策略因素；
泰达宏利中证500指数基金超额收益率
• 多因子模型本没有秘密，无非是帮助我们更加科学和精确的认识市场，观 察市场，并且用更加准确和严密的思维将投资理念贯彻到投资行为中；
我们对多因子的理解
• 市场由不同投资逻辑的群体构成，不同群体的集体投票表决决定了价格变化； • 每个显著的因子代表一类投资逻辑，通过加权汇总，模拟市场的总体看法； • 不排除某个因子在一定时期内产生波动，但不会所有因子同时失效，从而达成
风
险
模 型
简单选股
对
冲
风险模型处理
风 格
行 业
股指期货 沪深300
风 格
估 值
估 15 值
策略：如何做量化对冲
基本面风险 统计层面风险
Alpha
• 传统的组合构建采用单一基本面风险模型控制风险敞口对市场变化反应迟钝 • 统计风险模型对市场短期风格切换，运行结构变化反映迅速，保护Alpha收益
16
策略：如何做量化对冲
300.0% 250.0% 200.0%
41.28% 31.29%
150.0% 100.0%
50.0%
37.80%
0.0%
选股模型收益（多空Alpha）
24.83%
25.15%
3.63% -1.05% 36.54% 22.17%
24.54% 26.93% 16.56% 10.21%
量化对冲基金 ppt课件
15
经典案例-兵不血刃
私有化证券正式开始发行之前，俄罗斯所有的企业全部归属国 有，没有一家私人企业Байду номын сангаас俄罗斯政府发行这些私有化证券是举着 “公平”“公正”“合法”的口号。所以，人们都毫无疑问的接受 了那些有价证券，按照估算，大约是每人一万到一万五千卢布不等, 这对于每个俄罗斯民众来说无疑是一笔意外之财，因为他们普遍认 为原来国营企业也不是自己的，现在自己成了“企业的主人”，又 凭空得到了一笔价值不菲的有价证券，这一切无论从哪个角度来说， 都是值得所有俄罗斯人感到欢欣鼓舞，幸福来得太突然了。
接下来以美联储为首，俄罗斯金融寡头为辅，一场暗中唱空私 有化证券的媒体宣传战和市场上悄悄的证券收购行动同时展开
16
经典案例-兵不血刃
很快，俄罗斯各地都宣扬着这样的流言：由于那些证券是没有 什么分红能力的国有企业 ，与其留着不如抛出换到现钱！这是个 可以想象和现实的好买卖。所以，从另外一种角度上来说，俄罗斯 民众开始觉得与其拿着这些没用的证券，还不如换回实际生活的消 费品来得实在。这就给了美联储收购私有化证券提供了极大的便利。 除美联储之外，那些了解政策和有经济实力的寡头们也派人到街边 或地铁口收购这些有价证券
5
量化对冲的原理
简单来讲对冲交易活跃于所有不平衡的 市场。只要市场失衡，就可以实现对冲。
6
量化对冲的原理 莫比乌斯环
因德国数学家、天文学家奥古斯特·费迪南德·莫比乌斯 (Augustus Ferdinand Mobius，1790－1868年)发现而得名
量化对冲策略介绍课件
压力测试
模拟极端市场条件下投资组合的表现，评估风险 承受能力和潜在损失。
3
绩效归因分析
通过对投资组合收益进行归因分析，了解各种策 略对收益的贡献程度，优化对冲策略配置。
量化对冲策略的风
04
险管理与实践挑战
市场风险管理
市场风险定义
为了降低市场风险，量化对冲 策略通常采用多种对冲工具， 如股指期货、期权、融券等。 通过构建对冲头寸，可以部分 或完全抵消市场价格波动对投 资组合的影响。
模型风险管理
模型风险来源
模型风险主要来源于模型假设、参数估计和模型验证等方面。在实际应用中，模型的误差和不确定性可能导致策 略表现与预期产生偏差。
对冲交易工具
股指期货
通过买卖股指期货合约，实现对股票市场的对冲，降低整体投资 组合的风险。
期权
利用期权的买卖权，为投资组合提供保护，同时保留潜在收益空间 。
融券卖空
通过融券卖空操作，实现在市场下跌时获利，从而对冲长线持仓的 风险。
风险评估与绩效管理工具
1 2
Value at Risk (VaR)
降低模型风险的方法
为了降低模型风险，需要采用高质量的数据、合理的模型假设、稳健的参数估计方法以及对模型的持续验证和调 整。此外，还可以采用集成学习、模型平均等技术来降低单一模型的风险。
实践挑战与应对策略
数据质量挑战
实际应用中，高质量的数据是量化对冲策略成功的基础。然而，数据可能存在噪声、缺失 、异常值等问题，对策略表现产生影响。应对策略包括数据清洗、插补、异常值处理等。
模型过拟合问题
在构建量化对冲策略时，模型过拟合是一个常见问题。过拟合的模型在历史数据上表现良 好，但在未来市场中可能表现不佳。为了应对过拟合，可以采用交叉验证、正则化、简化 模型等方法。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
量化对冲1号产品介绍
概要
一、量化对冲1号产品简介
本产品主要采用护本量化对冲策略，在追求资产增值的同时，运用无风险套利策略保驾护航，是一款类固定收益的理财产品，风险高于货币基金，低于主动型股票基金，适合风险偏好小，追求长期稳定绝对收益的投资人。
资金主要分配在三大投资策略：
一块投资无风险套利，建立安全垫，用于实现护本，占总资产的15%-40%
一块用于投资低风险套利，以实现在护本基础上尽量多赚钱，占总资产的20%—40%
最后一块用于ETF套利，占总资产的10%—20%
二、产品优势
1、模型选股，量化投资
运用自主研发的量化模型进行选股，严格回避投资管理人的主观臆断和心态波动对投资决策过程的负面影响；
2、策略多元，回报稳定
灵活应用多种套利策略寻求市场绝对收益机会，多元化的投资策略能够有效规避单一策略带来的不确定性和降低资金收益的波动性，使得投资回报更加稳定；
3、双向策略，市场中性
同时构建多、空投资策略，对冲市场的系统风险，实现整个投资组合在牛、熊市都能够获得稳定回报；
4、自信实力、优先让利
本产品设定客户年化收益率达8%以上管理人方可提取业绩报酬的优先让利条款，高于大部分同类的量化产品，彰显管理人的信心和实力。
一、量化对冲1号历史回测数据（2010.6.1—2012.12.31），年化收益是24.42%（扣除手续费和冲击成本），最大回撤-2.31%，累计收益：62.73%
二、量化对冲1号2013实盘收益（2013.1.4—2013.6.28），资金来源：客户资金，累计规模：5000万
年化收益：20.53%，最大回撤：-2.31%，上半年绝对收益：10.27%，今年的5、6月份，市场出现比较剧烈的波动，量化对冲的实盘仍然能够保持良好的净值稳定性，5、6月份最大回撤只有-0.61%。
三、量化对冲1号各种收益的概率分布图：选取任意时间段，持有3个月，年化收益达到15%的概率为87.5%，年化收益亏损达到-5%的概率仅为5.1%
量化对冲1号是多种套利策略的组合产品，将资金按照相对固定的比例，投资于五种核心策略，具有风险更低、收益稳定等优势。
经过长期实盘检验，该产品组合波动性小，收益稳定，适合风险偏好小，追求长期稳定绝对收益的投资人。