券商研究报告框架

篇一如何做券商行业研究员—研究方法和研究框架：行研实习感悟—kk的股票价值投资分析

框架

，，但的确学到了不少东虽然也只是打个酱油而已在中信做煤炭行业的行研实习已经两个月了，。。《》财务报表分析感觉启发挺大的而且这学期正好也在上光华管理学院姜国华老师的西，，、投资原关于价值投资但是我感觉他们大多数都是从投资理念网上也有很多很不错的博文则的角度去分析的而并没有告诉你具体要去分析哪些东西我这个人就是好“冲动”,今天突。，，。当然这只是一个框架而想根据自己近期的思考勾勒出一个价值投资的分析思路然心血来潮

，，。已每一点都是需要花很大的功夫的事实上要想真正做好每一块、行业一

行业的经济周期我觉得拿到一个行业首先要了解这个行业的基本特征搞清楚它是周期，：，1，。（）稳定成长型性行业还是非周期性行业其实周期还是非周期也是一个这点非常非常关键，，。、、但影响的大小不同相对概念石油每个行业或多或少都会受到经济周期的影响像煤炭、、，、医药这种行业周期性就不明而食品饮料证券这种行业就具有很强的周期性化工房地产。，，因为投资周期性的行业风巴菲特就很喜欢投资稳定成长型的企业显比如可口可乐这样的，，，你很难把握一个行业的周期变动规律而且投资周期行业极容易被市盈率给欺骗险比较大，，但是很多人都不知其实市盈率高的时候反倒说明这个行业已经到了谷底是买入的最佳时机道这一点行业的生命周期生命周期就是说你要考察这个行业目前的规模有多大未，：。，2

，。不要以为判断是说白了就是要考虑它是属于朝阳产业还是夕阳产业来成长的空间还有多大，。例如我在实习之前一直这也是需要你去做很多的功课的朝阳还是夕阳是一件很容易的事情，，，资认为煤炭行业应该是一个夕阳产业因为无论是中国还是世界但是现在却发现自己错了源禀赋情况都是“富煤贫油少气”随着石油资源的逐渐枯竭煤炭资源将成为未来世界，，、、，（，）新能源要想大规模应用还早着呢现在中国的煤炭储量还非能源的主体别跟我说新能源常非常丰富光是新疆昌吉自治区的准东煤田下面就有3900亿吨煤够中国消费100多，，。，，、、煤制烯烃煤制天然气年同时煤制油新型的煤化工也将成为一个非常具有前景的产业。未来必将大展身手行业的产业链然后你就要去了解这个行业在整个国民经济中所处的位置它的上下游行。：，3？？，，它处在整个经济业是什么它的整条产业链又是什么作为我国最主要的能源比如说煤炭，：、，、无烟煤用于动力煤用来发电进而炼钢炼焦煤用来炼焦的最上游然后根据煤炭的用途，、、、。然后煤化工等等化工行业我们就可以知道它的下游是电力行业水泥行业等钢铁行业，、、，化工用来生产化肥进而延伸到每个行业又分别延伸下去造房子比如钢铁用来造船造车农业等等行业的物流情况我们还需要了解整个行业的物流情况了解产品是怎么样，。：，4

。，，比如说煤炭你就需要知道煤炭资源的分布情况一步步从生产者手里转移到消费者手中的，，，一般都是通过什么哪些地方是产煤的哪些地方是主要的中转地然后消费地主要是在哪儿，、。，你才能够对产品的了解了物流公路以及海运航线等等全国有哪些重要的铁路交通工具．

，，很可能因为煤炭运因为很多时候各地的价格变化并不是同步的价格变化有更加敏锐的判断输困难而造成局部地区的煤价猛涨比如08年的南方雪灾）。（

行业的竞争格局要了解这个行业目前的竞争格局如何以及未来的发展趋势比如同样是，，：5，，、。但是煤炭行业就相对我国的石油产业就已经高度集中了中石化就是双寡头中石油能源，。而我国煤炭产业未来的发展趋势必然是要像石油全国各地大大小小煤矿成千上万比较分散

，，。靠拢提高产业集中度目前国家已经出台了一系列政策促进煤炭行业的资源整合行业的政策环境不同的行业受国家政策影响很不相同石油煤炭这种资源行业基本上是，：，6，，。、饮所以要想了解这个行业的动态而像服装必须紧随我党的脚步掌控在我国政府手里的

。，煤炭产业的政策背景就是资正如前面一点所提到的料这种消费品行业国家干预的就少多了、，。源整合抓牢这个大背景对你以后的分析决策非常有帮助并购重组行业的供需分析对以上的

内容都有所了解后你就要开始从供需的角度来分析整个行业，，：7。，，，所以我关键就是看煤价的发展了而由于现在我国的煤炭已经是市场定价了以煤炭为例。，供给的波动要远远小们可以通过供需来分析煤价的走势对煤炭这种资本密集型的行业来说，，，，所一旦建成开工了于需求的波动因为投资建设一个煤矿要很多年就不能轻易把它关掉，，但是需求以煤炭的供给关键就是看固定资产投资根据历年的经验总体来看还是非常平稳的，，，、，这个经济危机一来需求就彻底萎了产能过剩的局面所以就会造成供过于求就不同了。，，而需求又可以从下游的时候煤价当然就会跌了供需分析关键是分析需求因此对煤炭来说、、、，，，电厂对煤水泥等行业分别去分析电力用电用煤高峰到了钢铁比如说冬天来了化工炭的需求就会大增动力煤价格就会大涨最近盛传的“煤超疯”实际上很大一部分就是季节，，，，。性因素价格本来就应该涨了煤炭消费旺季到了行业的宏观环境在分析行业的时候千万别忘了宏观经济环境的变化这个包括国内环。，：8，。，然后美元

贬值就造成了比如说前段时间美联储又开动印钞机发货币了也包括国际环境境，。这样国际煤价也就不可避免地涨了国际大宗商品的价格上涨、企业二，，因为如了解完了行业就要看具体的企业了我还是觉得先行业后公司这种分析思路是最好的，。果你对行业都不了解那就不可能对这个行业中的公司有比较正确的认识公司的议价能力在对公司的一些基本情况比如说历史沿革

主营业务公司规模股权、、：、，1，关键是议价结构等等有了基本认识之后你就需要去了解这家公司在整个产业链中所处的地位，。，例如能力如何议价能力高的企业能够把成本的上涨转移到上游或者下游企业这点很重要

，，下游的电因为他们在当地都是煤炭的主要供应商我国很多地方重点煤企的议价能力都很高，。比如说煤炭资源厂要想买煤只能从他们手里买这样一来煤企就能在谈判中具有更大的优势，，那么煤企完全可以通过提高煤价来把成本转移到电税改革这个问题一旦从价征收资源税厂而自己几乎不受损失这就是bargain power的威力。，，

公司的竞争对手其实就是说你要知道公司在整个行业中处在什么位置前面的议价能力，：，2，（），：、（）纵向是从产业链的角度神华以煤炭为例来看待横向而现在是要从行业的角度．，，，，而是绝对的老大和老二排在第二阵营山西的五大煤炭集团属于地方国企中煤都是央企、、，再剩下的就是那些小煤矿其他的主要产煤省份比如山东陕西也都有自己的龙头企业河南

。，比如说地方的龙头企业更有可能成为资了解这些你才能对国家政策的影响有更好的把握了

。源整合的主体公司的财务状况这部分也是这学期的财务报表分析课程所要教给我们的核心内容。：》《，3，，可以通过对财务报表的优秀的分析师就像一个牛逼的中医一样财务报表是公司

的一张脸

财务报表分析的内容非常多主要包括三大报表分析盈、。，查出公司存在的问题望闻问切”“、、、，事实上每一部分都是需要花很多功夫才能研究盈余预测等等盈余操纵利能力投资风险。，，因为你会发财务分析是一个重要的参考清楚的但不应该成为你投资决策的唯一标准

，，尤其是在中国这样一个很不成熟的资现实际上很多的非财务因素对公司价值的影响会更大。，，，所以我现在财务分析能力都是非常非常重要的本市场不过不管怎样这是分析师的内功，。其实很后悔自己大二的时候没好好学会计这个学期要利用这门课程好好补补了、价值核心三（，），但之前所做的这些工作相当于是把一本书就是你研究的这家公司读厚的过程这支股票，而且很多时事实上做投资决策的时候你不可能把这些方方面面的东西都进行一次细致的分析，，，从而造成盲目候你会面对各种各样的信息这个时候很容易迷失自我有利好的也有利空的跟风的后果因此我们还需要把这本书给读“薄”就是说要从如此众多的因素中提炼出能够，。，，。决定公司价值的核心要素来抓住核心才能够做出明智的决策抓大放小，，，最核心的竞争力不在于它的挖还是以煤炭为例对于一个煤企来说根据我自己现在的认识

，，，！因为影响而应该在于企业的煤炭储量管理层怎么优秀煤技术怎么好财务报表怎么好看煤企的利润的无非就是“量”和“价”两点由于煤价已经市场化了任何一个煤企都无法决定，，市场煤价因此在这一点上大家都是平等的所以关键就是“量”产量越高的煤企利润就越，，，。，，由于

煤多而是看未来能挣多少钱而我们评估企业价值的时候不是看企业过去挣了多少钱，，，挖完了就没有了炭是一种不可再生的能源所以煤炭储量越大就说明企业的可持续性越好。折现回来的价值当然就更高了、、，就是因为近来河北的冀中能源新疆圈地圈矿开滦股份以及山西的各大煤企都纷纷到内蒙

，，就必须提高自己的当地的煤矿已经快挖完了或者说采掘成本已经很高了要想提高企业价值！！资源储备这才是王道，，就可以打着国你一旦获得了并购主体资格煤企的并购重组说到底也是一个资源储备的问题，，，！家政策的旗号去兼并收购煤矿扩大自己的版图煤矿多了比任何的利好都要好因此，，这就需要你对这个行业当然不同的行业有不同的核心要素比如白酒行业可能品牌才是王道，，不会被市场上的各种小风小浪抓住核心要素就能够使你的分析思路更加清晰有深入的了解。的利空利好牵着鼻子走：，。是需要做很多很多的功课的结束语想要真正了解一只股票真的不是那么容易的一件事情，一般的散户也根本没有这个时间和精力当然最重要的还是没有这这个功课的工作量非常庞大．

，这些工作一般都是交给专业的分析机构由专门的团队来完成个耐心去进行如此细致的分析，。，，，真正优分析师泛滥的眼下中国的情况是行研泛滥比如说券商的分析师但很可惜的是，，因为决定他分析师们恐怕也没有动力去踏踏实实地做好这些功课秀的分析师却是凤毛麟角《》，，。是基金经理的选票们的收入水平的是这其实是一种制度的悲哀新财富排名一年365天用364天去做功课去享受生活然后用一天的时间去决定该买什么股票别。，，，，，，，，没那个你

没那个资金涨的时候洋洋得意跌的时候哭爹喊娘没那个信息天天盯着大盘，。技术做短线就是找虐找死我是价值投资的坚决拥护者沃伦巴菲特是我永远的偶像篇二证券研究报告模板12：，！

2.1公司情况简介................................................................. .. (2)

2.2公司经营能力分析................................................................. (3)

2.3公司竞争能力分析................................................................. (3)

2.4公司发展前景分析................................................................. (3)

3公司所处行业分析.3

3.1××行业周期分析................................................................. (3)

3.2××行业竞争格局................................................................. (4)

3.3××行业发展趋势................................................................. .....................54公司财务状况分析................................................................. .. (5)

4.1偿债能力分析

4.2营运能力分析

4.3盈利能力分析

4.4现金流量分析

5公司内在价值评估.6

市净率估值法 5.2市盈率估值法 5.1．

66.1股价走势分析6.2股票投资建议6.3主要风险提示7结论.参考文献.致谢................................................................. ..............................9冀中能源投资价值分析报告

1引言1.1

，。中国煤炭资源才能明确股票的投资价值所在投资价值进行分析才能做出正确的投资决策，、、、、、、、、。煤炭甘肃云南丰富河南主要分布于内蒙古山西陕西贵州宁夏四川等省份。，但在今后相当长的行业是市场上一个重要的行业板块虽然煤炭的重要位置已被石油所代替，，，，加之科学技术的飞必然走向衰败一段时间内由于石油的日渐枯竭而煤炭因为储量巨大，，，煤炭必将成为人类生产生活中的无法速发展并得到广泛应用煤炭汽化等新技术日趋成熟。替代的能源之一，，，需要强大的煤炭行中国作为发展中国家国民经济结构调整及升级正进入工业化发展中期。，。，业支撑煤炭行业发展的好坏直接影响着整个国民经济的发展因此随着中国经济的腾飞，，而且对经济的发展对煤炭产品的需求不但表现在量的增加上中国对煤炭的需求量不断增加，。在如今竞争日益激烈的市场煤炭在经济建设中的作用越发显现出来质量的要求也越来越高

，，它既象征着中国煤炭行业的整体形冀中能源集团有限责任公司发挥着举足轻重的作用中，。，冀中能源是否能然而随着市场日益细分的发展趋势也预示着中国煤炭行业的发展方向象；；，这已成为它未来的发展方向又会如何是否具有长期的投资价值一直保持自己的竞争优势。众多投资者所关注的问题：、多视角地剖析和挖掘上市本文研究冀中能源集团有限责任公司投资价值的意义在于全方位，，、、客观的全要素为投资者提供了一个全面公司的投资价值最大限度地降低投资风险系统，并且为冀中能源集团有限责任公司在经营管理方面提供一定的参考评价体系和综合分析平台意见。1.2研究思路与框架

×××××12公司基本情况分析

2.1公司情况简介

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××1吴

经济研究第8卫星汪勇祥基于搜寻的有限参与事件风险与流动性溢价，：、、《》，，2004期：～。

2.2p16公司经营能力分析18

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

2.3公司竞争能力分析

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

×××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

×××××××××××××××××××××××××××

××××

2.4公司发展前景分析

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××．

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

3公司所处行业分析

3.1××行业周期分析

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

××××

3.2××行业竞争格局

××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××

×××

×××××××××××××××××××××××××××××××××××××

券商研究报告阅读要领：篇三×××××××××××××××××××××××××××××××券商研究报告阅读要领

，，，、谣言满天各种消息大家为了利益互相欺骗证券市场是个大鱼吃小鱼小鱼吃虾米的地方，，，。要在这个市场生存你就必须要无所不用其极飞为了达到目的稍不注意就掉进陷阱之中，、。学会去伪存真沙里淘金练就一双识别骗局的火眼金睛、卖方报告和买方报告一，，、、投资策略报包括晨会报告一类是证券公司研究报告也称卖方研究报告行业研究报告、、、、、。普通月度投资报告季度投资报告告调研报告等等上市公司研究报告年度投资报告，，，是因为证券公司投资者在网上能免费浏览的之所以成为卖方主要是证券公司的研究报告，，（）手续费因此证券公司为了赚钱必须促使客户交易的收入主要是其客户交易产生的佣金（），。其实绝大多数是免费提供就是促使客户买卖股票的手段客户而将研究报告卖给，，，，包括基金公司投资报告保险公司投资报告私募基金投资报告另一类是买方研究报告、。、私募等是用自己管理的资金交基金银行投资部门研究报告等等资产管理公司投资报告，，，。但很其研究报告也主要是自用易研究报告的内容也较为客观而不是靠别人的交易赚钱，，。，，也可惜如果要付费阅读此类研究报告目前很难在网上免费浏览动辄数千上万元一份。不是普通投资者能消费得起的二研究报告中哪些需要关注:、所谓的“硬数据”即企业的实际产品数据包括产品种类产量价格等数据以及企，、、、：，1，，，总通过券商报告可以省了你自己到处查资料这些都是实事求是的数据业财务方面的数据。。结数据的时间和精力这一块是机构报告最重要的作用深度研究报告此类研究报告中会有一部分内容是介绍相关产业政策发展前景宏观数、、。、2，。，就要知道整个据类的资料譬如你研究白酒类企业这些资料也是作为个人不易收集的资料

、；白酒行业的发展趋势税收政策以及个股在行业中的地位调研报告调研报告一般是机构对企业近期发的提出问题企业对这些问题的解答阅读。，、。3，，，是了解企业近这种报告从中可以了解到企业近期的发展状况以及对焦点问题的处理情况。期发展不过的途径．

行业报告一般来说有一类企业随行业变化的影响大于企业自身变化譬如工程机械，，、，。4，，，，

当一个行业好的时候行业不景气的时候行业内所有的企业过的都不错行业和券商行业。，，！所以是了解行业宏观变化的一个窗口阅读此类报告好公司也免不了受影响？哪些东西可以忽略不计对企业未来几年的增长速度的假设这个数据是我见过所有报告中最为拍脑袋的数，、。1，。，轮因为这个数据连企业领导人都不敢排胸脯保证的数据大部分情况回头看都是不准的据！到券商的时候只能拍脑袋了为了进行估值而编的所有假设性数据公司发展最大的特点就是不确定性也就是变，、。2。，，没办券商的分析员要么是认为自己比企业领导更了解企业化要么是因为必须要给个估值！法必须假设一些数据得出的结论从后视镜来看报告中给出的结论基本不准呵呵拍脑袋得出的假设当然，、，。3得不出正确的结论了而且你发现所有报告给出的评估价格都是现价格再上涨10%-30%的一！。个价位、券商免费提供的研究报告的阅读要领三事实比观点重要客观描述比主管推断重要、）（1，，这类报告往往会主要包括与上市公司相关负责人的交流记录以及调研报告少数研究报告，。透露出一些上市公司信息披露中没有详细说明的内容故而参考价值较大注重知识的普及）（2。，，常常会对这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会研究报告中此外，，，，不妨收集起或行业数据进行搜集对宏观经济感兴趣的投资者整理一些宏观经济数据

，。留待以后查看对比来关于报告的可靠性）（3，，，，上市公行业研究次之涉及宏观经济预测的内容相对可靠从客观性角度看研究报告中。，，，，即使一些偏负面司报告位列最后距离时机操作最远这是因为对宏观经济的判断因此，。的判断研究员也没有太多顾及无声胜有声）（4，，哪么这家公司很可能的确缺乏吸长时间以来完全没有券商关注如果一家上市多年的公司，。，，研究员可以对于很多缺乏吸引力或者存在重大风险的上市公司发展前景堪忧毕竟引力。，，（如在一些重要时点就是一直关注某家上市公司的券商选择不出研究报告还有一种情况，，，，）公告资产重组等研究员认为该公司没有相应的研究报告这很可能说明定期报告刊登，，，但又不愿做违心之价值明显高估难免得罪上市公司但如果在研究报告中如实表达观点，。故而选择沉默论逆耳忠言。）（5，，，一旦出现这样特别是在牛市当中鉴于上市公司研究报告中建议卖出的可能性非常之少

的报告投资者要特别留意研究员能“冒天下之大不韪”往往是风险昭然若揭。，，，

结论次要推论的过程重要。（），6，，一定要注意推论的过程是否很多投资报告纯属是应景之作当报告做出一些重要的结论时。，，。研究报告不能替代投资者思考可信只能是提供一种信息来源总之研究报告要连续看对比看。（），7，，，只要这家公对于重点公司除了一些基于调研撰写的研究报告外券商研究员会持续关注，，。对照同一个司出了定期报告研究员都会提供相应的研究报告或者公布重大事项公告之时，投资者会更加清晰的了解该研究员的研究思研究员连续撰写的同一家上市公司的研究报告，，，，更有利价值判断取向以及研究水平而对比不同研究员关于同一问题的研究报告等等路，。于投资者启发思路各取所长关注研究员的水平。（）8。、，对研究员水平进行从研究员的角度关注研究报告也是可取的最权威的目前业内公认的

评估的机构是新财富杂志每年推出的分析师排名该排名从2003年开始其投票权握在，《。》包括公募基金社保基金保险管理公司以及qfii等机构投资者手中研究报告的用户），，（、。，而其排名也成为衡量券商研究所以及研究员等各大券商与研究员对于该项排名都相当重视，。水平的重要尺度不少研究员的薪酬标准也要据此酌定结语

，由于出具报告公司所处行业的通过阅读券商的投资报告做投资是很多人都喜欢使用的方法，，，隐蔽性更特殊性以及专业性表面上看起来会有更强的逻辑性和说服力他们一旦设置陷阱

、，。但这并不等于说券商的投资报告就没有参价稍不留神就会让你掉入陷阱欺骗性更强高，。，，它恰恰相反值就不需要去阅读券商的研究报告相比小道消息仍然具有较高的参考价值。：可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具它的参考价值主要在于可能会透露一些上市公司信息披露中没有详细展开说明但却非常重要的信息。，、1判断上市公司投资价值的思路值得学习借鉴。、、2提供一些背景数据如宏观经济数据行业统计信息等由于这些内容不涉及直接相

关，、、，3，。，。利益所以具有重要的参考价值相对而言研究报告的结论反而就不太重要了

2018年证券公司组织架构、部门职能及行业研究报告

2018年证券公司组织架构、部门职能及行业研究报告 2018年3月

CONTENTS目录一、证券公司组织结构 (1) （一）组织结构图 (1) （二）职能部门 (1) 1、综合管理部 (1) 2、运营管理部 (1) 3、市场营销部 (2) 4、财富管理部 (2) 5、证券金融部 (2) 6、网络金融部 (2) 7、信息技术部 (2) 8、结算管理部 (3) 9、投资银行总部 (3) 10、债券发行部 (3) 11、场外市场部 (3) 12、并购重组部 (3) 13、深圳分公司（股票投资部） (3) 14、证券研究所 (4) 15、质量控制部 (4) 16、资本市场部 (4) 17、综合管理部（企综） (4) 18、资产管理总部 (4) 19、深圳分公司（固定收益部） (4) 20、小微企业部 (5) 21、衍生金融部 (5)

22、董事会办公室 (5) 23、党群工作办公室 (5) 24、总裁办公室 (5) 25、战略与人力资源部 (5) 26、计划财务部 (6) 27、资金运营部 (6) 28、合规法务部 (6) 29、风险管理部 (6) 30、稽核审计部 (6) 二、证券行业基本情况 (7) （一）中国证券市场发展概况 (7) （二）中国证券行业监管情况 (10) 1、行业监管体系 (10) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (10) （2）中国证券业协会的自律管理 (11) （3）证券交易所的自律管理 (12) 2、行业主要法律法规和政策 (13) （1）市场准入和业务许可 (13) （2）证券公司业务监管 (14) （3）证券公司日常管理 (15) （三）中国证券行业基本情况 (16) 1、行业发展概况 (16) 2、进入本行业的主要障碍 (18) （1）行业准入管制 (18) （2）资本进入壁垒 (19) （3）专业人才门槛 (20) 3、证券行业竞争格局 (20) （1）证券公司数量多，整体规模偏小，出现集中化趋势 (20) （2）盈利模式单一，传统业务竞争日趋激烈，积极探索创新业务模式 (21)

中国咖啡行业的研究报告-新版.pdf

中国咖啡行业的研究报告咖啡在全球贸易中占据重要的地位，更是西方文化的象征之一。但在中国传统文化中一直占据着垄断地位的茶文化，使咖啡文化在中国的发展极为缓慢。但随着人们消费观念的转变，西方的商品及消费习惯慢慢被接受，越来越多的人开始喜欢上咖啡饮品。金地毯大数据中心调查发现，在咖啡使用量的主要新兴市场上尤其是亚洲和南美洲市场不断上涨的背景下，2013至2014财年期间全球咖啡需求量同比上涨2%。而在2014至2014财年期间，全球咖啡产量稳定在 1.46亿包左右(每包60公斤装)。近十年来咖啡店如雨后春笋般地在我国各大城市的街头涌现，尤其是随着星巴克、上岛等数家大型企业集团的进入，市场上呈现出一片热闹景象。我们可以发现，咖啡的消费群体逐渐成长壮大，咖啡文化正在内地城市逐渐形成，而且每年国内的咖啡消费市场还在持续扩大。大量出现的咖啡馆正成为城市文明进步、经济增长的亮点，带动了咖啡消费量的增加，形成巨大消费潜在市场。预计未来，中国将成为类似日本等国的咖啡消费大国。近几年来，我国咖啡行业兴起可以说是迅猛异常，各大国外品牌纷纷抢滩登陆，一时间，中国咖啡品牌荟萃，对中国这块阵地战的争夺也越来越激烈。小、散、乱、软是我国咖啡产品的现状之一，而对我国市场一直垂涎三尺、虎视眈眈多年的国际咖啡企业巨头利用我国咖啡一盘散沙的现状，连年强力抢滩我国市场，他们凭借雄厚的资金、领先的营销手段和强大的品牌效应，在我国市场获取源源不断利润。这些洋品牌在我国这个咖啡大市场的大金矿中淘走了一桶桶金的同时还利用目前国产咖啡企业市场设计力量薄弱、信息不畅的弱点，有意无意地制造壁垒打压民族咖啡企业，在国内市场中造成了一种怪圈，大把赚钱——投入市场开发——打压民族咖啡企业——大把赚钱，对我国尚属稚嫩的咖啡产业造成了巨大打击。在当前咖啡行业发展形势下，金地毯大数据中心为此作了透彻的研究和分析，旨在为咖啡企业在市场竞争中洞察先机，根据市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。一、中国咖啡行业市场格局分析从我国咖啡行业目前的竞争格局看，在速溶咖啡领域，外资品牌的国产产品在中低端细分市场上处于垄断地位，雀巢、麦斯威尔等咖啡巨头市场份额超过80%。而以后谷咖啡和春光食品为代表的中国本土咖啡企业正处在从原豆种植和粗加工到自有品牌咖啡成品的转型期，目前，产品深加工能力还比较低，品牌知名度有待提高，在产品价格和销售规模上难以与外资品牌直接竞争。而高端细分市场则主要被外资品牌的进口产品所占据。中国市场主要速溶咖啡品牌价格品牌名称品牌所在地产品产地均价（元/500g）星巴克VIA 美国进口500 悠诗诗日本进口300 格兰特德国进口300

经典的行业研究分析基本框架

经典的行业研究分析基本框架做行业研究，如果想很懂这个行业，最好与这个行业的从业者，金融类长期跟进这个行业的人（比如一直跟进某些行业的客户经理或者信贷部门的credit officer），或专做某些行业研究的人多聊聊。他们有时候一句话胜读十年书，可以让你的行研报告很出彩，也有很多独特的经历看书是永远找不到的。进入正题，做行业研究首先我们要清楚大方向： 1、一个行业中长期来看会往哪个方向走（forward-looking）比如金属采矿行业：铝：国外市场供需慢慢平衡，国内大部分区域继续供应过剩，价格影响；铜：中期来看供应过剩，对于部分效率低的采矿企业，价格或低于cash cost 2、识别出这个行业的关键风险和成功的驱动因素：比如矿企：市场价格风险，成本风险，对冲风险，高资本支出（high CapEx/ cost overrun），政治风险，流动性风险等 3、这个行业成功的企业和失败的企业大概都有哪些，为什么？行业分析基本的框架主要有四点组成（强调，是分析框架，不是写报告的顺序）：经济周期与信贷周期（宏观角度）商业风险（个体企业与宏观的结合）价值与驱动因素（更好的了解这个行业）

现金流创造（Cash Flow Generation）的驱动因素与重要性（对银行来说很重要）。经济周期与信贷周期 ▼经济周期经济周期是自然的经济波动，表现为经济的扩张与收缩。根据一些关键指标可以分析出目前处于经济周期的哪个阶段，见下图：结合行业，我们主要划分为两类： 1、Non-Cyclical 非周期性行业（平时生活必须的 - Necessity）：如电力（没电看不了电视），供水（没水冲不了厕所），FMCG（快消）类等。 2、Cyclical 周期性行业（不是平时生活必须的 - Discretionary）：这种行业波动性较强，与经济周期的相关性高，当整体周期处于上升阶段的时候，这个行业往往发展的比较好，如汽车（没奔驰可以开夏

国信证券：证券行业研究框架及估值201108

证券行业研究框架及估值方法
邵子钦、田良

目录
证券行业业务结构及竞争态势经纪业务盈利驱动因素分析投行业务盈利驱动因素分析融资融券业务盈利驱动因素分析证券行业估值方法
2

证券行业盈利及净资产
营业收入（亿元）
3,500 2,800 2,100 1,400 700 2007 2008 2009 2010
净利润（亿元）
投资收入其他收入
经纪收入
承销收入
资管收入
利息收入
净利润
1,356 991 521 779
2007
2008
2009
2010
净资产（亿元）
净资产
39%
ROE
ROE
20% 5,019 3,511 3,697 5,752 14% 14%
2007
2008
2009
2010
2007
2008
2009
2010
3

佣金自由化推动美国证券行业变革
1976年美国经纪业务佣金自由化
2.05% 2.05% 1.76% 1.72% 1 65% % 1.65% 1.57% 1.80% 1.59% 1.58% 1.35% 1.50% 1.26% 1.17% 1.08% 0.97% 0.91% 0.82%
经纪业务收入占比持续下降
经纪 100% 75% 50% 25% 0% 承销自营直投利息其他
0.75% 0.80% 0.74% 0.72% 0.73%
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1970
1974
1978
1982
1986
1990
1994
1998
2002
杠杆率扩大支持资本消耗型新业务
20.00 16.00 12.00 8.00 4.00 1970 19721974 19761978 1980 1982 1984 19861988 19901992 19941996 199820002002 杠杆率 ROE 50% 40% 30% 20% 10% 0%
创新业务的发展保证了收入的持续增长
350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 $mn 营业收入
4

【最新】2016中国跨境电商行业产业研究报告

2015-2016年中国跨境电商产业研究报告NO.1：中国跨境电商发展的三个时代目前，中国对外贸易受市场需求、资源、劳动力成本等多方面因素影响，中国对外贸易的综合成本不断攀升，而互联网的跨地域和低成本让跨境电商应需而生。以敦煌网、阿里巴巴为代表的跨境电商迅速崛起，帮助中国对外贸易进入新时代，为保持对外贸易稳定持续增长起到了重要作用。与传统外贸相比，跨境电商可以有效地节约资源和降低对外贸易的综合成本。电商平台拥有商品智能检索、商品信息公开、消费者反馈公开、传播速度快、支付便捷等多方面优势，为中小型企业进入国际市场开辟了捷径，也为本土知名品牌提供了提升国际知名度的良机。现阶段，中国跨境电商处于发展初期，且在中国进出口交易总额中占比正在稳步增长。随着跨境电商系统的完善和国家扶持政策的出台，跨境电商将会迎来高速发展期，未来跨境电商整体市场发展潜力巨大。截止目前，中国跨境电商主要交易模式以跨境B2B市场为主，在销售产品方面以服装类产品、3C类产品为主。通过政府披露数据，以及第三方数据了解，目前我国跨境电商以出口交易为主。但随着我国跨境电商市场的快速发展，用户跨境消费习惯的逐渐养成以及跨境电商企业在产品品类、质量和服务等多方面的提升和完善，我国跨境电商市场的自身竞争力会大幅度提升，进出口交易比例也会逐渐趋于平衡。 1.1关于跨境电商 1、跨境电子商务跨境电子商务：简称跨境电商，是指分属不同关境的交易主体，通过电子商务平台达成信息或是商品交易的国际商业活动。目前根据跨境电商模式的不同，平台提供支付结算，跨境物流送达、金融贷款的服务内容均有不同。在跨境电商市场按照商业模式划分，跨境电商平台分为B2B、B2C以及C2C三种类型。按平台服务类型划分，跨境电商平台分为信息服务平台和在线交易平台。

中国证券行业分析报告

中国证券行业分析报告【最新资料，WORD文档，可编辑修改】

目录一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)

前言证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。一、中国证券市场的发展概况证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大

外贸行业分析报告

外贸行业分析报告 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】

2011年中国外贸行业分析报告 2011年是中国“十二五”时期开局之年。世界经济延续了上年的复苏态势，但受自主增长动力不足、主权债务危机深化、全球通胀压力加大、日本大地震、西亚北非局势动荡等多重因素影响，世界经济复苏势头有所减弱，国际市场需求低迷。国际环境中的这些因素与国内要素成本上升、中小企业融资难等问题交织，使中国外贸企业生产经营压力和风险明显上升，外贸稳定发展面临很大困难。针对这一形势，中国政府保持外贸政策基本稳定，多措并举稳定外贸增长，加快转方式调结构步伐，广大企业竞争力提高，开拓新兴市场力度加大，全年进出口规模再创新高，贸易大国地位巩固，外贸市场、产品、主体和区域结构优化，贸易顺差继续收窄，外贸发展质量效益提高。（一）外贸规模平稳较快增长，全年进出口高开低走。由于出口退税和加工贸易政策保持稳定，出口信贷和信用保险支持力度加大，跨境贸易人民币结算全面推广，贸易便利化水平不断提高，企业在巩固传统市场的同时积极开拓新兴市场，全年进出口总额3.64万亿美元，增长22.5%。其中出口1.9万亿美元，增长20.3%；进口1.74万亿美元，增长24.9%。受全球经济复苏放缓影响，全年进出口增速高开低走态势较为明显，其中进口增速由1月份的51.6%震荡回落到12月份的11.8%，出口增速由1月份的37.6%回落到12月份的13.4%。（二）传统优势继续巩固，外贸新优势逐步培育。在巩固传统比较优势的同时，通过加强外贸转型基地、国际营销网络建设及促进加工贸易转型升级等途径，积极转变外贸发展方式，大力培育以技术、品牌、质量和服务等为核心的外贸竞争新优势，外贸结构不断优化。从出口商品结构看，消费类产品出口增长仍然较快，传统劳动密集型产品附加值不断提高，通讯设备、医疗器械等产品出口快速增长，“两高一资”产品出口大幅下降。从贸易方式看，一般贸易进出口增长29.2%，占比52.8%，提高2.7个百分点。加工贸易增长12.7%，占比35.9%，下降3个百分点。从市场结构看，中国与新兴经济体贸易增长依然强劲，与南非、俄罗斯、巴西和东盟双边贸易增速分别高于整体增速54.2、20.2、12和1.4个百分点。欧、美、日和香港市场占中国外贸份额45.1%，下降 1.8个百分点。从国内区域布局看，东部沿海十一省市进出口占比88.8%，外贸转型升级步伐加快。中西部地区外贸活力进一步显现，进出口占比11.2%，提高1.5个百分点。从贸易主体看，外资企业进出口占比51.1%，降低2.8个百分点；民营企业占比28%，提高2.8个百分点；国有企业占比20.9%，与上年基本持平。注：东部十一省（市）包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南；中部八省市包括山西、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部十二省

研究思路及框架--开题报告

三、研究的思路、论文框架本文采取文献研究、定性研究、定量研究、计量研究等研究方法，紧紧围绕“宁波对外贸易对产业结构升级的影响”这一主题展开，在研究国内外关于这方面的文献的基础上，深入分析在一个开放经济中宁波对外贸易可以通过哪些途径影响产业结构升级，并结合近几年的统计数据，对宁波对外贸易与产业结构之间的关系进行实证分析，最后指出在对外贸易促进宁波产业结构升级的过程中还存在哪些问题并提出解决措施。本文的初步研究框架拟定如下： 1 导论 1.1 选题背景和意义 1.2 相关文献回顾 1.3 研究思路、研究方法及创新点 1.4 论文结构和篇章安排 2 对外贸易对产业结构升级影响的理论分析 2.1 基本概念 2.2 对外贸易对产业结构升级影响的理论依据 2.2.1比较优势理论 2.2.2生命周期理论 2.2.3雁形理论 2.2.4战略性贸易政策理论 2.3 对外贸易对产业结构升级影响的作用机理 2.3.1通过进口促进产业结构升级 2.3.2通过出口促进产业结构升级 2.3.3对外贸易与产业结构升级的相互作用 3 宁波产业结构现状 3.1 宁波产业结构的演变 3.2 宁波产业结构的特点 3.3 宁波各个产业内部结构分析 4 宁波对外贸易现状 4.1 对外贸易规模分析 4.2 对外贸易商品结构分析 4.3 对外贸易方式分析 4.4 对外贸易主体分析 4.5 对外贸易地理方向分析 5 宁波对外贸易对产业结构升级影响的实证分析 5.1 宁波对外贸易对产业结构影响的实证模型 5.2 实证结果分析 5.3 宁波对外贸易对产业结构升级作用中存在的问题 6 结论及对策建议 6.1 结论 6.2 对策建议

C13001 如何解读证券研究报告——以公司研究报告为案例答案

C13001 如何解读证券研究报告——以公司研究报告为案例 90分测试一一、单项选择题 1. 下列哪一项不是证券研究报告中的常规结论（D ）。 A. 股票估值 B. 盈利预测 C. 投资评级 D. 市场热度二、多项选择题 2. 在阅读证券研究报告时，需要辨别（ABCD）等事项。（本题有超过一个的正确选项） A. 哪些是通过分析师加工得出的信息 B. 哪些是分析师自己掌握的信息 C. 信息中是否存在内幕信息或非公开重大信息 D. 哪些是公开信息 3. 证券研究的核心三步曲是（BCD）。（本题有超过一个的正确选项） A. 超预期 B. 预测 C. 判断 D. 分析 4. 投资故事的必备要点包括（ABCD ）等。（本题有超过一个的正确选项） A. 评级与估值 B. 风险提示 C. 有别于大众的认识 D. 关键假设三、判断题 5. 当研究报告发布后的市场行情发生变化时，分析师需要调整盈利预测与估值并发布更新报告。（正确）正确错误 6. 一篇证券研究报告可以满足所有类别客户的需要，一名证券分析师可以服务好所有类别的客户。（错误）正确错误 7. 证券研究报告的三个要素是信息、方法、结论，核心是超预期。（正确）正确错误 8. 证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告的制作、发布与销售、服务等进行统一管理.（正确）正确错误 9. 证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资

策略报告等。（正确）正确错误 10. 证券研究报告相关销售服务人员不得在证券研究报告发布前干涉和影响证券研究报告的制作过程、研究观点和发布时间。（正确）正确错误测试二一、单项选择题 1. 下列哪一项不是证券研究报告中的常规结论（A）。 A. 市场热度 B. 盈利预测 C. 投资评级 D. 股票估值二、多项选择题 2. 投资故事的必备要点包括（ABCD ）等。（本题有超过一个的正确选项） A. 有别于大众的认识 B. 关键假设 C. 评级与估值 D. 风险提示 3. 证券研究的核心三步曲是（ABD）。（本题有超过一个的正确选项） A. 分析 B. 判断 C. 超预期 D. 预测 4. 证券研究报告中应当载明的事项包括（ABCD ）等。（本题有超过一个的正确选项） A. 发布证券研究报告的时间 B. 证券公司、证券投资咨询机构名称 C. 证券研究报告采用的信息和资料来源 D. 使用证券研究报告的风险提示三、判断题 5. 当研究报告发布后的市场行情发生变化时，分析师需要调整盈利预测与估值并发布更新报告。（正确）正确错误 6. 证券研究报告相关销售服务人员不得在证券研究报告发布前干涉和影响证券研究报告的制作过程、研究观点和发布时间。（正确）正确错误 7. 证券公司、证券投资咨询机构应当从组织设置、人员职责上，将证券研究报告的制作、发布与销售、服务等进行统一管理.（正确）正确

证券投资分析报告.doc

一、实验目的与要求 1.实验目的了解和熟悉常用技术分析软件的操作，掌握大盘指数和个股分时走势图、K 线图的研判方法。 2.实验要求 (1)根据实验目的及指导教师的具体要求，确定实验具体对象、设计实验思路与步骤，用文字、图表、流程图、表格等形式记录分析过程，写出实验结论。最后总结本实验的成功和不足之处，并提出改进的建议。提倡和鼓励学生提出创新性见解，不可照搬教材或教师课堂讲授的容。 (2)截取价格走势图时，请将技术分析软件的配色改为“绿白”等浅色方案，并根据需要灵活选择使用“分时走势线使用粗线、分时重播、复权处理、显隐主图指标、窗口个数、分析周期、叠加股票、画线工具”等功能。建议利用技术分析软件或 Windows的“画图”软件在走势图中添加一些文字、箭头、方框或线条后再粘贴到实验报告文档中。 (3)正文使用黑色小四号宋体、 1.5 倍行距。在规定的时间完成，并提交电子稿（注意按规进行命名）和打印稿（用 A3 纸双面打印中缝装订，或 A4 纸双面打印左侧装订，不需彩色打印）。二、实验设备与软件 1.实验设备：联接互联网的计算机 2.实验软件：证券投资技术分析软件三、实验思路与步骤 ( 确定实验分析对象，写出具体的分析思路和步骤 ) 自 IPO 重启以来，整个 A 股市场新股发行不断，创业板的上市更是加速了整个新股发行的进程。尤其今年以来，累计有超过 200 只新股上市，其中不乏像中国水电这样的巨型上市航母。 IPO 这三个英文字母也就此变成了整个市场最热的词汇之一。但是自今年上半年以来，新股发行的情况不容乐观，在整个大市不佳的情况下，新股上市破发连连，让许多的机构和散户深套其中，我们认为虽然当

券商行业分析报告

券商行业分析报告一、业务结构（一）券商四大业务结构： 1.收别人的钱-经纪业务：相当于麻将馆老板，你们自娱自乐我来抽成。行话叫“通道”，各大券商的主要财源； 2.帮别人借钱-投资银行业务（盘活资产）。包括IPO，承销股票债券，以及做并购交易的掮客。 3.管别人的钱-资产管理：一个是设计，发行理财产品。二是通过基金子公司来管理。 4.向市场提供钱-交易：这里分两部分，一个是借本钱给人玩（资本中介），包括融资融券，约定式回购和股票质押，以及做市商应该也算。二是用自己本钱下注，包括股票，股指期货，ETF以及分级基金，对冲基金等。下面统计为总资产排名前六位券商的业务结构制表(截止2014年年报) （二）国外同行的业务结构

1、摩根士丹利和高盛高盛44%的收入来自对机构客户的服务部门，除交易外，高盛在直接投资方面也十分活跃，该部门现在被称为商业银行部门。其财富管理部门与摩根士丹利无法比拟，摩根士丹利仅靠财富管理部门收益便有45亿美元收入，而高盛的相应部门收入仅为15.8亿美元，是摩根士丹利的三分之一。摩根士丹利CEO James Gorman在财报发布后向摩根士丹利分析员表示，“关键就是不为取得盈利而加大风险。”高盛首席财务官Harvey Schwartz上周强调了高盛致力于复杂交易的决心，交易包括大宗商品、衍生品、和债券交易，并认为交易结果决定了高盛第一季度的成功。可见国外同行与国内不同之处在于盈利模式的个性化，这也将是未来国内券商的发展方向。 2、高盛10k报告解析

高盛四块业务： 1、投资银行，包括金融咨询，承销服务，又分股票承销和债券承销； 2、机构客户服务，这部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、货币和大宗商品市场提供做市商功能和专业建议。客户中大部分为个人打理退休金、闲置资金和存款等。通过高盛全球买卖系统接收交易指令，发布投资研究，交易建议，搜集市场信息和进行深度分析。发布分为固定收益，货币和商品客户交易指令执行（代客户交易），股票，又分股票客户执行，佣金和手续费，证券服务收入。收入的四个来源：流动性高的市场：如sp500，抵押证券等，执行大量交易指令；低流动性市场：如中型企业基金，成长初期的货币和抵押证券等；指定交易，如客户的风险敞口或者一些复杂的需求；剩下的就是类似于国内的融资融券。总体分为现金和衍生品两部分，收取手续费和佣金。总体感觉，执行交易、做市商、融资融券等，收取手续费。3、投资和借款。长期投资，在不同资产间切换，首选是债券。可能直接投资，也可能通过自己管理的基金来投资。高盛管理了很多资产组合，在资产置换，带杠杆的并购基金，并购和投资基金，被外部部门管理。投资管理，通过全球资产配置，投资组合来管理，手段包括对冲基金，信用基金，私人股权基金，不动产，现金，衍生品等。给客户理财。根据客户需求定制资产组合，进行资产配合和投资变现。4、其他就是管理和咨询费用，从管理的高净值客户资产中产生。（三）国内券商与高盛的比较

行业研究报告框架

行业研究报告工作指引一、工作指引说明：本工作指引旨在通过解析行业研究报告的逻辑思路，构建完整且通用的行业研究报告框架，通过各子项目的研究，指导投资或研究工作小组采集信息，在完善的信息支持下，独立得出行业的投资价值分析，并给出投资建议，发掘投资机会，提示投资风险。工作小组成员在使用本指引时，应详细阅读各子项目的指引内容，再按照指引所述，结合项目实际情况具体运用，由于本指引是一个通用且较为全面的框架，根据具体行业的情况，需要做出删减。二、工作指引使用指南：一、行业概况定义：做什么？提供什么服务？特点：行业特征是什么？传统还是创新，技术推动还是需求拉动？概况：市场容量，集中度（市场格局），增长性，发展前景，主要壁垒，产业生命周期，投资热度及事件。产业链构成：上下游的关系，主要还是细分行业？依附度如何？竞争行业是谁？二、行业发展的背景（外部推动因素）

2.1：宏观经济环境：任何产业的观察分析都要置于宏观经济环境中来看，一是分析宏观经济发展的前景，二是分析行业与宏观经济发展的匹配性（抗风险能力）。 2.2：行业发展历史及现状：主要是为了分析产业生命周期，分析现状有利于了解竞争情况，确定发展前景。 2.3：国外行业情况：结合其发展历史及现状进行评估。国内由于经济发展水平滞后，除极个别有中国特色的行业外，行业的发展基本都可以参照国外的同行业发展轨迹。通过对国外行业的分析和公司数据检索可以十分清晰地预见未来行业发展的前景，成长性。最重要的是商业模式的创新和演变可以提供我们一个清楚的判断，指明行业发展方向，特别适用于技术创新型，服务类，TMT类。 2.4：政策环境：着重于二方面，一是国内相关部门出台的管理性政策法规、行业促进政策本身；二是国内行业管理政策法规和行业促进政策对行业的影响分析；另外某些特殊行业还可能要分析国外政策对行业的发展和影响。主要是通过了解行业面对的宏观经济及政策环境、国内外产业发展情况，寻找外部环境与行业发展之间的内在联系，为行业发展的现状提供解释，寻找行业发展的趋势。三、技术分析（外部推动因素） 3.1：主要技术术语、简写和解释 3.2：国际技术走向、发展前景分析 3.3：国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处 3.4：国内技术水平、发展趋势、与国外的技术差距 3.5：国内技术领先公司的名称、简介、技术领先之处

券商自营业务项目可行性研究报告

索引一、可行性研究报告定义及分类 (1) 二、可行性研究报告的内容和框架 (2) 三、可行性研究报告的作用及意义 (4) 四、券商自营业务项目可行性研究报告大纲 (5) 五、项目可行性研究报告服务流程 (12) 六、智研咨询可行性研究报告优势 (14)

一、可行性研究报告定义及分类项目可行性研究报告是投资经济活动（工业项目）决策前的一种科学判断行为。它是在事件没有发生之前的研究，是对事务未来发展的情况、可能遇到的问题和结果的估计。可行性研究报告对项目市场、技术、财务、工程、经济和环境等方面进行精确系统、完备无遗的分析，完成包括市场和销售、规模和产品、厂址、原辅料供应、工艺技术、设备选择、人员组织、实施计划、投资与成本、效益及风险等的计算、论证和评价，选定最佳方案，作为决策依据。项目可行性研究报告为决策者和主管机关审批的上报文件。国家发展和改革委立项的可行性研究报告可行性研究报告分类——按用途

二、可行性研究报告的内容和框架 1、项目投资预算、项目总体投资环境对资源开发项目要深入研究确定资源的可利用量，资源的自然品质，资源的赋存条件和开发利用价值。 2、全面深入地进行市场分析、预测全面深入地进行市场分析、预测。调查和预测拟建项目产品在国内、国际市场的供需情况和销售价格；研究产品的目标市场，分析市场占有率；研究确定市场，主要是产品竞争对手和自身竞争力的优势、劣势，以及产品的营销策略，并研究确定主要市场风险和风险程度。 3、深入进行项目建设方案设计。包括：项目的建设规模与产品方案、工程选址、工艺技术方案和主要设备方案、主要材料辅助材料、环境影响问题、项目建成投产及生产经营的组织机构与人力资源配置、项目进度计划、所需投资进行详细估算、融资分析、财务分析等等。 4、项目总结项目总结系统归纳，包括国民经济评价、社会评价、项目不确定性分析、风险分析、综合评价等等。

贸易公司可行性研究报告标准范文

贸易公司可行性研究报告标准范文第一章总论一、公司（筹）名称及概况 1 、公司（筹）名称：上海恒泰国剑新材料贸易有限公司公司（筹）承办单位： ·安徽恒泰新型建材有限公司企业法人：方** 企业负责人：方** ·上海国剑数码科技有限公司企业法人：肖** 企业负责人：卢** ·上海傲杰国际贸易有限公司企业法人：郁** 企业负责人：郁** 2 、业务范围：主要从事恒泰公司、恒祥公司系列产品的市场开拓和销售，具体包括： ·CaSO 4 系列产品：硬石膏原矿、粉刷石膏、硬石膏普粉、硬石膏超细粉 ·CaCO 3 系列产品：陶瓷级超细粉、电子级超细粉

·其他非金属矿物质及金属氧化物的市场调研及销售 3 、销售区域：上海、杭州、海外 4 、拟设地点：上海外高桥一、公司（筹）设立的背景创新，已经覆盖到企业发展的各个方面，从技术创新丰富到管理创新、销售创新。恒泰公司的设立，使皖北煤电集团公司成功跨入新材料领域，集团业务得到创新；恒祥公司及恒泰硬石膏应用研究所的设立，使恒泰公司的技术力量空前加强，技术研发得到创新；恒泰公司在许局长的指导下，跳出恒泰看巢湖、跳出硬石膏看非金属，战略管理能力得到创新。恒泰公司在创新理念的支持下，发展前景逐步清晰可见，目前各类创新接连不断，销售创新更是创新中的一个重要内容，而且十分紧迫。上海市场在恒泰公司的销售战略中占有重要地位，产品在上海市场中的形象将在全国市场开拓中起到示范作用，简而言之，上海市场的进程直接关系到全国市场的占领。为了以最快的速度在上海市场中打开缺口，公司总经理方恒林制定了针对上海市场的销售方针：当地融智、融资，快速实现上海市场的销售本地化。

行业研究报告框架

行业研究报告框架标准化管理处编码[BBX968T-XBB8968-NNJ668-MM9N]

行业研究报告工作指引一、工作指引说明：本工作指引旨在通过解析行业研究报告的逻辑思路，构建完整且通用的行业研究报告框架，通过各子项目的研究，指导投资或研究工作小组采集信息，在完善的信息支持下，独立得出行业的投资价值分析，并给出投资建议，发掘投资机会，提示投资风险。工作小组成员在使用本指引时，应详细阅读各子项目的指引内容，再按照指引所述，结合项目实际情况具体运用，由于本指引是一个通用且较为全面的框架，根据具体行业的情况，需要做出删减。二、工作指引使用指南：一、行业概况定义：做什么提供什么服务特点：行业特征是什么传统还是创新，技术推动还是需求拉动概况：市场容量，集中度（市场格局），增长性，发展前景，主要壁垒，产业生命周期，投资热度及事件。产业链构成：上下游的关系，主要还是细分行业依附度如何竞争行业是谁二、行业发展的背景（外部推动因素）

：宏观经济环境：任何产业的观察分析都要置于宏观经济环境中来看，一是分析宏观经济发展的前景，二是分析行业与宏观经济发展的匹配性（抗风险能力）。：行业发展历史及现状：主要是为了分析产业生命周期，分析现状有利于了解竞争情况，确定发展前景。：国外行业情况：结合其发展历史及现状进行评估。国内由于经济发展水平滞后，除极个别有中国特色的行业外，行业的发展基本都可以参照国外的同行业发展轨迹。通过对国外行业的分析和公司数据检索可以十分清晰地预见未来行业发展的前景，成长性。最重要的是商业模式的创新和演变可以提供我们一个清楚的判断，指明行业发展方向，特别适用于技术创新型，服务类，TMT类。：政策环境：着重于二方面，一是国内相关部门出台的管理性政策法规、行业促进政策本身；二是国内行业管理政策法规和行业促进政策对行业的影响分析；另外某些特殊行业还可能要分析国外政策对行业的发展和影响。主要是通过了解行业面对的宏观经济及政策环境、国内外产业发展情况，寻找外部环境与行业发展之间的内在联系，为行业发展的现状提供解释，寻找行业发展的趋势。三、技术分析（外部推动因素）：主要技术术语、简写和解释：国际技术走向、发展前景分析：国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处

券商研究报告框架

篇一如何做券商行业研究员—研究方法和研究框架：行研实习感悟—kk的股票价值投资分析框架，，但的确学到了不少东虽然也只是打个酱油而已在中信做煤炭行业的行研实习已经两个月了，。。《》财务报表分析感觉启发挺大的而且这学期正好也在上光华管理学院姜国华老师的西，，、投资原关于价值投资但是我感觉他们大多数都是从投资理念网上也有很多很不错的博文则的角度去分析的而并没有告诉你具体要去分析哪些东西我这个人就是好“冲动”,今天突。，，。当然这只是一个框架而想根据自己近期的思考勾勒出一个价值投资的分析思路然心血来潮，，。已每一点都是需要花很大的功夫的事实上要想真正做好每一块、行业一行业的经济周期我觉得拿到一个行业首先要了解这个行业的基本特征搞清楚它是周期，：，1，。（）稳定成长型性行业还是非周期性行业其实周期还是非周期也是一个这点非常非常关键，，。、、但影响的大小不同相对概念石油每个行业或多或少都会受到经济周期的影响像煤炭、、，、医药这种行业周期性就不明而食品饮料证券这种行业就具有很强的周期性化工房地产。，，因为投资周期性的行业风巴菲特就很喜欢投资稳定成长型的企业显比如可口可乐这样的，，，你很难把握一个行业的周期变动规律而且投资周期行业极容易被市盈率给欺骗险比较大，，但是很多人都不知其实市盈率高的时候反倒说明这个行业已经到了谷底是买入的最佳时机道这一点行业的生命周期生命周期就是说你要考察这个行业目前的规模有多大未，：。，2 ，。不要以为判断是说白了就是要考虑它是属于朝阳产业还是夕阳产业来成长的空间还有多大，。例如我在实习之前一直这也是需要你去做很多的功课的朝阳还是夕阳是一件很容易的事情，，，资认为煤炭行业应该是一个夕阳产业因为无论是中国还是世界但是现在却发现自己错了源禀赋情况都是“富煤贫油少气”随着石油资源的逐渐枯竭煤炭资源将成为未来世界，，、、，（，）新能源要想大规模应用还早着呢现在中国的煤炭储量还非能源的主体别跟我说新能源常非常丰富光是新疆昌吉自治区的准东煤田下面就有3900亿吨煤够中国消费100多，，。，，、、煤制烯烃煤制天然气年同时煤制油新型的煤化工也将成为一个非常具有前景的产业。未来必将大展身手行业的产业链然后你就要去了解这个行业在整个国民经济中所处的位置它的上下游行。：，3？？，，它处在整个经济业是什么它的整条产业链又是什么作为我国最主要的能源比如说煤炭，：、，、无烟煤用于动力煤用来发电进而炼钢炼焦煤用来炼焦的最上游然后根据煤炭的用途，、、、。然后煤化工等等化工行业我们就可以知道它的下游是电力行业水泥行业等钢铁行业，、、，化工用来生产化肥进而延伸到每个行业又分别延伸下去造房子比如钢铁用来造船造车农业等等行业的物流情况我们还需要了解整个行业的物流情况了解产品是怎么样，。：，4 。，，比如说煤炭你就需要知道煤炭资源的分布情况一步步从生产者手里转移到消费者手中的，，，一般都是通过什么哪些地方是产煤的哪些地方是主要的中转地然后消费地主要是在哪儿，、。，你才能够对产品的了解了物流公路以及海运航线等等全国有哪些重要的铁路交通工具．，，很可能因为煤炭运因为很多时候各地的价格变化并不是同步的价格变化有更加敏锐的判断输困难而造成局部地区的煤价猛涨比如08年的南方雪灾）。（行业的竞争格局要了解这个行业目前的竞争格局如何以及未来的发展趋势比如同样是，，：5，，、。但是煤炭行业就相对我国的石油产业就已经高度集中了中石化就是双寡头中石油能源，。而我国煤炭产业未来的发展趋势必然是要像石油全国各地大大小小煤矿成千上万比较分散，，。靠拢提高产业集中度目前国家已经出台了一系列政策促进煤炭行业的资源整合行业的政策环境不同的行业受国家政策影响很不相同石油煤炭这种资源行业基本上是，：，6，，。、饮所以要想了解这个行业的动态而像服装必须紧随我党的脚步掌控在我国政府手里的。，煤炭产业的政策背景就是资正如前面一点所提到的料这种消费品行业国家干预的就少多了、，。源整合抓牢这个大背景对你以后的分析决策非常有帮助并购重组行业的供需分析对以上的

证券投资基金研究报告

我国证券投资基金研究报告主要容：一、老基金的清理与整顿 1、老基金：中国基金业的探路先锋 2、清理：多种模式全面推进 3、整顿：与发展相结合 4、启示：一些不该忘记的道理二、证券投资基金现状 1、在二级市场上升贴水状况及其原因 2、基金投资风格概述博时：策略在改变华夏：重传统行业南方：紧跟市场协同运作国泰：适度集中投资华安：重仓联手持股长盛：抗风险能力佳大成：积极投资波段操作鹏华：各有千秋嘉实：风格在转变富国：长期持股易方达：风格初显 3、目前我国基金业存在的问题 4、目前对证券投资基金的操作思路三、从国外基金业现状看我国证券投资基金的发展趋势 1、开放式基金：大势所趋 2、我国证券投资基金的放开与WTO的影响一、老基金的清理与整顿 1、老基金：中国基金业的探路先锋中国基金业的设立与发展，几乎与中国证券市场同步。早在80年代末90年代初，一些得风气之先的金融机构就开始研究并设立了少量的海外投资基金以及境的各类基金。进入1991年以来，伴随着各地房地产行业的急速膨胀，社会各界对资金需求的" 胃口"也急速膨胀。1991年10月，我国出现了第一家基金--南山风险投资基金，与此同时，由各级机构批准设立的投资基金开始在全国各地如雨后春笋般地出现，据有关统计，在1991年至1996年间，共有78只各类基金在23个省市自治区成立，其发起人与管理人以各类信托投资公司及其分支机构为主，同时也有部分证券公司、股份制基金管理公司加入到这个行业。由于这批诞生于《证券投资基金管理暂行办法》之前的基金与1998年以后诞生的证券投资基金在许多方面有着重要的差别，它们被称为"原有投资基金"或"老基金"。伴随着中国证券市场与中国经济发展旅程成长起来的老基金，不可避免会带上那个阶段深深的烙印。其一，不少老基金投资方向出现了偏差，导致资产质量状况不容乐观。从对其清理的情况来看，多数老基金将资产的大部分投向了房地产、实业等低流动性项目，而且并没有取得良好的效益，部分基金涉讼经年仍无法收回投资，一些基金经过6至9年的运作资产较最初大幅缩水，并存在着较为严重的变现困难。其二，基金运作框架的先天不足制约发展。与"新基金"相比，绝大多数老基金仅由一家机构发起、管理，多数基金没有独立的托管人，不少基金管理机构专职人员偏少，基金管理人往往被视为某一金融机构部一个极小的部门，以传统金融机构做信贷的思路来做基金投资，基金专家理财的特点未得到充分体现。其三，信息披露各行其事，投资人知情权较难实现。由于缺乏统一、细致的信息披露规定，各类老基金在年报、中报中披露的指标采用多种标准甚至截取多种时间段，

中国外贸行业发展趋势市场分析调研报告

【最新资料，WORD文档，可编辑修改】一、中国对外贸易行业发展历史和现状二战后日本利用“出口立国”的外向型发展道路，从二战的废墟中走出来，成为工业发达国家；20世纪七八十年代，韩国和东南亚诸国效仿日本模式，实施“出口导向”发展战略，在较短的时期内从经济不发达国家发展成了令人瞩目的新兴工业国家，并使该地区成为世界上最具经济活力的地区。这些新兴市场的出现证明了出口贸易战略的重大意义。 20世纪80年代以来，中国也加入了东亚出口导向发展战略的行业，沿海地区大力发展劳动密集型产业出口，特别是80年代末以来，劳动密集型产品出口大增。我国成了鞋帽、纺织、箱包、旅游产品等的世界头号生产与出口大国。自1984年以来我国外贸出口增长迅速。从1978年到2009年，我国外贸进出口总额由200 多亿美元猛增至16000亿美元，增长了80多倍，同期在世界贸易中的排名由第30位跃升至第3位。由此，近年来我国采取出口导向型贸易战略是正确的，也获得了很大的成功。尤其是中国加入WTO后，对外贸易规模迅速扩大。连续7 年保持两位数的增速, 贸易规模稳居世界第三, 出口规模名列世界第二。但是自2007年开始，由于受国家政策调控、国际原材料价格上涨、人民币升值等因素影响，外贸增速开始下滑。2008年，深受金融危机的影响，贸易总额增速回落5. 7%, 全年增速前高后低, 并在最后两个月出现负增长。之后的几年，我国的外贸出口总额增速放缓，世界经济在不断的调整中寻求发展，我国外贸行业也在不断地调整和适应世界经济。具体的外贸出口情况如下表1、图1所示：表1：1978-2012年中国出口总额（亿美元）

金融危机影响背景下，加之欧债危机的升级，世界各国的购买力下降，信用危机逐渐暴露，政府对进口贸易的干涉也越来越多。2012年2月《经济参考报》发表了《商务部密集预警：中国企业“走出去”步入风险高发期》文章，对外贸行业面临的国际风险给予了高度警示。2012年8月，商务部新闻发言人沈丹阳在例行发布会上直言我国“外贸形势将更加严峻，遇到的困难将更加凸显”、“工作任务将更加艰巨，要实现工作目标面临的压力将更大。”与此同时，国内的经济危机也在不断冲击着外贸行业，使外贸行业面临诸多问题和挑战。二、中国外贸行业发展趋势分析（一）中国外贸行业面临的问题与挑战 2008年金融危机后，全球贸易萎缩，外部需求的减少直接影响了我国外贸行业的发展。2010年欧债危机持续升级以来，世界经济复苏动力不足，许多深层次矛盾和问题尚未得到根本性的解决，国际市场需求短期内难以明显恢复，中国外贸发展仍然面临很多不确定不稳定的因素。（1）世界经济复苏缓慢，外需难以大幅反弹。美国经济增长虽有起色，但动力不足，个人消费增速仍低于危机前水平。欧元区核心国家经济走弱，重债国持续衰退，失业率屡创历史新高，严重制约消费能力和信心。日本地震灾后重建效应减退，出口形势恶化，经济增长还在减速。新兴经济体难与发达国家“脱钩”，增长普遍放慢。总体而言，消费和投资的自主增长难有明显起色，以技术进步为支撑的新的经济增长点尚未形成，受此影响，世界经济和国际市场需求短期内难以出现大幅回升。