【长江证券金融工程部】量化择时系列指标介绍：0708---文本资料
量化集合技术指标
量化集合技术是一种基于计算机算法的投资策略，旨在通过对大量数据的分析和建模，发现市场中的投资机会并实现超额收益。
以下是一些常用的量化集合技术指标：
1.动量指标：动量指标是量化集合技术中最常用的指标之一，它基于股票价格变化的趋势，通过计算股票价格变化的速度和加速度来预测股票价格的未来走势。
2.相对强弱指标：相对强弱指标（RSI）是一种技术分析指标，用于衡量股票价格变化的力度和速度。
RSI指标的取值范围为0到100，通常用于判断股票价格的超买和超卖状态。
3.均线指标：均线指标是一种基于时间序列分析的指标，用于衡量股票价格的趋势。
均线指标可以通过计算股票价格的平均值来反映股票价格的长期和短期趋势。
4.MACD指标：MACD指标是一种基于移动平均线的指标，用于衡量股票价格的趋势变化。
MACD指标由快线、慢线和柱状线组成，可以帮助投资者判断股票价格的买入和卖出时机。
5.布林带指标：布林带指标是一种基于统计学原理的指标，用于衡量股票价格的波动范围。
布林带指标由上轨、下轨和中轨组成，可以帮助投资者判断股票价格的波动范围和趋势。
这些指标只是量化集合技术中的一部分，投资者可以根据自己的需求和投资策略选择合适的指标进行分析和建模。
择时体系简介
证券研究报告量化看市场——择时体系简介吴先兴金融工程核心分析师2016.03择时（第二层次思维）市场情绪 （当下市场）技术面（左侧与右侧的结合 鱼头和鱼尾的处理）基本面（重要事件驱动下的博弈）如何分析市场(宏观思路）微观层面情绪投资者行为、分级A收益率期货基差、分级基金折溢价价个股、指数价格波动量个股、指数流动性等如何分析市场（微观量化）-10000 1000 2000 3000 4000 5000 6000 -4-2 0 2 4 6 8 10 2006/2/7 2006/5/31 2006/9/14 2007/1/10 2007/5/10 2007/8/24 2007/12/17 2008/4/11 2008/7/31 2008/11/24 2009/3/19 2009/7/9 2009/11/2 2010/2/24 2010/6/17 2010/10/13 2011/1/28 2011/5/26 2011/9/13 2012/1/6 2012/5/7 2012/8/22 2012/12/13 2013/4/12 2013/8/6 2013/11/29 2014/3/25 2014/7/15 2014/11/6 2015/3/3 2015/6/19沪深300指数流动性冲击 沪深300指数收盘价 波段划分(20%为波幅)图：流动性冲击与沪深300指数流动性资金的流入推动价格的上升流动性：成交额/涨跌幅的绝对值流动性冲击：流动性相对过去一年均值的变化流动性冲击由负转正并逐渐升高，积极介入 流动性冲击小于1，建议规避资料来源：Wind ，海通证券研究所1000200030004000 5000 6000 -224 6 8 2014/1/2 2014/4/11 2014/7/16 2014/10/23 2015/1/262015/5/6 2015/8/6沪深300指数流动性冲击沪深300指数收盘价图：流动性冲击与沪深300指数（2014.1.2 – 2015.11.6）由负转正的现象再次出现，并迅速升高，介入好时机资料来源：Wind ，海通证券研究所4900点后迅速下降，及时止盈（止损），等待时机1.2015年6月8日高点下跌以来的最低值出现在9月18日（-1.765）2.10月28日，流动性冲击重回-1以内，随后一路上升3.11月5号、6号的最新值为-0.565，-0.527最新观点快速上升，不再那么悲观价格形态分析宏观微观•指数•静态：指数的均线多、空头排列，划分市场状态•动态：均线的突破、动态变化等（波动率的修正）•个股•个股创新低•个股创新高•新高、新低个股比例；新高、新低价格比值价格分析宏观——指数均线指标构建均线应用：•右侧投资，用于确认价格变动的趋势，以此获取大趋势收益、避免大趋势损失；•当价格上涨，高于其移动平均线，通常认为是买入信号；•为减少噪音，可对上涨幅度设置阈值；•前期波动越大，向上趋势得以确认所需突破的比例应越大；•以波动率代替固定比例作为阀值，可灵活适用于不同指数的择时；指标：•P t ：证券在第t天的价格；•MA t (d)：证券在第t天的d日移动平均线；•std t (d)：证券在第t天的前d日的log(P t )标准差；•threshold：阈值比例判定规则：•当价格上涨，突破长期移动平均线的一定比例时P t >[ 1+ threshold ] * MA t (d1) ，买入；•当价格下跌，跌破中期移动平均线时P t < MA t (d2 )，平仓参数：•长期均线：60日；•中期均线：20日；•比例阈值：指数过去60日的日收益率标准差策略表现：•10年间一共发出信号58次；•错误发出买入信号的最大亏损8.40%；•错误发出平仓信号的最大损失为7.20%;•策略表现出捕捉大收益、损失小收益、规避大风险的特点。
长江证券金融工程年度会议
•
相对于其它资产的差异；
•Ri,month 表示某个特定月度所有资产收益率（横截面）；
长江证券金融工程年度会议
•三、基于季节性因素的配置结论
• 3.1、季节性因素的模型识别实例
月度日期 电力
20000214 0.14373264
………… …………
20090202 0.0523844
房地产开发
钢铁 航空 ………… 低pb 高pb
st 化肥与农用化工
农产品
特种化工
低价股票
餐饮酒店
小盘
证券
亏损股
工业机械
基金重股票 通信设备
高价股票
软件
基金核心股
西药
银行 大盘 二月 0.066547
生物科技 钢铁 三月
0.029781
0.058619 0.057483
0.053947 0.041813
0.052687 0.027882
0.049728 0.019677
…………………………….(4)
•Fama-macbeth=MEAN(beta)/SE(beta)*SQRT(n) …………………………….(5)
•其中，各指标基本含义如下：
•i 区间 从2000.1—2009.7月以来的时间（时间序列）；
•Di,month 表示某类资产i对应的月度MONTH是哑变量，从而考察某个特定资产
0
…………
………… ………… ………… ………… ………… ………… ………… ………… ………… ………… …………
…………
0.0697643
0.0019873 0.0844232 ………… 0.08142 0.0628227 0.121317 0.0318181 0.040215 0.1248905 0.0412984 0.1474697
股票量化择时策略(上中下)
股票量化择时策略（上中下）解析|量化择时策略（上）鲲鹏668 2018-04-07 08:14:59 量化择时就是利用数量化的方法，通过对各种宏观微观指标的量化分析，试图找到影响大盘走势的关键信息，并且对未来走势进行预测。
择时策略基本框架：最基本的择时策略指的是只判断买卖，不涉及仓位优化的择时策略。
由于不考虑风险，则是策略完全通过优化收益来形成相应的买卖决策。
由于在国内股票市场中，只允许做多，所以策略多为帮助选择股票进行买入，或者将已有仓位进行卖出的判断。
趋势择时趋势择时的基本思想来自于技术分析，技术分析认为趋势存在延续性，因此只要找到趋势方向，跟随操作即可。
趋势择时的主要指标有MA. .MACD 和DMA 等。
拿双均线策略举例，在交易决策的时点需要根据已知数计算短期均线和长期均线两个值，当短期均线高于长时，判断交易决策刻当短期均线高于长时，判断交易决策刻的趋势为上涨，按照会延续的趋势为上涨，按照会延续的思想，认为后市会继续上涨，因此看多。
而当短期均线低于长时判断交易继续上涨，因此看多。
而当短期均线低于长时判断交易继续上涨，因此看多。
而当短期均线低于长时判断交易继续上涨，因此看多。
而当短期均线低于长时判断交易决策时刻的趋势为下跌，认为后市继续下跌，因此看空。
MACD ：称为指数平滑移动平均线，由快的指数移动平均线（EMA12 ）减去慢的指数移动平均线（EMA26 ）得到快线DIF （差离值）。
因此，在持续的涨势中，12日EMA 在26 日EMA 之上。
其间的正差离值（+DIF ）会愈来愈大。
反之在跌势中，差离值可能变负（-DIF ），也愈来愈大。
MACD 的反转信号界定为“差离值”的9日移动平均值（9日EMA），又叫DEA 或DEM 。
用（DIF-DEA ）×2即为MACD 柱状图。
当MACD 从负数转向正数，是买的信号。
当MACD 从正数转向负数，是卖的信号。
当MACD 以大角度变化，表示快的移动平均线和慢的移动平均线的差距非常迅速的拉开，代表了一个市场大趋势的转变。
长江证券量化选股体系介绍从因子选股到模式识别 共46页
汇聚财智 共享成长
夏潇阳
Tel: 8621 6875 1782 Email: xiaxycjsc
执业证书编号：S0490511050001
谢谢！
汇聚财智 共享成长
二、多因子选股方法
选择合适的因子：
汇聚财智 共享成长
资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
沪深 300 因子的周预测效果：胜率 60.69%
汇聚财智 共享成长
资料来源：Wind, 长江证券研究部
二、多因子选股方法
大小盘因子的周预测效果：胜率 52.20%
资料来源：通达信, 长江证券研究部
汇聚财智 共享成长
三、事件驱动选股方法
异常交易公告： 选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重 大事项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 时间范围：2019 年至今
四、形态识别选股方法
矩形整理： 模式识别：
整理的时间超过 a 个交易日 整理的幅度（区间最高价/区间最低价-1）小于 b 今日收盘价向上突破区间最高价 测算每只股票突破后 20 个交易日的平均收益率 收益率均值 5.69%，胜率 77.89% 相对成交量、突破当天的涨幅和矩形整理的长度基本不影响收益率 大盘股、低 PE 股票、高 PB 股票、周期行业的收益更高
模式识别
事件驱动选股 异常交易公告策略
形态识别选股
常规形态（无法实际应用）
特殊形态
空中加油形态
汇聚财智 共享成长
长江证券金融类产品操作手册
弥补您的损失。
风险准备 让利客户 管理人将提取管理费收入的50%作为风险准备金，当委托年度末投资
收益率低于委托年度期初一年期银行定期储蓄存款利率时，风险准备金 将会先用来补偿您，尽可能使您的年度投资收益率达到同期一年期银行 定期储蓄存款利率水平。
（8）案例分析
• 例：客户周五分别购买1天期报价回购100万元， • 利率2.5%；1天期逆回购100万元，利率5.8%， • 周一到期获得收益： • 报价回购产品获得收益＝100万*2.5%*3/365 • ＝205.48元 • 逆回购产品获得收益＝100万*5.8%/365－10 • （手续费）＝148.9元
（2）产品特点
投资注重选股、选时； 能及时应对市场投资环境变化； 具备较好的投研与风控能力。
3.3公募一对多专户理财
（1）产品释义
“一对多”专户理财是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专 业团队管理。根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则， 单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100 万，每年最多开放一次，开放期原则上不得超过5个工作日。“一对多” 由公募基金公司中的专户团队管理，但准入要求与私募基金更接近。
价、银行间市场等，从而能获得更高的收益。
（3）适用客户：有一定风险承受能力又期望较高收益的客户。
有）适用客户
（4）与其他金融产品比较
3.2纯管理型基金
（1）产品释义
纯管理型基金也叫主动管理型基金，以股权型基金和混合型基金为 代表，与指数型基金不同，该类型基金根据市场环境变化主动调节 各投资标的在基金中所占比例。在熊市市场中表现出良好的规避风 险的优势。
量化择时指标公式
量化择时指标公式
量化择时指标公式是投资者在进行量化择时时采用的一种技术，它可以帮助投资者识别市场最佳入场和退场时机。
量化择时指标公式是一种反映市场的自然规律，它把市场的运行状况分析成不同的择时公式，便于投资者更好地把握市场走势，从而获得更好的投资收益。
首先，量化择时指标公式是根据市场行情变化而构建起来的，它通过对市场价格变化的实时分析和监测，来计算出每一个市场走势上的择时机会。
指标公式把市场走势进行分类，简单地说，它把市场走势抽象为“买入”、“卖出”和“不动”三种状态，而且每种情况都有对应的指标公式，投资者可以根据自己的实际情况来选择最适合自己的公式。
其次，量化择时指标公式不仅可以帮助投资者判断投资机会，还可以帮助投资者判断投资风险，也就是投资者能够更清晰地认识市场风险，可以根据市场走势收集更多有用的信息，从而精准识别出市场买入和卖出的最佳时机。
此外，投资者还可以根据量化择时指标公式对市场进行研究，以便更好地了解市场未来的发展趋势，从而制定出更加完善的投资策略。
最后，量化择时指标公式也可以帮助投资者提高交易技巧，如把握行情的节奏，它可以让投资者更好地理解市场的走势，更准确地预测未来股票、期货价格波动，从而更好地把握投资机会，获取更多投资收益。
综上所述，量化择时指标公式是一种量化投资的技术手段，它可
以帮助投资者识别市场最佳入场和退场时机，也可以帮助投资者判断投资风险，提高投资技巧，把握行情的节奏，把握投资机会，从而获取更多投资收益。
因此，量化择时指标公式的重要性不言而喻，在量化投资中发挥着不可替代的作用。
长江-量化选股策略：量价配合,收益倍增
图表目录
图 1：布林线偏离程度最低的股票组合的超额收益 ..................................................... 3 图 2：布林线偏离程度最高的股票组合的超额收益 ..................................................... 4 图 3：不同布林线股票组合的走势图 ........................................................................... 4 图 4：布林线偏离程度最低的 40 只股票组合的走势图和累计超额收益 ...................... 5 图 5：布林线偏离程度最低的 40 只股票组合的每月超额收益 .................................... 6 图 6：换手率最低的股票组合的超额收益.................................................................... 7 图 7：换手率最高的股票组合的超额收益.................................................................... 7 图 8：不同换手率股票组合的走势图 ........................................................................... 8 图 9：换手率最低的 40 只股票组合的走势图和累计超额收益 .................................... 8 图 10：换手率最低的 40 只股票组合的每月超额收益 ................................................. 9 图 11：量价配合股票组合的超额收益 ......................................................................... 10 图 12：不同量价配合股票组合的走势图 ..................................................................... 11 图 13：量价配合 40 只股票组合的走势图和累计超额收益.......................................... 11 图 10：量价配合 40 只股票组合的每月超额收益 ........................................................ 12
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
合的局部顶和底；
判断方向时，可结合组合的子板块进行综合判断。
汇聚财智 共享成长
市场/板块组合景气指数
汇聚财智 共享成长
市场/板块组合景气指数
汇聚财智 共享成长
市场/板块组合景气指数
趋势识别
使用建议
买入/持有条件：股票/指数的趋势状态识别为上升；
卖出/空仓条件：股票/指数的趋势状态识别为下降。
本方法的优点：
由于方法中使用了多种平滑手段和保护措施，故识别的趋势较为
稳健，可以稳定的抓住主要的市场趋势，受参数影响较小。
本方法的缺点：
由于使用均线和波浪理论比较策略，识别的趋势较晚，买卖点均
本指数的缺点：
指标点位波动幅度较大，不易预测； 对市场下跌的预警信号多于对市场上涨的预警信号。
汇聚财智 共享成长
香港安硕A50ETF卖空占比
汇聚财智 共享成长
香港安硕A50ETF卖空占比
使用建议
点位上，当基金仓位分歧超过经验阈值（20～25%），则表明海
外投资者已经较为看空，之后A股在一周之内收益多为负值，更可 能有三成的机会下跌超过5%。
使用建议
点位上，基金仓位分歧超过经验阈值表明基金经理之间对市场的
走势观点不一，多对应当前市场走势的终结，后市将开始新的趋 势状态。
汇聚财智 共享成长
基金仓位分歧指标
汇聚财智 共享成长
基金仓位分歧指标
本指标的优点：
基金仓位分歧指标是左侧指标，对实际投资指导意义更大；
绝对阈值法使用简便。
汇聚财智 共享成长
市场舆情指标
汇聚财智 共享成长
市场舆情指标
本指标的优点：
从股市以外的角度给出了市场的辅助判断；
每日开盘前发布，可以作为日内参考；
绝对阈值法使用简便。
本指标的缺点：
指标点位波动幅度较大，噪音较多； 牛市和熊市点位可能长期位于低位和高位，对局部波动捕捉能力
汇聚财智 共享成长
量化择时系列指标简介
长江证券金融工程部
汇聚财智 共享成长
目录
一．趋势识别→景气指数
1. 2.
价格/指数序列趋势识别方法 市场/板块组合景气指数
二．市场紊乱指数 三．市场舆情指标 1. 2. 基金仓位分歧指标 香港安硕A50ETF卖空占比
一．市场波动率
汇聚财智 共享成长
趋势识别
汇聚财智 共享成长
本指数的优点：
方向上和大盘的起伏走势一致，光滑、连续性好，易辨别趋势；
数值上可根据经验上下界和绝对上下界大致推断市场/板块组合的
局部顶和底；
由于是由个股状态聚合出全市场集体状态，信息含量丰富，而且
在关键转折点、风格转换点具有领先指示作用。
本指数的缺点：
不能把握细微趋势； 涨跌幅度和市场/板块组合的涨跌幅度没有必然的联系，不能根据
受限。
汇聚财智 共享成长
基金仓位分歧指标
计算方法
我们使用大小盘、高低估值等风格板块的收益率去解释某只（上
市公募）基金净值收益率，将得到的β相加，作为该基金的仓位。 对于每一天，我们可以计算市场上所有相关基金的仓位的平均值 和标准差，其标准差就作为基金仓位的分歧指标。计算时，我们 未考虑被动指数型基金和不投资于股票市场的基金。
风险值越高、持续时间越长，之后跌幅可能更大，但当其风险值 较小时，未必对应股市的低点；
中期热度风险在经验阈值以上时，意味着市场较长期的风险，中
期热度风险较低，一般对应股市风险较低，多处在上升状态中；
结合短期和中期热度风险指标提示市场风险更为稳健。
汇聚财智 共享成长
市场紊乱指数
汇聚财智 共享成长
本指标的优点：
本指标是左侧指标，对实际投资指导意义更大；
绝对阈值法使用简便。
本指数的缺点：
指标点位波动幅度较大，不易预测； 难以对市场上涨发出信号。
汇聚财智 共享成长
市场波动率
计算方法
某指数/个股过去一段时间（如20日）日收益率的标准差。
使用建议
其走势方向可以辅助判断股市的走向（反向）； 其点位在高低点位置可以辅助判断市场的拐点。
汇聚财智 共享成长
Hale Waihona Puke 市场波动率汇聚财智 共享成长
在右侧；
识别的趋势为中长期趋势，对于短期趋势把握不足。
汇聚财智 共享成长
趋势识别
汇聚财智 共享成长
市场/板块组合景气指数
计算方法
景气指数＝处在上升趋势的股票只数÷股票总数×100；
低迷指数＝处在下降趋势的股票只数÷股票总数×100；
走平指数＝100－景气指数－低迷指数。
使用建议
景气度的涨落快慢推测股市的涨跌幅度。
汇聚财智 共享成长
市场紊乱指数
计算方法
我们计算两两行业（申万二级）日收益率过去一段时间的相关系
数，然后计算这些相关系数在截面上的标准差，就得到了我们的 热度风险指标。其中，短期热度风险的相关系数为过去10日，中 期热度风险为过去60日。
使用建议
短期热度风险超过经验阈值，市场之后短期内多会出现下跌，且
汇聚财智 共享成长
市场舆情指标
计算方法
从网络上读取媒体更新的财经文章，自动分析识别其多空观点，
将每篇文章分为强烈看多、看多、中性、看空和强烈看空5档，赋 予多空分值。然后汇总得到最终的市场舆情指标。
使用建议
短中期走势和市场方向一致，可以依此判断市场方向；
市场舆情指标的长期均值（2006年至2010年）在60～65之间，
2010年以来的震荡市均值为70左右。从2010年的表现来看，舆情 在65～75之间为正常，如果舆情维持在这一段多对应市场的震荡 ，75～80之间较为乐观，多对应市场的上升，80以上多代表市场 过度乐观，多是市场见顶的信号，60～65之间表明市场较为悲观 ，多对应市场的下跌阶段，60以下表明市场过度悲观，多是市场 见底的信号。
市场紊乱指数
本指标的优点：
为左侧风险提示指标，对指导操作更有意义；
绝对阈值法使用简便；
短期中期可互相配合使用。
本指标的缺点：
风险提示后市场会转入下跌状态的时机不稳定； 风险提示后市场下跌的幅度难以预测； 短期热度风险数值变动较快，较难预测，而中期热度风险数值可
能有所滞后。