地方政府投融资平台-上海模式分析

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2024年地方政府融资平台市场发展现状

2024年地方政府融资平台市场发展现状概述地方政府融资平台是指地方政府建立的为了筹集资金用于公共基础设施等项目的融资平台。

近年来，随着我国城市化进程的加快，地方政府融资平台市场发展迅速。

本文将对地方政府融资平台市场发展的现状进行分析和总结。

发展背景随着我国城市化的推进，地方政府需要大量资金用于公共基础设施等项目建设。

由于财力有限，地方政府通常无法自行筹集到足够的资金，因此需要依靠融资平台进行融资。

地方政府融资平台的发展，得益于金融市场的完善和政府相关政策的支持。

市场规模目前地方政府融资平台市场已经成为我国金融市场的重要组成部分。

根据相关数据，截至目前，我国已经有数百家地方政府融资平台。

这些融资平台不仅覆盖了各个省、市、自治区，还涉及到县级市和地级市。

市场规模不断扩大，成为支撑我国经济发展的重要力量之一。

市场主体地方政府融资平台市场的主体包括地方政府和金融机构。

地方政府作为平台的发起者和主导方，通过发行债券等方式筹集资金。

金融机构则作为融资平台的合作伙伴，提供融资渠道和风险管理服务。

发展模式地方政府融资平台市场的发展模式多种多样。

主要包括以下几种：1.债券融资模式：地方政府通过发行债券方式筹集资金，由金融机构购买债券并提供融资服务。

2.银行贷款模式：地方政府向金融机构申请贷款，通过贷款方式进行融资。

3.政府补贴模式：地方政府通过向融资平台提供补贴，降低其融资成本。

4.合作开发模式：地方政府与金融机构合作，在项目开发中共同承担风险和收益。

市场问题地方政府融资平台市场在发展过程中，也存在一些问题：1.高风险：部分地方政府融资平台的信用风险较高，存在违约风险，给投资方带来一定风险。

2.资金链断裂：由于融资平台的项目周期长、资金回收周期相对较长，使得部分地方政府融资平台面临资金链断裂的风险。

3.资金效率低：部分地方政府融资平台融资成本较高，资金利用效率较低。

政策调控为了规范地方政府融资平台市场，保护投资者权益，我国政府制定了相关政策进行调控。

政府融资平台主要运营模式分析

政府融资平台主要运营模式分析（一）主要运营模式分析就目前的实际情况来看，主要有以下三种模式：政府主导型模式在这一模式中，决策权力地方政府行使，一元特征明显；执行上依托政府科层制官僚组织完成，动员能力强；控制上普遍采用强制推行的方式进行，层级特征明显；信息反馈通过“自下而上”方式传递，渠道单一、信息公开度、透明度低；监督方式上主要依靠自体监督，特殊情况下采用社会监督；责任主体不明确，权责不分导致问责制度难以落实。

企业主导型模式在这一模式中，决策权力仍集中由地方政府行使，仍具有一元特征；执行上依托现代企业的管理运作机制；控制上体现为政府、企业共管；信息反馈上实现了政府-企业的双向流动，沟通机制较为通畅，信息公开度、透明度较低；监督方式上企业内部监控为主，政府纪检部门为辅；企业为责任主体。

中投顾问在《2016-2020年中国政府融资平台发展模式及投资机遇分析报告》中指出，政府企业协作性模式在这一模式中，决策权力由地方政府和企业共同行使，体现为地方政府与企业就具体政策的磋商和对话；执行上发挥企业、政府组织方式的各自优点，；控制上表现为政府通过行政命令、决议文件的方式对企业监管；信息反馈上实现了政府-企业的双向流动，沟通机制较为通畅，信息公开度、透明度较高；监督方式上企业内部监控为主，政府纪检部门为辅；企业为责任的主要承担主体。

图表地方政府投融资平台运营模式的类型划分资料来源：中投顾问产业研究中心（二）多元运营模式中投顾问在《2016-2020年中国政府融资平台发展模式及投资机遇分析报告》中指出，现有模式在合理性、合法性和公共性上存在着自身无法克服的问题。

要实现地方政府投融资平台的可续发展，就要在建设服务型政府理念指导下，找到新的治理方式，而这正是基于“多中心治理场域”理论构建的“地方政府投融资运营多元中心合作型模式”。

这一模式具有以下特点：决策权力由地方政府、企业、社会共同行使；执行上政府动员、企业执行、社会参与，充分的发挥不同组织的各自优点；控制上同样表现出多主体治理的特征，职能分工侧重则有所不同；信息反馈的渠道、方式丰富多样，信息公开度、透明度高；监督方式上，自体监督、异体监督、社会监督多管齐下，监督效果好。

地方政府投融资平台公司的风险分析及防范对策

地方政府投融资平台公司的风险分析及防范对策姻曾章伟浙江财经大学法学院地方政府投融资平台公司指地方政府成立的以投资与融资为目的的公司。

根据审计署2013年12月公告的《全国政府性债务审计结果》，地方投融资平台公司至少有7170个。

地方投融资平台公司高效地通过各种途径集聚了大量的资金进行投资，加快了地方基础设施、公益事业的建设和发展，保证了GDP 的增长，有效地应对了国际金融危机，促进了经济社会的发展。

但是，由于发展太快，缺乏法律规制和监管，地方投融资平台公司内部隐含着诸多风险。

一、地方政府投融资平台公司面临的风险分析1.地方投融资平台公司的投融资行为本身存在违法性和道德风险地方政府和平台公司存在违法融资和投资现象。

譬如，将储备土地、市政道路、公园等公益性资产以资本金形式低值高估违规注入平台公司造成平台公司资本不实，从平台公司抽逃资本，政府机关直接通过BT、向非金融机构和个人借款等举借政府债务，地方政府及其所属事业单位违规担保，平台公司违规发行债券，违规将资金用于修建楼堂馆所，等等。

地方投融资平台公司融资到期要还本付息，地方投融资平台公司和地方政府一旦无力偿债，就出现违约风险，政府还债及担保承诺不兑现就会丧失公信力，违背诺言造成不诚信的道德风险比债务更可怕。

2.地方政府及其投融资平台公司债务高企，面临偿债风险根据《全国政府性债务审计结果》，全国政府负有偿还责任债务的债务率为105.66%。

有3个省级、99个市级、195个县级、3465个乡镇政府的债务率高于100%。

全国政府还贷高速公路和取消收费政府还贷二级公路债务余额分别为19422.48亿元和4433.86亿元，部分地方和行业债务负担较重，债务偿还压力较大。

截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还、担保、救助责任的债务超过30万亿元。

根据《关于2013年中央和地方预算执行情况与2014年中央和地方预算草案的报告》，2013年我国全国财政收入129142.9亿元。

关于地方政府平台公司融资问题研究综述

关于地方政府平台公司融资问题研究综述1. 引言1.1 概述研究背景地方政府平台公司融资问题一直备受关注。

随着经济社会的不断发展，地方政府平台公司在推动地方经济发展、吸引投资、促进就业等方面发挥着不可忽视的作用。

随之而来的融资问题却成为制约其发展的主要瓶颈之一。

地方政府平台公司融资的不确定性、不透明性和风险性使得其融资行为备受质疑，在资金链风险、债务风险等方面存在较大隐患。

深入研究地方政府平台公司融资问题，探讨其发展模式、面临挑战以及应对策略，对于提升地方政府平台公司的融资能力，维护地方金融稳定具有积极的意义。

本文旨在通过梳理相关研究成果，总结现有研究的不足之处，提出未来研究的重点和方向，为解决地方政府平台公司融资问题提供参考和借鉴。

1.2 研究目的与意义地方政府平台公司融资问题一直是一个备受关注的议题。

本文旨在深入探讨地方政府平台公司融资的现状、问题分析、模式探讨、对策建议以及风险预警，并提出相关研究成果总结、展望未来研究方向和政策建议。

研究目的在于全面了解地方政府平台公司融资面临的挑战与机遇，为相关政策的制定提供依据。

通过对融资现状和问题的分析，可以帮助地方政府平台公司更好地把握发展趋势，提升融资效率和质量。

通过探讨融资模式和对策建议，可以为地方政府平台公司在融资过程中规避风险，实现可持续发展。

本研究的意义在于为地方政府平台公司的融资问题提供深入的研究和分析，为相关部门和决策者提供决策依据和参考，促进地方政府平台公司融资领域的不断创新和发展。

通过本研究，还可以为相关领域的学术研究提供参考和借鉴，推动地方政府平台公司融资领域的持续探索和创新。

2. 正文2.1 地方政府平台公司融资现状地方政府平台公司作为政府主导的投融资平台，在我国经济发展中扮演着重要角色。

随着经济的快速发展和城市化进程加快，地方政府平台公司融资需求不断增加。

目前，地方政府平台公司主要通过债券发行、银行贷款、政府拨款等方式融资。

债券发行是主要融资方式之一，由于其成本低、期限长、灵活性强等特点受到了广泛关注。

地方政府投融资模式研究的理论综述

地方政府投融资模式研究的理论综述一、地方政府投融资的相关概念地方政府投融资是财政学与金融学相结合而产生的，涵盖了金融投融资和财政预算相关内容的概念。

它虽然是以投融资机构为载体，不以直接盈利为目的，本质是一种政策性的、非竞争性的、社会性的政府活动。

戴天柱（2001）将其具体定义为以政府为主体，以实现国家特定产业政策和经济发展目标为目的，遵循信用原则，通过融资和投资方式，有偿运用部分财政资金和其他信用资金的一种活动。

目前，我国地方政府投融资活动主要通过投融资平台进行。

周小川（2010）在央行工作会议中指出地方政府融资平台是主要以政府所拥有的土地作质押进行融资，靠综合收费能力而非项目自身的收费能力偿还债务的公司。

巴曙松（2009）更具体地将之解释为以城市基础设施建设融资为目的，由地方政府组建的不同类型公司。

这些公司通过地方政府所划拨的土地等资产组建一个资产和现金流可以达到融资标准的公司，财政补贴作为还款承诺，重点将融入的资金投入城市基础设施建设、公用事业及其他项目之中。

二、地方政府投融资模式研究综述我国在地方政府投融资模式领域的研究主要集中在以下三个方面，第一是基于现实背景的理论研究，第二是对中外地方政府投融资模式的对比研究，第三是对当前投融资平台的风险分析。

简历大全/html/jianli/（一）我国地方政府投融资发展的理论基础和现实背景政府具有调节宏观经济、提供公共产品和税收的职能。

Tiebout（1956）认为居民在地区间的流动促使地方政府展开竞争，资源利用效率提升，最终居民福利最大化。

基于以上前提，George Stigler （1957）提出地方政府更接近民众，更加了解所管辖的居民的效用和需求，同时一国居民有权对不同种类的公共产品进行投票，因此分级财政管理具有必要性，赋予较低层次的行政部门更多决策的权利将会减少中央政府决策的极端性。

Musgrave（1959）从资源配置、收入分配和经济稳定性三个角度出发建立模型，强调最佳社会结构应该以根据公共产品的受益范围来给予政府相应的事权以及财权为前提，受益范围为地区性的公共产品交由地方政府来提供，受益范围为全国性或者对全国都有影响的公共产品交由中央政府来提供。

地方政府融资平台债务风险的成因分析、问题及应对措施

地方政府融资平台债务风险的成因分析、问题及应对措施改革开放以来，随着经济发展的飞速变化，地方政府面临对区域经济治理的需求变化与应对挑战。

不同发展时期，政府与融资平台公司的角色，也在发生着相应的变化，随着行业细分日趋下沉，多地政府也相应成立专业化融资平台公司，旨在区域经济中各重点行业领域，积极发挥国有企业对产业链的引领和带动作用。

当前“政府兜底，平台公司依赖于政府信用”的模式，产生了地方政府隐形债务和融资平台公司高负债杠杆的“副作用”，已不符合国家在当今的内外政治经济环境下，提出的“稳字当头、稳中求进”的方针政策，以及国有企业深化改革的战略需求。

因此，重新厘清地方政府融资平台债务风险，妥善降低相应潜在风险，成为值得思考的重要问题。

一、地方政府融资平台发展背景（一）地方政府融资平台的由来地方政府融资平台公司指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体。

地方政府融资平台公司的发展模式是平台公司的核心职能是融资，根本不以盈利为目的；它最大客户是当地政府，不能盈利；融资主要用于项目建设、招商引资、产业孵化、发放工资、费用支出，无法盈利。

融资需要平台公司盈利，利润主要来源于政府补贴、项目包装、关联交易。

地方政府融资平台是地方投融资体制下的产物，从二十世纪八十年代开始，城市的基础设施建设，由公共预算支出（财政直接出资）转变为由地方政府出资加上信贷，地方政府出资是由它的财政收入包括税费收入做支撑。

到九十年代，随着加大改革开放和发展市场经济背景下，我们在城市基建中引入建设项目法人制，项目法人从投资筹资到运营都参与在里面，这个是融资平台的一个雏形。

随着分税制改革到来，这个模式就加以推广。

因为改革后，中央财政收入占比从近22%，大幅提升到50%，然而支出责任却下放给了地方政府。

以往预算法规定，地方政府没有举债权，同时也无法有赤字。

在这种情况下，地方政府融资平台在地方政府投融资建设中就扮演了重要角色。

政府融资平台主要运营模式分析

政府融资平台主要运营模式分析
（一）主要运营模式分析
就目前的实际情况来看，主要有以下三种模式：政府主导型模式在这一模式中，决策权力地方政府行使，一元特征明显；执行上依托政府科层制官僚组织完成，动员能力强；控制上普遍采用强制推行的方式进行，层级特征明显；信息反馈通过自下而上方式传递，渠道单一、信息公开度、透明度低；监督方式上主要依靠自体监督，特殊情况下采用社会监督；责任主体不明确，权责不分导致问责制度难以落实。

中投顾问在《2016-2020 年中国政府融资平台发展模式及投资机遇分析
报告》中指出，政府企业协作性模式在这一模式中，决策权力由地方政府和企业共同行使，体现为地方政府与企业就具体政策的磋商和对话；执行上发挥企业、政府组织方式的各自优点，；控制上表现为政府通过行政命令、决议文件的方式对企业监管；信息反馈上实现了政府-企业的双向流动，沟通机制较为通畅，信息公开度、透明度较高；监督方式上企业内部监控为主，政府纪检部门为辅；企业为责任的主要承担主体。

中国政府融资平台运营模式及发展前景展望

中国政府融资平台运营模式及发展前景展望一、我国政府融资平台主要运营模式分析中国政府融资平台主要运营模式（一）主要运营模式分析就目前的实际情况来看，主要有以下三种模式：政府主导型模式在这一模式中，决策权力地方政府行使，一元特征明显；执行上依托政府科层制官僚组织完成，动员能力强；控制上普遍采用强制推行的方式进行，层级特征明显；信息反馈通过“自下而上”方式传递，渠道单一、信息公开度、透明度低；监督方式上主要依靠自体监督，特殊情况下采用社会监督；责任主体不明确，权责不分导致问责制度难以落实。

政府企业协作性模式在这一模式中，决策权力由地方政府和企业共同行使，体现为地方政府与企业就具体政策的磋商和对话；执行上发挥企业、政府组织方式的各自优点，；控制上表现为政府通过行政命令、决议文件的方式对企业监管；信息反馈上实现了政府-企业的双向流动，沟通机制较为通畅，信息公开度、透明度较高；监督方式上企业内部监控为主，政府纪检部门为辅；企业为责任的主要承担主体。

图表地方政府投融资平台运营模式的类型划分资料来源：产研智库（二）多元运营模式现有模式在合理性、合法性和公共性上存在着自身无法克服的问题。

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地方政府投融资平台上海模式：政府引导与市场运作并举
——赛迪投资顾问发布《地方政府投融资平台发展战略与资本运作研究(2012)》地方政府投融资平台立足于服务区域经济的建设与发展，其基本职能在于为当地经济提供投融资支持。

上海市地方政府投融资平台依托区域经济资源，以平台自身发展为主体，以制度创新为动力，充分发挥政府推动和市场机制两种作用，完成为区域经济提供投融资支持的基本使命。

一方面夯实自身基础，提高多种运营模式的熟练程度，另一方面又要寻求外部支持，通过资本运作吸收外部资源，完成公司资本的整合优化。

内外兼修，寻求自身做大做强，同时与区域经济共同发展。

上海模式：政府引导，市场运作
运营模式：政府引导，实行公司化运作模式，走产业化发展道路。

主体定位明晰，确立政府投融资平台公司的投资主体地位，建立城市建设基金会，实施城建资金统一管理和市场运作。

投资项目多元化，除承担政府的公益性项目之外，还有自己专长的实业投资，因而在政府的补贴收入之外还能获取其他的稳定收益。

项目管理：采取“政府—城投公司—工程管理公司”三级管理模式，权责分明。

政府通过授权城投公司组建相应的项目法人公司，通过市场竞争方式选择工程管理公司。

项目法人与工程管理公司签订委托合同，由工程管理公司承担自前期准备至工程竣工期间的项目管理工作，上海城投公司负责实施的政府工程采取代建制和总承包建设模式。

使命成绩：完善城市硬件升级，保障城市运营。

上海城投，是政府性的投融资主体、重大项目建设主体和城市安全运营主体。

自成立以来，已为上海城市建设累计筹措资金3000多亿元，并承担着全市约1700万市民的饮水安全保障，70%以上生活垃圾、近50%工业危险废物处置以及310公里的公路桥隧运营。

既体现公益性质，承担了大量政府公益性设施的建设运营任务，服务和改善民生;又按照市场规律，对接资本市场，并将市场经营的盈利部分反哺公益性项目获得良性发展，形成了独特的上海“城投模式”。

资本运作：创新投融资体制，为上海重大基础设施工程建设持续“造血”和“输血”。

努力提高直接融资比重，降低融资成本，在全国城投公司中率先发行了企业债券，率先引用保险债权计划。

2008年，上海城投实施了上市公司“城投控股”的重组，通过经营性资产分阶段整体上市，实现了上海城投经营性业务和公益性业务的分开管理、分开核算。

重组后的城投控股以环保、地产和创投业务为核心，稳步开创市场之路。

经过重组后的城投控股不但每年为城投总公司节约了2.8亿元补贴资金，大幅减少了关联交易，还通过市场化经营，年均提供6亿元以上的利润，在提升城投总公司融资能力的同时，也为反哺公益项目提供了支撑。

图1 地方政府投融资平台并购重组流程图
资料来源：赛迪投资顾问整理，2012.10
典型案例：城投控股——适时重组，通过企业间置换优化资本结构
图2 城投控股重组前后股权及业务变化
资料来源：赛迪投资顾问整理,2012.08
城投控股通过重组，优化产业结构，实现业务转型。

2007 年12月，公司向上海城投非公
开发行股票和支付现金相结合的方式，购买上海城投旗下的环境集团与置地集团各100%的股权，资产评估价值共71.27 亿元。

在水务产业上，公司由原水销售业务为主转型为兼顾自来水生产、销售和污水处理业务，旗下拥有闵行自来水厂、市南自来水厂及合流污水一期工程资产，提供的自来水已经占上海自来水供应量的95%。

同时，公司的经营范围在原水、自来水供应和污水输
送的基础上，增加环境集团从事的城市生活垃圾处理业务和置地集团从事的房地产开发业务，实现从单一的水务产业经营转变为水务、环境、地产三大业务多元化经营，有力促进公司持续、稳定发展。

工商资讯来源：赛迪顾问作者：江晶晶2012-10-18 22:36:46 阅读：103 评论：0 图3 城投控股重组前后业务结构转变
资料来源：赛迪投资顾问整理,2012.08
重组后，城投控股的主营业务主要为以下三个方面：
第一，重组后的水务板块迅速扩张。

主要项目包括黄浦江原水系统、上海市自来水闵行有限公司和合流污水一期系统，分别从事原水、自来水生产供应和污水输送等业务。

第二，重组后的环境板块迅速成长。

主要项目包括上海环境集团有限公司从事的垃圾中转、垃圾焚烧发电、垃圾填埋业务。

第三，重组后的房地产板块成为主业。

公司房地产板块业务主要是指上海城投置地(集团)有限公司从事的普通商品房和保障性住房的开发业务。

启示建议：在政府的引导与支撑下，积极尝试市场化运作，在平台公司内部寻求运营模式多元化，强化投融资手段，在平台公司外部寻求资本运作多样化，强化资源优化整合。

地方政府投融资平台要完成支持区域经济发展的根本使命，与当地经济共同发展，首先需要熟悉并正确运用合适的项目投融资手段，以自身较高的业务水平为依托，充分利用与政府的合作机会，灵活运用PPP、BOT、PFI、BT、ABS等政府投融资的常规模式寻求做大做强。

同时，又要寻求外部支
持，通过股权融资模式、并购模式等资本运作模式吸收外部资源，完成公司资本的整合优化。

内外兼修，最终寻求与区域经济共同发展。

那是心与心的交汇，是相视的莞尔一笑，是一杯饮了半盏的酒，沉香在喉，甜润在心。

红尘中，我们会相遇一些人，一些事，跌跌撞撞里，逐渐懂得了这世界，懂得如何经营自己的内心，使它柔韧，更适应这风雨征途，而不会在过往的错失里纠结懊悔一生。

时光若水，趟过岁月的河，那些旧日情怀，或温暖或痛楚，总会在心中烙下深深浅浅的痕。

生命是一座时光驿站，人们在那里来来去去。

一些人若长亭古道边的萋萋芳草，沦为泛泛之交；一些人却像深山断崖边的幽兰，只一株，便会馨香满谷。

人生，唯有品格心性相似的人，才可以在锦瑟华年里相遇相知，互为欣赏，互为懂得，并沉淀下来，做一生的朋友。

试问，你的生命里，有无来过这样一个人呢？
张爱玲说“因为懂得，所以慈悲”.
于千万人群中，遇见你要遇见的人，没有早一步，也没有晚一步，四目相对，只淡淡的问候一句：哦！原来你也在这里，这便足够。

世间最近与最遥远的距离，来自于心灵与心灵。

相遇了，可以彼此陌生，人在咫尺心在天涯，也可初见如旧，眼光交汇的那一刻，抵得人间万般暖。

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