1基于价值的管理
基于价值的绩效管理
基于价值的绩效管理随着全球经济的发展和竞争的加剧，企业越来越注重其绩效管理，绩效管理不仅能够为企业提供有关其业务目标实现情况的信息，而且还可以帮助企业提高员工工作效率、不断改进业务过程。
基于价值的绩效管理方法已被广泛采用，因为它不仅能够提供有关员工绩效的信息，而且还能够确保企业的战略目标得到最大化。
一、什么是基于价值的绩效管理？基于价值的绩效管理是一种通过特定目标的实现来测量员工绩效的模型。
它是一种集中精力于整个组织的目标和愿景，以及员工个人工作的价值的方法。
这种方法仅仅关注员工在达成企业目标方面的进展，而不是单纯地关注员工完成的任务或分数。
基于价值的绩效管理充分利用了价值链理论，并将组织内外的各个环节有机地串联起来。
该方法坚信，员工的个人工作效率和企业整体目标之间具有高度相关性，只有这样，企业的价值才能得到最大化，并促使员工的个人价值和成就得到发挥。
因此企业应该循序渐进地推进基于价值的绩效管理，从而实现企业目标与员工目标的统一。
二、基于价值的绩效管理的优势1.集中于企业目标基于价值的绩效管理将企业目标带到组织的核心位置，以确保每个员工的工作都与实现这些目标息息相关。
这些目标通常与企业战略计划的实现密切相关，因此，员工的重点从仅仅完成工作转变为参与实现企业目标，这与企业价值的实现是密切相关的。
另外，把企业目标聚焦于绩效管理有助于员工关注长远的发展并帮助他们认识到他们在组织中的重要性，从而增加员工的满意度和忠诚度。
2.提升员工动机和工作质量基于价值的绩效管理把员工工作成果与企业目标联系起来，这可以促使员工更加投入，并为实现目标而努力工作。
员工往往可以获得更高的自我实现感，并感受到其贡献的重要性。
由于基于价值的绩效管理方法更加强调员工在实现企业目标方面的贡献，因此许多员工的工作效率和质量有所提高，这又可以帮助企业更快地实现其目标。
3.强化员工地位基于价值的绩效管理是一种结构化的管理方法，通过建立有效的绩效管理体系，可以有效地向员工传递信息，以帮助他们意识到自己在企业中的重要性和角色。
基于价值观的组织管理
基于价值观的组织管理现代组织管理的价值观是指组织在管理过程中所秉持的一种基于价值观的理念和原则。
这种管理方式强调员工的价值观和道德观念，将其视为组织成功的关键因素之一。
基于价值观的组织管理强调塑造健康的企业文化，注重员工满意度和参与度，以及组织的社会责任。
在基于价值观的组织管理中，价值观的制定和传递起着至关重要的作用。
组织应该通过明确的价值观宣言和行为准则来向员工传达组织的核心价值观，并确保员工对其充分理解和认同。
这有助于形成一个共同的组织文化，推动员工积极向上的行为和做出正确的决策。
基于价值观的组织管理还需要关注员工的个人成长和发展。
组织应该提供不同的培训和发展机会，帮助员工提升专业能力和职业素养，同时关注员工的综合发展和生活质量。
通过激发员工的工作热情和才能，组织能够吸引和留住优秀的人才，进而提高绩效和竞争力。
基于价值观的组织管理需要注重员工参与和沟通。
组织应该鼓励员工积极参与决策过程，提供他们发表意见和建议的机会。
这样不仅能够充分调动员工的积极性和创造力，还能够提高员工对组织决策的满意度和接受度。
同时，组织应该保持良好的内部沟通，通过定期的沟通机制和透明的信息传递，确保员工了解组织的目标和发展动向。
基于价值观的组织管理还要承担起社会责任。
组织应该积极关注社会问题，致力于解决环境、社会和经济问题。
借助组织的力量和资源，可以参与公益活动、推动可持续发展，并建立积极健康的企业形象。
这样不仅能够增强员工的归属感和自豪感，还能够赢得社会的支持和信任。
要实现基于价值观的组织管理，组织需要遵循以下几个原则。
价值观的制定和传递应该参考组织的使命和愿景，与组织的战略目标相一致。
组织需要建立一套行为准则和奖惩机制，以引导员工根据组织的价值观行事。
再次，组织应该加强对员工的关怀和培养，激发员工的工作动力和创造力。
组织应该与员工保持良好的沟通和合作，共同实现组织的发展目标。
综上所述，基于价值观的组织管理是一种注重员工价值观和道德观念的管理方式。
基于价值管理的企业内部控制手段及完善
基于价值管理的企业内部控制手段及完善一、价值管理理论的价值追求与实践应用价值管理是近年来企业管理中涌现的新理念，其核心是通过全面的价值认知和管理策略，实现企业效益和市场地位的提升。
在当前复杂多变的商业环境中，进行有效的价值管理是企业发展的必备手段。
因此，本文将以该主题为切入点，探讨如何在实践应用中以价值管理理论为指导，提升企业内部控制手段的有效性与完善度。
首先，本文将从价值管理的基础理论、操作流程、精细化管理等方面入手，探究如何通过将其应用于内部控制中，有效降低管理成本、提高投资回报率。
其次，重点探讨如何构建具有内在价值链条的价值系统，以及如何通过科学的价值分析方法来准确识别和测量各项价值指标，从而确保企业价值管理的全面和精准性。
最后，通过对已有价值管理案例的案例分析和对比，得出总结和结论，为企业内部价值管理的实践提供参考和指导。
二、基于流程管理的内部审计与控制内部审计与控制是企业内部合规治理的重要手段之一，应用流程管理技术能够优化企业内部流程，提高管理效率和控制精度。
因此，本文将从建立基于流程管理的内部审计体系入手，探讨如何通过精细化的流程管理手段，提高内部审计的全面性、精准性和有效性，从而为企业的风险管理与防范提供更为有效的保障。
具体来说，我们将首先重点介绍流程管理的核心理论和实践应用，包括流程识别、设计、优化等方面，并探究如何通过流程管理手段，提高企业内部控制能力。
其次，重点介绍内部审计的核心模式和技术手段，并深入探究基于流程管理技术的内部审计手段，包括流程图分析、统计分析、风险评估等方面，并提出具体的实践操作模式。
最后，本文将通过对已有企业流程管理及内部审计的案例进行分析对比，得出总结和结论，为企业内部流程管理及审计提供更为系统的实践指导。
三、调节治理——基于多元化治理视角的内部控制完善多元化治理是企业内部治理的重要手段之一，包括董事会、监事会、管理层、外部监管机构等多种治理机制的运作和配合。
基于价值的管理VBM
- 促进投资者、投资分析人员以及其他利益相关者之间的交流与沟通。
- 促进企业内部的战略交流与沟通。
- 防止低估企业股价的情况出现。
- 优先管理事项明晰。
- 提高了经营决策水平和质量。
- 帮助平衡企业短、中、长期经营目标。
- 鼓励能够实现价值创造的投资行为。
- 合理分配企业资源。
- 企业规划和预算系统流线化。
- 设置有效的薪酬回报系统和目标。
- 促进并购股份的使用。
- 防止企业被兼并情况的出现。
- 有效管理日益增加的经营复杂性和风险不确定性。
价值管理的局限价值管理优点的对立面即为价值管理的不足之处。
价值管理是一项无所不包的综合管理方法，经常需要对企业文化进行变革。
因此，价值管理对企业来说无疑是一项大规模的工程。
为了确保成功，需要投入大量的时间、资源以及耐心。
价值管理听起来似乎要比企业战略简单得多，但事实并非如此。
对企业来说，它们都是复杂的系统工程。
Economic Value Added（经济增加值）、 Performance Management（绩效管理）和Balanced Scorecard（平衡计分卡）都是非常强大的管理和决策支持工具，但成本不菲，所以，陷入这些价值管理法的细节里或运用过于复杂的管理方法都是不明智和不可取的。
对价值创造的衡量必须谨慎小心，避免失误，否则将会导致价值破坏。
价值管理需要一个强有力的CEO及执行委员会的支持。
实行全面的企业培训或进行管理咨询虽然是明智的、必须的，但有时候也是相当昂贵的。
至今，完美无瑕的价值管理方案及评估模型仍未问世。
不管企业选择何种管理方法，它们总有缺陷，企业在执行过程中必须要考虑到这一点。
基于价值的管理案例分析案例一:基于价值的管理与价值管理的比较分析一、基于价值的管理(VBM)关注的要点基于价值的管理尽管很复杂，但西方管理学界从不同的角度对此作了深入的探索。
基于价值的管理在运作流程中主要关注四个环节：一是确立明确的价值理念；二是确定经营价值驱动要素；三是在经营的全过程实施基于价值的管理；四是实现领导和员工价值的沟通。
基于价值链的管理制度
基于价值链的管理制度在竞争激烈的市场环境下，企业如何提高效率、降低成本，实现持续发展，一直是企业管理者关注的焦点。
基于价值链的管理制度是一种重要的管理方法，它通过对企业价值链的各个环节进行分析和优化，能够最大程度地提高企业的竞争力。
本文将围绕基于价值链的管理制度展开论述。
一、概述基于价值链的管理制度是指根据企业的核心业务环节，将企业价值创造过程分解为一系列相互关联的活动，以此为基础进行管理与优化。
通过深入理解和分析企业的价值链，寻找每个环节的优化潜力，以提高效率、降低成本、增加附加值为目标，从而提升企业整体竞争力。
二、核心理念基于价值链的管理制度的核心理念是将企业的核心活动和支持活动分为不同的环节，并通过不同的管理方式和方法对每个环节进行精细化管理，以实现整体价值的最大化。
具体而言，核心理念包括以下几个方面：1. 本质价值：基于价值链的管理制度强调理解和识别企业的本质价值，即通过分析企业的核心业务活动、产品或服务的独特之处，了解企业在市场中所占的核心竞争地位。
2. 活动划分：将企业的价值创造过程划分为核心活动和支持活动两个层面，核心活动包括原材料采购、生产加工、产品销售等与企业直接创造价值的环节，支持活动则包括供应链管理、人力资源管理等为核心活动提供支持的环节。
3. 管理创新：基于价值链的管理制度注重通过创新的管理方式和方法，提高各个环节的效率和质量，并寻求每个环节的优化潜力，实现整体价值的最大化。
三、管理实践基于价值链的管理制度需要管理者根据企业的具体情况进行调整和应用，下面是一些常见的管理实践：1. 供应链管理：供应链的高效运作对于提升企业整体竞争力至关重要。
通过与供应商的紧密合作，在原材料采购、库存管理等环节寻求效率和成本的优化。
2. 生产加工：通过生产工艺优化、设备更新、自动化技术应用等手段，提高生产效率和产品质量。
3. 销售与营销：通过市场调研、销售渠道优化、产品定价策略等手段，提高销售业绩和市场占有率。
基于价值观的组织管理
基于价值观的组织管理组织管理是指通过协调和指导组织内部资源以实现组织目标的过程。
而基于价值观的组织管理则强调通过价值观的引导来实现组织和员工的自我实现，并推动可持续的发展。
本文将探讨基于价值观的组织管理对组织和员工的影响，并分析其实施的关键要素。
一、理解基于价值观的组织管理是一种以价值观为核心的管理方法。
它强调管理者和员工共同分享和追寻一致的价值观，以达成组织的长远目标。
而这些共享的价值观将指导组织的决策制定、员工的行为规范和团队的合作方式。
基于价值观的组织管理相对于传统的指令式管理，更注重员工的参与和价值的实现。
它要求管理者与员工形成共同的价值观体系，以激发员工的动力和创造力。
通过将个体的价值观与组织的价值观相融合，基于价值观的组织管理促使员工在工作中找到个人价值的实现，从而提高员工的工作满意度和组织的绩效。
二、基于价值观的组织管理的优势1. 增强组织凝聚力：基于价值观的组织管理使员工与组织价值观保持一致，从而加强员工对组织的认同感和凝聚力。
当员工认同组织的核心价值观时，他们更愿意为组织的长远利益和目标付出努力。
2. 提高员工绩效：基于价值观的组织管理有助于激发员工的工作动力和创造力。
当员工在工作中充分发挥自己的价值观时，他们更有可能表现出更高的工作绩效和创新能力。
3. 促进团队合作：基于价值观的组织管理鼓励员工之间建立良好的互助和合作关系。
通过共同的价值观，员工可以更好地相互理解、沟通和协作，形成高效的团队合作，提升组织整体绩效。
4. 增强员工满意度：基于价值观的组织管理使员工能够在工作中找到更多的价值和意义，提高他们的工作满意度和幸福感。
当员工认同组织的价值观时，他们更容易在工作中找到自我实现的机会。
三、实施基于价值观的组织管理的关键要素1. 明确和传递组织价值观：组织管理者应该明确和传递组织的核心价值观，以确保全体员工理解和认同。
同时，要通过各种形式的内部沟通和培训，将组织价值观融入到员工的日常工作中。
基于价值的管理
基于价值的管理简介基于价值的管理是一种管理理念和方法，它强调将组织的目标和价值与个人的价值和动机相结合，以实现组织和个人的双赢。
该管理方法注重个体的发展和满足，通过激发个体的潜力和才能，实现组织的目标。
价值观的重要性价值观在基于价值的管理中起着重要的作用。
组织的价值观是基于组织的使命和愿景而建立的，它们反映了组织的核心价值和行为准则。
个体的价值观则是个人所重视的原则和道德信念，它们影响着个人的动机和行为。
在基于价值的管理中，组织的价值观应该与个体的价值观相匹配，以实现员工的认同和激励。
当个体的价值观与组织的价值观相一致时，员工更容易与组织产生情感联系，愿意为组织做出贡献。
基于价值的人事管理基于价值的人事管理是将价值观融入到人力资源管理中的一种方法。
它强调通过合适的选拔和培养，确保组织中的每个员工都能够发挥自己的价值和潜力。
在基于价值的人事管理中，人力资源部门需要确保招聘过程中的选拔标准和程序与组织的价值观一致。
此外，为了满足员工的个人发展需求，人力资源部门还应提供有针对性的培训和发展计划，以帮助员工提升自己的能力和技能。
基于价值的绩效管理是一种以价值为导向的绩效管理方法。
它强调将组织的目标、价值观和员工的个人目标相结合，以实现对绩效的评估和激励。
在基于价值的绩效管理中，绩效评估应该基于明确的目标和标准，与组织的价值观相一致。
通过与员工共同制定个人目标，并明确与组织目标的联系，可以激励员工根据自己的价值观来努力工作。
此外，基于价值的绩效管理还应提供及时的反馈和认可，以鼓励员工继续发展和超越自己。
通过激励和奖励，可以增强员工的参与和忠诚度。
基于价值的团队管理是一种注重价值观和协作的团队管理方法。
它强调在团队中培养共同的价值观，并通过有效的沟通和合作实现团队的共同目标。
在基于价值的团队管理中，领导者应该激励成员根据自己的价值观和动机来参与团队工作。
同时，领导者还应起到引导者的作用，帮助团队成员理解和认同组织的价值观，并将其融入到团队的工作中。
基于价值的企业管理分析
基于价值的企业管理分析企业管理是指企业通过合理利用资源、有效地组织生产流程、实施市场营销等手段，以实现企业经营目的、提高盈利能力和增强市场竞争力的管理活动。
与此同时，基于价值的企业管理则是强调对价值的关注，通过管理理念、流程和文化体系的建设实现企业的稳健发展。
本文将从以下三个方面展开阐述基于价值的企业管理的重要性。
一、价值与企业目的每个企业都会有自己的目的，例如增加利润，扩大市场份额等。
但是，这些目标都是基于企业为顾客提供有价值的产品和服务的基础上。
换言之，一个企业的利润来自于为顾客提供有价值的产品和服务。
因此，企业应该以顾客为中心，通过提高产品和服务的价值来实现盈利和发展。
二、价值与企业流程企业流程是企业运转的基础，是实现企业目的的手段。
而基于价值的企业管理则要求企业要对流程进行优化和改进，通过提高流程的智能化和自动化水平来提高效率、减少错误和失误，并且不断优化流程，以提高产品和服务的价值，并帮助企业提高盈利能力和竞争力。
三、价值与企业文化企业文化也是基于价值的企业管理的一个重要方面。
企业文化是企业内部和外部的行为和态度的集合，体现了企业的价值观，决定了企业发展的方向和节奏。
在基于价值的企业管理中，企业文化要重点关注价值的传递和落实，要求企业员工在日常工作中始终以顾客为中心，不断追求卓越。
只有这样，企业才能吸引更多的顾客，提高品牌忠诚度，从而取得更好的经营效果。
总结来说，基于价值的企业管理是一种全面的、系统的理念，强调企业应该以顾客为中心，通过提供有价值的产品和服务实现经营目标。
在实践中，企业应该通过优化流程、建设文化等措施来实现价值管理的目标，不断提升企业的竞争力和发展水平。
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3.1 基于价值的经营 经营
（1）企业经营方式的演变 产品经营阶段 商品经营阶段 资产经营阶段 资本经营阶段 （2）资本经营与资产经营、商品经营的关系 资本经营与资产经营、
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3.2 基于价值的管理控制
管理控制的内涵
为保证经营活动有效目标所进行的控制过程的总和。管 为保证经营活动有效目标所进行的控制过程的总和。 理控制的目的是使战略被执行、组织目标得以实现。 理控制的目的是使战略被执行、组织目标得以实现。
价值创造
现代企业生存与发展的关键， 现代企业生存与发展的关键，是企业追求的最 终目标，通常体现在：资产价值增加、资本增值； 终目标，通常体现在：资产价值增加、资本增值； 股票价格上涨、股利增加；现金净流量增加等方面。 股票价格上涨、股利增加；现金净流量增加等方面。 价值创造与资本增值 价值创造与股票价格及股利 价值创造与现金流量
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1.2 基于价值的管理的内涵
基于价值管理的三个重要方面
处理与投资者的关系
基于价值的管理
评估战略以创造最大的价值
借助于IPM创造价值 借助于IPM创造价值
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1.2 基于价值的管理的内涵
处理与投资者的关系：管理外部潜在的投资者 处理与投资者的关系： 关系；协调内部投资者关系 关系； 评估战略以创造最大的价值：有助于评估战略 评估战略以创造最大的价值： 的、基于价值的计量尺度的运用 借助于IPM 创造价值 是有效实施战略的关键， 借助于 IPM创造价值： 是有效实施战略的关键 ， 创造价值： 它由一系列相关的管理过程、 它由一系列相关的管理过程 、 保证一个企业的 目标及战略得以实现的一个衡量和信息框架
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2 基于价值的公司治理
2.1 公司治理的内涵 2.2 基于价值的公司治理 2.3 公司治理、财务治理与财务契约 公司治理、
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2.1 公司治理的内涵
狭义：所有者对经营者的一种监督与制衡机制。 狭义：所有者对经营者的一种监督与制衡机制。公 司治理的目标是保证股东利益的最大化， 司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营 者对所有者利益的背离。 者对所有者利益的背离。 广义：是通过一套包括正式及非正式的制度来协调 广义： 公司与所有利益相关者之间的利益关系， 公司与所有利益相关者之间的利益关系，以保证公 司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。 司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。
基于股东价值的治理模式 股东 董事会 CEO 高层经理 雇员 公司运营 战略管理 监事会
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2.2 基于价值的公司治理
（2）基于利益相关者价值的公司治理 以实现利益相关者团体价值最大化为目标， 以实现利益相关者团体价值最大化为目标， 使价值和实现价值最大化的理念贯穿于公司治 理的过程， 理的过程，从而保证基于价值的管理处于正确 的运营轨道的一种公司治理结构。 的运营轨道的一种公司治理结构。
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5.1 以现金流量为基础的价值评估
（1）以现金流量为基础价值的评估的意义 一般财务理论认为企业价值与该企业未来资本 收益的现值相等。企业未来资本收益可用股利 收益的现值相等。 、净利润、息税前利润、净现金流量等表示。 净利润、息税前利润、净现金流量等表示。 而利用净现金流量作为资本收益进行折现被认 为是较理想的价值评估方法。 为是较理想的价值评估方法。
经营方式与管理控制 管理控制程序
战略目标分解、控制标准制定、管理控制报告、 战略目标分解、控制标准制定、管理控制报告、 经营业绩评价、管理者报酬 经营业绩评价、
管理控制原则与要求
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4 价值创造计量
4.1 价值创造及其表现 4.2 资本增值计量 4.3 股东总收益率计量
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4.1 价值创造及其表现
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1 股东价值与基于价值的管理
1.1 股东价值的内涵 1.2 基于价值管理的内涵
4
1.1 股东价值的内涵
股东价值—— 股东价值——指股东在其投资入股的企业所拥 ——指股东在其投资入股的企业所拥 有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。 有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。
·股东价值与企业价值 ·市场价值与账面价值 ·账面价值与票面价值 ·公允价值与市场价值 ·价值创造与价值实现
×100%
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4.2 资本增值计量
（3）按资本账面价值计算与评价资本增值指标 账面资本增值额＝期末所有者权益－ 账面资本增值额＝期末所有者权益－期初所有者权益 账面资本增值率＝账面资本增值额÷ 账面资本增值率＝账面资本增值额÷期初所有者权益
×100%
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4.2 资本增值计量
（4）按资本市场价值计算与评价资本增值指标 市场资本增值额＝期末企业资本市场价值－ 市场资本增值额＝期末企业资本市场价值－期初企 业资本市场价值 资本市场增值率＝市场资本增值额÷ 资本市场增值率＝市场资本增值额÷期初企业资本 市场价值×100%
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4.2 资本增值计量
（5）资本增值指标计算与评价方法选择 对不同资本增值指标的对比评价 资本增值评价的实质与计算方法 将按资本账面价值与资本市场价值计算的方法结合起 来，取长补短，对评价企业经营绩效可能更有益 取长补短，
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4.3 股东总收益率计量
（1）股东总收益率（TSR） 股东总收益率（TSR） 特定估价时间内的股票价格增长的百分比 特定估价时间内所获得的股利（股利率的形式） 特定估价时间内所获得的股利（股利率的形式）
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2.2 基于价值的公司治理
（1）基于股东价值的公司治理 以实现股东价值最大化为目标，使价值增 以实现股东价值最大化为目标， 值和实现价值最大化的理念贯穿于公司治理的 过程，从而保证基于价值管理处于正确运营轨 过程， 道的一种公司治理结构。 道的一种公司治理结构。
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2.2 基于价值的公司治理
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5.3 价值评估的其他方法
以价格比为基础的价值评估 EV、EV+和 EV、EV+和EBITDA
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高级财务管理
1
内容体系
专题一 专题二 专题三 专题四 专题五 专题六 专题七 专题八 基于价值的管理 企业财务战略管理 财务激励与约束机制 人力资本财务管理 财务危机管理 企业业绩评价 企业并购财务管理 企业集团财务管理
2
专题一 基于价值的管理
1 股东价值与基于价值的管理 2 基于价值的公司治理 3 基于价值的经营与管理控制 4 价值创造计量 5 价值评估折现法
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5.1 以现金流量为基础的价值评估
（2）以现金流量为基础的价值评估方式 基本思路： 现值”规律， 基本思路：“现值”规律，任何资产的价值等于 其全部现金流量的现值总和。 其全部现金流量的现值总和。 现金流量贴现法具体又分为两种： 现金流量贴现法具体又分为两种： 仅对公司股东资本价值进行估价 对公司全部资本价值进行估价
经营总收益率是一种内部业绩指标，它既与TSR保持一致， TSR保持一致 经营总收益率是一种内部业绩指标，它既与TSR保持一致， 又能被运用于公司内部业绩计量。 又能被运用于公司内部业绩计量。 TBR模型 TBR模型
业务单位现金流量
业务 单位 当前 价值
业务 单位 后续 价值
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5 价值评估折现法
5.1 以现金流量为基础的价值评估 5.2 以经济利润为基础的价值评估 5.3 价值评估的其他方法
5
1.2 基于价值的管理的内涵
基于价值的管理（ management，VBM） 基于价值的管理（value based management，VBM） 它将组织内每个人的行动与价值创造和股东目标 保持一致，因此VBM VBM是一个以价值创造和股东目标为 保持一致，因此VBM是一个以价值创造和股东目标为 中心将所有人的行为联合起来的综合的、完整的系统。 中心将所有人的行为联合起来的综合的、完整的系统。 VBM作为一种思想， VBM作为一种思想，用来指导那些集中于创造股 作为一种思想 东价值的工具、技术和管理过程。 东价值的工具、技术和管理过程。
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2.2 基于价值的公司治理
主 要 债 权 人 雇 员 主 要 供 应 商 主 要 消 费 者
股 东
代表社会利益的 政府、 政府、社会上的 不同利益集团、 不同利益集团、 工会、 工会、其他消费 小债权人、 者、小债权人、 小供应商、 小供应商、环保 组织等
董事会 为基础的价值评估
（3）以现金流量为基础的价值评估方法 企业经营价值＝明确预测期现金净流量现值＋明 确预测期后现金净流量现值 企业价值＝企业经营价值＋非经营投资价值 股东价值＝企业价值－债务价值
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5.2 以经济利润为基础的价值评估
（1）以经济利润为基础的价值评估特点及优点 企业价值=投资价值+ 企业价值=投资价值+预计创造超额收益现值 经济利润可以了解公司在单一时期内所创造的价值
战 略 管 理
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公司运营
2.2 基于价值的公司治理
（3）两种公司治理模式的比较 企业理论假设 所有者的定位 决策模式
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2.3 公司治理、财务治理与财务契约 公司治理、
（1）股权契约与公司治理 （2）信贷契约与公司治理 （3）报酬契约与公司治理
3 基于价值的经营与管理控制
3.1 基于价值的经营 3.2 基于价值的管理控制 基于价值的管理控制
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4.3 股东总收益率计量
（2）股东总收益率计量 股票价格数据
1年期的TSR计量 年期的TSR计量 股票的开盘价格，2002年 $100 股票的开盘价格，2002年1月1日 $5 年末支付的股票股利 股票收盘价格，2002年12月31日 $120 股票收盘价格，2002年12月31日 TSR计算 TSR计算 股利除以年初股价，5/100） 5% 股利收益 （股利除以年初股价，5/100） 股价增长分比（年末收盘价/年初开盘价120/100股价增长分比（年末收盘价/年初开盘价-1，120/100-1） 20% TSR（ 股利收益加上股价增长百分比，5%+20%） TSR（ 股利收益加上股价增长百分比，5%+20%）25%